文章核心观点 - 公司2024年第四季度财报预计营收和盈利同比下降，实际结果与预期的对比将影响短期股价，虽难以确定公司能否超预期盈利，但投资前仍需关注盈利预期偏差和Zacks评级等因素 [1][2][16] 分组1：财报预期 - 公司2024年第四季度财报预计盈利同比下降，营收减少，财报预计2月4日发布 [1][3] - 公司预计季度每股收益0.19美元，同比下降54.8%；营收预计49.2亿美元，同比下降27.6% [3] 分组2：股价影响 - 若财报关键数据超预期，股价可能上涨；若不及预期，股价可能下跌，管理层对业务状况的讨论将影响股价变化持续性和未来盈利预期 [2] 分组3：盈利预期偏差 - 过去30天该季度每股收益共识预期上调1.85%，反映分析师重新评估初始预期，但单个分析师预期调整方向未必反映在整体变化中 [4] - Zacks盈利预期偏差（Earnings ESP）模型通过比较最准确预期和Zacks共识预期预测盈利超预期可能性，仅正的Earnings ESP有显著预测力 [5][6][7] - 正的Earnings ESP结合Zacks评级1、2、3时是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%概率实现盈利超预期，负的Earnings ESP不代表盈利不及预期 [8][9] - 公司最准确预期低于Zacks共识预期，Earnings ESP为 -3.57%，当前Zacks评级为3，难以确定公司能否超预期盈利 [10][11] 分组4：盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利预期时会考虑公司过去达预期程度，公司上季度预期每股收益0.28美元，实际0.24美元，盈利惊喜为 -14.29% [12] - 过去四个季度公司两次超预期实现每股收益 [13] 分组5：投资建议 - 盈利超预期或不及预期并非股价涨跌唯一因素，但投资预期盈利超预期股票可增加成功概率，投资前需关注公司Earnings ESP和Zacks评级 [14][15] - 公司并非有吸引力的盈利超预期候选股，投资者财报发布前投资或回避该股时还需关注其他因素 [16]

CNH Industrial股价表现 - CNH Industrial(NYSE: CNH)股价过去两年大幅下跌 主要反映大宗商品市场走势及利率上升担忧[1] - 公司短期业绩预计将受到压制 但存在被市场显著低估的可能性[1] 行业背景 - 大宗商品市场波动与利率环境变化直接影响公司股价表现[1] 投资逻辑 - 采用实业视角而非股票代码方式评估企业价值 重点寻找市场定价错误的机会[1] - 投资组合自2020年成立以来持续跑赢标普500指数[1] 方法论参考 - 投资理念受沃伦·巴菲特 查理·芒格 菲利普·费雪等价值投资者影响显著[1]

AE50 2025: Ten Ag innovations from CNH awarded by ASABE Basildon, January 9, 2024 Customer-inspired Ag Tech and Engineering solutions from CNH's Case IH and New Holland brands have won ten AE50 2025 awards. These awards honor the year's 50 most innovative products and systems engineered for the food and agricultural industries. Winners are determined by the American Society of Agricultural and Biological Engineers (ASABE). Our Winners Case IH The Axial-Flow (AF) 260 series combines bring together the lates ...

投资分析 - 对冲基金专业人士在全球发达市场进行基本面、收入导向的长期跨行业分析 [1] CNH工业公司 - CNH工业公司股价在上次更新后恢复1195% [3] - 爱荷华州Farm Progress展会后市场对该公司预期转为负面 [3]

核心观点 - CNH宣布全球领导团队变动 旨在抓住北美和EMEA地区农业业务的市场机会 为农业周期上行阶段做准备 [1] - 新任北美总裁Scott Harris和EMEA总裁Markus Müller将凭借丰富经验推动区域战略目标执行 [2] - 原北美总裁Vilmar Fistarol将于2024年底卸任 原EMEA总裁Carlo Alberto Sisto立即离任 [3] 领导层变动细节 北美地区 - Scott Harris将于2025年1月1日就任北美总裁 现任Case IH和STEYR全球品牌总裁 曾领导CNH Capital金融服务部门及建筑设备品牌 [4] - 北美是核心市场 需要先进产品和技术支持 Scott Harris熟悉Case IH/New Holland品牌及经销商网络 [4] EMEA地区 - Markus Müller将于2025年3月1日加入 此前在DEUTZ AG担任首席技术/销售官及执行董事会成员 拥有16年发动机研发经验 [5][6] - 过渡期间由农业首席商务官Stefano Pampalone临时兼任EMEA总裁 [7] 高管背景与评价 - 原北美总裁Vilmar Fistarol服务34年 对全球业务产生深远影响 [8] - 原EMEA总裁Carlo Alberto Sisto服务26年 主导了后疫情时代的区域业务重组 [9] 公司业务概况 - 全球拥有40,000名员工 旗下品牌包括Case IH/New Holland农业设备 CASE/New Holland建筑设备等 [10][11] - 农业业务覆盖全程解决方案 从机械到数字技术 建筑设备线提升行业生产力 [11] - 区域品牌包括STEYR拖拉机 Raven数字农业系统 Hemisphere卫星定位技术等 [11]

产品发布与设计 - CNH旗下CASE建筑设备品牌推出特别版TV450B紧凑型履带装载机 灵感来自Metallica主唱James Hetfield [1][2] - 定制设计融合Hetfield个人元素 包括纹身图案、乐队标志字体、私人改装车条纹及签名电吉他迷彩涂装 [3] - 设计由CNH新锐设计师John Piper提案 资深设计师Darin Weisensel负责生产阶段落地 [3] 产品特性与生产 - TV450B紧凑型履带装载机产自美国威奇托工厂 适用于建筑及园林绿化领域的挖掘、装载和倾倒作业 [4] - 该机型以坚固耐用著称 此次定制版实现从设计草图到独特工程机械的转化 [4] 公司背景 - CNH工业集团为纽交所上市公司 业务涵盖设备、技术和服务 核心战略聚焦创新、可持续和生产力 [5] - 旗下Case IH和New Holland提供农业全产业链解决方案 CASE和New Holland建筑设备提供全系工程机械 [5] - 区域品牌包括STEYR拖拉机、Raven数字农业技术、Hemisphere高精度卫星定位系统等 [5] 企业规模与愿景 - 公司拥有200余年历史 全球员工超40,000名 致力于通过创新提升客户效率 [6] - 定位全球化企业 强调多元化与包容性 workplace 推动行业进步 [6]

公司业绩 - 第三季度调整后每股收益为24美分，低于去年同期的42美分，也低于市场预期的28美分 [1] - 合并收入同比下降22%至46.5亿美元，低于市场预期的47.7亿美元 [1] - 工业活动净销售额为39.9亿美元，同比下降25%，主要由于行业需求下降和经销商库存管理 [1] 部门表现 农业部门 - 净销售额同比下降24%至33.1亿美元，低于预期的34.6亿美元 [3] - 调整后EBIT为3.36亿美元，同比下降48%，低于预期的4.586亿美元 [3] - 调整后EBIT利润率从14.6%下降至10.2% [3] 建筑部门 - 销售额同比下降28%至6.87亿美元，低于预期的7.485亿美元 [4] - 调整后EBIT为4000万美元，同比下降33%，但高于预期的2780万美元 [4] - 调整后EBIT利润率从6.3%下降至5.8% [4] 金融服务部门 - 收入同比增长1%至6.59亿美元，高于预期的6.065亿美元 [5] - 部门净利润从8600万美元下降至7800万美元 [5] 财务状况 - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为18亿美元，较2023年底的43.2亿美元大幅下降 [6] - 债务总额为273亿美元，较2023年底的273.3亿美元略有下降 [6] - 经营活动提供的净现金为7.91亿美元，高于去年同期的2.32亿美元 [6] - 工业活动自由现金流为负1.8亿美元，去年同期为负1.27亿美元 [7] 2024年展望 - 农业部门销售额预计下降22-23%，此前预期为下降15-20% [8] - 农业部门调整后EBIT利润率预计为10.5-11.5%，此前预期为13-14% [8] - 建筑部门销售额预计下降21-22%，此前预期为下降15-20% [8] - 建筑部门调整后EBIT利润率预计为5-6% [8] - 工业活动自由现金流预计为负1-3亿美元，此前预期为正7-9亿美元 [9] - 调整后每股收益预计为1.05-1.15美元，此前预期为1.30-1.40美元 [9] 行业比较 - Packaging Corporation of America (PKG) 2024年销售和收益预计同比增长7.18%和4.25% [11] - Apogee Enterprises, Inc. (APOG) 2024年销售预计同比增长6.08% [11] - Century Aluminum Company (CENX) 2024年收益预计同比增长746.81% [12]

公司动态 - Greenlight Capital的David Einhorn披露持有农业机械公司CNH Industrial的中等规模头寸 [1] - CNH Industrial股价在盘后交易中上涨超过4% [2] - 公司前身为Case New Holland 目前股息收益率超过4% 并积极进行股票回购 [3] 行业分析 - 农业机械行业处于下行周期尾声 当前农业价格低迷 行业新闻短期内难有起色 [2] - 市场对农业机械板块关注度低 但Einhorn认为存在未被发现的价值机会 [1] 财务表现 - CNH Industrial今年股价表现显著落后大盘 跌幅超过17% [3] - 公司财务杠杆率极低 预计2025年底或2026年初将迎来盈利周期 峰值收益可达数美元 [3]

收入和利润（同比环比） - 2024年前九个月净销售额为129.31亿美元，较去年同期的160.62亿美元下降19.5%[8] - 2024年前九个月净利润为10.73亿美元，同比下降36.6%（2023年同期为16.93亿美元）[8] - 2024年前九个月每股基本收益为0.85美元，较去年同期的1.27美元下降33.1%[8] - 2024年第三季度净利润3.06亿美元，前九个月累计净利润10.82亿美元[13] - 2024年第三季度净利润为3.06亿美元，同比下降43%（2023年同期为5.37亿美元）[34] - 2024年第三季度基本每股收益为0.24美元，同比下降40%（2023年同期为0.40美元）[34] - 2024年前九个月净收入为10.83亿美元，同比下降36.4%（2023年同期为17.04亿美元）[42] 成本和费用（同比环比） - 2024年前九个月研发支出为6.86亿美元，较去年同期的7.66亿美元下降10.4%[8] - 2024年前九个月养老金净成本为2300万美元，同比下降14.8%（2023年同期为2700万美元）[36] - 2024年前九个月重组费用达9400万美元，远超2023年同期的800万美元，主要涉及员工离职成本[66] - 2024年前九个月租赁支出为7800万美元，较2023年同期的6400万美元增长21.9%[57] - 2024年第三季度摊销费用为4800万美元，较2023年同期的4300万美元增长11.6%[62] 各业务线表现 - 2024年三季度农业板块收入33.1亿美元，同比下降24.5%（2023年同期43.84亿美元）[29] - 金融服务业2024年前九个月收入20.31亿美元，同比增长12.5%（2023年同期18.05亿美元）[29] - 农业部门2024年前九个月调整后EBIT为12.26亿美元，同比下降38.7%（2023年同期为20.01亿美元）[42] - 建筑部门2024年前九个月调整后EBIT为1.51亿美元，同比下降14.2%（2023年同期为1.76亿美元）[42] - 金融服务部门2024年前九个月净利润为2.87亿美元，同比增长11.2%（2023年同期为2.58亿美元）[42] 各地区表现 - 土耳其子公司TürkTraktör因高通胀会计处理错误导致2023年未合并子公司收入高估9600万美元[22] - 2024年前六个月土耳其子公司会计错误导致收入高估6700万美元[22] - 南美洲零售业务因巴西市场条件（如作物价格、洪水和干旱）导致特定拨备需求增加[49] - 北美零售业务2024年新增不良贷款400万美元，总不良贷款2000万美元[51] - 南美洲零售业务2023年新增不良贷款4600万美元，总不良贷款1.23亿美元[51] 现金流和融资活动 - 2024年前九个月经营活动产生的综合收益为8.78亿美元，较去年同期的16.83亿美元下降47.8%[9] - 2024年前九个月净现金流入经营活动为2.76亿美元，而2023年同期为净流出6.08亿美元[11] - 2024年前九个月投资活动净现金流出17.77亿美元，主要由于零售应收款新增59.17亿美元及收回48.4亿美元[11] - 2024年前九个月融资活动净现金流出9.96亿美元，包括长期债务新增130.94亿美元及偿还122.09亿美元[11] - 截至2024年9月30日现金及等价物余额为24.5亿美元，较年初减少25.95亿美元[11] 资产和负债变动 - 公司总资产从2023年12月31日的462.67亿美元下降至2024年9月30日的440.33亿美元，降幅4.8%[6] - 现金及现金等价物从43.22亿美元大幅减少至18.01亿美元，降幅58.3%[6] - 公司债务维持在273亿美元左右，变动幅度仅为0.1%[6] - 库存从55.45亿美元增至59.30亿美元，增长6.9%[6] - 无形资产总额从2023年12月31日的28.48亿美元增至2024年9月30日的29.37亿美元，净增加8900万美元[61] 收购和投资 - 公司于2023年10月以1.81亿美元收购Hemisphere，初步确认商誉1.11亿美元及无形资产5100万美元[20] - 2023年3月以5100万美元收购Bennamann 34.4%股权，初步确认商誉1.18亿美元及无形资产4600万美元[20] - 2023年3月以8000万美元现金及1000万美元递延支付收购Augmenta 89.5%股权，初步确认商誉7600万美元及无形资产3500万美元[21] 衍生品和套期保值 - 外汇衍生品名义金额在2024年9月30日和2023年12月31日分别为73亿美元和61亿美元[76] - 利率衍生品名义金额在2024年9月30日和2023年12月31日分别约为92亿美元和90亿美元[77] - 2024年三季度外汇合约累计其他综合收益中确认的收益为1600万美元，利率合约损失为1300万美元，净影响为300万美元[79] - 2024年前九个月外汇衍生品公允价值变动导致累计其他综合收益损失300万美元，利率衍生品收益4500万美元[79] 其他重要事项 - 公司将于2025年1月1日起不再符合外国私人发行人资格，将转为美国国内发行人[4] - 截至2024年9月30日，EXOR N.V.持有公司45.3%的投票权[96] - CNH与Iveco Group签订为期10年的发动机供应协议(ESA)，涉及柴油、CNG和LNG发动机的销售及售后服务[98] - 公司修正土耳其子公司TürkTraktör的会计处理，导致2024年第一季度归属于CNH的净利润减少3300万美元（从4.01亿美元降至3.68亿美元）[103]

CNH Industrial (NYSE: CNH ) recently reported earnings, and we all know the report was not good. I have been a former shareholder of the company but sold out of it as market conditions deteriorated and the company underwentI focus on long term growth and dividend growth investing. I follow both the US and the European stock markets, looking for undervalued stock and/or for high quality dividend growing companies that provide me with cash to reinvest. Over time, I have come to realize that profitability is a ...