核心观点 - CNH公司在标普全球2026年可持续发展年鉴中位列前1% 这是该公司首次进入前1% 此前已连续两年位列前5% [1] - 该排名基于公司在标普全球2025年企业可持续发展评估中的表现 得分为83分（满分100分）[1] - 公司将此成就归因于其可持续发展战略在农业、工地和社区等领域产生了实际影响 [3] 排名与评估详情 - 在2025年CSA评估中 共有来自62个行业的超过9,200家组织参与 [1] - 2026年年鉴收录了848家公司 其中仅70家（即前1%）公司获得此排名 [1] - CNH是其行业组别中仅有的两家被收录的公司之一 [1] - 公司近期还被纳入标普全球道琼斯可持续发展世界指数和北美指数 并在机械与电气设备行业类别中获得并列第一的排名 [2] 其他可持续发展成就 - 公司获得了全球非营利组织CDP评定的气候评分“A”级和水安全评分“A-”级 [4] - CDP运营着全球唯一的独立环境信息披露系统 [4] 公司业务与品牌 - CNH是一家世界级的设备、技术和服务公司 其宗旨“开创新天地”专注于创新、可持续发展和生产力 [5] - 公司旗下全球品牌包括：提供360度农业应用的Case IH和New Holland 以及提供全线建筑产品使行业更高效的CASE和New Holland Construction Equipment [5] - 区域性品牌包括：STEYR（农用拖拉机）、Raven（数字农业、精准技术和自动驾驶系统领导者）、Hemisphere（高精度卫星定位与定向技术领导者）、Flexi-Coil（耕播系统专家）、Miller（施药设备制造商）以及Eurocomach（为建筑行业生产多种迷你和中型挖掘机 包括电动解决方案）[5] 公司规模与历史 - CNH拥有超过两个世纪的历史 一直是其领域的先驱 [6] - 作为一家真正的全球性公司 CNH拥有超过35,000名员工 [6]

公司业绩与驱动因素 - 第四季度营收增长主要源于与2024年大幅减产时期的低基数对比，而非市场基本面复苏 [1] - 农业部门在2025年实现了2.3亿美元的成本节约，使公司有望在2030年前达成累计5.5亿美元的节约目标 [1] - 质量改进举措带来了1.5亿美元的节约，并使净推荐值提升了8个百分点，管理层视其为未来定价能力的驱动力 [1] - 关税影响和不利的地理区域销售组合分别拖累2025年农业部门息税前利润率110个基点和90个基点 [1] 市场动态与销售表现 - 欧洲市场在第四季度出现“初步复苏迹象”，特别是大马力拖拉机领域，导致原属2026年第一季度的1亿至1.5亿美元销售额被提前至本季度实现 [1] 战略与运营调整 - 公司正在进行战略调整，计划将一级经销商所有者的数量减少三分之一，以建立一个更强大的双品牌分销网络 [1]

行业整体需求与前景 - 全球最大的农业机械制造商之一CNH工业表示，今年全球需求可能"再下降5%，跌至历史低谷水平" [1] - 由于低粮价和贸易不确定性，北美农场的艰苦局面将持续，复苏已推迟至明年 [1] 公司具体经营状况 - CNH工业旗下拥有凯斯和纽荷兰等拖拉机品牌 [1] - 尽管有120亿美元的农民援助计划，但其竞争对手爱科集团表示，这些援助尚未转化为新的销售额 [1]

业绩总结 - 2025年第四季度合并收入为52亿美元，同比增长6%[11] - 2025年第四季度净收入为8900万美元，同比下降49%[11] - 2025年全年合并收入为181亿美元，同比下降9%[14] - 2025年全年净收入为5.05亿美元，同比下降60%[14] - 2025财年净销售额为153.46亿美元，较2024财年的170.60亿美元下降了12.6%[82] - 2025财年调整后的毛利为29.57亿美元，毛利率为19.3%，较2024财年的37.10亿美元和21.7%有所下降[82] - 2025财年调整后的EBIT为6.63亿美元，较2024财年的14.04亿美元下降了52.8%[83] - 2025财年调整后的每股摊薄收益为0.55美元，较2024财年的1.05美元下降了47.6%[85] 用户数据 - 2025年第四季度工业活动净销售额为45亿美元，同比增长8%[11] - 农业部门第四季度净销售额为35.98亿美元，同比增加5%[20] - 2025年工业活动的净销售额为153.46亿美元，同比下降10%[57] 未来展望 - 2026年农业部门的净销售额预计为123.9亿美元，同比下降5%至持平[52] - 2026年农业部门的调整后EBIT利润率预计为4.5%至5.5%[52] - 2026年建筑部门的净销售额预计为29.56亿美元，同比下降4%至持平[56] - 2026年建筑部门的调整后EBIT利润率预计为1.0%至2.0%[56] 研发与资本支出 - 2025年研发费用为8.53亿美元，预计2026年将保持持平[57] - 2025年资本支出为5.3亿美元，预计2026年将增加至6-6.5亿美元[57] 现金流与债务 - 2025年第四季度自由现金流为2.46亿美元，同比下降31%[18] - 2025财年自由现金流为5.13亿美元，较2024财年的负4.01亿美元显著改善[86] - 截至2025年12月31日，公司的总债务为15.5亿美元，其中银行债务为3.0亿美元，资本市场债务为12.3亿美元[80] - 截至2025年，公司的可用流动性总额为98亿美元，其中包括65亿美元的未提用承诺信用额度[80] 费用与税率 - 2025年调整后有效税率为26.7%，预计2026年将降至24%-26%[59] - 2025财年，工业活动的重组费用为2.3亿美元，较2024财年的1.17亿美元有所减少[83] - 2025财年，工业活动的利息支出为1.14亿美元，较2024财年的1.52亿美元下降了25.0%[83]

公司整体业绩摘要 - 2025年第四季度合并营收为51.57亿美元，同比增长6% [1][3] - 2025年第四季度工业活动净销售额为44.51亿美元，同比增长8% [1][3] - 2025年第四季度净利润为8900万美元，同比下降49% [1][3] - 2025年第四季度摊薄后每股收益为0.07美元，上年同期为0.14美元 [1][3] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金流为9.45亿美元，工业自由现金流为8.17亿美元 [1][3] - 2025年全年合并营收为180.95亿美元，同比下降9% [2][15] - 2025年全年工业活动净销售额为153.46亿美元，同比下降10% [2][15] - 2025年全年净利润为5.05亿美元，同比下降60% [2][15] - 2025年全年摊薄后每股收益为0.41美元，上年同期为0.99美元 [2][15] - 2025年全年调整后摊薄每股收益为0.55美元，上年同期为1.05美元 [2][16] - 2025年全年经营活动产生的净现金流为25.38亿美元，工业自由现金流为5.13亿美元 [2][15][16] 第四季度分部业绩详情 - **农业机械业务**：第四季度净销售额为35.98亿美元，同比增长5% [5][8] - **农业机械业务**：第四季度调整后息税前利润为2.33亿美元，同比下降5% [5][8] - **农业机械业务**：第四季度调整后息税前利润率为6.5%，同比下降70个基点 [5][8] - **建筑设备业务**：第四季度净销售额为8.53亿美元，同比增长19% [9][10] - **建筑设备业务**：第四季度调整后息税前利润为500万美元，同比下降72% [9][10] - **建筑设备业务**：第四季度调整后息税前利润率为0.6%，同比下降190个基点 [9][10] - **金融服务业务**：第四季度营收为7亿美元，同比下降6% [11] - **金融服务业务**：第四季度净利润为1.09亿美元，同比增长18% [11][12] 全年分部业绩详情 - **农业机械业务**：2025年全年净销售额为123.9亿美元，同比下降12% [16] - **农业机械业务**：2025年全年调整后息税前利润为7.72亿美元，同比下降47% [16] - **农业机械业务**：2025年全年调整后息税前利润率为6.2%，同比下降430个基点 [16] - **建筑设备业务**：2025年全年净销售额为29.56亿美元，同比下降3% [16] - **建筑设备业务**：2025年全年调整后息税前利润为6800万美元，同比下降60% [16] - **建筑设备业务**：2025年全年调整后息税前利润率为2.3%，同比下降320个基点 [16] - **金融服务业务**：2025年全年营收为27.2亿美元，同比下降2% [16] - **金融服务业务**：2025年全年净利润为3.33亿美元，同比下降12% [16] 行业需求与市场动态 - **北美农业需求疲软**：第四季度140马力以上拖拉机行业销量同比下降31%，140马力以下下降14%，联合收割机下降16% [7] - **欧洲、中东及非洲农业需求**：第四季度拖拉机需求下降8%，联合收割机需求增长40% [7] - **南美农业需求**：第四季度拖拉机需求下降8%，联合收割机需求下降39% [7] - **亚太农业需求**：第四季度拖拉机需求增长19%，联合收割机需求增长10% [7] - **全球建筑设备需求**：第四季度重型设备行业销量同比增长5%，轻型设备持平 [9] - **建筑设备区域需求**：第四季度北美总需求增长1%，欧洲、中东及非洲增长7%，南美增长8%，亚太下降1% [9] 公司战略与业绩驱动因素 - 公司持续减少经销商库存，推进质量和运营卓越计划，并推出满足客户需求的新产品 [3] - 农业机械业务第四季度销售额增长主要受有利的价格实现和外汇影响驱动 [8] - 农业机械业务第四季度调整后息税前利润下降主要受关税、合资企业业绩不佳、不利的地域组合以及销售和管理费用增加影响 [8] - 建筑设备业务第四季度销售额增长主要受北美地区出货量增加和有利的价格实现驱动 [10] - 建筑设备业务第四季度调整后息税前利润下降主要反映了包括关税在内的生产成本上升 [10] - 金融服务业务第四季度营收下降主要由于除亚太地区外所有地区的收益率下降和平均投资组合余额减少 [11] - 金融服务业务第四季度净利润增长主要得益于所有地区的息差改善，以及更低的实际税率 [12] 财务健康状况与调整项目 - 截至2025年12月31日，管理资产组合（包括未合并合资企业）为286亿美元，其中零售占70%，批发占30% [13] - 截至2025年12月31日，应收账款逾期超过30天的比例为3.1%，高于上年同期的1.9%，主要受南美农民受经济和环境因素影响 [13] - 第四季度净利润包含多项调整：与2021年收购Raven相关的1.23亿美元非现金税前研发减值、对Monarch Tractor及其他少数股权投资6200万美元的非现金减值、800万美元的税前重组费用 [3] - 第四季度实际税率为45.5%，调整后实际税率为28.9% [4] 2026年业绩展望 - 公司预计2026年全球农业设备行业零售需求将比2025年再下降5%，达到历史低谷水平 [17] - 农业设备行业需求预计将在2027年恢复增长 [1][17] - 建筑设备行业需求预计在2026年与2025年相比基本持平 [18] - **农业机械业务**：预计2026年净销售额同比下降5%至持平，其中包含约2%的有利汇率影响 [19] - **农业机械业务**：预计2026年调整后息税前利润率在4.5%至5.5%之间 [19] - **建筑设备业务**：预计2026年净销售额基本持平，其中包含约1%的有利汇率影响 [19] - **建筑设备业务**：预计2026年调整后息税前利润率在1.0%至2.0%之间 [19] - 预计2026年工业活动自由现金流在1.5亿至3.5亿美元之间 [19] - 预计2026年调整后摊薄每股收益在0.35至0.45美元之间 [19]

公司财务信息发布安排 - CNH工业公司将于2026年2月17日（美国东部时间上午9:00）发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 业绩电话会议将以仅收听网络直播形式进行，直播链接为 bit.ly/CNH_Q4FY_2025 [1] - 无法参与直播者可在公司官网投资者关系栏目获取为期12个月的会议存档回放 [1] - 希望参与问答环节的听众需在会议开始前至少10分钟通过电话接入 [2] - 提供了美国免费、美国本地及国际本地接入的电话号码，会议ID为5427559，会议名称为CNH [3] 公司业务与品牌架构 - CNH工业是一家世界级的设备、技术和服务公司，在纽约证券交易所上市，股票代码为CNH [1][3] - 公司以“开创新天地”为宗旨，核心聚焦于创新、可持续性和生产力 [3] - 公司旗下全球品牌包括：提供360度农业应用（从机械到机具及数字技术）的Case IH和New Holland农业设备；以及提供全系列建筑产品使行业更高效的CASE和New Holland建筑设备 [3] - 公司旗下区域聚焦品牌包括：STEYR（农用拖拉机）、Raven（数字农业、精准技术和自动驾驶系统领导者）、Hemisphere（高精度卫星定位与定向技术领导者）、Flexi-Coil（专注于耕作和播种系统）、Miller（制造喷洒设备）以及Eurocomach（为建筑行业生产包括电动解决方案在内的广泛迷你和中型挖掘机） [3] 公司历史与运营规模 - CNH拥有超过两个世纪的历史，始终是其所在领域的先驱 [4] - 作为一家真正的全球化公司，CNH拥有超过35,000名员工，致力于打造多元化和包容性的工作场所 [4] - 公司致力于赋能客户成长并建设更美好的世界 [4]

核心观点 - CNH宣布任命两位新高管加入全球领导团队 旨在强化运营卓越、创新和公司治理 以推动全球业务的增长与转型 [1] 高管任命详情 - 任命Carlo Materazzo为首席制造官 自2026年1月1日起生效 其将负责全球五大区域15个国家的农业工业运营 拥有超过20年的国际制造、运营和物流经验 [1][2] - 任命Britton Worthen为首席法律与合规官 自2026年1月1日起生效 其将提供法律战略、合规与公司治理方面的建议 并担任CNH董事会的董事会秘书 [1][3] 公司战略与背景 - 首席执行官Gerrit Marx表示 此次任命旨在以世界级人才加强领导团队 两位新成员将凭借其丰富的经验和过往业绩 在推进公司战略重点方面发挥关键作用 [4] - 公司对即将退休的原首席法律与合规官兼董事会秘书Roberto Russo表示感谢 并对原制造部门负责人Carlos Santiago的贡献表示认可 [4] - CNH是一家世界级的设备、技术和服务公司 其核心宗旨是“开创新天地” 专注于创新、可持续性和生产力 [4] - 公司旗下全球品牌包括：提供360度农业解决方案的Case IH和New Holland 以及提供全线建筑产品使行业更高效的CASE和New Holland Construction Equipment [4] - 公司旗下区域性品牌包括：STEYR农业拖拉机 Raven数字农业与自动驾驶技术 Hemisphere高精度卫星定位技术 Flexi-Coil耕播系统 Miller施药设备 以及Eurocomach中小型挖掘机（含电动解决方案） [4] - 公司拥有超过两个世纪的历史 在全球拥有35,000多名员工 [5]

债券赎回行动 - 公司子公司CNH Industrial Finance Europe S A 宣布提前赎回其发行的全部未偿还票据 [1] - 被赎回的票据为票面利率1 875% 将于2026年1月19日到期的债券 [1] - 赎回日期定于2025年12月29日 赎回价格为债券本金加上截至赎回日期的应计未付利息 [2] 公司业务概览 - 公司是一家世界级的设备、技术和服务企业 专注于农业和建筑设备领域 [3] - 公司的核心战略方向聚焦于创新、可持续性和生产力 [3] - 全球品牌Case IH和New Holland提供涵盖机器、机具及数字技术的全方位农业解决方案 [3] - 全球品牌CASE和New Holland Construction Equipment提供全系列建筑产品 [3] 品牌与产品组合 - 公司拥有多个区域性品牌 包括农业拖拉机品牌STEYR [3] - 旗下Raven是数字农业、精准技术和自动驾驶系统开发的领导者 [3] - 旗下Hemisphere是高精度卫星定位和定向技术的领先设计及制造商 [3] - 其他专业品牌包括专注于耕播系统的Flexi-Coil 制造施肥施药设备的Miller 以及生产中小型电动挖掘机的Eurocomach [3] 公司规模与历史 - 公司拥有超过两个世纪的历史 始终是行业内的先驱 [4] - 公司员工总数超过35,000名 致力于营造多元化和包容性的工作环境 [4] - 公司使命是赋能客户实现增长 共同建设更美好的世界 [4]

债券发行核心条款 - 公司成功定价发行5亿欧元本金总额的3.625%票据，到期日为2033年1月26日 [1] - 票据发行价格为本金金额的98.984% [1] - 票据发行属于公司欧洲中期票据计划的一部分 [2] 发行时间与资金用途 - 本次发行预计于2025年11月26日完成交割 [2] - 发行所得净收益计划用于一般公司用途，包括偿还现有债务 [2] 交易与上市安排 - 公司已申请将票据在Euronext Dublin的全球交易所市场上市交易 [2] - 基础上市细则及定价补充文件可在公司官网查阅 [9] 公司业务概览 - 公司是一家世界级的设备、技术和服务企业，战略重点为创新、可持续性和生产力 [11] - 全球品牌Case IH和New Holland提供全方位的农业应用方案，CASE和New Holland Construction Equipment提供建筑产品线 [11] - 区域性品牌包括STEYR、Raven、Hemisphere、Flexi-Coil、Miller和Eurocomach，涵盖农业和建筑领域 [11] - 公司拥有超过3.5万名员工，致力于推动客户效率与成功 [12]

公司战略与核心出版物 - 公司发布《A Sustainable Year》系列数字杂志，展示其在可持续农业和建筑领域的进展 [1] - 该出版物灵感来源于2025年5月投资者日上公布的"Road to 2030"业务战略以及最新的可持续发展报告 [1] - 公司致力于以创新、可持续性和生产力为核心的"Breaking New Ground"目标 [4] 产品与技术进展 - 公司在产品开发、精准农业以及自动化和机器人解决方案方面取得进展 [2] - Case IH的SenseApply™技术体现了"感知与行动"创新，可实时精准施用氮肥、除草剂或杀菌剂 [2] - 客户正在测试由低排放燃料驱动的突破性机器，如New Holland的T6和T7甲烷动力拖拉机以及Case IH配备乙醇发动机的Austoft 9000甘蔗收割机原型 [3] 全球业务与品牌布局 - 公司在印度通过指导和培训计划培养下一代员工 [3] - 出版物包含外部专家的思想领导力文章，探讨如利用人工智能加速创新等话题 [3] - 公司旗下全球品牌包括Case IH和New Holland提供360度农业应用，CASE和New Holland Construction Equipment提供全线建筑产品 [4] - 区域品牌包括STEYR、Raven、Hemisphere、Flexi-Coil、Miller和Eurocomach，覆盖农业拖拉机、数字农业、精准技术、自动驾驶系统、卫星定位技术、耕播系统、施用设备和电动挖掘机等领域 [4] 公司规模与历史 - 公司拥有超过200年的历史，是全球性的行业先驱 [5] - 公司员工总数超过35,000名，致力于多元化和包容性的工作场所 [5]