华尔街分析师评级变动 - 顶级华尔街分析师改变了对部分知名公司的展望 [1] - 评级变动包括升级、降级和首次覆盖 [1] - 投资者可查阅相关页面获取完整的分析师评级变动视图 [1]

2026年市场展望 - 预测2026年市场将呈现“先扬后抑”的走势 上半年在美联储购债和企业税收优惠推动下将享受“轻松赚钱”的行情[2] - 警告年底可能出现显著回调 原因包括通胀持续高于2%、中期选举可能带来的政治不稳定以及标普500指数估值过高[3] 科技股投资机会 - 看好苹果公司 预测由AI版Siri和折叠屏iPhone的发布将驱动巨大的产品升级周期 有望摆脱增长乏力局面[4] - 青睐思科系统 将其视为AI基础设施的价值投资标的 企业网络在疫情后需要升级 且其估值低于标普500指数 比高估值AI股票更具安全边际[5] - 关注英频捷 作为RFID技术领导者 其芯片单价已降至每片1美分 正从服装标签市场扩张至食品杂货等巨大市场 沃尔玛等采用者将推动其达到拐点[6] 困境反转股投资机会 - 看好波音公司 认为其近期获得监管机构自我认证飞机的批准将释放飞机交付量 并推动自由现金流达到数十亿美元级别[7] - 看好耐克公司 在新CEO“回归基础”战略下 其北美收入已开始复苏 而公司估值处于十年低点 在全球复苏完全显现前是绝佳的买入机会[7][8]

行业背景与市场机遇 - 网络安全市场预计在2026年至2030年间将以12.28%的复合年增长率增长 这一增长由凭证盗窃与滥用、远程桌面协议攻击和基于社会工程的初始访问等复杂攻击的增加所推动 [2] - CrowdStrike和Cisco Systems均是网络安全领域的重要参与者 CrowdStrike专注于通过其Falcon平台提供端点保护和扩展检测与响应服务 Cisco Systems则基于威胁情报、检测与响应产品组合（包括Splunk和网络安全产品）扩大其市场影响力 [1] CrowdStrike (CRWD) 基本面分析 - 公司主要通过其Falcon平台提供服务 该平台是业界首个多租户、云原生、智能安全解决方案 可保护跨本地、云和虚拟化环境的工作负载 [4] - 其基于云的Falcon平台通过SaaS订阅模式提供29个云模块 订阅收入占总收入的比例从2017财年的72%增长至2025财年的95% [5] - 在2026财年第三季度 Falcon Flex客户的年度经常性收入达到13.5亿美元 同比增长超过200% 超过200名客户在当季扩展了Flex合同 部分客户支出翻倍 [6] - 公司营收增长出现减速 在2024财年之前 其营收同比增长率超过35% 2025财年减速至29% 预计2026财年总收入在47.97亿至48.07亿美元之间 意味着营收增长将进一步减速至约21-22% [7] Cisco Systems (CSCO) 基本面分析 - 公司的安全业务稳步进展 新增了Secure Access、XDR、Hypershield、AI Defense和更新的防火墙等安全产品 这些新产品获得了良好的客户采用 在2026财年第一季度 已有近3000名客户购买了这些新解决方案 [8] - 旗下Splunk业务显示出强劲增长迹象 其年度经常性收入和剩余履约义务均以两位数速率增长 表明长期需求强劲 公司在第一季度完成了其最大的Splunk交易之一 下一代防火墙订单量实现了中双位数增长 [9][10] - 公司正通过新产品扩展其安全能力 以支持AI相关需求 Cisco Unified Edge是一个将计算、网络和存储集成于一体的平台 用于处理AI工作负载的实时推理 Cisco Data Fabric是一个由Splunk驱动的架构 用于统一和管理来自多源的机器数据 旨在帮助组织利用自身数据构建AI模型 [11][12] 盈利预期比较 - 根据Zacks共识预期 CrowdStrike在2026财年的每股收益预计为3.71美元 过去30天未变 这预示着同比将下降5.6% [13] - 对于Cisco Systems 2026财年的每股收益共识预期为4.10美元 过去30天未变 这预示着同比增长7.61% [14][15] 股价表现与估值比较 - 过去六个月 Cisco Systems股价上涨了11.2% 而CrowdStrike股价下跌了5.8% [16] - 目前 Cisco Systems的远期市销率为4.81倍 远低于CrowdStrike的19.75倍 相比之下 Cisco Systems的估值更为合理 [17]

公司与客户合作 - 思科与乔治城大学宣布了一项多年期合作伙伴关系 旨在通过思科最新的网络技术实现校园网络现代化 [1] - 该合作包含在乔治城大学的教室、宿舍、体育场馆等区域大规模部署Wi-Fi 7 这使其成为高等教育领域最大规模的Wi-Fi 7部署先驱之一 [1] - 作为更广泛合作的一部分 思科还将成为每年一月举办的“Hoya Forward”平台的首席合作伙伴 该平台以新开端、创新和通过技术为学生未来做准备为主题 [5] 技术部署与解决方案 - 部署涵盖所有无线频谱（包括6 GHz频段）的思科Wi-Fi 7技术 以实现更快的速度和更低的延迟 [2] - 全校范围的部署包括最新的思科企业交换和无线解决方案 提供自动化和高级分析功能 以获取网络性能和使用模式的实时洞察 [3] - 通过统一接入层管理 简化所有楼宇的连接 并充分利用思科统一基础设施的可管理性 [4] - 采用多层安全框架 包括多因素身份验证、端到端网络可见性和高级安全运营分析 以保护校园社区和数字资产 [4] - 思科的解决方案专为乔治城大学山顶校区和国会山校区等高密度环境而构建 [3] 合作背景与战略意义 - 此次合作紧随思科近期与Monumental Sports and Entertainment（MSE）的合作伙伴关系之后 MSE拥有首都一号体育馆 该体育馆正在进行超过8亿美元的改造 并且是乔治城大学著名男子篮球项目的主场 [6] - 首都一号体育馆由思科行业领先产品组合中的多种解决方案提供支持 包括思科Wi-Fi 7解决方案、思科IP Fabric for Media、思科ThousandEyes等 [6] - 思科美国公共部门高级副总裁表示 此次部署正在通过更快的速度和更低的延迟重新定义校园连接 并共同构建一个支持AI的基础以引领和改变教育体验 [5] 客户需求与预期效益 - 乔治城大学投资面向未来的网络 以支持其学术使命和校园社区 应对连接设备快速增长以及数字学习、研究和校园生活日益增长的需求 [2] - 该网络将确保学生从入学第一天起就能无缝连接 教职员工能立即受益于更快、更可靠的工具来支持教学、学习和校园运营 [2] - 对于处理海量数据集和涉及AI项目的研究人员 高速、低延迟的网络意味着数据可以在校园任何地方安全地共享、分析和存储 从而无延迟地实现突破性发现 [2] - 乔治城大学首席信息官表示 此项投资确保学生、教职员工拥有在快速发展的数字环境中脱颖而出所需的无缝、安全连接 [3]

公司技术动态 - 思科技术公司在中国取得一项名为“将中心集群成员资格扩展到附加计算资源”的专利 [1] - 该专利授权公告号为CN113039520B [1] - 专利申请日期为2019年11月 [1]

行业与公司概览 * 摩根士丹利发布“美洲主题聚焦清单”，包含18只美国和拉丁美洲的高确信度主题股票 [1][2] * 清单由美国主题团队管理，并得到拉丁美洲股票策略师Nikolaj Lippmann的协助 [2][20] * 清单的基准指数为MSCI AC美洲指数，目标区域权重为：拉丁美洲15-20%，美国80-85% [9][28] 2026年四大关键主题 * **主题一：多极世界**：全球政策制定者正通过减少开放贸易、加强供应链和关键技术本地控制来推动全球化演变 [13] * **主题二：人工智能/技术扩散**：AI能力正以非线性速度增长，企业、消费者和政府加速采用AI工具，但AI能力增长快于人类利用能力 [14] * **主题三：能源未来**：受AI基础设施增长驱动，全球能源需求正经历强劲增长，预计未来十年美国总能源消耗将增长10%，逆转数十年来的下降趋势 [14] * **主题四：社会变迁**：这是对先前“长寿”主题的演变和扩展，涵盖AI驱动的就业演变、人口老龄化、消费者偏好变化和健康长寿追求等多重趋势 [12][18] 聚焦清单方法论与构成 * **清单规格**：包含15-20只股票，持有期约12-18个月，股票在构建时等权重，并在发生变动时再平衡至等权重 [9][21] * **选股标准**：分析师评级为“增持”或“持有”，优先考虑分析师首选股，股票来自摩根士丹利研究覆盖的拉丁美洲和美国公司 [9][21] * **行业权重**：无固定行业权重，但尽可能分散 [9][21] * **区域与行业权重对比**：清单中拉丁美洲权重为22%，美国为78%，而基准指数中拉丁美洲权重为6%，美国为94% [27] * **行业权重对比**：清单在工业、信息技术、非必需消费品、医疗保健、公用事业、能源、金融、房地产和必需消费品行业均有配置，权重与基准存在差异 [25] 个股详细分析 * **亚马逊**：全面的AI基础设施和应用领导者，利用AWS和零售业务抓住生成式AI转型机会，其定制芯片业务（Trainium）环比增长150% [29] * **AXIA Energia**：定位符合能源未来主题，基础情景假设结构性水电赤字为8%，长期电力价格为R$180/MWh，目标将可控费用较2022年水平降低40% [31] * **Bloom Energy**：在能源未来主题中扮演关键角色，是AI基础设施的赋能者和数据中心电力瓶颈的解决方案，预计2025-2027年销量增长率分别为39.2%、70.0%和100.0% [32][33] * **博通**：AI基础设施生态系统的关键参与者，拥有从3家扩展到5家超大规模客户的AI客户群，2026年1月AI相关收入指引为82亿美元，超过分析师预期20%以上 [34] * **思科系统**：AI时代的重要基础设施提供商，AI业务由超大规模企业的强劲需求和新兴的园区网络更新周期驱动，预计本财年AI基础设施收入将达30亿美元 [38] * **礼来公司**：快速增长的GLP-1市场领导者，全球糖尿病/肥胖症市场预计在2030年代初将超过1500亿美元，目前美国肥胖人群的采用率仅为3-4% [39] * **巴西航空工业公司**：全球多元化的航空航天和国防公司，受益于国防支出增加和供应链多元化，已从单一产品制造商转变为高端产品组合 [42] * **EQT公司**：通过专注于发电和数据中心的天然气供应，成为能源转型的关键推动者，预计电力需求将推动消费增长100-180亿立方英尺/天，其中40%来自数据中心 [43] * **微软**：通过其在基础设施、平台和应用层的全面布局，在AI主题中处于领先地位，35%的CIO预计微软将获得最大的生成式AI支出增量份额 [46][47] * **NextEra Energy**：可再生能源发展的领导者，应对数据中心激增的电力需求，其战略数据中心中心计划目标到2035年开发15GW，潜在上行情景可达30GW [50] * **Nu Holdings**：开发了一套专有的AI能力，用于增强其拉丁美洲数字银行特许经营业务的信贷承销、风险管理和客户个性化 [51] * **英伟达**：AI革命的核心基础设施提供商，作为基础计算平台，通过其GPU技术、软件堆栈和扩展的全栈解决方案赋能整个AI生态系统 [53] * **凤凰教育伙伴**：处于成人教育和数字学习形式重大社会变革的交汇点，目标市场约为1.21亿美国未获得大学学位的适龄工作成年人 [55] * **罗克韦尔自动化**：美国制造业回流主题的主要受益者，估计有10万亿美元的回流机会，其在可编程逻辑控制器领域占据约70%的市场份额 [58] * **RTX公司**：国际国防需求增长正在重塑其业务结构和利润率，其雷神防务部门积压订单在第三季度飙升至创纪录的720亿美元，其中国际项目约占44% [60][61] * **联合健康**：通过其垂直整合模式和关键政府项目的市场领导地位，定位于长寿和医疗保健转型的交汇点，在医疗保险优势计划中占据约28%的市场份额 [62] * **Vesta**：通过墨西哥在全球制造业供应链中增强的作用，从多极世界主题中受益，其内部开发能力和垂直整合平台使其成为USMCA相关发展的高贝塔受益者 [64] * **沃尔玛**：通过利用AI推动客户参与度、销售生产力和运营效率，在新兴的代理商务领域确立领导地位，其供应链自动化程度已达约50%，使配送成本减半 [67][68] 风险回报与财务数据摘要 * **亚马逊**：目标价315美元，基于约31倍2027年每股收益10美元，预计2025-2027年AWS收入增长率分别为19.2%、22.6%和22.4% [69][79] * **AXIA Energia**：目标价55巴西雷亚尔，基于贴现现金流分析，加权平均资本成本为11.23% [85] * **Bloom Energy**：目标价155美元，基于无杠杆贴现现金流分析，折现率为11.0% [96] * **博通**：目标价462美元，估值基于35倍2027年ModelWare每股收益13.19美元，反映对AI同行溢价 [115] * **思科系统**：目标价91美元，基于21倍2027年每股收益 [134] * **礼来公司**：目标价1290美元，基于30倍2027年第一季度至第四季度每股收益43美元 [150] * **巴西航空工业公司**：目标价75美元，基于2027年约13.4倍混合EV/EBITDA倍数 [169] * **EQT公司**：目标价69美元，基于2027年后的长期基础价格情景：WTI 65美元，亨利港天然气3.75美元 [186] * **微软**：目标价650美元，基于31倍2027年基础情景每股收益20.65美元 [206] * **NextEra Energy**：目标价95美元，对公用事业部分赋予2027年市盈率同行倍数15%的溢价进行估值 [227] * **Nu Holdings**：目标价18美元，基于剩余收益分析，使用14.6%的折现率和30%的长期净资产收益率 [243] * **英伟达**：管理层预计到本十年末，年度AI基础设施支出将达到3-4万亿美元 [53]

公司历史与转型 - 公司多年来一直在努力重塑自身 但承认在人工智能浪潮中入场较晚 [1] - 公司股价直到2024年下半年才开始真正上涨 [1] - 公司花费了大约25年时间才重新达到互联网泡沫时期的高点 该公司曾是市值最大的股票之一 [1] 近期经营与市场表现 - 公司最近已经步入正轨 定期从竞争对手那里赢得新客户 [1] - 公司在过去几个季度取得了出色的业绩数据 [1] - 在去年头11个月表现强劲后 该股在12月遭到重挫 回填了11月大幅上涨的缺口 [1] 行业定位与前景 - 公司被认为是在线网络领域的参与者 [1] - 公司被认为最终在现代世界中找到了自己的位置 [1]

公司概况与定位 - 思科系统是一家网络设备制造商 呈现出一家稳定公司的前景 并具备借助人工智能热潮实现增长的选择权 [1] 增长预期与投资策略 - 预计公司年增长率约为6-7% [1] - 投资策略采用价值投资方法 优先考虑稳健的商业模式和战略远见 专注于未来几年可能对全球格局产生深远影响的公司 [1] 估值与分析方法 - 主要采用贴现现金流估值方法 但也保持对其他各种估值技术的适应性 [1] - 利用源自哈佛商学院等知名机构的商业模式框架进行深入分析 以确保全面理解公司的内在价值和行业内的战略定位 [1]

公司核心观点 - 思科系统是一家网络设备制造商，呈现出一家稳定公司的前景，并拥有借助人工智能热潮实现增长的期权 [1] - 预计公司年增长率约为6-7% [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师主要采用贴现现金流估值方法，但也灵活运用其他估值技术 [1] - 分析师利用哈佛商学院等知名机构的商业模型框架进行深入分析 [1] - 分析师的教育背景包括：IESE商学院（纳瓦拉大学）的工商管理硕士学位，以及特许金融分析师资格 [1]

行业市场前景 - AI基础设施支出预计将在2029年超过7580亿美元 其中943%将用于配备嵌入式加速器的服务器[2] - 预计2026年AI投资势头将持续 由超大规模企业和云服务提供商的强劲支出推动[2] - 全球AI支出预计在2026年将超过2万亿美元 而2025年估计为15万亿美元[2] 戴尔科技公司分析 - 公司专注于AI优化服务器、存储和数据中心解决方案 是AI基础设施市场的主要参与者[1] - 受益于数字化转型和生成式AI应用兴趣提升带来的AI服务器强劲需求[4] - 在2026财年第三季度 公司获得123亿美元的AI服务器订单 使年初至今订单达到300亿美元[5] - 在2026财年第三季度 公司出货了价值56亿美元的AI服务器[5] - 公司在2026财年第三季度报告了创纪录的184亿美元AI服务器订单积压[5] - AI服务器需求来自多元化且不断扩大的客户群 包括新云、二级云服务提供商、主权实体和企业[5] - 公司预计在2026财年第四季度将出货约94亿美元的AI服务器[6] - 预计2026财年AI服务器出货量将达到250亿美元 同比增长约150%[6][10] - 在截至分析时的过去六个月中 公司股价下跌了32%[11] - 公司面临供应链限制以及PC和AI服务器市场的竞争压力[11] - 公司估值较低 价值评分为A 远期12个月市销率为064倍[14] - 市场对戴尔2026财年每股收益的共识预期为995美元 在过去30天内未变 预计同比增长2224%[16] - 在过去的三个季度中 公司盈利均超过市场共识预期 平均超出幅度为023%[18] - 公司面临消费级PC收入下降的阻力 供应链成本和AI市场竞争压力也影响其盈利能力[20] - 公司目前获得Zacks排名第3位[21] 思科系统公司分析 - 公司专注于高性能网络、安全和连接 是AI基础设施市场的主要参与者[1] - 已将AI集成到其网络、安全、协作和可观测性产品组合中[7] - 在2026财年第一季度 来自超大规模企业的AI基础设施订单达到13亿美元[7] - 公司预计2026财年从超大规模企业获得30亿美元的AI基础设施收入[7][10] - 公司在主权、新云和企业客户的高性能网络产品订单渠道超过20亿美元[8][10] - 公司总年度经常性收入达到314亿美元 同比增长5%[8] - 在2026财年第一季度末 剩余履约义务为429亿美元 同比增长7%[8] - 公司的AI基础设施产品组合由其Silicon One系统和光学器件驱动[9] - Silicon One芯片以可扩展性、能效和可编程性著称 在超大规模企业中日益受到青睐[9] - 公司预计将在2026财年第二季度出货其第100万颗Silicon One芯片[9] - 在截至分析时的过去六个月中 公司股价上涨了117%[11] - 公司股价表现优异 得益于强劲的AI推动力和日益增长的安全领域主导地位[11] - 公司估值较高 价值评分为D 远期12个月市销率为482倍[14] - 市场对思科2026财年每股收益的共识预期为410美元 在过去30天内未变 预计同比增长761%[16] - 在过去的四个季度中 公司盈利均超过市场共识预期 平均超出幅度为322%[18] - 公司目前获得Zacks排名第2位[21] 结论与比较 - 两家公司均有望从蓬勃发展的AI基础设施市场中受益[19] - 思科系统凭借其稳健的AI驱动产品组合和显著更高的盈利势头 提供了更大的上涨潜力[19] - 戴尔科技受益于对AI优化服务器不断增长的需求和不断扩大的合作伙伴网络[20] - 思科系统股票被认为是比戴尔科技更强的选择[21]