公司业绩与财务表现 - 第二财季营收同比增长超预期，增幅为10% [1] - 第三财季营收指引高于市场预期 [1] - 本财年（即当前财年）营收指引至少上调超过1% [1] - 第三财季毛利率指引不升反降，最高同比下降超过3个百分点至65.5%，较第二财季的降幅有所扩大 [1] 业务亮点与增长动力 - 来自超大规模云厂商的AI基础设施订单增长“显著加速”，规模达到21亿美元 [1] 市场反应与股价表现 - 公司股票在盘前交易中下跌7.74%，报78.92美元 [1] - 前一交易日收盘价为85.540美元，下跌0.87% [2] - 公司总市值为3379.77亿美元，市盈率（静态）为33.54倍 [2]

公司股价与市场表现 - 思科股票在盘前交易中下跌7.74%至78.92美元[1] - 股票52周最高价为88.185美元，最低价为51.214美元[2] - 公司总市值为3379.77亿美元，市盈率(TTM)为30.77[2] 最新季度财务业绩 - 第二财季营收同比增长10%，超出市场预期[1] - 来自超大规模云厂商的AI基础设施订单“显著加速”，达到21亿美元[1] 公司财务指引 - 本财年营收指引至少上调超过1%[1] - 第三财季营收指引高于市场预期[1] - 第三财季毛利率指引不升反降，同比最高下降超过3个百分点至65.5%，较第二财季降幅扩大[1]

Cisco Systems (NASDAQ:CSCO) is one of the 11 best communication equipment stocks according to hedge funds. On February 10, Cisco Systems (NASDAQ:CSCO) announced Silicon One G300, which is a 102.4 Tbps switching silicon designed for large-scale AI cluster buildouts. The management stated: “The Cisco Silicon One G300 will power new Cisco N9000 and Cisco 8000 systems that push the frontier of AI networking in the data center. The systems feature innovative liquid cooling and support high-density optics to a ...

市场开盘前动态 - 美国股指期货在周四早盘交易中走高 [1]

核心观点 - 思科推出专为AI集群网络优化的3nm交换芯片Silicon One G300及配套系统，旨在通过提升网络性能、效率和可编程性，大规模降低AI部署的总拥有成本，并推动数据中心AI网络发展 [1][10] 产品发布与技术规格 - 思科推出3nm工艺的交换芯片Silicon One G300，单设备可提供102.4Tbps的以太网交换容量 [1] - G300支持1.6T以太网端口，并集成自研200Gbps片上SerDes，以实现低功耗、高性能和更远传输距离 [1] - 芯片具有高达512个端口的高扩展性，能构建更“扁平化”的网络，将更多计算资源连接到网络边缘附近 [1] - 该芯片将为全新的思科N9000和思科8000系统提供动力，首批系统计划在2026年下半年推出 [1] - G300软件开发工具包现已发布 [1] 智能集体网络功能与效益 - Silicon One G300引入智能集体网络功能，包括完全共享的数据包缓冲区、基于路径的负载均衡和主动式网络遥测 [2] - 完全共享的数据包缓冲区容量为252MB，可提供比业界其他方案高出2.5倍的突发流量吸收能力，有效防止AI流量突发导致的性能下降 [2] - 基于路径的负载均衡功能可通过硬件对瞬时拥塞或故障做出响应，速度比软件调优快10万倍，无需手动优化 [2] - 模拟数据显示，更大的数据包缓冲区使网络吞吐量提高了33%，可在不增加网络容量或交换机的情况下支持更高的GPU互连流量 [3] - 模拟结果还表明，与高级数据包喷射实现相比，作业完成时间减少了28%，显著提高了AI计算效率 [3] - 集成遥测和可视化功能后，网络运行时所需的软件干预极少，可无缝处理不同工作负载 [3] 面向未来的基础设施与可编程性 - Silicon One G300采用P4可编程技术，具有高度可编程性和灵活性，使运营商无需更换硬件即可升级基础设施 [5] - 一种硬件设计可针对后端、前端及跨数据中心的分散式扩展等多种角色进行优化，从而减少硬件SKU，简化库存管理 [5] - 新功能可在部署后推出，改变了每个周期都购买新设备的模式，转向扩展现有基础设施，保护长期投资 [5] - 通过将安全性融合到硬件中，客户可以采用全面、高速的安全性来保持集群正常运行 [5] 配套系统与能效提升 - 思科宣布扩展Silicon One P200产品组合，推出全新的思科8000和N9000固定式及模块化以太网系统 [7] - 由G300支持的102.4T系统通过液冷和风冷设计提供更出色的性能和效率，其中100%液冷系统可实现近70%的能效提升 [7] - 100%液冷系统在单个系统中提供与以前需要6个上一代系统相同的带宽 [7] - 思科推出1.6T OSFP光学器件，提供针对交换机到NIC及交换机到服务器链路的超高带宽连接 [7] - 推出800G线性可插拔光学器件，与重定时光学模块相比，可将光学模块的功耗降低50% [8] - 支持LPO的新系统可将整体交换机功率降低30%，实现更可靠和可持续的运营 [8] - 思科还推出了新的28.8T模块化线卡，结合800G ZR/ZR+相干可插拔光学器件，使客户能在网络中跨多个角色部署通用架构 [8] 软件与管理平台 - 思科正在通过统一的管理平台优化Nexus One，将硅、系统、光学、软件和可编程智能作为单一集成解决方案 [9] - 通过AI Canvas引入AgenticOps用于数据中心联网，通过引导式对话使故障排除更容易，将复杂问题转化为可操作的解决方案 [9] 行业背景与公司战略 - AI热潮面临新挑战，大规模并行AI计算不适合在“混搭”的网络设备上运行，运营商正承担新的隐性成本 [10] - 思科采用包括G300在内的多代AI网络方法，优先考虑网络效率，并大规模降低AI部署的总拥有成本 [10] - 公司通过两大战略支柱——智能集体网络和面向未来的基础设施，来优化TCO，并提高网络集群的盈利能力 [1]

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市场指数表现 - 道琼斯工业平均指数下跌0.13%，收于50,121.40点 [1] - 标普500指数基本持平，收于6,941.47点 [1] - 纳斯达克指数下跌0.16%，收于23,066.46点 [1] AppLovin Corporation (APP) - 股价下跌3.41%，收于456.81美元，日内交易区间为438.18美元至471.97美元 [2] - 股价低于52周高点745.61美元，但远高于52周低点200.50美元 [2] McDonald's Corporation (MCD) - 股价下跌0.85%，收于323.21美元，日内交易区间为320.81美元至325.20美元 [2] - 股价略低于52周高点328.06美元，但远高于52周低点283.47美元 [2] Cisco Systems, Inc. (CSCO) - 股价下跌0.84%，收于85.54美元，日内交易区间为85.12美元至87.14美元 [3] - 盘后交易中股价下跌7.3%至79.26美元 [3] - 公司预计第三季度营收在154亿美元至156亿美元之间，高于市场预期的151.8亿美元 [4] - 公司预计第三季度调整后每股收益为1.02美元至1.04美元，市场预期为1.03美元 [4] - 公司上调2026财年业绩指引，预计全年营收为612亿美元至617亿美元，此前指引为602亿美元至610亿美元 [4] - Benzinga Edge股票排名显示，思科股票的动量指标位于第81百分位，价值指标位于第18百分位 [7] QuantumScape Corporation (QS) - 股价下跌1.34%，收于8.82美元，日内交易区间为8.60美元至9.13美元 [5] - 盘后交易中股价下跌近10.5%至7.89美元 [5] - 公司股价低于52周高点19.07美元，但高于52周低点3.40美元 [5] - 公司公布第四季度业绩，每股亏损0.17美元，好于市场预期的每股亏损0.18美元 [6] - 第四季度资本支出为1230万美元，2025年全年资本支出为3630万美元 [6] - 2025年全年客户账单金额为1950万美元 [6] AST SpaceMobile, Inc. (ASTS) - 股价微涨0.68%，收于96.92美元，日内交易区间为93.20美元至102.85美元 [7] - 股价低于52周高点129.87美元，但远高于52周低点18.22美元 [7]

公司产品发布 - 思科系统公司于2月10日发布了新的芯片和路由器，旨在加速大型数据中心内部的数据传输 [2] - 新产品名为Silicon One G300交换芯片，预计将在今年下半年开始销售 [3] - 该芯片旨在改善AI系统训练和运行处理器间的通信，即便在数十万连接同时运行的情况下也能胜任 [3] 产品技术与性能 - G300芯片将采用台积电的3纳米制程技术制造 [4] - 芯片包含新的“减震器”功能，旨在防止AI芯片网络在数据流量突然激增时减速 [4] - 思科预计该芯片可将特定AI计算任务的完成速度提升28% [5] - 部分性能提升源于芯片能在微秒内自动绕开网络问题重新路由数据的能力 [5] 市场定位与竞争 - 此次发布使思科能够与博通和英伟达竞争，以在预计达6000亿美元的AI基础设施支出周期中占据份额 [2] - 公司专注于提升端到端的整体网络效率 [5] 公司业务概述 - 思科系统公司设计并销售支持互联网的技术，其产品整合了网络、安全、协作、应用和云服务 [5]

宏观经济与货币政策 - 美国1月新增非农就业岗位130,000个，是市场预测中值的两倍[1][9] - 强劲的就业数据使市场推迟了对美联储降息的预期，货币市场目前定价下一次降息在7月，而非此前预期的6月[1][9] - 10年期美国国债收益率因此上升至4.18%[1][9] - 就业数据缓解了对消费者和劳动力市场的担忧，并强化了美联储政策具有限制性的观点，使上半年降息的可能性降低[2][9] - 美联储官员在上次政策会议上已将经济稳定的迹象作为维持利率不变的理由[7][10] 股票市场表现 - 标普500指数在震荡交投后周三收盘基本持平，房地产服务类股受到打击[4][9] - 纳斯达克100指数上涨0.3%[5][9] - 思科系统公司发布疲软的利润率预测，掩盖了其受人工智能增长推动的总体积极前景[5][9] - 麦当劳公司美国销售额以两年多来最快速度增长[5][9] - MSCI亚太指数上涨0.4%至创纪录高位，今年迄今上涨约13%，创下本世纪相对于标普500指数的最佳年度开局[9] - 日本股市在假期后恢复交易并上涨[9] 外汇与加密货币市场 - 美元维持跌势，日元受益并触及两周高位[6][9] - 比特币下跌至约67,000美元附近交易[6][9] - 在共和党主导的美国众议院通过旨在结束对加拿大关税的立法后，加元变动不大[8][10] 大宗商品市场 - 油价上涨，因中东紧张局势盖过了对供应过剩加剧的担忧[6][9] - 黄金和白银小幅走低[6][9] - 镍价延续涨势，因印度尼西亚暗示今年将大幅削减产量，限制了来自全球最大矿山的供应[6][9]

核心观点 - 思科第二财季业绩及全年营收指引超出市场预期 但第三财季盈利预测平平且利润率指引显著低于预期 导致股价盘后大幅下挫[1] - 人工智能基础设施需求强劲拉动核心网络业务增长提速 但存储芯片短缺及价格上涨等因素导致成本压力增大 压缩了利润空间[3][5][8] 第二财季业绩表现 - 第二财季营收同比增长10%至153亿美元 超出市场预期的151亿美元[3] - 净利润从上年同期的24.3亿美元增至31.8亿美元[3] - 调整后每股收益为1.04美元 优于市场预期的1.02美元[3] - 核心网络业务营收同比增长21%至83亿美元 超越分析师预测的79亿美元[3] - 来自超大规模数据中心提供商的AI基础设施订单达到21亿美元 较前一季度的13亿美元显著增长[3] 人工智能业务发展 - 公司预计整个2026财年来自超大规模数据中心的AI订单将达到50亿美元[5] - 公司宣布与AMD合作参与沙特阿拉伯的AI基础设施项目 并推出了搭载英伟达芯片的新型网络交换机[5] - 首席执行官表示公司正处于为AI时代提供可信基础设施的独特位置[5] - 预计来自新云供应商的收入增量将在本财年下半年开始显现 并在2027财年变得更加显著[6] 业绩指引与市场反应 - 第三财季调整后每股收益指引为1.02至1.04美元 与市场预期中值1.03美元持平[7] - 第三财季调整后毛利率指引预计在65.5%至66.5%之间 显著低于分析师平均预期的68.2%[7] - 第三财季营收指引预计在154亿至156亿美元之间 超出华尔街预期的152亿美元[9] - 财报发布后 思科股价盘后下跌逾7%[8] - 公司上调2026财年全年业绩预期 预计营收在612亿至617亿美元之间 对应增长率约为8.5% 调整后每股收益为4.13至4.17美元 均优于此前预期及分析师预测[9] 面临的挑战与应对 - 存储芯片短缺及价格上涨冲击硬件制造商成本结构 公司已采取提价 调整渠道合同条款及与供应商谈判等措施应对[8] - 行业竞争加剧 博通及收购了瞻博网络的慧与科技等传统网络设备商也在争夺AI硬件投资市场[5] - 联邦合同因美国政府停摆而推迟 加之公共部门普遍削减开支 对公司业务造成影响[8] - 尽管在2024年斥资280亿美元收购了Splunk 但安全部门的业绩仍落后于同业 第二财季安全业务收入未能达到分析师预期[8]