AI与计算的范式革命 - 当前正在经历60年来第一次真正重新发明计算 从显式编程转向隐式编程 从通用计算转向人工智能 整个计算堆栈包括处理、存储、网络和安全都在被重新定义 [11] - 计算范式的核心转变是从“预录制”的、基于检索的软件 转向基于语境、独一无二的“生成式”软件 [30][34] - 过去十年AI性能提升的目标是十年一百万倍 远超摩尔定律的每18个月翻一番（五年十倍，十年一百倍） [24] AI工厂与智能体AI - “AI工厂”是实现AI重构计算的核心概念 需要企业级领域共同努力实现 [11] - 当前聊天机器人式的AI（基于提示词和回复）虽然有趣但不算真正有用 真正的智能在于解决问题 [12] - 智能体AI的关键能力包括：知道自己不知道什么、推理、使用工具、进行研究、基于事实的检索增强生成（RAG）以及记忆能力 [13] 企业拥抱AI的战略与路径 - 企业拥抱AI初期不应从计算投资回报率（ROI）入手 因为新技术部署初期很难在电子表格中算出确切回报 [22] - 建议企业采取“百花齐放”策略 先让内部各种AI项目安全地实验和创新 不要过早控制 之后再运用判断力进行筛选和集中火力 [22][23] - 企业应找出自身最具影响力的核心工作 并为其赋予“无限”的能力和“光速”的效率 以此进行转型 [25] AI的行业影响与市场机会 - AI创造了“智能的极大丰富” 极大降低了智能的成本 使过去需要一年完成的工作可能缩短到一天、一小时甚至实时完成 [24] - AI带来的最大机会是帮助每一家公司转型成“技术优先”的公司 技术是超级力量 而各行业是技术的应用场景 [37] - 全球IT产业规模约1万亿美元 但全球经济总规模达100万亿美元 应用AI技术创造“增强型劳动力”（如数字司机）将打开一个比之前大100倍的潜在市场总量 [36] 软件行业与编程的未来 - 认为软件行业在衰落或被AI取代的观点毫无逻辑 AI（包括通用人工智能）更可能使用现有的、能提供确定性结果的工具（如ServiceNow, SAP）而不是重新发明 [35] - 编程语言正在变成人类的自然语言 实现了从显式编程到隐式编程的转变 企业可以用自己的语言向计算机解释意图 [38] - 写代码本质上就是打字 正在变成一种廉价商品 企业真正的价值在于其领域专长、对客户和问题的理解以及提出正确问题的能力 [5][39][41] 物理AI与下一代能力 - 下一代物理AI需要理解物理世界和因果关系（如物体接触、引力）这是当前大语言模型尚不具备的能力 [36] - 研发物理AI的核心逻辑是让AI像人类一样直接使用能提供精准、确定性答案的工具 而不是在已有标准答案的事情上进行猜测 [35] 企业AI部署与基础设施 - 企业部署AI时 不应是全租或全买的二元选择 而应根据需求混合采用租用和自建的方式 [40] - 出于数据主权、私有信息保护和安全性考虑 公司的部分AI能力应当建立在本地 [40] - 公司最有价值的知识产权不是答案 而是提出的问题 因此保护思考过程和认为重要的问题需要私密的本地环境 [41] 组织与AI的融合 - 未来的组织模式不应是“人在环节中” 而应是“AI在环节中” AI将捕捉公司的生命经验并协助每一位员工 成为公司未来的核心知识产权 [41][42] - 企业对待AI创新应像对待孩子探索生活一样 对团队想尝试新AI的第一反应是“好” 然后再问原因 而不是先要求证明其未来价值 [23]

港股市场行业及个股表现 - 石油股早盘普跌，中石化跌3.89%，中石油跌3.17%，中海油服跌3.17%，中海油跌2.79%，主要受国际油价下跌影响，WTI原油期货收跌2.77%至62.84美元/桶，布伦特原油期货收跌2.71%至67.52美元/桶 [1] - 光伏股集体走低，信义光能跌3.62%，新特能源跌3.61%，福莱特玻璃跌2.76%，钧达股份跌3.02%，主要因白银价格上涨推高银浆成本，进而传导至电池片与组件环节 [1] - 老铺黄金股价现跌近5%，美银证券研报预计公司去年下半年收入同比增长165%，经调整纯利同比增169%，但将全年经调整纯利预测下调5%至48亿元人民币 [1] - 再鼎医药股价再涨7%，其注射用ZL-1310拟纳入突破性疗法，用于一线含铂治疗期间或治疗后出现疾病进展的广泛期小细胞肺癌患者，早期临床研究数据显示其在二线及以上治疗和脑转移患者中均显示出高缓解率 [2] - 中国高精密发布盈警后股价跌超18%，公司预期截至2025年12月31日止六个月将取得拥有人应占溢利约250万元至450万元人民币，同比减少，主要因中国的项目延迟导致自动化仪表及技术产品于石油及石化行业的销售额减少 [2] - 有色股跌幅居前，中国有色矿业跌5.08%，紫金矿业跌5.29%，洛阳钼业跌4.46%，五矿资源跌4.54%，主要受全球金融市场“去风险”情绪影响，贵金属遭遇抛售，周四金价盘中最大跌幅达4.1%，白银一度暴跌11% [3] - 先声药业涨超4.4%，其附属公司与AbbVie Inc. 附属公司就研究性新候选药物SIM0500订立海外许可选择权协议，将从AbbVie收取首付款及最高可达10.55亿美元的选择性权益及里程碑付款，并就净销售额收取分级特许权使用费 [3] - 博彩股全线走低，新濠国际发展跌6.21%，永利澳门跌4.58%，澳博控股跌0.82%，美高梅中国跌1.09%，永利澳门宣布2025年第四季物业EBITDA按年下跌7%至21.13亿港元，里昂报告指其业绩较市场预期低10% [4] - 天工国际早盘涨超5.5%，近日迎来英国鲍迪克公司Corporate Growth总裁一行到访，双方就未来战略合作展开深入交流 [4] - 安东油田服务发布盈喜后涨超9%，预期2025年权益持有人应占利润约为3.6亿元至3.8亿元人民币，同比大幅增长48.4%至56.6% [4] 美股市场行业及个股表现 - Arko Petroleum登陆美股市场，开盘股价振荡跌2.5%，该公司是ARKO集团的子公司，在截至2025年9月30日的九个月内交付了15亿加仑燃料 [5] - 美国雅保跌9.41%，2025年第四季度销售额达14亿美元，同比增长16%，销量增长12%，但第四季度净亏损4.14亿美元，摊薄后每股净亏损3.87美元 [5] - 波音涨1.31%，公司一名高管表示计划在未来几年内将核心产品737系列客机的月产量提高至63架 [5] - 知乎跌1.42%，港股知乎于2月11日斥资11.94万美元回购9.9万股 [5] - 电脑硬件股盘前下跌，戴尔科技跌9.13%，惠普跌4.5%，有分析师称2025年第一季度至第四季度期间，主流个人电脑内存及存储成本上涨了约40%至70%，主要因内存制造商将产能分配至利润率更高的服务器级DRAM和人工智能基础设施所需的HBM，导致普通DDR内存产能不足 [6] - Destiny Tech100微跌0.65%，公司披露已完成对包括人工智能独角兽Anthropic在内的多项新投资，合计新增投资组合敞口约1.27亿美元 [6] - 思科跌12.32%，公司预计第三财季的调整后毛利率为65.5%至66.5%，相当于同比下降2.1个至3.1个百分点，第二财季的非GAAP口径下毛利率为67.5%，较上年同期的68.7%下降1.2个百分点 [7] - 存储概念股盘前普涨，闪迪涨5.16%，西部数据涨3.78%，美光科技微涨0.88%，希捷科技涨5.87% [7] - SOLV Energy登陆美股市场涨0.78%，公司主要从事能源行业基础设施服务，专注于大型公用事业级太阳能发电和电池储能项目，特别是项目容量在200兆瓦直流电及以上的太阳能和储能设施 [8] - 巴西数字银行AGI登陆美股市场跌5.02，公司核心业务为基于社保福利担保的贷款，2025年巴西社会保障机构曾对该公司实施两次临时业务暂停，截至2025年9月30日的12个月内营收为10亿美元 [8]

公司业绩与市场反应 - Arista Networks在周四的延长交易时段股价飙升12% [1] - 思科系统在常规交易时段股价下跌12% [1] - 投资者对两家网络设备领域竞争对手的财报反应截然不同 [1] 公司战略与指引 - Arista Networks在周四提升了其业绩指引的某些方面 [1] - 公司在安抚市场对利润率的担忧方面比竞争对手思科做得更好 [1] - 公司成功地将市场注意力重新聚焦于人工智能领域 [1]

市场整体表现 - 华尔街主要股指在周四大幅下跌 纳斯达克指数重挫2% 标普500指数和道琼斯工业平均指数均下跌超过1% [1] - 市场下跌广度较大 纽约证券交易所下跌股与上涨股数量比为2.17比1 纳斯达克交易所该比率为2.74比1 [10] - 市场成交量放大 全美交易所成交224.5亿股 高于过去20个交易日平均的207.8亿股 [10] 科技行业 - 科技股遭遇广泛抛售 思科系统季度调整后毛利率不及预期 股价单日暴跌12.3% 创下自2022年5月以来最大单日跌幅 [2][5] - 思科的抛售可能促使投资者退出苹果、英伟达、博通和亚马逊等高流动性超大盘股 [5] - 标普500软件指数下跌1.7% 连续第二个交易日下跌 抹去了上周大跌后的大部分反弹 其中AppLovin因公布第四季度业绩后股价暴跌19.7% [6] - 费城半导体指数在周四下跌2.5% [9] - 个人电脑制造商股价下跌 因联想警告内存芯片短缺导致出货承压 惠普股价下跌4.5% 戴尔科技股价暴跌9% [9] 人工智能主题影响 - 投资者担忧人工智能对竞争格局的颠覆性影响 市场关注哪些行业能从AI投资中提升生产率 哪些行业将被AI颠覆 [2][3] - 2026年被市场视为AI的“验证之年” 投资者需要开始看到投资回报 [3] - 财报季重新引发投资者对今年巨额资本支出的担忧 亚马逊、谷歌、Meta和微软为争夺AI主导地位 预计将合计投入约6500亿美元 [6] - 数据中心运营商Equinix因预测年度营收将高于预期 押注强劲的AI相关需求 股价大涨10.4% 成为标普500房地产指数中涨幅最大的成分股 [9] 运输行业 - 运输股成为AI颠覆担忧的最新目标 此前有报道称AI公司Algorhythm Holdings发布的新工具使卡车运输公司受到关注 [7] - 对经济敏感的道琼斯运输平均指数重挫4% 其中Landstar下跌15.6% C.H. Robinson下跌14.5% Expeditors International下跌13.2% [7] - 周三就业报告中运输行业招聘疲软 叠加自动化的潜在颠覆风险和需求走弱的风险 加剧了行业担忧 [8] 宏观经济与市场情绪 - 投资者消化最新的就业数据并等待将于周五公布的1月通胀报告 [1] - 周三强于预期的就业报告加剧了市场对美联储降息可能性降低的担忧 [4] - 周四数据显示 上周美国初请失业金人数降幅低于预期 [4] - 市场开盘走高后 在早盘交易中开始抛售 投资者撤离风险较高的板块 转向公用事业、必需消费品和房地产等防御性板块 [2]

思科系统 (CSCO) F2Q26 业绩回顾与行业分析 涉及的公司/行业 * **公司**: 思科系统 (Cisco Systems Inc., CSCO) [1] * **行业**: 美洲硬件、媒体、有线电视、电信 [2] 核心观点与论据 业绩表现：超预期与指引上调，但毛利率承压 * **整体业绩超预期**: F2Q26 每股收益 (EPS) 为 1.04 美元，高于高盛估计 (GSe) 和共识预期的 1.02 美元，也超出公司指引的 1.01-1.03 美元 [1][16][18] * **营收增长强劲**: F2Q26 总营收为 153.49 亿美元，同比增长 10%，高于 GSe/共识预期的 151.07 亿美元/151.17 亿美元 [18][20] * **网络业务是主要驱动力**: 网络业务营收为 82.94 亿美元，同比增长 21%，远超 GSe/共识预期的 77.18 亿美元/78.44 亿美元 [1][18][20] * **安全与可观测性业务未达预期**: 安全业务营收为 20.18 亿美元，同比下降 4%，低于 GSe/共识预期的 22.05 亿美元/21.32 亿美元 [1][15][18][20]；可观测性业务营收为 2.77 亿美元，同比持平，低于 GSe/共识预期的 3.09 亿美元/2.91 亿美元 [18][20] * **毛利率指引不及预期**: F2Q26 毛利率为 67.5%，处于公司指引 67.5%-68.5% 的低端，且低于 GSe/共识预期的 68.1% [1][18][20]；F3Q26 毛利率指引为 65.5%-66.5%，显著低于共识预期的约 68% [1][15] * **订单增长加速**: 产品订单总额同比增长 18%，其中网络订单增速超过 20% [1][18] 人工智能 (AI) 业务势头迅猛 * **超大规模客户 AI 订单加速**: 来自超大规模客户的 AI 基础设施订单从 F1Q26 的 13 亿美元加速至 F2Q26 的 21 亿美元 [1][15] * **订单构成**: AI 订单的 60% 来自系统（交换和计算），40% 来自光模块（来自 Acacia 的可插拔光模块）[1][15] * **客户增长强劲**: 三家超大规模客户的订单同比增长三位数，第四家也实现了高两位数增长 [15] * **上调 AI 订单指引**: 公司重申 FY2026 来自超大规模客户的 AI 营收将超过 30 亿美元，并将 AI 订单指引上调至 50 亿美元（此前指引为 FY2026 超大规模 AI 基础设施订单至少是 FY2025 的两倍）[1][15] * **新兴客户群增长**: 来自新云/主权云/企业客户的 AI 订单从上一季度的 2 亿美元增至 3.5 亿美元，潜在订单管道从 20 亿美元增至 25 亿美元 [1][15] 各业务板块分析 * **网络业务**: 受益于园区网络更新、Wi-Fi 7 升级和数据中心需求，订单增速超过 20% [1]。CAT9K 交换产品带来的园区网络更新是一个多年、数十亿美元级别的机会 [1] * **安全业务**: 面临双重逆风：1) 传统产品收入下降；2) Splunk 内部从本地部署收入向云订阅的持续转型 [1][15]。然而，新安全产品组合（Secure Access, XDR, Hypershield, AI Defense, 防火墙）需求增长，占该板块约三分之一，有望推动板块增速在 FY2026 末接近两位数同比增长 [1][15] * **协作业务**: 营收为 10.54 亿美元，同比增长 6%，略高于预期 [18][20] * **服务业务**: 营收为 37.07 亿美元，同比下降 1%，略低于预期 [18][20] 毛利率压力与应对措施 * **压力来源**: 毛利率承压主要源于 1) 业务组合变化（硬件占比增加）；2) 商品成本（尤其是内存）上涨 [1][15] * **应对策略**: 公司已采取多项战略行动应对内存成本压力，包括：1) 提价行动（12月全产品线提价约 3-4%）；2) 更新与渠道合作伙伴及客户的合同条款，实现动态重新定价；3) 利用运营规模与供应商谈判有利条款，并通过长期协议 (LTAs) 确保 FY2026 末至 2027 年中期的内存供应与价格 [1][15] * **未来展望**: 公司预计 FY2027 毛利率将受益于前期提价措施的逐步生效以及软件需求的改善（如 Splunk、原生安全产品、新一代 Catalyst 9K 系统的软件附加销售）[15]。公司未承诺 FY2027 毛利率一定改善，但重申了其长期增长框架，即 EPS 增速 (6-8%) 高于营收增速 (4-6%)，这意味着毛利率或营业利润率将有所扩张 [15] 财务预测与估值 * **高盛调整预测**: 由于组件成本压力上升，高盛将 FY2026/27/28 的 EPS 预测平均下调了 2% [21][23] * **投资评级与目标价**: 高盛对 CSCO 维持 **中性 (NEUTRAL)** 评级，12个月目标价维持在 75 美元，基于 16 倍 NTM+1Y (Q5-Q8) 每股收益 [23] * **估值对比**: 当前股价 85.54 美元，目标价隐含 12.3% 的下行空间 [1] 风险因素 * **上行风险**: 包括混合办公、多云网络架构采用、WiFi 6/6E 和 5G 更广泛部署、边缘计算用例增加等长期顺风；新的分解式消费模式可能覆盖此前服务不足的云提供商；积压订单处于高位带来近期收入可见性 [24] * **下行风险**: 竞争加剧，包括来自中国主要供应商华为、H3C 以及白盒解决方案的竞争；客户结构向更多云客户倾斜可能导致利润率下降；供应链逆风带来的成本上升；网络硬件商品化带来的广泛定价压力；稀释性收购 [24] 其他重要信息 * **市场地位**: 思科是全球网络设备和解决方案的市场份额领导者，在网络、安全、协作、应用和云领域提供全面的平台产品 [25] * **股票表现**: 过去 3 个月、6 个月、12 个月，CSCO 绝对回报分别为 19.3%、21.0%、37.0%，相对于标普 500 指数的回报分别为 17.7%、11.1%、19.8% [9] * **并购排名**: 在公司的并购框架下，CSCO 被赋予 **3** 的排名，代表成为收购目标的可能性较低 (0%-15%) [2][33] * **财务概况 (GS Factor Profile)**: 在增长、财务回报、估值倍数和综合评分方面，CSCO 的表现处于其覆盖范围内的特定百分位 [3][31] * **公司指引更新**: * **F3Q26**: 营收 154-156 亿美元 (共识 152 亿美元)；非 GAAP EPS 1.02-1.04 美元 (共识 1.03 美元)；非 GAAP 毛利率 65.5-66.5%；营业利润率 33.5%-34.5% [17] * **FY2026**: 营收上调至 612-617 亿美元 (此前为 601-610 亿美元)；非 GAAP EPS 上调至 4.13-4.17 美元 (此前为 4.08-4.14 美元) [17]

美股市场表现 - 北京时间2月13日，美国三大股指全线收跌，道指跌1.34%报49451.98点，标普500指数跌1.57%报6832.76点，纳指跌2.03%报22597.15点 [1] - 热门股方面，思科跌超12%，迪士尼跌逾5%，领跌道指 [1] - 万得美国科技七巨头指数跌2.2%，苹果跌约5%，脸书跌近3% [1] 市场下跌原因分析 - 投资者担忧人工智能建设会侵蚀一些公司的未来盈利，并可能颠覆多个行业的商业模式并推高失业率，引发风险资产全线走低 [3] - 近期美股科技显著跑输，主要由于估值拖累较为显著 [3] - 美股软件股大幅下跌是拖累科技股近期走势的核心关键，背后是市场担忧非上市的大模型公司对软件生态的颠覆，从远期的替代终局对软件股进行了估值重塑 [3] - 硬件公司的估值同样面临下修，市场担忧全产业链的涨价逻辑如果证伪或导致上游涨价受阻 [3] - 尽管业绩超预期且AI贡献超预期，但市场对于互联网的激进“花钱计划”依然感到担忧，体现了当前在融资环境难以进一步宽松的背景下，AI的收入贡献的增速预期比不上当前成本支出的增速预期，难有增量资金支撑互联网估值 [3] 个股与资金流向 - 此前受到成本压力以及AI落后担忧的苹果走出下跌趋势，成为配置类资金关注的公司 [3] 未来盈利预期 - 美股科技盈利预期边际仍好于价值股，对于2026年的业绩预期的上修幅度维持纳指>标普500>道指的预判 [3]

市场整体表现 - 美股三大指数大幅收跌 道琼斯工业平均指数下跌669.42点或1.34% 收于49,451.98点 标准普尔500指数下跌108.71点或1.57% 收于6,832.76点 纳斯达克综合指数下跌469.32点或2.03% 收于22,597.15点 [6][15] - 市场情绪转向防御 投资者从风险较高的板块撤出 转向公用事业、必需消费品和房地产等防御性板块 [1][15] - 市场广度恶化 纽约证券交易所下跌股与上涨股数量比为2.17比1 纳斯达克交易所该比率为2.74比1 全美交易所成交量为224.5亿股 高于过去20个交易日的平均207.8亿股 [12][15] 宏观经济与政策 - 投资者等待周五将公布的1月通胀报告 同时消化最新的就业数据 [1][7][15] - 周三强于预期的就业报告引发市场担忧 认为美联储降息的可能性降低 [7][15] - 周四数据显示 上周美国初请失业金人数降幅低于预期 [7][15] 人工智能主题影响 - 市场更广泛的叙事围绕哪些行业能从AI投资中提升生产率 以及哪些行业将被AI颠覆 [3][15] - 2024年被市场视为AI的“证明之年” 需要开始看到投资回报 [5][15] - 对AI颠覆的担忧波及运输公司 特别是卡车运输公司成为最新目标 [2][10][15] - 财报季重新引发投资者对今年巨额资本支出的担忧 亚马逊、谷歌、Meta和微软为争夺AI主导地位预计将合计支出约6500亿美元 [9][15] 科技与软件行业 - 思科系统令人失望的季度更新 加剧了市场对科技股的广泛抛售 其股价收盘下跌12.3% 创下自2022年5月以来最大单日跌幅 [2][8][15] - 思科是标普500指数第五大拖累因素 其抛售可能促使投资者退出苹果、英伟达、博通和亚马逊等高流动性科技巨头 [8][15] - 标普500软件指数下跌1.7% 连续第二日下跌 抹去了上周大跌后的大部分反弹 该指数中跌幅最大的是AppLovin 在公布第四季度业绩后暴跌19.7% [9][15] - 费城半导体指数周四收跌2.5% [11][15] 运输与物流行业 - 对经济敏感的道琼斯运输平均指数重挫4% 其中Landstar下跌15.6% CH Robinson下跌14.5% Expeditors International下跌13.2% [10][15] - 就业报告中运输行业招聘疲软 叠加自动化的潜在颠覆和需求减弱的风险 加剧了行业压力 [11][15] 其他行业与公司动态 - 最大的数据中心运营商Equinix股价上涨10.4% 因其预测年度收入将超预期 押注于强劲的AI相关需求 成为标普500房地产指数中涨幅最大的成分股 [11][15] - 个人电脑制造商股价下跌 因中国联想警告因内存芯片短缺面临出货压力 拖累惠普股价下跌4.5% 戴尔科技股价暴跌9% [11][15] - 发布新工具的AI公司Algorhythm Holdings股价收盘上涨近30% [10][15]

市场整体表现 - 美股市场普遍下跌，纳斯达克100指数下跌超过1.5% [2]，标普500指数下跌超过1% [40]，收盘时下跌约1.6% [131] - 市场呈现避险情绪，科技股、金融股、能源股均承压 [105]，多个板块出现“无差别抛售” [49] - 债券市场获得买盘，十年期国债收益率下降7个基点 [153]，被视为对冲工具 [105] 科技与人工智能相关行业 - 科技股遭遇抛售，由对盈利能力的担忧引发，并可能蔓延至更广泛的风险 [3] - 软件ETF下跌近3% [2]，人工智能相关的“恐慌交易”已波及多个行业 [76][111] - 市场对AI影响的评估存在分歧，有观点认为当前对现有企业的负面反应过度，AI可能成为其增长动力 [43][44][45] - 思科因疲软的利润率展望导致股价大跌13%，为2023年以来最大跌幅 [4][91][100] - 高内存价格对思科等硬件公司造成利润率压力，且可能产生多米诺骨牌效应，影响戴尔、惠普等即将公布财报的公司 [93][96][99] 能源与大宗商品市场 - 原油价格波动，WTI现货价格约63美元/桶 [7]，当日下跌约2.7% [40] - 美国能源部长访问委内瑞拉，讨论开放石油投资，雪佛龙被允许大幅扩大在委业务，预计未来18-24个月产量将显著增长 [20][103] - 美国将向所有美国及国际油气公司发放通用许可证，允许其在委内瑞拉考察交易，并即将发放允许进口零部件和服务的许可证 [18][19] - 美国旨在削弱中国、俄罗斯、伊朗在委内瑞拉的影响力，为美国及西方盟友创造商业机会 [23][24] - 贵金属价格下跌，黄金下跌2.8% [40]，有分析将金价快速下跌归因于交易员筹集资金以弥补股票损失 [5] 金融与银行业 - 金融板块成为年内表现最差的板块 [71]，KBW银行指数当日承压 [71] - 银行业基本面被描述为积极，包括良好的贷款增长、存款增长、信贷质量和股票回购 [75] - 银行业认为AI更多是顺风而非逆风，正利用其提高效率和生产力 [76] - 银行并购活动预计将持续，受长期整合趋势、政策环境变化以及应对非银行竞争需要等因素驱动 [81][82][84] - 花旗集团将CEO简·弗雷泽的年薪提高至4200万美元 [241] 消费与零售行业 - 餐饮品牌国际财报喜忧参半，美国汉堡王同店销售加速，但Tim Hortons在加拿大的同店销售增长放缓 [63][64] - 麦当劳表现强劲，股价上涨超过2%，其营销策略和规模效应使其在美国重新确立价值领导者地位 [65][66][67] - 税务改革和更低的油价可能使快餐连锁店在当年上半年受益 [68] 加密货币与相关公司 - 比特币价格下跌3%，回落至约65,000美元/枚附近 [2] - Coinbase第四季度总营收17.8亿美元，略低于预期的18.3亿美元，交易收入也低于预期 [145][163] - Coinbase正通过机构业务、稳定币和区块链基础层等实现业务多元化，以减少对零售交易的过度依赖 [158][161][169] 其他公司动态与财报 - 应用材料公司财报超预期，第四季度调整后每股收益2.38美元，营收70.1亿美元，股价在盘后上涨超过8% [138][150] - DraftKings发布2026年营收指引为65亿至69亿美元，大幅低于市场预期的73.2亿美元，股价盘后暴跌 [171][172] - Rivian第四季度营收略超预期，预计2026年交付6.2万至6.7万辆汽车，股价盘后上涨 [142][143] - Airbnb第四季度总预订价值204亿美元超预期，但第一季度营收指引高于预期的情况下股价仍下跌 [141] - 派拓网络第四季度调整后EBIT为5.415亿美元，略低于预期，第一季度EBITDA指引大幅低于预期，股价承压 [147][148] - Instacart第四季度总交易价值98.5亿美元超预期，第一季度调整后EBIT指引乐观，股价盘后上涨 [149][150] - 亿客行第四季度调整后每股收益3.78美元，营收8.48亿美元，均超预期 [135] - Roku预计2026年营收55亿美元，调整后EBITDA为6.35亿美元，均高于预期，股价盘后上涨 [136] - 永利度假村第四季度调整后每股收益1.17美元，低于预期的1.50美元，股价下跌 [140]

美股市场整体表现 - 2026年2月13日周四，美股三大指数显著走低，道琼斯工业指数下跌669.42点，跌幅1.34%，收于49451.98点；标普500指数下跌108.71点，跌幅1.57%，收于6832.76点；纳斯达克综合指数下跌469.32点，跌幅2.03%，收于22597.15点 [3] 科技巨头与热门股表现 - 科技巨头股价普遍承压，苹果重挫5%，录得2025年4月以来最大单日跌幅，收盘价261.730美元 [6][7] - Meta Platforms下跌2.82%，亚马逊下跌2.20%，特斯拉下跌2.62%，英伟达下跌1.64%，微软与谷歌C类股均下跌0.63% [6][7] - 纳斯达克中国金龙指数下跌3%，权重股中阿里巴巴下跌3.40%，拼多多下跌4.16%，百度下跌4.64%，京东下跌2.65% [9] 商业地产与金融服务行业 - 市场担忧人工智能工具使用率提高将结构性削弱企业对办公空间的需求，冲击写字楼租赁和估值体系 [10] - 主要商业地产服务公司股价集体暴跌，世邦魏理仕收跌8.8%，仲量联行下跌7.6%，戴德梁行下跌11.5% [10] - 分析师指出，市场恐慌情绪已从券商和经纪业务蔓延至实体办公空间提供商，投资者开始更直接地重新定价商业地产风险 [10] 科技与物流行业 - 思科股价暴泻12%，因其公布的季度调整后毛利率低于市场预期，被视为传统科技企业在人工智能浪潮中面临压力的信号 [10] - 道琼斯运输业平均指数自历史高位回落，下跌逾4%，录得去年4月以来表现最差的一日 [11] - 物流公司Landstar System和C.H. Robinson跌幅居前，分别下挫15.6%和14.5%，抛售直接触发因素是Algorhythm控股公司披露其SemiCab部门通过算法和自动化系统将客户货运量提升300%至400%但未增加业务人员，加剧了市场对人工智能削弱物流行业用工需求的担忧 [11][12] - 冲击蔓延至欧洲市场，瑞士物流集团Kuehne + Nagel股价下跌13%，丹麦物流企业DSV A/S跌幅超过10% [12] 宏观经济与债券市场 - 美国上周初请失业金人数经季节性调整后下降5000人至22.7万人，降幅小于预期 [12] - 最新劳动力市场数据令市场对美联储年内降息路径判断出现反复，联邦基金利率期货显示交易员目前对年底前累计降息59个基点的定价，高于周四早些时候的54个基点 [12] - 美债收益率回落，10年期美国国债收益率下跌8.1个基点至4.102%，创10月以来最大单日跌幅；两年期国债收益率下跌4.8个基点至3.464% [12] 大宗商品市场 - 国际油价明显下跌，纽约商品交易所3月交割的轻质原油期货下跌1.79美元，跌幅2.77%，收于每桶62.84美元；4月交割的布伦特原油期货下跌1.88美元，跌幅2.71%，收于每桶67.52美元 [15] - 国际能源署表示今年全球石油需求增速将低于此前预期，全年仍可能出现供应过剩 [15] - 贵金属承压，现货黄金下跌3.26%至4918.36美元/盎司；COMEX黄金期货下跌3.06%至4942.50美元/盎司；现货白银跌10.89%至75.0942美元/盎司；COMEX白银期货跌10.56%至75.050美元/盎司 [15]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌 道琼斯工业指数下跌1.34%或669.42点至49451.98点 标普500指数下跌1.57%或108.71点至6832.76点 纳斯达克指数下跌2.03%或469.32点至22597.15点 [1][2] - 美国科技七巨头指数下跌2.20%或1401.11点至62418.56点 [2] 科技与芯片行业 - 科技股集体下跌 思科股价重挫超13% 因内存价格飙升导致其季度毛利率低于预期 苹果股价下跌5% 脸书下跌近3% 特斯拉和亚马逊下跌超2% 英伟达下跌逾1% [2] - 芯片股普遍下跌 费城半导体指数下跌2.5% 迈威尔科技下跌近4% 英特尔、超威半导体、博通下跌超3% 阿斯麦下跌2% [2] 金融与能源行业 - 银行股全线走低 摩根大通下跌超2% 高盛下跌逾4% 花旗下跌超5% 摩根士丹利下跌近5% 美国银行下跌超2% 富国银行下跌逾3% [2] - 能源股集体下跌 埃克森美孚下跌近3% 雪佛龙下跌近2% 斯伦贝谢下跌近2% 西方石油下跌超3% [2] 中概股与贵金属 - 中概股普遍下跌 纳斯达克中国金龙指数下跌3%或234.99点至7599.35点 中概科技龙头指数下跌3.18%或131.96点至4014.02点 [2][3] - 个股方面 腾讯音乐和虎牙下跌超10% 贝壳下跌近6% 爱奇艺下跌超5% 哔哩哔哩下跌近5% 百度集团下跌超4% [3] - 贵金属价格大跌 现货黄金跌破5000美元/盎司 尾盘报4920.97美元/盎司 现货白银尾盘跌幅超10% 报75.3美元/盎司 [3] 大宗商品与加密货币 - 国际油价双双下跌 WTI原油期货价格收跌2.77% 报62.84美元/桶 布伦特原油期货价格收跌2.71% 报67.52美元/桶 [5] - 加密货币主要币种下跌 比特币下跌近3% 报65820.2美元/枚 过去24小时全市场超11万人爆仓 以太坊下跌2.18% 报1923.02美元 索拉纳下跌3.30% 报77.29美元 [5][6] 宏观经济与政策预期 - 根据CME“美联储观察”数据 市场预期美联储到3月维持利率不变的概率为92.2% 降息25个基点的概率为7.8% 到4月累计降息25个基点的概率为25.3% 维持利率不变的概率为73.1% 到6月累计降息25个基点的概率为49.9% [6] 地缘政治动态 - 美国总统特朗普表示 美国“必须”与伊朗达成协议 否则局势将“非常严重” 并警告若无法达成协议将进入“第二阶段” 未来一个月内局势可能迅速发展 [7][8]