盖洛普终止总统支持率追踪 - 盖洛普在追踪总统支持率超过80年后 决定终止此项调查 公司称该决定基于其“研究目标和优先事项”[2] - 历史数据显示 约翰·F·肯尼迪的平均支持率最高 为71% 其次是德怀特·艾森豪威尔和乔治·H·W·布什[3] - 有观察人士推测 时机选择引发关注 可能意在避免政治反弹 评论指出前总统特朗普曾多次威胁起诉对其有负面描述的媒体和民调公司 也有人提及盖洛普与联邦机构的合同[3][4] 科技公司财报后股价表现 - 思科公布财报及指引后股价下跌 尽管分析师普遍认为业绩稳健 有投资者关注内存成本上升 但Evercore ISI分析师认为鉴于公司在人工智能方面的优势 成本压力仅是“小障碍”[4][5] - AppLovin股价下跌 尽管其营收和盈利均超预期 公司对第一季度营收指引为17.45亿至17.75亿美元 显著高于17亿美元的预期[5] - 害虫防治公司Rollins成为标普500指数中跌幅最大的成分股 因其营收和调整后盈利均未达预期 公司将原因归咎于反常天气模式影响了一次性和季节性工作[6] 美国房地产市场数据 - 1月成屋销售环比大幅下降8.4% 经季节调整的年化销售量为391万套 低于420万套的共识预期 且低于12月的427万套[7] - 有分析指出 此次下降使销售量回到接近大衰退期间的低点[8] - 经济学家认为 尽管一些人会归咎于1月的风暴 但成屋销售在合同结束时才被记录 而非签署时 若无更清晰解释 此次暴跌可能主要是噪音 且若未来几个季度抵押贷款利率走低 情况可能很快逆转[8] 股市板块轮动与表现 - 标普500指数今年涨幅有限 但资金从去年的领涨板块轮动 提振了一些不那么热门的市场领域[9] - 法国兴业银行策略师指出 机械板块是一个主要例子 该板块正在创下新高并接近历史相对峰值[10] - 标普500机械指数年初至今上涨超过20% 该指数中拥有最佳SA Quant评级的成分股包括康明斯、诺信、帕卡、卡特彼勒和派克汉尼汾[10]

思科系统公司业绩与人工智能 - 思科系统公司正从人工智能中获益 这在其最近发布的2024财年第二季度业绩中有所体现 [1] 文章来源与性质 - 文章内容表达了作者个人观点 作者未持有文中提及的任何公司的股票、期权或类似衍生品头寸 且在接下来72小时内无建立此类头寸的计划 [1] - 作者未因撰写此文获得任何补偿 与文中提及股票的任何公司均无业务关系 [1] - 文章发布在Seeking Alpha平台 该平台分析师为第三方作者 包括专业投资者和个人投资者 他们可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证 [2] - Seeking Alpha平台本身不是持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [2]

市场动态与板块轮动 - 周四华尔街股市走低 市场轮动持续从科技股(特别是软件股)转向周期性股票[1] - 工业股作为典型的周期性板块 成为市场中最强劲的板块之一 并在投资组合中起到重要支撑作用[1] - 投资组合中的杜邦、多佛、霍尼韦尔、林德、GE Vernova和伊顿等工业股年内表现异常强劲 而同期标普500指数仅小幅上涨[1] - 由于信赖的标普振荡器接近超买区域 投资组合保持了纪律性 并在周四对伊顿和宝洁进行了部分减仓 这些股票此前受益于板块轮动[1] 思科业绩与市场反应 - 本周早些时候在思科周三晚间公布财报前对其减仓的决定被证明具有先见之明 其股价周四下跌超过10%[2] - 公司季度业绩超预期并上调指引 网络订单增长加速至超过20% 这标志着在AI硬件需求推动下连续第六个季度实现两位数增长[2] - 但由于内存价格上涨导致公司毛利率下滑 这令投资者感到不安[2] - 管理层正通过定价能力采取行动 显示出强劲的订单增长 并仍设法提高了全年盈利指引 因此并未在此价位抛售该股票[2] 内存成本担忧波及相关公司 - 受思科内存价格警告的波及 苹果股价周四下跌超过3%[3] - 个人电脑制造商戴尔科技和惠普公司(非持仓股)受到更大冲击 股价分别下跌9%和6%[3] - 内存是所有相关公司产品的重要投入 投资者一直担忧其对公司今年晚些时候利润率的影响 因此思科的评论波及了这些公司的股价[3] 苹果公司近期动态 - 据报道 iPhone制造商在Siri升级测试中遇到一些问题 原计划在3月全面推出 但现在看来更像是全年分阶段推出新功能[3] - 苹果与谷歌Gemini AI模型的合作 使市场对其功能价值更为乐观[3] - 尽管消息略显令人失望 但即使没有增强版Siri 苹果目前iPhone销售依然强劲 因此Siri推出速度较慢可能不会构成投资逻辑的破坏[3]

思科系统2026财年第二季度业绩核心摘要 - 公司2026财年第二季度非GAAP每股收益为1.04美元，超出市场预期1.96%，同比增长10.6% [1] - 季度营收为153.5亿美元，超出市场预期1.49%，同比增长9.7% [2] - 尽管业绩超预期，但公司股价在文章撰写时下跌7.47% [2] 营收表现与构成 - **总营收与经常性收入**：季度总营收153.5亿美元 [2] 年度经常性收入达310亿美元，同比增长3%，其中产品ARR增长6% [2] 订阅收入达78.3亿美元，占总营收的51% [2] 软件总收入同比增长36.9%至56亿美元 [2] - **分业务营收**：网络业务营收82.9亿美元，同比增长21% [3] 安全业务营收20.1亿美元，同比下降4% [3] 协作业务营收10.5亿美元，同比增长6% [3] 可观测性业务营收2.77亿美元，与去年同期持平 [3] - **产品与服务营收**：产品营收116.4亿美元，占总营收75.8%，同比增长13.8% [4] 服务营收37亿美元，占总营收24.2%，同比下降1.3% [4] - **分区域营收**：美洲地区营收88.4亿美元，同比增长8% [5] EMEA地区营收44.2亿美元，同比增长15% [5] APJC地区营收20.8亿美元，同比增长8% [5] 盈利能力与运营指标 - **毛利率**：非GAAP毛利率为67.5%，同比收缩120个基点 [6] 非GAAP产品毛利率为50.4%，同比下降90个基点 [6] 服务毛利率为17.1%，同比下降210个基点 [6] - **运营费用与利润**：非GAAP运营费用为50.4亿美元，同比增长6.2%，但占营收比例同比下降110个基点 [6] 非GAAP运营利润为53.1亿美元，同比增长9.3% [7] 运营利润率为34.6%，同比收缩10个基点 [7] 资产负债表与未来订单 - **现金与债务**：截至2026年1月24日，现金及现金等价物与投资总额为158亿美元，较2025年10月25日的157亿美元略有增加 [8] 总债务为300亿美元，高于2025年10月25日的281亿美元 [8] - **剩余履约义务**：截至季度末，剩余履约义务为434亿美元，同比增长5% [9] 产品RPO增长8%，其中长期RPO为118亿美元，同比增长11% [9] 服务RPO同比增长2% [9] 业务亮点与资本回报 - **人工智能基础设施**：来自超大规模客户的AI基础设施订单额超过21亿美元 [5] - **股东回报**：季度内通过股票回购和股息向股东返还30亿美元 [11] 业绩指引 - **第三财季指引**：预计营收在154亿至156亿美元之间 [12] 预计非GAAP每股收益在1.02至1.04美元之间 [12] 预计非GAAP毛利率在65.5%至66.5%之间 [12] 预计非GAAP运营利润率在33.5%至34.5%之间 [12] - **2026全财年指引**：重申增长展望，预计营收在612亿至617亿美元之间 [10][12] 预计非GAAP每股收益在4.13至4.17美元之间 [12]

美股市场表现 - 主要股指大幅下跌 道琼斯工业平均指数下跌496.77点或1.0% 报49,624.63点 纳斯达克综合指数下跌341.43点或1.5% 报22,725.04点 标普500指数下跌68.04点或1.0% 报6,873.43点 [1] 行业板块动态 - 科技股表现疲软 主要受思科系统股价暴跌拖累 思科股价重挫10.7% 尽管其第二财季业绩超预期 但本季度业绩指引令人失望 [2] - 纽约证交所Arca网络指数受思科拖累 当日大跌3.0% [2] - 运输股大幅下跌 道琼斯运输平均指数重挫5.1% [3] - 黄金股显著走弱 因金价大幅下跌 纽约证交所Arca黄金虫指数暴跌3.9% [3] - 金融、生物技术和石油服务板块也出现相当大的跌幅 [3] - 电信和公用事业板块逆势上涨 [3] 经济数据 - 美国上周初请失业金人数下降幅度低于预期 初请失业金人数降至22.7万人 较前一周修正后的23.2万人减少5,000人 [4] - 经济学家此前预期初请失业金人数将从最初报告的23.1万人降至22.0万人 [5] - 全美房地产经纪人协会报告显示 1月份成屋销售下滑幅度远高于预期 [5] - 市场焦点转向将于周五盘前公布的消费者价格指数报告 核心CPI指标预计将放缓至2.5%左右 为近五年低点 [6] 分析师观点 - 分析师指出 若通胀数据符合或低于预期 劳动力市场的强劲表现可能退居次要地位 [6] - 更温和的通胀数据将使降息预期保持稳固 并可能恢复风险资产的上涨势头 [6] 海外市场与债市 - 亚太股市周四表现不一 韩国综合股价指数飙升3.1% 香港恒生指数下跌0.9% 日本日经225指数小幅收低 [6] - 欧洲主要市场涨跌互现 英国富时100指数下跌0.6% 德国DAX指数上涨0.1% 法国CAC 40指数上涨0.5% [7] - 国债价格反弹 基准十年期国债收益率下降4.7个基点至4.125% [7]

市场整体表现 - 美国股市周四大幅走低 道琼斯工业平均指数下跌约1%或超过500点 标普500指数下跌1.2% 以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌近2% [1] - 市场下跌源于投资者在周五通胀数据公布前 重新抛售大型科技股 同时强劲的1月就业报告已削弱了降息预期 [1] 科技股与人工智能影响 - 投资者正仔细审视企业财报 以寻找易受人工智能颠覆影响的行业板块 这引发了近期软件股的暴跌 [2] - 思科系统股价下跌超过11% 原因是尽管大型科技公司的人工智能建设推动了其销售增长 但其黯淡的利润展望盖过了这一积极因素 [2] - 大型科技股普遍跟随下跌 英伟达和微软均下跌超过1% 而Meta、亚马逊和苹果的跌幅更大 [2] 宏观经济数据与货币政策 - 市场注意力开始转向周五的消费者价格指数报告 若数据表现温和 将增强物价压力缓解而经济增长保持稳固的希望 [3] - 在1月非农就业数据显示新增就业岗位是预期的两倍之后 本周初请失业金人数成为焦点 该数据显示下降幅度小于预期 [4] - 强劲的招聘数据使美联储的政策预期复杂化 有韧性的劳动力市场加上顽固的通胀 被认为降低了近期降息的可能性 而降息预期是近期股市上涨的关键驱动力 [4] 企业财报动态 - 麦当劳股价小幅上涨 因其盈利超出预期 [5] - 展望后市 Coinbase、应用材料和Rivian的财报是周四日程的亮点 均将在市场收盘后公布 [5]

美光股价上涨动因 - 美光公司股价连续第二日上涨，截至美国东部时间上午10点30分，涨幅达3.7% [1] - 股价上涨的直接原因是DRAM高带宽内存市场动态 [1] HBM市场供需状况 - 思科系统公司警告，计算机内存的高成本可能影响其未来几个季度的利润，这印证了DRAM内存芯片市场，尤其是HBM市场前所未有的供应紧张状况 [1] - 市场供应紧张正在推高价格 [1] 主要厂商竞争动态 - 美光竞争对手三星昨日开始出货其最新的第四代“HBM4”芯片，以利用当前市场机会 [2] - 在HBM市场占据“压倒性”份额的竞争对手SK海力士也在努力提高HBM产量 [2] - 美光公司也表示已开始HBM4的大规模量产 [2] 行业周期性与潜在风险 - HBM供应紧张和价格上涨正在推动美光利润增长 [4] - 所有主要厂商都看到了这一趋势，并正竞相增加产量以获取更高利润 [4] - 各厂商普遍增产的行为最终可能结束供应短缺，并导致价格回落 [4] - 半导体股票周期性强，美光的繁荣时期不会永远持续 [5]

行业概览与增长动力 - 网络安全已成为全球增长最快的行业之一，预计市场规模将从2025年的2189.8亿美元跃升至2034年的近6993.9亿美元，年复合增长率达13.8% [2] - 市场增长由持续的网络攻击（如勒索软件、钓鱼、大规模数据泄露）、日益复杂的数字网络、新的合规要求以及对保护关键数据的迫切需求共同驱动 [1][2] - 人工智能正将网络安全从被动防御转变为主动防御，通过分析海量数据并在威胁升级前进行检测，成为实现自动化威胁检测与响应最有前景的方式 [3] 重点公司分析：Palantir Technologies - 公司为美国及全球情报机构构建和部署软件平台，以协助反恐调查与行动 [6] - 其人工智能战略全面，结合了专有的Foundry和Gotham平台，并通过AI平台作为核心能力，帮助国防、医疗、金融和情报等需要大量数据整合的行业处理数据集并获取实时洞察 [7] - 在政府领域，其AI战略与美国国防优先事项保持一致，例如参与国防部的Open DAGIR项目，通过AI驱动解决方案实现军事行动现代化 [8] - 在商业领域，公司通过AIP训练营为超过1000家公司提供实践体验，这已被证明在客户获取方面发挥了重要作用 [8] 重点公司分析：Cisco Systems - 公司提供网络安全产品与服务，并一直在其网络、安全、协作和可观测性产品组合中集成人工智能 [10] - 在2026财年第二季度，公司从超大规模客户获得了价值21亿美元的AI基础设施订单，AI基础设施需求强劲 [11] - 数据中心交换订单在2026财年第二季度继续实现稳健的同比增长，反映了对AI优化网络日益增长的需求，公司正通过统一Nexus仪表板、智能数据包流等新解决方案扩展其数据中心AI产品组合 [12] 重点公司分析：A10 Networks - 公司提供基于软件的应用程序网络解决方案，并正在其安全和基础设施堆栈中嵌入人工智能 [14] - 其高级核心操作系统现在包含一个集成的AI堆栈，可直接与客户的AI推理和生成式AI系统对接，有助于优化性能并降低基础设施复杂性，将计算密集型任务从GPU和CPU上卸载，从而改善AI工作负载的吞吐量和延迟 [14] - 公司正在构建AI原生安全工具，其AI防火墙通过检查提示级流量来保护大语言模型，其DDoS解决方案使用机器学习和自动缓解技术来检测异常行为并实时阻止攻击 [15] - 其技术已获得市场认可，微软选择A10来帮助保护关键任务的生成式AI工作负载 [16]

美股市场整体表现 - 北京时间2月12日，美股三大指数涨跌不一，道指上涨0.46%，纳指下跌0.31%，标普500指数上涨0.09% [1] 科技与半导体行业 - 大型科技股表现分化，英伟达上涨0.7%，而亚马逊和苹果股价下跌超过1% [3] - 存储概念股逆势走强，希捷科技大涨11%，西部数据上涨超过8%，闪迪上涨超过8%，美光科技上涨超过3% [3] - 美光科技表示其新NAND闪存晶圆厂正按计划推进，预计2028年下半年实现首批晶圆出货，HBM4客户出货量也计划于2028年第一季度逐步提升，比原计划提前一个季度 [3] - 美光首席财务官指出，市场需求远超供应，预计供应紧张的局面将持续到2026年以后 [3] - 深夜美股软件股遭抛售，思科股价重挫超过9%，创2023年以来最大跌幅，财报显示尽管AI需求爆发并上调全年指引，但本季毛利率指引不升反降，逊于预期 [4] - 戴尔科技下跌超过5%，惠普下跌超过4% [4] - 美股AI应用软件股涨跌不一，Fastly在财报发布后大涨超过60%，HubSpot上涨超过10%，多邻国上涨超过3%，ServiceNow上涨超过2% [4] - Applovin在财报发布后大跌超过14%，Unity下跌近6%，Spotify下跌超过4% [4] - 易方资本投资组合经理分析称，Anthropic推出的AI工具引发投资者对软件公司长期营收能力及高溢价的质疑，导致股价迅猛下泻 [5] 零售与消费行业 - 美国知名零售商股集体上涨，沃尔玛上涨超过2%创历史新高，梅西百货上涨近4%，柯尔百货上涨近3%，罗斯百货上涨超过2% [4] - 麦当劳一度上涨超过3%，最高触及333.38美元，创下历史新高，其四季度营收同比增长9.5%至70亿美元，调整后每股收益为3.12美元，均超出预期 [4] 中概股市场 - 热门中概股集体下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌1.4% [6] - 腾讯音乐下跌近6%，虎牙、Boss直聘、贝壳下跌超过4% [6] - 美团、拼多多、腾讯、京东、百度、小米、阿里巴巴等均出现下跌 [6][7] 大宗商品市场 - 贵金属震荡走低，现货黄金下跌0.37%至5065美元/盎司，现货白银下跌1.43%至83美元/盎司 [7] - 国际油价下跌，布伦特原油期货下跌约1%至68.75美元/桶，WTI原油期货下跌约1%至63.99美元/桶 [8] 加密货币市场 - 加密货币多数币种上涨，比特币上涨0.96%，但仍维持在6.8万美元以下的低位，近24小时全球有11.8万人爆仓 [10] - 以太坊上涨1.30%，SOL上涨0.53%，XRP上涨1.37%，BNB上涨2.11%，DOGE上涨5.07% [11] 宏观经济数据与事件 - 美国劳工部数据显示，美国1月份新增非农就业岗位数量为13万，高于市场预期的7万和此前一个月的5万，但分析人士认为数据疑似“注水” [12] - 俄罗斯总统新闻秘书表示，俄罗斯希望与美国开展建设性对话以解决对古巴石油禁运问题，并指出当前俄美之间的贸易额几乎为零 [12]

核心观点 - 思科最新财报与指引被部分分析师评价为“稳健”，但内存成本大幅上行引发市场对毛利率的担忧，导致股价显著下跌 [1] - 多家华尔街分析师维持对思科的积极评级，认为其正同时受益于强劲的硬件周期、网络升级周期以及人工智能带来的长期增长动能 [1][2][3] 财务表现与指引 - 公司给出的第三财季收入指引为同比增长9.5%，高于市场预期的7.3% [1] - 公司将2026财年收入增长指引小幅上调150个基点至同比增长8.5% [3] - 分析师预计思科2026财年总收入增速将加快至8.5%，运营利润率维持在34% [2] - 分析师预计思科2027财年每股收益有望超过5美元 [2] 毛利率与成本压力 - 内存价格同比暴涨约400%，正在侵蚀公司毛利率 [1] - 毛利率承压的主要原因在于硬件占比显著提升，内存成本只是部分因素 [3] - 管理层预计毛利率压力在短期内仍将持续，但通过运营效率提升或可维持运营利润率的稳定 [1] - 产品提价有望对冲部分成本压力，近期园区交换机与计算相关产品价格已上调约3% [1] 人工智能业务动能 - 思科第二财季AI相关订单达到21亿美元，高于上一季度的13亿美元 [2] - 季度AI超大规模客户订单升至21亿美元，预计2026财年将超过50亿美元，相关销售额超过30亿美元 [2][3] - 1月季度来自新型云服务商、主权及企业客户的AI相关订单达3.5亿美元，环比增长75% [3] - 分析师认为内存成本上升难以动摇思科在人工智能相关领域的优势，AI动能将推动网络业务加速增长 [2] 各业务板块表现与前景 - 公司正同时受益于强劲的硬件周期和网络升级周期 [1] - 更强劲的硬件增长和更高的云业务占比是当前财务表现的特点 [1] - 思科在园区网络更新周期中处于有利位置，服务器、Wi-Fi以及工业物联网解决方案有望带来额外增长 [2] - 安全业务预计全年仍将偏弱，同比下降4%，但SASE、XDR以及升级后的防火墙等新产品需求健康 [2][3] - 安全业务当前受到Splunk定价调整的掩盖，该压力预计将在年末缓解 [2] - 园区网络和数据中心交换需求正在加速 [3] 资本回报与估值 - 公司年初至今已向股东返还66亿美元资本 [2] - 按约18.5倍的远期市盈率来看，估值被分析师认为具备吸引力 [2]