核心观点 - 思科系统2026财年第二季度业绩超预期 营收与每股收益均高于市场预估 公司同时上调了2026财年全年业绩指引 但股价在盘后交易中下跌[1][2][5][7] 第二季度财务业绩 - 第二季度总营收为153.5亿美元 同比增长10% 超出分析师预估的151.2亿美元[2] - 第二季度调整后每股收益为1.04美元 超出分析师预估的1.02美元[2] - 产品营收同比增长14% 服务营收同比下降1%[3] - 产品增长主要由网络业务驱动 该业务营收同比增长21% 协作业务营收同比增长6% 安全产品营收同比下降4% 可观测性业务营收同比持平[3] - 季度运营现金流为18亿美元 同比下降19%[3] - 季度末现金、现金等价物及投资总额为158亿美元[3] 管理层评论与战略定位 - 管理层认为强劲的季度及上半年业绩证明了其产品组合的实力 以及公司在快速演变的环境中连接和保护客户所扮演的基础角色[4] - 凭借超过40年的客户信任、全球规模和对创新的持续专注 公司认为其独特定位于为AI时代提供所需的可信基础设施[4] 未来业绩指引 - 公司预计第三季度营收在154亿至156亿美元之间 高于分析师预估的151.8亿美元[5] - 公司预计第三季度调整后每股收益在1.02至1.04美元之间 分析师预估为1.03美元[5] - 公司上调2026财年全年营收指引至612亿至617亿美元 此前指引为602亿至610亿美元[5] - 公司上调2026财年全年调整后每股收益指引至4.13至4.17美元 此前指引为4.08至4.14美元[6] - 分析师此前预期全年营收为607.4亿美元 全年每股收益为4.12美元[6] 市场反应 - 财报发布后 思科股价在盘后交易中下跌4.35% 至81.82美元[7]

公司财务表现 - 思科股价在盘后交易时段下跌4% [1] - 公司第三财季调整后的毛利率预期未能达到市场预期 [1]

公司财务与股东回报 - 公司宣布提高股息，新的季度股息为每股42美分 [1]

公司财务表现 - 第二财季营收为153亿美元，超出分析师预期的151.2亿美元 [1] - 预计全年营收为612亿至617亿美元，高于此前公司预期的602亿至610亿美元 [1] - 预计第三财季营收为154亿至156亿美元，高于分析师预期的151.8亿美元 [1] 业务亮点 - 第二财季来自人工智能超大规模云服务商（AI HyperScaler）的订单加速至21亿美元 [1]

核心观点 - 公司季度调整后毛利率低于市场预期，主要受全球内存价格上涨影响，导致股价在盘前交易中下跌7% [1] - 公司受益于AI基础设施建设的强劲需求，已上调全年营收指引，并预计在2026财年获得超过50亿美元的AI订单及超过30亿美元的AI基础设施收入 [4][5] 财务表现 - 第二季度调整后毛利率为67.5%，低于分析师平均预估的68.14% [3] - 第二季度总营收为153.5亿美元，超过分析师平均预估的151.2亿美元 [7] - 公司上调2026财年营收指引至612亿美元至617亿美元，此前指引为602亿美元至610亿美元 [5] 行业与市场动态 - 美国科技公司（如OpenAI、Alphabet和微软）快速建设人工智能基础设施，吸收了全球大量内存芯片供应，推高了价格 [2] - 内存制造商优先将组件供应给利润率更高的数据中心，而非消费设备 [2] - 公司提供由多种内存芯片驱动的高速网络基础设施（交换机和路由器），是运行AI应用的数据中心的基石 [2] 公司战略与应对 - 为应对近期内存价格上涨，公司已提高自身产品价格，并正在修订与合作伙伴及客户的合同条款 [4] - 公司强调将订单积压转化为实际收入的能力是下半年的关键焦点 [3] - 华尔街看好公司从其数据中心网络产品在AI领域的强劲支出中获益的潜力，公司股价今年迄今已上涨超过11%，2025年则上涨了30% [4] 业务展望 - 基于对Silicon One系统和光学的强劲需求，公司预计在2026财年将获得超过50亿美元的AI订单，并从超大规模云服务商处确认超过30亿美元的AI基础设施收入 [5]

核心观点 - 思科系统公司上调了其全年营收和调整后利润的预测 主要原因是人工智能热潮推动了企业对其网络设备的强劲支出[1] 财务预测更新 - 公司将2026财年营收预期从此前的602亿美元至610亿美元 上调至612亿美元至617亿美元[1] - 公司将2026财年调整后每股收益预期从此前的4.08美元至4.14美元 上调至4.13美元至4.17美元[1] 需求驱动因素 - 由科技公司对AI计算基础设施的需求所推动的数据中心投资激增 带动了对思科核心网络产品（如交换机和路由器）的强劲需求[1] - 企业预计将确保其园区网络“为AI做好准备” 因为基础设施就绪性对于AI时代的工作负载以及交换、无线和物联网系统的现代化需求至关重要[1]

Robyn Blum Sami Badri Cisco Cisco 1 (408) 930-8548 1 (469) 420-4834 Press Contact: Investor Relations Contact: rojenkin@cisco.com sambadri@cisco.com CISCO REPORTS SECOND QUARTER EARNINGS News Summary: SAN JOSE, Calif. -- February 11, 2026 -- Cisco (NASDAQ: CSCO) today reported second quarter results for the period ended January 24, 2026. Cisco reported second quarter revenue of $15.3 billion, net income on a generally accepted accounting principles (GAAP) basis of $3.2 billion or $0.80 per share, and non-GA ...

Networking and communications technology solutions provider Cisco (CSCO) will report its second-quarter earnings for fiscal 2026 today, after the market closes. Shares of the company have been a beneficiary of the AI trade, rising 38% over the past year. However, investors should curb their enthusiasm about the fact that this uptick can sustain, as Cisco was once touted to be the biggest gainer from the dot-com boom era, as the thesis was that its networking equipment would be at the core of the internet i ...

全球主要市场表现 - 港股市场表现强劲，恒生指数收报27,027点，单日上涨1.76%，年内累计上涨5.45%，主板成交额超过2,551亿港元，地产、金融及内需医药股领涨[1][3] - A股市场全线收高，上证指数收报4,123点，上涨1.41%，深证成指收报14,208点，上涨2.17%，创业板指数收报3,332点，上涨2.98%，AI应用、影视院线等板块表现活跃[4] - 美股三大指数收涨，道琼斯指数创收市新高，报50,135点，微升0.04%，纳斯达克指数报23,238点，上涨0.90%，标普500指数报6,964点，上涨0.47%，大型科技股多数上涨[1][4] - 欧洲主要股市普遍上扬，德国DAX指数报25,014点，上涨1.19%，法国CAC指数报8,323点，上涨0.60%，英国富时100指数报10,386点，上涨0.16%[1][5] 货币与商品动态 - 主要商品价格表现分化，布伦特原油报每桶67.63美元，过去一个月上涨7.71%，黄金报每盎司5,022.91美元，过去一个月上涨11.38%，过去六个月大幅上涨50.27%[2] - 白银价格表现尤为突出，报每盎司81.85美元，过去六个月飙升117.60%，天然气价格报每百万英热单位3.192美元，过去一个月上涨21.18%[2] - 人民币指数报98.340，过去一个月上升0.36%，美元指数报97.334，过去一个月下跌1.81%，欧元兑美元报1.187，过去一个月升值1.98%[2] 港股板块与个股详情 - 保险板块领涨港股，单日涨幅达7.53%，半导体与半导体设备板块上涨4.91%，软件板块上涨3.22%[19] - 恒生指数成份股中，信达生物股价上涨7.42%，泡泡玛特上涨5.76%，紫金矿业上涨5.58%，中国平安上涨4.89%[16] - 港股通成交活跃，腾讯控股通过港股通（沪）成交46.81亿港元，阿里巴巴-W成交37.40亿港元，盈富基金成交25.31亿港元[16] - 港股沽空比率较高，恒生指数整体沽空比率为21.21%，成份股中百威亚太沽空比率达54.02%，新鸿基地产达50.63%[18] 公司业绩与行业动态 - 香港电讯2025年业绩稳健增长，总收益达365.53亿港元，同比增长5%，EBITDA为142.34亿港元，增长4%，全年每股分派81.77港仙[9] - 香港电讯5G用户基础持续扩大，截至2025年底5G计划用户数超过200万，占后付客户基础的60%，Now TV的OTT客户同比增长16%[9] - 内地全社会物流总费用与GDP比率降至13.9%，创有统计以来最低水平，较“十三五”末期下降0.8个百分点，显示经济运行效率提升[8] - 香港按揭保险需求持续下降，2026年1月新取用按保宗数环比下降8.7%至460宗，金额环比下降7.1%至23.6亿港元，创逾7年新低[11] 新股与IPO市场 - 芯片设计公司澜起科技首日上市表现亮眼，股价较招股价大涨63.72%，收报175.00港元，成交额33.96亿港元[3][16][23] - 近期上市的半新股中，兆易创新自上市以来累计上涨93.83%，鸣鸣很忙累计上涨60.44%[23] - 即将上市的新股包括爱芯元智、乐欣户外、先导智能、海致科技集团及沃尔核材，涵盖半导体、消费、信息技术等领域[24] 宏观经济与政策展望 - 纽约联储调查显示，美国1月份一年期通胀预期从12月的3.4%降至3.1%，三年及五年期通胀预期稳定在3%[13][14] - 美联储理事米兰对美国财政前景和经济增长持乐观态度，预期税收和监管政策变化可能将GDP增长率提升整整一个百分点[15] - 未来一周关键经济数据密集，包括中国1月CPI和PPI、美国1月非农就业数据、CPI数据以及欧元区第四季度GDP初值[26]

文章核心观点 - 思科推出新一代G300交换机ASIC芯片，旨在通过提供高达102.4 Tb/s的聚合带宽、更高效的网络架构以及显著降低的功耗，与博通和英伟达竞争人工智能数据中心后端及前端网络市场，以解决AI计算集群的网络瓶颈问题[2][3][21] AI数据中心网络瓶颈与思科的解决方案 - 现代AI数据中心网络存在两个主要瓶颈：数据中心互连（DCI）和后端网络（连接GPU/XPU）[2] - 思科此前已通过“暗金字塔”P200路由器芯片解决数据中心互连问题[2] - 本次推出的G300 ASIC旨在解决后端网络瓶颈，提供102.4 Tb/s聚合带宽，争夺1.6 Tb/s端口市场，并与博通和英伟达竞争[2] - G300还能通过提供800 Gb/s端口来提升前端网络性能，使网络扁平化并大幅降低成本[2] G300芯片的技术定位与设计目标 - G300与G200基本性能和速度相差无几，其设计初衷是挑战InfiniBand在AI和HPC集群横向扩展网络中的地位[3] - G200自2025年5月起凭借其可扩展性和低成本优势开始崭露头角[3] - G300旨在提供一种性能提升且结构精简的以太网，实现InfiniBand的高带宽、低延迟等优势，同时保留以太网的安全性、微隔离及多厂商竞争等优点[3] - 设计目标之一是解决InfiniBand芯片来源单一给部分用户带来的顾虑[3] G300芯片的发布与配套系统 - G300与新的Nexus 9000和Cisco 8000系统、新型可插拔光模块以及网络操作系统和控制平面更新一同发布[5] - 这些更新旨在更轻松地管理使用基于G300交换机的AI系统的大规模扩展网络或更强大的前端网络[5] G300芯片的架构与制造工艺 - G300拥有512个SerDes电路模块，所有模块围绕一个数据包处理引擎封装，每个SerDes分配一个以太网MAC地址[7] - 采用“无盖”芯片设计，移除封装盖以便将散热片和液冷模块直接安装在芯片上，提升冷却效率[7] - G100采用台积电7纳米工艺，G200采用台积电5纳米工艺[7] - G300配备252 MB的SRAM缓存，推测至少是G200缓存容量的两倍[7] - 推测G300采用多芯片设计：数据包处理引擎及SRAM缓存可能采用台积电3纳米工艺，而周围的SerDes芯片可能采用基于5纳米改进的4纳米工艺[8] G300芯片的性能与缓冲技术 - 252 MB的缓冲区是所有512个SerDes共用的单一统一缓冲区，提高了运行效率，尤其在网络拥塞时可防止以太网丢包和数据包损坏[10] - 大容量缓冲区与一组片上硬件负载均衡代理结合，可监控流量、绘制流量图并优化网络中所有G300交换机的流量[10] - 该优化软件采用算法，但并非严格意义上的人工智能[10] - 与所有Silicon One芯片一样，G300完全可使用P4网络编程语言进行编程[10] G300芯片的端口配置与SerDes性能 - G300中使用的SerDes由思科设计，编码前传输速率为224 Gb/s，编码后为200 Gb/s，这是思科首款200 Gb/s SerDes[12] - 芯片支持灵活的端口配置：可创建512个200 Gb/s端口、256个400 Gb/s端口、128个800 Gb/s端口或64个1.6 Tb/s端口[12] 光模块策略与功耗优势 - G300可直接驱动线性可插拔光模块，每个端口速率可达800 Gb/s，思科也提供配套的LPO模块[13] - 思科提供自主研发的1.6 Tb/s OSFP可插拔光模块，同时也为需要更多选择的客户开发基于第三方DSP的可插拔模块[13] - 迁移到LPO光模块可大幅节省电力：光模块功耗可降低约50%，AI集群中整个交换基础设施的功耗可降低约30%[13] - 部分客户为应对2026年下半年推出的GPU/XPU需要1.6 Tb/s端口，而另一些客户则认为800 Gb/s带宽已足够并选择低功耗LPO模块[13] G300的性能提升与可靠性 - 综合所有因素并根据带宽标准化后，G300的网络利用率比G200和许多竞争对手高出33%，作业完成速度快28%[14] - 思科对光模块的测试和认证体系比业内其他公司更全面，因为AI工作负载是同步的，单个光模块故障会导致AI作业重启，必须回到检查点重新开始[14][15] G300的硬件产品形态 - 风冷设备：应用于运行NX-OS的Nexus N9364-SG3以及运行SONiC的Cisco 8133，占用3U机架空间，有64个1.6 Tb/s端口[15][17] - 液冷紧凑设备：符合开放计算项目Orv3N规范的21英寸宽设备，包括运行NX-OS的Nexus N9363-SG2或运行SONiC的Cisco 8132[17] G300带来的架构与成本优势 - 以前需要六个G200设备交叉耦合才能提供102.4 Tb/秒的聚合连接，现在只需一个G300即可[19] - 即使G300价格是G200的三到四倍，与G200相比仍物超所值[21] - 在AI出现前，新ASIC芯片成本约为旧芯片的1.5倍以提供两倍带宽，而G300带来了70%的电力效率提升，对以千兆瓦为单位购买电力的公司意义重大[21] P200产品线的完善 - 除了G300，思科本周进一步完善了P200产品线，不仅在商用级Nexus设备中提供P200芯片，还在其Nexus和白盒模块化交换机的线卡中提供该芯片[21]