文章核心观点 法国再保险公司Caisse Centrale de Réassurance（CCR）选择Clearwater Analytics为其提供投资管理解决方案，以取代旧有平台并优化运营模式 [1][3] 合作情况 - CCR选择Clearwater取代其旧有投资平台并优化运营模式，原因是Clearwater有成功记录、全面的全生命周期覆盖，且能满足法国监管要求和当地最佳实践 [3] - CCR首席信息官表示Clearwater能满足运营、监管和投资需求，助其整合资产、自动化流程和优化绩效 [4] - Clearwater总裁称其解决方案全面，CCR将受益于多资产解决方案，客户能从该可持续、可扩展的管理方案中获得战略价值 [4] CCR公司介绍 - CCR是国有再保险公司，为法国保险公司提供自然灾害和其他特殊风险的国家担保保险 [2] - CCR收集极端风险和保险货物数据，进行风险建模并与公共部门和市场分享知识以更好预防风险，还负责代表国家进行公共资金的会计和财务管理 [5] Clearwater Analytics公司介绍 - Clearwater Analytics是全球领先的SaaS解决方案提供商，可自动化整个投资生命周期 [6] - 该公司采用单实例、多租户架构，提供投资组合规划、绩效报告等服务 [6] - 每天有领先的保险公司、资产管理公司等使用其数据管理超6.4万亿美元资产 [6]

文章核心观点 Clearwater Analytics连续第二年获InsuranceAsia News颁发的年度技术提供商卓越奖，彰显其在投资管理技术领域的领先地位和为客户带来的价值 [1] 获奖情况 - Clearwater Analytics连续第二年获InsuranceAsia News年度技术提供商卓越奖 [1] - 公司还曾获Chartis RiskTech Buyside Investment Lifecycle奖、2023 Captive Review年度软件解决方案奖、Insurance Asset Risk年度IFRS 9解决方案提供商奖 [5] 公司优势 - 公司SaaS解决方案受全球保险公司信赖，可整合多资产组合数据，提供准确会计和报告功能 [3] - 公司数据聚合、验证和对账软件可提升数据质量、降低数据管理成本、消除手动对账流程 [3] - 公司将约25%的收入用于研发，利用新兴技术，如在生成式AI技术上的开创性工作 [4] 公司业务 - 公司是全球领先的SaaS解决方案提供商，可自动化整个投资生命周期 [7] - 公司提供投资组合规划、绩效报告、数据聚合等多方面服务 [7] - 全球领先的保险公司、资产管理公司等每天使用公司数据管理超6.4万亿美元资产 [7]

财务状况 - Clearwater Analytics Holdings, Inc. 2023年第三季度总资产为535,507千美元，较2022年底增长53,565千美元[20] - Clearwater Analytics Holdings, Inc. 2023年第三季度总收入为94,664千美元，较2022年同期增长18,112千美元[21] - Clearwater Analytics Holdings, Inc. 2023年第三季度净利润为2,343千美元，较2022年同期减少683千美元[21] - Clearwater Analytics Holdings, Inc. 2023年第三季度研发支出为32,250千美元，较2022年同期增长6,812千美元[21] - Clearwater Analytics Holdings, Inc. 2023年第三季度销售和营销支出为15,020千美元，较2022年同期增长1,833千美元[21] - Clearwater Analytics Holdings, Inc. 2023年第三季度总资产中现金及现金等价物为205,665千美元，较2022年底减少45,059千美元[20] - Clearwater Analytics Holdings, Inc. 2023年第三季度总资产中应收账款净额为91,656千美元，较2022年底增长19,081千美元[20] - Clearwater Analytics Holdings, Inc. 2023年第三季度总资产中无形资产净额为26,037千美元，较2022年底减少3,419千美元[20] - Clearwater Analytics Holdings, Inc. 2023年第三季度总负债为144,072千美元，较2022年底增长554千美元[20] - Clearwater Analytics Holdings, Inc. 2023年第三季度总股东权益为391,435千美元，较2022年底增长53,049千美元[20] - 2023年9月30日，Clearwater Analytics Holdings, Inc.的净亏损为19,636千美元，较2022年同期的4,728千美元有所增加[26] - 2023年9月30日，Clearwater Analytics Holdings, Inc.的经营活动产生的现金流量为60,505千美元，较2019年同期的39,847千美元有所增加[26] 公司发展 - 公司于2021年9月28日完成了首次公开募股(IPO)，售出了3450万股A类普通股，募集净收益为5.822亿美元[29] - 公司在2023年3月和6月分别进行了二次公开发行，售出了总计2495万股A类普通股，公司未从中获得任何收益[33] - 截至2023年9月30日，公司持有CWAN Holdings 83.2%的权益，其余16.8%由持有B类和C类普通股的持续股权所有者持有[33] 收入来源 - 公司主要通过提供SaaS平台解决方案、实施服务、销售永久和有期限软件许可证、维护和支持以及专业服务等方式赚取收入[38] - SaaS服务允许客户在不拥有软件的情况下访问服务，公司通常按月向客户收取SaaS服务费用[39] - 公司通过销售软件许可协议赚取许可费用，永久许可证购买时需同时购买至少一年的维护和支持服务[40] - 公司通常按年提前向客户收取许可和维护费用，专业服务按服务提供的情况进行月度后付费[42] 资产管理 - 公司的投资主要包括货币市场基金、商业票据、美国政府机构债券、公司债券和存款证书[43] - 公司对于可供出售证券的估计公允价值低于摊销成本基础时，会对证券进行减值评估[43] - 公司未对可供出售投资的信用损失进行拨备，截至2023年9月30日和2022年12月31日[43] 公司收购 - 公司于2022年11月30日收购JUMP，总购买价格为7710万美元，其中现金支付6750万欧元，剩余750万欧元将在未来两年支付[47] - 从JUMP收购中产生的商誉主要归因于员工团队和预期的后收购协同效应，预计不可用于所得税目的[47] - 公司于2022年11月30日向JUMP员工授予320万股限制性股票单位，根据公司股票收盘价确定每个RSU的公允价值[49] 股权和股权补偿 - 2023年第三季度，与JUMP员工相关的股权补偿分别记录在研发费用520万美元和一般和管理费用1550万美元[50] - 2023年9月30日，公司的基本和稀释每股净亏损分别为0.01美元和0.09美元[61] - 2023年9月30日，公司排除了53,911,083千的潜在稀释证券，因为它们具有反稀释效应[62] - 2023年9月30日，公司的未行使期权的总未确认补偿费用为18.6百万美元，预计将在1.4年的加权平均期限内确认[63] - 2023年9月30日，公司的未行使RSUs的总未确认补偿费用为1.84亿美元，预计将在2.6年的加权平均期限内确认[64] 税务情况 - 截至2023年9月30日，公司与CWAN Holdings的收入分配导致公司的有效税率不同于法定税率，主要是因为外国税收、股权补偿和对美国递延税款资产的减值准备[68] - 公司与IPO和相关交易签订的税收可收回协议（TRA）规定，公司将支付实际实现的任何税收优惠金额的85%作为TRA支付，预计未来税收优惠与所有权交换相关的金额为437亿美元，其中372亿美元是相关的TRA责任[69] - 公司预计2023年将报告应税收入，主要是由于研发费用资本化和尚未符合扣除规定或根据第174条和第162(m)条限制扣除的股权补偿费用[69]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为94.7百万美元,同比增长23.7% [17] - 第三季度EBITDA为28.6百万美元,EBITDA利润率为30.2%,同比提升550个基点 [19] - 第三季度自由现金流为30.9百万美元,超过EBITDA [20] - 截至9月30日,现金、现金等价物和投资总额达到302.8百万美元,创历史新高 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司持续保持98%的客户续约率,过去19个季度中有18个季度达到该水平 [17] - 净收入留存率(NRR)为108%,高于去年同期 [18] - 公司正努力将NRR提升至115%以上,通过销售新产品和模块如Clearwater LPx、MLx、Prism和JUMP解决方案来实现 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场的业务更加可预测,而欧洲和亚洲市场的业务较为不稳定和不规律 [183][184][185][186] - 公司正在各个地区投资建立销售和前期销售团队,但需要一定时间 [187] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于产品创新,包括"回归基础"、"相邻领域"和"颠覆性"三大类产品 [33][34][35][36] - 公司通过与客户紧密合作,不断推出满足客户需求的新产品和解决方案,如Prism、LPx和MLx等 [29][30][31][32] - 公司在竞争中保持优势,通过提供一体化、高效的平台,取代竞争对手的分散系统 [134][135][136][137][138][139] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对当前需求环境表示乐观,认为2022年同期情况要好于当前 [156][157] - 管理层认为公司管线持续增长,反映了良好的市场需求 [178] - 管理层认为公司有多种增长路径,包括地域扩张、新产品开发、客户续约率提升等 [98][99][100] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rishi Jaluria提问** 询问公司在通用人工智能(gen AI)方面的进展和未来规划 [65][66][67] **Sandeep Sahai回答** 公司已启动5个gen AI项目,其中2个与收入相关,3个与效率相关,预计将在2024年产生显著影响 [68][69][70][71] 问题2 **Ella Smith提问** 询问公司NRR增长与收入增长之间的差异 [88][89] **Jim Cox回答** 公司在新客户上线时会有一些收入的"赶超",导致收入增长略高于NRR增长,但长期来看两者会趋于一致 [90][91][92][93] 问题3 **Gabriela Borges提问** 询问公司如何通过自身可控因素推动客户更换竞争对手产品 [159][160][161][162][163][164][165][166][167] **Sandeep Sahai回答** 公司不单纯关注替换会计系统,而是通过提升客户的业务能力和效率来推动替换,比如帮助资产管理公司增加AUM、帮助资产所有者管理替代资产等 [161][162][163][164][165][166]

业绩总结 - 公司2022年实现20%的收入增长，尽管面临500个基点的客户资产管理(AUM)压力[16] - 2023年第二季度的收入为1.74亿美元，同比增长21%[132] - 2023年上半年总收入为1.74亿美元，较2022年同期的1.44亿美元增长21%[187] - 2023年上半年调整后EBITDA为4700万美元，较2022年同期的3800万美元增长23%[187] - 2023年上半年调整后EBITDA利润率为27%，较2022年同期的26%略有上升[187] - 2022年调整后的EBITDA利润率预计将达到40%，过去四年平均为28%[16] - 2023年第二季度的EBITDA利润率为28%[133] - 2022年全年EBITDA利润率为27%，2021年为29%[149] 用户数据 - 截至2023年6月30日，净收入留存率(NRR)为109%[16] - 公司在过去四年中保持了97%以上的毛收入留存率[16] - 公司在过去18个季度中，有17个季度的毛收入保留率达到98%[124] - 2023年第二季度的净收入留存率为98%[115] - 客户满意度的净推荐值(NPS)超过60[16] 市场扩张 - 公司总可寻址市场(TAM)从47亿美元扩大至59亿美元[16] - 公司在欧洲的市场机会（TAM）已增加至约50%[102] - 公司在2022年的国际收入占比为14%，较2021年的9%有所上升[105] - 公司在市场机会方面拥有110亿美元的潜在市场规模[168] 新产品和新技术研发 - 公司在2022年研发投资占收入的约25%，预计将随着收入增长而减少至20%[16] 财务状况 - 2023年上半年公司净收入为-1700万美元，2022年同期为-200万美元[187] - 2023年6月30日的净收入/损失为-1200万美元，2022年同期为-200万美元[187] - 公司在2023年第二季度的毛利为5600万美元，较2022年同期的6800万美元有所下降[118] - 2023年第二季度的毛利率保持在76%[118] - 2023年上半年支付的股权基础补偿及相关工资税为4200万美元，较2022年同期的3200万美元增长31%[187] - 2023年上半年的利息支出为300万美元，较2022年同期的100万美元有所增加[187] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在2023年第二季度的非GAAP毛利率为75%[141] - 2023年第二季度的非GAAP销售和营销费用占比为13%[141] - 2023年第二季度的非GAAP研发费用占比为25%[141] - 公司在过去四年中，赢得的交易提案阶段的胜率约为80%[112] - 公司实现了超过20%的收入增长和约30%的EBITDA利润率，符合“50法则”[168]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度收入8990万美元，同比增长22.4%，主要得益于现有客户的稳固扩张和运营团队持续强劲的客户引入活动 [17] - 截至2023年6月30日，毛留存率恢复至98%，过去18个季度中有17个季度毛留存率达到98% [18] - 第二季度调整后EBITDA为2480万美元，EBITDA利润率为27.6%，比指引高出200万美元，因收入超预期直接带动EBITDA增长9% [20] - 第二季度销售和营销费用为1090万美元，同比增加110万美元，增幅11.5%，占收入的12.2%；一般及行政费用为880万美元，与第一季度持平，占收入的比例降至9.8%，显示出更好的杠杆效应 [21] - 第二季度录得130万美元的净利息收入，年初至今的税收应收协议费用为670万美元 [22] - 第二季度自由现金流为1960万美元，较2022年第二季度增长18.5%，其中包括160万美元的资本支出 [23] - 2023年全年收入指引上调至3.64亿 - 3.66亿美元，较之前的指引上下限均增加200万美元，同比增长约20% - 21% [24] - 第二季度末年化经常性收入（ARR）为3.495亿美元，同比增长20.4% [42] - 截至2023年6月30日，净收入留存率（NRR）为109% [43] - 非GAAP研发费用在第二季度为2360万美元，占收入的26.2%，较2023年第一季度的26.8%环比下降0.6%，预计未来研发费用占收入的比例将下降 [45] - 第二季度末现金、现金等价物和投资为2.778亿美元，总债务为4930万美元，净现金持有量约为2.29亿美元 [47] - 第二季度非GAAP每股收益计算使用的完全摊薄股份数为2.522亿股，与上一季度、去年年底甚至2021年第四季度基本持平，自公司上市以来未出现股东稀释情况 [48] - 2023年全年EBITDA指引中点上调250万美元至1亿美元，全年EBITDA利润率为27.3% - 27.5%，较2022年扩大60 - 70个基点 [49] - 非GAAP毛利润在第二季度为6810万美元，毛利率为75.8%，较2022年第二季度的75.7%略有改善，这是连续第四个季度增量毛利率超过报告毛利率，朝着长期80%毛利率目标取得进展 [60] - GAAP基础上基于股权的薪酬增至2870万美元，其中包括与JUMP收购相关的550万美元，预计这是基于股权薪酬费用的最高水平，未来占收入的比例将下降 [61] - 第二季度EBITDA向自由现金流的转化率为79%，报告的GAAP每股亏损为0.06美元，完全摊薄非GAAP每股收益为0.08美元 [63] - 预计2023年第三季度收入为9200万美元，调整后EBITDA为2550万美元，EBITDA利润率约为27.7%，与第二季度一致 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度成功让大型和小型客户上线，平均上线时间约为六个月，网络效应使这一过程不断改善，能更快为客户创造价值 [7] - 销售团队表现出色，在与主要提供传统解决方案的竞争对手的竞争中持续获胜，管道业务在2023年上半年不断增长，在保险、资产管理、企业和政府等关键行业的增长较为均衡 [8] - 附加产品如Clearwater LPx和Prism销售强劲，还推出了与摩根大通资产管理公司的联合解决方案，以及将JUMP的前台套件与Clearwater用于会计和对账的产品 [9][10] - 第二季度开始Clearwater MLx的测试计划，预计在第三季度推出，该解决方案旨在提高商业和零售抵押贷款的可见性和详细会计处理 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场上半年表现强劲，在北欧以及法国和比荷卢市场有多个新客户签约，包括保险和资产管理行业的中型客户和大型机构 [34] - 美国市场在JUMP的全面解决方案方面取得了一些成功 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从纯AUM模式转变为基础加模式的商业模型取得了良好效果，已成为与各行业、各规模客户签约的默认方式 [11] - 持续在研发方面进行积极和持续的投资，扩展平台以满足欧洲和亚洲客户的需求，并为北美现有客户开发产品 [12] - 正在开发额外的功能，如健康服务、增强日内数据和对账（T + 0处理），以提高为客户提供当日投资记录的能力 [13] - 推出基于生成式AI的解决方案Clearwater GPT，旨在解决整个投资生命周期问题，预计将增加公司收入并提高运营效率 [14] - 欢迎新的首席产品官Sunil Dixit，他在领先的SaaS公司有创新和构建多产品平台的经验 [15] - 公司认为自身在市场上具有竞争优势，持续的平台投资使其与竞争对手区分开来，客户满意度和NPS得分高，产品在全球范围内得到认可 [35] - 计划继续发展市场推广引擎，专注于新客户获取和与现有客户拓展关系，通过多产品战略扩大在客户中的影响力 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户在使用行业传统系统时面临较大痛点，公司业务需求持续存在，管道业务不断增长，对未来前景感到乐观 [8] - 公司对新商业模型的效果感到满意，认为其对增长轨迹有积极影响，客户对新定价模式接受度高，未出现明显阻力 [11][113] - 生成式AI具有变革性和颠覆性，公司认为其对业务有重大且大多为积极的影响，正在积极投入研发，预计未来几个月会有更多进展 [55] - 公司对实现净收入留存率达到115%或更高的目标有信心，认为随着多产品战略的成熟，该指标将继续提升 [43][108] - 管理层认为当前宏观环境不会变得更糟，但也不期望有太大改善，在规划中假设市场保持现状，新商业模型有助于降低风险，增加了规划的信心 [131][153] 其他重要信息 - 公司将于9月6 - 7日举办投资者日活动 [166] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 上半年83个客户引入项目中客户平均规模情况 - 83个项目包括为一些大型现有客户引入额外资产和产品解决方案，也有像Aviva这样的全球顶级保险公司的全面上线，客户规模多样 [71] - 客户引入时间缩短得益于网络效应和引入团队过去几年对引入流程的规范化和结构化，以及各方的相互问责 [72] 问题: 与摩根大通合作的战略意义和业务增长预期 - 摩根大通是公司的大客户之一，合作使客户能轻松使用两个平台的功能，吸引更多客户将更多AUM放在公司平台上，预计会持续巩固与摩根大通的关系并推动业务增长 [52][98] 问题: 生成式AI对公司业务的影响及潜在用例 - 生成式AI对公司业务有重大且大多为积极的影响，可分为增加收入和提高运营效率两个方面 [55] - 在提高运营效率方面，可用于数据对账、客户引入和客户服务等环节，有望大幅改变这些流程；在增加收入方面，可通过自然语言交互提升客户与平台的价值 [76] - 认为生成式AI可以改变资产经理从传统解决方案迁移到公司平台的风险和时间，是提高效率方面最大的用例 [58] 问题: 净收入留存率（NRR）提升的原因及达到115%目标的信心 - NRR从106%提升到109%与公司过去12个月的商业模型建设、基础加定价模式、默认价格上涨以及新增LPx、MLx、Prism等模块有关 [106] - 认为109%的NRR是可持续的，随着多产品战略的成熟，达到115%的目标更具可见性，但不会在短期内实现 [108] 问题: JUMP与Clearwater平台的交叉销售效果及适用客户类型 - JUMP在法国市场的竞争力增强，能与更大的竞争对手竞争并赢得更多交易；在北美，可面向小型和中型资产经理提供前后端一体化解决方案，显著增加潜在市场规模 [109] 问题: 客户对新定价模式的反馈及续约情况 - 几乎所有新合同都采用了新的商业模型，过去90 - 120天未听到客户的抵制，新定价模式已成为公司的常规业务方式 [113] 问题: NRR提升与销售细分和领域专业知识的关系以及竞争对手被收购带来的机会 - NRR的提升与销售细分和领域专业知识有关，公司通过专注和细分市场取得了更好的销售结果 [94] - 公司认为自身具有较强的竞争地位，多租户、单一安全主数据和网络效应是其优势，在欧洲市场的竞争环境有所改善，管道业务增长 [120][142] 问题: 公司如何解决生成式AI的数据准确性问题 - 公司认为目前需要人工参与以解决数据准确性问题，虽然希望能提高效率，但不期望完全消除人工交互，若能实现50% - 70%的效率提升就很理想 [124] 问题: 上半年预订量趋势以及北美和国际市场的差异 - 整体竞争环境没有变化，欧洲市场的竞争环境有所改善，管道业务在过去六个月中大幅增长，对其中的附加产品交易数量感到兴奋 [125] 问题: 公司进行收购的意愿和标准 - 公司有进行更多收购的意愿，JUMP的收购提供了一个很好的证明点，显示了净推荐值的价值 [149] - 收购的标准包括能够帮助公司在地理上扩张、扩展功能，同时更加关注解决当前客户在投资会计之外的痛点 [128] 问题: 宏观环境对公司业务的影响及展望 - 管理层认为宏观环境不会变得更糟，但也不期望有太大改善，在规划中假设市场保持现状，新商业模型有助于降低风险，增加了规划的信心 [131][153] 问题: 资产类型组合的变化以及是否带来定价提升 - 整体资产类型组合保持一致，但平台上有超过500亿美元的抵押贷款相关资产，公司推出LPx和MLx等产品以适应这种趋势 [156][163]

营收数据变化 - 2023年Q2营收8987.9万美元，2022年同期为7340.9万美元；2023年上半年营收1.74485亿美元，2022年同期为1.44187亿美元[21] - 2023年第二季度和上半年，公司总营收分别为8987.9万美元和1.74485亿美元，2022年同期分别为7340.9万美元和1.44187亿美元[44] - 2023年第二季度和上半年，美国地区营收分别为7420.3万美元和1.44262亿美元，2022年同期分别为6211.6万美元和1.23893亿美元[44] - 2023年第二季度和上半年，其他地区营收分别为1567.6万美元和3022.3万美元，2022年同期分别为1129.3万美元和2029.4万美元[44] 利润数据变化 - 2023年Q2毛利润6292.5万美元，2022年同期为5249万美元；2023年上半年毛利润1.22706亿美元，2022年同期为1.02096亿美元[21] - 2023年Q2运营亏损712.5万美元，2022年同期盈利112.7万美元；2023年上半年运营亏损1344.8万美元，2022年同期盈利240.6万美元[21] - 2023年Q2净亏损1187.6万美元，2022年同期为223万美元；2023年上半年净亏损1729.3万美元，2022年同期为170.2万美元[21] - 2023年Q2归属于公司的净亏损为1092.1万美元，2022年同期为242.8万美元；2023年上半年归属于公司的净亏损为1530.5万美元，2022年同期为203.1万美元[21] - 2023年Q2 A类和D类普通股股东基本和摊薄后每股净亏损0.06美元，2022年同期为0.01美元；2023年上半年为0.08美元，2022年同期为0.01美元[21] - 2023年Q2综合亏损1220.9万美元，2022年同期为319.1万美元；2023年上半年综合亏损1621.1万美元，2022年同期为296.3万美元[22] - 2023年Q2归属于公司的综合亏损为1119.4万美元，2022年同期为318万美元；2023年上半年归属于公司的综合亏损为1444.4万美元，2022年同期为300.8万美元[22] - 2023年和2022年上半年净亏损分别为17,293千美元和1,702千美元，经营活动提供的净现金分别为29,072千美元和25,167千美元[25] - 2023年第二季度净亏损11,876千美元，上半年净亏损17,293千美元；2022年同期分别为2,230千美元和1,702千美元[59] - 2023年和2022年第二季度，公司亏损分别为12,050美元和1,932美元；2023年和2022年上半年，亏损分别为17,203美元和1,167美元；2023年第二季度和上半年有效税率分别为1.4%和 - 0.5%，2022年分别为 - 15.4%和 - 45.8%[71] 股权结构与股东权益 - 截至2023年6月30日，A类股数量为8787.8876万股，金额为88万美元；B类股数量为140.2185万股，金额为1万美元；C类股数量为3933.7746万股，金额为39万美元；D类股数量为1.13173596亿股，金额为113万美元[23] - 截至2023年6月30日，股东权益总额为3.70726亿美元[23] - 2021年12月31日至2022年6月30日，A类股数量从47,948,888股增至57,660,081股，金额从48美元增至58美元；B类股数量从11,151,110股减至2,696,785股，金额从11美元减至3美元[24] - A类普通股每股1票有经济权利，B类普通股每股1票无经济权利，C类普通股每股10票无经济权利，D类普通股每股10票有经济权利[32] 现金流量情况 - 2023年和2022年上半年投资活动使用的净现金分别为85,785千美元和6,968千美元，融资活动提供（使用）的净现金分别为 - 4,047千美元和7,196千美元[25] - 2023年和2022年上半年现金及现金等价物变动分别为 - 60,508千美元和24,049千美元，期末现金及现金等价物分别为190,216千美元和278,646千美元[25] 股票发行情况 - 2021年9月28日公司完成首次公开募股，出售34,500,000股A类普通股，净收益5.822亿美元，扣除承销折扣3880万美元[28] - 2023年3月8日和6月15日，特定关联方分别进行二次公开发行，出售14,950,000股和10,000,000股A类普通股，公司未获收益，分别产生费用130万美元和30万美元[32] 公司权益占比 - 截至2023年6月30日，公司拥有CWAN Holdings 83.2%的权益，持续股权所有者持有剩余16.8%的权益[32] - 截至2023年6月30日，公司在CWAN Holdings的持股比例为83.2%，高于2022年12月31日的79.7%[58] 财务报表编制 - 财务报表按美国公认会计原则编制，包含公司及其子公司账户，合并时消除了所有公司间余额和交易[32][33] - 财务报表编制需管理层进行估计和假设，实际结果可能与估计有重大差异[34][35] 资产与负债情况 - 2023年6月30日和2022年12月31日，合同资产的流动余额均为250万美元；非流动余额分别为110万美元和120万美元[44] - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司现金、现金等价物和投资的公允价值分别为2.77833亿美元和2.55614亿美元[44] - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司短期投资分别为6331.8万美元和489万美元，长期投资分别为2429.9万美元和0美元[44] - 截至2023年6月30日，商誉余额为43,621千美元，较2022年12月31日的43,791千美元略有下降[50] - 2023年6月30日，购买的无形资产净值为27,742千美元，2022年12月31日为29,456千美元；2023年3个月和6个月的摊销费用分别为110万美元和210万美元，2022年同期无摊销费用[51] - 2023年6月30日，应收账款净额为82,690千美元，高于2022年12月31日的72,575千美元[52] - 2023年6月30日，预付费用和其他流动资产为29,129千美元，略高于2022年12月31日的28,157千美元[53] - 2023年6月30日，应计费用和其他流动负债为33,865千美元，低于2022年12月31日的42,119千美元；其他长期负债为9,139千美元，低于2022年12月31日的9,547千美元[54] 收购相关情况 - 2022年11月30日，公司收购JUMP Technology，总收购价为7500万欧元（约7710万美元），已支付6750万欧元，剩余750万欧元将在两年内支付[46] - 收购JUMP Technology产生的商誉约为4200万美元，预计不可用于所得税抵扣[46] JUMP员工相关费用 - 2023年第二季度和上半年，与JUMP员工相关的研发费用中的股权薪酬分别为30万美元和70万美元[49] - 2023年第二季度和上半年，与JUMP员工相关的一般及行政费用中的股权薪酬分别为520万美元和1030万美元[49] 租赁成本情况 - 2023年3个月和6个月的经营租赁成本分别为190万美元和390万美元；未来最低租赁付款总额为28,404千美元，现值为25,983千美元[57] 股票期权与受限股票单位情况 - 2023年6月30日，股票期权余额为15,327,749份，较2022年12月31日减少；未确认的补偿费用为2370万美元，预计在1.6年内确认[61] - 2021年综合激励计划授权发行69,200,278股普通股[60] - 截至2023年6月30日六个月，受限股票单位（RSU）未归属单位从2022年12月31日的9,527,348增加至14,109,202，加权平均授予日公允价值为18.61美元，累计内在价值为223,913千美元[62] - 截至2023年6月30日，与RSU相关的未确认股权薪酬费用为2.055亿美元，预计在2.8年的加权平均期间内确认[62] - 2023年上半年授予员工期权的加权平均授予日公允价值无数据，2022年为7.74美元；2022年授予日单位公允价值为17.72 - 18.68美元；2023年预期期限为0.00年，2022年为5.50年；2022年预期波动率为44%；2022年无风险利率为1.8% - 2.0%[68] 员工股票购买计划情况 - 截至2023年1月1日，员工股票购买计划（ESPP）下可供发行的A类普通股总数为7,889,367股；截至2023年6月30日，与ESPP相关的未确认股权薪酬成本为60万美元，预计在2023年11月30日结束的当前剩余发行期内确认[69] 税收利益与负债情况 - 截至2023年6月30日，与已完成所有权交换相关的未来税收利益估计为4.51亿美元，相关税收应收协议（TRA）负债估计为3.83亿美元；2023年6月30日已记录TRA负债1920万美元[73] - 截至2023年6月30日，非控股股东持有的40,739,931个CWAN Holdings单位可酌情兑换为A类股票，假设全部兑换，未来税收利益估计为2.35亿美元，相关TRA负债估计为2亿美元[73] 平台加载资产情况 - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司平台上加载的资产分别为6.4万亿美元和5.9万亿美元[124] 债务利息影响情况 - 基于2023年6月30日新信贷协议下5020万美元的债务余额，假设担保隔夜融资利率（SOFR）变动100个基点，公司年度利息费用或收入将变动约30万美元[125] 内部控制情况 - 公司管理层认为截至2023年6月30日，披露控制和程序有效，本季度内财务报告内部控制无重大变化[129][130] - 控制系统存在固有局限，无法绝对保证检测到所有控制问题和欺诈情况[132] 诉讼与风险因素情况 - 公司认为目前未卷入会对经营成果、财务状况或业务产生重大不利影响的第三方诉讼或程序[133] - 除以下说明外，年度报告“风险因素”部分披露的风险因素无重大变化[133]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度末年化经常性收入（ARR）为3.374亿美元，同比增长17.5%，Q1环比增长1390万美元，优于2022年和2021年第一季度 [17] - 第一季度收入为8460万美元，比预期高160万美元，净收入留存率与上一季度持平，为106% [34][35] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2250万美元，EBITDA利润率为26.6%，毛利润为6420万美元，毛利率为75.9%，较2022年第一季度的74.2%有显著提升 [36] - 按美国通用会计准则（GAAP）计算，一般及行政费用（G&A）从第四季度到第一季度增加了640万美元，主要是由于与JUMP收购相关的330万美元股权薪酬、管理层股权薪酬增加130万美元以及二次发行相关交易费用增加90万美元 [37] - 第一季度销售和营销费用为1020万美元，同比增长18.4%，占收入的12.1%；一般及行政费用为880万美元，占收入的10.4%，较第四季度增加100万美元，主要是由于专业服务费用的时间安排 [61] - 截至季度末，公司现金、现金等价物和投资为2.568亿美元，总债务为4990万美元，净现金持有量约为2.07亿美元；第一季度自由现金流为620万美元，同比增长33%，其中包括170万美元的资本支出 [62] - 2023年第二季度，公司预计收入为8750万美元，调整后EBITDA为2280万美元，调整后EBITDA利润率约为26%；2023年全年，公司将收入指引范围的低端从3.61亿美元提高到3.62亿美元，预计全年收入在3.62亿 - 3.64亿美元之间，同比增长约19% - 20% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度成功使29家新客户上线，部分客户资产规模达数千亿美元，部分为数亿美元 [26] - Prism平台持续成熟，继上一季度在欧洲达成七位数交易后，本季度又达成一项重大交易，将为客户超500亿美元资产提供综合报告 [29] - 过去12个月，平台新增净资产管理规模（AUM）中约40%为另类资产 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第一季度国际收入占比为17%，高于去年第一季度，国际业务持续快速增长 [139] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资研发和多产品战略，重点关注另类资产领域，已将11个全球最大市场的缺口整合到平台中，并正在开发另外6个基础，以支持全球业务 [30] - 投资洞察和自助服务能力，预计2024年及以后将见成效，大部分投资用于确保平台在客户细分、资产类别和地域上的持续扩展，预计2023年底减少这方面的投资 [13] - 任命Scott Erickson为首席营收官，统一全球销售组织，确保方法、流程和信息的一致性；JUMP Technology的整合进展顺利，已组建联合团队合并开发和业务职能 [14] - 未来90天将推出新的特定市场产品捆绑包，向多产品公司迈进 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 投资环境持续波动，公司平台在这种情况下更具优势，客户对公司的需求增加 [10] - 尽管宏观市场环境受到地区银行挑战的影响，但公司仍实现了20%的同比收入增长，预计净收入留存率将保持在当前水平附近 [58][35] - 对Prism平台和另类资产领域的发展前景感到兴奋，认为它们将有助于公司实现更高的净收入留存率和收入增长 [72][73] - 对国际市场的机会充满信心，认为公司平台在欧洲和亚洲市场同样能够提供颠覆性解决方案 [31] 其他重要信息 - 公司新的商业模型已成为事实上的标准合同，本季度新客户基本都签署了基础加合同 [18][35] - 第一季度扩大了重返办公室政策，团队的热情和协作令人鼓舞 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 全年指引是否受地区银行影响 - 公司对地区银行的风险敞口约占ARR的3%，影响不大，如SVB最终与同为客户的第一公民银行合作，对业务影响较小 [67] 问题: Prism平台客户的最终目标和潜在发展路径 - Prism的愿景是成为客户所有功能的报告门户，包括综合报告、分析和ESG等；公司向多产品转型有助于提高净收入留存率，过去12个月新增净AUM中40%来自另类资产，显示了其对业务的推动作用 [72][73] 问题: 新定价模型的适用客户特征及现有客户情况 - 资产管理公司的交易主要受业务增长驱动，更注重优质的客户报告分析，这些交易规模通常较大，可能起初较小但会逐渐增加业务量；公司会与现有客户每年讨论价格调整，并介绍基础加合同选项，这将是未来的市场策略 [55][53] 问题: 宏观经济环境对业务的挑战及对预订量的影响 - 从数据上看，ARR增速虽重新加速至17.5%，但仍未达到20%，净收入留存率从历史平均的110%降至近两个季度的106%，体现了市场干扰的影响；公司认为实现更高净收入留存率的途径是多产品战略；目前竞争环境未变，大型保险公司业务势头良好，公司对该领域充满信心 [110][112] 问题: 销售团队在大型保险公司市场的策略、激励机制以及续约周期的影响 - 2021年组建的专注大型保险公司的团队取得了成果，2022年达成两笔大交易，有助于市场拓展；公司了解客户的痛点和续约时间，有针对性地开展营销活动，预计未来将赢得更多业务 [93][118] 问题: 如何在研发方面强调AI能力并将其产品化以支持扩张计划 - 公司平台的性质使其能够为客户提供相关服务，但如何将其组织化并实现盈利是正在积极探索的问题，预计2023年和2024年上半年不会产生收入，两三年后将成为公司重要组成部分 [98] 问题: 年底减少投资的情况下，运营费用中哪些领域有优化潜力 - 公司此前在拓展欧洲和亚洲市场上投入大量研发资金，待业务搭建完成后，预计2023年底将大幅减少这方面的投资；大型语言模型（LLM）在运营和客户服务方面有很大帮助，但目前难以预测其财务影响 [105][106] 问题: 第一季度收入增长中更快客户上线的原因及可持续性 - 这既得益于团队在第一季度的出色执行，能够同时处理多个项目，也得益于一个为期18个月的项目，该项目研究如何优化客户上线流程、缩短时间并提高首次准确性 [127] 问题: 当前银行业不确定性下，公司的市场策略是否改变以及是否有更多潜在客户 - 公司加强了与现有客户的服务互动，对于受影响的客户及其间接客户，尽力满足其需求；目前与资产管理公司的对话增加，第一季度在该领域宣布了两笔重大交易，业务增长令人兴奋 [128][145] 问题: 市场特定捆绑包和专业领域知识在销售效率、交叉销售和客户上线加速方面的作用 - 随着产品成熟和市场势头增强，公司有更多可参考的客户案例，并且有团队负责推广，预计这些举措将在全年逐步发挥作用 [134] 问题: 目前国际市场需求与之前季度的比较 - 本季度国际收入占比为17%，高于去年第一季度，国际业务持续快速增长；公司在北美客户中交叉销售JUMP取得成功，国际上也有一些联合机会，虽然仍处于早期阶段，但已看到对组合产品的需求 [139][140]

平台业务数据 - 公司平台每日为超1200家客户汇总和规范超6.4万亿美元全球投资资产数据[93] - 截至2022年12月31日，平台上77%的资产为高等级固定收益证券和结构化产品[94] 客户与收入留存率 - 过去四年新客户在提案阶段的赢单率约为80%[93] - 过去四年公司毛收入留存率持续高于97%，过去两年净收入留存率在103% - 111%之间[94] 收入模式 - 公司拥有100%经常性收入模式（不包括JUMP收购的许可相关收入）[93] 租赁期限与折现率 - 2023年3月31日加权平均剩余租赁期限为4.04年，2022年为4.66年；加权平均折现率为4.67%，2022年为3.33%[99] 未确认薪酬费用 - 截至2023年3月31日，与未归属期权相关的未确认薪酬费用为3030万美元，预计在1.8年的加权平均期限内确认[106] - 截至2023年3月31日，与RSU相关的未确认股权薪酬费用为2.348亿美元，预计在2.9年的加权平均期限内确认[107] 员工股票购买计划 - 截至2023年1月1日，员工股票购买计划（ESPP）下共有8238285股A类普通股可供发行[110] - 截至2023年3月31日，与ESPP相关的未确认股权薪酬成本为30万美元，预计在2023年5月31日结束的当前剩余发行期内确认[110] 税率相关 - 2023年3月31日和2022年3月31日止三个月，公司有效税率与法定税率不同，主要因外国税收、股权薪酬和美国递延税资产估值备抵[112] - 截至2023年3月31日，公司无重大未确认税收优惠，预计未来12个月无重大变化[112] - 公司就美国已发生亏损的税收优惠全额计提估值备抵，直至有足够正面证据支持转回或减少[112] 税收返还协议 - 公司签订税收返还协议（TRA），需支付实际实现税收优惠金额的85%，预计从剩余15%中受益[113] 收入来源 - 公司收入主要来自基于平台资产金额的费用，收入随客户平台资产价值波动[115] 债务利息影响 - 基于2023年3月31日新信贷协议下5090万美元债务余额，假设LIBOR变动100个基点，公司年度利息费用或收入将变动约50万美元[237] 宏观经济影响 - 公司业务、财务状况和经营成果可能受宏观经济状况影响，虽印度业务受当地通胀影响，但目前通胀未对整体产生重大直接影响[238] 披露控制与程序 - 截至2023年3月31日，公司披露控制和程序有效[240] 财务报告内部控制 - 本季度公司财务报告内部控制无重大变化[241] 控制与程序保证程度 - 公司管理层认为披露控制和程序及财务报告内部控制能提供合理保证，但无法防止或发现所有错误和欺诈[242]

股权交易与结构 - 公司进行多项交易，发行11,151,110股B类普通股给非主要股权所有者，47,377,587股C类普通股给主要股权所有者，130,083,755股D类普通股给主要股权所有者[5] - 截至2022年12月31日，主要股权所有者拥有公司已发行普通股总投票权的96.6%[55] - 截至2022年12月31日，主要股权所有者拥有CWAN Holdings 68.0%的经济权益[55] - 超过50%已发行投票权由主要股权所有者持有，公司为“受控公司”[57] - 公司多类别普通股结构中，C类和D类普通股每股享有十票投票权[62] - 公司章程授权公司发行最多15亿股A类普通股[68] - 总计1.77461343亿股A类普通股（按转换后计算）持有人或其受让人有权进行股份登记[68] - 华平投资集团关联方实益拥有的约3330万股D类普通股已质押[68] 费用与成本 - 2022年其他费用总计5,665千美元，2021年为4,597千美元，2020年为2,555千美元，其中2022年Up - C结构费用158千美元，交易费用1,711千美元等[8] 债务情况 - 截至2022年12月31日，新信贷协议下有5160万美元定期贷款未偿还[15] - 部分债务为浮动利率，利率波动可能增加利息成本，影响财务状况和现金流[15] - LIBOR逐步淘汰、替代或不可用可能增加偿债义务，影响公司再融资等能力[16] - 新信贷协议包含财务限制，若违反可能导致违约，影响公司应对业务变化和运营管理能力[18] - 假设LIBOR变动100个基点，公司年度利息费用将相应增减约50万美元，基于2022年12月31日新信贷协议下5160万美元的债务余额[157] 税务风险与影响 - 《降低通胀法案》新增1%上市公司股票回购消费税，若董事会批准股票回购计划，成本可能增加[13] - 若需在未征收销售税的司法管辖区征收相关税款，可能产生大量税务负债，影响业务[12] - 有效税率变化或税务审查不利结果会影响公司财务状况和经营业绩，影响因素包括递延税资产和负债估值变化等[13] - 公司预计税务应收协议相关支付金额巨大，假设税法无重大变化且有足够应税收入，交易或有限责任公司权益交换带来的节税约7.35亿美元，需按85%支付给协议其他方，即约6.25亿美元[41] - 税务应收协议要求公司向持续股权所有者和封闭型股东支付实际或视为实现的税收优惠的85%（减去TRA奖金协议下的支付）[41] - 公司依赖CWAN Holdings的分配来支付税款和费用，但其分配能力可能受限[38] - CWAN Holdings作为合伙企业，一般无需缴纳美国联邦所得税，应税收入分配给有限责任公司权益持有者，公司需就分配份额纳税[38] - CWAN Holdings需按季度向有限责任公司权益持有者进行税收分配，总额可能超过其作为公司纳税人应缴纳的税款[49] - 若发生特定情况，税务应收协议和TRA奖金协议下的支付义务将加速到期，金额可能超过实际税收优惠[50] - 若美国国税局或其他税务机关不认可产生支付的税基调整和/或扣除项目，公司无法获得已支付款项的补偿[51] 业务风险与影响 - 公司收入会因金融市场资产价值增长放缓、合同经济条款变更、收费下降等因素波动，影响股价[9] - 公司可能因提供的信息、客户使用解决方案等面临法律责任，影响业务和财务状况[22][23] - 法律法规变化可能增加公司潜在责任，使合规更难且昂贵[24] - 互联网相关法律法规变化可能使公司改变经营方式或增加运营成本[25] - 公司在美国外的英国、印度有国际业务，在法国、德国和新加坡有小规模业务[32] - 国际业务面临法规、数据隐私、知识产权保护等多种风险，扩张投资可能无法达预期收益[32][34] - 公司需遵守美国和国外的就业相关法律法规，可能面临就业索赔和诉讼[35] - 若无法有效管理印度业务的风险和挑战，公司业务可能受损[36] - 印度熟练专业人员工资成本低于美国，但增长更快，且当地竞争激烈，可能导致公司成本增加、利润率降低[45] - 持续股权所有者与公司其他股东可能存在利益冲突，其行使同意权的方式可能与其他股东利益相悖[47] 知识产权情况 - 公司仅一项技术有专利，拥有三项版权注册、两项美国注册商标和三项国际注册商标[27] - 第三方可能起诉公司知识产权侵权，若败诉需支付高额赔偿或改变业务[28] 公司治理与规定 - 2023年1月FTC提议禁止雇主对员工实施竞业禁止协议，增加公司相关协议长期可执行性的不确定性[31] - 触发事件后，移除董事需获得至少66 2/3%投票权的普通股持有人的肯定投票[64] - 触发事件后，修改公司章程相关规定需获得至少66 2/3%投票权的普通股持有人的肯定投票[64] 股息与股价 - 公司预计在可预见的未来不会对A类普通股支付现金股息或分红[66] - 公司A类普通股支付现金股息的能力取决于从CWAN Holdings及其子公司获得的现金分配[66] - 公司A类普通股价格可能因多种因素波动，包括行业法规变化、市场投机等[69][71] - 信用评级机构的降级或负面行动可能对A类普通股交易价格产生不利影响[72] - 证券分析师的研究报告和评级可能影响A类普通股的交易和价格[73] 其他影响因素 - 过去三年，新冠疫情对公司业务运营、财务业绩和经营成果产生显著影响[74] - 公司实施的披露控制和程序可能无法防止或检测所有错误或欺诈行为[77] - 全球气候变化的长期影响可能对公司运营和财务业绩产生不利影响[80] 资产占比情况 - 公司在“投资证券”上的资产价值占比低于总资产（不包括美国政府证券和现金项目）的40%[54] 公司身份情况 - 新兴成长公司身份下，公司可继续保持该身份直至满足特定条件，如年度总收入达12.35亿美元或2026年12月31日等[61]