收入和利润（同比环比） - 第二季度收入为1.819亿美元，同比增长70.4%[3] - 2025年第二季度收入为181,937千美元，同比增长70.4%（2024年同期为106,791千美元）[24] - 2025年上半年收入为308,801千美元，同比增长47.4%（2024年同期为209,510千美元）[24] - 2025年第二季度收入为181.937亿美元，同比增长70.4%[33] - 年度经常性收入(ARR)达到7.835亿美元，同比增长83%[5] - 调整后EBITDA为5830万美元，同比增长74.3%[3] - 2025年第二季度调整后EBITDA为5831.2万美元，占营收的32%，同比增长74.4%[29] - 2025年第二季度非GAAP运营收入为58.312亿美元，占收入的32%[34] - 2025年第二季度非GAAP净利润为34.795亿美元，占收入的19%[34] - 2025年第二季度净亏损为23,225千美元（2024年同期净亏损430千美元）[24] - 2025年上半年净亏损为16,552千美元（2024年同期净利润1,467千美元）[24] - 2025年第二季度净亏损为2415.1万美元，而2024年同期净利润为27.6万美元[26] 成本和费用（同比环比） - 非GAAP毛利率为77.4%，平台毛利率超过80%[2] - 2025年第二季度非GAAP毛利率为77%，与2024年同期持平[33] - 2025年第二季度股权激励费用为3844.3万美元，占营收的21%[29] - 2025年第二季度折旧和摊销费用为2360.6万美元，占营收的13%[29] - 2025年第二季度交易费用为1043.3万美元，占营收的6%[29] - 2025年上半年研发费用非GAAP调整后为67.829亿美元，占收入的22%[33] - 2025年第二季度股权激励及相关费用为3.8843亿美元[34] - 2025年第二季度折旧与摊销费用为2.3606亿美元[34] - 股权薪酬总额从2024年上半年的49,083千美元增至2025年上半年的61,260千美元，增幅24.8%[24] 业务线表现 - 核心业务收入为1.306亿美元，同比增长22%[3] - 管理的保险资产规模达到4.5万亿美元，同比增长24%[6] 管理层讨论和指引 - 第三季度收入指引为2.03亿至2.04亿美元，同比增长约75%-76%[8] - 2025年全年收入指引为7.26亿至7.32亿美元，同比增长约61%-62%[9] - 公司提前一年实现了2000万美元的协同目标[2] 现金流和投资活动 - 2025年第二季度运营活动产生的净现金为4708.1万美元，同比增长7.3%[26] - 2025年第二季度投资活动净现金流出10.84亿美元，主要由于企业收购支出10.75亿美元[26] - 2025年第二季度融资活动净现金流入8.29亿美元，主要来自9.27亿美元借款[26] - 2025年上半年自由现金流为6712.6万美元，同比增长31.6%[31] - 2025年第二季度现金及等价物减少2.07亿美元，期末余额为6840.4万美元[26] 其他财务数据 - 现金及投资总额为7190万美元，总债务净额为8.781亿美元[4] - 公司总资产从2024年12月31日的1,169,572千美元增长至2025年6月30日的3,021,223千美元，增幅达158.3%[22] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的177,350千美元下降至2025年6月30日的68,404千美元，降幅61.4%[22] - 应收账款净额从2024年12月31日的106,151千美元增长至2025年6月30日的148,020千美元，增幅39.4%[22] - 商誉从2024年12月31日的70,971千美元激增至2025年6月30日的1,267,261千美元，增幅1,685%[22] - 长期应付票据从2024年12月31日的43,164千美元增至2025年6月30日的872,096千美元，增幅1,920%[22] 非GAAP指标和补充数据 - 2025年第二季度非GAAP每股基本收益为0.13美元[34] - 2025年第二季度加权平均流通股数为2.7063亿股[34] - 公司非GAAP有效税率为25%[34]

核心观点 - 市场预期Clearwater Analytics将在2025年第二季度实现收入和盈利的同比增长，实际业绩与预期的对比将影响股价短期走势[1][2] - 公司预计季度每股收益为0.13美元，同比增长30%，收入预计为1.7541亿美元，同比增长64.3%[3] - 过去30天内共识EPS预期被上调20%，反映分析师对盈利前景的集体重新评估[4] - 公司最近四个季度中有三次超出EPS预期，上一季度实际EPS为0.13美元，超出预期8.33%[13][14] 财务预期 - Zacks共识预期显示季度EPS为0.13美元，最准确估计高于共识预期，形成+1.56%的盈利ESP[12] - 盈利ESP结合Zacks排名可提高预测准确性，但公司当前Zacks排名为4（卖出），降低了预测确定性[10][12] 历史表现 - 公司过去四个季度中有三次超出EPS预期，显示一定的盈利超预期能力[14] - 上一季度实际EPS为0.13美元，超出预期8.33%，显示分析师可能低估了公司盈利能力[13] 市场影响 - 股价可能因业绩超预期而上涨，但业绩不及预期可能导致下跌[2] - 盈利超预期并非股价上涨的唯一因素，其他因素也可能影响股价走势[15] - 公司当前盈利ESP为正但Zacks排名较低，难以确定是否会超预期[12]

战略合作 - Bloomberg与Clearwater Analytics宣布战略合作 旨在为资产所有者和资产管理公司提供端到端投资解决方案 采用开放模块化方法 [1] - 合作整合Bloomberg领先的企业投资解决方案与Clearwater会计平台 涵盖数据聚合 对账和报告功能 [2] - 新方案将提升运营模型的规模 速度和灵活性 帮助客户降低成本并减少风险 [2] 解决方案优势 - 结合Bloomberg的研究管理 订单组合管理 绩效和风险分析能力与Clearwater的会计系统 形成完整投资管理链条 [2] - 解决行业痛点 避免客户因依赖单一供应商或管理多供应商而产生的复杂性 [3] - 通过可扩展 可互操作和可靠的解决方案优化买方机构的运营模型 [3] 公司背景 - Clearwater Analytics是全球领先的云端投资管理平台 服务对象包括保险公司 资产管理公司 对冲基金等 管理资产规模达8.8万亿美元 [4] - 其单实例多租户架构提供实时数据和AI驱动的投资全周期洞察 消除信息孤岛 [4] - Bloomberg是商业和金融信息领域的全球领导者 提供可信数据 新闻和技术解决方案 [5] 产品功能 - 重新定义目标运营模型 支持行业演进 [6] - 利用Bloomberg先进工具增强场外证券管理能力 [6] - 集成现金管理功能 实现每日同步以确保一致性和透明度 [6] - 保持跨系统头寸和交易数据的一致性与可追溯性 [6]

Clearwater Analytics股票表现 - 公司股票当前交易价格约为21 50美元每股 年初至今下跌超过20% [1] - 分析师认为公司股票有潜力在年底前上涨至30美元或更高 [1] 分析师观点 - 分析师对Clearwater股票持乐观态度 认为存在显著上涨空间 [1] - 分析师未持有该公司任何股票或衍生品头寸 也未计划在未来72小时内建立头寸 [1]

IPO Edge投资服务 - 提供成长股的可操作信息 包括首次公开募股(IPO)文件的抢先预览 即将进行IPO的预览 以及用于跟踪未来IPO的日历 [1] - 拥有美国IPO数据库 涵盖从申请到上市 静默期和锁定期到期日的整个IPO生命周期指南 [1] 分析师披露 - 分析师未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 且在未来72小时内无计划建立此类头寸 [2] - 文章内容为分析师个人观点 未从除Seeking Alpha外的其他渠道获得报酬 [2] Seeking Alpha披露 - 过往表现不能保证未来结果 不提供任何投资是否适合特定投资者的建议 [3] - 表达的观点可能不代表Seeking Alpha整体立场 平台并非持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问 [3] - 分析师包括专业投资者和个体投资者 可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证 [3]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为12.85322亿美元，较2024年12月31日的11.69572亿美元增长9.9%[22] - 2025年第一季度，公司实现收入1.26864亿美元，较2024年同期的1.02719亿美元增长23.5%[24] - 2025年第一季度，公司毛利润为9294万美元，较2024年同期的7454.1万美元增长24.7%[24] - 2025年第一季度，公司运营收入为708.2万美元，而2024年同期运营亏损16.6万美元[24] - 2025年第一季度，公司净利润为693.6万美元，较2024年同期的223.6万美元增长210.2%[24] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为11.42607亿美元，较2024年12月31日的10.30231亿美元增长10.9%[22] - 2025年第一季度，公司综合收入为1019万美元，较2024年同期的40.6万美元增长2411.3%[26] - 2025年第一季度，公司基于股权的薪酬总费用为2371.2万美元，较2024年的2422.5万美元略有下降[24] - 2025年第一季度，公司A类和D类普通股基本每股收益为0.03美元，2024年同期为0.01美元[24] - 2025年第一季度净收入为6,936,000美元，2024年同期为2,236,000美元[33] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为24,500,000美元，2024年同期为10,037,000美元[33] - 2025年第一季度投资活动提供的净现金为99,525,000美元，2024年同期使用11,800,000美元[33] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为27,249,000美元，2024年同期为30,145,000美元[33] - 2025年第一季度净收入为693.6万美元，归属于非控股权益的净收入为42.6万美元，归属于公司的净收入为651万美元[63] - 2025年第一季度A类和D类普通股基本每股净收益均为0.03美元，稀释每股净收益也均为0.03美元[63][64] - 2025年第一季度公司收入为126,864千美元，2024年同期为102,719千美元，同比增长约23.5%[73] - 2025年第一季度公司净利润为6,936千美元，2024年同期为2,236千美元，同比增长约210.2%[73] - 2025年第一季度美国地区收入为102,937千美元，2024年同期为83,135千美元；其他地区收入为23,927千美元，2024年同期为19,584千美元[74] - 2025年第一季度公司有效税率为18.3%，2024年同期为 - 4.6%[78] - 2025年第一季度年化经常性收入为493852000美元，2024年四个季度分别为402326000美元、427189000美元、456941000美元、474924000美元[109] - 从2024年3月31日到2025年3月31日，年化经常性收入增长22.7% [112] - 截至2025年3月31日，毛收入留存率为98%，2024年3月31日为99% [114] - 截至2025年3月31日，净收入留存率为114%，2024年3月31日为110% [116] - 2024年公司季度净收入留存率在110% - 116%之间[116] - 2025年第一季度营收1.26864亿美元，较2024年同期的1.02719亿美元增长2414.5万美元，增幅24%[124] - 2025年第一季度净利润693.6万美元，占营收5%；2024年同期净利润223.6万美元，占营收2%[120] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4507万美元，占营收36%；2024年同期为3220.2万美元，占营收31%[120] - 2025年第一季度成本收入比为27%，与2024年同期持平，但成本从2817.8万美元增至3392.4万美元，增幅20%[125] - 2025年第一季度研发费用为3740万美元，较2024年同期的3767.6万美元下降27.6万美元，降幅1%[126] - 2025年第一季度销售和营销费用为1963.1万美元，较2024年同期的1631.1万美元增长332万美元，增幅20%[128] - 2025年第一季度一般及行政费用为2882.7万美元，较2024年同期的2072万美元增长810.7万美元，增幅39%[129] - 2025年第一季度净利息收入为 - 169.4万美元，较2024年同期的 - 206万美元增加36.6万美元，增幅 - 18%[130] - 2025年第一季度所得税拨备为155万美元，较2024年同期的 - 9.8万美元增加164.8万美元，增幅 - 1682%[132] - 2025年第一季度经营活动净现金流入2450万美元，2024年同期为1003.7万美元[136] - 2025年第一季度投资活动净现金流入9952.5万美元，2024年同期净现金流出1180万美元[136] - 2025年第一季度融资活动净现金流出2724.9万美元，2024年同期为3014.5万美元[136] 公司股权及股份相关数据变化 - 截至2025年3月31日，公司A类普通股发行和流通股数为2.26434329亿股，较2024年12月31日的2.1285758亿股增加6.4%[22] - 2021年综合激励计划授权发行6920.0278万股普通股[66] - 截至2025年3月31日，股票期权余额为881.6043万股，未确认补偿费用为60万美元，预计在0.5年内确认[67] - 截至2025年3月31日，受限股票单位未归属数量为1052.4114万股，未确认基于股权的补偿费用为1.783亿美元，预计在2.3年内确认[68] - 截至2025年3月31日，员工股票购买计划可供发行的A类普通股为726.0919万股，未确认基于股权的补偿成本为40万美元，预计在当前发行期结束时确认[69][70] - 2025年3月31日，公司为收购Bistro发行3833333股A类普通股[160] 公司资产及负债相关数据变化 - 截至2024年3月31日，公司股东权益为406,217美元[30] - 截至2025年3月31日，公司持有CWAN Holdings 95.1%的权益，其余4.9%由持有C类普通股的持续股权所有者持有[36] - 预计2025 - 2028年未来确认的维护和支持收入分别为1,087,000美元、461,000美元、251,000美元、111,000美元[44] - 2025年第一季度确认的总收入中，430万美元包含在2024年12月31日的递延收入余额中[44] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，合同资产的流动余额分别为130万美元和180万美元[44] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，合同资产的非流动余额分别为20万美元和60万美元[44] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和投资总计2.82854亿美元，其中现金和现金等价物2.75159亿美元，短期投资7695万美元[46] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和投资总计2.8579亿美元，其中现金和现金等价物1.7735亿美元，短期投资7813.9万美元，长期投资3030.1万美元[47] - 截至2025年3月31日，公司商誉余额为7262.7万美元，较2024年12月31日增加165.6万美元[51] - 2025年和2024年第一季度，公司无形资产摊销费用分别为150万美元和100万美元[53] - 截至2025年3月31日，公司应收账款净额为1.11447亿美元，较2024年12月31日的1.06151亿美元有所增加[54] - 2025年和2024年第一季度，公司财产和设备折旧及摊销费用分别为160万美元和150万美元[56] - 截至2025年3月31日，公司应计费用和其他流动负债为6051.4万美元，较2024年12月31日的5565.4万美元有所增加[57] - 截至2025年3月31日，公司其他长期负债为154.8万美元，较2024年12月31日的147万美元略有增加[58] - 2025年第一季度运营租赁成本为240万美元，可变租赁成本和短期租赁成本微不足道[61] - 截至2025年3月31日，不可撤销租赁未来最低租赁付款总额为2698.8万美元，现值为2430.3万美元，非流动运营租赁负债为1571.9万美元[61] - 2025年3月31日和2024年3月31日，加权平均剩余租赁期限分别为3.38年和3.59年，加权平均折现率分别为6.25%和5.73%[61] - 截至2025年3月31日，公司在CWAN Holdings的持股比例为95.1%，持续股权所有者持股比例为4.9%[62] - 截至2025年3月31日，公司长期资产净额为180,740千美元，其中美国地区为142,788千美元，其他地区为37,952千美元；截至2024年12月31日，长期资产净额为70,462千美元[74] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和投资总额为2.829亿美元，其中现金及现金等价物2.752亿美元，短期投资770万美元[133] - 2025年第一季度，应收账款增加530万美元，其中0.3万美元来自收入增长，500万美元来自部分客户应收账款账龄增加[137] - 2024年第一季度，应收账款增加470万美元，其中340万美元来自收入增长，130万美元来自部分客户应收账款账龄增加[138] - 2025年第一季度，预付费用和其他资产增加260万美元，主要因与软件供应商预付订阅时间安排；2024年同期增加420万美元[137][138] 公司收购相关情况 - 2024年4月22日，公司以4010万美元现金收购Wilshire Technology，产生收购相关费用130万美元，分配的公允价值中商誉达2823.7万美元[48][49] - 2025年3月31日，公司完成对Bistro的收购，购买价格为1.127亿美元，包括价值1.027亿美元的A类普通股和100万美元现金[52][53] - 2025年4月21日公司完成对Enfusion的收购，收购对价约14亿美元，包括8亿美元现金、价值6亿美元的2800万股A类普通股及3000万美元终止税应收协议费用[81] - 2025年4月30日公司完成对Beacon的收购，收购对价约5.5亿美元，包括3.5亿美元现金和价值约2亿美元的800万股A类普通股[84] 公司信贷及税收相关情况 - 2024年11月4日公司对税收应收协议进行修订，进行一次性结算付款，总额约7250万美元，分别于2024年第四季度和2025年第一季度支付[80] - 2025年4月21日公司子公司签订信贷协议，获得8亿美元定期贷款和2亿美元循环信贷额度，定期贷款利率为担保隔夜融资利率加2.25%，循环信贷额度利率为担保隔夜融资利率加2.00%[82] - 2024年11月4日，公司签订TRA修正案，一次性结算付款总额约7250万美元[106] - 2025年4月21日，公司用2025年信贷协议取代先前信贷协议，偿还先前协议债务余额，获得8亿美元2033年到期定期贷款和2亿美元5年期循环信贷承诺[134][150] - 基于2025年3月31日先前信贷协议下4540万美元债务余额，SOFR变动100个基点，公司年度利息费用或收入变动约10万美元；基于新协议最大本金总额，SOFR变动100个基点，公司年度利息费用变动1000万美元[149][150] 公司平台业务相关数据 - 截至2024年12月31日，公司平台为超1400家客户聚合和规范超8.8万亿美元全球投资资产数据，过去四年新客户中标率约80%，过去25个季度中有24个季度毛留存率至少98%[89] - 2024年公司新增超100家净新客户[96] - 过去25个季度中的24个季度，公司毛收入留存率至少为98% [96] - 2024年公司季度净收入留存率在110% - 116%之间[96] - 截至2024年12月31日，平台上77%的资产为高等级固定收益证券和结构化产品[103] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司平台资产分别为8.8万亿美元和7.3万亿美元[147] 公司文件相关日期 - 合并与重组协议和计划日期为2025年3月

业绩总结 - Clearwater在2025年第一季度的年经常性收入（ARR）为4.75亿美元，较2024年增长36%[68] - 2025年第一季度的净收入留存率（NRR）为116%，而2024年的净收入留存率为112%[68] - 2025年第一季度的EBITDA利润率为59%[16] - 2024年合并后的总ARR为6.81亿美元，其中Clearwater占70%，ENFN占30%[68] - 2024年合并后的毛收入留存率（GRR）为97%[68] - 2024年合并后的净收入留存率（NRR）为112%[68] - 2025年第一季度的客户净推荐值（NPS）为98%[15] - 2024年净收入为4.28亿美元，2023年净亏损为2300万美元[110] - 2024年第一季度收入为1.27亿美元，较2023年第一季度的1.03亿美元增长23%[110] - 2024年第一季度净收入为200万美元，2023年第一季度为0[110] 财务数据 - 公司在本季度的总收入为80000000[96] - 公司在本季度的净利润为100000000[96] - 公司在本季度的毛利率为10%[96] - 公司在本季度的运营费用为80000000[96] - 公司在本季度的研发支出为100000000[96] - 公司在本季度的销售增长率为10%[96] - 公司在本季度的资产总额为80000000[96] - 公司在本季度的负债总额为80000000[96] - 公司在本季度的现金流量为100000000[96] - 公司在本季度的股东权益为80000000[96] 未来展望 - 预计到2026年底，合并后的杠杆率将降至3倍以下[18] - 2024年合并后的EBITDA利润率预计为20%[18] - 2025年第一季度的EBITDA利润率为40%[18] - 2025年第一季度的“50法则”计算结果为59%[88] 费用与支出 - 2024年利息支出为600万美元，2023年为200万美元[110] - 2024年税收应收协议费用为5300万美元，2023年为1400万美元[110] - 2024年其他费用为0万美元，2023年为100万美元[110] - 2024年折旧和摊销费用为1200万美元，2023年为1000万美元[110] 客户留存与推荐 - 2025年第一季度的季度净收入留存率为116%[94] - 2024年第四季度的季度净收入留存率为114%[94] - 2024年第三季度的季度净收入留存率为112%[94] - 2024年第二季度的季度净收入留存率为110%[94] - 2024年第一季度的季度净收入留存率为108%[94] - 2023年第四季度的季度净收入留存率为106%[94] - 2023年第一季度的季度净收入留存率为100%[94]

文章核心观点 - 分析Clearwater Analytics季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业CS Disco业绩预期 [1][4][10] 公司业绩表现 - Clearwater Analytics本季度每股收益0.13美元，超Zacks共识预期0.12美元，去年同期为0.10美元 [1] - 本季度财报盈利惊喜为8.33%，上一季度盈利惊喜为18.18%，过去四个季度公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度，公司营收1.2686亿美元，超Zacks共识预期1.32%，去年同期为1.0272亿美元，过去四个季度公司四次超共识营收预期 [3] 公司股价情况 - Clearwater Analytics自年初以来股价下跌约17.4%，而标准普尔500指数下跌5.5% [4] 公司未来展望 - 公司股价短期走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [5] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [6] - 财报发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [7] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预估变化，当前未来季度共识每股收益预估为0.13美元，营收1.2945亿美元，本财年共识每股收益预估为0.53美元，营收5.4013亿美元 [8] 行业影响 - 行业前景会对公司股票表现产生重大影响，Zacks行业排名中，互联网软件行业目前处于250多个Zacks行业的后44%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 同行业公司情况 - 同行业CS Disco尚未公布2025年3月季度财报，预计5月7日发布 [10] - 该法律科技公司预计本季度每股亏损0.11美元，同比变化-37.5%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [10] - CS Disco预计营收3618万美元，较去年同期增长1.7% [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收1.269亿美元，同比增长23.5%，超指引190万美元且较Q4环比增长 [4][29] - 2025年Q1末ARR达4.939亿美元创纪录，同比增长22.7% [5][30] - 2025年Q1毛利率达创纪录的78.9%，较2023财年的76.5%大幅提升 [30] - 2025年Q1调整后EBITDA为4510万美元，同比增长40%，利润率达35.5%创纪录 [5][31] - 连续五个季度实现GAAP净利润，2025年Q1为690万美元 [32] - 2025年Q1研发投入3740万美元，占营收21.6%，较上市时杠杆提升超320个基点 [32] - 2025年Q1自由现金流2300万美元，同比增长168% [33] - 2025年Q1末现金及现金等价物2.829亿美元，净现金2.376亿美元 [33] - 2025年Q1净收入留存率为114%，较上季度的116%有所下降；毛收入留存率保持在98% [33][34] - 2025年Q1股权薪酬及相关工资税为2760万美元，占Q1营收21.7%，占比随规模扩大而降低 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - Infusion 2025年Q1初步营收5450万美元，较2024年Q1增长13% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略收购Infusion、Beacon和Bistro，目标打造行业首个完全云原生投资平台，整合前中后台运营，消除行业碎片化 [19] - 执行路线分三个阶段：第一阶段聚焦各独立业务2025年目标，提升市场竞争力和增长；第二阶段实施强大的交叉销售策略；第三阶段实现一个平台的长期愿景 [23][24][25] - 公司认为其单实例多租户架构具有颠覆性，未来客户将迁移至此架构，相比主要竞争对手的遗留平台有竞争优势 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场复杂性增加，机构投资者需对全球投资组合进行持续调整，公司价值主张更显重要 [5] - 公司在监管报告方面表现出色，多数客户已符合新NAIC规定，单实例多租户模式优势明显 [7] - 对收购后的业务整合和发展充满信心，预计推动20%的增长、每年50个基点的毛利率提升和200个基点的EBITDA扩张 [27] 其他重要信息 - 2025年Q2，不考虑收购影响，预计营收1.29亿美元，同比增长约21%；收购业务预计贡献4500万美元，总营收预计达1.74亿美元，同比增长约63% [37] - 2025年Q2，不考虑收购影响，预计EBITDA为4500万美元，利润率35%；收购业务预计贡献800万美元，综合EBITDA利润率30.5%，较2024年提高约250个基点 [38] - 2025年全年，预计营收7.2 - 7.28亿美元，同比增长约59% - 61%；预计EBITDA为2.3 - 2.35亿美元，利润率约32% [39] - 2025年预计折旧和摊销费用1 - 1.2亿美元；股权薪酬费用约1.39亿美元，占营收约19%；净利息费用约4000万美元；股份数量预计约300万股；继续采用25%的非GAAP税率 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2026 - 2027年的营收增长和利润率提升节奏 - 公司长期承诺保持20%的营收增长，Infusion业务预计从当前的13%逐步提升至20%，预计2026年开始加速增长，到2027年Q2达到公司增长水平；EBITDA利润率预计以每年200个基点的速度扩张 [47][49][50] 问题2: Bistro如何融入公司业务布局 - Bistro和Beacon提供的可视化和风险分析能力是横向能力，适用于公司运营的所有垂直市场，将推广到Clearwater的1400个客户和Infusion的900多个客户 [52][53] 问题3: 宏观环境对业务需求的影响以及是否在指引中考虑宏观风险 - Q1营收表现稳健，4月初步数据未显示业务放缓迹象，公司营收对下行风险有较好的保护；指引是基于各业务的相对贡献和现有信息制定，NRR在Q1略有下降是因为AUM增长的顺风因素减弱，但公司对逆风有较好的抵御能力 [59][60][61] 问题4: 收购后的协同效应实现速度 - 预计Infusion业务在两年内重新加速增长；成本方面，预计第一年和第二年分别提高400个基点的毛利率，并实现2000万美元的成本协同效应，部分G&A协同效应已在本周实施，预计在Q3和Q4显现 [65][66] 问题5: 从季节性角度看Infusion和Beacon的营收贡献以及是否考虑交叉销售协同效应 - 公司认为有机增长数据与年初预期一致，收购业务的整合将迅速进行，届时难以区分增长来源，但公司对指引有信心，指引是基于各业务的增长预期构建的 [71][72][73] 问题6: Infusion的定价和合同结构以及对增长加速的影响 - Infusion客户对建立类似公司的商业模型接受度高，公司已将财务和法律团队整合，统一推动该计划；但希望建立可持续的价格增长模式，预计2026年产生影响 [77][79][80] 问题7: 有机增长和无机增长的贡献分别是多少 - 可根据Q2的收购业务贡献按比例推算Q3和Q4的贡献；全年指引可按照Clearwater和Beacon 20%的增长、Infusion 13%左右的增长来计算 [85][87] 问题8: 公司如何深入拓展资产管理客户的股票业务 - Infusion在股票业务方面有不同的技术需求和专业知识，公司收购后将整合相关知识产权；通过三阶段战略，逐步实现前后端一体化平台，有望彻底改变投资管理技术 [89][90][94] 问题9: Infusion在对冲基金市场的表现以及近期可实现的改进 - Infusion的客户流失率已趋于稳定，与2024年情况一致；公司可将Infusion的前端和中端系统销售给Clearwater的1400个客户，同时整合资源加大研发投入，预计两年内将Infusion的增长率提升至20% [100][102][106] 问题10: 构建单一安全主数据的研发强度以及上线后的规模效应 - 公司各系统架构均为单一安全主数据，构建该系统将改变投资管理技术，但需要时间；联合公司有1000人从事研发，预计能够在不增加太多成本的情况下推进相关计划 [109][111][112] 问题11: 如何管理Infusion带来的股票风险以及其定价策略 - Infusion的定价与AUM无关，不受市场波动影响；公司认为其商业模型有待改进，计划快速启动相关工作，四个月后推向市场，新模型将应用于新客户 [116][117][118] 问题12: Bistro如何纳入指引以及其增长机会 - Bistro是资产收购，暂无营收；其提供的横向用例可应用于替代资产领域，市场上缺乏类似解决方案，公司将关注其发展，有望加速三家公司的增长 [120][121][122] 问题13: 公司过去的经验如何为整合收购业务提供信心 - 公司已迅速整合运营团队，认为可以复制之前的成功经验；Helios技术的存在将有助于提高毛利率，公司对实现收购时的指引充满信心 [127][128] 问题14: 整合过程中如何看待胜率和销售效率 - Infusion的胜率很高，是具有颠覆性的平台；随着业务深入，将评估其失利原因；交叉销售的胜率通常更高，公司的战略整合将增强交叉销售能力 [131][132][134] 问题15: Infusion业务的续约季节性 - Infusion业务的续约周期有年度因素，且更多业务在Q4获得，年初会有一些变化，Q4 - Q1是一个阶段变化 [138][139]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收1.269亿美元，同比增长23.5%，超指引190万美元，较Q4环比增长 [31] - 季度末ARR达4.939亿美元，创历史新高，同比增长22.7% [32] - Q1毛利率达78.9%，创历史新高，较2023财年的76.5%提升240个基点 [32] - Q1调整后EBITDA为4510万美元，同比增长40%，利润率达35.5%，创历史新高 [34] - 连续第五个季度实现GAAP净利润，Q1为690万美元 [35] - Q1自由现金流为2300万美元，同比增长168% [36] - 季度末现金及现金等价物为2.829亿美元，净现金为2.376亿美元 [36] - Q1净收入留存率为114%，较上一季度的116%有所下降，毛收入留存率保持在98% [36] - Q1基于股权的薪酬及相关工资税为2760万美元，占Q1营收的21.7% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - Infusion 2025年Q1初步营收为5450万美元，较2024年Q1增长13% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略收购Infusion、Beacon和Bistro，目标是打造行业首个完全云原生投资平台，整合前中后台运营，消除行业碎片化问题 [20] - 执行路线图分三个阶段：第一阶段聚焦各独立业务在2025年目标的潜力最大化；第二阶段实施跨业务交叉销售策略；第三阶段实现一个平台的长期愿景 [25][26][27] - 公司认为其单实例多租户架构具有颠覆性，未来将创建单一安全主数据和单一数据平面，为客户提供全面的全球资产视图，理解实际风险暴露和整体风险，实现事件驱动平台 [21][22][23] - 公司在过去六年实现了20%以上的营收增长，平台具有80%的胜率、98%以上的GRR和60%以上的NPS，与主要竞争对手的传统平台相比具有竞争优势 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在市场复杂性加剧的环境下，公司的价值主张更加凸显，机构投资者需要全面的资产视图和高级分析能力，而传统系统已无法满足需求 [7] - 公司对执行能力充满信心，认为收购将带来显著的增长机会，预计未来每年实现20%的增长、50个基点的毛利率提升和200个基点的EBITDA扩张 [28] - 公司将继续专注于客户、员工和股东，在收购效益显现和业务充分去杠杆化之前，不会进行进一步的并购活动 [38] 其他重要信息 - 公司使用NPS和CSAT来跟踪和衡量客户满意度，采用指标驱动的方法提高生产力和运营效率 [14] - 公司开发了专有对账工具Helios，用于现代化投资数据的聚合和处理，已在Infusion运营中进行试点，效果积极 [14][15] - 公司将所有运营和客户服务团队整合在一个共同的领导下，以促进协同效应和效率提升 [16] - 公司在Q1取得了多项战略胜利，包括与七家科技巨头、一家德国领先保险公司和一家全球资产管理公司的合作 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2026 - 2027年的营收增长和利润率提升节奏 - 公司长期承诺保持20%的营收增长率，预计Infusion业务将从目前的13%逐步提升至20%，EBITDA利润率将以每年200个基点的速度扩张 [50][51][53] 问题2: Bistro如何融入公司的业务布局 - Bistro和Beacon提供的可视化和风险分析能力是横向能力，适用于公司运营的所有垂直市场，将被推广到Clearwater的1400个客户和Infusion的900多个客户 [56][57] 问题3: 宏观环境对业务的影响以及是否在指引中考虑宏观风险 - Q1营收增长稳健，受宏观环境影响较小，公司营收对下行风险有较好的保护。NRR在Q1较Q4略有下降，主要是由于AUM增长的顺风因素减少，但公司可控的因素如客户流失率、价格上涨和产品交叉销售等仍然表现良好 [64][65][67] 问题4: 收购的协同效应何时能体现 - 预计Infusion业务将在两年内重新加速增长，成本方面，预计在第一年和第二年分别提高400个基点的毛利率，并实现2000万美元的成本协同效应，部分G&A协同效应已在本周实施，预计在Q3和Q4显现 [71][72] 问题5: 如何看待Clearwater的有机增长和收购业务的贡献 - 公司预计Clearwater和Beacon保持20%的增长，Infusion保持13%左右的增长，收购业务的贡献将根据交易完成日期按比例计算 [91][92] 问题6: 如何深入拓展资产管理客户的股票业务 - Infusion在股票业务方面具有专业知识和技术，公司将通过整合资源和技术，逐步实现创建跨所有资产类别的单一安全主数据的愿景，预计在中长期内推动业务增长 [94][95][99] 问题7: 对冲基金市场的情况以及如何提升Infusion业务 - Infusion的客户流失率在过去几个季度保持稳定，4月情况与正常模式一致。公司认为可以通过向Clearwater的客户销售Infusion的产品和整合研发资源来提升Infusion的增长 [104][105][108] 问题8: 构建单一安全主数据的研发强度和规模效应 - 公司认为构建单一安全主数据将彻底改变投资管理技术，但需要时间。公司拥有1000人的研发团队，预计能够在不增加太多成本的情况下推动相关计划 [114][117][118] 问题9: 如何管理Infusion收购带来的新风险和定价问题 - Infusion的定价不依赖于AUM，因此不受市场波动的影响。公司认为需要重新思考其商业模型，预计在四个月后推向市场，并将新客户切换到新模型 [122][123] 问题10: Bistro如何融入公司的指导和未来增长机会 - Bistro是一项资产收购，目前没有相关收入。公司认为它是一个独特的资产，将有助于加速所有三家公司的增长 [127][128][129] 问题11: 公司如何借鉴Clearwater的经验来执行收购后的整合 - 公司对执行能力充满信心，认为可以复制之前的成功经验，利用现有的技术和运营模式，实现毛利率提升和协同效应 [134][135][136] 问题12: 整合过程中如何看待胜率和销售效率 - Infusion的胜率很高，是一个具有颠覆性的平台。公司认为交叉销售将增强销售动力，但目前还无法确定长期趋势 [139][140][141] 问题13: Infusion业务的续约季节性 - Infusion业务的续约周期有年度因素，且更多业务在第四季度获得，因此Q4和Q1是业务的关键节点 [147][148]