财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度总营收2.062亿美元，低于2023年第一季度的2.138亿美元[6] - 2024年第一季度GAAP归属于普通股股东的净利润为1700万美元，摊薄后每股收益1.13美元；2023年第一季度为2670万美元，摊薄后每股收益1.74美元[6] - 2024年第一季度调整后归属于普通股股东的净利润为1990万美元，摊薄后每股收益1.33美元；2023年第一季度为3020万美元，摊薄后每股收益1.97美元[6] - 2024年第一季度合并调整后EBITDA为6080万美元，低于2023年第一季度的6640万美元[6] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流为3060万美元，高于2023年第一季度的1610万美元[6] - 2024年第一季度调整后自由现金流为2970万美元，高于2023年第一季度的230万美元[6] - 截至2024年3月31日，公司有效税率为27.3%，高于2023年同期的24.2%[7] - 2024年第一季度公司回购约600万美元普通股，支付季度现金股息约780万美元[8] - 公司重申2024财年指引，包括总现金、现金等价物和受限现金约2.121亿美元，杠杆率约4.3倍等多项内容[9][10][11] - 2024年第一季度总营收2.06235亿美元，2023年同期为2.13767亿美元，同比下降3.52%[18] - 2024年第一季度净利润1747.3万美元，2023年同期为2741万美元，同比下降36.25%[18] - 截至2024年3月31日，总资产16.95209亿美元，较2023年12月31日的17.40287亿美元下降2.6%[20] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量为3055.3万美元，2023年同期为1607.6万美元，同比增长89.93%[22] - 2024年第一季度投资活动使用的现金流量为117.4万美元，2023年同期为1273.9万美元，同比下降90.78%[22] - 2024年第一季度融资活动使用的现金流量为1784.6万美元，2023年同期为9321.7万美元，同比下降80.86%[22] - 2024年第一季度调整后归属于普通股股东的净利润为1992.6万美元，2023年同期为3020.1万美元，同比下降34.02%[24] - 2024年第一季度调整后摊薄每股收益为1.33美元，2023年同期为1.97美元，同比下降32.49%[24] - 2024年第一季度支付的现金利息为1984.6万美元，2023年同期为1670.2万美元，同比增长18.82%[22] - 2024年第一季度支付的现金所得税为290.7万美元，2023年同期为1193.7万美元，同比下降75.65%[22] - 2024年第一季度经营活动提供的现金流为30,553千美元，2023年为16,076千美元[27] - 2024年第一季度调整后自由现金流为29,743千美元，2023年为2,269千美元[27] - 2024年第一季度净收入为17,473千美元，2023年为27,410千美元[30] - 2024年第一季度调整后EBITDA为60,810千美元，2023年为66,355千美元[30] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度苹果蜂国内可比同店销售额同比下降4.6%，外送销售占比22.1%（2023年第一季度为23.1%）；IHOP国内可比同店销售额同比下降1.7%，外送销售占比21.0%（2023年第一季度为21.7%）[4] - 2024年第一季度Applebee's全球有效餐厅总数为1,635家，2023年为1,673家，国内销售百分比变化为 -5.9% [33] - 2024年第一季度IHOP全球有效餐厅总数为1,800家，2023年为1,773家，销售百分比变化为0.2% [33] - 2024年第一季度Fuzzy's全球有效餐厅总数为128家，2023年为137家，国内销售百分比变化为 -13.1% [35] - 2024年第一季度各品牌餐厅报告销售总额为2,050.1百万美元，2023年为2,125.0百万美元[36] - 2024年第一季度Applebee's净特许经营餐厅减少6家，IHOP净减少5家，Fuzzy's净减少4家[39][41][43] - 2024年第一季度Applebee's国内餐厅1,531家，国际105家；IHOP国内1,692家，国际117家；Fuzzy's国内128家，国际无[39][41][43]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测Dine Brands即将公布的季度财报中，每股收益和营收同比下降，同时给出了该公司部分关键指标的平均预测值 [1] 盈利和营收预测 - 分析师预计公司即将公布的季度每股收益为1.59美元，同比下降19.3% [1] - 预计营收将达2.1148亿美元，同比下降1.1% [1] - 该季度的每股收益普遍预期在过去30天内保持不变 [2] 盈利预测修正的重要性 - 公司财报公布前，盈利预测的修正对预测投资者对股票的潜在行动至关重要，且盈利预测修正趋势与股票短期价格表现有很强相关性 [3] 特定关键指标预测 营收指标 - 预计“特许经营收入”将达1.8021亿美元，同比变化+0.1% [6] - 预计“租赁收入”为3047万美元，同比变化-4.6% [7] - 预计“特许经营收入 - 广告收入”将达7705万美元，同比变化0% [8] - 预计“特许经营收入 - 特许权使用费、特许经营费及其他”将达1.0284亿美元，同比变化-0.1% [9] 餐厅销售和数量指标 - “IHOP餐厅 - 全系统 - 国内同店销售额百分比变化”预计为-0.2%，去年同期为8.7% [10] - “餐厅总数 - IHOP公司”预计为1819家，去年同期为1790家 [11] - “餐厅总数”预计为3480家，去年同期为3463家 [12] - “Applebee's餐厅 - 全系统 - 国内同店销售额百分比变化”预计为-2.4%，去年同期为6.1% [13] - “餐厅数量 - Applebees国际公司”预计达1634家，去年同期为1673家 [14] - “有效餐厅数量 - 区域许可 - IHOP公司”预计为157家，去年同期为156家 [14] - “平均每周单位销售额 - 特许经营 - IHOP”预计达3.81万美元，去年同期为3.82万美元 [15] - “期末Applebee's餐厅总数 - 国内”预计为1530家，去年同期为1563家 [16] 股价表现和评级 - 过去一个月，Dine Brands的股票回报率为+0.3%，而Zacks标准普尔500综合指数回报率为-0.4% [17] - 目前，Dine Brands的Zacks评级为4（卖出），暗示近期可能跑输整体市场 [18]

VDC与IHOP合作扩展 - Virtual Dining Concepts与IHOP合作扩展至1700个数字商店，引入两个新品牌[1] - VDC与IHOP合作推出了NASCAR Refuel Tenders & Burgers和MLB Ballpark Bites品牌，以及现有品牌Pardon My Cheesesteak[2] - VDC和IHOP成功将三个品牌引入1000多家IHOP餐厅，为IHOP品牌带来增长驱动力[3]

文章核心观点 - Dine Brands Global（DIN）是一只令人印象深刻的价值股，目前可能被低估且盈利前景良好 [4][7] 投资策略 - Zacks Rank系统专注于盈利预测和预测修正来寻找优质股票，同时也关注价值、增长和动量的最新趋势 [1] - 价值投资是一种在各种市场环境中都被证明成功的策略，价值投资者使用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] - 除Zacks Rank外，投资者可利用Style Scores系统，价值投资者会对其中的“价值”类别最感兴趣，价值评级为“A”且Zacks Rank高的股票是最佳价值股 [3] Dine Brands Global（DIN）情况 - DIN目前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A [4] - DIN的P/S比率为0.81，低于行业平均的0.94 [5] - DIN的P/CF比率为4.93，低于行业平均的16.96，过去52周最高为8.70，最低为4.87，中位数为6.79 [6]

国际连锁加盟协会（IFA）年度加盟商 - IFA在2023年度大会上将两名Dine Brands加盟商评为年度加盟商[1] - Susan Mendenhall是IHOP加盟商，Marc Rogers是Fuzzy's Taco Shop加盟商，两人因在加盟业务中的杰出表现而获得荣誉[1][2] - 年度加盟商奖项表彰IFA成员品牌中表现卓越的加盟商，他们的贡献有助于保护、增强和推广加盟业务模式[2] Susan Mendenhall和Marc Rogers的成就 - Susan Mendenhall是IHOP加盟商，已在IHOP的加盟社区中担任重要角色超过20年，致力于为顾客和社区带来更多快乐[4] - Marc Rogers是Fuzzy's Taco Shop加盟商，拥有11家Fuzzy's餐厅，并计划在科罗拉多州开设更多分店[5] IFA和加盟制度 - IFA总裁兼首席执行官Matthew Haller表示，年度加盟商体现了加盟制度的机会性、服务他人和实现美国梦的精神[2] - IFA首席执行官John Peyton表示，对Susan Mendenhall和Marc Rogers获得IFA年度加盟商称号感到高兴，并期待他们在加盟家族中取得持续成功[6] - 美国约有806,000家加盟企业，提供超过870万个直接就业岗位，创造超过8580亿美元的经济产出[7] - 国际连锁加盟协会是全球最古老最大的代表加盟制度的组织，通过政府关系、媒体关系和教育项目来保护、增强和推广加盟制度[8]

财务表现 - 第四季度调整后每股收益为1.40美元 超出市场预期的1.12美元 同比增长4.5% [2] - 总营收2.063亿美元 同比下降0.8% 主要受69家Applebee's直营店转特许经营影响 [2][3] - 毛利润9840万美元 同比增长4.1% 营收成本下降4.5%至1.079亿美元 [5] - 运营现金流1.311亿美元 较上年同期8930万美元显著提升 [8] 品牌运营 - Applebee's同店销售额下降0.5% IHOP同店销售额增长1.6% [4] - 2024年Applebee's同店销售预期增长0-2% IHOP预期增长1-3% [9] - IHOP特许经营商计划2024年新开25-35家门店 [11] 成本控制 - 一般行政费用下降14.1%至5050万美元 [6] - 2024年行政费用预算2-2.1亿美元 资本支出预计1500-2000万美元 [10] 资产负债 - 现金储备从2.697亿美元降至1.46亿美元 长期债务从10.8亿美元增至12.8亿美元 [7] - 2024年调整后EBITDA指引2.55-2.65亿美元 [11] 行业动态 - 麦当劳第四季度调整后每股收益2.95美元 超预期 营收64亿美元低于预期但同比增长8% [14][15] - 百胜中国第四季度每股收益0.25美元 同比飙升92.3% 营收25亿美元超预期 [16][17] - Brinker International每股收益0.99美元 远超预期 营收10.7亿美元同比增长5.4% [18][19]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年EBITDA为2.564亿美元,较2022年的2.519亿美元有所增长 [21] - 2023年第四季度EBITDA为6220万美元,较去年同期的5700万美元有所增长,剔除2022年10月重新特许69家公司运营的ApplebeeÂ's门店的影响 [21] - 2023年全年收入增长5%,第四季度收入增长4% [22] - IHOP全年同店销售增长3.5%,第四季度同店销售增长1.6% [22][23] - ApplebeeÂ's全年同店销售增长0.6%,第四季度同店销售下降0.5% [24] - 2023年调整后自由现金流为1.033亿美元,较2022年的6460万美元有所改善 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 ApplebeeÂ's - 第四季度DOLLARITA促销活动取得成功,带动了销售和客流量的增长 [25][26] - 第四季度交易中有19%来自限时优惠或促销 [27] - 正在推出新的Mezcal玛格丽塔、$5 Tipsy Cupid Mocho和$6 Blue Moon等促销活动 [27] - 正在推出新菜品,并增加营销活动的频率 [28][29] - 12月推出新的网站和移动应用,提升了数字订餐体验 [30][31] - 外卖业务有所下降,但仍高于疫情前水平,公司正采取新措施来提升这一业务 [32] IHOP - 连续11个季度同店销售增长,最后一周平均每周销售额超过5万美元 [34] - 2023年新开46家IHOP门店 [34] - 忠诚度计划会员数超过800万,会员平均消费频率和消费金额均高于非会员 [36][37][38][39] - 新增了饼干、班尼迪克蛋、法式吐司和华夫饼等新品类,表现良好 [40] - 92%的IHOP门店已实施新的POS系统和服务员平板电脑,提升了运营效率 [42] - IHOP咖啡成为Kraft Heinz最快增长的新品之一,并推出了冰拿铁等新品 [44][45][46] FuzzyÂ's - 已完成整合,正在应用IHOP和ApplebeeÂ's的经验和专业知识,优化菜单和提升数据分析能力 [47][48] - 去年推出的一些限时菜品如虾塔可、鸡肉卷饼和新的布里托塔可碗等表现出色 [48] - 已在第一季度推出了新的传统巴哈鱼塔可和高端巴哈菜品系列 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务2023年新开23家门店,净增11家 [49] - IHOP和ApplebeeÂ's双品牌店在国际市场表现良好,1月在墨西哥新开了第8家双品牌店 [49][50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2023年完成了FuzzyÂ's的整合,将其纳入到公司的品牌组合中 [11] - 正在加强发展能力,任命Scott Gladstone为首席发展官,负责协调发展战略 [19][20] - 正在制定针对不同品牌的差异化发展策略,IHOP专注于持续增长,ApplebeeÂ's则重点于转型和提升门店回报 [75][76][77][78][79] - 国际市场是重点发展方向,正在推广IHOP和ApplebeeÂ's的双品牌店模式 [49][50] - 预计2024年消费者将保持谨慎,公司将提供更多优惠促销和价值主张来吸引客户 [16][17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年取得了积极的业绩,包括品牌同店销售增长、EBITDA增长、完成FuzzyÂ's整合等 [9][10][11][12] - 消费者在经济压力下更加注重价值,公司将利用自身在价值主张方面的优势来满足消费者需求 [16] - 预计2024年消费者将保持谨慎,公司将提供更多优惠促销和价值主张来吸引客户 [18] - 对ApplebeeÂ's和IHOP的2024年表现保持乐观,将继续推动创新和营销来推动业绩增长 [33][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeffrey Bernstein 提问** 询问了ApplebeeÂ's同店销售趋势,以及是否有信心在2024年全年实现同店销售增长 [86][87][88][89] **Tony Moralejo 回答** 表示ApplebeeÂ's过去3年一直保持同店销售增长,对2024年保持乐观,将继续推动促销和创新来推动业绩 [89][90][91] 问题2 **Dennis Geiger 提问** 询问了消费者对公司价值主张的接受程度,以及DOLLARITA等促销活动的粘性 [106][107] **Tony Moralejo 回答** 表示DOLLARITA促销活动非常成功,不仅带动了销售和客流,而且也吸引了新客群。公司将继续推出类似的促销活动来满足消费者需求 [110][111][112] 问题3 **Jake Bartlett 提问** 询问了ApplebeeÂ's同店销售趋势,以及公司对2024年第一季度的预期 [119][120] **Tony Moralejo 回答** 表示第四季度ApplebeeÂ's在10月份通过DOLLARITA促销表现出色,但11-12月受到宏观环境影响有所下滑。公司正在采取措施来提升2024年的表现,但不会对第一季度做具体指引 [123][124][125][126]

营收情况 - Dine Brands (DIN)报告的第四季度营收为2.063亿美元，同比下降0.8%[1] - 公司的营收与Zacks Consensus Estimate的2.0649亿美元相比，出现了-0.09%的惊喜[2] 每股收益 - 每股收益为1.40美元，较去年同期的1.34美元有所增长[1] - 每股收益比预期的1.12美元高出25.00%[2] 投资者关注点 - 投资者通常关注公司的营收和盈利的同比变化以及与华尔街预期的比较，以确定下一步的行动[3]

餐厅网络与特许经营结构 - 公司拥有3,588家餐厅，其中3,587家为特许经营店，仅1家为公司直营[14] - Applebee's拥有1,642家特许经营店（1,536家国内，106家国际），由53个特许经营集团运营[23] - IHOP拥有1,814家特许经营店，由263个特许经营集团运营（235家国内，28家国际）[27] - Fuzzy's Taco Shop拥有131家特许经营店和1家直营店，由44个特许经营集团运营[29] - 截至2023年12月31日，32家Applebee's加盟商拥有1,536家国内餐厅，5家最大加盟商占总数55%[57] - 截至2023年12月31日，235家IHOP加盟商拥有1,696家国内餐厅，5家最大加盟商占总数29%[58] - 截至2023年12月31日，44家Fuzzy's加盟商拥有131家国内餐厅，5家最大加盟商占总数33%[59] - 前十大Applebee's特许经营商运营1,210家餐厅，占总数的79%[153] 特许经营费用与条款 - Applebee's特许经营费为每家店3.5万美元，特许权使用费为月销售额的4%[33] - IHOP特许经营费为每家店4万至5万美元，特许权使用费为周销售额的4.5%[35][36] - Fuzzy's Taco Shop特许经营费为每家店4万美元，特许权使用费为周销售额的5%[39] - Applebee's国内加盟商需将总销售额的3.25%贡献给国家广告基金，并至少花费0.5%用于本地营销活动[43] - 大多数Applebee's加盟商同意将国家广告基金贡献率临时增至4.25%，直至2024年12月31日[43] - IHOP加盟商需将总销售额的3.5%贡献给国家广告基金，本地广告费用为0%[47] 业务收入构成 - 2023年总收入中83%来自两大特许经营品牌Applebee's和IHOP[15] - 国际业务收入占比不足总收入的3%[15] - 2023年加盟业务收入的90%来自Applebee's、IHOP和Fuzzy's的特许权使用费和广告收入[51] 餐厅开发与扩张计划 - 截至2023年12月31日，IHOP加盟商已签署协议在未来7年内建造286家餐厅[55] - 截至2023年12月31日，Applebee's加盟商已签署协议在未来5年内建造6家国内餐厅和约8家国际餐厅[55] - 截至2023年12月31日，Fuzzy's加盟商已签署协议在未来12年内建造144家餐厅[55] 财务表现 - 公司2023年净利润为9720万美元，摊薄每股收益6.22美元，相比2022年的8110万美元和4.96美元有所增长[203] - 公司2023年经营活动产生现金流1.311亿美元，并向股东返还5780万美元（3170万美元现金股息和2610万美元股票回购）[203] - 公司完成5亿美元高级担保票据发行，长期债务减少1.517亿美元[203] - 公司2023年有效税率为13.0%，低于联邦法定税率21%，主要因州所得税审计结算带来1510万美元税收优惠[207] 品牌销售表现 - Applebee's 2023年全球系统销售额微降0.1%，其中国内同店销售额增长0.6%，但有效餐厅数量减少0.8%[203] - IHOP 2023年全球系统销售额增长6.0%，其中国内同店销售额增长3.5%，特许经营餐厅数量因开发而增加[203] - Applebee's 2023年国内特许经营餐厅销售额为43.566亿美元，相比2022年的42.353亿美元有所增长[210] - IHOP 2023年特许经营餐厅销售额为32.583亿美元，相比2022年的30.7亿美元有所增长[210] - Applebee's 2023年国内平均每周单店销售额为5.4万美元，相比2022年的5.37万美元有所增长[209] - IHOP 2023年平均每周单店销售额为3.85万美元，相比2022年的3.7万美元有所增长[209] 债务与融资 - 公司间接全资子公司长期债务达12亿美元，运营租赁、融资租赁及其他融资义务达4亿美元[101] - 2023年A-2级优先票据年利率7.824%，2019年A-2-II级优先票据年利率4.723%，季度本金偿还额分别为125万美元和150万美元[105] - 公司杠杆比率超过5.25倍总债务与调整后EBITDA比率时需强制偿还本金[105] 运营成本与风险 - 特许经营商面临2023财年食品原料、劳动力、医疗和公用事业成本的通胀压力[98] - 美国多地最低工资高于联邦标准，劳动力市场竞争加剧导致工资成本上升[99] - 餐厅运营利润率受电力、天然气等公用事业价格波动影响[100] - 联邦、州和地方劳动法规（如最低工资和集体谈判）可能增加劳动成本，影响盈利能力[126] - 食品安全和酒精饮料法规的合规问题可能导致餐厅运营中断或开业延迟[127][128] 法律与合规风险 - 公司运营受联邦贸易委员会(FTC)及州级特许经营法规约束，需向潜在加盟商提供标准化披露文件[76][77] - 每家餐厅需获得酒类许可证（Applebee's和Fuzzy's适用）并通过卫生、消防等多重政府审批[79] - 公司面临最低工资调整、小费税收政策变化等劳动法规风险，可能影响直营店及加盟店盈利能力[81] - 公司遵守加州《消费者隐私法》等数据保护法规，并建立网络安全部门管理支付数据风险[74][82] - 受加州消费者隐私法和加州隐私权利法案约束，需增加合规成本[113] 网络安全与数据保护 - 公司通过部署加密和代币化技术确保客户支付数据安全，并定期进行PCI DSS合规审计[74] - 网络安全事件可能导致违反证券化债务协议条款，触发加速还款[111] - 公司需遵守PCI DSS支付卡行业数据安全标准，但无法完全排除数据泄露风险[112] - 网络安全计划基于ISO/IEC 27001/2:2022和NIST框架，由首席信息安全官领导团队管理[173][174] - 董事会定期审查网络安全风险，目前未发现对业务产生重大影响的网络安全威胁[178][179] 品牌与知识产权 - 公司拥有Applebee's、IHOP和Fuzzy's Taco Shop等核心品牌的商标权，并认为这些知识产权对业务至关重要[71][72] - 知识产权侵权或无效可能导致竞争加剧，影响餐厅收入和品牌产品销售额[121][122] 股东与股票表现 - 2023年第四季度公司以平均每股46.98美元回购127,833股股票，总价值约1.45亿美元[192] - 2018-2023年公司股东总回报率为-14.73%，同期标普500指数增长107.21%[195] - 截至2024年2月20日，公司普通股持有人数为131名（不含名义持有人）[190] 其他运营信息 - IHOP约621家餐厅每周7天24小时营业，另有约200家部分时间24小时营业[25] - 公司2022年将北卡罗来纳州和南卡罗来纳州的69家Applebee's直营店转为特许经营，同时收购了德克萨斯州的3家Fuzzy's Taco Shops直营店，其中2家在2023年第二季度转为特许经营[81] - 2018至2023年五年平均数据显示（排除受疫情影响的2020年），公司系统年销售额的25%分布在第一、第三和第四季度，26%在第二季度（注：因四舍五入未达100%）[75] - 截至2023年12月31日，公司596名员工中59%为男性、41%为女性，56%为白人、44%为有色人种，84%为受薪员工、16%为时薪员工[92] - 公司采用混合办公模式等政策改进员工体验，并设立6个员工资源小组促进多元化[89][90]

同店销售表现 - 2023财年第四季度，Applebee's同店销售下降0.5%，外带销售占销售比例的20.8%，每家餐厅平均每周销售约为10,900美元[2],[4] - 2023财年第四季度，IHOP同店销售增长1.6%，外带销售占销售比例的20.4%，每家餐厅平均每周销售约为8,000美元[3] - 2023年12月31日，Applebee's全球有效餐厅的销售同比下降1.5%[32] - 2023年12月31日，IHOP全球有效餐厅的销售同比增长4.2%[32] - 2023年12月31日，Applebee's国内特许经营餐厅的销售同比下降0.6%[33] - 2023年12月31日，IHOP特许经营餐厅的销售同比增长4.1%[33] 财务表现 - 公司在2023年12月31日的总收入为831,068千美元[26] - 公司在2023年12月31日的净利润为97,176千美元[26] - 公司在2023年12月31日的现金及现金等价物为146,034千美元[27] - 公司在2023年12月31日的总资产为1,740,287千美元[27] - 公司在2023年12月31日的经营活动产生的现金流量为131,140千美元[28] - 公司在2023年12月31日的投资活动使用的现金流量为30,097千美元[28] - 公司在2023年12月31日的融资活动使用的现金流量为225,435千美元[28] - 2023年第四季度，Dine Brands Global, Inc.的调整后每股稀释净收入为1.40美元，较2022年同期增长4美分[29] - 2023年全年，Dine Brands Global, Inc.的调整后每股稀释净收入为6.65美元，较2022年同期增长45美分[29] - 2023年全年，Dine Brands Global, Inc.的调整后净收入为101,395,000美元，较2022年同期增长2,850,000美元[29] - 2023年全年，Dine Brands Global, Inc.的调整后自由现金流为103,287,000美元，较2022年同期增长38,654,000美元[30] - 2023年全年，Dine Brands Global, Inc.的调整后EBITDA为256,404,000美元，较2022年同期增长4,532,000美元[31] 店铺数量 - Applebee's在2023年第四季度结束时，全球共有1,642家加盟店和公司经营店[35] - IHOP在2023年第四季度结束时，全球共有1,814家加盟店和区域特许店[35] - Fuzzy's在2023年12月31日时，美国18个州的44个特许经营团体经营着131家餐厅[36]