文章核心观点 - 电子艺界(EA)和BioWare宣布推出新游戏《龙腾世纪:维尔卫士》,将于2024年10月31日全球发售 [1][2] - 游戏提供标准版和豪华版,均附赠独家游戏内装饰品 [3] - EA预计2025财年净营收将达73-77亿美元,收入将达71-75亿美元 [6] - EA的新游戏《FIFA 25》和《Madden NFL 25》将于2024年陆续发售 [9] - EA面临来自网易、Take-Two和Roblox等巨头的激烈竞争 [10][11] 文章分组总结 游戏信息 - 《龙腾世纪:维尔卫士》将于2024年10月31日全球发售,玩家可扮演可自定义的主角Rook,并组建7名独特的伙伴 [2] - 标准版和豪华版均附赠独家游戏内装饰品,如血龙盔甲套装和Rook的装备套装 [3] - EA还推出了150美元的收藏品"Rook的宝箱",包括发光的赤铁匕首等独特纪念品 [4] 财务信息 - EA预计2025财年净营收将达73-77亿美元,收入将达71-75亿美元 [6] - 分析师预测EA 2025财年净营收和收入将分别同比增长1%和2.43% [7] - 分析师预测EA 2025财年每股收益将达7.74美元,较前30天预测上调18美分 [8] 行业竞争 - EA面临来自网易、Take-Two和Roblox等巨头的激烈竞争 [10] - EA股价今年迄今上涨7.5%,优于同期消费品行业下跌4.4% [11] - 但EA过度依赖知名游戏系列,未能有效拓展新游戏阵容,这可能影响公司未来增长 [12][13]

公司 - 艺电（EA）是游戏行业的领导者但多年来未展现出增长能力 [1] - 收购对业务有帮助但整体游戏业务仍面临压力 [1] - 其股票价格过高不值得冒险投资 [1] 行业 - 游戏行业整体面临压力 [1]

财务表现 - 2024年6月30日财季，公司总净收入为16.6亿美元，同比下降14%[149] - 公司总毛利率为84.2%，同比提高3个百分点[149] - 运营支出为10.33亿美元，同比增长2%[149] - 净收入为2.8亿美元，每股摊薄收益为1.04美元[149] - 现金、现金等价物和短期投资总额为27.66亿美元[149] - 公司回购了价值3.75亿美元的280万股普通股[149] - 在2024年6月30日的季度内支付了5,000万美元的现金股利[149] - 公司数字全游戏下载收入逐年增长，数字销售占总销售比例逐年提高[152] - 公司重点发展在线服务业务，额外内容销售收入逐年增加[150] - 公司通过重复收入来源，如在线服务、年度体育系列和游戏目录，稳定收入[156] 产品销售 - 在2024年6月30日结束的三个月内，公司的净收入为16.6亿美元，主要受EA SPORTS FC 24、Apex Legends、EA SPORTS Madden NFL 24和EA SPORTS FC Mobile销售的推动[186] - 2024年6月30日结束的三个月内，公司的全游戏下载收入为1.9亿美元，较去年同期减少了37%[188] - 2024年6月30日结束的三个月内，公司的实时服务和其他收入为14.1亿美元，主要受EA SPORTS FC 24、Apex Legends、EA SPORTS Madden NFL 24和EA SPORTS FC Mobile额外内容销售的推动[193] 成本管理 - 2024年6月30日，成本费用为3.68亿美元，占净收入的19%，较2023年同期下降29%[195] - 研发费用在2024年6月30日的三个月内增加了3,300万美元，增长了6%[199] - 营销和销售费用在2024年6月30日的三个月内下降了2,400万美元，降低了10%[201] 现金流 - 总体而言，2024年6月30日的净现金流由经营活动提供的净现金减少了2.39亿美元[210] - 投资活动中，2024年6月30日的净现金使用增加了2,500万美元，主要是由于资本支出增加了2,200万美元[211] - 融资活动中，2024年6月30日的净现金使用增加了6,400万美元，主要是由于普通股回购增加了5,000万美元[212] 外汇风险管理 - 公司使用外汇远期合同对冲外币风险，主要针对预测的外币销售和费用交易[1] - 公司使用外汇远期合同对冲外币货币资产和负债的风险[2] - 公司相信外汇远期合同的交易对手是信用良好的跨国商业银行[3] - 公司对外汇波动的风险进行了一些对冲，但不能保证对冲活动能充分保护公司免受外汇波动风险的影响[4]

文章核心观点 文章围绕电子艺界（EA）展开，介绍其新作《EA Sports College Football 25》表现及公司财务情况，虽游戏玩家数量增长、财报超预期且发布乐观指引，但非体育游戏表现不佳、盈利同比下降，投资者对股价价值存疑，机构买入减少 [1][2][4] 公司股价及表现 - 截至2024年8月2日，股价148.40美元，较上一交易日跌2.54美元（1.68%），52周股价范围117.47 - 153.51美元，股息率0.51%，市盈率31.71，目标价160.16美元 [1] - 过去一个月股价涨9.9%，2024年涨10%，财报发布后涨4.7%，后回吐大部分涨幅 [1] 游戏业务情况 - 7月19日《EA Sports College Football 25》上线，早期访问阶段有220万独立玩家，7月31日公司财报发布时超500万 [1] - 《Apex Legends》预订量下降 [4] 财务情况 - 2025财年第一季度财报，每股收益45美分，高于预期的41美分，营收12.6亿美元，高于预期的12.2亿美元 [2] - 公司对下一季度预订量指引为19.5 - 20.5亿美元，中点高于分析师预期的19.5亿美元 [3] 投资分析 - 公司整体MarketRank™评分为4.15（满分5分），分析师评级为“适度买入”，上行空间7.9%，空头兴趣健康，股息强度弱，可持续性为 - 1.18，新闻情绪0.54，内部人士出售股票，预计盈利增长12.85% [5] - 远期市盈率约26倍，与软件行业相比有价值，但科技股近期表现不佳，投资者需更多信息判断 [5] - 9位分析师上调目标价，最高为TD Cowen给出的184美元，共识目标价158.95美元，上行空间约6.9% [5] - 第一季度机构大量买入，现买入减少，可能因《College Football》发布预期已消化 [6]

公司股价表现 - 周三电子艺界公司（EA）股价上涨2.02%，至152.13美元 [5] 公司财务数据 - 公司公布第一季度净预订额12.6亿美元，低于去年同期的15.8亿美元，但高于公司指引的12.5亿美元 [1] 分析师评级与预测 - 高盛分析师埃里克·谢里丹重申中性评级，将目标价从139美元上调至150美元，将2025财年调整后每股收益指引上调至7.80美元（此前为7.55美元），预计第二季度调整后每股收益为2.04美元（此前为2.00美元） [1] - 摩根大通分析师科里·A·卡彭特维持中性评级，目标价155美元，认为2025财年指引可能保守，预计2026财年预订额76亿美元 [2] - 基准分析师迈克·希基重申买入评级，将目标价上调至163美元 [2] - 韦德布什分析师尼克·麦凯维持跑赢大盘评级，将目标价从162美元上调至170美元，维持2025财年净预订额76亿美元的预期，将每股收益预期从7.60美元上调至7.70美元 [3] - 奥本海默分析师马丁·杨重申跑赢大盘评级，目标价170美元，认为除大学橄榄球（CFB）首秀强于预期外，《麦登橄榄球》（Madden）的相互蚕食、《FC 25》销售、《Apex Legends》存在不确定性 [3] - 蒙特利尔银行资本市场分析师布莱恩·J·皮茨维持跑赢大盘评级，目标价154美元，指出投资者将关注《麦登橄榄球》核心系列的潜在相互蚕食问题，强调《麦登橄榄球》在2024财年的创纪录预订额及对第一季度实时服务表现超预期的关键贡献，还提到《CF 25 MVP版》的强劲采用表明两个系列可以共存 [3][4] - 斯提夫尔分析师德鲁·E·克拉姆重申买入评级，将目标价从165美元上调至167美元，认为《麦登橄榄球25》的潜在相互蚕食是难以在游戏发布（8月16日）前衡量的波动因素，且EA很少在第一季度修订年度展望 [4][5] 公司发展展望 - 中期来看，增加体育系列在其他游戏中的优势可能是2025 - 2027财年实现中期营收持续增长的关键 [1] - 展望2025财年之后，公司增长主要由核心产品组合、移动战略、国际扩张、并购机会和有机投资驱动，有望实现长期息税折旧摊销前利润率扩张 [2] - 2025财年公司开局强劲，受体育系列推动，但分析师对非体育游戏（《Apex》《模拟人生》）信心不足 [2] - 迈克·希基对EA SPORTS系列产品组合的增长潜力持乐观态度，认为其将是第二季度的关键驱动力，但对《龙腾世纪》可能的延迟表示谨慎，担心《Apex Legends》可能继续增长下滑 [3]

文章核心观点 - 电子艺界（EA）2025财年第一季度收益和营收同比下降，各业务板块表现有差异，公司给出后续财季和财年业绩指引 [1] 财务业绩 - 第一季度每股收益52美分，同比下降54.4%，营收12.6亿美元，同比下降13.7%，净预订额12.62亿美元，同比下降20% [1] - 扎克斯共识预期每股收益43美分，营收12.15亿美元 [1] 业务板块详情 游戏收入 - 全游戏收入2.5亿美元，占总收入15.1%，同比下降43.6%，其中下载收入1.9亿美元，同比下降37%，包装商品收入6000万美元，同比下降58% [2] - 实时服务及其他收入14.1亿美元，占总收入84.9%，同比下降4.8% [2] 平台收入 - 主机平台收入10.05亿美元，同比下降14%，PC及其他平台收入3.65亿美元，同比下降19%，移动平台收入2.9亿美元，同比下降5% [2] 游戏指标 - 《EA SPORTS Madden NFL》表现强劲，新游戏创新推动玩家获取和参与度增长 [3] - 《EA SPORTS FC》系列结果好于预期但同比下降，《EA SPORTS FC Mobile》第一季度净预订额创纪录 [3] - 《EA SPORTS College Football》发布首周参与度创北美体育系列纪录，推动社区发展 [3] - 《Apex Legends》符合公司预期，公司持续改进该游戏以在后续赛季提供更多内容 [4] 运营详情 - GAAP毛利润13.9亿美元，同比下降10.2%，毛利率同比扩大330个基点至84.2% [5] - 运营费用10.3亿美元，同比增长1.9%，占营收比例同比扩大950个基点至62.2% [5] - GAAP运营收入3.64亿美元，同比下降32.8%，运营利润率同比收缩620个基点至21.9% [5] 资产负债表和现金流 - 截至2024年6月30日，现金及短期投资27.6亿美元，低于3月31日的32亿美元 [6] - 过去12个月，经营活动提供的净现金20.76亿美元，同比增长4.5% [6] - 本季度回购280万股，花费3.75亿美元，过去12个月共回购1020万股，花费13.5亿美元 [6] - 宣布每股普通股季度现金股息19美分，9月18日支付给8月28日登记在册股东 [6] 业绩指引 - 2025财年第二季度，预计GAAP营收19 - 20亿美元，每股收益76 - 93美分，净预订额19.5 - 20.5亿美元 [7] - 2025财年，预计营收71 - 75亿美元，收益3.34 - 4美元/股，净预订额73 - 77亿美元，经营现金流20.5 - 22.5亿美元 [7] 评级与相关股票 - EA当前扎克斯评级为3（持有） [8] - 消费 discretionary板块中，华纳音乐集团、SharkNinja、Wolverine World Wide当前扎克斯评级为2（买入） [8] - 华纳音乐集团8月7日公布2024年第二季度业绩，过去30天第一季度每股收益共识预期提高2美分至25美分 [8] - SharkNinja 8月8日公布2024年第二季度业绩，每股收益共识预期57美分，过去30天未变 [8] - Wolverine World Wide 8月7日公布2024年第二季度业绩，每股收益共识预期10美分，过去30天未变 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净营收为16.6亿美元,同比下降14% [50] - 第一季度GAAP营业费用为10.3亿美元,同比增长2% [51] - 第一季度每股收益为1.04美元 [51] - 第一季度经营现金流为1.2亿美元,过去12个月自由现金流为18.6亿美元,同比增长3% [51] - 公司在第一季度通过股票回购和股息向股东返还了4.25亿美元,同比增长13% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - Madden NFL 24在第一季度表现强劲,周平均用户和总净营收同比双位数增长 [47] - Apex Legends在第一季度的表现与预期一致,同比下降有所改善 [48] - EA SPORTS FC在第一季度表现好于预期,但同比下降,主要受益于上一年度世界杯的影响 [49] - EA SPORTS FC Mobile在第一季度创下净营收纪录,受益于玩家获取和游戏性改善 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在推动Madden NFL在全球范围内的增长,包括通过拓展地理市场、人口群体和新的商业模式 [66-67] - EA SPORTS FC的重塑为公司带来了更多在游戏内容、商业合作伙伴和超越游戏边界的机会 [73-75] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在向以社交媒体和体育为中心的娱乐体验转型,利用公司在这些领域的优势实现可持续的长期增长 [11-15] - 公司正在通过扩大游戏模式、商业合作伙伴和跨平台发展来推动旗舰IP的增长 [66-67][73-75] - 公司认为免费游戏模式不会对行业定价能力和玩家价值感产生负面影响,而是可以帮助公司接触更多玩家 [133-137] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度和全年的业务前景保持乐观,预计将实现增长 [52-58] - 管理层认为公司有竞争优势,包括出色的创意人才、制作实力、丰富的IP组合以及庞大的玩家网络,有望增加行业份额 [62-63] 其他重要信息 - 公司正在利用人工智能和机器学习技术来加快开发新游戏,如《EA SPORTS College Football 25》中的11,000个球员头像 [106-107] - 公司计划在未来3年内通过股票回购计划返还50亿美元给股东 [45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Sheridan 提问** 如何推动Madden NFL在全球范围内的增长 [65] **Andrew Wilson 回答** 公司将通过拓展地理市场、人口群体和新的商业模式来推动Madden NFL的全球增长 [66-67] 问题2 **Matthew Cost 提问** EA SPORTS College Football 25的Ultimate Team模式是否会对Madden Ultimate Team产生分流 [79] **Andrew Wilson 回答** 公司认为这两个产品是互补的,College Football会吸引新玩家加入整个足球社区,并为Madden带来新玩家 [80-83] 问题3 **Andrew Marok 提问** 公司如何决定在上一代和当前一代主机上发布游戏 [102] **Andrew Wilson 回答** 公司会根据预计玩家群体的分布情况来决定,同时也会考虑成本因素。对于新IP如College Football,公司选择专注于当前一代主机 [103-107]

文章核心观点 - 2024年第二季度艺电（EA）营收下降，每股收益降低，但均超Zacks共识预期，部分关键指标能更准确反映公司财务健康状况，投资者可据此预测股价表现 [1] 财务数据表现 - 2024年第二季度公司营收12.6亿美元，同比下降20%，每股收益0.52美元，去年同期为1.14美元，营收超Zacks共识预期3.87%，每股收益超预期20.93% [1] 关键指标情况 - 净预订额12.6亿美元，高于六位分析师平均预计的12.2亿美元 [3] - 非公认会计准则下（净预订额）包装商品净收入2500万美元，低于四位分析师平均预计的4294万美元，同比变化-79.3% [4] - 非公认会计准则下（净预订额）完整游戏下载净收入1.43亿美元，高于四位分析师平均预计的1.1516亿美元，同比变化-48.9% [5] - 非公认会计准则下（净预订额）实时服务及其他净收入10.9亿美元，高于三位分析师平均预计的10.6亿美元，同比变化-7.1% [6] 股价表现 - 过去一个月艺电股价回报率为+7.7%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+0.1%，目前该股票Zacks评级为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [6]

文章核心观点 - 电子艺界（EA）本季度财报超预期，但业绩同比下滑，股价年初至今表现逊于市场，未来走势取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks排名为3（持有），同行业的金娱乐公司即将公布财报且预期不佳 [1][2][3][4][5] 电子艺界业绩情况 - 本季度每股收益0.52美元，超Zacks共识预期的0.43美元，去年同期为1.14美元，此次财报盈利惊喜为20.93% [1] - 上一季度预期每股收益1.54美元，实际为1.37美元，盈利惊喜为 - 11.04% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年6月季度营收12.6亿美元，超Zacks共识预期3.87%，去年同期为15.8亿美元，过去四个季度两次超共识营收预期 [1] 电子艺界股价表现 - 年初至今股价上涨约8.1%，而标准普尔500指数涨幅为14.5% [2] 电子艺界未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和未来盈利预期 [2] - 盈利预期包括当前对未来季度的共识盈利预期及近期预期变化，与短期股价走势强相关 [3] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [4] - 未来季度和本财年的预期盈利情况：下一季度共识每股收益预期为1.91美元，营收19.8亿美元；本财年共识每股收益预期为7.59美元，营收75.5亿美元 [4] 行业情况及相关公司 - Zacks行业排名中，游戏行业目前处于250多个Zacks行业的前37%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] - 同行业金娱乐公司尚未公布截至2024年6月季度财报，预计8月8日公布 [5] - 金娱乐公司预计本季度每股收益0.22美元，同比下降45%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 金娱乐公司预计本季度营收1.7634亿美元，较去年同期下降38.5% [6]

业绩总结 - EA SPORTS Madden NFL在Q1实现了两位数的年度净销售额增长，达到71亿美元[9] - 总TTM净销售额为53亿美元[10] - Live Services在TTM净销售额中占比75%，达到19亿美元[14] - Q1 FY25全球净销售额为1,262亿美元，同比下降20%[17] - TTM全球净销售额为7,478亿美元，同比下降7%[19] - 主机、PC和其他平台以及移动平台的净销售额分别为677亿美元、295亿美元和290亿美元[24] - 全游戏、Live服务和其他项目的净销售额分别为168亿美元和1,094亿美元[27] - 公司预计FY25全年净收入为7100亿至7500亿美元，GAAP EPS为3.34至4.00美元[34] - 预计Q2 FY25净收入为1900亿至2000亿美元，GAAP EPS为0.76至0.93美元[34] 用户数据 - Net bookings 是 EA 定义的一个运营指标，指的是数字或实体销售的产品和服务的净额，计算方法是将总净收入与在线游戏的递延净收入变化相加[75] - EA 将玩家网络定义为在过去12个月内在任何平台上使用的活跃账户数量，通过内部公司数据和第三方提供的信息确定这些运营指标[76] 其他信息 - 公司使用19%的税率来评估其运营绩效，并将相同的税率应用于其管理报告的财务结果[82]