财务数据和关键指标变化 - 第三季度年化调整后股权回报率为5%，账面价值每股年化增长13%，包含递延收益 [8] - 净保费收入1.44亿美元，同比下降18% [8] - 损失及损失调整费用7700万美元，下降17% [8] - 佣金费用1900万美元，同比下降11% [8] - 承保及一般行政费用4600万美元，同比增长2% [8] - 净投资收入1900万美元，下降17% [9] - 本季度账面价值每股增长3.3%，包含递延收益 [9] - 本季度回购900万美元普通股，10月至今又回购200万美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主业务部门本季度承保收入700万美元，去年同期2200万美元，综合比率分别为95%和87% [8] - 30业务部门本季度承保亏损400万美元，与去年同期持平 [9] - 本季度净保费收入1.3亿美元，较2019年第三季度下降3600万美元，即21.6% [10] - 新业务绑定政策数量较2019年第三季度增长25.4%，新业务提交量同比增长14% [10] - 续保业务单位保留率略高于2019年第三季度，但续保保费下降6.3% [10] - 总保费背书较上一季度增加350万美元 [10] - 新索赔量同比持续下降，7月停工索赔减少17%，8月和9月减少22%，年初至今减少22% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 除加利福尼亚州外，多数州新业务活动显著增加，但加利福尼亚州仍落后于其他州 [4] - 东北部的康涅狄格、纽约、宾夕法尼亚、新泽西情况有所好转，东南部的得克萨斯州增长强劲 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去几年投资运营模式，为代理商和被保险人提供解决方案，以提升客户体验和效率 [7] - 公司认为新冠疫情可能是保费事件而非资本事件，自身有能力应对挑战并抓住新机遇 [11] - 公司专注发展小账户业务，因其回报率更高、保留率更高且价格敏感度更低 [34] - 公司认为业务超过25000美元的市场竞争激烈，价格缺乏吸引力 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，但第三季度业绩良好，事故年业绩基本符合预期 [4] - 监管行动对保费取消的限制大多已到期，公司恢复常规取消活动，应收保费的预期坏账情况好于预期 [6] - 许多州对工伤赔偿相关法规的修改将对行业最终损失产生负面影响，但公司认为自身受影响较小 [7] - 公司认为当前损失准备金在较近年存在较高不确定性，鉴于长期衰退风险增加 [7] - 公司对未来机会持乐观态度，认为随着经济复苏，业务模式将展现出强大的韧性和适应性 [36] 其他重要信息 - 本季度中期保费背书为净正数，但最终审计调整为负1570万美元，全年同比净减少4550万美元，占净保费收入下降近50% [6] - 本季度记录了1500万美元的有利上年损失准备金发展，涉及几乎每个事故年 [7] - 季度末，股权证券和其他投资占总投资组合的比例低于8%，上一季度和年末为10% [9] - 公司从固定到期证券获得800万美元税后未实现收益，从股权证券和其他投资获得1400万美元税后净投资收益 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 请重复保费和保单数量的季度和年初至今变化数据 - 除加利福尼亚州外，保单有效数量季度环比增长1.5%，年初至今增长12.9%；有效保费季度下降3.4%，年初至今下降4.6%，这些数据包含加利福尼亚州 [14] 问题: 包含加利福尼亚州的保险保费现在与年中、去年第三季度相比的情况 - 管理层表示没有相关数据，这些数据将在文件中公布，指出加利福尼亚州表现明显落后于其他州，排除加利福尼亚州和保费超过25000美元的保单后，业务有显著增长 [16] 问题: 如何解释小账户业务提交量多而大账户业务竞争激烈的市场分化现象 - 管理层认为小账户业务有强大的提交和绑定业务管道，且保费开始同比增长；大账户业务因竞争环境、索赔环境不佳和价格缺乏吸引力而面临挑战 [18] 问题: 本季度准备金发展是否仅针对2010年及以前 - 管理层解释第一季度仅考虑2010年及以前的有利发展，第二和第三季度考虑了该时期以来的有利发展 [19] 问题: 7月索赔下降17%的绝对数字是否针对保费或风险敞口进行调整，以及低索赔何时会转化为低损失 - 管理层表示提供的是季度内发生的纯损失时间索赔数量，未针对工资或保费百分比进行调整；对于低索赔转化为低损失的问题，公司将在年底进行更广泛研究后再做决定 [21][23] 问题: Cerita的表现与预期和计划相比如何 - 管理层表示Cerita在保费方面未达预期，但业务量有轻微增长，不认为未达预期是由新冠疫情导致；技术和平台表现超出预期，但市场发展速度未达预期 [26] 问题: 是否更新了Cerita开始产生积极数据的预期时间 - 管理层表示正在进行更新 [27] 问题: Cerita的延迟在多大程度上是由于付费搜索动态的影响 - 管理层表示早期付费搜索成本高且效果不佳，近期发现付费搜索是产生业务的有效方式，并在寻找更高效的方法 [28] 问题: 在加利福尼亚州的定价与市场的差距有多大 - 管理层认为保费超过25000美元的业务与市场差距较大，因为公司认为市场价格不合适；低于25000美元的业务保留率高，定价与市场差距不大，但新业务机会仍具挑战性，加利福尼亚州市场情况正在改善 [29] 问题: 何时能消除加利福尼亚州保费超过25000美元业务的不利影响 - 管理层认为如果当前趋势持续，明年小保单的增长应能抵消大账户的剩余损失，明年有望成为公司业务较强的一年 [32] 问题: 如何看待小账户业务提交量增加的现象 - 管理层认为部分原因是经济开放、新的分销渠道、公司业务便利性和客户体验优于竞争对手，公司专注小账户业务是因为其回报率高、保留率高且价格敏感度低 [34]

财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总负债和股东权益分别为40.04亿美元和40.041亿美元[8] - 2020年和2019年第二季度，公司综合收益分别为1.23亿美元和0.704亿美元；上半年分别为0.644亿美元和1.596亿美元[10] - 2020年6月和2019年6月，公司净保费收入分别为1.515亿美元和1.755亿美元；上半年分别为3.194亿美元和3.503亿美元[12] - 2020年6月和2019年6月，公司净投资收入分别为0.199亿美元和0.214亿美元；上半年分别为0.398亿美元和0.432亿美元[12] - 2020年6月和2019年6月，公司投资净实现和未实现收益（损失）分别为0.397亿美元和0.074亿美元；上半年分别为 - 0.214亿美元和0.307亿美元[12] - 2020年6月和2019年6月，公司总营收分别为2.114亿美元和2.043亿美元；上半年分别为3.384亿美元和4.246亿美元[12] - 2020年6月和2019年6月，公司总费用分别为1.371亿美元和1.546亿美元；上半年分别为3.094亿美元和3.13亿美元[12] - 2020年6月和2019年6月，公司净利润分别为0.596亿美元和0.407亿美元；上半年分别为0.247亿美元和0.926亿美元[12] - 2020年和2019年第二季度，公司基本每股收益分别为1.98美元和1.27美元；上半年分别为0.80美元和2.88美元[13] - 2020年和2019年第二季度，公司普通股每股现金股息分别为0.25美元和0.22美元；上半年分别为0.50美元和0.44美元[13] - 2020年4月1日已发行股份数量为57,375,585股，6月30日为57,388,515股[16] - 2020年4月1日额外实收资本为39700万美元，6月30日为39920万美元[16] - 2020年期间净收入为5960万美元[16] - 2020年4月1日股东权益为10.573亿美元，6月30日为11.44亿美元[16] - 2019年4月1日已发行股份数量为57,144,530股，6月30日为57,157,926股[16] - 2019年4月1日额外实收资本为38810万美元，6月30日为38980万美元[16] - 2019年期间净收入为4070万美元[16] - 2019年4月1日股东权益为10.717亿美元，6月30日为11.215亿美元[16] - 2020年1月1日股东权益为11.658亿美元，6月30日为11.44亿美元[18] - 2019年1月1日股东权益为10.182亿美元，6月30日为11.215亿美元[18] - 2020年净收入为2.47亿美元，2019年为9.26亿美元[19] - 2020年经营活动提供的净现金为2.81亿美元，2019年为4.23亿美元[19] - 2020年投资活动提供的净现金为0.44亿美元，2019年为4.25亿美元[19] - 2020年融资活动使用的净现金为5.56亿美元，2019年为8.10亿美元[19][20] - 2020年现金、现金等价物和受限现金净减少2.31亿美元，2019年增加0.38亿美元[20] - 2020年末现金、现金等价物和受限现金为13.21亿美元，年初为15.52亿美元[20] - 2020年6月30日现金及现金等价物为13.18亿美元，2019年12月31日为15.49亿美元[22] - 2020年6月30日支持再保险义务的受限现金及现金等价物为0.03亿美元，与2019年12月31日持平[22] - 2020年第二季度和上半年公司有效税率分别为19.8%和14.8%，2019年同期分别为18.1%和17.0%[69] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，未付损失及损失调整费用期末余额分别为21.707亿美元和21.618亿美元[72] - 2020年第二季度和上半年公司分别摊销递延收益250万美元和490万美元，2019年同期分别为370万美元和620万美元[75] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，剩余递延收益分别为1.322亿美元和1.371亿美元[75] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，LPT协议项下估计剩余负债分别为3.686亿美元和3.804亿美元[75] - 2020年6月30日累计其他综合收益为1.05亿美元，2019年12月31日为6530万美元[78] - 2020年上半年行使股票期权总数为38500个，2019年上半年为5186个，2019年全年为31630个[80] - 2020年第二季度基本和摊薄每股收益对应的净利润为5960万美元，2019年同期为4070万美元[82] - 2020年上半年基本和摊薄每股收益对应的净利润为2470万美元，2019年同期为9260万美元[82] - 2020年6月，有168390个期权、PSUs和RSUs因结算或行使的潜在收益大于收购股份价值而被排除在摊薄每股收益计算之外[85] - 2020年第二季度总保费收入14.02亿美元，2019年同期为17.66亿美元[89] - 2020年上半年总保费收入32.49亿美元，2019年同期为38.66亿美元[92] - 2020年第二季度净投资收入1.99亿美元，2019年同期为2.14亿美元[89] - 2020年上半年净投资收入3.98亿美元，2019年同期为4.32亿美元[92] - 2020年第二季度税前净收入7.43亿美元，2019年同期为4.97亿美元[89] - 2020年上半年税前净收入2.9亿美元，2019年同期为11.16亿美元[92] - 2020年3月31日和6月30日止的三个月和六个月，公司净收入分别为5960万美元和2470万美元，2019年同期为4070万美元和9260万美元[103] - 2020年3月31日和6月30日止的三个月和六个月，净保费收入分别下降13.7%和8.8%[103] - 2020年3月31日和6月30日止的三个月和六个月，净投资收入分别下降7.0%和7.9%，平均税前账面收益率从2019年6月30日的3.5%降至2020年的3.2%[103][109] - 2020年3月31日和6月30日止的三个月和六个月，投资实现和未实现收益（损失）分别为3970万美元和 - 2140万美元，2019年同期为740万美元和3070万美元[103][109] - 2020年3月31日和6月30日止的三个月和六个月，总费用分别为1.371亿美元和3.094亿美元，2019年同期为1.546亿美元和3.13亿美元[103] - 2020年3个月和6个月所得税费用分别为1470万美元和430万美元，2019年同期分别为900万美元和1900万美元；有效税率分别为19.8%和14.8%，2019年同期分别为18.1%和17.0%[115] - 2020年3个月和6个月雇主业务总保费收入分别为1.402亿美元和3.249亿美元，2019年同期分别为1.766亿美元和3.866亿美元[116] - 2020年3个月和6个月净保费收入分别为1.39亿美元和3.224亿美元，2019年同期分别为1.752亿美元和3.839亿美元；分保保费分别为120万美元和250万美元，2019年同期分别为140万美元和270万美元[121] - 2020年3个月和6个月已赚净保费分别为1.514亿美元和3.193亿美元，2019年同期分别为1.755亿美元和3.503亿美元[122] - 截至2020年6月30日，整体有效保费同比下降6.2%，加州下降11.2%，其他州下降1.3%；政策数量整体增长6.0%，加州下降0.9%，其他州增长11.3%[122] - 2020年6月30日和2019年，替代分销渠道产生的有效保费分别为1.638亿美元和1.627亿美元，占比分别为26.3%和24.3%[122] - 2020年3个月和6个月损失及理赔费用分别为7560万美元和1.823亿美元，2019年同期分别为9250万美元和1.835亿美元[118] - 2020年3个月和6个月佣金费用分别为1920万美元和4050万美元，2019年同期分别为2380万美元和4580万美元[118] - 2020年3个月和6个月承保费用分别为3840万美元和7760万美元，2019年同期分别为3590万美元和7520万美元[118] - 2020年3个月和6个月综合比率分别为88.0%和94.1%，2019年同期分别为86.8%和87.0%[118] - 2020年3月和6月止三个月及六个月的损失和LAE低于2019年同期，分别为7560万美元和1.823亿美元（2019年为9250万美元和1.835亿美元），主要因保费收入降低[128] - 2020年3月和6月止三个月及六个月的有利前期事故年损失发展分别为2360万美元和2710万美元，2019年同期为2370万美元和4590万美元[128] - 2020年3月和6月止三个月及六个月的当前事故年损失和LAE比率分别为65.5%和65.6%，与2019年全年比率65.6%一致[128][130] - 2020年3月和6月止三个月及六个月的佣金费用比率为12.7%，2019年同期为13.6%和13.1%，费用分别为1920万美元和4050万美元（2019年为2380万美元和4580万美元），比率分别下降0.9和0.4个百分点[130] - 2020年3月和6月止三个月及六个月的承保费用比率为25.4%和24.3%，2019年同期为20.5%和21.5%，费用分别为3840万美元和7760万美元（2019年为3590万美元和7520万美元），比率分别增加4.9和2.8个百分点[130] - 雇主部门2020年3月和6月止三个月及六个月的承保收入分别为1820万美元和1890万美元，2019年同期为2330万美元和4580万美元[131] - 赛瑞迪部门2020年3月和6月止三个月及六个月的净保费收入均为10万美元[134][136] - 赛瑞迪部门2020年3月和6月止三个月及六个月的承保费用分别为430万美元和810万美元，2019年同期为410万美元和760万美元[134][137] - 赛瑞迪部门2020年3月和6月止三个月及六个月的承保损失分别为420万美元和800万美元，2019年同期为410万美元和760万美元[134][138] - 企业及其他部门2020年3月和6月止三个月及六个月的净投资收入分别为20万美元和70万美元，2019年同期为110万美元和230万美元[140] - 2020年和2019年第二季度递延收益摊销分别为210万美元和320万美元，上半年分别为410万美元和520万美元[142] - 2020年第二季度和上半年一般及行政费用分别为210万美元和580万美元，2019年同期分别为380万美元和850万美元[143] - 2020年和2019年上半年经营活动净现金分别为2810万美元和4230万美元，投资活动净现金分别为440万美元和4250万美元，融资活动净现金分别为 - 5560万美元和 - 8100万美元[152] - 2020年和2019年上半年股东股息支付分别为1580万美元和1470万美元，2020年7月22日董事会宣布每股0.25美元股息[157] - 截至2020年6月30日，公司通过2018年股票回购计划回购3908266股普通股，总成本1.449亿美元，平均每股37.09美元[158] - 2020年上半年，公司记录了120万美元的可供出售债务证券预期信用损失准备金[167] - 2020年上半年，公司因COVID - 19相关经济和金融市场中断，记录了120万美元的预期信用损失减值[171] - 2020年第二季度，4月1 - 30日回购112,004股，均价32.87美元；5月1 - 31日回购594,982股，均价29.20美元；6月1 - 30日回购326,062股，均价29.72美元[192] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司运营通过雇主和Cerity两个

财务数据和关键指标变化 - 二季度年化调整后股权回报率为8.9% [18] - 净保费收入1.52亿美元，同比下降14% [18] - 损失及损失调整费用7300万美元，同比下降16% [19] - 佣金费用1900万美元，同比下降19% [20] - 承保及一般行政费用4500万美元，与去年同期持平 [20] - 雇主业务部门承保收入1800万美元，去年同期为2300万美元；综合比率分别为88%和87% [20] - 赛瑞迪业务部门承保亏损400万美元，与去年同期持平 [20] - 净投资收入2000万美元，下降7% [21] - 固定到期证券税后未实现收益6900万美元，股权证券及其他投资税后净未实现收益2500万美元，推动每股账面价值增长超11% [22] - 二季度回购3100万美元普通股，7月至今回购300万美元普通股，剩余回购授权为5200万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 净保费收入1.39亿美元，较2019年二季度下降3600万美元，降幅20.7%，主要受新业务保费和最终审计保费影响 [25] - 新业务绑定保单数量在4、5月下降，6月新业务提交量同比增长4.8%，绑定保单数量同比增长14%，但新业务绑定平均保费规模下降 [25][26] - 续保业务保单单位保留率为95.3%，高于一季度的93.9%，续保保费同比下降3.8% [28] - 总书面保费批单季度环比减少560万美元，主要受工资削减批单影响，4月工资削减达到峰值，5、6月放缓 [28] - 最终审计保费季度环比减少，新索赔数量同比持续下降，4、5、6月损失时间索赔分别下降49%、41%和11% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 除加州外，有效保单数量较上一季度增长5.5%，年初至今增长11.3%；有效保费本季度仅下降0.1%，年初至今下降1.3% [9] - 不同州业务活动差异显著，部分州已恢复正常，部分州仍几乎完全关闭，加州业务活动水平持续滞后 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去几年在数据分析和技术方面的战略投资，提升了业务便利性，促进了公司增长 [8] - 投入运营模式以提升客户体验和效率，为代理商和被保险人提供解决方案，带来更多业务机会和更持久的合作关系 [16] - 市场竞争激烈，尤其是大客户业务，目前市场情况未改变 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度业绩良好，事故年业绩基本符合预期，希望6月业务反弹是目标业务重新开业的信号 [7] - 认为新冠疫情对工人赔偿保险而言更可能是保费事件，而非资本或索赔事件 [31] - 新业务产出和续保保费将因各州业务开放或关闭情况而有所波动 [32] - 虽当前波动性小于二季度上半段，但预计未来仍有不确定性，不过对复苏前景较为乐观 [32][44][61] 其他重要信息 - 工人赔偿保险可根据实际风险通过中期批单或最终审计调整自行调整保费，本季度中期保费批单为正110万美元，同比减少560万美元；最终审计调整为负440万美元，同比减少1110万美元，两者使书面保费同比下降9.5% [11] - 许多州扩大了可赔偿定义和与病毒暴露相关的新推定，虽公司认为目前已实施的变化带来的额外损失风险可能不大，但如果推定进一步扩大或适用时间延长，影响可能更大 [12][13] - 本季度记录了2400万美元的有利前一年度损失准备金发展，仅与2020年3月31日以来出现的发展情况有关 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待市场的频率和严重程度趋势、定价情况，能否区分加州和加州以外地区 - 进入今年，公司开展业务的州大多有备案费率下调，目前市场定价若有增强，更多是竞争环境的反映，而非潜在损失成本和费率的变化，市场竞争依然激烈，尤其是大客户业务 [34][35] - 损失时间索赔发生率下降，在新冠疫情前就已出现，本季度加速下降，目前无法确定衰退持续时是否会重现上次衰退时加州的情况，从严重程度看，目前未看到平均严重程度变化，短期内也预计不会改变 [36][37] 问题2: 如何看待取消政策暂停令对三季度业务的影响，二季度未按时付款的业务占比情况 - 公司自行实施的取消政策暂停令于6月15日解除，之后向受影响的被保险人发出取消通知，不同州对被保险人收到通知后付款时间要求不同，未来两到三周会更清楚暂停令解除的影响 [39][40] - 有少数州的暂停令仍在生效，但占总保费比例较小 [40] - 未按时付款的被保险人比例为个位数，但具体数字暂无 [50] 问题3: 与ADP等的业务合作是否有助于实时了解业务情况，能否将相关数据外推至其他业务 - 25%的业务通过随收随付计划开展，可在两周内实时了解工资情况，但目前无法区分企业是临时还是永久降低工资，未来会有更清晰的认识 [41] 问题4: 衡量有效保费时可能存在的差异有多大 - 由于各州取消政策暂停令，难以确定业务是否仍在运营以及工资是否会大幅下降，目前有效保单和保费数量可能被高估，具体下降幅度不确定 [45][47] - 公司会关注ADP和工资合作伙伴的数据，并将其考虑到保费审计、坏账等调整中 [47][48] 问题5: 若下半年审计保费和中期调整持平，与去年同期相比的影响如何，去年下半年的具体调整情况 - 逆风因素仍存在，难以准确回答，因为这将受经济复苏时间和速度的影响，预计审计保费未来一两个季度会有压力，但明年初若工资恢复，审计保费可能会回升 [51][52][54] - 公司暂无去年下半年的具体调整数据，会后续跟进提供 [53] 问题6: 7月新业务趋势如何 - 7月情况与6月相似，提交量和绑定量均增加，月中绑定量的增长百分比高于6月 [55] 问题7: 加州市场是否有同行提高费率，这是否是公司在加州难以获得新业务的原因 - 未看到同行提高费率，市场竞争依然激烈，过去几个月大客户和中端市场业务的定价竞争甚至加剧 [57] 问题8: 损失率在索赔频率大幅下降的情况下仍保持在65.5%，是否会在未来变得保守 - 目前判断还为时过早，推定和新冠病例情况可能会改变，公司目前维持该水平是出于自身的舒适度考虑，尽管当前实际索赔水平可能支持未来降低损失率 [58]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总资产分别为39.122亿美元和40.041亿美元，总负债分别为28.549亿美元和28.383亿美元[9] - 2020年3月31日和2019年12月31日，股东权益分别为10.573亿美元和11.658亿美元[10] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司总营收分别为12.7亿美元和22.03亿美元，总费用分别为17.23亿美元和15.85亿美元[12] - 2020年第一季度净亏损3490万美元，2019年第一季度净利润5180万美元[12] - 2020年第一季度和2019年第一季度，综合亏损分别为5860万美元和综合收益8910万美元[12] - 2020年第一季度和2019年第一季度，基本每股收益分别为 - 1.14美元和1.60美元，摊薄每股收益分别为 - 1.14美元和1.57美元[12] - 2020年和2019年每股普通股及符合条件的受限股票单位和绩效股票单位宣布的现金股息分别为0.25美元和0.22美元[12] - 2020年第一季度净亏损3490万美元，2019年第一季度净收入5180万美元[17][18] - 2020年经营活动提供净现金1550万美元，2019年为2010万美元[18] - 2020年投资活动提供净现金5620万美元，2019年为990万美元[18] - 2020年融资活动使用净现金5250万美元，2019年为3720万美元[18] - 2020年现金、现金等价物和受限现金净增加1920万美元，2019年减少720万美元[18] - 2020年3月31日现金、现金等价物和受限现金期末余额为1.744亿美元，2019年为9480万美元[19] - 2020年第一季度，公司就可供出售债务证券计提预期信贷损失拨备1070万美元[57] - 2020年第一季度投资总实现收益为2680万美元，总实现亏损为1830万美元，未实现收益（损失）变动为 - 9950万美元，公允价值变动计入收益为 - 6110万美元；2019年第一季度，投资总实现收益为260万美元，总实现亏损为50万美元，未实现收益变动为6840万美元，公允价值变动计入收益为2330万美元[60] - 2020年第一季度固定到期证券销售收入为2.202亿美元，2019年同期为5120万美元[61] - 2020年第一季度净投资收入为1990万美元，2019年同期为2180万美元[61] - 2020年第一季度保费应收款预期信贷损失备抵期初余额为460万美元，当期计提410万美元，核销480万美元，期末余额为390万美元[67] - 2020年第一季度再保险应收款预期信贷损失备抵期初余额为0，当期计提40万美元，期末余额为40万美元[70] - 截至2020年3月31日，可供出售证券预期信贷损失备抵期初余额为0，当期计提1070万美元，期末余额为1070万美元[77] - 2020年第一季度财产和设备折旧费用为210万美元，2019年全年为900万美元[78] - 2020年和2019年第一季度公司有效税率分别为23.0%和16.2%[88] - 2020年和2019年第一季度未支付损失和损失调整费用期初净额分别为16.603亿美元和17.035亿美元，期末净额分别为16.647亿美元和16.906亿美元[90] - 2020年和2019年第一季度递延收益摊销分别为240万美元和250万美元，截至2020年3月31日和2019年12月31日，剩余递延收益分别为1.347亿美元和1.371亿美元[94] - 2020年第一季度总保费收入18.47亿美元，净保费收入18.34亿美元，净保费收益16.79亿美元，净投资收入1.99亿美元，投资净实现和未实现损失6.11亿美元，总收入12.7亿美元，总支出17.23亿美元，税前净亏损4.53亿美元[112] - 2019年第一季度总保费收入21亿美元，净保费收入20.87亿美元，净保费收益17.48亿美元，净投资收入2.18亿美元，投资净实现和未实现收益2.33亿美元，总收入22.03亿美元，总支出15.85亿美元，税前净收入6.18亿美元[112] - 2020年和2019年第一季度毛保费收入分别为1.847亿美元和2.1亿美元，同比下降主要与雇主部门有关，受新冠疫情影响[130][131][152] - 2020年和2019年第一季度净保费收入分别为1.834亿美元和2.087亿美元，各期分保保费均为130万美元[130][154] - 2020年和2019年第一季度已赚净保费分别为1.679亿美元和1.748亿美元，下降3.9%[130] - 2020年和2019年第一季度净投资收入分别为1990万美元和2180万美元，下降8.7%，平均税前账面收益率从3.4%降至3.2%[130][135][137] - 2020年和2019年第一季度投资实现和未实现（损失）收益分别为 - 6110万美元和2330万美元，减少8440万美元[130] - 2020年和2019年第一季度损失和理赔费用分别为1.043亿美元和8860万美元，增长17.7%[130] - 2020年和2019年第一季度承保及一般行政费用分别为4670万美元和4750万美元，下降1.7%[130] - 2020年和2019年第一季度所得税（收益）费用分别为 - 1040万美元和1000万美元，有效税率分别为23.0%和16.2%[150] - 2020年和2019年第一季度综合比率分别为99.5%和87.2%[150] - 2020年和2019年第一季度净（损失）收入分别为 - 3490万美元和5180万美元[130] - 2020年第一季度公司非承保业务净亏损290万美元，2019年同期净利润为150万美元[180] - 2020年第一季度公司一般及行政费用为370万美元，较2019年同期减少100万美元[183] - 2020年第一季度公司经营活动、投资活动和融资活动产生的净现金流量分别为1550万美元、5620万美元和 - 5250万美元[199] 公司资产公允价值关键指标变化 - 2020年3月31日和2019年12月31日，固定到期证券公允价值分别为23.674亿美元和24.859亿美元[9] - 2020年3月31日和2019年12月31日，权益证券公允价值分别为2.057亿美元和2.567亿美元[9] - 2020年3月31日，公司公允价值计量的总投资账面价值和估计公允价值均为25.824亿美元，2019年12月31日为27.426亿美元[42] - 2020年3月31日，现金及现金等价物账面价值和估计公允价值为1.741亿美元，2019年12月31日为1.549亿美元[42] - 2020年3月31日，受限现金及现金等价物账面价值和估计公允价值为30万美元，2019年12月31日为30万美元[42] - 2020年3月31日，固定到期证券Level 2公允价值为23.674亿美元，2019年12月31日为24.859亿美元[44] - 2020年3月31日，权益证券公允价值为2.057亿美元，2019年12月31日为2.567亿美元[44] - 2020年3月31日和2019年12月31日，按资产净值计量的现金等价物分别为7250万美元和1440万美元[50] - 2020年3月31日和2019年12月31日，按资产净值计量的其他投资资产分别为1140万美元和910万美元[50] - 2020年3月31日，可供出售投资的摊销成本为23.24亿美元，总公允价值为23.767亿美元；2019年12月31日，摊销成本为24.033亿美元，总公允价值为24.859亿美元[52] - 2020年3月31日和2019年12月31日，按公允价值计量的权益证券成本分别为1.738亿美元和1.556亿美元，公允价值分别为2.057亿美元和2.567亿美元[52] - 2020年3月31日和2019年12月31日，其他投资资产分别为3140万美元和2910万美元[54] - 2020年3月31日，按合同到期日划分的固定到期证券摊销成本为23.147亿美元，估计公允价值为23.674亿美元[56] - 截至2020年3月31日，连续未实现亏损不足12个月的可供出售投资公允价值为4.796亿美元，总未实现亏损为3420万美元；连续未实现亏损12个月及以上的公允价值为240万美元，总未实现亏损为20万美元[57] - 截至2019年12月31日，连续未实现亏损不足12个月的可供出售投资公允价值为8220万美元，总未实现亏损为60万美元；连续未实现亏损12个月及以上的公允价值为4590万美元，总未实现亏损为60万美元[57] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，存入证券的公允价值分别为8.372亿美元和8.449亿美元[61] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，为再保险人利益信托持有的固定到期证券和受限现金及现金等价物的公允价值分别为330万美元和290万美元[62] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，云计算安排相关资本化成本分别为3650万美元和3360万美元[79] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，FHLB信用证协议下开具的信用证总额分别为2.95亿美元和2.6亿美元[96] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司保险子公司向FHLB质押的投资证券公允价值分别为4.022亿美元和3.268亿美元[97] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司存放投资证券的公允价值分别为8.372亿美元和8.449亿美元[195] 公司股权相关关键指标变化 - 2020年1月1日普通股余额为57,184,370，3月31日为57,375,585；2019年1月1日为56,975,675，3月31日为57,144,530[17] - 2020年3月公司授予77,560个受限股票单位（RSUs），公允价值290万美元；授予105,180个绩效股票单位（PSUs），公允价值400万美元[99] - 2020年第一季度行使的股票期权总数为36,500个，2019年第一季度为1,300个，2019年全年为31,630个[102] - 截至2020年3月31日，公司有117,516份期权、259,485个RSUs和280,893个PSUs（基于目标授予数量）尚未行使[103] - 截至2020年3月31日，公司在2018年股票回购计划下共回购287.5218万股普通股，总成本为1.142亿美元[205] 公司业务部门相关关键指标变化 - 公司通过雇主和Cerity两个可报告部门运营保险业务，2019年12月31日前为单一可报告部门[26] - 自2019年12月31日起，公司确定有两个可报告业务部门：雇主业务和Cerity业务[107] - 2020年和2019年第一季度雇主部门综合比率分别为99.5%和87.2%[160] - 2020年和2019年第一季度损失和LAE比率分别为63.5%和52.1%[160] - 2020年和2019年第一季度佣金费用比率分别为12.7%和12.6%，佣金费用分别为2130万美元和2200万美元[168] - 2020年和2019年第一季度承保费用比率分别为23.3%和22.5%，承保费用分别为3920万美元和3930万美元[169] - 2020年和2019年第一季度雇主部门承保收入分别为70万美元和2240万美元[172] - 2020年第一季度Cerity部门净保费收入不足10万美元[174] - 2020年和2019年第一季度Cerity部门承保费用分别为380万美元和350万美元[175] - 2020年和2019年第一季度Cerity部门承保损失分别为380万美元和350万美元[178] 公司业务运营及市场相关信息 - 公司从事商业财产和意外保险行业，专注于工人补偿产品和服务[22] - 1999年内华达州工业保险系统与第三方再保险公司签订LPT协议，2000年1月1日EICN承担相关权利和义务[23] - 编制合并财务报表需管理层进行估计和假设，可能与实际结果存在差异，主要涉及未付损失及损失调整费用估计等领域[27] - 2020年3月FASB发布ASU 2020 - 04，公司评估LIBOR对现有合同和投资的影响，预计该更新无重大影响[29][31] - 2019年12月FASB发布ASU 2019 - 12，公司确定该新标准对合并财务状况和经营成果无重大影响[32] - 截至2020年3月3

财务数据和关键指标变化 - 2019年公司实现调整后股东权益回报率8.6% [8] - 第四季度净投资收入稳步增长，全年净投资收入为8800万美元，同比增长8%，主要因投资组合平均收益率和规模增加 [20] - 第四季度损失和理赔费用（LAE）为9800万美元，增长12%，含1100万美元有利的上年损失准备金发展；全年损失和LAE为3.66亿美元，下降3%，含7800万美元有利的上年损失准备金发展，主要集中在2015 - 2017年事故年 [14][15] - 第四季度佣金费用为2000万美元，下降4%；全年为8800万美元，下降6%，主要因代理激励佣金减少 [16] - 第四季度承保和行政费用为5100万美元，增长26%；全年为1.88亿美元，增长18%，因新数字技术和能力开发及实施，以及2018年保单年度最终审计保费相关坏账费用增加 [17] - 雇主部门第四季度承保收入为800万美元，上年同期为4000万美元，综合比率分别为95.5%和78.2%；全年承保收入为7600万美元，上年同期为1.11亿美元，综合比率分别为89.1%和84.9% [19] - 赛瑞迪部门第四季度承保亏损为400万美元，上年同期为200万美元；全年承保亏损为1600万美元，上年同期为600万美元 [20] - 全年净承保保费为6.91亿美元，较上年减少5100万美元，降幅6.9% [24] - 全年新业务保费同比下降6.9%，主要因加州业务减少；加州以外新业务增长1160万美元 [25] - 全年续保保费增加2120万美元，增幅4.4%，年末单位续保率从2018年末的94%提升至94.9% [27] - 全年实现税前净未实现投资收益1.51亿美元，固定到期投资组合增值1.04亿美元，权益和其他投资增值4700万美元，推动每股账面价值增长19.1% [22] - 第四季度回购2000万美元普通股，平均价格每股42.32美元，剩余股份回购授权为2800万美元；2019年通过股份回购和普通股股息向股东返还9600万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司将业务分为雇主和赛瑞迪两个报告部门 [12] - 赛瑞迪品牌已在34个州和哥伦比亚特区提供直接面向客户的工人补偿保险，但尚未获得加州必要批准 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国新业务提交量增长20.6%，报价增长26%，新业务绑定保单增长9.7%，均创历史新高 [26] - 有效保单数量同比增长7.8% [27] - 市场竞争激烈，多数州费率下降是业务增长逆风；加州行业平均收费率降至1976年以来最低 [25][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注低风险危害的单一工人补偿保险业务，利用技术和数据提升风险评估、报价和绑定效率，使获取工人补偿保险更便捷 [7][8] - 完成全国平台搭建，新增阿拉斯加和夏威夷，加州业务占比降至50%以下，强调地理多元化战略 [10] - 2019年推出赛瑞迪品牌，认为其对公司在快速变化市场中取得成功至关重要 [11] - 公司将保持严格承保纪律，谨慎监测定价趋势，仅在有利可图时增长；同时加强与代理商和合作伙伴互动，继续发展和推广赛瑞迪品牌 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是成功一年，公司实施的举措将使其在当前和未来取得成功，有信心继续取得满意结果 [7] - 2020年承保费用将适度增加，但预计当前事故年损失和LAE减少可抵消；公司将继续推进政策管理系统实施，目标是提高效率和可扩展性，为市场周期变化做好准备 [28][35][36] - 2020年业务仍面临费率下降逆风，但新业务保单数量有望继续增长，不过收入会受费率下降影响 [37] 其他重要信息 - 会议中涉及的前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 会议可能使用非GAAP财务指标，相关指标与GAAP结果的调节信息可在财务补充资料、投资者演示文稿及公司网站投资者板块获取 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 初始承保费用是否会被当前事故年损失减少抵消，事故年综合比率是否稳定 - 2020年费用预计适度增加，当前事故年比率改善可抵消增加费用，目前认为事故年综合比率会降低 [32][33] 问题2: 数字举措带来的额外费用是否会在2020年继续增加并随后减少 - 难以准确预测费用情况，2021年仍有大量工作要做，最终目标是提高效率和可扩展性，市场好转时可提升费用比率 [34][35][36] 问题3: 2020年业务收入前景如何 - 2020年多数州费率继续下降是逆风，但新业务保单数量有望继续增长，不过收入会被费率下降抵消 [37] 问题4: 加州费率上调后同行反应及后续损失情况是否支持上调决定 - 目前未看到竞争对手跟进，不过有全国多线竞争对手质疑加州费率持续下降的可持续性 [38] 问题5: 储备金释放情况及是否有旧事故年储备金增加被近年释放抵消 - 过去8个季度多数事故年有有利发展，偶尔有小量不利发展是因特殊情况，预计今年Schedule P更符合预期 [42][44] 问题6: 赛瑞迪平台长期能产生的保费规模 - 若市场发展与其他在线市场类似，预计赛瑞迪业务呈“曲棍球棒”式增长，是公司长期战略关键组成部分 [46] 问题7: 投资者对赛瑞迪战略时间线缺乏信心怎么办 - 赛瑞迪业务进展慢于预期，但这是长期承诺，若投资者不认可长期价值可另寻投资 [47] 问题8: 加州赛瑞迪品牌获批情况及预期获批时间 - 保险监管流程繁琐，不限于加州，预计随时获批，无异常情况 [48] 问题9: 赛瑞迪营销方法、有效手段及目标市场 - 付费搜索有效但非长期可行策略，公司在尝试其他方法；平台优秀，正探索其他业务途径，但尚处早期 [51][52] 问题10: 储备金残值及与已确认储备金收益对比 - 预计储备金残值约2.5亿美元，累计储备金释放约1.86亿美元 [54]

公司人员与股权信息 - 公司2019年12月31日有704名全职员工[17] - 截至2020年2月13日，公司普通股有836名登记在册持有人[206] 股息与股份回购 - 2017 - 2019年三年间，公司支付普通股股息总计7530万美元，回购普通股总计7170万美元[26] - 2019年10月1日 - 10月31日，公司回购普通股55,789股，均价42.23美元，花费4570万美元[207] - 2019年11月1日 - 11月30日，公司回购普通股207,521股，均价42.19美元，花费3690万美元[207] - 2019年12月1日 - 12月31日，公司回购普通股202,040股，均价42.48美元，花费2830万美元[207] - 2019年第四季度，公司共回购普通股465,350股，均价42.32美元[207] 公司总资产情况 - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司总资产分别为40亿美元和39亿美元[34] 财务关键指标变化 - 2017 - 2019年净保费收入分别为7.237亿美元、7.428亿美元和6.915亿美元[35] - 2017 - 2019年总收入分别为8.014亿美元、8.004亿美元和8.359亿美元[35] - 2017 - 2019年净利润分别为1.012亿美元、1.413亿美元和1.571亿美元[35] 业务区域分布 - 公司保险业务集中在加利福尼亚州，近一半业务在此产生[27] - 公司旗下保险公司分别位于内华达州、加利福尼亚州、佛罗里达州和纽约州[35] - 截至2019年12月31日，公司近一半有效保费来自加州，因此受加州监管影响较大[122] - 截至2019年12月31日，公司近一半有效保费来自加利福尼亚州[132] 业务板块情况 - 截至2019年12月31日，公司有两个可报告业务板块：雇主板块和西瑞迪板块[30] 公司评级情况 - 公司旗下保险公司获A.M. Best公司“A -”（优秀）评级，展望为“正面”，是该评级体系13个等级中的第4高[17] - 公司保险子公司目前被A.M. Best评为“A -”（优秀），展望为“正面”[140] 再保险管理费用 - 公司从第三方再保险公司获得的管理费用为损失赔款的7%[46] 承保费用率情况 - 2018 - 2020年新技术开发和实施增加了公司承保费用率，但未来有望被新保费、改善的损失率和运营效率收益抵消[49] 保费收入与占比情况 - 2019 - 2017年公司毛保费收入分别为70120万美元、73720万美元、72250万美元，扣除调整后，有效保费分别为66460万美元、66620万美元、62690万美元[56] - 2019 - 2017年公司A - G类风险组有效保费占比有一定变化，2019年A类占27.9%、B类占26.5%、C类占27.6%等[56] - 2019年公司前十大被保险人有效保费总计37020万美元，占总有效保费的55.7%，其中餐厅和其他餐饮场所占24.7% [58] - 2019和2018年公司投保人平均年度有效保费分别为6735美元和7281美元[59] - 2019 - 2017年公司在加利福尼亚州有效保费分别为32980万美元、35710万美元、34940万美元，保单数量分别为43079份、41988份、40573份[60] - 2017 - 2019年公司总有效保费增长6.0%，保单数量增长15.4%，加利福尼亚州有效保费下降5.6%，保单数量增长6.2% [61] - 截至2019年12月31日，公司续保业务整体价格较上年下降11.6% [64] 再保险计划情况 - 公司当前超额损失再保险计划适用于2019年7月1日上午12:01至2020年7月1日上午12:01发生的所有承保损失，每次事故自留额1000万美元，再保险保额1.9亿美元[70] - 截至2019年12月31日，约55%的超额损失再保险计划由英国的再保险公司提供[73] - 1999年公司通过损失组合转移交易与第三方再保险公司签订追溯性100%成数分保再保险协议，初始转让15亿美元负债，获7.75亿美元现金对价，承保损失上限20亿美元[76][77] - 截至2019年和2018年12月31日，LPT协议项下估计剩余负债分别约为3.804亿美元和4.082亿美元，已支付损失和理赔费用分别约为7.962亿美元和7.737亿美元[77] - 2019年7月1日起生效的再保险计划，每次事故赔偿限额为1.9亿美元，自留额为1000万美元[144] 投资组合情况 - 截至2019年12月31日，公司投资组合总摊销成本为26亿美元，公允价值为27亿美元[88] - 截至2019年12月31日，权益证券占公司总投资组合的9%[163] - 截至2019年12月31日，银行贷款约占公司投资组合的6.5%[165] 分销渠道保费占比 - 截至2019年12月31日，公司约有4100家独立代理机构销售保险产品，独立代理机构在2019、2018和2017年12月31日分别产生75.1%、76.7%和78.2%的有效保费[92] - 替代分销渠道在2019、2018和2017年12月31日分别产生24.9%、23.1%和21.6%的有效保费[94] - ADP在2019、2018和2017年12月31日分别产生11.7%、13.1%和13.9%的有效保费[95] - 截至2019年12月31日，主要分销合作伙伴ADP产生了公司总有效保费的11.7%[137] 再保险应收款情况 - 截至2019年12月31日，公司再保险应收款中逾期超过90天的部分不到2%[82] - 截至2019年12月31日，公司有5.397亿美元的再保险应收款，其中720万美元是已付赔款应收回的款项[143] 或有利润佣金情况 - 截至2019年12月31日，公司估计最终预期或有利润佣金为6860万美元，其中5540万美元已结算[80] 保险监管检查情况 - 2015年加州保险部和内华达州保险司分别完成对ECIC和EICN的财务检查，2016年佛罗里达州保险监管办公室完成对EPIC和EAC的定期检查，均无重大发现[101] 保险监管“控制权”规定 - 加州、内华达州和纽约州规定直接或间接拥有国内保险公司或控制国内保险公司的实体10%或以上有表决权证券被视为存在“控制权”，佛罗里达州该比例为5%[105][107] - 加利福尼亚州、内华达州和纽约州，直接或间接拥有10%或以上国内保险公司或控制国内保险公司的实体的有表决权证券，被视为存在“控制权”；在佛罗里达州，该比例为5%或以上[194] 保险子公司资本要求 - 保险公司须维持至少为NAIC风险资本模型计算的风险资本（RBC）200%的资本和盈余，即“授权控制水平”的RBC，2019年12月31日公司各保险子公司的总调整资本均超过最低RBC要求[115] 保险监管信息系统情况 - NAIC的保险监管信息系统（IRIS）确定了13个关键财务比率，若4个或以上比率偏离正常范围，可能会引发州保险监管机构的询问，公司保险子公司目前未因IRIS比率受到监管行动[116] 管理定价州情况 - 公司目前运营的州中，佛罗里达州、威斯康星州和爱达荷州为“管理定价”州，保险费率由州保险监管机构设定并定期调整，且不允许费率竞争，公司还面临其他运营州采用管理定价法的风险[123] LPT协议相关情况 - 截至2019年12月31日，LPT协议下的估计剩余负债为3.804亿美元[150] - 截至2019年12月31日，LPT协议信托资产价值为3.41亿美元[151] - LPT协议要求抵押品水平不低于未决损失准备金和按6%折现率计算的估计已付损失的7%[151] 行业硬市场条件 - 自1970年以来，财产和意外险行业在1975 - 1978年、1984 - 1987年和2001 - 2004年经历了硬市场条件[156] 公司办公空间情况 - 截至2020年2月1日，公司在7个州租赁了202,300平方英尺的办公空间[197] 公司资本相关风险 - 公司未来可能需要额外资本，但可能无法获得或只能以不利条件获得[166] - 资本和信贷市场的波动和中断可能对市场流动性产生负面影响，给股价带来下行压力并限制信贷可用性[168] 公司资金转移风险 - 公司依赖子公司转移资金来履行义务，保险子公司支付股息受法律限制[170] 公司新技术计划 - 公司近期启动了专注于开发新技术和能力以及增强信息技术基础设施的计划[174] 公司外部风险 - 恐怖主义行为和自然或人为灾难可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响[182] 公司法律风险 - 公司保险子公司涉及的行政程序、法律诉讼或司法判决可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[186] 公司人员风险 - 公司业务很大程度上依赖管理层的努力，失去关键人员可能对公司运营和财务表现产生不利影响[188]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度年化调整后股权回报率为9.3% [8] - 本季度维持当前事故年损失率为65.5%，LPT影响前综合比率为92.4%，含递延收益的每股账面价值增长3.8% [8] - 第三季度净承保保费为1.65亿美元，较2018年第三季度减少2200万美元，降幅11.9% [10] - 第三季度LPT影响前损失和理赔费用率为54.2%，较去年降低2.4个百分点 [15] - 第三季度佣金费用率为12.5%，较去年降低0.4个百分点 [15] - 第三季度承保和其他运营费用率为25.8%，较去年显著提高 [16] - 第三季度净投资收入为2230万美元，较去年增长10%，本季度投资组合税前账面收益率为3.4% [17] - 2019年前九个月，公司获得1.34亿美元税前投资收益，固定到期投资组合价值增加1.04亿美元，股票和其他投资价值增加3000万美元 [18] - 本季度公司以平均每股42.22美元的价格回购470万美元普通股，剩余股票回购授权为4800万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新保费季度环比减少950万美元，主要因7月1日加州提价；排除加州，新业务保费季度环比增加220万美元 [11] - 续保保费本季度增加880万美元，单位续保率从去年同期的93.5%提升至95.3% [12] - 同比来看，有效保单数量增长7.4%，本季度进入夏威夷州，完成全国布局 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月ADP全国就业报告显示，过去三个月平均月就业增长较去年同期下降32% [11] - 自2015年以来，加州行业平均收费费率下降33%，为1976年以来最低 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式聚焦小低风险账户，该业务竞争少、价格敏感度低、持续性高，对价格变化更具弹性 [7] - 公司致力于减轻销售过程中的摩擦，通过代理合作伙伴或Cerity直客平台开展业务 [7] - Cerity目前在24个州和哥伦比亚特区开展业务，正迅速在全国扩张 [8] - 公司持续加速开发和实施数字IT能力，以支持代理团队和直接客户 [8] - 财产意外险中，工伤赔偿业务相对更具吸引力，但竞争激烈，中小市场低端定价行为最为激进 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对工伤赔偿整体环境的乐观看法不变，事故频率和严重程度稳定或下降，总体经济状况支持增长，虽目前增速较近期有所放缓 [20] - 工伤赔偿损失趋势有利，但定价面临重大阻力 [12] - 预计随着进入第四季度和2020年初，对未来年度预期费用率将有更清晰的认识 [16] 其他重要信息 - 会议中涉及的非GAAP财务指标，其与GAAP指标的调节信息包含在财务补充资料、投资者报告及公司网站投资者板块的其他材料中 [5] - 最终审计保费减少，主要因现有保单工资增长放缓，以及流程变更使去年第三季度审计数字升高，部分转入保费续保 [10][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请拆分加州和非加州的续保留存率和新业务产出情况 - 本季度新业务产出方面，加州较去年同期减少1170万美元，其他州保费增加220万美元，其他州保单数量季度环比增长17% [22][23] - 从单位续保率看，自7月加州提价后，2.5万美元及以下账户续保率稳定，2.5万美元以上账户有轻微下滑，但多数留存账户适用更高费率，第三季度加州续保保费增长 [23][24] 问题2: 能否提供去年第四季度和今年第一季度审计保费影响数据 - 审计保费季度环比减少1670万美元，约60%因工资增长放缓，40%因流程变更，预计部分影响会延续到第四季度，2020年将恢复正常 [25][27] 问题3: 对未来净投资收入有何预期 - 本季度净投资收入大幅增加，主要因约2亿美元银行贷款配置变化，目前不确定未来是否会进一步提高，本季度可能处于合理运行水平，在情况改变前预计不会有大幅增长 [29] 问题4: 审计保费减少幅度是否为1670万美元，技术变更占比是否为40%，是否本季度和下季度后会恢复正常 - 审计保费季度环比减少1670万美元，40%因技术变更，随着处理完同比流程变更，2020年将恢复正常，60%因工资增长放缓，与9月报告相符 [30][31] 问题5: 续保保费增长情况如何计算，是否基于留存业务计算增长880万美元 - 续保保费季度环比增加880万美元，增长原因包括去年业务增长带来更高基数、加州续保业务提价以及续保率提高，尽管其他州费率下降 [32][33] 问题6: 审计保费减少是否是关键问题，新业务下降与续保保费增长大致相当，理解是否正确 - 续保保费增加880万美元，新业务减少950万美元（加州外增加220万美元），本季度主要驱动因素是审计保费，审计保费波动较大，不能简单推断下季度情况，9月新业务产出在加州外州实现同比增长 [34] 问题7: 能否提供公司整体平均费率或定价信息 - 公司整体续保平均费率季度环比下降8.4%，同比下降11.8% [35][36] 问题8: 加州提高费率的原因，损失趋势如何，损失展望怎样 - 加州损失环境有利，行业事故频率和严重程度稳定，改革效果良好，但自2015年以来加州行业平均收费费率下降33%，为1976年以来最低，公司认为费率下降已到转折点，需提高费率以避免损失率恶化 [37][38] 问题9: 提高费率是否过度 - 并非过度，公司根据趋势判断现在是做出改变的时机，虽从竞争角度看尚未看到明显变化，但基于过去费率下降情况，认为现在应提高费率 [39] 问题10: 请介绍Cerity的营销和分销策略进展，是否会在年报中披露财务或运营指标 - 目前不单独披露Cerity细节，对整体业绩影响不大，公司专注于尽快开展业务，包括获取许可证、完成费率和表格备案，目前已在24个州和哥伦比亚特区开展业务，最近又增加5个州 [40] - 营销方面仍在进行大量测试，努力确定客户群体和触达方式，市场发展迅速，实际情况与预期不同，但公司保持乐观，该业务对整体业绩产生重大影响尚需时日 [41][42] 问题11: 是否计划将Cerity作为独立代理业务的另一个定价层级 - 不将Cerity视为独立代理业务的另一个定价层级，它有独特的费率备案，与其他公司不同，面向不同客户和渠道 [44] 问题12: 7月1日加州费率提高幅度是多少 - 加州分四个区域定价，全州平均提高约8% [45] 问题13: 洛杉矶县费率是否更高 - 是的，洛杉矶县费率提高幅度高于该州其他地区 [46] 问题14: 是否有竞争对手跟进提价 - 尚未看到竞争对手提价，但近期发现部分公司费率备案有明显缓和迹象，如一家公司近期备案费率持平，其他公司降幅较以往明显降低 [47][49] 问题15: 费率备案是否会掩盖公司提供信用或借记的灵活性 - 是的，费率备案的影响更大 [50][51]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为402.49亿美元和391.92亿美元[8] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总负债分别为286.45亿美元和290.10亿美元[8] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司股东权益分别为116.04亿美元和101.82亿美元[11] - 2019年净收入为12540万美元，2018年为11570万美元[21][23] - 2019年经营活动提供的净现金为11260万美元，2018年为13310万美元[23] - 2019年投资活动提供的净现金为1840万美元，2018年为1990万美元[23] - 2019年融资活动使用的净现金为9240万美元，2018年为2230万美元[24] - 2019年现金、现金等价物和受限现金净增加3860万美元，2018年为13070万美元[24] - 截至2019年9月30日，现金、现金等价物和受限现金总额为14.06亿美元，2018年底为10.2亿美元[24][26] 各业务线营收及收益关键指标变化 - 2019年第三季度和前九个月净保费收入分别为175.8美元和526.1美元，2018年同期分别为192.9美元和547.5美元[14] - 2019年第三季度和前九个月净投资收入分别为22.3美元和65.5美元，2018年同期分别为20.2美元和59.9美元[14] - 2019年第三季度和前九个月净实现和未实现投资收益分别为2.6美元和33.3美元，2018年同期分别为15.6美元和13.2美元[14] - 2019年第三季度和前九个月总营收分别为201.0美元和625.5美元，2018年同期分别为228.9美元和621.0美元[14] - 2019年第三季度和前九个月总费用分别为160.1美元和473.1美元，2018年同期分别为170.6美元和482.0美元[14] - 2019年第三季度和前九个月税前净收入分别为40.9美元和152.4美元，2018年同期分别为58.3美元和139.0美元[14] - 2019年第三季度和前九个月净收入分别为32.8美元和125.4美元，2018年同期分别为47.6美元和115.7美元[14] - 2019年第三季度和前九个月基本每股收益分别为1.03美元和3.90美元，2018年同期分别为1.45美元和3.52美元[14] - 2019年第三季度和前九个月普通股每股现金股息分别为0.22美元和0.66美元，2018年同期分别为0.20美元和0.60美元[14] 普通股相关数据变化 - 2019年7月1日普通股余额为57,157,926股，9月30日为57,178,320股[18] - 2019年7月1日至9月30日期间，净收入为3280万美元[18] - 2019年7月1日至9月30日期间，投资净未实现收益变化为1480万美元，税后[18] - 2019年1月1日至9月30日，股票期权行权数量为25,580股[21] - 2019年1月1日至9月30日，净收入为1.254亿美元[21] - 2019年1月1日至9月30日，投资净未实现收益变化为8180万美元，税后[21] - 2018年7月1日普通股余额为56,866,727股，9月30日为56,904,018股[18] - 2018年7月1日至9月30日期间，净收入为4760万美元[18] - 2018年1月1日至9月30日，股票期权行权数量为51,091股[21] - 2018年1月1日至9月30日，净收入为1.157亿美元[21] - 2019年3月、5月和8月，公司授予受限股票单位（RSUs）和绩效股票单位（PSUs），其中3月授予RSUs 72,060个、PSUs 95,940个，5月授予RSUs 17,050个，8月授予PSUs 9,587个[108] - 2019年前九个月行使的股票期权总数为25,580个，2018年前九个月为51,091个，2018年全年为57,091个[111] - 截至2019年9月30日，公司有160,066个期权、237,077个RSUs和258,765个PSUs（基于授予的目标数量）尚未行使[111] - 2019年3月授予的RSUs在2020年3月15日及之后三个周年日分别归属25%[108] - 2019年3月和8月授予的PSUs有两年绩效期和一年归属期，支付范围为目标奖励的0% - 200%[109] 公司收购相关情况 - 2019年8月11日公司完成对PartnerRe Insurance Company of New York的收购，收购价格为5340万美元[34] - 收购完成后，PartnerRe Insurance Company of New York更名为Cerity Insurance Company，将提供数字、直接面向客户的工人补偿保险解决方案[37] - 2019年7月31日公司完成对PRNY的收购，收购价格为5340万美元，收购资产包括3750万美元现金及现金等价物、1020万美元固定到期证券等[34] 会计准则相关情况 - 2016 - 02号会计准则更新于2018年12月15日后的年度报告期生效，公司采用该准则[50] - 2018 - 09号会计准则更新中部分修订于2018年12月15日后的年度生效，部分发布即生效，公司采用后对财务状况和经营成果无影响[48] - 2018 - 11、2018 - 10、2018 - 20、2019 - 01号会计准则更新，公司与2016 - 02号准则同时采用[49] - 2019 - 07号会计准则更新发布即生效，公司采用后对财务状况和经营成果无影响[47] - 2016 - 13、2018 - 19、2019 - 05号会计准则更新于2019年12月15日后的财年生效，公司正在评估采用影响[46] - 2018 - 13号会计准则更新于2019年12月15日后的财年生效，公司预计对财务状况和经营成果无重大影响[43] - 2017 - 04号会计准则更新于2019年12月15日后的财年生效，公司预计对财务状况和经营成果无重大影响[45] - 2019年4月FASB发布ASU 2019 - 04，公司将在采用ASU 2016 - 13时采用与Topic 815相关更新[42] 金融资产及负债相关数据变化 - 截至2019年9月30日，公司以公允价值计量的金融资产中，总投资公允价值为27.655亿美元，现金及现金等价物为1403万美元，受限现金及现金等价物为3万美元；金融负债中，应付票据为0美元[53] - 截至2018年12月31日，公司以公允价值计量的金融资产中，总投资公允价值为27.213亿美元，现金及现金等价物为1014万美元，受限现金及现金等价物为6万美元；金融负债中，应付票据为2000万美元，账面价值为2350万美元[53] - 截至2019年9月30日，公司固定到期证券公允价值总计24.808亿美元，较2018年12月31日的24.964亿美元略有下降[63] - 截至2019年9月30日，公司权益证券公允价值总计2.847亿美元，较2018年12月31日的1.999亿美元有所上升[63] - 截至2019年9月30日，公司短期投资为0，2018年12月31日为2500万美元[63] - 截至2019年9月30日，公司按公允价值计量且使用第三层次输入值的证券期初余额为0，2018年同期为470万美元[64] - 截至2019年9月30日，公司对私募股权有限合伙企业的未出资承诺总计4510万美元[64] - 截至2019年9月30日，公司按资产净值计量的现金等价物为1.002亿美元，2018年12月31日为5750万美元[69] - 截至2019年9月30日，公司按资产净值计量的其他投资资产为470万美元，2018年12月31日为0[69] - 截至2019年9月30日，公司私募股权有限合伙企业投资总计470万美元（初始成本490万美元），房地产投资信托可转换优先股投资总计2000万美元[73] - 截至2019年9月30日，按合同到期日划分，一年或以内到期的固定到期证券摊余成本为1.311亿美元，公允价值为1.321亿美元[75] - 截至2019年9月30日，按合同到期日划分，一年后至五年内到期的固定到期证券摊余成本为7.961亿美元，公允价值为8.186亿美元[75] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，持有不足12个月的AFS投资未实现损失为0800万美元和2310万美元，持有12个月及以上的未实现损失为0800万美元和1880万美元[79] - 2019年第三季度和前九个月，固定到期证券销售所得款项分别为5290万美元和1.473亿美元，2018年同期分别为150万美元和1.698亿美元[82] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，存入的证券公允价值分别为8.465亿美元和8.677亿美元[82] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，为再保险人利益信托持有的固定到期证券、受限现金及现金等价物公允价值分别为320万美元和2320万美元[84] 物业及设备相关数据变化 - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，物业及设备净值分别为2390万美元和1820万美元[85] - 2019年第三季度和前九个月，物业及设备折旧费用分别为280万美元和650万美元，2018年全年为610万美元[85] - 2019年第三季度和前九个月，内部开发软件成本分别资本化90万美元和250万美元，2018年全年资本化290万美元[85] 租赁相关数据变化 - 公司于2019年3月31日在合并资产负债表中确认了1680万美元的经营租赁使用权资产和1900万美元的租赁负债[50] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，云计算安排资本化成本分别为3040万美元和2600万美元[86] - 2019年第三季度和前九个月，托管安排总摊销分别为170万美元和380万美元，2018年全年为80万美元[86] - 公司根据交易开始时的情况确定安排是否为租赁，办公场所经营租赁在合并资产负债表中列示为使用权资产和租赁负债[87] - 2019年第三季度和前九个月租赁费用分别为140万美元和400万美元，其中经营租赁费用分别为130万美元和380万美元，融资租赁费用分别为10万美元和20万美元[89] - 截至2019年9月30日，经营租赁加权平均剩余租赁期限为6.6年，融资租赁为2.7年；经营租赁和融资租赁加权平均折现率分别为3.3%和3.7%[91] - 截至2019年9月30日，经营租赁未来各期付款总额为1.89亿美元，扣除利息后为1.71亿美元，融资租赁付款总额为60万美元[92] 税率及损失相关数据变化 - 2019年和2018年前九个月公司有效税率分别为17.7%和16.8%，第三季度分别为19.8%和18.4%[93] - 截至2019年9月30日，未支付损失和损失调整费用期初净额为17.035亿美元，期末为16.702亿美元；2018年同期期初为17.291亿美元，期末为17.219亿美元[96] - 2019年前三季度，公司当期净损失和损失调整费用分别为9520万美元和2.787亿美元，2018年同期分别为1.092亿美元和3.017亿美元[96] - 2019年前三季度，公司当期净支付损失和损失调整费用分别为1.026亿美元和3.12亿美元，2018年同期分别为1.027亿美元和3.089亿美元[96] - 2019年前三季度，公司自愿风险业务前期已发生损失和损失调整费用有利发展分别为2000万美元和6600万美元，2018年同期分别为1200万美元和4050万美元[97] - 2019年前三季度和2018年前三季度，递延再保险收益等调整金额分别为230万美元和260万美元、1050万美元和1200万美元[96] LPT协议相关数据变化 - 1999年基金与第三方再保险公司签订LPT协议，2000年EICN承担相关权利和义务[29] - 公司将LPT协议作为追溯再保险核算，有权获得或有利润佣金[30] - 2019年第二季度公司减少LPT储备调整530万美元，净收入影响为180万美元[39] - 2019年第二季度公司增加LPT或有佣金调整30万美元，净收入影响为20万美元[41] - 公司与LPT协议相关，为15亿美元损失和LAE负债进行再保险，支付7.75亿美元，协议提供最高20亿美元的保险范围[98] - 2019年和2018年前九个月，LPT协议递延收益分别摊销850万美元和930万美元，第三季度

股份相关数据 - 截至2019年6月30日，公司授权并发行股份为57,157,926股，每股0.6美元；截至2018年12月31日，授权并发行股份为56,975,675股，每股0.6美元[8] - 2019年1月1日余额为56975675美元，6月30日余额为57157926美元[17] 净保费收入数据 - 2019年第二季度净保费收入1.755亿美元，2018年同期为1.78亿美元；2019年上半年净保费收入3.503亿美元，2018年同期为3.546亿美元[10] - 2019年3个月和6个月的净保费收入分别为1.752亿美元和3.839亿美元，2018年同期分别为1.85亿美元和3.952亿美元；2019年再保险分出保费3个月和6个月分别为140万美元和270万美元，2018年同期分别为140万美元和280万美元[141] - 2019年3个月和6个月的已赚净保费分别为1.755亿美元和3.503亿美元，2018年同期分别为1.78亿美元和3.546亿美元，已赚净保费主要取决于先前净保费的金额和时间[142] 净投资收入数据 - 2019年第二季度净投资收入2140万美元，2018年同期为2030万美元；2019年上半年净投资收入4320万美元，2018年同期为3970万美元[10] - 2019年和2018年净投资收入分别为2.14亿美元和2.03亿美元[75] - 2019年3个月和6个月的净投资收入分别比2018年同期增长5.4%和8.8%，截至2019年6月30日，投资资产的平均税前账面收益率从2018年的3.3%升至3.5%，平均投资资产同比略有上升[148] 净收入数据 - 2019年第二季度净收入4070万美元，2018年同期为4250万美元；2019年上半年净收入9260万美元，2018年同期为6810万美元[10] - 2019年4 - 6月，公司净收入4070万美元，净未实现投资收益（税后）2970万美元[15] - 2018年4 - 6月，公司净收入4250万美元，净未实现投资损失（税后）1130万美元[15] - 2019年上半年净收入为9260万美元，2018年同期为6810万美元[17][18] - 2019年三、六个月净收入分别为4070万美元和9260万美元，2018年同期分别为4250万美元和6810万美元[126] 每股收益数据 - 2019年第二季度基本每股收益1.27美元，摊薄后每股收益1.25美元；2018年同期基本每股收益1.29美元，摊薄后每股收益1.28美元[10] - 2019年上半年基本每股收益2.88美元，摊薄后每股收益2.84美元；2018年同期基本每股收益2.07美元，摊薄后每股收益2.05美元[10] - 2019年6月30日基本每股收益计算中，净收入为4070万美元，加权平均流通股数为32,077,698股；摊薄每股收益计算中，加权平均流通股数为32,450,628股[110] 每股现金股息数据 - 2019年第二季度每股现金股息0.22美元，2018年同期为0.20美元；2019年上半年每股现金股息0.44美元，2018年同期为0.40美元[10] 累计其他综合收入（损失）净额数据 - 截至2019年6月30日，公司累计其他综合收入（损失）净额为5330万美元；截至2018年6月30日为 - 1330万美元[15] - 2019年6月30日累计其他综合收益为5330万美元，2018年12月31日为-1370万美元[101] 现金及现金等价物相关数据 - 2019年经营活动提供的净现金为4230万美元，2018年为8620万美元[18] - 2019年投资活动提供的净现金为4250万美元，2018年为320万美元[18] - 2019年融资活动使用的净现金为8100万美元，2018年为1640万美元[18] - 2019年现金、现金等价物和受限现金净增加380万美元，2018年为7300万美元[18] - 2019年6月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为1.058亿美元，年初余额为1.02亿美元[18][19][20] - 2019年和2018年上半年经营活动净现金分别为4230万美元和8620万美元，投资活动净现金分别为4250万美元和320万美元，融资活动净现金分别为 - 8100万美元和 - 1640万美元[182] LPT协议相关 - 1999年内华达州工业保险系统与第三方再保险公司签订LPT协议，2000年1月1日EICN承担相关权利和义务[23] - 公司将LPT协议作为追溯再保险核算，初始递延再保险收益记为负债，或有利润佣金记为资产[24] - 公司签订LPT协议，为15亿美元的损失和LAE负债进行再保险，保费为7.75亿美元，最高赔偿额为20亿美元[91] 财务报表编制原则 - 合并财务报表按美国公认会计原则编制，包含必要调整，中期业绩不一定代表全年情况[25] 公司收购事项 - 公司拟以约4700万美元的法定资本和盈余加上580万美元收购纽约合伙人再保险公司所有流通股，预计7月31日完成交易[28][31] - 收购PRNY的购买价格预计约为5280万美元（4700万美元法定资本和盈余加580万美元）[121] 财务数据调整事项 - 2019年第二季度，公司减少损失和损失调整费用准备金530万美元，递延收益累计调整减少180万美元，净收入增加180万美元，每股收益增加0.06美元[32][33] - 2019年第二季度，公司增加或有佣金应收款30万美元，净收入增加20万美元，每股收益增加0.01美元[34][35] 租赁相关数据 - 公司于2019年3月31日确认1680万美元的经营租赁使用权资产和1900万美元的租赁负债[44] - 2019年3月和6月的租赁费用分别为130万美元和260万美元，其中经营租赁费用分别为120万美元和250万美元，融资租赁费用均为10万美元[82] - 截至2019年6月30日，经营租赁的加权平均剩余租赁期限为6.0年，融资租赁为3.1年；经营租赁和融资租赁的加权平均折现率分别为3.3%和3.7%[84] - 截至2019年6月30日，经营租赁负债总计1.78亿美元，融资租赁负债总计60万美元；经营租赁使用权资产为1570万美元[85] 金融资产和负债数据 - 截至2019年6月30日，公司以公允价值计量的金融资产中，总投资为27.568亿美元，现金及现金等价物为1055万美元，受限现金及现金等价物为30万美元；金融负债中，应付票据为0美元[46] - 截至2018年12月31日，公司以公允价值计量的金融资产中，总投资为27.213亿美元，现金及现金等价物为1014万美元，受限现金及现金等价物为60万美元；金融负债中，应付票据为2000万美元[46] 会计准则更新事项 - 2019年4月，财务会计准则委员会发布ASU 2019 - 04，公司将在采用ASU 2016 - 13时采用与Topic 815相关的更新[36] - 2018年8月，财务会计准则委员会发布ASU 2018 - 13，该更新于2019年12月15日之后的财年生效，公司预计无重大影响[37] - 2017年1月，财务会计准则委员会发布ASU 2017 - 04，该更新于2019年12月15日之后的财年生效，公司预计无重大影响[38][40] - 2016年6月，财务会计准则委员会发布ASU 2016 - 13，该更新于2019年12月15日之后的财年生效，公司正在评估影响[41] 投资资产公允价值数据 - 2019年6月30日，公司固定到期证券公允价值为25.177亿美元，2018年12月31日为24.964亿美元[54] - 2019年6月30日，公司公允价值计量的权益证券为2.391亿美元，2018年12月31日为1.999亿美元[54] - 2019年6月30日，公司短期投资公允价值为0，2018年12月31日为2500万美元[54] - 2019年6月30日，按资产净值计量的现金等价物为6840万美元，2018年12月31日为5750万美元[61] - 2019年6月30日，按资产净值计量的其他投资资产为200万美元，2018年12月31日为0[61] - 2019年6月30日，公司可供出售固定到期证券的摊销成本为24.502亿美元，总未实现收益为7110万美元，总未实现损失为360万美元，公允价值为25.177亿美元[63] - 2018年12月31日，公司可供出售固定到期证券的摊销成本为25.137亿美元，总未实现收益为2460万美元，总未实现损失为4190万美元，公允价值为24.964亿美元[63] - 2019年6月30日，公司按公允价值计量的权益证券成本为1.431亿美元，公允价值为2.391亿美元；2018年12月31日成本为1.319亿美元，公允价值为1.999亿美元[65] - 2019年6月30日，公司其他投资资产（私募股权基金投资）成本和资产净值均为200万美元，2018年12月31日无此类资产[66] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司投资的摊销成本分别为24.502亿美元和公允价值25.177亿美元[67] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，存入证券的公允价值分别为9.022亿美元和8.677亿美元，2019年6月30日有2.6亿美元备用信用证代替证券存入[75] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，为再保险人利益信托持有的固定到期证券和受限现金及现金等价物公允价值分别为320万美元和2320万美元[76] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司财产和设备净值分别为2280万美元和1820万美元[78] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司云计算安排资本化成本分别为2950万美元和2600万美元[79] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司存放的证券公允价值分别为9.022亿美元和8.677亿美元，2019年6月30日FHLB开具的备用信用证替代了2.6亿美元的证券存款[178] 投资收益数据 - 2019年第二季度，固定到期证券实现总收益0.6亿美元、总损失0.3亿美元，净未实现收益变化3.76亿美元；股权证券实现总收益1.1亿美元、总损失0.8亿美元，净未实现收益变化0.68亿美元[75] - 2019年上半年，固定到期证券实现总收益1.6亿美元、总损失0.7亿美元，净未实现收益变化8.48亿美元；股权证券实现总收益2.7亿美元、总损失0.9亿美元，净未实现收益变化2.8亿美元[75] - 2019年3月和6月投资净实现和未实现收益分别为740万美元和3070万美元，2018年同期分别为570万美元和-240万美元[150] 折旧和费用数据 - 2019年第二季度和上半年，财产和设备折旧费用分别为260万美元和370万美元，2018年全年为610万美元[78] 有效税率数据 - 2019年3月和6月的有效税率分别为18.1%和17.0%，2018年同期分别为17.2%和15.6%[86] 未支付损失和损失调整费用（LAE）数据 - 截至2019年6月30日，未支付损失和损失调整费用（LAE）期初为21.893亿美元，期末为21.618亿美元；2018年同期期初为22.581亿美元，期末为22.279亿美元[89] 递延收益数据 - 2019年3月和6月递延收益分别摊销370万美元和620万美元，2018年同期分别为420万美元和680万美元[92] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，剩余递延收益分别为1.417亿美元和1.496亿美元[94] 盈余票据偿还数据 - 2019年公司偿还了Dekania和Alesco的各1000万美元盈余票据，分别支付1020万美元[95][96] 质押投资证券数据 - 截至2019年6月30日，公司保险子公司向FHLB质押了公允价值为3.568亿美元的投资证券[99] 股票授予和行使数据 - 2019年3月授予受限股票单位（RSUs）72,060个，绩效股票单位（PSUs）95,940个；5月授予RSUs 17,050个[102] - 2019年上半年行使股票期权5,186个，2018年上半年为13,800个，2018年全年为57,091个[105] - 截至2019年6月30日，公司有180,460个期权、241,159个RSUs和249,144个PSUs（基于目标授予数量）未行使[105] 续保定价数据 - 2019年三、六个月续保定价较去年同期分别下降13.4%和13.1%[120]

财务数据和关键指标变化 - 二季度年化调整后股权回报率为9.7% [7] - 二季度综合净收入翻倍以上，含递延收益的每股账面价值增长5.4% [7] - 二季度LPT影响前综合比率为91.2% [7] - 二季度LPT影响前损失和损失调整费用率为52.7%，较去年低0.5个百分点 [13] - 二季度佣金费用率为13.5%，与去年高度一致；承保和其他运营费用率为25%，较去年高2.5个百分点 [14] - 年初至今承保和其他运营费用率为26.1%，较去年高3.8个百分点 [15] - 二季度净投资收入为2140万美元，同比增长5%；投资组合税前账面收益率为3.5%，去年为3.3% [15] - 2019年前六个月实现1.155亿美元税前未实现投资收益，固定到期证券组合增值8570万美元，股票增值2980万美元 [17] - 含递延收益的每股账面价值年初至今增长12.3% [18] - 二季度以平均每股41.05美元的价格回购1530万美元普通股，剩余股份回购授权为5270万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度净保费收入为1.75亿美元，较2018年二季度下降1000万美元或5.3% [20] - 新业务绑定保单较2018年同期增长13.3%，保单单位留存率从去年二季度的93.5%提升至本季度的95.7%，一季度为95.2% [20][21] - 有效工资单风险敞口同比增长21.1%，有效保单数量同比增长8.8% [21] - 平均保单保费规模同比下降5.5%，加州下降9.2% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 各市场平均续保费率同比下降13%，去年同期下降10% [8] - 2018年加州平均收费率比2017年低11%，自2015年以来下降三分之一；今年一季度行业平均收费率为1976年以来最低 [23] - 加州业务在频率与风险敞口和严重程度方面结果良好，但频率与保费之比因费率下降而上升 [24] - 除加州外其他州频率与工资单之比和严重程度下降，未出现加州的定价压力 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进数字IT计划和能力的加速开发与实施，以支持代理团队和直接客户 [7] - 继续建设Cerity直接面向客户的平台，目前已在十个州推出，三季度至少再增加五个州 [11] - 测试不同营销战略和内容，以吸引更多业务到平台 [11] - 7月1日起在加州采取针对性提价措施，以维持或提高盈利能力 [25] - 行业市场定价下降速度超过损失趋势改善速度，公司认为加州定价处于或接近转折点 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度业绩强劲，符合预期，工伤赔偿业务在财产和意外险行业仍具吸引力 [6][27] - 作为灵活的单线保险公司，将密切关注市场变化并快速反应 [28] - 认为直接面向客户的业务在未来几年至关重要 [11] 其他重要信息 - 预计下周完成PartnerRe纽约交易，交易完成后该空壳公司将更名为Cerity保险公司，用于支持Cerity业务 [19] - 本季度在客户体验领域推出新功能，包括面向代理合作伙伴的新客户门户，反馈良好 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 其他公司是否也认为加州定价处于转折点，公司提价是否领先于行业趋势 - 公司未看到竞争对手有类似提价行动，认为自己在察觉这些趋势方面领先于行业 [29] 问题2: 加州业务的频率和严重程度是否有变化，提价是否仅因定价问题 - 加州业务频率与工资单之比和严重程度趋势符合预期，提价纯粹是定价行动，频率与保费之比上升会影响损失结果 [30] 问题3: 考虑多种因素，三季度竞争态势和业务签约及留存情况是否与二季度相似 - 7月1日提价措施刚实施，预计加州业务单位数量会有压力，但留存业务费率提高会对保费有积极影响，目前已开始显现压力，前三周对中端市场业务影响最大 [31][32] 问题4: 本季度费用环比略降，是自然波动还是费用控制好于预期 - 费用受激励应计项目和项目上线时间影响，建议从年初至今情况进行判断，部分费用可能不稳定 [35] 问题5: 公司偿还债务、开展数字计划仍盈利，对资本管理有何打算，是否会加大股份回购 - 偿还的是保险公司层面的盈余票据，因利率变高而偿还，不会释放大量现金流；PartnerRe交易仅600万美元，以现金换现金，用于支持Cerity业务，这两项交易不影响资本活动，股份回购会机会性进行，不会受影响 [36][37][40] 问题6: 能否从工资单角度说明频率情况，以了解潜在损失成本 - 公司整体频率与工资单之比同比下降，严重程度也下降；加州频率与工资单之比略有上升，严重程度下降，但频率与保费之比同比上升 [45] 问题7: 经济强劲，一些竞争对手称在充分就业环境下索赔可能增加，公司是否有类似情况 - 公司业务风险类别不同，目前未看到这种趋势，若经济衰退，可能在终止后索赔方面有不同情况 [47] 问题8: 准备金释放来自哪些时间段，是否平均分布，是否可持续 - 准备金释放来自2017年及以前几乎所有事故年度，包括LPT期间，2017年释放最多；无法预测未来情况，过去六个季度准备金释放情况良好 [50][51][52] 问题9: 除加州外其他地区的定价和损失成本趋势如何 - 除加州外其他州频率与工资单之比和严重程度下降，未出现加州的定价压力，无需重新评估定价 [56] 问题10: 加州医疗通胀是否有变化 - 加州环境仍有利，改革效果良好，提价是定价决策，与环境无关 [58] 问题11: 2019年费用计划符合预期，对2020年费用有何看法 - 目前4个百分点的费用率增长预测合理，但下半年支出和项目上线情况不明，暂不适合对未来费用进行预测 [61][62] 问题12: Cerity项目目前规模如何，进展是否符合计划 - 目前已在十个州推出，本季度预计再增加五个州；PartnerRe交易完成后将有理想平台；业务增长缓慢，目前在总业务中占比不大；主要在营销方面学习，尝试多种营销战略 [63][65][66] 问题13: Cerity业务与传统业务的账户类型有何不同 - Cerity有特定承保偏好，目前平均保单规模小很多，主要服务需要快速获得工伤赔偿保单的客户，如零工经济业务，是传统代理分销系统未充分服务的市场 [69][70] 问题14: Cerity业务是否原本由州基金承担 - 有可能，但该业务需要高效运营，行业此前难以做到，公司认为有很大机会 [73] 问题15: Cerity业务的账户类型差异是否会导致不同损失特征 - 若承保相同业务类别，预计损失结果相似；目前一些小账户可能有更好损失结果，但需平台达到一定规模以平衡波动性，长期来看有机会产生更好损失结果 [75][76] 问题16: 本季度审计保费有何影响 - 审计保费回升强劲，工资单风险敞口同比增长21.1%，最终审计时回升情况良好 [77]