财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为9.19亿美元，同比增长1%，处于指引区间的低端，主要由有利的价格组合和外汇汇率推动，部分被有机销量下降4%所抵消 [4][14] - 调整后稀释每股收益（不包括45X税收抵免）为1.84美元，同比增长50%，创下公司第三财季记录 [4][16] - 调整后营业利润为1.42亿美元，环比增长1300万美元，同比下降1300万美元，调整后营业利润率为15.5% [15] 若排除45X影响，调整后营业利润增长2800万美元或34%，调整后营业利润率达到创纪录的11.7%，同比提升290个基点 [5][15][16] - 调整后息税折旧摊销前利润为1.6亿美元，同比下降1200万美元，调整后息税折旧摊销前利润率为17.4%，同比下降150个基点 [16] 若排除45X影响，调整后息税折旧摊销前利润为1.25亿美元（公司新高），同比增长2900万美元或30%，调整后息税折旧摊销前利润率达到创纪录的13.6%，同比提升300个基点 [5][16] - 调整后毛利率为30.2%，环比提升110个基点，同比下降280个基点 [15] 若排除45X影响，调整后毛利率环比提升150个基点，同比提升170个基点 [15] - 第三季度运营费用因成本削减计划而改善，实现了约1500万美元的节省，预计第四季度将有类似规模的节省 [15] - 第三季度经营现金流为1.85亿美元，资本支出为1300万美元，自由现金流为1.71亿美元，同比增加1.14亿美元 [21] 自由现金流转换率为190%，若排除45X影响，转换率为300% [22] - 截至2025年12月28日，公司拥有4.5亿美元现金及现金等价物，净债务为7.43亿美元，自2025财年末减少约3800万美元，杠杆率为1.2倍息税折旧摊销前利润，远低于2-3倍的目标范围 [23] - 第三季度有效税率为14.9%（按报告基准），在排除45X收益前的调整后基准上为22.4%，而2025年第三季度为23.3% [17] 公司仍预计2026财年全年调整后税率（排除45X收益前）在20%-22%之间 [17] - 本季度通过股票回购和股息向股东返还了9400万美元资本，其中回购了67.2万股股票，价值8400万美元，平均价格约128美元/股，并支付了960万美元股息 [6][24] 截至2月3日，公司仍有约9.31亿美元的股票回购授权 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **能源系统业务**：收入同比增长3%至4亿美元，主要受强劲的价格组合和积极的外汇影响推动，部分被预期中较软的销量所抵消 [18] 调整后营业利润同比增长67%至4200万美元，调整后营业利润率达到10.5%，同比提升400个基点 [5][18] 数据中心销售额同比增长28% [11] 服务业务在过去两个季度实现了收入和利润率扩张 [7] - **动力业务**：收入同比下降2%至3.52亿美元，销量下降抵消了外汇和有利价格组合的影响 [19] 调整后营业利润为5300万美元，与去年同期大致持平，调整后营业利润率为14.9%，同比提升20个基点 [19] 免维护产品销售额同比增长5%，占动力业务收入组合的29%，高于2025年第三季度的27% [19] 订单与出货比率为0.9 [74] - **特种业务**：收入同比增长8%至1.68亿美元，由价格组合（4%）、有机销量增长（2%）、外汇顺风（1%）和Rebel收购贡献（1%）共同推动 [20] 调整后营业利润为2000万美元，是去年同期的两倍多，调整后营业利润率达到11.8%，同比提升560个基点 [5][20] 航空航天与国防业务保持强劲，运输售后市场增长帮助抵消了8级卡车原始设备制造商市场的疲软 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - **数据中心**：需求强劲，第三季度销售额同比增长28%，市场处于多年增长周期的早期阶段，由人工智能工作负载快速扩张和对能源弹性的需求上升驱动 [11][12] - **动力（叉车）**：市场持续疲软，公司电池订单仅环比增长1%，但行业数据显示12月叉车订单同比增长40%，这是一个领先指标 [10] 公司预计疲软态势可能持续到2027财年中 [10] - **运输（8级卡车）**：行业仍处于周期底部，但公司通过定价、成本改进和售后市场增长来管理影响 [10] 客户因推迟订购周期而存在被压抑的需求，车队老化问题突出 [11] - **通信**：客户正在更新网络和规划升级，需求势头积极，公司预计2026财年通信业务将实现中个位数增长 [11][67] - **航空航天与国防**：活动保持强劲，地缘政治环境推动全球国防预算增加以及对下一代动力技术的需求 [12] 该业务积压订单同比增长27%，弹药业务积压订单年初至今增长230% [57][58] - **关税影响**：公司通过积极的供应链行动和定价策略，在第三季度完全抵消了损益表中的关税影响，年度化直接关税敞口估计仍为约7000万美元，占总美国采购量的22%左右 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在通过“赋能战略框架”优化核心业务、激活运营模式并加速增长 [6] 卓越中心正在提高执行力、速度和一致性 [6] - 7月宣布的裁员行动已基本完成，公司承诺通过严格的成本管理保持这些节省 [6] 蒙特雷电池工厂的关闭已基本完成，所有生产已于11月提前一个月转移到肯塔基州里士满工厂，预计节省的效益将在2027财年中开始体现 [6] - 新产品开发管道势头令人鼓舞，工程团队、卓越中心和业务线之间的协调得到加强，正在加速创新 [7] 产品开发重点从电池储能系统到下一代电力电子、TPPL和带嵌入式软件的锂解决方案 [8] - 计划中的锂电芯工厂与当前政府优先事项保持一致，已接近与能源部敲定更新计划，进展虽慢于预期但预计将产生非常有利的结果 [8][48] - 在数据中心市场拥有超过50%的市场份额（美国），但尚未向市场推出锂电产品，这被视为巨大的增长机会 [31] 锂电UPS解决方案的推出将经过客户试验和项目排队，预计不会在第一年出现爆发式增长，但会稳步攀升 [84][85][86] - 并购渠道对于中小型补强收购仍然活跃，公司注重交易与战略和财务标准的契合度 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多元化的商业模式证明了其韧性，大多数终端市场的积极需求信号有助于抵消叉车和8级卡车等关税敏感行业的近期疲软 [10] - 尽管迄今为止增长加速，但数据中心市场仍处于多年增长周期的早期阶段 [12] 公司期待继续受益于其产品在人工智能发展超级周期中扮演的关键角色 [12] - 动力市场的疲软可能持续到2027财年中，但长期来看，该业务在电气化、自动化和对免维护及充电器解决方案的强劲需求支持下，仍处于有利的增长位置 [10][20] - 运输市场存在被压抑的需求，车队老化且投资被推迟，当客户需要快速增加投资时，公司将做好准备 [11][53] - 对公司的聚焦增长战略高度自信，该战略得到了持久长期需求趋势的支持，包括对能源安全和高性能储能解决方案日益增长的需求 [13][14] - 第四季度展望反映了持续积极的价格组合、重组努力带来的运营费用改善效益、数据中心和航空航天与国防领域的健康需求、通信领域的稳步改善，以及动力和运输领域相对于潜在市场需求的持续销量疲软 [25] 其他重要信息 - 45X税收抵免：去年第三季度为7500万美元，其中包括3600万美元的一次性补计，而今年第三季度为3500万美元，去年的补计影响了同比比较 [14] - 主要运营资本略微下降至9.34亿美元，营运资本效率（以主要运营资本占年化销售额的百分比衡量）同比改善了70个基点 [22] - 公司预计2026财年全年资本支出约为8000万美元 [25] - 投资者日定于6月11日举行，届时将分享更多关于长期技术路线图的信息 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于数据中心业务管道和未来规模展望 [29] - 回答：公司在数据中心（铅酸电池）拥有超过50%的市场份额，但尚未推出锂电产品，这是一个巨大的增长机会 [31] 锂电产品正在开发中，客户期待很高，因为公司提供的不只是产品，还包括售前售后服务和物流支持 [32] 推出后将经历客户试验和项目排队，预计增长是稳步的，而非第一年就爆发式增长 [84][85][86] 问题: 关于能源系统业务利润率“正常化”的含义及未来走势 [33] - 回答：能源系统业务是项目制，季度间会有波动 [34] 第三季度因部分订单提前或推迟影响了销量和利润率 [34] 若正常化这些波动，利润率改善趋势将持续，但第四季度可能会从10.5%的水平略有回落，不过仍将朝着双位数利润率的方向发展 [35] 问题: 关于动力业务去库存何时结束及订单拐点 [36] - 回答：行业领先指标（如12月叉车订单增长40%）显示积极信号，表明存在被压抑的需求 [36][37] 但由于历史波动性，公司对全面复苏持谨慎态度，预计可能需要到2027财年的前两个季度才能明朗 [10][38] 公司在疲软市场中表现优于行业，并非份额流失 [41] 问题: 关于锂电芯工厂的最新进展和战略演变 [48] - 回答：与能源部和政府的讨论非常积极，已进入最后阶段 [49] 政府优先事项聚焦于安全的国内供应链（特别是军用）、电网弹性和美国制造业 [50] 该项目得到两党支持，公司对最终结果持乐观态度 [50][51] 问题: 关于动力和运输市场的被压抑需求以及公司应对能力 [52] - 回答：公司已通过提高工厂效率、优化供应链和关税缓解做好准备 [53] 运输市场存在巨大的被压抑需求（例如，一家大型车队运营商需要订购约5万辆拖拉机以维持现有车队） [53][54] 公司产能充足，能够快速响应需求复苏 [55] 此外，通过激活运营模式，动力和运输业务之间的协同效应正在显现 [56] 问题: 关于能源系统业务中除数据中心外的其他部分（如电信）表现及展望 [62][63] - 回答：电信业务受客户财年预算影响，季度间有波动，但所有需求信号都是积极的 [64][66] 电力公用事业业务（市场份额超50%）增长15% [65] 预计2026财年通信业务将实现中个位数增长，数据中心业务将实现高 teens 增长 [67] 业务轨迹良好，预计2027财年有机会超过2024财年水平 [68] 问题: 关于第四季度收入指引在各业务线的隐含表现 [69] - 回答：公司不提供具体业务线指引，但给出以下色彩：能源系统将继续增长（数据中心驱动，但季度间有波动），动力市场仍显犹豫，销量疲软可能持续至2027财年，但存在季节性提升和被压抑需求，特种业务有望维持双位数调整后营业利润率 [73][74][75][76] 问题: 关于锂电UPS解决方案的市场进入策略、竞争格局和爬坡预期 [81][82] - 回答：市场并非拥挤或成熟，目前仅有一到两家可靠的锂电供应商 [86] 公司将通过预先同意的客户试验进入市场，需要约6个月时间进行微调和建立客户信心，然后进入项目排队 [84][85] 由于数据中心规划周期长，预计第一年不会出现曲棍球棒式增长，而是稳步攀升 [85][86] 问题: 关于动力业务价格组合改善的驱动因素，是否与关税转嫁有关 [87] - 回答：第三季度利润率提升（14.9%）主要得益于产品组合改善（疲软主要集中在利润率较低的富液电池业务）以及重组努力的效益 [87] 关税转嫁会以较低利润率进行，公司已开始看到更多关税影响显现 [87]

业绩总结 - Q3 FY'26净销售额为9.19亿美元，同比增长1%[9] - 调整后每股收益（EPS）为2.77美元，同比下降11%，但剔除IRC 45X税收优惠后增长50%[12] - 调整后运营收益为1.42亿美元，同比下降8%，剔除IRC 45X后增长34%[12] - 自由现金流为1.71亿美元，同比增长115%[12] - Q4 FY'26净销售额指导为9.6亿至10亿美元，同比增长1%[52] - Q3'26的调整后毛利率为30.2%，同比下降280个基点，剔除IRC 45X后为26.4%，同比上升170个基点[13] 用户数据与市场表现 - Q3'26订单量同比下降1%，但环比增长7%[25] - 现金及现金等价物为4.5亿美元，净债务为7.43亿美元，净杠杆比率为1.2倍[44] 未来展望 - Q4'26调整后每股收益指导为2.95至3.05美元，同比增长4%[52] - 2025年第四季度净销售额为9.191亿美元，同比增长1.4%[65] - 2025年第四季度调整后营业收益为1.423亿美元，较上年同期下降8.4%[65] 财务数据 - 2025财年净收益为3.637亿美元，较2024财年的2.691亿美元增长35.5%[73] - 2025财年EBITDA（非GAAP）为5.585亿美元，较2024财年的4.341亿美元增长28.7%[73] - 2025财年总净债务为7.811亿美元，较2024财年的5.111亿美元增长53.0%[73] 其他信息 - 当前年度关税暴露约为7000万美元，主要来自美国市场[18] - 2025年第四季度的库存调整和重组费用总计为4.3百万美元[66] - 2025年12月28日的主要运营资本为9.336亿美元，占年化净销售额的25.4%[85]

核心财务业绩 - 公司2025年第四季度每股收益为2.77美元，超出市场一致预期2.73美元，但低于去年同期的3.12美元，经调整后，当季盈利超预期1.34% [1] - 公司2025年第四季度营收为9.191亿美元，低于市场一致预期1.35%，但高于去年同期的9.062亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，两次超出营收预期 [2] 近期股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来已上涨约29.4%，同期标普500指数涨幅为1.1% [3] 未来业绩展望与市场预期 - 当前市场对下一季度的普遍预期为营收9.8882亿美元，每股收益2.98美元，对当前财年的普遍预期为营收37.6亿美元，每股收益10.28美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，这导致其Zacks评级为第三级（持有），意味着其近期表现预计将与市场同步 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks制造业-电子行业，在250多个Zacks行业中排名处于后38% [8] - 同行业公司富兰克林电气预计将于2月17日发布2025年第四季度财报，市场预期其每股收益为0.89美元，同比增长23.6%，但过去30天内该预期被下调了0.6%，预期营收为5.145亿美元，同比增长5.9% [9][10]

公司公告 - 公司董事会宣布了每股0.2625美元的季度现金股息 [1] - 该股息将于2026年3月27日支付给截至2026年3月13日登记在册的股东 [1] 公司业务概况 - 公司是工业应用储能解决方案的全球领导者 [1] - 公司业务包括设计、制造和分销能源系统解决方案、动力电池以及特种电池 [1]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026财年第三季度净销售额为9.191亿美元，同比增长1.4%（增加1290万美元），主要由定价提升3%和外汇折算增长2%驱动，但被有机销量下降4%部分抵消[184] - 2026财年前九个月净销售额为27.634亿美元，同比增长4.6%（增加1.206亿美元），增长动力来自收购贡献2%、定价提升2%及外汇折算增长2%，部分被有机销量下降1%抵消[185] - 2026财年第三季度毛利润为2.763亿美元，同比下降7.3%，毛利率下降280个基点至30.1%；前九个月毛利润为8.067亿美元，同比增长2.3%，毛利率下降60个基点至29.2%[191] - 公司九个月总营业利润为3.027亿美元，占总销售额11.0%，同比下降3070万美元或9.2%[221][235] - 九个月税前利润为2.483亿美元，占总销售额9.0%，同比下降4190万美元或14.4%[235] - 公司2026财年前九个月净利润为2.163亿美元，折旧与摊销为8460万美元，股权激励费用为2950万美元[244] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026财年第三季度运营费用为1.478亿美元，占销售额比例下降90个基点至16.1%；前九个月运营费用为4.727亿美元，占销售额比例上升20个基点至17.1%[192] - 九个月利息费用为3760万美元，占总销售额1.4%，同比下降80万美元或1.8%[227] - 九个月所得税费用为3200万美元，有效税率12.9%，同比上升5.0个百分点[237] - 公司2026财年第三季度综合有效所得税率为14.9%，上年同期为9.4%；2026财年前九个月综合有效所得税率为12.9%，上年同期为7.9%[241] - 公司预计2026财年海外收入占全球收入比例为53%，高于2025财年的48%；2026财年前九个月海外有效税率为17%，上年同期为15%[242] 各条业务线表现：能源系统部门 - 分业务看，2026财年第三季度能源系统部门销售额增长2.6%至3.995亿美元[186] - 2026财年第三季度，能源系统部门运营收益为4210万美元，占销售额10.5%，同比增长66.9%[220] - 能源系统部门九个月营业利润为1.031亿美元，占总销售额8.4%，同比增长3460万美元或50.2%[221] - 能源系统部门九个月营业利润率同比提升230个基点[223] - 2026财年第三季度及九个月，能源系统部门重组费用分别为100万美元和1090万美元[194] - 2025财年第三季度及九个月，能源系统部门重组费用分别为90万美元和380万美元[196] 各条业务线表现：动力部门 - 分业务看，2026财年第三季度动力部门销售额下降1.9%至3.521亿美元[186] - 2026财年第三季度，动力部门运营收益为5260万美元，占销售额14.9%，同比基本持平[220] - 动力部门九个月营业利润为1.472亿美元，占总销售额13.9%，同比下降1910万美元或11.5%[221] - 动力部门九个月营业利润率同比下降130个基点[224] - 2026财年第三季度及九个月，动力部门重组费用分别为120万美元和1080万美元[195] - 2025财年第三季度及九个月，动力部门重组费用分别为0美元和80万美元[196] 各条业务线表现：特种部门 - 分业务看，2026财年第三季度特种部门销售额增长8.0%至1.675亿美元[186] - 2026财年第三季度，特种部门运营收益为1970万美元，占销售额11.8%，同比大幅增长[220] - 特种部门九个月营业利润为4390万美元，占总销售额9.3%，同比增长2200万美元[221] - 特种部门九个月营业利润率同比提升410个基点[226] - 2026财年第三季度及九个月，特种部门重组费用分别为20万美元和180万美元[195] - 2025财年第三季度及九个月，特种部门重组费用分别为10万美元和40万美元[196] 管理层讨论和指引：市场与运营环境 - 数据中心市场正经历由AI和数字化推动的增长周期，而通信市场支出正在缓慢复苏[168] - 全球国防预算因地缘政治紧张局势加剧而增加，其中EMEA地区的支出增速高于美国[168] - 供应链基本稳定，但红海地区的运输因冲突而间歇性中断，可能导致海运成本和运输时间暂时增加[167] - 公司约25%的收入受与铅价挂钩的市场指数定价协议约束，客户价格调整通常滞后于铅价变动约6至9个月[169] - 2026财年铅价在每磅约0.85美元至0.95美元之间波动，自2026财年初以来，铜和锑等原材料价格有所上涨[169] - 公司预计，考虑到成本上涨传导至销售价格的滞后性，2026财年的平均销售价格应高于2025财年[170] 管理层讨论和指引：重组与节省计划 - 公司宣布裁员计划，预计减少约11%的非生产性全球员工，约575人，预计产生一次性现金费用约2120万美元，预计从2026财年起每年节省约8000万美元[161] - 公司于2025年7月22日宣布裁员计划，预计减少约11%的非生产性全球员工，约575人，并预计产生一次性现金费用2120万美元[197] - 公司预计2026财年将实现约3000万至3500万美元的节省，实质性效益将从2026财年第三季度开始[161] 管理层讨论和指引：工厂关闭与相关费用 - 公司计划关闭墨西哥蒙特雷工厂，预计产生税前费用约1370万美元，其中现金费用约1220万美元，非现金费用150万美元[198] - 2026财年九个月内，公司记录了与蒙特雷工厂关闭相关的390万美元遣散费和120万美元异常制造差异[199] - 公司停止住宅可再生能源产品生产，预计总费用为2450万美元，其中非现金费用2360万美元，现金费用90万美元[200] - 公司关闭华盛顿斯波坎工厂，预计总费用约360万美元，其中现金费用140万美元，非现金费用220万美元[203] - 公司关闭加利福尼亚西尔马工厂，预计总费用1370万美元，其中现金费用970万美元，非现金费用390万美元[206] - 公司关闭田纳西州乌尔特瓦工厂，预计总费用约1850万美元，其中现金费用920万美元，非现金费用930万美元，并导致约165名员工减少[209] 其他财务数据：现金流与流动性 - 公司2026财年前九个月经营活动产生现金流4.036亿美元，较上年同期的1.251亿美元大幅增加[244] - 公司2026财年前九个月投资活动使用现金7570万美元，主要包括1270万美元收购和6720万美元资本支出[245] - 公司2026财年前九个月融资活动使用现金2.414亿美元，期间借款5.426亿美元并偿还4.75亿美元债务，回购库存股3.014亿美元，支付股息2860万美元[247] - 公司2026财年前九个月现金及等价物增加1.07亿美元至4.501亿美元，上年同期增加1.298亿美元至4.632亿美元[249] - 公司拥有强劲流动性，包括4.501亿美元可用现金及现金等价物，以及约4.367亿美元未提取的承诺信贷额度[174] - 截至2025年12月28日，公司主要运营资本为9.336亿美元，主要运营资本比率为25.4%，较2025年3月31日上升150个基点，较2024年12月29日下降70个基点[171][172] - 截至2025年12月28日，公司主要运营资本为9.336亿美元，占年化净销售额的25.4%[173] 其他财务数据：债务、资本与收购 - 公司在2026财年第二季度修订了信贷协议，将循环信贷额度增加1.5亿美元至总额10亿美元（第三修订版循环信贷额度），并将到期日延长至2030年9月30日[181] - 公司于2024年1月11日发行了3亿美元、利率6.625%、2032年到期的优先票据，净收益2.97亿美元用于偿还第四修订版信贷协议[179] - 在2026财年前九个月，公司以3.037亿美元回购了3,047,474股股票[183] - 公司于2024年7月26日完成对Bren-Tronics Defense LLC的收购，现金对价为2.064亿美元[162] - 第三季度平均未偿债务为12.324亿美元，九个月平均未偿债务为12.350亿美元[229] - 公司于2026财年第二季度完成第六次信贷协议修订，将循环信贷额度增至10亿美元，并将到期日延长至2030年9月30日[255] 其他财务数据：风险对冲与外汇敞口 - 公司利率互换协议已将2亿美元浮动利率债务转为固定利率，利率每上升100个基点将导致年利息费用增加约390万美元[263][264] - 截至2025年12月28日，公司持有价值9830万美元的铅远期合约，锁定1.068亿磅铅的采购，平均成本为每磅0.92美元，约占年度需求的20%[265] - 公司预计本财年剩余季度铅成本的约100%已知[266] - 铅成本每上涨10%，将导致2026财年第一季度销售成本增加约1600万美元[267] - 公司约40%的销售收入及相关费用以外币结算[268] - 公司最大的外汇风险敞口来自将美元计价的铅成本在欧洲转换为当地货币[269] - 公司在任意时点对冲约5%至10%的已知年度外汇交易风险敞口名义金额[270] - 截至2025年12月28日，汇率不利变动10%将导致对冲估值损失约8360万美元[272] - 截至2024年12月29日，汇率不利变动10%将导致对冲估值损失约7550万美元[272]

行业核心观点 - 扎克斯制造业-电子行业受益于电子服务终端市场的稳定需求、先进制造技术采用率的提高以及产品创新努力 电子商务活动的激增也可能支持行业增长[1] - 然而 制造业的放缓以及供应链问题一直拖累部分行业参与者的表现 伊顿公司、艾默生电气、EnerSys和鲍威尔工业等公司有望抓住行业机遇[2] 行业描述 - 该行业公司生产电池充电器、电池配件、户外机柜外壳、电力传输产品、电气运动控制和动力设备等电子产品 部分公司还提供水处理产品、工程流量部件、工艺设备和交钥匙系统[3] - 这些公司为终端用户提供先进的客户支持和售后服务 并增加对创新技术开发、客户与员工体验提升以及供应链现代化计划的投资[3] - 产品和服务销往机器人、半导体、国防、航空航天、医疗设备和卫星通信等多个终端市场[3] 行业趋势 - **电子服务市场需求强劲**：尽管制造业活动放缓 但关键终端市场需求保持稳定 原始设备制造商对先进制造技术和工艺的更高采用率使电子制造商持续受益 将先进电子元件集成到机械和电子设备中的需求支撑着电子制造服务市场 此外 部分广泛涉足蓬勃发展的医疗和生命科学市场的行业参与者 因其产品和解决方案的强劲需求而业务势头积极 电子商务业务的激增也提振了多家行业参与者的前景[4] - **技术进步带来益处**：随着商业模式和尖端技术的逐步发展 多家行业参与者一段时间以来一直依赖业务运营的数字化 数字化使企业能够深入了解其运营绩效、需求周期、交付状态和供应链问题 这进而通过提高运营生产率、产品质量和降低成本 帮助它们增强市场竞争力[5] - **制造业疲软**：制造业的持续疲软损害了行业需求 在2025年2月经济活动连续第二个月扩张后 制造业在2025年12月连续第10个月收缩 根据供应管理协会报告 12月制造业采购经理人指数为47.9% 低于50%的读数表明制造业活动收缩 当月新订单指数也出现收缩 录得47.7% 此外 供应链中断 尤其是电气和电子元件的供应问题 近来仍是行业参与者的担忧 最新的ISM供应商交付指数反映了12月交付速度较慢 证明了这一点[6] 行业排名与前景 - 扎克斯制造业-电子行业目前拥有扎克斯行业排名第52位 这使其在243个扎克斯行业中位列前22%[7] - 该集团的扎克斯行业排名（基本上是所有成员股票扎克斯排名的平均值）表明近期前景乐观 研究显示 排名前50%的扎克斯行业的表现超过后50%的两倍以上[8] 行业表现与估值 - 在过去一年中 该行业表现逊于更广泛的板块和扎克斯标普500综合指数 在此期间 该行业增长了5.4% 而板块上涨了10.3% 标普500指数上涨了19.4%[10] - 基于常用的制造业股票估值倍数——前瞻12个月市盈率 该行业目前交易于22.27倍 而标普500指数为23.38倍 但高于板块的21.68倍市盈率[13] - 过去五年 该行业市盈率高至25.64倍 低至14.48倍 中位数为20.99倍[13] 重点公司分析 - **鲍威尔工业**：公司从事定制工程设备和系统的制造与供应 用于分配、控制和监测电能流动 受益于电力公用事业及商业与其他工业市场的持续强劲和健康水平的项目活动 此外 石油、天然气和石化终端市场的多个有利趋势 包括生物燃料、碳捕获和氢等能源转型项目的增长 对POWL有利[18] 这家扎克斯排名第2的公司在过去一年股价飙升55.2% 在过去四个报告的季度中每个季度都超出盈利预期 平均盈利惊喜为8.4%[19] - **艾默生电气**：这家全球工程和技术公司为消费、商业和工业市场的客户提供广泛的产品和服务 得益于电力终端市场的强劲表现 其最终控制业务势头稳健 美洲以及亚洲、中东和非洲地区的强劲增长支撑着EMR的测量与分析业务 电力和过程终端市场的稳健表现推动着控制系统与软件业务[22] 这家扎克斯排名第3的公司过去一年股价上涨18.9% 在过去四个报告的季度中每个季度都超出盈利预期 平均盈利惊喜为3.2%[23] - **伊顿公司**：这家多元化的电力管理公司是电气元件和系统的全球技术领导者 受益于来自新AI数据中心的需求增长及其有机资产的贡献 公司也有望从全球开始的再工业化进程等大趋势中获益[26] 这家扎克斯排名第3的公司过去一年股价下跌3.7% 但过去一个月上涨了5.6% 在过去四个报告的季度中每个季度都超出盈利预期 平均盈利惊喜为0.7%[27] - **EnerSys**：公司从事各种工业电池的制造、营销和分销 受益于特种领域的强劲势头（由航空航天和国防终端市场的强劲势头驱动） ENS处于有利地位 能源系统领域内AI驱动的数据需求推动的美国通信网络扩张也对其有利[30] EnerSys股价过去一年上涨19.2% 这家扎克斯排名第3的公司在过去四个报告的季度中每个季度都超出盈利预期 平均盈利惊喜为4.9%[31]

公司财务信息发布安排 - 公司EnerSys为工业应用储能解决方案的全球领导者 计划发布其2026财年第三季度财务业绩 业绩期间截至2025年12月28日 [1] - 财报计划于2026年2月4日星期三市场收盘后发布 随后将举行电话会议 [1] - 新闻稿和演示文稿将在公司官网的投资者关系栏目中提供 网址为 www.investor.enersys.com [1]

股价表现与近期走势 - 公司股价在过去一个月上涨5.3% 并在前一交易日触及156.21美元的52周新高 [1] - 年初至今股价上涨5.6% 同期Zacks工业产品板块上涨9% Zacks电子制造业板块回报率为4.6% [1] 盈利表现与预期 - 公司拥有良好的盈利超预期记录 在过去连续四个季度均超出Zacks一致预期 [2] - 最近一期财报（2025年11月5日）显示每股收益为2.56美元 超出2.36美元的一致预期 [2] - 当前财年 预期营收为37.6亿美元 每股收益为10.28美元 分别同比增长3.96%和1.28% [3] - 下一财年 预期营收为38.8亿美元 每股收益为12.41美元 分别同比增长3.03%和20.72% [3] 估值指标分析 - 公司当前股价对应当前财年预期每股收益的市盈率为15.1倍 低于同行平均的23.5倍 [7] - 基于过往现金流 公司交易倍数为11.9倍 低于同行平均的23.2倍 [7] - 公司的市盈增长比率为1 [7] Zacks评分与投资风格 - 公司的Zacks风格评分中 价值得分为B 增长得分为C 动量得分为F 综合VGM得分为B [6] - 公司目前拥有Zacks排名第一（强力买入） 主要得益于稳健的盈利预期修正趋势 [8] - 结合其排名和风格评分 公司符合推荐的投资筛选标准 [8]

行业趋势：制造业回流与供应链重塑 - 疫情后供应链脆弱性、贸易争端、地缘政治紧张以及特朗普近期关税政策等多重因素，正推动美国制造业回流势头[1] - 对钢铁、铝、半导体等产品加征进口关税以及严格的采购规定，使海外生产成本上升，企业为稳定供应链和规避关税而将生产迁回国内[2] - 增材制造和人工智能驱动的业务优化在美国日益普及，降低了运营成本，使国内生产更具竞争力[2] - 《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》等有利的美国政策，鼓励了对半导体、清洁能源和电池制造等特定领域的持续投资[3] - 这股趋势推动了对先进工具、工厂设备和运输资产的需求，并提振了机械、物流、电力和能源等相关行业[3] - 反映这一势头，标普500工业精选行业SPDR基金今年迄今已上涨19.3%[3] 重点公司分析：卡特彼勒 - 卡特彼勒积极推行回流战略，已将建筑设备生产基地从日本迁至佐治亚州和德克萨斯州，以简化供应链、缩短运输时间并提升北美交付能力[6] - 作为资本扩张计划的一部分，公司宣布将投资7.25亿美元于印第安纳州拉斐特的发动机制造厂，以提升员工技能并满足发电发动机日益增长的需求[6] - 随着科技公司为支持生成式AI应用在全球建立数据中心，卡特彼勒的数据中心用往复式发动机订单量强劲[7] - 国际机车需求推动铁路服务增加，将改善其运输板块销售；船队更新带来的船舶业务增长以及工业领域增长也将推动其业绩[7] - 过去一年，卡特彼勒股价飙升60.6%，超过行业58.4%的涨幅[8] - 过去60天内，市场对卡特彼勒2025年和2026年盈利的一致预期分别上调了3.9%和4.2%[8] - 预计2026年，该公司营收将增长8.3%，盈利将增长19%[8] - 卡特彼勒正在扩大美国生产，提升发动机产能，并从数据中心和运输需求中获益[9] 重点公司分析：EnerSys - EnerSys宣布战略重组计划，旨在提升制造生产力，并更专注于其高性能电池技术，如薄板纯铅电池和锂离子电池[10] - 重组计划涉及关闭位于墨西哥蒙特雷的富液铅酸电池制造厂，并将生产转移至肯塔基州里士满的工厂[10] - 此举有助于公司规避未来潜在的关税风险，最大化《通胀削减法案》第45X条税收优惠，并优化成本结构[10] - 长期来看，EnerSys将从《通胀削减法案》中受益，公司预计其大部分薄板纯铅产品和部分高密度传统富液铅酸电池有资格获得拟议的税收抵免[11] - 公司计划利用税收抵免投资于扩大其高密度电池产品组合[11] - 过去一年，EnerSys股价上涨62.6%，远超行业2.6%的涨幅[12] - 过去60天内，市场对EnerSys 2026财年（截至2026年3月）和2027财年（截至2027年3月）盈利的一致预期分别上调了5.3%和6.9%[12] - 预计2027财年，该公司营收将增长3%，盈利将增长20.7%[12] - EnerSys正将电池生产转移至肯塔基州，以规避关税并利用《通胀削减法案》的税收抵免[9] 重点公司分析：GE航空航天 - GE航空航天致力于通过投资促进增长，计划在2025年投资10亿美元于美国制造和供应链，以提升生产能力、升级设备并满足其发动机和服务日益增长的需求[13] - 这些投资使其能够提升运营能力，引入新技术以进一步减少周转时间和成本，并为商业和国防客户提供更好的服务[13] - 这项新投资额几乎是上一年承诺的两倍，重点在于提升发动机质量、安全性和交付能力，并创造了约5000个美国就业岗位，包括工程和制造职位[16] - 投资涉及的主要设施包括大辛辛那提、马斯基根、达勒姆、西杰斐逊、林恩和麦迪逊维尔等地[16] - 过去一年，GE股价飙升87.5%，超过行业32.6%的涨幅[17] - 过去60天内，市场对GE航空航天2025年和2026年盈利的一致预期分别上调了0.5%和0.1%[17] - 预计2026年，该公司营收将增长11.9%，盈利将增长13.1%[17] - GE航空航天正投资10亿美元于美国制造业，以提高发动机产量并支持市场需求[9] 投资筛选逻辑 - 所讨论的三家公司市值均超过10亿美元，市值较大的股票能更好地抵御市场低迷[5] - 市场对这三家公司2026年的盈利一致预期均被上调，突显了其明年可能强劲的业绩表现[5]

文章核心观点 - 文章旨在评估EnerSys (ENS) 在工业产品板块中的相对表现 通过对比其年内股价回报、Zacks评级及盈利预测修正 发现该公司显著跑赢板块及同业平均水平 是板块内的优异标的 [1][3][4] - 文章同时指出 Flowserve (FLS) 也是工业产品板块中表现优于板块平均的股票 建议投资者关注这两家公司 [4][6] 公司表现与数据 - **EnerSys (ENS) 表现** - 年初至今股价回报约为 **63.4%** 显著高于工业产品板块股票平均 **7.3%** 的涨幅 [4] - 当前Zacks评级为 **2 (买入)** [3] - 过去一个季度内 其全年收益的Zacks共识预期上调了 **5.3%** 表明分析师情绪改善和盈利前景向好 [3] - 在所属的制造业-电子行业（共15家公司）中 该行业年初至今涨幅约为 **2.6%** ENS表现远优于其行业组别 [5] - **Flowserve (FLS) 表现** - 年初至今股价回报为 **23.5%** 同样跑赢工业产品板块平均涨幅 [4] - 当前Zacks评级为 **2 (买入)** [5] - 过去三个月内 其当前年度每股收益共识预期上调了 **2.8%** [5] 行业与板块背景 - **工业产品板块概况** - 该板块包含 **187** 只个股 [2] - 当前Zacks板块排名为 **5**（共16个组别）该排名通过衡量板块内个股的平均Zacks排名来评估各组实力 [2] - **细分行业对比** - EnerSys所属的制造业-电子行业 在Zacks行业排名中位列 **34** [5] - Flowserve所属的制造业-通用工业行业 包含 **41** 只股票 在Zacks行业排名中位列 **98** 该行业年初至今涨幅为 **+9.8%** [6]