文章核心观点 - EPR Properties是管理良好、专注娱乐的房地产投资信托公司，为被动收入投资者提供有保障的股息和7%的收益率，即使在经济衰退时也可持续，长期来看公司战略转向或使现金流风险降低，对长期被动收入投资者有吸引力，建议买入 [1][11] 评级历史 - 上次对EPR Properties的股票评级为买入，此前评级为持有，主要因该房地产投资信托公司大量涉足陷入困境的影院连锁AMC娱乐公司 [2] 投资亮点 - 只要美国经济状况良好，公司对被动收入投资者有吸引力，7.3%的股息收益率有高安全边际，股息可持续 [1] - 公司有大量超额股息覆盖，即使在经济衰退时也能维持当前派息水平，70%的股息支付率留有误差空间，股票以适度的运营资金倍数出售 [2] - 公司是体验式房地产投资信托公司，拥有休闲和娱乐行业资产，包括影院、餐饮娱乐综合设施、住宿、健康、教育和旅游设施等，大部分资产已出租并充分利用 [3] - 公司房地产组合产生租金收入，带来持续现金流入，二季度多元化房地产组合销售额达1.731亿美元，与去年同期基本持平，过去一年净利润和运营资金均持续盈利 [4] - 公司二季度调整后运营资金为9350万美元，虽因资产出售同比下降4%，但用调整后运营资金支付股息无压力 [5][6] - 二季度公司调整后每股运营资金为1.22美元，股息支付率环比下降4个百分点至70%，一季度月股息从每股0.275美元提高到0.285美元，预计明年股息将再次上调 [8] - 股息由运营资金良好覆盖，公司可选择进一步增加股息、偿还债务或投资新创收物业 [9] - 公司重申2024年调整后运营资金预测为4.76 - 4.96亿美元，包括2 - 3亿美元投资支出和6000 - 7500万美元处置收益，基于46.94美元股价，运营资金倍数为9.7倍，此前认为公司运营资金倍数可重估至10倍，目前股价目标接近达成 [9] 潜在风险 - 公司是顺周期房地产投资信托公司，运营资金和利润与健康经济和消费者支出强度相关，经济衰退对其冲击可能比其他非周期性行业房地产投资信托公司更大 [10] - 公司仍集中于受居家流媒体服务挑战的电影院业务 [10]

文章核心观点 - 该系列文章介绍了12家被忽视的上市公司,为投资者提供新的投资机会 [1] - 文章从多个角度分析了这些公司的业务情况、财务状况和发展前景 [1] 公司研究 EPR Properties (EPR) - 公司是一家多元化的体验式房地产投资信托基金,总资产达65亿美元,分布在44个州 [1] - 公司的主要资产包括电影院、餐饮娱乐、主题公园、健身、滑雪和体验式酒店等 [1] - 公司认为这些领域是一个超过1000亿美元的未开发市场机会 [1] - 公司的租金覆盖率保持健康,整体组合为2.2倍,电影院为1.7倍 [2] - 公司最大租户AMC的债务再融资,延长了到期期限,降低了短期风险 [2] Gilead Sciences (GILD) - 公司第二季度财报超预期,主要得益于HIV业务的强劲需求和肿瘤药物市场地位的提升 [2] - HIV业务销售额达47.5亿美元,环比增长9.3% [2] - 公司获得FDA批准将Livdelzi与UDCA联合用于原发性胆汁性胆管炎的治疗 [2] - 公司拥有3.9%的高股息收益率,经营利润率同比改善,产品管线丰富 [2] Atai Life Sciences (ATAI) - 公司是最早专注于精神病治疗药物研发的生物制药公司之一,于2018年成立 [2] - 公司在该领域的早期进入,使其建立了行业领导地位,获得了良好的品牌认知度和早期投资者的青睐 [2] - FDA最近拒绝了Lykos Therapeutics的MDMA治疗新药申请,但这并不意味着MDMA未来不会成为治疗药物,也不会对其他精神病药企造成太大影响 [2] National Storage REIT (NTSGF) - 公司是澳大利亚和新西兰最大的自储存业主和运营商,拥有252个运营中心 [2] - 公司的出租率约为82%,资本化率约为5.9%,总有形资产达25.2亿澳元 [2] - 公司未来可能受益于出租率回升、租金上涨和资产转换带来的利润率提升等多重因素 [2] - 但也面临宏观经济下行和以有利条件获取租赁资产的风险 [2] BlackRock Limited Duration Income (BLW) - 这是一只由贝莱德管理的活跃管理的低久期、有杠杆的债券封闭式基金 [2] - 基金投资于公司债券、高级贷款和国债等多种债券子资产类别,其中非投资级债券占比约80% [2] - 基金投资于近1600只不同证券,实现了很好的分散化,降低了组合风险和波动性 [2] - 尽管基金表现已大幅弱于之前,但仍是一只收益稳定、业绩良好的基金 [2] 行业研究 - 娱乐和体验类资产是一个超过1000亿美元的未开发市场机会 [1] - 精神病治疗药物研发是一个新兴的快速发展的行业,吸引了众多生物制药公司的关注 [2] - 自储存行业在澳大利亚和新西兰市场仍有较大的增长空间 [2] - 债券市场整体环境恶化,但优质债券基金仍可为投资者提供稳定收益 [2]

文章核心观点 - EPR Properties是一家多元化的体验式房地产投资信托公司,拥有总资产65亿美元,遍布44个州[2] - 公司的主要资产包括电影院、餐饮娱乐、主题公园、健身、滑雪和体验式酒店等[2] - 公司的租金覆盖率保持健康,整体组合为2.2倍,电影院为1.7倍,高于2019年水平[6] - 公司正在向非电影院的体验式资产转型,如扩建度假酒店和新增卡丁车场等[9] - 公司财务状况良好,评级为BBB-/Baa3,利息覆盖率3.8倍,净负债率5.2倍[10] - 公司股息收益率7.2%,股息支付率为71%,较为安全[11] 行业概况 - 体验经济市场规模超过1000亿美元,且呈现持续增长趋势[5] - 这是一个较为未开发的市场,为房地产投资信托公司提供了广阔的机会[5] - 消费者,尤其是千禧一代,更加重视体验而非产品[5] 公司业务表现 - 公司电影院租金覆盖率已恢复至2019年水平,得益于暑期大片的出色表现[6] - 公司2023年全年AFFO每股预计增长3.2%至4.85美元,剔除2023年的租金递延收款[7][8] - 公司正在积极拓展非电影院的体验式资产,如度假酒店和卡丁车场等[9]

文章核心观点 - 美联储有望在9月开始降息,降息幅度和速度引发市场关注 [1] - 如果美联储快速降息,可能意味着经济疲软,股市也将承压,可能出现30%以上的下跌 [3][4] 行业和公司总结 行业估值分析 - 大盘股的市盈率高于过去20年的平均水平,但低于2001年的峰值 [6] - 成长股和价值股的市盈率接近2001年经济衰退前的水平 [7][8] - 相比之下,中小盘股和价值股的估值较低,与2001年相当 [8] 公司投资机会 - Realty Income (O)是一家房地产投资信托公司,在2001年经济衰退中表现出色 [10][11][12] - EPR Properties (EPR)也是一家房地产投资信托公司,在2001年经济衰退中表现优于大盘 [13][14][15][16][17] - Annaly Capital (NLY)是一家投资机构抵押贷款支持证券的房地产投资信托公司,在经济衰退时表现反周期 [18][19] 投资策略 - O、EPR等公司在某些经济衰退中表现较好,但在金融危机等信贷紧缩的衰退中可能表现较差 [20] - NLY在各类经济衰退中都有望表现出色,因为其投资的机构抵押贷款支持证券是避险资产 [19][20] - 总的来说,这三家公司在2001年经济衰退中都表现出色,即使在前几年有所欠佳,但最终也实现了超越大盘的收益 [20][21]

文章核心观点 - 美联储预计9月降息，派息股票有望跑赢大市，投资者可参考顶级分析师推荐选择有吸引力且财务状况良好的派息股票，文中介绍了华尔街顶级分析师推荐的三只派息股票 [1][2] EPR Properties - EPR Properties是专注于体验式地产的房地产投资信托公司，股息收益率为7.3% [3] - RBC Capital分析师Michael Carroll将其评级从持有上调至买入，目标价从48美元升至50美元，认为公司已成功度过艰难经营状况，不利因素正在消退，预计票房将在2024年下半年和2025年加速增长，推动租金上涨并巩固租户基础 [4][5] - 分析师指出管理层打算降低对影院的敞口，对关键租户AMC的担忧有所缓解，且公司高股息收益率受约70%的调整后运营资金派息率和稳健资产负债表保护 [6][7] Energy Transfer - Energy Transfer是一家中游能源有限合伙企业，8月19日每单位季度现金分配32美分，同比增长3.2%，股息收益率为8% [8] - Stifel分析师Selman Akyol认为公司第二季度EBITDA好于预期，有多个增长机会，主要在二叠纪至墨西哥湾沿岸价值链 [8] - 天然气前景乐观，公司管理层认为其业务布局能为数据中心持续供电提供天然气，且公司受益于公用事业需求增长，德州和佛罗里达州为其提供了有吸引力的增长前景 [9][10] - Akyol重申对该公司股票的买入评级，目标价19美元 [11] Walmart - 沃尔玛2025财年第二季度业绩乐观并上调全年展望，在2025财年上半年支付超30亿美元股息并回购21亿美元股票，今年早些时候股息提高9%至每股83美分，连续51年提高股息 [12][13] - Baird分析师Peter Benedict重申对沃尔玛的买入评级，目标价从70美元升至82美元，认为零售商在宏观环境不稳定情况下仍获得市场份额，得益于对价值和便利性的持续关注 [14] - 分析师指出沃尔玛二季度业绩体现了转型努力的效果，约70%的美国同店销售增长由数字业务驱动，超50%的企业息税前利润增长来自高利润率的广告/会员收入流，过去12个月投资回报率环比提高10个基点至15.1%，得益于在自动化和生成式AI等领域的投资 [15]

文章核心观点 - 房地产行业在加息环境下表现不佳，但很快可能改变，当前有机会以历史低价将优质企业纳入投资组合，推荐三家有望带来长期回报的房地产投资信托公司 [1] 分组1：零售类房地产投资信托公司 - Realty Income拥有超1.5万处单租户物业，主要位于美国和欧洲，租户多为零售企业 [2] - 该公司租户业务多抗衰退或抗电商，租户签长期租约并承担税费、保险和维护成本，公司可获可预测的增长收入 [3] - 近期该公司按月支付5.2%股息率，上市30年有出色股息增长和跑赢市场的总回报历史 [4] 分组2：体验式房地产投资信托公司 - EPR Properties专注体验式房地产，拥有水上公园、滑雪场等，最大物业类型是电影院，也是最大风险因素 [5] - 影院业务过去几年艰难，导致其最大租户之一破产，但问题已解决，其影院质量高且表现好 [6] - 该公司未来在目标物业类型有1000亿美元增长机会，当前为投资者提供7.2%股息率 [7] 分组3：酒店及娱乐资产房地产投资信托公司 - Ryman Hospitality Properties自美联储加息以来表现出色，其物业从疫情中复苏且表现优于以往 [8] - 该公司拥有六家专注团体活动的大型酒店，还有娱乐资产组合，上季度收入和日均房价创新高，正投资提升酒店现金生成潜力并在建大型娱乐场所 [9] - 目前该公司股息率4.3%，从长期看估值有吸引力，远期运营资金倍数约12倍 [10] 分组4：长期投资回报情况 - 1994年投资1万美元Realty Income股票，假设股息再投资，如今价值约54.6万美元 [10] - EPR Properties 1997年上市，至今总回报达1530%，跑赢标普500指数 [10] - Ryman 2012年转为房地产投资信托公司后，总回报达715% [10]

文章核心观点 - 股市过去一年大幅反弹，股票价格渐高，但仍有廉价股票提供高股息收益率，如W.P. Carey、Realty Income和EPR Properties三只房地产投资信托基金（REITs），它们当前估值低、股息高，随着利率下降未来有望带来可观总回报，是当下不错的买入选择 [1][2][12] 市场整体情况 - 股市过去一年大幅反弹并屡创新高，股票价格渐高，标普500指数当前市盈率约24.5倍，高于一年前的22.5倍以下水平 [1] W.P. Carey情况 - 公司预计今年调整后运营资金（FFO）每股在4.63 - 4.73美元，股价近期低于60美元，按指引区间中点计算市盈率约13倍，股息收益率近6%，远高于标普500指数不到1.5%的水平 [3] - 高利率及公司退出办公领域、租户购买租赁房产等因素影响调整后FFO，去年重置股息 [4] - 公司正重建投资组合，截至6月底同意投资6.41亿美元进行工业和零售地产收购，今年有望完成12.5 - 17.5亿美元交易，预计2024年下半年重回增长轨道，已开始增加股息 [5] Realty Income情况 - 公司预计今年调整后FFO每股在4.15 - 4.21美元，股价约62美元，市盈率不到15倍，股息收益率约5% [6] - 高利率使新投资成本增加，今年预计投资30亿美元用于投资组合扩张（不包括93亿美元与Spirit Realty的合并），低于过去两年平均超90亿美元的水平 [7] - 预计利率今年晚些时候下降，公司将有能力收购更多房产支持股息持续增长，已连续107个季度提高股息，更高的增长率也可能提升其估值 [8] EPR Properties情况 - 公司专注体验式房地产，预计调整后FFO每股在4.76 - 4.96美元，股价约47美元，市盈率不到10倍，月股息收益率超7% [9] - 公司曾受高利率和影院租户遗留问题困扰，去年完成与破产影院租户的租赁重组协议，目前已实现投资组合、现金流和股息增长 [10] - 公司今年预计投入2 - 3亿美元进行新房产投资，资金来自股息后自由现金流和强大资产负债表，利率下降时有望增加投资支出，提升盈利增长率和未来股息增长能力 [11]

文章核心观点 - 纯股息投资者优先确保股息可预测且减少削减可能性，其次争取股息定期增长，最后关注价格升值；高股息收益率往往意味着高财务风险，筛选高收益且低风险投资标的困难；推荐FS KKR Capital和EPR Properties，它们在各自行业提供高收益率、财务状况良好且有价格升值潜力 [3][12] 投资优先级 - 纯股息投资者首要确保股息可预测且削减可能性低，其次争取股息定期增长以放大再投资雪球效应，最后关注核心收益增长或倍数扩张带来的价格升值 [3] 高股息投资风险 - 高股息收益率通常意味着高财务风险，会影响锁定有吸引力且不降低的收益率这一关键目标实现，筛选时需排除高财务风险的高收益标的 [3] 推荐公司1 - FS KKR Capital - 是第二大商业发展公司（BDC），资产净值超67亿美元，从多元化和风险分散角度增加安全性；自2020年以来表现落后于BDC市场，交易价格较资产净值折价约17%，存在价格趋同获利机会 [4] - 表现不佳原因是需确认高额非应计项目，拖累净投资收益（NII）生成，且杠杆率较高；远期股息收益率约14.4%（不包括补充股息为12.9%） [5] - 近期季度财务动态显示，非应计项目水平结构性下降，二季度无新增；投资组合质量稳定，覆盖率连续几个季度达1.6倍，债务与EBITDA比率略有下降 [7] - 2024年二季度基础现金生成增加，总投资收入增加500万美元，成本基础下降约200万美元，调整后每股净投资收入从0.73美元增至0.75美元 [7] - 投资组合公司加权平均EBITDA同比增长约12%，年化达2.25亿美元，显示投资公司实力 [7] - 债务到期情况良好，大量固定利率借款低于市场融资利率且期限靠后，有助于扩大利差和贷款定价竞争 [7] - 过去几个季度降低资产负债表风险，债务权益比率降至1.09倍，低于行业平均的1.16倍 [8] 推荐公司2 - EPR Properties - 是相对独特的权益型房地产投资信托（REIT），专注非传统物业类型，93%资产位于体验式房地产领域，7%与教育板块相关且计划剥离；股息收益率7.3%，是权益型REIT行业较高水平 [9] - 能提供高股息是因估值倍数较低，远期市盈率与营运资金比率（P/FFO）为9.8倍；过去几年价格回报为负，但营运资金（FFO）生成稳定，调整后营运资金（AFFO）派息率71% [9] - 保守的AFFO派息提供防御性，租约到期分布合理，提供现金流稳定性，租约含定期价格调整条款，可实现有机增长 [10] - 债务结构管理良好，2026年前到期借款较少，2024年约1.4亿美元、2025年约3亿美元债务到期，低于年度AFFO；管理层剥离影院子类别并将资金投入更具弹性和高估值板块，利率下降有望推动并购活动和投资组合清理 [11]

文章核心观点 - 对于寻求可持续收入流的投资者而言 房地产投资信托基金（REITs）是不错的创收投资选择 其中W.P. Carey和EPR Properties是理想之选 而Annaly Capital Management虽股息收益率高但不可持续应避免投资 [1][2][12] 房地产投资信托基金（REITs）行业特点 - REITs通常能提供较高股息收益率 平均为4% 远高于标准普尔500指数低于1.5%的股息收益率 优质REITs还会持续增加股息支付 [1] Annaly Capital Management情况 - 该公司是高风险高收益股息股票 目前股息收益率近13% 几乎是标准普尔500指数的10倍 但削减股息风险高于行业内其他公司 [3] - 其可分配收益（EAD）持续下降 二季度每股EAD为0.68美元 略高于股息支付 虽较一季度有所改善 但远低于去年同期和2022年底水平 2023年初已削减股息26% 未来可能还会削减 [4] W.P. Carey情况 - 这是一家多元化REIT 专注于拥有租给优质租户的关键运营性物业 拥有近1300处单租户工业、仓库和零售物业及89处自存仓运营物业 净租赁提供稳定且逐年增长的收入 支持近6%的股息收益率 [6] - 去年公司战略退出办公领域 剥离并出售所有办公物业 同时重置股息以反映较低收入水平和更保守的股息支付率 [7] - 此后公司稳步重建投资组合 专注工业地产等长期基本面较好的领域 今年预计投资12.5亿 - 17.5亿美元于新物业 截至7月底已完成6.41亿美元新投资 有望下半年开始增加每股现金流 今年已两次提高股息 未来随着收购更多创收物业 股息有望持续增长 [8] EPR Properties情况 - 这是一家专注体验式房地产的专业REIT 涉及剧院、景点、健身和 wellness 设施及体验式住宿物业等 还有少量教育物业组合 净租赁为其提供稳定收入 以支付超过7%的月股息 [9] - 近年来公司重置股息 较低的支付水平使其能留存更多现金用于新投资 预计每年投资2 - 3亿美元 资金来源包括留存现金流、物业销售和强大的资产负债表 上半年已完成1.327亿美元投资 有1.8亿美元开发和再开发项目在建 未来两年将完成投资 还会在合适时机选择性收购体验式物业 [10][11] - 公司不断增长的投资组合和现金流将使其能够增加股息 自疫情后重置股息以来已多次提高股息 今年早些时候提高了3.6% [11]

文章核心观点 - EPR Properties正减少对电影院地产的依赖，向多元化体验式地产转型，预计未来增长加速，股息可持续增长，是有吸引力的投资选择 [9][7][8] 行业情况 - 礼品分为有形物品和体验两类，房地产也分为围绕有形物品和提供体验两类，体验式地产包括赌场、滑雪场、游乐园、电影院等，还包括健身房、学校、教育设施和医疗设施 [2] 公司概况 - EPR Properties是一家专注于体验式地产的REIT，收益率7.8%，最初是电影院房东，后向多元化转型，投资水上公园、游乐园、滑雪场和高尔夫景点等 [3] 业务调整 - 二季度公司出售1000万美元影院租赁地产，投资近4700万美元于其他类别，影院物业从去年二季度的171处减至如今的161处，公司会在价格合适时处置物业 [3][4] 财务表现 - 二季度FFOAA为每股1.22美元，低于2023年二季度的每股1.28美元，因2023年仍收到2020年递延租金支付，现该义务已全额支付 [5] - 公司重申2024年指引，排除2020年租金递延支付影响，预计同比增长约3%，指引中点显示下半年FFOAA为2.52美元，高于上半年的2.34美元 [5][6] 未来展望 - 长期利率下降，公司2025年可能比2024年更激进，预计下半年增长加速，2025年增长率接近5% [7] - 公司每月支付股息，年化收益率超7.5%，预计股息可持续年增长3 - 5% [8]