物业信息 - Santa Clara County的The Commons物业拥有264个单位，建于1973年，2010年收购[1] - Apex物业位于Milpitas，366个单位，2014年建成，2014年收购[1] - Epic物业在San Jose拥有769个单位，2013年建成，2013年收购[1] - Palm Valley物业在San Jose拥有1,099个单位，2008年建成，2014年收购[1] - Willow Lake物业在San Jose拥有508个单位，1989年建成，2012年收购[1] - Lawrence Station物业在Sunnyvale拥有336个单位，2012年建成，2014年收购[1] - Magnolia Square物业在Sunnyvale拥有156个单位，1963年建成，2007年收购[1] - 360 Residences物业在San Jose拥有213个单位，2010年建成，2017年收购[1] - Fountains at River Oaks物业在San Jose拥有226个单位，1990年建成，2014年收购[1] - 101 San Fernando物业在San Jose拥有323个单位，2001年建成，2010年收购[1] 财务数据 - 截至2020年3月31日，北加州的公寓总单位数为21,841个[3] - 公司在截至2020年3月31日的财务报告中，拥有总计10,660个公寓单位[5] - 公司公寓总数为60,770个[11] - 截至2020年3月31日，公司拥有250个公寓社区[11] - 目前在建公寓社区数量为6个[11] - 在建公寓总数为1,761个[11] - 南加州地区的公寓总数为26,696个，平均建筑年龄为29年[7] 合资与持股 - Wesco I, LLC的公司持股比例为58%，采用权益法会计处理[13] - Wesco III, LLC的公司持股比例为50%，采用权益法会计处理[13] - Wesco IV, LLC的公司持股比例为50%，采用权益法会计处理[13] - Wesco V, LLC的公司持股比例为50%，采用权益法会计处理[13] - BEX II, LLC的公司持股比例为50%，采用权益法会计处理[13] - BEX III, LLC的公司持股比例为50%，采用权益法会计处理[13] - BEX IV, LLC的公司持股比例为50%，采用权益法会计处理[13] - BEXAEW, LLC的公司持股比例为50%，采用权益法会计处理[13] - 该公司在某个社区的持股比例为82%，并进行合并会计处理[13] - 该公司在另一个社区的持股比例为50%，未进行合并会计处理[13] 其他物业信息 - 旧金山的500 Folsom公寓拥有537个单位，属于50%合资企业[3] - 洛杉矶县的Bunker Hill公寓拥有456个单位，建于1968年，现年52岁[4] - Fremont的Mission Peaks公寓拥有453个单位，建于1995年，现年25岁[2] - San Mateo的Hillsdale Garden公寓拥有697个单位，建于1948年，现年72岁[2] - Emeryville的The Courtyards at 65th公寓拥有331个单位，建于2004年，现年16岁[2] - San Ramon的Crow Canyon公寓拥有400个单位，建于1992年，现年28岁[2] - San Rafael的Deer Valley公寓拥有171个单位，建于1996年，现年24岁[3] - 旧金山的Fox Plaza公寓拥有445个单位，建于1968年，现年52岁[3] - Fremont的Stevenson Place公寓拥有200个单位，建于1975年，现年45岁[2]

业绩总结 - Essex市场的同物业净运营收入（NOI）增长在2019年达到了168%，显著高于同行业平均水平[8] - 自1994年上市以来，Essex的股东总回报率达到了4970%[5] - 2020年，Essex的核心资金运营（Core FFO）增长预计为125%，远高于同行业平均水平[8] - 2020年同物业收入增长率为3.4%，较2019年同期的2.7%有所上升[63] - 2020年同物业收入增长范围预计为2.6%至3.6%[64] - 2020年总FFO每股预测为13.83美元 - 14.23美元，中位数为14.03美元[65] - 2019年实际每股收益（EPS）为6.66美元，2020年第一季度低预期为4.83美元，全年高预期为9.60美元[83] - 2019年全年同物业净营业收入为989,441千美元，较2018年的952,492千美元增长3.9%[99] 用户数据 - Essex市场的家庭收入增长在2010年至2019年间累计增长了60%，而租金增长为47%[32] - 在Essex市场，拥有一套中位数价格的房屋的税后成本比租房高出约74%[18] - Essex市场的住房需求预计将在2020年超过供应，房价约为全国平均水平的3倍[30] 市场展望 - 2020年全国GDP增长预测为2.0%[67] - 2020年全国就业增长预测为1.2%[67] - 加州的住房短缺问题依然严重，预计2020年新供应占现有库存的比例将保持在1%以下[3] 新产品和技术研发 - 2020年开发管道中，预计总成本为12.51亿美元，剩余成本为2.22亿美元[58] - 2020年没有计划新的开发启动[57] 收购与扩张 - 公司在2020年收购了价值约10亿美元的土地和六个社区，预计在2020年第一季度确认650万美元的收益[51] 财务状况 - 截至2019年12月31日，公司的总流动性为14.05亿美元[69] - 公司的债务总资产比率为35%，低于65%的限制[71] - 2019年总债务为5,808,873千美元，净负债为6,594,939千美元[96] - 净负债与调整后EBITDAre的比率为5.5[96] 负面信息 - 加州AB 1482法案预计对2020年同物业收入产生约10个基点的影响[38]

公司权益与资产规模 - 截至2019年12月31日，公司在运营合伙企业中拥有约96.6%的普通合伙权益[36] - 截至2019年12月31日，公司拥有或持有250个运营公寓社区的所有权权益，共计60,570套公寓住宅[38] - 截至2019年12月31日，公司开发管道包括5个合并项目和2个非合并合资项目，共计1960套公寓住宅，总估计项目成本为13亿美元[53] - 截至2019年12月31日，公司拥有4个主要重建社区的所有权权益，共计1327套公寓住宅，估计重建成本为1.327亿美元[57] - 截至2019年12月31日，公司通过多个合资企业在稳定运营社区中拥有10672套公寓的权益，总账面价值为7.435亿美元[110] - 截至2019年12月31日，公司有5个合并开发项目和2个非合并合资开发项目，共1960套公寓，预计成本13亿美元，尚需支出2.22亿美元，公司份额1.93亿美元；有4个重大重建项目，共1327套公寓，预计重建成本1.327亿美元，尚需支出约1490万美元[98] - 2019年12月31日，公司投资组合含250个稳定运营公寓社区共60570套公寓，其中南加州26695套、北加州21642套、西雅图都会区12233套[228] - 公司社区主要为城市和郊区高密度木结构社区，截至2019年12月31日，有103个花园式、137个中高层和10个高层社区[231] - 社区平均约有242套公寓，有工作室、一居室、两居室和部分三居室公寓[231] - 公司拥有位于加州欧文的约106,716平方英尺的办公楼，截至2019年12月31日，公司占用约14,000平方英尺[233] - 截至2019年12月31日，办公楼的物理入住率为83%，有6个租户[233] 公司业务交易情况 - 2019年，公司收购了8个社区的所有权权益，包含2,007套公寓住宅，总合同价格为8.565亿美元[47] - 2019年10月，公司拥有55.0%所有权权益的合资企业出售Mosso社区，公司获利5020万美元；同月，公司出售一块土地获利1080万美元[51] - 2019年12月，公司出售位于圣马特奥的土地，亏损320万美元[52] 公司债务与融资情况 - 2019年，公司对有担保的应付抵押票据进行定期本金支付和贷款还清，金额为9.516亿美元，平均利率为4.2%[58] - 2019年2月，公司发行3.5亿美元2029年到期的高级无担保票据，票面利率为4.000%；3月，额外发行1.5亿美元[59][60] - 2019年8月，公司发行4亿美元2030年到期的高级无担保票据，票面利率为3.000%；10月，额外发行1.5亿美元[61] - 截至2019年12月31日，公司有两条无担保信贷额度合计12.4亿美元，其中12亿美元信贷利率为伦敦银行同业拆借利率加0.825%，原到期日为2022年12月，2020年1月修订后延至2023年12月；3500万美元营运资金无担保信贷利率同样为伦敦银行同业拆借利率加0.825%，到期日为2021年2月[63] - 截至2019年12月31日，公司约有58亿美元的债务，其中包括6.604亿美元的浮动利率债务，1.75亿美元的债务通过利率互换固定了利率[154] - 截至2019年12月31日，公司有24个合并社区被债务抵押[157] - 截至2019年12月31日，公司约有2.554亿美元的浮动利率免税融资[159] 公司股权交易情况 - 2019年，公司通过股权分配计划发行228,271股普通股，每股均价321.56美元，收益7340万美元；截至2019年12月31日，该计划还有8.266亿美元股份可售[64] - 2019年1月，公司回购并注销234,061股普通股，总价5700万美元，每股均价243.48美元；截至2019年12月31日，股票回购计划剩余2.5亿美元购买授权[65] 公司评级情况 - 截至2019年12月31日，惠誉、穆迪和标普对公司及投资组合分别评级为BBB+/稳定、Baa1/稳定和BBB+/稳定[62] 公司员工与保险子公司情况 - 截至2019年12月31日，公司有1822名员工[69] - 截至2019年12月31日，公司全资保险子公司太平洋西部保险有限责任公司有现金和有价证券约7840万美元[72] - 截至2019年12月31日，公司全资保险子公司PWI现金和有价证券约7840万美元，其有价证券价值下降或影响赔付能力[133] 公司收入结构与市场情况 - 2019年公司82%的租金收入来自加州社区[101] - 2019年公司公寓社区收入占总收入的99.3%[228] 公司面临的风险情况 - 公司开发和再开发活动面临项目无法按时完成、成本超预算等风险[99] - 公司公寓社区可能面临未知或或有负债，可能导致公司承担大量成本[100] - 公司社区地理集中，若当地房地产市场表现低于预期，可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[101] - 公司可能因房产重新评估或税率变化而面临房地产税增加的情况[105] - 公寓社区市场竞争可能影响公司运营和租金需求，导致租金下降[107] - 公司对抵押贷款、夹层贷款等投资可能影响公司运营现金流[108] - 公司进行的收购交易可能无法达到预期效果，还可能带来未知负债和整合问题[115] - 公司零售/商业空间占总营收约2%，租赁存在无法达预期或市场租金、续租不利等风险[120] - 房地产投资流动性差，公司难以及时调整公寓社区组合，若按普通业务出售社区，可能面临100%的销售收益税[118] - 遵守残疾人相关法律可能使公司产生重大意外支出或影响投资策略，违规会导致罚款、赔偿和资本支出[119] - 公司物业可能存在环境负债，虽目前无重大影响，但未来成本和索赔可能超保险覆盖或无保险[121][123] - 公司面临地震、恐怖袭击、极端天气等不可保或成本高的损失风险，保险可能无法覆盖全部损失[133][136][137] - 气候变化可能导致公司物业物理损坏、需求下降，相关法规或增加资本支出且无对应收入增长[138][140] - 意外死亡或重伤事件可能对公司业务和经营结果产生重大不利影响，保险可能无法覆盖损失且影响社区营销[141] - 公司对计划收购的物业进行环境评估，但无法确保发现所有环境状况[125] - 公司制定霉菌处理政策，但不能保证已识别和处理所有霉菌事件[128] - 法律的不利变化可能增加公司负债和运营成本，如加州法案SB375和环保署淘汰HCFC - 22冷却液计划[142] - 金融机构的稳健性会影响公司，若其倒闭或市场波动，会影响公司资金回收、交易完成和债券融资[143] - 进入新市场可能面临无法准确评估当地市场、获取开发机会、招聘人员和熟悉当地程序等风险[144] - 市场和经济状况的波动会影响财务报表估计的准确性[146] - 公司业务依赖高质量住房和社区稳定运营，服务中断等会影响业务和声誉[147] - 公司房地产资产可能面临减值费用，土地持有和开发也有风险[148][149] - 公司可能面临诉讼，会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[151] - LIBOR在2021年后可能逐步淘汰，公司部分债务利率基于LIBOR，其变化或不可用可能影响公司融资成本、财务状况和经营业绩[162] - 公司使用利率互换和利率上限合约管理利率风险，但可能导致损失，还可能面临对手方违约的信用风险[163][164] - 公司计划维持投资级信用评级，但评级下调可能对公司资本成本、可获得性、财务状况、经营业绩和流动性产生重大不利影响[165] - 公司融资政策变化可能导致债务水平上升，增加违约风险和偿债要求，影响公司财务状况和资本市场准入能力[166] - 若公司或子公司债务违约，可能触发其他债务的交叉违约或交叉加速条款[167] - 公司依赖房利美和房地美借款，其未来状况或政府支持变化可能影响公司业务[168] - 信息技术故障、隐私或信息安全系统问题可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[202] - 社交媒体使用可能导致公司品牌受损或信息泄露[208] - 公司财务报告内部控制的重大缺陷可能影响公司股价[210] - 公寓社区销售可能产生税务风险，若不符合规定出售社区收益将征收100%税[211] - 公司要维持REIT资格，年度总收入至少75%和95%需分别满足特定来源要求，季度末至少75%资产需为特定类型，每年需向股东分配至少90%的REIT应税收入[211] - 若公司与TRSs交易非公平交易，可能需缴纳100%惩罚税[215] - 若IRS认定公司房产处置为禁止交易，需对收益缴纳100%惩罚税[217] - 2018年起生效的合伙税务审计规则可能对公司产生重大不利影响[223] 公司治理与股东相关情况 - 截至2019年12月31日，公司董事长乔治·M·马库斯直接或间接持有约190万股普通股，其影响力可能导致决策不符合所有股东利益[178] - 公司未来发行普通股、优先股或可转换债务证券可能稀释现有股东权益，影响普通股市场价格[174][175] - 代理咨询公司或公司治理顾问的评分或评级可能影响公司治理形象和普通股市场价格[184] - 公司关注ESG因素，但未来ESG评分不确定，相关标准变化或不达标可能影响公司股价和业务[187] - 股东激进主义活动可能使公司付出高昂成本、扰乱运营并分散管理层注意力，影响业务和经营业绩[188] - 租金收入减少或流动性需求增加可能影响公司向股东或有限合伙人支付分红的能力[189] - 未来股息分配的形式、时间和金额可能会有所变化，由董事会决定[190] - 马里兰州商业合并法案规定，与拥有公司10%或以上投票权的股东进行商业合并，需获得至少80%有投票权股份持有者和除相关股东外三分之二有投票权股份持有者的批准，且五年内受限[192] - 运营合伙协议规定，若有限合伙人持有运营合伙公司至少5%的已发行合伙权益单位，公司转让普通合伙人权益需获得有限合伙人多数同意[195] - 公司宪章限制潜在收购方购买不超过6%价值的股票（合格养老金信托可收购9.9%）[197] - 股东无理由罢免董事需至少三分之二有投票权股份持有者的肯定投票，有理由罢免需多数有投票权股份持有者的肯定投票[199] 公司运营指标相关定义 - 财务入住率定义为实际租金收入除以总潜在租金收入的百分比，计算时不考虑拖欠和优惠[229] - 对于处于租赁期且入住率未稳定的开发物业社区，公司认为物理入住率是合适的绩效指标[230] - 市场租金根据物业新租约最近签署的有效租金确定，公司会根据多种因素调整[229] 社区物业特征 - 社区土地面积1 - 10英亩，每英亩平均有30 - 80 +套单元[231] - 公司认为靠近就业中心、维护良好的社区和积极的客户服务有助于留住租户[232] - 花园式社区一般为无结构化停车的两层和/或三层地上物业，中高层社区为有部分结构化停车的三到七层建筑，高层社区为七层以上的钢或混凝土框架建筑且常有结构化停车[231] 税收相关情况 - 加州现行法律Prop 13通常限制加州房产年度房地产税增幅至评估价值的2%[105] - 2017年后至2026年前，美国个人、信托或遗产股东可扣除20%的REIT普通股息[220] - 非美国投资者获公司分红需缴纳30%美国预扣税，资本利得分红可能另征30%分支利润税[221] - 若REIT资本股票价值超50%被非合格美国人士持有，非美国投资者处置股票需缴纳美国联邦所得税[221]

财务数据和关键指标变化 - 2019年公司核心FFO每股增长6.4%，超过原指引50%以上 [6] - 2019年同店NOI增长3.9%，处于原指引高端 [6] - 2019年第四季度就业增长平均为2.3%，比最初估计高50个基点 [6] - 2020年公司预计同店收入和NOI增长中值为3.1%，核心FFO增长中值为4.2% [38][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年全年同店收入同比增长3.4%，较上一年增长率提高60个基点 [21] - 2019年第四季度收入同比增长4%，其中入住率增长贡献30个基点，其他收入增长贡献40个基点 [22] - 2020年公司预计收入增长中值为3.1%，其中租金增长3%，入住率略有下降10个基点，加州社区受AB 1482法案影响有10个基点的逆风 [23] - 2020年公司预计运营费用同比增长中值为3% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 西雅图2019年第四季度同店收入增长，CBD增长5.4%，其他子市场增长4.4% - 5%；就业增长3.3%；2020年公寓供应预计下降约30% [27][29] - 北加州2019年第四季度同店收入增长，旧金山增长5.4%，圣马特奥增长5.2%，圣克拉拉增长4.6%，阿拉米达增长4%；就业增长2.6%；2020年旧金山交付量预计略高于2019年，圣何塞预计是2019年的两倍，奥克兰供应将持续高位 [30][33] - 南加州2019年第四季度洛杉矶县同店收入增长3.5%，就业增长1.5%；预计2020年供应持续高位 [34][35] - 橙县2019年第四季度收入增长，南橙县增长4.2%，北橙县增长3.1%；2020年供应与2019年持平，但预计全年交付量将减速 [36] - 圣地亚哥2019年第四季度收入增长2.8%，就业增长2.3%；第一季度续约租金约为4.4%，目前入住率为97.2% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司关注西海岸市场，寻找具有长期增长前景的A - 到B - 级社区进行投资 [18] - 公司继续推进开发项目，同时认为优先股和其他结构化投资具有更好的风险回报关系 [20] - 公司通过战略技术投资、平台举措和数据分析优化投资组合表现 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2020年西海岸市场租赁住房需求健康，但就业增长可能因劳动力市场紧张和低失业率而减速 [12] - 尽管2019年WeWork IPO失败和其他独角兽公司股价表现不佳，但公司认为市场经济增长和就业前景仍然乐观 [15] - 公司预计2020年市场供需比为1.7倍，需求继续超过供应 [25] 其他重要信息 - 2019年公司新增8处物业所有权权益，投资8.56亿美元；承诺超过1.4亿美元用于新的优先股或次级债务投资 [9] - 公司庆祝上市25周年，自IPO以来为股东实现了17%的复合年回报率 [10] - 公司近期被纳入标准普尔500股息贵族指数 [11] - 第四季度公司发行1.5亿美元10年期无担保债券，有效利率2.8%，提前偿还了几笔2020年到期的抵押贷款，今年需再融资2.8亿美元到期债务，资产负债表流动性超过8亿美元 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 转向高入住率策略后，2020年混合租赁利率利差的假设以及2019年第四季度的利差情况 - 2020年公司指导的收入增长中值为3.1%，主要由3%的租金增长和其他收入构成；2019年第四季度收入约为4%，全年约为3.4%，其中预定租金约为3.2% [45][46] 问题2: CPPIB解散合资企业的原因以及公司对这六个社区的机会看法 - 退出与投资时机有关，这些物业大多在2010年左右成立，接近10年期限；公司会根据优化资本成本的原则决定是否将资产或投资纳入合资企业 [47] 问题3: 收购CPPIB合资企业权益的资金来源以及对2020年FFO的影响 - 公司使用信贷额度来过渡交易，打算用长期债务再融资；股权部分由于投资组合无杠杆，不需要筹集太多股权；该交易对FFO的影响已纳入公司指引 [50][52] 问题4: 对加州增加税收和Prop 10 2.0的看法 - 政治环境倾向于观察现有住房投资和AB 1482法案的效果，而不是推动Prop 10 2.0；Prop 10 2.0目前尚未获得太多关注，预计难以通过 [53] 问题5: 2020年入住率下降10个基点的节奏预期 - 预计第一季度入住率较高，第二、三季度下降，第四季度回升 [57] 问题6: 投资组合中是否还有更多交易提前赎回以及后续填补的项目 - 2020年预计有更多赎回，除抵押贷款支持证券投资外，优先股权益赎回约为1.45亿美元，上下半年分布较均匀，下半年略多；公司正在并行推进和评估多个优先股权益交易 [58][59] 问题7: 市场许可证减少何时能带来实际交付量下降的好处 - 由于许可和交付过程存在自然滞后，且加州的过程较长，加上建筑劳动力市场紧张，预计要到2021年之后才能看到显著影响 [62] 问题8: 如何考虑直接开发和优先股投资的规模和现金流稳定性 - 直接开发通常在周期底部更有利，因为建筑成本压力较小，城市更愿意批准；目前由于建筑成本大幅增加，大多数开发项目难以实现必要的收益率溢价，但仍有一些项目符合要求 [64][66] 问题9: 西雅图市场2020年收入增长中值仅加速20个基点的原因 - 尽管西雅图目前表现出色，但失业率非常低，预计就业增长率将放缓，这是导致收入增长预期较为谨慎的部分原因 [69] 问题10: 2019年西雅图房地产税优惠对2020年费用的影响 - 2019年西雅图房地产税账单低于2018年，主要是由于评估账单；2020年预计房地产税增长为低个位数，约8% - 9% [70][71] 问题11: 2020年1月新租和续约情况以及当前投资组合的入住率 - 2019年第四季度新租金约为2.2%，续约租金约为3.5%；2020年第一季度续约租金约为4.4%；目前市场租金同比上涨2% - 3%；入住率为97.2% [74][75] 问题12: 优先股投资是否有机会转换为股权或获得项目所有权 - 公司会在每笔交易中考虑潜在的混合形式，即转换为股权的可能性，目前在周期的这个阶段这种机会可能更多 [77] 问题13: 市场新供应是否为公司提供了重新开发的机会 - 公司认为新供应主要是A级产品，对接近A级的产品影响较大；公司在郊区B级市场看到了最好的重新开发机会 [80] 问题14: 对Park Merced项目的看法 - 该项目不符合公司的基本战略，既不是在开发项目开始前介入以降低建筑成本风险，也不是对稳定投资组合进行优先股投资 [83] 问题15: CPP投资组合的资产位置、是否立即纳入同店池以及与现有资产的表现比较 - 除了第四季度出售的位于旧金山市中心的Masso外，其余资产均位于北加州；这些资产将于明年纳入同店池，因为需要有一年的可比业绩 [85][86] 问题16: 合资企业通常采用权益法核算的原因 - 由于合作伙伴在预算和融资等基本事项上具有可比的审批权，出于控制原因采用表外核算 [87] 问题17: 收购CPP投资组合资产后资产管理是否会有变化 - 公司将以一致的方式运营所有资产，不会因收购这些资产而改变资产管理方式 [88] 问题18: 公司投资组合的资产年龄如何影响资本配置决策 - 公司投资组合的资产相对较旧，这是由于每年新增住房供应不足1%；在周期早期，A级产品可能表现优于B级，后期B级可能表现更好；A级产品向豪华化发展为公司的重新开发计划提供了机会 [90][92] 问题19: 西海岸市场需求加速增长的因素以及需要谨慎的因素 - 西雅图地区需求旺盛，供应下降使租赁市场收紧；供应进入市场的临时影响，特别是市中心地区的供应，是需要谨慎的因素 [94] 问题20: 公司是否会考虑进入高增长市场 - 公司会考虑市场的就业增长、供应限制以及租户向房主转变的难度等因素；波特兰在考虑范围内，但之前退出是因为城市增长边界不断扩大，供应不受限制 [99][100] 问题21: 北加州同店收入达到2.6%和3.6%的市场情景 - 达到2.6%可能是由于第一季度新供应进入市场的干扰影响；达到3.6%可能是由于供应延迟到需求旺季（第二、三季度） [103] 问题22: 公司收购和处置资产的类型和计划 - 处置方面，公司将目标定为投资组合中增长较慢的资产，目标金额在1亿 - 3亿美元之间；收购方面，公司将关注高增长市场的A - 到B级产品 [105][106] 问题23: 收购资产后是否有翻新计划 - 公司会根据资产情况决定是否需要翻新计划，重点关注资产的增长潜力和与整体投资组合的回报比较 [107][108] 问题24: 本季度其他收入大幅增长的原因 - 主要是由于第四季度新供应进入市场，导致租赁中断费用增加；同时，购买房屋的迁出率有所回升 [110][112] 问题25: 加州的立法环境和投票倡议是否使公寓项目更具吸引力，以及在建公寓项目是否会转为公寓出售 - 公司过去购买的失败公寓项目未能实现转换为公寓出售的预期收益，目前也没有看到公寓与公寓价值之间的预期价差；近期单户住宅价格的变化也没有帮助改善公寓与公寓的估值 [114][115] 问题26: AB 1482法案对公司租金增长的影响以及涉及的租金类型 - 该法案对收入的负面影响为10个基点，主要与短期租赁及其相关溢价有关；法案主要关注租金收入，不涉及其他收入，具体细节可能需要在未来的法院中解决；公司将其解释为适用于名义租金 [116][118][119] 问题27: 公司较低的租户周转率是否会导致未来需要提高周转率 - 公司认为较低的租户周转率反映了服务质量和公平定价，是积极的表现；虽然租户有自然的搬迁需求，但预计周转率不会进一步大幅下降 [122]

业绩总结 - 2019年第三季度的运营收入为124,039千美元，较2018年同期的113,897千美元增长9.4%[93] - 2019年前九个月的运营收入为364,294千美元，较2018年同期的362,960千美元增长0.4%[93] - 2019年第三季度的FFO每股为10.19美元[75] - 2019年第三季度的核心FFO每股为9.92美元[75] - 2019年第三季度的同物业净运营收入（Same-Property NOI）为245,512千美元，较2018年同期的238,195千美元增长3.5%[93] - 2019年前九个月的同物业净运营收入为736,315千美元，较2018年同期的712,673千美元增长3.3%[93] 用户数据 - Essex市场的核心FFO增长在2019年预计为8.4%[6] - Essex市场的累计就业增长在2010年至2019年间达到16.3%，比美国整体高出820个基点[26] - 加州和华盛顿的前十大科技公司职位空缺接近26,000个，同比增长19%[30] 市场展望 - 预计2019年和2020年，埃塞克斯市场的住房需求将超过供应[40] - 2020年洛杉矶和橙县的新多户住宅供应为11,200个单位，单户住宅供应为5,800个单位，总供应为17,000个单位[63] - 2020年南加州的预计新工作岗位为91,850个，工作增长率为1.2%[63] - 预计2020年租金增长为3.0%[64] 财务状况 - 公司总资本化为284亿美元，其中79%为股权，16%为无担保债务[65] - 截至2019年9月30日，公司流动性总额为13.24亿美元，包括未提取的信用额度为10.15亿美元[66] - 2019年第三季度调整后的债务占调整后总资产的比例为37%[68] - 2019年第三季度的利息覆盖率为457%[68] - 2019年第三季度的加权平均利率为3.9%[69] - 2019年第三季度的净负债与调整后EBITDAre的比率为5.6[90] 负面信息 - 加州的住房短缺问题依然严重，显示出没有缓解的迹象[3] - 新供应占存量的比例持续低于1%，近期许可证的下降表明2019年第四季度的交付量可能达到峰值[3] - 公司的担保债务总额在2019年第三季度的财报中有所披露[96] - 违反任何公共债券契约可能导致公司债务违约，可能会导致债务加速到期[94]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心FFO每股超指引中点0.04美元，较2018年第三季度增长6.3% [4] - 上调全年核心FFO每股指引中点0.05美元，预计同比增长6%至13.33美元 [4][27] - 第三季度总同店市场租金同比增长3.4%，收入增长3.1%，财务入住率96%，较去年同期低40个基点 [17] - 截至9月的12个月投资组合周转率为46.3%，较去年同期下降200个基点 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 第三季度同店组合入住率降至95.8%，较2018年9月低60个基点，使季度预定租金同比增长3.5% [16] - 预计2020年西海岸市场租金平均增长3%，略低于去年S - 16预测的3.1% [6] 投资业务 - 截至9月30日完成6.6亿美元收购交易，超全年收购指引上限 [11] - 第三季度有3100万美元优先股权和次级贷款投资提前赎回，预计第四季度另有1.1亿美元赎回 [29] - 2010年发起的7000万美元抵押债务证券将于第四季度到期，预计获约8000万美元还款，投资回报率约470% [30] 融资业务 - 第三、四季度发行5.5亿美元无担保债券，票面利率3%，主要用于偿还2020年到期的有担保债务 [31] 各个市场数据和关键指标变化 西雅图市场 - 第三季度同店市场租金同比增长5.2%，子市场收入增长4.7%（CBD）、3.7%（东区）、4.7%（南北平均） [20] - 第三季度就业增长3.4%，前四大高薪行业新增超3万个就业岗位，较去年增长60% [20] - 预计下半年多户住宅供应减少约25% [20] 北加州市场 - 第三季度同店市场租金同比增长3.9%，收入增长由旧金山（6.4%）、圣克拉拉（3.6%）等地区带动 [21] - 第三季度湾区就业平均增长2.7%，旧金山、圣何塞和奥克兰分别增长3.3%、2.8%和2% [22] - 下半年交付的多户住宅数量是上半年的两倍，预计未来两个季度市场波动 [23] 南加州市场 - 第三季度同店市场租金同比增长2.3%，就业平均增长1.2%（洛杉矶1.2%、橙县1.1%、圣地亚哥1.9%） [23] - 第三季度洛杉矶县收入增长2.7%，橙县增长2.7%（南橙县）和1.4%（北橙县），圣地亚哥增长2.3% [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2019年从净卖方转变为净买方，预计全年保持活跃收购 [11] - 倾向优先股权投资而非直接开发，因建设成本增长超租金和NOI增长 [13] - 推进CRM、移动维护平台2.0、智能单元等超40项平台计划，提升客户和员工体验并降低劳动力成本 [18][19] 行业竞争 - 收购市场竞争加剧，正杠杆推动多户住宅需求增加，物业供应增多，资本回报率下降10 - 20个基点 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年市场租金增长接近长期平均水平，劳动力市场紧张，失业率低至3.3%，预计略降低2020年就业增长 [6] - 科技市场表现出色，北加州和西雅图预计分别有2%和2.4%的就业增长 [7] - 办公室开发健康增长，各市场新办公室预租赁和吸纳情况良好，租金同比增长 [9] - 前10大科技公司招聘强劲，在加州和华盛顿有2.5万个职位空缺，较2018年第三季度增长19% [10] 其他重要信息 - 加州AB 1482法案将租金涨幅上限设定为CPI加5%，公司长期限制续租租金涨幅至10%，预计该法案对业绩无重大影响 [14][15] - Prop. 10 2.0提案正在收集签名，需约90万个有效签名，公司组织应对，认为其通过可能性低 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Prop. 10 2.0在2020年投票结果可能的变化因素 - 签名收集进行中，约60万个签名，需约90万个有效签名，Costa Hawkins Prop. 10在2018年被压倒性否决，此次政治情况不同，州长和立法机构希望现有法案先发挥作用，目前难以判断结果 [33][34] 问题2: 选民对Prop. 10 2.0提案态度及提案变化 - 提案有使选民更易接受的部分，如豁免拥有2套及以下住房的个人，但有空置控制条款可能不受欢迎，民主党此次不太可能支持，预计提案不被通过，但结论尚早 [35] 问题3: AB 1482法案对2019年同店收入增长的影响 - 公司长期自我设定租金上限，续租接近市场水平，租金年增长率约3%，法案对2019和2020年影响不大，可能存在短期租赁价格溢价等小摩擦，公司将在下次发布指引时考虑相关影响 [37] 问题4: CPI加5%租金上限对续租率和同店业绩的影响 - 公司9月新租和续租率分别为3.1%和4%，运营方式与法案一致，预计无重大影响，可能存在条款和调整方面的小影响 [39][40] 问题5: 作为收购方，目前与以前相比的主要承销假设差异及最佳回报领域 - 承销仍基于子市场租金增长，研究部门按4年租金增长对30个子市场排名，投资于租金增长表现好的子市场，评估收购时考虑私人市场回报、股票隐含回报、核心FFO每股和NAV每股增长，与以前无太大不同 [41][42] 问题6: 南加州2020年就业增长超预期的可能性 - 公司认为目前增长较好的是北部和科技市场，南加州就业增长多年处于低1%区间，大幅变动可能性不大，经济更具多样性，类似美国整体情况，公司看好北部加州和西雅图的科技市场 [45][46] 问题7: Station Park Green Phase III建设成本增加的原因及对未来开发启动的影响 - 建设成本增长快于租金，压缩开发收益率，Phase III成本增加是由于劳动力短缺和建设周期延长等问题，反映了直接开发的普遍困难 [47] 问题8: 2019年供应预测的偏差及2020年供应情况 - 2019年供应预测接近实际情况，研究部门表现出色，2019和2020年供应总量相近，但交付节奏不同，2019年第四季度为供应高峰，2020年将下降，建筑许可数量已从峰值下降约13% [50][51] 问题9: 2020年初的策略 - 目前投资组合入住率为97.2%，公司利用旺季提高租金，随后重新定位以应对供应增加，未来几个季度将优先考虑入住率，但预计入住率会有所下降 [52][53] 问题10: 费用情况及剩余年份的预期 - 费用本质上不稳定，去年下半年尤其是第四季度费用较高，今年分布更均匀，公司按指导范围规划费用，目前费用符合计划 [54] 问题11: 整个投资组合目前与去年同期的租约损失情况 - 9月租约损失为90个基点，去年9月为150个基点，若平均8月和9月数据，两年情况相近，公司利用市场条件增加了收入 [55] 问题12: AB 1482法案对受影响资产资本回报率的影响 - 市场长期租金增长远低于CPI加5%，预计法案对交易价值影响较小 [56][57] 问题13: 供应情况及开发收益率是否会重新加速 - 预计供应高峰已过，2021年供应将下降，但仍有开发兴趣，开发收益率在经济周期后期难加速，因劳动力短缺导致建设成本增加，租金与收入和可负担性存在限制，公司倾向后期通过优先股权投资参与开发 [59][61][62] 问题14: 50%合资结构与全资资产投标的差异 - 公司通过内部基准敏感性分析决定采用合资还是资产负债表方式，根据资本成本、核心FFO每股和NAV每股影响调整比例，不希望推动市场价格下降，优先考虑合资，此次有一笔全资交易是因规模较小 [64][65][66] 问题15: 同店投资组合费用增长情况及是否达到收费上限 - 费用增长略高于基本租金收入，不同项目有变化，如有线电视费用下降、停车费用上升、宠物费用平稳，长期有一定机会，如出租设施空间，但租金仍是最重要因素，费用占收入的几个百分点 [68][69][70] 问题16: AB 1482法案和Costa - Hawkins法案相关问题 - AB 1482法案不影响现有租金控制规定，与Costa - Hawkins法案和地方规定相互独立，需同时遵守 [72][73] 问题17: 14 - 18美分每股FFO逆风的资金投入时间及对优先股权交易的看法 - 第四季度1.1亿美元优先股权提前赎回不影响14 - 18美分每股FFO逆风，该逆风来自2010年发起的抵押债务证券，赎回资金回填需约6个月，公司在优先股权业务有优势，有良好关系和建设贷款合作，尝试将优先股权转化为其他交易，但获取购买期权较难 [74][75][76] 问题18: AB 1482法案等立法变化对投资策略和投资组合的影响 - 公司对旧金山、伯克利、圣莫尼卡等租金控制严格的城市更谨慎，认为AB 1482法案是平衡提案，Costa - Hawkins法案修订是反增长、不平衡提案，立法对公司整体影响不大 [80][81][82] 问题19: 供应情况及对2021年的展望 - 数据供应商难以准确统计供应数据，公司通过实地考察确保2020年数据准确，未关注2021年数据，但预计2020年供应下降，2021年情况待后续研究 [83][84][86] 问题20: 第三季度新租和续租价差 - 第三季度新租平均增长3.4%，第四季度续租平均增长4.5%，第三季度实际续租增长4.2% [87] 问题21: 明年收购是否继续偏向北加州 - 目前收购管道偏向北加州，该地区租金收入比约103%，收入增长好，限制较小，公司也希望在西雅图收购，可能在南加州有少量收购 [88] 问题22: 北加州未来几个季度市场波动情况及收入增长轨迹 - 波动主要影响市场租金，因下半年供应增加且需求季节性下降，主要影响供应集中地区，如奥克兰市中心，对公司收入影响不大，公司已做好应对，预计会有租金下降的新闻，但长期影响不大 [89][90][91] 问题23: 圣马特奥子市场需求情况 - 该子市场本季度业绩好是因市场强劲，公司运营团队起初过于乐观，导致空置率下降超200个基点，问题已解决 [92] 问题24: 公司同店增长不如以往的原因 - 每个经济复苏周期不同，2012 - 2016年租金增长快于收入，造成可负担性问题，目前正在改善，公司所在市场长期租金复合年增长率高，未来租金表现会更好 [95][96] 问题25: 公司与城市同行内部增长的比较 - 公司关注核心FFO每股和NAV每股增长，与按季度同店指标衡量的同行不同，公司注重长期投资回报，25年股东回报复合年增长率达16% [97][98] 问题26: 应收票据增加1.45亿美元的原因 - 增加是因公司为合资企业提供两笔过桥贷款，贷款存续期间产生收入，待获得永久融资后结束 [101] 问题27: 东湾和圣何塞供应数据准确性及影响 - 2015 - 2016年湾区租金放缓是因租金与收入差距大导致可负担性问题，目前北加州租金收入比为103%，优于南加州，2020年预计创造7.2万个就业岗位，提供1.8万套住房，供需关系良好，数据供应商获取准确供应数据有挑战，公司2019年供应预测准确 [102][103] 问题28: 短期租赁业务情况 - 公司探索短期租赁机会以实现资产价值最大化，但短期租赁会影响客户生活质量和市场租金，目前不是大机会，除非情况改变，部分隔离楼层或建筑的做法仍存在设施共享问题 [106][107]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为129.98亿美元和123.84亿美元[30] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总负债分别为65.44亿美元和59.54亿美元[30] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总权益分别为64.15亿美元和63.94亿美元[30] - 2019年第三季度和2018年同期，公司收入分别为3.67亿美元和3.51亿美元[34] - 2019年前三季度和2018年同期，公司收入分别为10.85亿美元和10.47亿美元[34] - 2019年第三季度和2018年同期，公司净利润分别为1.06亿美元和0.86亿美元[34] - 2019年前三季度和2018年同期，公司净利润分别为3.29亿美元和2.89亿美元[34] - 2019年第三季度和2018年同期，归属于普通股股东的净利润分别为0.99亿美元和0.81亿美元[34] - 2019年前三季度和2018年同期，归属于普通股股东的净利润分别为3.10亿美元和2.72亿美元[34] - 2019年第三季度和2018年同期，基本每股收益分别为1.51美元和1.23美元[34] - 2019年第三季度净利润为105,700千美元，2018年同期为86,110千美元[37][40] - 2019年前九个月净利润为329,266千美元，2018年同期为289,159千美元[38][42] - 2019年第三季度普通股股息为每股1.95美元，总计128,862千美元；2018年同期为每股1.86美元，总计122,867千美元[37][40] - 2019年前九个月普通股股息为每股5.85美元，总计385,193千美元；2018年同期为每股5.58美元，总计368,577千美元[38][42] - 截至2019年9月30日，普通股数量为66,082千股，2018年同期为66,055千股[37][38][40][42] - 截至2019年9月30日，额外实收资本为7,131,642千美元，2018年同期为7,133,587千美元[37][38][40][42] - 2019年第三季度，衍生工具公允价值变动及掉期结算摊销损失为12千美元，2018年同期收益为2,875千美元[37][40] - 2019年前九个月，衍生工具公允价值变动及掉期结算摊销损失为6,366千美元，2018年同期收益为12,210千美元[38][42] - 2019年第三季度，可交易债务证券公允价值变动净损失为25千美元，2018年同期收益为12千美元[37][40] - 2019年前九个月，可交易债务证券公允价值变动净收益为203千美元，2018年同期损失为87千美元[38][42] - 2019年前九个月净收入为329,266千美元，2018年同期为289,159千美元[44] - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为706,927千美元，2018年同期为681,137千美元[44] - 2019年前九个月投资活动使用的净现金为704,253千美元，2018年同期为135,824千美元[44] - 2019年前九个月融资活动使用的净现金为62,343千美元，2018年同期为431,813千美元[46] - 2019年前九个月现金及现金等价物净减少59,669千美元，2018年同期增加113,500千美元[46] - 2019年前九个月期末现金及现金等价物为91,726千美元，2018年同期为174,626千美元[46] - 2019年和2018年分别资本化利息1900万美元和1330万美元，现金支付利息净额分别为145,001千美元和146,039千美元[48] - 2019年经营租赁产生的经营现金流为5,097千美元，2018年为0[48] - 2019年与房地产收购相关发行DownREIT有限合伙单位价值65,472千美元，2018年为0[48] - 2019年从在建房地产转入投资性房地产净额为14,501千美元，2018年为99,547千美元[48] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为1299.79万美元和1238.36万美元[51] - 2019年第三季度和2018年同期，公司租金及其他物业收入分别为36.45万美元和34.86万美元[55] - 2019年前九个月和2018年同期，公司租金及其他物业收入分别为107.78万美元和104.01万美元[55] - 2019年第三季度和2018年同期，公司净利润分别为10.57万美元和8.61万美元[55] - 2019年前九个月和2018年同期，公司净利润分别为32.93万美元和28.92万美元[55] - 2019年第三季度和2018年同期，归属于普通股股东的净利润分别为10.28万美元和8.38万美元[55] - 2019年前九个月和2018年同期，归属于普通股股东的净利润分别为32.13万美元和28.17万美元[55] - 2019年第三季度，公司普通股基本每股收益为1.51美元，2018年同期为1.23美元[55] - 2019年前九个月，公司普通股基本每股收益为4.72美元，2018年同期为4.12美元[55] - 截至2019年9月30日，公司普通合伙人发行并流通的普通股为6608.16万单位，有限合伙人发行并流通的普通股为229.82万单位[51] - 2019年9月30日止九个月，普通股单位为66,082，权益金额为6,244,128美元[60] - 2019年九个月净收入为329,266美元[60] - 2018年9月30日止三个月，普通股单位为66,055，权益金额为6,325,509美元[63] - 2018年三个月净收入为86,110美元[63] - 2018年9月30日止九个月，普通股单位为66,055，权益金额为6,325,509美元[66] - 2018年九个月净收入为289,159美元[66] - 2019年九个月可销售债务证券出售时未实现收益转回为 -32美元[60] - 2018年三个月可销售债务证券出售时未实现损失转回为4美元[63] - 2018年九个月可销售债务证券出售时未实现损失转回为6美元[66] - 2019年九个月宣布的分配金额为 -398,678美元，单位分配为5.85美元/单位[60] - 2019年前九个月净收入为329,266美元，2018年同期为289,159美元[69] - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为706,927美元，2018年同期为681,137美元[69] - 2019年前九个月投资活动使用的净现金为704,253美元，2018年同期为135,824美元[69] - 2019年前九个月融资活动使用的净现金为62,343美元，2018年同期为431,813美元[71] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司在运营合伙企业的普通合伙权益均为96.6%[77] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，运营合伙企业有限合伙单位分别为2,298,237和2,305,389[77] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，运营合伙企业有限合伙单位赎回价值分别约为7.507亿美元和5.653亿美元[77] - 截至2019年9月30日，公司拥有或有所有权权益的运营公寓社区249个，共60,620套公寓[78] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，权益证券分别为490万美元和670万美元[84] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，有价证券账面价值分别为2.16894亿美元和2.09545亿美元[89][90][92] - 2019年和2018年第三季度，有价证券销售和到期收益分别为700万美元和350万美元，实现收益分别为20万美元和10万美元；前九个月收益分别为5720万美元和2250万美元，实现收益均为70万美元[93] - 2019年第三季度和前九个月，权益证券未实现损失和收益确认为收入的部分分别为20万美元损失和430万美元收益；2018年分别为120万美元和40万美元收益[94][96] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司合并的可变利益实体相关总资产分别约为10亿美元和8.498亿美元，总负债分别为3720万美元和2617万美元[97] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司固定利率债务账面价值分别为52亿美元和50亿美元，公允价值分别约为55亿美元和50亿美元[99] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司可变利率债务分别为8.392亿美元和6.196亿美元，公允价值分别约为8.336亿美元和6.152亿美元[99] - 2019年9月30日和2018年12月31日，公司抵押支持证券账面价值分别为1.439亿美元和1.272亿美元，公允价值分别约为1.447亿美元和1.295亿美元[100] - 2019年和2018年第三季度，公司开发和再开发项目资本化内部成本分别为430万美元和470万美元；前九个月分别为1310万美元和1420万美元[101] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，可赎回非控股权益账面价值分别为3910万美元和3550万美元，九个月内赎回价值变化包括重新分类增加367.5万美元，赎回减少7.3万美元[110] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，未受限现金及现金等价物分别为7403.1万美元和1.34465亿美元，受限现金分别为1769.5万美元和1693万美元[112] - 2019年综合损失相关数据，如累计其他综合损失各组成部分在不同时间节点有相应变化，9月30日总计为1902.8万美元（单位：千美元）[107] - 截至2019年9月30日的三个月，公司总营收3.66932亿美元，2018年同期为3.50917亿美元；九个月总营收10.8479亿美元，2018年同期为10.46895亿美元[138] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司递延收入余额分别为410万美元和620万美元，2019年前九个月确认的2018年12月31日递延收入余额中的收入为210万美元[142] - 截至2019年9月30日，公司剩余履约义务为410万美元，预计2019年确认约5%，到2021年再确认36%，其余后续确认[143][145] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司共同投资的账面价值分别为14.13861亿美元和13.0014亿美元[146] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，共同投资的总资产分别为48.90049亿美元和44.72106亿美元，总负债和权益均与总资产相等[147] - 2019年前三个月共同投资净收入为5754万美元，2018年同期为7149万美元；前九个月净收入为2.0519亿美元，2018年同期为1.897亿美元[150] - 2019年前三个月公司享有的共同投资净收入份额为2.17亿美元，2018年同期为1.6788亿美元；前九个月为5.4935亿美元，2018年同期为6.4611亿美元[150] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，票据及其他应收款分别为2.16541亿美元和7189.5万美元[151] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月内，来自关联方的费用分别为370万美元和360万美元；九个月内分别为1060万美元和1000万美元[152] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，债务净额分别为6.048141亿美元和5.605942亿美元[168] - 固定利率无担保债券私募和公开发行债券的加权平均利率，2019年为3.8%，2018年为3.9% [168] - 截至2019年9月30日，公司未偿还债务的预定本金还款总额（不包括信贷额度）为5.863205亿美元[169] - 2019年总物业收入为10.77767亿美元，2018年为10.40083亿美元[176] - 2019年总净营业收入为7.81533亿美元，2

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为126.71亿美元和123.84亿美元[30] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总负债分别为62.89亿美元和59.54亿美元[30] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司股东权益分别为63.45亿美元和63.94亿美元[30] - 2019年和2018年第二季度，公司收入分别为3.62亿美元和3.49亿美元[33] - 2019年和2018年上半年，公司收入分别为7.18亿美元和6.96亿美元[33] - 2019年和2018年第二季度，公司净利润分别为9806.1万美元和1.06亿美元[33] - 2019年和2018年上半年，公司净利润分别为2.24亿美元和2.03亿美元[33] - 2019年和2018年第二季度，归属于普通股股东的基本每股净收益分别为1.40美元和1.52美元[33] - 2019年和2018年上半年，归属于普通股股东的基本每股净收益分别为3.21美元和2.90美元[33] - 2019年和2018年第二季度，归属于普通股股东的摊薄每股净收益分别为1.40美元和1.52美元[33] - 2019年上半年，公司净收入为223,566千美元[36] - 2019年上半年，公司派发普通股股息256,331千美元，每股股息3.90美元[36] - 2018年上半年，公司净收入为106,410千美元[37] - 2018年上半年，公司派发普通股股息122,860千美元，每股股息1.86美元[37] - 2019年6月30日，公司累计其他综合损失净额为18,992千美元[35][36] - 2019年6月30日，公司非控股权益为190,209千美元[35][36] - 2018年6月30日止六个月净收入为203,049美元，2019年同期为223,566美元[39][42] - 2018年6月30日止六个月净现金提供的经营活动为423,521美元，2019年同期为429,833美元[42] - 2018年6月30日止六个月净现金用于投资活动为59,008美元，2019年同期为331,467美元[42] - 2018年6月30日止六个月净现金用于融资活动为248,063美元，2019年同期为194,790美元[44] - 2018年6月30日止六个月不受限制和受限制的现金及现金等价物增加116,450美元，2019年同期减少96,424美元[44] - 2018年6月30日不受限制和受限制的现金及现金等价物期末余额为177,576美元，2019年为54,971美元[44] - 2018年6月30日止六个月现金支付利息为100,496美元（净额），2019年为94,925美元（净额）[44] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为1.2671145亿美元和1.2383596亿美元，增长2.32%[47] - 2019年第二季度和上半年，公司净利润分别为9806.1万美元和2.23566亿美元，2018年同期分别为1.0641亿美元和2.03049亿美元[51] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司无抵押债务净额分别为4294.312万美元和3799.316万美元，增长13.03%[47] - 2019年第二季度和上半年，公司利息费用分别为5411.2万美元和1.07755亿美元，2018年同期分别为5627.8万美元和1.11139亿美元[51] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司普通股权益（普通合伙人）分别为6173.899万美元和6280.29万美元，减少1.7%[47] - 2019年第二季度和上半年，公司综合收益分别为9374万美元和2.17408亿美元，2018年同期分别为1.09793亿美元和2.12608亿美元[51] - 2019年第二季度和上半年，归属于普通股股东的基本每股净收入分别为1.4美元和3.21美元，2018年同期分别为1.52美元和2.9美元[51] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司投资性房地产净值分别为1.0338298亿美元和1.0156553亿美元，增长1.79%[47] - 2019年上半年净收入为223,566美元，2018年同期为203,049美元[62] - 2019年上半年经营活动提供的净现金为429,833美元，2018年同期为423,521美元[62] - 2019年上半年投资活动使用的净现金为331,467美元，2018年同期为59,008美元[62] - 2019年上半年融资活动使用的净现金为194,790美元，2018年同期为248,063美元[65] - 2019年上半年现金及现金等价物净减少96,424美元，2018年同期净增加116,450美元[65] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司在运营合伙企业的普通合伙权益均为96.6%[69] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，运营合伙企业有限合伙单位分别为2,299,237个和2,305,389个[69] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，运营合伙企业有限合伙单位赎回价值分别约为6.712亿美元和5.653亿美元[69] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，权益证券公允价值分别为680万美元和670万美元[76] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，有价证券账面价值分别为2.15434亿美元和2.09545亿美元[82][84] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，有价证券销售和到期收益分别为3340万美元和940万美元，实现收益分别为60万美元和亏损20万美元；六个月收益分别为5020万美元和1900万美元，均实现收益50万美元[85] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，权益证券未实现损失和收益确认为收入的部分分别为5.6万美元损失和450万美元收益；2018年分别为10万美元未实现收益和80万美元未实现损失[86][88] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司合并的可变利益实体相关总资产分别约为10亿美元和8.498亿美元，总负债分别为3.691亿美元和2.617亿美元[89] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司固定利率债务账面价值分别为51亿美元和50亿美元，公允价值分别约为53亿美元和50亿美元[91] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司可变利率债务分别为7.363亿美元和6.196亿美元，公允价值分别约为7.313亿美元和6.152亿美元[91] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司抵押支持证券账面价值分别为1.381亿美元和1.272亿美元，公允价值分别约为1.401亿美元和1.295亿美元[92] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，公司开发和再开发项目资本化内部成本分别为400万美元和450万美元；六个月分别为880万美元和950万美元[93] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，可赎回非控股权益账面价值分别为3680万美元和3550万美元，2019年上半年赎回价值变动包括重新分类增加142.8万美元、赎回减少7.3万美元[102] - 2019年第一季度和上半年总营收分别为3.61635亿美元和7.17858亿美元，2018年同期分别为3.48723亿美元和6.95978亿美元[122] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，递延收入余额分别为480万美元和620万美元，2019年上半年确认的2018年末递延收入为140万美元[127] - 截至2019年6月30日，公司剩余履约义务为480万美元，预计2019年确认约19%，到2021年再确认31%，其余后续确认[128][130] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司共同投资的账面价值分别为13.24081亿美元和13.0014亿美元[131] - 2019年和2018年6月30日止三个月，共同投资的净收入分别为673.7万美元和743.7万美元，六个月分别为1476.5万美元和1182.1万美元；公司享有的净收入份额三个月分别为1695.9万美元和1504.9万美元，六个月分别为3323.5万美元和4782.3万美元[135] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，应收票据及其他应收款分别为7441.6万美元和7189.5万美元[136] - 2019年和2018年6月30日止三个月，来自关联方的费用分别为350万美元和320万美元，六个月分别为690万美元和640万美元[137] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，合资附属公司的短期未偿还贷款分别为400万美元和450万美元，夹层贷款未偿还余额均为660万美元[147] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司净债务分别为58.41251亿美元和56.05942亿美元，加权平均固定利率无担保债券私募和公开发行债券利率均为3.9%，可变利率定期贷款利率均为3.0%，信贷额度利率均为3.2%，应付抵押票据利率均为4.3%[150] - 截至2019年6月30日，公司未偿还债务（不包括信贷额度）的预定本金还款总额为57.46098亿美元，其中2019年剩余时间为1.18081亿美元，2020年为6.9558亿美元，2021年为5.45537亿美元，2022年为6.93188亿美元，2023年为6.02945亿美元，之后为30.90767亿美元[151] - 2019年和2018年第二季度，公司总物业收入分别为3.59375亿美元和3.46526亿美元，上半年分别为7.13263亿美元和6.91473亿美元[157] - 2019年和2018年第二季度，公司总净营业收入分别为2.63928亿美元和2.5238亿美元，上半年分别为5.195亿美元和5.02364亿美元[157] - 2019年和2018年第二季度，公司净收入分别为9806.1万美元和1.0641亿美元，上半年分别为2.23566亿美元和2.03049亿美元[157] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为126.71145亿美元和123.83596亿美元[160] - 2019年第二季度，归属于普通股股东的基本和摊薄后每股净收入均为1.40美元，加权平均普通股分别为6571.8806万股和6582.1815万股；2018年第二季度，归属于普通股股东的基本和摊薄后每股净收入均为1.52美元，加权平均普通股分别为6604.7751万股和6609.6349万股[162] - 2019年和2018年6个月普通股股东可获得的净利润分别为211,133美元和191,358美元，每股收益分别为3.21美元和2.90美元[165] - 2019年和2018年6个月可分配给普通股股东的净利润分别为218,532美元和197,950美元，每股收益分别为3.21美元和2.90美元[170] - 截至2019年6月30日，公司签订的利率互换合约名义总额为1.75亿美元，固定利率为2.3%[171] - 截至2019年6月30日，公司利率上限合约名义总额为990万美元[172] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，利率互换合约的账面价值分别为130万美元和580万美元[173] - 公司总回报互换合约名义总额为2.557亿美元，2019年和2018年3个月实现收益分别为200万美元和220万美元，6个月分别为400万美元和450万美元[175] - 截至2019年6月30日，公司未来最低不可撤销基本租金2019年剩余时间为5.11596亿美元，2020年为2.32775亿美元等，总计8.19725亿美元[182] - 截至2018年12月31日，公司未来最低不可撤销基本租金2019年为1638.6万美元，2020年为1584.2万美元等，总计1.05179亿美元[1

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日，公司总资产为125.78亿美元，较2018年12月31日的123.84亿美元增长1.57%[32] - 截至2019年3月31日，公司总负债为62.24亿美元，较2018年12月31日的59.54亿美元增长4.53%[32] - 2019年第一季度，公司营收为3.56亿美元，较2018年同期的3.47亿美元增长2.58%[36] - 2019年第一季度，公司净利润为1.26亿美元，较2018年同期的0.97亿美元增长29.87%[36] - 2019年第一季度，归属于普通股股东的净利润为1.19亿美元，较2018年同期的0.91亿美元增长30.73%[36] - 2019年第一季度，基本每股收益为1.81美元，较2018年同期的1.38美元增长31.16%[36] - 2019年第一季度，稀释每股收益为1.81美元，较2018年同期的1.38美元增长31.16%[36] - 截至2019年3月31日，公司普通股发行和流通股数为6571.58万股，较2018年12月31日的6589.03万股减少0.26%[32] - 2019年第一季度，公司综合收益为1.24亿美元，较2018年同期的1.03亿美元增长20.28%[36] - 截至2019年3月31日，公司股东权益为63.17亿美元，较2018年12月31日的63.94亿美元减少1.20%[32] - 2018年第一季度净收入为96,639美元，2019年第一季度为125,505美元[39][42] - 2018年第一季度经营活动提供的净现金为268,358美元，2019年第一季度为255,759美元[42] - 2018年第一季度投资活动使用的净现金为98,989美元，2019年第一季度为219,248美元[42] - 2018年第一季度融资活动使用的净现金为91,417美元，2019年第一季度为63,780美元[44] - 2018年第一季度现金及现金等价物净增加77,952美元，2019年第一季度净减少27,269美元[44] - 2018年3月31日现金及现金等价物期末余额为139,078美元，2019年为124,126美元[44] - 2018年支付利息现金为40,306美元，2019年为41,914美元[44] - 2019年初始确认经营租赁使用权资产77,645美元，经营租赁负债79,693美元[44] - 截至2019年3月31日，公司总资产为1.2578001亿美元，较2018年12月31日的1.2383596亿美元增长1.57%[47] - 2019年第一季度，公司总收入为3.56223亿美元，较2018年同期的3.47255亿美元增长2.58%[51] - 2019年第一季度，公司净利润为1.25505亿美元，较2018年同期的9663.9万美元增长29.87%[51] - 截至2019年3月31日，公司无担保债务净额为4293.973万美元，较2018年12月31日的3799.316万美元增长13.02%[47] - 2019年第一季度，公司基本每股收益为1.81美元，较2018年同期的1.38美元增长31.16%[51] - 截至2019年3月31日，公司普通股发行和流通数量为6571.5783万股，较2018年12月31日的6589.0322万股减少0.26%[47] - 2019年第一季度，公司物业运营费用（不包括房地产税）为5889.8万美元，较2018年同期的5725万美元增长2.88%[51] - 截至2019年3月31日，公司累计其他综合损失为1139.4万美元，较2018年12月31日的973.8万美元增长17.01%[47] - 2019年第一季度，公司利息费用为5364.3万美元，较2018年同期的5486.1万美元减少2.22%[51] - 截至2019年3月31日，公司可赎回非控股权益为371.69万美元，较2018年12月31日的354.75万美元增长4.77%[47] - 2019年第一季度净收入为125,505千美元，2018年同期为96,639千美元[58] - 2019年第一季度经营活动提供的净现金为255,759千美元，2018年同期为268,358千美元[58] - 2019年第一季度投资活动使用的净现金为219,248千美元，2018年同期为98,989千美元[58] - 2019年第一季度融资活动使用的净现金为63,780千美元，2018年同期为91,417千美元[61] - 2019年第一季度现金及现金等价物净减少27,269千美元，2018年同期净增加77,952千美元[61] - 2019年第一季度初现金及现金等价物为151,395千美元，期末为124,126千美元；2018年同期初为61,126千美元，期末为139,078千美元[61] - 2019年和2018年分别资本化利息590万美元和420万美元后，支付的利息净额分别为41,914千美元和40,306千美元[61] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司在运营合伙企业中的普通合伙权益均为96.6%[65] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，运营合伙企业有限合伙单位分别为2,299,379和2,305,389，赎回价值分别约为6.651亿美元和5.653亿美元[65] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，权益证券公允价值分别为680万美元和670万美元[72] - 2019年3月31日和2018年12月31日，可交易证券账面价值分别为2.1103亿美元和2.09545亿美元[78][80] - 2019年和2018年第一季度，可交易证券销售和到期收益分别为1680万美元和960万美元，分别产生10万美元实现损失和70万美元实现收益[81] - 2019年第一季度，权益证券未实现收益确认为收入的部分为450万美元[82] - 截至2019年3月31日，合并可变利益实体相关总资产和负债分别约为8.762亿美元和2.685亿美元[84] - 2019年3月31日和12月31日，固定利率债务账面价值分别为51亿美元和50亿美元，公允价值分别约为52亿美元和50亿美元[86] - 2019年和2018年第一季度，开发和再开发项目资本化内部成本分别为480万美元和500万美元[88] - 2019年3月31日和2018年12月31日，可赎回非控股权益账面价值分别为3720万美元和3550万美元[96] - 2019年第一季度，公司总营收为3.56223亿美元，2018年同期为3.47255亿美元[112] - 2019年3月31日和2018年12月31日，递延收入余额分别为550万美元和620万美元，2019年第一季度确认的2018年12月31日递延收入余额中的收入为70万美元[116] - 截至2019年3月31日，公司有550万美元剩余履约义务，预计2019年确认约29%，到2021年再确认27%，其余后续确认[117] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司共同投资的账面价值分别为13.07561亿美元和13.0014亿美元[118] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司对CPPIB的所有权权益分别为4.7844亿美元和4.82507亿美元，所有权百分比为54%[118] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司从关联方获得的资产管理、物业管理、开发和再开发服务费用分别为340万美元和320万美元[125] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司应收票据及其他应收款分别为7.1154万美元和7.1895万美元[123] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司共同投资的净收入分别为802.8万美元和438.4万美元[122] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司向合资关联方提供的短期贷款余额分别为390万美元和450万美元[133] - 截至2019年3月31日，公司净债务总额为5735801000美元，2018年12月31日为5605942000美元[136] - 2019年第一季度，公司总物业收入为353888000美元，2018年同期为344947000美元；净营业收入为255572000美元，2018年同期为249984000美元[142] - 2019年第一季度，公司净收入为125505000美元，2018年同期为96639000美元[142] - 截至2019年3月31日，公司报告的可报告经营段净资产为10242457000美元，2018年12月31日为10156553000美元[145] - 截至2019年3月31日，公司总资产为12578001000美元，2018年12月31日为12383596000美元[145] - 2019年第一季度，归属于普通股股东的基本每股净收益为1.81美元，2018年同期为1.38美元；摊薄后每股净收益同样分别为1.81美元和1.38美元[146] - 截至2019年3月31日，公司未偿还债务的预定本金还款总额（不包括信贷额度）为5759969000美元[137] - 固定利率无担保债券私募和公开发行债券的加权平均利率为3.9%，可变利率定期贷款加权平均利率为3.0%，信贷额度加权平均利率为3.2%，应付抵押票据加权平均利率为4.4%（2018年为4.3%）[136] - 2019年第一季度和2018年第一季度分别有106029份和364068份股票期权因反摊薄未纳入摊薄每股收益计算[147] - 2019年和2018年第一季度分别有2305064份和2273413份加权平均可转换OP单位因反摊薄未纳入摊薄每股收益计算，相关分配收入分别为420万美元和310万美元[146] - 2019年第一季度归属于普通股股东的净利润为123,029美元，每股收益1.81美元；2018年同期净利润为94,050美元，每股收益1.38美元[150] - 截至2019年3月31日，公司签订的利率互换合约名义总额为1.75亿美元，有效固定了1.75亿美元无担保定期贷款的利率为2.3%[151] - 截至2019年3月31日，公司持有的利率上限合约名义总额为990万美元，用于限制公司免税浮动利率债务的利率风险[152] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，利率互换合约的账面价值分别为410万美元和580万美元，利率上限合约账面价值均为零[153] - 公司持有的总回报互换合约名义总额为2.559亿美元，可将等额应付抵押票据转换为基于SIFMA加利差的浮动利率，2019年和2018年第一季度实现收益分别为200万美元和230万美元[155] - 截至2019年3月31日，公司作为出租方的经营租赁未来最低非取消性基本租金总计7.50654亿美元，其中2019年剩余时间为6.1219亿美元[162] - 截至2018年12月31日，公司作为出租方的商业租赁未来最低非取消性基本租金总计1.05179亿美元[164] - 截至2019年3月31日，公司作为承租方的经营租赁使用权资产为7.6996亿美元，租赁负债为7.901亿美元，2019年第一季度租赁成本为185.3万美元[173] - 截至2019年3月31日，公司经营租赁剩余加权平均租赁期限为39年，加权平均折现率为4.98%[173] - 截至2018年12月31日，公司经营租赁的总最低租赁承诺为1.87549亿美元[175] - 截至2019年3月31日，公司拥有1.07亿美元的无限制现金及现金等价物和2.11亿美元的有价证券[203] - 截至2019年3月31日，公司有两条无担保信贷额度合计12.4亿美元，其中12亿美元无担保信贷额度和3500万美元营运资金无担保信贷额度均无未偿还金额，利率均为伦敦银行同业拆借利率加0.825%[206] - 截至2019年3月31日，公司报告的可报告经营段净资产为10242457000美元，2018年12月31日为10156553000美元[212

公司运营权益情况 - 截至2018年12月31日，公司在运营合伙企业中拥有约96.6%的普通合伙权益[35] 公司公寓社区持有情况 - 截至2018年12月31日，公司拥有或持有245个运营公寓社区的所有权权益，共计59,661套公寓[37] - 截至2018年12月31日，公司投资组合包含245个运营公寓社区，共59,661套公寓住宅[230] 公司收购与处置情况 - 2018年，公司收购两个社区的所有权权益，包含384套公寓，花费1.394亿美元[46] - 2018年，公司进行多项房地产处置，如6月以1.32亿美元出售Domain社区，获利2230万美元[49] 公司开发项目情况 - 截至2018年12月31日，公司开发管道包含6个项目，共1861套公寓，已发生成本8.12亿美元，预计总项目成本12亿美元[53] - 截至2018年12月31日，公司有4个合并开发项目和2个合资开发项目，共1861套公寓，预计成本12亿美元，尚需支出4.17亿美元，公司份额为3.1亿美元[96] 公司重建项目情况 - 截至2018年12月31日，公司有5个重大重建社区，共1727套公寓，预计重建成本1.401亿美元，约2780万美元待支出[57] - 截至2018年12月31日，公司在5个重大重建项目中拥有权益，共1727套公寓，预计重建成本1.401亿美元，尚需支出约2780万美元[96] 公司债务偿还与发行情况 - 2018年，公司对有担保的应付抵押票据进行定期本金支付和贷款还清，金额为2.975亿美元，平均利率5.1%[58] - 2018年3月，公司发行3亿美元30年期、利率4.500%的高级无担保票据，2048年3月15日到期[59] 公司信贷额度情况 - 截至2018年12月31日，公司有两条无担保信贷额度，总计12.4亿美元[61] 公司股权分配情况 - 2018年9月，公司签订新的股权分配协议，可出售最高9亿美元的普通股[62] 公司员工数量情况 - 截至2018年12月31日，公司有1826名员工[68] 公司保险子公司资产情况 - 截至2018年12月31日，公司全资保险子公司PWI拥有约8660万美元现金和有价证券[70] - 截至2018年12月31日，公司全资保险子公司PWI拥有约8660万美元现金和有价证券[135] 公司现金流预期情况 - 公司预计2019年运营产生的现金流、现有现金及等价物、有价证券余额、现有信贷额度、资本市场渠道和房地产处置所得现金足以满足合理预期的现金需求[77] 公司租金收入来源情况 - 2018年公司83%的租金收入来自加州社区[101] 公司房地产税相关情况 - 加州现行法律限制房地产税年增幅为评估价值的2% [105] 公司合资企业权益情况 - 截至2018年12月31日，公司通过合资企业在运营社区的10613套公寓中拥有权益，总账面价值为8.333亿美元[110] 公司零售/商业空间收入占比情况 - 公司零售/商业空间约占总收入的2% [121] 公司面临的风险情况 - 公司公寓社区可能面临未知或或有负债，可能导致大量成本支出[100] - 公司社区地理集中，当地市场波动可能对财务状况和经营成果产生不利影响[101] - 公司可能面临各种成本增加，包括房地产税、资本改善和日常物业维护成本[105][106] - 公寓社区市场竞争和其他住房替代方案可能对公司运营和租赁需求产生不利影响[107] - 公司的共同投资可能限制其对社区的控制能力，并可能面临损失风险[109] - 公司收购其他REIT和房地产公司可能无法达到预期效果，并对经营成果产生不利影响[115] - 公司房地产投资存在环境负债风险，虽目前无重大影响索赔，但未来成本或超保险覆盖[122][124] - 公司社区均位于地震活动区，购买地震保险成本高且供应有限[136] - 公司重大投资集中在南加州、北加州和西雅图等大城市市场，可能受恐怖袭击影响[138] - 气候变化可能导致极端天气，影响公司社区需求和财务状况，相关法规或增加成本[141][142] - 意外死亡或严重受伤事件可能影响公司业务和运营结果，保险可能无法覆盖所有损失[143] - 法律不利变化可能增加公司物业相关负债和运营成本，影响现金分配和偿债能力[144] - 金融机构稳健性可能影响公司现金回收、交易完成和债券融资[145] - 进入新市场可能面临评估市场、获取机会、招聘人员和熟悉程序等风险[146][148] - 市场和经济条件波动可能影响公司财务报表估计准确性[149] - 公司业务依赖高质量住房和社区稳定运营，服务中断等情况可能导致租户终止或不续租，影响业务和财务状况[150] - 公司房地产资产可能面临减值费用，未来减值费用可能对经营业绩产生重大不利影响[151] - 公司面临土地持有及相关活动风险，土地价值波动、持有成本高可能导致损失或盈利能力下降[152] - 公司可能面临诉讼，未投保的费用支付可能对财务状况和经营业绩产生不利影响[155] - 资本和信贷市场状况可能影响公司获取资本的渠道和成本，进而影响业务和财务状况[156] - 债务融资可能导致现金流不足以偿债和分配，再融资可能面临不利条款[159] - 利率上升可能影响公司资本成本、融资活动和经营业绩，利率对冲安排可能导致损失[166][167] 公司债务情况 - 截至2018年12月31日，公司约有56亿美元的债务，其中包括6.196亿美元的浮动利率债务，1.75亿美元通过利率互换固定利率，990万美元受利率上限保护[157] - 截至2018年12月31日，公司有50个合并社区的资产被债务抵押[162] - 截至2018年12月31日，公司约有2.696亿美元的浮动利率免税融资[163] 公司债务融资策略情况 - 2011年起公司主要使用无担保债务，偿还到期或临近到期的有担保债务，减少对机构抵押贷款债务融资的依赖[173] 公司董事长持股情况 - 截至2018年12月31日，公司董事长乔治·M·马库斯直接或间接持有约170万股普通股[182] 公司相关法案规定情况 - 马里兰州商业合并法案规定，与持有公司10%以上有表决权股票的利益相关股东进行某些“商业合并”，在该股东成为利益相关股东后5年内被禁止，且此类交易需至少80%的流通有表决权股份持有人和除交易相关利益股东外三分之二的流通有表决权股份持有人投票批准[196] 公司运营合伙协议规定情况 - 运营合伙协议规定，若有限合伙人持有运营合伙公司至少5%的已发行合伙权益单位，公司转让其普通合伙人权益需获得有限合伙人多数同意[198] 公司股价相关情况 - 公司股价可能因多种因素大幅波动，包括经济状况、运营结果、资金运营或收益估计变化等[175] - 公司未来发行普通股、优先股或可转换债务证券可能会稀释现有股东权益并影响股价[178] 公司利益冲突情况 - 公司董事长参与其他房地产活动和投资，可能与公司产生利益冲突[180] - 公司相关方交易政策可能无法充分解决所有潜在问题和利益冲突[184] 公司股东控制权情况 - 股东对公司政策和运营的控制权有限，董事会可在无股东投票情况下修改政策[187] 公司治理形象与股价关系情况 - 代理咨询公司或公司治理顾问的评分或评级可能影响公司治理形象和股价[189] 公司股票收购限制情况 - 潜在收购方未经董事会豁免，不得购买价值超过6%的股票，合格养老金信托可收购9.9% [202] 公司董事罢免规定情况 - 董事无理由罢免需至少三分之二有投票权的股东赞成，有理由罢免需多数有投票权的股东赞成[204] 公司REIT资格测试情况 - 公司需满足多项测试维持REIT资格，收入测试要求至少75%和95%的年收入来自特定来源，资产测试要求季度末至少75%的资产为特定类型，分配测试要求每年至少分配90%的REIT应税收入[216] 公司REIT分配税收情况 - 若公司满足90%分配测试但不足100%，将对未分配收入征企业所得税，可能加征4%消费税[216] 2017年税收立法情况 - 2017年税收立法将最高个人联邦所得税税率从39.6%降至37%（2017年12月31日后至2026年1月1日前）[217] - 2017年税收立法将最高企业所得税税率从35%降至21% [217] - 2017年税收立法允许个人、信托和遗产扣除高达20%的特定穿透式企业收入（2017年12月31日后至2026年1月1日前）[217] - 2017年税收立法将公司向非美国股东分配中与美国房地产权益出售或交换收益相关的预扣税率从35%降至21% [217] - 2017年税收立法将2017年12月31日后产生的净经营亏损扣除限制为REIT应税收入的80% [219] - 2017年税收立法一般将净业务利息费用扣除限制在企业“调整后应税收入”的30%以内 [219] 公司交易惩罚性税款情况 - 公司与TRS的交易若不符合公平交易原则，需缴纳100%的惩罚性税款[221] - 公司进行“禁止交易”产生的收益可能需缴纳100%的惩罚性税款[223] 公司股东税收扣除情况 - 2017 - 2026年，美国个人、信托或遗产股东可从REIT普通股息中扣除20%用于应税[224] 非美国投资者税收情况 - 非美国投资者从公司获得的分配需缴纳30%的美国预扣税，除非适用税收协定降低税率[226] - 若公司不是国内控制的REIT，非美国投资者处置股票可能需缴纳美国联邦所得税，但若持股不超10%等情况可豁免[226] 公司公寓社区收入占比情况 - 2018年，公司公寓社区收入占总收入的99.3%[230] 公司社区类型情况 - 截至2018年12月31日，公司社区包括103个花园式、129个中层和13个高层社区[233] 公司社区平均公寓数量情况 - 公司社区平均约有244套公寓住宅[233]