业绩总结 - 2024年第一季度同物业收入和净运营收入（NOI）分别增长3.6%和3.0%[4] - 第一季度每股净收入为4.25美元，较2023年第一季度的2.38美元显著增长[9] - 核心每股基金运营（Core FFO）同比增长4.9%，超出公司指导范围中点0.09美元[14] - 2024年全年的每股净收入指导范围调整为8.04至8.44美元，较之前的5.05至5.59美元增加2.92美元[15] 财务健康 - 2024年第一季度的利息覆盖率为561%，高于150%的要求[2] - 公司的债务总资产比率为35%，低于65%的限制[2] - 公司的流动性总额为14.89亿美元，包括现金、现金等价物和可市场化证券[18] - 2024年第一季度的未担保债务比率为283%，高于150%的要求[2] - 2024年第一季度的未担保净运营收入（NOI）占调整后总NOI的比例为93%[2] 收购与市场扩张 - 公司以5.05亿美元的总价收购了四个公寓社区的49.9%权益，预计收购收益率为5.9%[4]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度核心FFO每股超出原指引中值9美分,主要得益于同店收入增长超预期,带来6美分的贡献 [19] - 公司全年指引中值上调20美分,涨幅1.3%,主要由于两个因素:1)坏账率改善快于预期,带来40个基点的上调;2)其他收入优化带来15个基点的上调 [20][21] - 公司收购BEXAEW合资公司权益,带来3美分的FFO增厚 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在西雅图和北加州市场表现最佳,分别实现3.6%和2.1%的租金增长 [12] - 南加州市场表现稳定,租金增长1.7% [13] - 洛杉矶和阿拉米达县的坏账拖累了新租租金增长,如果剔除这两个地区,新租租金增长将高出150个基点 [11][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 西雅图市场表现最佳,新租租金增长1.3%,主要受益于东区需求 [12] - 北加州市场中,圣马特奥表现最佳,但东湾地区受阿拉米达县坏账拖累 [12] - 南加州市场中,洛杉矶地区的坏账拖累了新租租金增长 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将通过收购实现外部增长,同时保持谨慎的资本配置策略 [15][17] - 公司的合资平台为股东创造了20%的IRR和1.6亿美元的分红收益,是公司的另一个吸引的资本来源 [16] - 公司认为目前交易市场交易量较低,但买家需求强劲,核心资产的收购收益率在4.5%左右 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为美国经济增长前景存在不确定性,高收入岗位增长乏力,是推动租金增长的关键因素 [7][8] - 但公司所在市场的有限供给和租金负担能力仍是租金增长的支撑 [9][10] - 公司认为洛杉矶和阿拉米达县的坏账问题将持续拖累这些地区的新租租金增长 [31][51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Austin Wurschmidt 提问** 洛杉矶和阿拉米达县的坏账问题是否会持续拖累新租租金增长 [28] **Angela Kleiman 回答** 洛杉矶地区的坏账问题将持续拖累,阿拉米达县的情况有所好转,但仍是较小的部分 [31] 问题2 **Daniel Tricarico 提问** 公司对西雅图市场的看法,包括不同子市场的表现和未来供给预期 [39] **Angela Kleiman 回答** 公司在东区的资产占比超60%,受益于该区域供给较少,表现较好;市中心供给预期未来几个季度将有一定交付 [43][44] 问题3 **Haendel St. Juste 提问** 公司对mezz贷款业务的看法,未来是否有继续增加的计划 [82] **Barb Pak 回答** 公司目前mezz贷款资产中有4笔在监测名单上,其中3笔将在未来2-3个季度到期,公司正在与借款人积极沟通,未来不会有新增mezz贷款 [83][84][85]

总资产情况 - 截至2024年3月31日，公司总资产为128.85亿美元，较2023年12月31日的123.61亿美元增长4.24%[22] - 2024年3月31日总资产为128.85185亿美元，2023年12月31日为123.61427亿美元[28] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总资产分别为128.85亿美元和123.61亿美元[103] 净收入情况 - 2024年第一季度，公司净收入为2.85亿美元，较2023年同期的1.62亿美元增长76.37%[23] - 2024年第一季度净收入为2.8514亿美元，2023年同期为1.61594亿美元[29] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司净收入分别为2.8514亿美元和1.61594亿美元[102] 综合收入情况 - 2024年第一季度，公司综合收入为2.93亿美元，较2023年同期的1.51亿美元增长94.00%[23] 每股净收入情况 - 2024年第一季度，归属于普通股股东的基本和摊薄后每股净收入均为4.25美元，2023年同期为2.38美元[23] - 2024年第一季度基本和摊薄后归属于普通股股东的每股净收入均为4.25美元，2023年同期为2.38美元[29] - 2024年和2023年第一季度，公司普通股股东基本每股净收益分别为4.25美元和2.38美元[103] 经营活动净现金情况 - 2024年第一季度，公司经营活动提供的净现金为3.15亿美元，较2023年同期的2.77亿美元增长13.70%[26] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为3.14855亿美元，2023年同期为2.76919亿美元[32] 投资活动净现金情况 - 2024年第一季度，公司投资活动使用的净现金为3.97亿美元，2023年同期为提供净现金5516万美元[26] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为3.97443亿美元，2023年同期提供净现金5515.8万美元[32] 融资活动净现金情况 - 2024年第一季度，公司融资活动提供的净现金为3.48亿美元，2023年同期为净流出5162万美元[26] - 2024年第一季度融资活动提供的净现金为1.90124亿美元，2023年同期使用净现金2.976亿美元[27] - 2024年第一季度融资活动提供的净现金为190,124，2023年同期使用的净现金为297,600[33] 无担保债务净额情况 - 截至2024年3月31日，公司无担保债务净额为56.67亿美元，较2023年12月31日的53.19亿美元增长6.56%[22] - 2024年3月31日无担保债务净额为56.66604亿美元，2023年12月31日为53.18531亿美元[28] 租金及其他物业收入情况 - 2024年第一季度，公司租金及其他物业收入为4.24亿美元，较2023年同期的4.10亿美元增长3.55%[23] - 2024年第一季度租金及其他物业收入为4.24215亿美元，2023年同期为4.09656亿美元[29] - 2024年第一季度，公司各地区物业总收入为4.24215亿美元，2023年同期为4.09656亿美元[102] 物业运营费用（不包括房地产税）情况 - 2024年第一季度，公司物业运营费用（不包括房地产税）为7895万美元，较2023年同期的7388万美元增长6.86%[23] - 2024年第一季度物业运营费用（不包括房地产税）增至7890万美元，较2023年第一季度的7390万美元增加500万美元，增幅6.8%[125] 无限制和受限现金及现金等价物期末余额情况 - 2024年3月31日无限制和受限现金及现金等价物期末余额为5.0787亿美元，2023年同期为7715.8万美元[27] 普通股股息支付情况 - 2024年第一季度普通股股息支付为1.48329亿美元，2023年同期为1.42129亿美元[27] 运营合伙企业普通合伙权益情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在运营合伙企业的普通合伙权益为96.6%[36] - 截至2024年3月31日，公司在运营合伙企业中拥有约96.6%的普通合伙权益[109] 运营公寓社区情况 - 截至2024年3月31日，公司拥有或有所有权权益的运营公寓社区253个，包含62,271套公寓住宅[37] - 截至2024年3月31日，公司拥有或持有253个运营公寓社区，共62271套公寓[111] - 2024年3月31日，公司在南加州、北加州和西雅图都会区的公寓数量分别为23262套、19244套和10555套，占比分别为44%、36%和20%[112] 可交易证券情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，可交易证券成本分别为77,931千美元和77,788千美元，账面价值分别为91,295千美元和87,795千美元[49] 合并的共同投资和DownREIT实体情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，合并的共同投资和DownREIT实体的总资产分别约为96350万美元和95670万美元，总负债分别约为32610万美元和32450万美元[50] 固定利率债务情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司固定利率债务账面价值分别为60亿美元和57亿美元，公允价值分别约为56亿美元和53亿美元[54] - 固定利率债务2024 - 2028年及以后本金分别为401,641、632,035、548,291、419,558、517,000、3,548,000千美元，平均利率分别为4.0%、3.5%、3.5%、3.8%、2.2%、3.5%[166] 可变利率债务情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司可变利率债务均为5.2亿美元，公允价值分别约为5.188亿美元和5.19亿美元[54] - 可变利率债务2024 - 2028年及以后本金分别为706、1,019、1,114、384,397、1,332、133,937千美元，平均利率分别为4.4%、4.4%、4.4%、4.1%、4.4%、4.3%[166] - 2.225亿美元可变利率债务对债券持有人免税[166] 开发和重建项目资本化内部成本情况 - 2024年和2023年第一季度，公司开发和重建项目的资本化内部成本分别为530万美元和480万美元[55] 累计其他综合收益余额情况 - 截至2024年3月31日，Essex Property Trust, Inc.累计其他综合收益余额为41,279千美元，Essex Portfolio, L.P.为46,641千美元[58][59] 普通股单位退休情况 - 2024年第一季度无普通股单位退休，2023年同期为95,657[33] 可赎回非控股权益情况 - 可赎回非控股权益账面价值截至2024年3月31日和2023年12月31日均为3220万美元[60] - 2024年第一季度可赎回非控股权益赎回价值变动：期初余额3220.5万美元，重分类减少1.3万美元，期末余额3219.2万美元[61] 现金及现金等价物情况 - 2024年3月31日、2023年12月31日、2023年3月31日和2022年12月31日，现金及现金等价物（无限制）分别为49903.6万美元、39174.9万美元、6771.2万美元和3329.5万美元；受限现金及现金等价物分别为883.4万美元、858.5万美元、944.6万美元和938.6万美元[65] 法律和解或有收益情况 - 2024年和2023年第一季度，因法律和解确认的或有收益分别为4250万美元和770万美元[65] 公司收购及相关情况 - 2024年3月，公司收购合资伙伴BEXAEW LLC在四个公寓社区49.9%的权益，价值5.05亿美元，偿还债务2.199亿美元，实现重估收益1.383亿美元，确认促进收入150万美元[67] 过桥贷款情况 - 2024年3月，公司承诺向关联方BEX II LLC提供5360万美元过桥贷款，利率为SOFR加1.50%，2024年9月到期，4月全额发放[68] - 2024年3月，公司承诺为BEX II提供5360万美元的关联方过桥贷款，4月已全额提供资金[87] 高级无抵押票据发行情况 - 2024年3月，运营合伙企业发行3.5亿美元2034年到期高级无抵押票据，票面利率5.500%，发行价格为面值的99.752%[69] 总营收情况 - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司总营收分别为4.26928亿美元和4.12421亿美元[71] 递延收入情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，递延收入余额分别为80万美元和100万美元，2024年第一季度确认的2023年末递延收入为20万美元[76] 剩余履约义务情况 - 截至2024年3月31日，公司剩余履约义务为80万美元，预计2024年确认约61%，2026年前再确认32%，其余后续确认[77] 应收票据及其他应收款情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，应收票据及其他应收款分别为1.8304亿美元和1.74621亿美元[83] 应收票据信用损失准备情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，应收票据的信用损失准备分别为71.2万美元和68.7万美元，2024年前三个月计提2.5万美元[84] 关联方费用情况 - 2024年和2023年第一季度，来自关联方的费用分别为280万美元和330万美元，开发和重建费用分别冲减一般及行政费用10万美元和50万美元[85] 关联方短期贷款未偿还余额情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，关联方短期贷款未偿还余额分别为590万美元和610万美元[92] 净债务及固定利率无担保债券公开发行加权平均利率情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司净债务分别为6.552992亿美元和6.205735亿美元，固定利率无担保债券公开发行加权平均利率分别为3.4%和3.3%[94] 未偿还债务预定本金还款总额情况 - 截至2024年3月31日，公司未偿还债务（不包括信贷额度）的预定本金还款总额为6.58903亿美元[98] 经营分部情况 - 公司报告的经营分部为南加州、北加州和西雅图都会区，管理层用净营业收入评估各地区业务表现[99] 利率互换合约情况 - 截至2024年3月31日，公司有一笔3亿美元的利率互换合约，有效固定了该笔无担保定期贷款的利率为4.2%[105] - 截至2024年3月31日，公司有一份利率互换合约，用于对冲3亿美元无担保定期贷款的利息相关现金流出风险[162] - 截至2024年3月31日，公司利率互换合约的名义金额为3亿美元，到期日为2026年，账面价值为778.4万美元，估计公允价值为778.4万美元，10年期国债利率上升50个基点时估计公允价值为1110.3万美元，下降50个基点时估计公允价值为443万美元[163] - 截至2024年3月31日，公司有一笔3亿美元无担保定期贷款的利率互换合约[162] - 截至2024年3月31日，公司利率互换合约名义金额3亿美元，预计公允价值7,784美元[163] - 10年期国债利率变动50个基点，公司利率互换合约预计公允价值分别变为11,103美元和4,430美元[163] 总回报互换合约情况 - 公司签订了名义金额总计2.225亿美元的总回报互换合约，将2.225亿美元的固定抵押应付票据转换为基于SIFMA加利差的浮动利率，2024年3月31日账面价值为零[163] - 截至2024年3月31日，公司签订了名义金额2.225亿美元的总回报互换合约[163] 稳定公寓社区现金拖欠率情况 - 公司稳定公寓社区的现金拖欠率从2023年第一季度的2.1%降至2024年第一季度的1.3%，但仍高于疫情前历史平均水平0.35%[115] 同物业组合平均财务入住率情况 - 2024年和2023年第一季度，公司同物业组合的平均财务入住率分别为96.3%和96.7%[117] 各地区财务入住率情况 - 2024年第一季度，南加州、北加州和西雅图都会区的财务入住率分别为96.0%、96.2%和97.0%，2023年同期分别为96.8%、96.7%和96.6%[122] 与可转换OP单位相关分配收入情况 - 2024年和2023年第一季度，与可转换OP单位相关的分配收入

文章核心观点 - 2024年第一季度Essex Property Trust Inc.核心运营资金每股收益超预期且同比增长 公司因同店收入和净营业收入增长取得良好业绩 但同店运营费用带来一定负面影响 同时公司修订了二季度和全年核心运营资金每股收益指引 [1][2] 分组1：财务业绩 - 2024年第一季度核心运营资金每股收益3.83美元 超Zacks共识预期的3.74美元 同比增长4.9% [1] - 总收入4.269亿美元 超Zacks共识预期的4.224亿美元 同比增长3.5% [3] - 第一季度同店收入同比增长3.6% 高于预期的3.4% 同店运营费用同比增长5% 高于预期的4.5% [4] - 同店净营业收入同比增长3% 符合预期 第一季度财务入住率96.3% 同比下降40个基点 环比上升20个基点 高于预期的96% [5] 分组2：资产负债表 - 2024年第一季度末 公司现金及现金等价物（含受限现金）为5.079亿美元 高于2023年末的4.003亿美元 [6] - 截至2024年4月29日 公司通过无担保信贷安排未动用额度、现金及现金等价物和有价证券拥有15亿美元流动性 [6] - 截至2024年4月29日 公司在股权分配计划中未发行普通股 在股票回购计划中未回购股票 股票回购计划剩余3.027亿美元购买授权 [7] 分组3：业绩指引 - 2024年第二季度 公司预计核心运营资金每股收益在3.77 - 3.89美元之间 中点为3.83美元 Zacks共识预期为3.81美元 [8] - 2024年 公司将核心运营资金每股收益指引修订为15.03 - 15.43美元 中点为15.23美元 此前为14.76 - 15.30美元 Zacks共识预期15.12美元在此范围内 [9] - 公司预计同店现金收入增长率在1.50 - 3.00%之间 此前预计为0.70 - 2.70% 预计运营费用增长3.50 - 5.00%与此前指引一致 净营业收入预计增长0.00 - 2.80% 此前预计为 - 1.10 - 2.30% [10] 分组4：其他住宅房地产投资信托公司表现 - AvalonBay Communities 2024年第一季度核心运营资金每股收益2.70美元 超Zacks共识预期的2.64美元 同比增长5.1% 季度业绩反映稳定投资组合表现好于预期 且上调了2024年核心运营资金每股收益、同店住宅收入和净营业收入增长预期 [12][13] - Equity Residential 2024年第一季度正常化核心运营资金每股收益93美分 超Zacks共识预期的91美分 租金收入7.308亿美元 超共识预期的7.298亿美元 业绩反映同店表现良好 且经历了历史上最低的季度同店周转率 [14][15]

文章核心观点 - 介绍2024年第一季度Essex Property Trust的营收、每股收益等情况，与去年同期及分析师预期对比，并提及关键指标对判断公司表现的作用，还给出过去一个月股价表现和Zacks排名 [1][2][11] 财务数据表现 - 2024年第一季度公司营收4.2693亿美元，同比增长3.5%，超出Zacks共识预期1.08% [1] - 该季度每股收益3.83美元，去年同期为2.38美元，超出共识预期2.41% [1] 关键指标表现 - 同物业组合财务入住率为96.3%，三位分析师平均预期为96.1% [4] - 租赁及其他物业收入4.2422亿美元，九位分析师平均预期为4.1976亿美元，同比增长3.6% [5] - 来自关联方的管理及其他费用收入271万美元，九位分析师平均预期为280万美元，同比下降1.9% [6] - 同物业租赁及其他物业收入4.0982亿美元，两位分析师平均预期为4.0053亿美元，同比增长5.4% [7] - 其他物业租赁及其他物业收入698万美元，两位分析师平均预期为575万美元，同比增长39% [8] - 租赁收入4.1724亿美元，两位分析师平均预期为4.1410亿美元，同比增长3.1% [9] - 摊薄后每股净收益4.25美元，九位分析师平均预期为1.25美元 [10] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为3.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -2.5% [11] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [11]

文章核心观点 - 介绍Essex Property Trust季度财报表现、股价情况及未来展望，提及同行业American Homes 4 Rent业绩预期 [1][5][12] Essex Property Trust季度财报表现 - 季度运营资金（FFO）为每股3.83美元，超Zacks共识预期的每股3.74美元，去年同期为每股3.65美元 [1] - 本季度FFO惊喜率为2.41%，上一季度惊喜率为0.52%，过去四个季度均超共识FFO预期 [2] - 截至2024年3月季度营收4.2693亿美元，超Zacks共识预期1.08%，去年同期为4.1242亿美元，过去四个季度有三次超共识营收预期 [3] Essex Property Trust股价情况 - 年初以来股价涨幅约0%，同期标准普尔500指数涨幅7.3% [5] Essex Property Trust未来展望 - 股价短期走势及未来FFO预期取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 可参考公司FFO展望判断股票走向，包括当前季度共识FFO预期及预期变化 [6] - 盈利报告发布前，公司预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [8] - 未来需关注未来季度和本财年预期变化，当前未来季度共识FFO预期为每股3.81美元、营收4.2635亿美元，本财年为每股15.12美元、营收17.1亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 住宅行业目前处于250多个Zacks行业的后23%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] American Homes 4 Rent业绩预期 - 尚未公布2024年3月季度财报，预计5月2日发布 [11] - 预计季度每股收益0.43美元，同比增长4.9%，过去30天共识每股收益预期下调0.4% [12] - 预计营收4.1434亿美元，同比增长4.2% [12]

行业现状 - 处于财报季，房地产投资信托（REIT）行业活跃，本周有多份财报待发布 [1] - 一季度公寓需求显著回升，但新供应量大，影响了入住率和租金增长 [3] - 一季度美国净吸纳103,826套公寓，过去12个月吸纳317,241套，比2010年代的典型年吸纳率高约20%，需求增长受工资增加、就业增长和人口趋势等因素推动，且从公寓搬到单户住宅的人数仍较低 [4] - 一季度有135,652套公寓完工，截至2024年第一季度交付的新多户住宅总数达479,367套 [5] - 截至3月，全国公寓入住率平均为94.1%，同比下降0.6%，一季度年度有效租金变化为0.2%，月有效租金变化超0.4%，平均有效租金为1,813美元 [6] 公司情况 埃塞克斯房地产信托（Essex Property Trust） - 定于4月30日收盘后公布财报，在西海岸市场有良好物业基础，依靠技术、规模和组织能力推动创新和投资组合利润率扩张，但部分市场供应可能仍高，吸引租户困难，预计外迁和失业将影响公寓需求，高利率也是担忧因素 [7] - Zacks共识预期一季度营收4.2238亿美元，同比增长2.41%；同店营收4.0053亿美元，略高于上一季度和去年同期；季度核心每股FFO预期在过去两个月下调1美分至3.74美元，同比增长2.47% [8] - 具有正的盈利ESP（+0.16%）和Zacks排名3，增加了FFO超预期的可能性 [9][10] 中美洲公寓社区（Mid - America Apartment Communities） - 定于5月1日收盘后公布财报，拥有多元化的阳光地带投资组合，受益于当地市场的健康需求，该地区商业友好、税收低、城市密度低，就业增长和人口迁入推动租赁需求，公司还实施内部重建、物业重新定位项目和智能家居安装，但市场上住宅租赁单元交付量增加，预计影响其提高租金或增加入住率的能力 [12][14] - Zacks共识预期季度营收5.4272亿美元，同比增长2.59%；公司预计2024年第一季度核心每股FFO在2.12 - 2.28美元之间，中点为2.20美元 [15] - 在第一季度财报发布前，公司活动未获分析师充分信心，Zacks共识预期季度每股FFO在过去一个月下调1美分至2.23美元，同比下降2.19%；目前Zacks排名4（卖出），盈利ESP为 - 0.17%，模型未明确预测本季度每股FFO会有积极惊喜 [16][17] UDR公司 - 定于4月30日收盘后公布财报，拥有多元化投资组合，在沿海和阳光地带市场拥有优质A/B级物业，受益于市场对租赁单元的健康需求、有利的人口趋势和高利率导致的购房成本上升，公司还努力利用技术和流程改进来扩大利润率，但部分市场住宅租赁单元供应增加以及来自替代住房选择的竞争可能限制其提高租金的能力，高利率也是不利因素 [19][20][21] - Zacks共识预期季度营收4.0901亿美元，同比增长2.69%；预计第一季度同店加权平均实际入住率为96.8%，环比下降10个基点，同店净营业收入增长3.4%，预计第一季度利息费用同比增长6.2% [22] - 公司预计2024年第一季度调整后每股FFO在60 - 62美分之间，Zacks共识预期季度调整后每股FFO在过去一个月维持在61美分不变，同比增长1.67%；在过去四个季度，调整后每股FFO两次达到Zacks共识预期，两次未达预期，平均负惊喜为 - 0.81%；目前Zacks排名3，盈利ESP为 - 0.64%，模型未明确预测本季度每股FFO会有积极惊喜 [23][24][19]

文章核心观点 - 埃塞克斯房地产信托公司（Essex Property Trust, Inc.）将于4月30日盘后公布2024年第一季度财报，预计营收和核心运营资金（FFO）每股同比增长，但面临美国公寓市场供应过剩、高利率等挑战 [1] 公司过往表现 - 上一季度公司核心FFO每股超预期0.52%，同物业营收和净营业收入（NOI）呈有利增长 [2] - 过去四个季度，公司每次均超Zacks共识预期，平均超预期0.67% [3] 美国公寓市场第一季度情况 - 需求显著回升，但新供应量大，影响入住率和租金增长 [4] - 第一季度净吸纳103,826套公寓，过去12个月吸纳317,241套，比2010年代典型年吸纳率高约20%，需求增长受工资持续增长、就业强劲和人口趋势等因素推动，且公寓租户搬入单户住宅的情况较少 [5] - 第一季度新增供应量大，完工135,652套公寓，截至2024年第一季度交付479,367套新多户住宅 [6] - 供应超过需求，截至3月全国公寓入住率平均为94.1%，同比下降0.6%，运营商定价能力受影响，第一季度年度有效租金变化为0.2%，月有效租金变化超0.4%，平均有效租金为1,813美元 [7] 公司预测情况 - 公司物业基础良好，在西海岸市场有大量业务，但部分市场供应量大，吸引租户困难，限制租金和入住率提升，且预计外迁和失业将影响公寓需求 [8][9] - 高利率是公司担忧因素，预计第一季度利息支出同比增长3.1% [10] - 2024年前两个月同物业营收增长符合预期，预计第一季度同物业营收增长在3%左右 [11] - 2024年1 - 2月初步数据显示，新租约利率为 - 0.1%（2023年第四季度为 - 1.7%），续租率上升4.3%（2023年第四季度为4.9%），综合利率攀升2.4%（上一季度为1.7%），1 - 2月财务入住率为96.3%（2023年第四季度为96.1%），2月拖欠情况改善符合年初预期 [12] - Zacks共识预计第一季度营收4.2238亿美元，同比增长2.41%，同物业营收预计为4.0053亿美元，略高于上一季度和去年同期 [13] - 公司预计第一季度核心FFO每股在3.68 - 3.80美元之间，中点为3.74美元 [14] - 第一季度财报发布前，分析师对公司信心不足，Zacks共识预期季度核心FFO每股在过去两个月下调1美分至3.74美元，但同比仍增长2.47% [15] - 预计第一季度同店物业营收增长3.4%，运营费用增长4.5%，净营业收入增长3%，财务入住率为96%，环比下降10个基点 [16] 定量模型预测 - 模型预测公司本季度FFO每股将超预期，公司Zacks排名为3，收益ESP为 + 0.16% [17][18] 其他值得关注的股票 - 公共存储（Public Storage）和邀请之家（Invitation Homes Inc.）也可能本季度财报超预期，二者均定于4月30日公布财报，公共存储收益ESP为 + 0.50%，Zacks排名为3；邀请之家收益ESP为 + 0.77%，Zacks排名为3 [19][20][21]

文章核心观点 - 近期盈利预测的修正表明Essex Property Trust前景向好，即将发布的财报可能超预期，投资者可在财报发布前考虑买入该股 [1][6] 公司盈利情况 - Essex Property Trust即将公布财报，近期盈利预测修正活动向好，通常是盈利超预期的先兆 [1][2] - 当前季度最准确的盈利预测高于Zacks普遍预期的每股3.74美分，分析师近期上调了对该公司的盈利预测，使该股在财报季前的Zacks盈利ESP为+0.16% [3] 盈利ESP指标意义 - 正的Zacks盈利ESP在带来正向惊喜和跑赢市场方面非常有效，过去10年的回测显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会带来正向惊喜，平均年回报率超28% [4] 投资建议 - 鉴于Essex Property Trust的Zacks评级为3且盈利ESP为正，投资者可在财报发布前考虑买入该股 [5]

REITs投资优势 - REITs是一种出色的投资选择，为投资者提供 passsive income[1] - REITs在长期内历史上表现优于标普500指数[1] Realty Income投资亮点 - Realty Income自1994年上市以来，年复合总回报率为13.9%，在S&P 500成员中排名前10%[3] - Realty Income的低波动性主要受益于其现金流的整体稳定性，拥有长期净租赁的商业物业，租户质量高，行业相对不受经济衰退和电子商务干扰影响[4] Essex Property Trust投资优势 - Essex Property Trust自1994年首次公开发行以来，年复合总回报率为13.7%，是多家专注于多户家庭的REITs中回报最高的[5] - Essex Property Trust的可靠回报得益于其专注于西海岸的住房市场，高占用率和较高的平均租金增长率[6] Public Storage投资特点 - Public Storage是S&P 500中波动性最低的REITs之一，自数十年前上市以来，年均回报率为12.4%[7] - Public Storage的低波动性得益于其自存储物业的专注，具有较低的盈亏平衡点，需求相对不受经济衰退影响[8]