文章核心观点 - 2024年第二季度美国公寓市场需求有所增长但供应仍高 公司预计Essex Property二季度营收和核心运营资金每股收益同比增长 同时推荐关注Extra Space Storage和American Homes 4 Rent两只股票 [13][23][29] US Apartment Market in Q2 - 美国公寓市场供需差距缩小 全国入住率和租金增长率稳定 6月入住率连续三个月保持在94.2% 截至6月的一年租金上涨0.2% 月有效租金变化超0.4% 平均有效租金为1838美元 [7] - 科技行业裁员放缓和返岗潮推动 二季度西海岸市场租房需求可能增加 高利率使购房成本高 租房更灵活可行 [8] - 同一物业运营组合中 新租金率从4月的0.3%和一季度的0.1%提升至5月的2.1% 续租率从4月的4.3%和一季度的3.9%提升至5月的4.9% [9] - 过去12个月净吸纳约38.96万套公寓 2024年前两季度吸纳约25.7万套 但过去12个月有52.27万套新市场租金公寓交付 [15] Essex Property Trust情况 - 公司定于7月30日收盘后公布2024年二季度财报 预计营收和核心运营资金每股收益同比增长 [13] - 上一季度核心运营资金每股收益超预期2.41% 反映同物业收入和净营业收入良好增长 [5] - 二季度预计同店物业收入增长2.9% 净营业收入同比增长1.5% 预计财务入住率为96.4% 环比上升10个基点 [1][10] - 公司面临吸引租户难题 部分市场供应量大 竞争限制提租和提高入住率能力 外迁和失业影响公寓需求 [2] - 高利率是公司担忧因素 预计二季度利息支出同比增长8.8% 高利率增加借贷成本 影响购置或开发房地产能力 [11] - 公司有良好物业基础 大量布局西海岸市场 该地区有创新科技公司和生命科学集群 推动就业和收入增长 家庭收入中位数高 租户比例高 人口结构有利 [16] - 6月投资者报告显示 公司租赁旺季开始时租金势头良好 5月同比综合租金率较4月提高100个基点 [17] - 扎克斯对二季度营收共识预期为4.3224亿美元 同比增长3.9% 同物业收入共识预期为4.1173亿美元 略高于上一季度的4.0982亿美元和去年同期的3.942亿美元 [18] - 扎克斯对季度核心运营资金每股收益共识预期在过去一个月上调至3.85美元 同比增长2.12% [19] - 公司过去四个季度均超扎克斯共识预期 平均超预期1.07% [23] - 公司依靠技术、规模和组织能力推动投资组合利润率扩张 降低成本提高运营效率 技术方面进展良好 租赁代理使用工具提高生产力 [25] - 5月财务入住率从4月的96%和一季度的96.3%升至96.4% 综合租金率从4月的2.7%和一季度的2.2%升至3.7% [26] - 公司预计2024年二季度核心运营资金每股收益在3.77 - 3.89美元之间 中点为3.83美元 [27] Other Stocks That Warrant a Look - Extra Space Storage定于7月30日公布季度财报 收益预期差为+1.00% 扎克斯排名为3 [21] - American Homes 4 Rent定于8月1日公布季度财报 收益预期差为+1.14% 目前扎克斯排名为3 [4]

文章核心观点 - 分析Essex Property Trust股价上涨因素及趋势，指出其财务状况良好、业务有增长潜力，但面临市场竞争等挑战，同时提及REIT行业其他可考虑股票 [4][13] 公司表现 - Essex Property Trust过去三个月股价上涨9.1%，跑赢行业3.5%的涨幅 [13] - 该公司过去12个月的净资产收益率（ROE）为9.22%，高于行业平均的2.96%，资金使用效率更高 [2] - 分析师对Zacks排名第二（买入）的该公司股票持乐观态度，过去一个月对其2024年每股运营资金（FFO）的共识预期上调了五美分至15.40美元 [17] 财务状况 - 截至2024年4月29日，公司通过无担保信贷安排的未动用额度、现金、现金等价物和有价证券拥有15亿美元的流动性 [5] - 2024年第一季度，其净债务与调整后EBITDAre的比率为5.4倍，与上一季度持平；未抵押净营业收入（NOI）占调整后总NOI的比例达93% [18] 业务优势 - 公司在西海岸市场有大量业务，该地区创新和科技公司多，能带动就业和收入增长，家庭收入中位数较高、租房者比例增加且人口结构有利，为提升营收提供空间 [7] - 公司凭借技术、规模和组织能力推动投资组合的利润率扩张，提高运营效率，降低成本，技术方面进展良好，租赁代理生产力提升 [14] - 公司股息支付稳定，过去五年五次提高股息，五年年化股息增长率为4.34%，低股息支付率、坚实运营平台和良好资产负债表实力使股息支付有望长期可持续 [11][15] 业务挑战 - 公司部分市场公寓供应增加，可能加剧竞争并抑制定价能力，灵活的工作环境和高利率也带来不利影响 [19] 行业其他股票 - REIT行业其他排名靠前的股票有Invitation Homes（INVH）和BRT Apartments Corp.（BRT），BRT Apartments排名第一（强力买入），Invitation Homes排名第二 [6] - 过去两个月，对Invitation Home当前年度每股FFO的共识预期微升至1.88美元 [8] - 过去两个月，对BRT Apartments 2024年每股FFO的共识预期上涨25%至15.40美元 [12] 市场趋势 - 随着科技行业裁员放缓和重返办公室趋势增强，短期内西海岸市场租房需求可能增加；高利率下购房成本高，租房更具灵活性和可行性，预计公司2024年和2025年租金及其他物业收入将分别同比增长2.4%和2.3% [10]

文章核心观点 - 公司一季度业绩表现出色，受供需动态有利因素推动，虽股价近期上涨但仍有价值，分析师将评级从买入下调至持有 [1][7][21] 财务数据 收入与利润 - 2024年第一季度净收入为每股4.25美元，2023年同期为2.28美元，增长主要归因于2024年第一季度共同投资重新计量收益 [35] - 2024年第一季度总FFO为每股4.60美元，2023年同期为3.80美元，同比增长21.1% [22] - 2024年第一季度核心FFO为每股3.83美元，2023年同期为3.65美元，同比增长4.9%，超分析师共识0.08美元 [22][37] - 2024年第一季度租金收入同比增长3.6%至4.242亿美元，比分析师共识高230万美元 [19] - 同店收入和净营业收入分别同比增长3.6%和3.0%，环比同店收入增长0.6% [11] 股息 - 股息提高6.1%，普通股年度股息分配达每股9.80美元，实现连续30年增长 [28] - 远期股息收益率为3.6%，低于房地产行业中位数4.7%，获Seeking Alpha量化系统D+评级 [20] - 10年股息增长率为4.5%，高于行业中位数3%，整体股息增长获量化系统B-评级 [20] - 远期FFO派息率约63%，与行业中位数一致，股息安全获量化系统B评级 [20] 债务与流动性 - 3月发行3.5亿美元10年期优先无担保票据，2034年4月到期，年利率5.50%，有效收益率5.52% [2][14] - 截至2024年5月29日，公司流动性为11亿美元，2025年到期债务6.33亿美元，2026年到期债务5.49亿美元 [6] - 第一季度净债务与调整后EBITDA比率为5.4，与2023年水平一致，支持标普BBB+稳定展望信用评级 [32] 估值 - 公司当前P/核心FFO比率为17.5，低于FAST Graphs 10年正常估值倍数20.6 [33] - 分析师认为合理估值倍数为18.6，12个月远期核心FFO每股估计为15.45美元，得出每股公允价值287美元，较当前股价（截至2024年6月11日为268美元）有7%折扣 [33] 业务表现与展望 业务表现 - 租金收入增长驱动力是预定租金增长，通过新租约增长和续租平衡实现同比2.2%增长 [3] - 到期租约续租率提高，推动第一季度预定租金增长3.9%；拖欠情况改善，对同店收入增长有0.8%推动作用 [13] - 第一季度减少对租户现金让步，使同店收入增长0.3%；通过投资组合优化举措，其他收入同比增长0.8%；但空置率从2023年第一季度96.7%降至2024年第一季度96.3%，产生0.5%拖累，不过较2023年第四季度96.1%有所改善 [23] 业务展望 - 公司预计2024年市场住房供应增长维持在0.5%，上调2024年展望 [18] - 预计同店收入增长将从1.7%提高到2.25%，核心FFO每股中点为15.23美元（15.03 - 15.43美元），较之前15.03美元（14.76 - 15.30美元）有所提升，较2023年基数增长1.3% [24] - FAST Graphs分析师共识显示，2025年核心FFO每股将增长2.1%至15.62美元，2026年将增长2.7%至16.04美元 [31] 风险因素 - 公司专注于西海岸市场，面临地震等自然灾害风险，可能损坏或摧毁公司财产，导致运营中断，且保险赔偿可能不足，保险费率也可能快速上升 [34] - 市场开发存在风险，若公司不能按时按预算交付房产，可能影响增长前景 [34]

文章核心观点 - 结合2024年第一季度财报，考虑公司发行的3.5亿美元10年期优先无担保票据、历史股票回购活动以及净资产价值估算，认为公司股票目前略微高估 [1][21] 价值与固定收益工具对比 - 2024年第一季度，公司将2024年全年合并社区净营业收入（NOI）指引更新为12.066 - 12.296亿美元，同店NOI增长率为0.0% - 2.80%，行业前四个季度同店增长率为2.48% [2] - 2024年第一季度，公司更新了总市值、现金及现金等价物信息，其资本回报率（Cap rate）为5.15%，即花费238亿美元可购买产生12.296亿美元现金流的资产 [4][5] - 公司近期发行的3.5亿美元优先无担保票据5月15日交易的收益率为5.64%，高于公司业务的Cap rate，考虑使用杠杆购买业务也无法获得正利差，债务成本与Cap rate的负利差可能指向公司估值过高 [7][8][9] 缺乏股票回购 - 当股价相对于每股净资产价值（NAVPS）有明显溢价时，公司会发行股票进行收购；当股价折价时，会回购股票并处置表现不佳的资产 [12] - 从2023年第四季度到2024年第一季度，公司未回购股票，也未大量出售股票，上一次回购是在2023年第一季度，平均每股价格为218.88美元，自2023年第一季度以来有3.027亿美元的股票回购授权额度未使用，且近期财报电话会议表示短期内不打算回购股票 [13][14] 每股净资产价值 - 当前高利率环境下，许多房地产投资信托（REIT）行业交易清淡，但仍有交易完成，公司潜在感兴趣资产的收购收益率需达到5.9%交易才能达成，2023年第四季度公寓子行业隐含Cap rate为6.20% [15][17] - 以5.9%作为Cap rate估算公司每股净资产价值，运营资产每股价值214.93美元，非运营资产每股价值29.37美元，每股净资产价值为244.31美元，有研究表明折价购买REITs会表现优异，溢价购买则表现不佳 [18][19] - 计算NAVPS无严格规则，需考虑非营收资本支出等因素，过去四个季度公司每套公寓非营收资本支出为2639美元，共有约51499套公寓 [20]

业绩总结 - 2024年第一季度同物业收入和净运营收入（NOI）分别增长3.6%和3.0%[4] - 第一季度每股净收入为4.25美元，较2023年第一季度的2.38美元显著增长[9] - 核心每股基金运营（Core FFO）同比增长4.9%，超出公司指导范围中点0.09美元[14] - 2024年全年的每股净收入指导范围调整为8.04至8.44美元，较之前的5.05至5.59美元增加2.92美元[15] 财务健康 - 2024年第一季度的利息覆盖率为561%，高于150%的要求[2] - 公司的债务总资产比率为35%，低于65%的限制[2] - 公司的流动性总额为14.89亿美元，包括现金、现金等价物和可市场化证券[18] - 2024年第一季度的未担保债务比率为283%，高于150%的要求[2] - 2024年第一季度的未担保净运营收入（NOI）占调整后总NOI的比例为93%[2] 收购与市场扩张 - 公司以5.05亿美元的总价收购了四个公寓社区的49.9%权益，预计收购收益率为5.9%[4]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度核心FFO每股超出原指引中值9美分,主要得益于同店收入增长超预期,带来6美分的贡献 [19] - 公司全年指引中值上调20美分,涨幅1.3%,主要由于两个因素:1)坏账率改善快于预期,带来40个基点的上调;2)其他收入优化带来15个基点的上调 [20][21] - 公司收购BEXAEW合资公司权益,带来3美分的FFO增厚 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在西雅图和北加州市场表现最佳,分别实现3.6%和2.1%的租金增长 [12] - 南加州市场表现稳定,租金增长1.7% [13] - 洛杉矶和阿拉米达县的坏账拖累了新租租金增长,如果剔除这两个地区,新租租金增长将高出150个基点 [11][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 西雅图市场表现最佳,新租租金增长1.3%,主要受益于东区需求 [12] - 北加州市场中,圣马特奥表现最佳,但东湾地区受阿拉米达县坏账拖累 [12] - 南加州市场中,洛杉矶地区的坏账拖累了新租租金增长 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将通过收购实现外部增长,同时保持谨慎的资本配置策略 [15][17] - 公司的合资平台为股东创造了20%的IRR和1.6亿美元的分红收益,是公司的另一个吸引的资本来源 [16] - 公司认为目前交易市场交易量较低,但买家需求强劲,核心资产的收购收益率在4.5%左右 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为美国经济增长前景存在不确定性,高收入岗位增长乏力,是推动租金增长的关键因素 [7][8] - 但公司所在市场的有限供给和租金负担能力仍是租金增长的支撑 [9][10] - 公司认为洛杉矶和阿拉米达县的坏账问题将持续拖累这些地区的新租租金增长 [31][51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Austin Wurschmidt 提问** 洛杉矶和阿拉米达县的坏账问题是否会持续拖累新租租金增长 [28] **Angela Kleiman 回答** 洛杉矶地区的坏账问题将持续拖累,阿拉米达县的情况有所好转,但仍是较小的部分 [31] 问题2 **Daniel Tricarico 提问** 公司对西雅图市场的看法,包括不同子市场的表现和未来供给预期 [39] **Angela Kleiman 回答** 公司在东区的资产占比超60%,受益于该区域供给较少,表现较好;市中心供给预期未来几个季度将有一定交付 [43][44] 问题3 **Haendel St. Juste 提问** 公司对mezz贷款业务的看法,未来是否有继续增加的计划 [82] **Barb Pak 回答** 公司目前mezz贷款资产中有4笔在监测名单上,其中3笔将在未来2-3个季度到期,公司正在与借款人积极沟通,未来不会有新增mezz贷款 [83][84][85]

总资产情况 - 截至2024年3月31日，公司总资产为128.85亿美元，较2023年12月31日的123.61亿美元增长4.24%[22] - 2024年3月31日总资产为128.85185亿美元，2023年12月31日为123.61427亿美元[28] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总资产分别为128.85亿美元和123.61亿美元[103] 净收入情况 - 2024年第一季度，公司净收入为2.85亿美元，较2023年同期的1.62亿美元增长76.37%[23] - 2024年第一季度净收入为2.8514亿美元，2023年同期为1.61594亿美元[29] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司净收入分别为2.8514亿美元和1.61594亿美元[102] 综合收入情况 - 2024年第一季度，公司综合收入为2.93亿美元，较2023年同期的1.51亿美元增长94.00%[23] 每股净收入情况 - 2024年第一季度，归属于普通股股东的基本和摊薄后每股净收入均为4.25美元，2023年同期为2.38美元[23] - 2024年第一季度基本和摊薄后归属于普通股股东的每股净收入均为4.25美元，2023年同期为2.38美元[29] - 2024年和2023年第一季度，公司普通股股东基本每股净收益分别为4.25美元和2.38美元[103] 经营活动净现金情况 - 2024年第一季度，公司经营活动提供的净现金为3.15亿美元，较2023年同期的2.77亿美元增长13.70%[26] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为3.14855亿美元，2023年同期为2.76919亿美元[32] 投资活动净现金情况 - 2024年第一季度，公司投资活动使用的净现金为3.97亿美元，2023年同期为提供净现金5516万美元[26] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为3.97443亿美元，2023年同期提供净现金5515.8万美元[32] 融资活动净现金情况 - 2024年第一季度，公司融资活动提供的净现金为3.48亿美元，2023年同期为净流出5162万美元[26] - 2024年第一季度融资活动提供的净现金为1.90124亿美元，2023年同期使用净现金2.976亿美元[27] - 2024年第一季度融资活动提供的净现金为190,124，2023年同期使用的净现金为297,600[33] 无担保债务净额情况 - 截至2024年3月31日，公司无担保债务净额为56.67亿美元，较2023年12月31日的53.19亿美元增长6.56%[22] - 2024年3月31日无担保债务净额为56.66604亿美元，2023年12月31日为53.18531亿美元[28] 租金及其他物业收入情况 - 2024年第一季度，公司租金及其他物业收入为4.24亿美元，较2023年同期的4.10亿美元增长3.55%[23] - 2024年第一季度租金及其他物业收入为4.24215亿美元，2023年同期为4.09656亿美元[29] - 2024年第一季度，公司各地区物业总收入为4.24215亿美元，2023年同期为4.09656亿美元[102] 物业运营费用（不包括房地产税）情况 - 2024年第一季度，公司物业运营费用（不包括房地产税）为7895万美元，较2023年同期的7388万美元增长6.86%[23] - 2024年第一季度物业运营费用（不包括房地产税）增至7890万美元，较2023年第一季度的7390万美元增加500万美元，增幅6.8%[125] 无限制和受限现金及现金等价物期末余额情况 - 2024年3月31日无限制和受限现金及现金等价物期末余额为5.0787亿美元，2023年同期为7715.8万美元[27] 普通股股息支付情况 - 2024年第一季度普通股股息支付为1.48329亿美元，2023年同期为1.42129亿美元[27] 运营合伙企业普通合伙权益情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在运营合伙企业的普通合伙权益为96.6%[36] - 截至2024年3月31日，公司在运营合伙企业中拥有约96.6%的普通合伙权益[109] 运营公寓社区情况 - 截至2024年3月31日，公司拥有或有所有权权益的运营公寓社区253个，包含62,271套公寓住宅[37] - 截至2024年3月31日，公司拥有或持有253个运营公寓社区，共62271套公寓[111] - 2024年3月31日，公司在南加州、北加州和西雅图都会区的公寓数量分别为23262套、19244套和10555套，占比分别为44%、36%和20%[112] 可交易证券情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，可交易证券成本分别为77,931千美元和77,788千美元，账面价值分别为91,295千美元和87,795千美元[49] 合并的共同投资和DownREIT实体情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，合并的共同投资和DownREIT实体的总资产分别约为96350万美元和95670万美元，总负债分别约为32610万美元和32450万美元[50] 固定利率债务情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司固定利率债务账面价值分别为60亿美元和57亿美元，公允价值分别约为56亿美元和53亿美元[54] - 固定利率债务2024 - 2028年及以后本金分别为401,641、632,035、548,291、419,558、517,000、3,548,000千美元，平均利率分别为4.0%、3.5%、3.5%、3.8%、2.2%、3.5%[166] 可变利率债务情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司可变利率债务均为5.2亿美元，公允价值分别约为5.188亿美元和5.19亿美元[54] - 可变利率债务2024 - 2028年及以后本金分别为706、1,019、1,114、384,397、1,332、133,937千美元，平均利率分别为4.4%、4.4%、4.4%、4.1%、4.4%、4.3%[166] - 2.225亿美元可变利率债务对债券持有人免税[166] 开发和重建项目资本化内部成本情况 - 2024年和2023年第一季度，公司开发和重建项目的资本化内部成本分别为530万美元和480万美元[55] 累计其他综合收益余额情况 - 截至2024年3月31日，Essex Property Trust, Inc.累计其他综合收益余额为41,279千美元，Essex Portfolio, L.P.为46,641千美元[58][59] 普通股单位退休情况 - 2024年第一季度无普通股单位退休，2023年同期为95,657[33] 可赎回非控股权益情况 - 可赎回非控股权益账面价值截至2024年3月31日和2023年12月31日均为3220万美元[60] - 2024年第一季度可赎回非控股权益赎回价值变动：期初余额3220.5万美元，重分类减少1.3万美元，期末余额3219.2万美元[61] 现金及现金等价物情况 - 2024年3月31日、2023年12月31日、2023年3月31日和2022年12月31日，现金及现金等价物（无限制）分别为49903.6万美元、39174.9万美元、6771.2万美元和3329.5万美元；受限现金及现金等价物分别为883.4万美元、858.5万美元、944.6万美元和938.6万美元[65] 法律和解或有收益情况 - 2024年和2023年第一季度，因法律和解确认的或有收益分别为4250万美元和770万美元[65] 公司收购及相关情况 - 2024年3月，公司收购合资伙伴BEXAEW LLC在四个公寓社区49.9%的权益，价值5.05亿美元，偿还债务2.199亿美元，实现重估收益1.383亿美元，确认促进收入150万美元[67] 过桥贷款情况 - 2024年3月，公司承诺向关联方BEX II LLC提供5360万美元过桥贷款，利率为SOFR加1.50%，2024年9月到期，4月全额发放[68] - 2024年3月，公司承诺为BEX II提供5360万美元的关联方过桥贷款，4月已全额提供资金[87] 高级无抵押票据发行情况 - 2024年3月，运营合伙企业发行3.5亿美元2034年到期高级无抵押票据，票面利率5.500%，发行价格为面值的99.752%[69] 总营收情况 - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司总营收分别为4.26928亿美元和4.12421亿美元[71] 递延收入情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，递延收入余额分别为80万美元和100万美元，2024年第一季度确认的2023年末递延收入为20万美元[76] 剩余履约义务情况 - 截至2024年3月31日，公司剩余履约义务为80万美元，预计2024年确认约61%，2026年前再确认32%，其余后续确认[77] 应收票据及其他应收款情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，应收票据及其他应收款分别为1.8304亿美元和1.74621亿美元[83] 应收票据信用损失准备情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，应收票据的信用损失准备分别为71.2万美元和68.7万美元，2024年前三个月计提2.5万美元[84] 关联方费用情况 - 2024年和2023年第一季度，来自关联方的费用分别为280万美元和330万美元，开发和重建费用分别冲减一般及行政费用10万美元和50万美元[85] 关联方短期贷款未偿还余额情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，关联方短期贷款未偿还余额分别为590万美元和610万美元[92] 净债务及固定利率无担保债券公开发行加权平均利率情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司净债务分别为6.552992亿美元和6.205735亿美元，固定利率无担保债券公开发行加权平均利率分别为3.4%和3.3%[94] 未偿还债务预定本金还款总额情况 - 截至2024年3月31日，公司未偿还债务（不包括信贷额度）的预定本金还款总额为6.58903亿美元[98] 经营分部情况 - 公司报告的经营分部为南加州、北加州和西雅图都会区，管理层用净营业收入评估各地区业务表现[99] 利率互换合约情况 - 截至2024年3月31日，公司有一笔3亿美元的利率互换合约，有效固定了该笔无担保定期贷款的利率为4.2%[105] - 截至2024年3月31日，公司有一份利率互换合约，用于对冲3亿美元无担保定期贷款的利息相关现金流出风险[162] - 截至2024年3月31日，公司利率互换合约的名义金额为3亿美元，到期日为2026年，账面价值为778.4万美元，估计公允价值为778.4万美元，10年期国债利率上升50个基点时估计公允价值为1110.3万美元，下降50个基点时估计公允价值为443万美元[163] - 截至2024年3月31日，公司有一笔3亿美元无担保定期贷款的利率互换合约[162] - 截至2024年3月31日，公司利率互换合约名义金额3亿美元，预计公允价值7,784美元[163] - 10年期国债利率变动50个基点，公司利率互换合约预计公允价值分别变为11,103美元和4,430美元[163] 总回报互换合约情况 - 公司签订了名义金额总计2.225亿美元的总回报互换合约，将2.225亿美元的固定抵押应付票据转换为基于SIFMA加利差的浮动利率，2024年3月31日账面价值为零[163] - 截至2024年3月31日，公司签订了名义金额2.225亿美元的总回报互换合约[163] 稳定公寓社区现金拖欠率情况 - 公司稳定公寓社区的现金拖欠率从2023年第一季度的2.1%降至2024年第一季度的1.3%，但仍高于疫情前历史平均水平0.35%[115] 同物业组合平均财务入住率情况 - 2024年和2023年第一季度，公司同物业组合的平均财务入住率分别为96.3%和96.7%[117] 各地区财务入住率情况 - 2024年第一季度，南加州、北加州和西雅图都会区的财务入住率分别为96.0%、96.2%和97.0%，2023年同期分别为96.8%、96.7%和96.6%[122] 与可转换OP单位相关分配收入情况 - 2024年和2023年第一季度，与可转换OP单位相关的分配收入

文章核心观点 - 2024年第一季度Essex Property Trust Inc.核心运营资金每股收益超预期且同比增长 公司因同店收入和净营业收入增长取得良好业绩 但同店运营费用带来一定负面影响 同时公司修订了二季度和全年核心运营资金每股收益指引 [1][2] 分组1：财务业绩 - 2024年第一季度核心运营资金每股收益3.83美元 超Zacks共识预期的3.74美元 同比增长4.9% [1] - 总收入4.269亿美元 超Zacks共识预期的4.224亿美元 同比增长3.5% [3] - 第一季度同店收入同比增长3.6% 高于预期的3.4% 同店运营费用同比增长5% 高于预期的4.5% [4] - 同店净营业收入同比增长3% 符合预期 第一季度财务入住率96.3% 同比下降40个基点 环比上升20个基点 高于预期的96% [5] 分组2：资产负债表 - 2024年第一季度末 公司现金及现金等价物（含受限现金）为5.079亿美元 高于2023年末的4.003亿美元 [6] - 截至2024年4月29日 公司通过无担保信贷安排未动用额度、现金及现金等价物和有价证券拥有15亿美元流动性 [6] - 截至2024年4月29日 公司在股权分配计划中未发行普通股 在股票回购计划中未回购股票 股票回购计划剩余3.027亿美元购买授权 [7] 分组3：业绩指引 - 2024年第二季度 公司预计核心运营资金每股收益在3.77 - 3.89美元之间 中点为3.83美元 Zacks共识预期为3.81美元 [8] - 2024年 公司将核心运营资金每股收益指引修订为15.03 - 15.43美元 中点为15.23美元 此前为14.76 - 15.30美元 Zacks共识预期15.12美元在此范围内 [9] - 公司预计同店现金收入增长率在1.50 - 3.00%之间 此前预计为0.70 - 2.70% 预计运营费用增长3.50 - 5.00%与此前指引一致 净营业收入预计增长0.00 - 2.80% 此前预计为 - 1.10 - 2.30% [10] 分组4：其他住宅房地产投资信托公司表现 - AvalonBay Communities 2024年第一季度核心运营资金每股收益2.70美元 超Zacks共识预期的2.64美元 同比增长5.1% 季度业绩反映稳定投资组合表现好于预期 且上调了2024年核心运营资金每股收益、同店住宅收入和净营业收入增长预期 [12][13] - Equity Residential 2024年第一季度正常化核心运营资金每股收益93美分 超Zacks共识预期的91美分 租金收入7.308亿美元 超共识预期的7.298亿美元 业绩反映同店表现良好 且经历了历史上最低的季度同店周转率 [14][15]

文章核心观点 - 介绍2024年第一季度Essex Property Trust的营收、每股收益等情况，与去年同期及分析师预期对比，并提及关键指标对判断公司表现的作用，还给出过去一个月股价表现和Zacks排名 [1][2][11] 财务数据表现 - 2024年第一季度公司营收4.2693亿美元，同比增长3.5%，超出Zacks共识预期1.08% [1] - 该季度每股收益3.83美元，去年同期为2.38美元，超出共识预期2.41% [1] 关键指标表现 - 同物业组合财务入住率为96.3%，三位分析师平均预期为96.1% [4] - 租赁及其他物业收入4.2422亿美元，九位分析师平均预期为4.1976亿美元，同比增长3.6% [5] - 来自关联方的管理及其他费用收入271万美元，九位分析师平均预期为280万美元，同比下降1.9% [6] - 同物业租赁及其他物业收入4.0982亿美元，两位分析师平均预期为4.0053亿美元，同比增长5.4% [7] - 其他物业租赁及其他物业收入698万美元，两位分析师平均预期为575万美元，同比增长39% [8] - 租赁收入4.1724亿美元，两位分析师平均预期为4.1410亿美元，同比增长3.1% [9] - 摊薄后每股净收益4.25美元，九位分析师平均预期为1.25美元 [10] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为3.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -2.5% [11] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [11]

文章核心观点 - 介绍Essex Property Trust季度财报表现、股价情况及未来展望，提及同行业American Homes 4 Rent业绩预期 [1][5][12] Essex Property Trust季度财报表现 - 季度运营资金（FFO）为每股3.83美元，超Zacks共识预期的每股3.74美元，去年同期为每股3.65美元 [1] - 本季度FFO惊喜率为2.41%，上一季度惊喜率为0.52%，过去四个季度均超共识FFO预期 [2] - 截至2024年3月季度营收4.2693亿美元，超Zacks共识预期1.08%，去年同期为4.1242亿美元，过去四个季度有三次超共识营收预期 [3] Essex Property Trust股价情况 - 年初以来股价涨幅约0%，同期标准普尔500指数涨幅7.3% [5] Essex Property Trust未来展望 - 股价短期走势及未来FFO预期取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 可参考公司FFO展望判断股票走向，包括当前季度共识FFO预期及预期变化 [6] - 盈利报告发布前，公司预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [8] - 未来需关注未来季度和本财年预期变化，当前未来季度共识FFO预期为每股3.81美元、营收4.2635亿美元，本财年为每股15.12美元、营收17.1亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 住宅行业目前处于250多个Zacks行业的后23%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] American Homes 4 Rent业绩预期 - 尚未公布2024年3月季度财报，预计5月2日发布 [11] - 预计季度每股收益0.43美元，同比增长4.9%，过去30天共识每股收益预期下调0.4% [12] - 预计营收4.1434亿美元，同比增长4.2% [12]