财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并商品交易总额（GMS）达30亿美元，与去年同期基本持平；营收同比增长7.5%，达6.29亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.66亿美元，调整后EBITDA利润率为26.4% [15][24] - 服务收入同比增长21%，是本季度的突出增长驱动力，推动合并抽成率达到20.9%，略高于季度指引中点所暗示的抽成率 [16] - 合并营销支出同比增长1%，达1.66亿美元；客户终身价值（LTV）同比增长约50%，客户获取成本（CAC）与LTV的比率保持稳定 [17][18] - 产品开发支出同比增长19%，达1.22亿美元；Etsy市场的产品发布数量同比增长超50% [39] - 记录了6800万美元与Elo7相关的长期有形和无形资产的非现金减值费用，但被相关税收优惠完全抵消，对季度净收入和每股收益无影响；截至6月30日，拥有12亿美元现金、现金等价物及短期和长期投资 [45] - 第二季度回购了3900万美元股票，截至6月30日，5.2亿美元的股票回购计划中约1.14亿美元仍可用；6月14日，董事会批准了一项新的10亿美元股票回购计划；本季度自由现金流为1.28亿美元，过去12个月将近90%的调整后EBITDA转化为自由现金流 [71] - 预计第三季度调整后EBITDA利润率为27% - 28%，GMS指引中点略有正增长；预计营收为6.1亿 - 6.45亿美元，中点较去年第三季度增长近6% [47][72] 各条业务线数据和关键指标变化 Etsy市场 - GMS近26亿美元，同比仅下降0.7%，季度内同比增长趋势转正；新增60亿新买家，较疫情前季度平均新增买家数高40%以上；新买家同比下降趋势从第一季度的6%收窄至第二季度的3% [19][21] - 活跃买家达到9060万的历史新高，同比增长率从第一季度的1%加速至3%；非美国活跃买家增长继续超过美国；男性活跃买家同比增长8% [43] - 活跃买家12个月滚动留存率高于疫情前水平；季度留存趋势较去年同期和上一季度有所改善；季度末有700万习惯买家，较2019年第二季度增长218%，但同比下降9%，环比基本持平 [44] - GMS每活跃买家在12个月滚动基础上同比下降6%，至128美元，但有企稳迹象，自2019年第二季度以来仍增长28% [123] Depop - 第二季度实现GMS和营收同比增长；美国GMS增长自2022年底以来加速超25个百分点 [121] Reverb - 继续跑赢乐器行业整体表现；产品实验速度加快，产品成功数量创历史最佳季度；专注于价格实惠，帮助音乐家找到好交易 [13] Elo7 - 2022年全年GMS为7000万美元，占合并总GMS的0.5%；预计将很快完成剥离，该业务仅包含在第三季度一半的指引中 [130] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度Etsy市场47%的GMS来自美国以外的交易；美国以外GMS同比增长5%；在一些核心市场如德国和法国实现同比增长，英国有适度同比下降 [42] - 德国、法国和一些非核心西欧市场习惯买家增长强劲；西欧市场的良好表现推动重复购买者同比增长2% [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年产品路线图聚焦吸引新买家、提升买家留存、增强交易信任和成为卖家喜爱的平台；优先投资最重要、最有影响力的举措，使市场更有序、精选和可靠 [4] - 利用人工智能和机器学习技术改善搜索和发现体验，帮助买家更轻松浏览商品；扩大“Etsy精选”库规模，训练机器学习模型以提升商品质量预测能力 [5][27] - 推出“Shop the Look”和Etsy婚礼登记处等产品，提高转化率和订单价值；将婚礼登记处扩展到更多类别，如婴儿登记处 [6] - 加强购买保护措施，减少问题解决时间，增加购买保护信息嵌入；推出“Make an Offer”计划，帮助卖家合理定价 [7][8] - 举办年度工程周，聚焦利用人工智能和机器学习技术改善客户体验；发布与John Legend的创作者合作系列，开展Etsy Design Awards和Etsy has it等营销活动 [9][10] - 出售巴西手工制品市场Elo7，以调整业务策略；Depop和Reverb通过优化运营和产品，提升市场竞争力 [11][13] - 计划在2023年假期季让Etsy成为更好的购物和送礼平台，利用人工智能辅助买家找到优质礼品 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济因素对消费者可自由支配支出造成压力，但公司业务表现出韧性，相信能够在经济周期中实现未来增长 [25][35] - 尽管面临挑战，但公司团队充满活力，员工敬业度得分提高，将专注、快速和大胆地推动GMS增长 [35] - 对近期前景持谨慎乐观态度，预计第三季度GMS和利润率表现良好；相信投资将推动长期增长和差异化 [47][64] 其他重要信息 - 公司在第二季度重新激活了近600万流失买家，同比增长21%，有效保持了活跃买家的参与度 [69] - 平均订单价值同比基本保持不变；Etsy市场GMS受消费者钱包份额从商品转向服务以及消费者可自由支配支出逆风的影响，高收入买家和低收入买家的GMS趋势出现分化 [67] - 三个顶级类别（家居生活、服装和工艺用品）的同比GMS趋势连续改善；水平类别（如礼品和个性化商品）实现同比增长 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 除国内买家增长外，Etsy对2023年和2024年GMS增长的最大贡献因素有何预期？ - 美国仍有大量新买家和流失买家的增长机会；可通过提高转化率、GMS每活跃买家和优化搜索结果来推动增长；国际市场增长前景良好，可通过成本效益高的方式拓展 [50][51][76] 问题: 为何不再复制过去的季节性增长，是否是宏观环境持续施压所致？ - 指引中点暗示宏观逆风保持大致不变；高端指引假设宏观逆风改善，低端指引假设略有恶化；预计能在返校和劳动节市场获得一定份额 [56][82] 问题: 总抽成率的上限预期是多少，尤其是在剥离Elo7后抽成率自然上升的情况下？ - 公司未设定抽成率上限，过去通过交易费用增加和提供扩展服务提高抽成率；将继续为卖家提供有价值的产品和服务，并收取合理费用 [53][78] 问题: 产品类别对指引有何影响？ - 一些水平类别（如礼品和场合相关类别）增长良好；部分较大类别（如家居生活）仍面临压力，但其他类别开始出现连续改善；礼品类别在假期有增长机会 [83] 问题: 请刷新关于支付储备政策的内容，为何对市场整体健康重要，以及如何解决对该政策不满的卖家问题？ - Etsy支付政策相对慷慨，多数情况下买家付款后全额转给卖家，但为保障买家权益，对少数高风险卖家实施支付储备；目前处于储备状态的卖家占比低，多数储备金额少；公司将继续与卖家沟通，减少储备金额并尽快让卖家脱离储备状态 [85][86] 问题: Etsy广告的明确增长机会在哪里，是提高相关性、广告负载、增加卖家数量还是其他方面？ - 通过优化算法和检索引擎提高广告结果与买家查询的相关性，从而提高每次点击成本（CPC）和收入，同时保持卖家的广告支出回报率（ROAS）；需考虑Etsy广告的季节性因素 [106][91] 问题: 能否量化人工智能和机器学习投资，以及它们对利润率的影响？Gen AI带来了哪些好处，是否有助于提高产品开发速度？AR工具是否有推动GMS增长的证据？ - 机器学习人才已融入成本基础，重点是实现机器学习的民主化；若投资新工具或人力，需看到显著的GMS机会，并期望约18个月的投资回报；Gen AI对内部软件开发人员和外部卖家有潜在生产力提升作用，但消费者采用曲线可能较长 [107][108][111] 问题: 如何看待GMS每买家指标的下降，以及在宏观条件正常化后有何信心恢复正增长？ - 美国市场在疫情期间GMS每活跃买家增长超30%，尽管面临逆风仍保持良好水平；经济周期有起伏，目前处于困难时期，但公司对未来增长持乐观态度 [112][113][114] 问题: 如何看待Etsy在欧洲获取市场份额的速度，北美和英国的成功能否加速在欧洲其他地区赢得活跃买家？ - 国际市场增长良好，非美国市场增长5%；在核心市场和非核心市场的营销投资取得了良好回报，尤其是在西欧市场获得了大量访问量和GMS [99] 问题: 市场上是否观察到通货膨胀，定价工具能否帮助卖家了解定价权并推动GMS增长？ - 定价工具可帮助卖家获取类似商品的销售价格数据，设定初始价格；还可研究促销的有效性，为卖家提供决策参考 [103][88] 问题: 指引是否假设8月比7月差，9月比8月差？ - 指引暗示8月和9月环比略逊于7月，但公司有望在返校和劳动节市场获得份额 [82] 问题: 请更新并购策略，为何此时剥离Elo7，以及House of Brands战略的未来走向？ - 公司对每项收购进行独立评估；收购Elo7时预期疫情后有增长顺风，但未实现；认为此时剥离是正确决策，将专注于核心业务和有潜力的市场 [80][55][133]

业绩总结 - 2023年第二季度收入为628,876千美元，同比增长7.4%（Q2 22为585,135千美元）[34] - 2023年第二季度净收入为61,915千美元，较2022年第二季度的73,123千美元下降了15.3%[34] - 2023年第二季度调整后的EBITDA为166,235千美元，调整后的EBITDA利润率为26.4%[43] - 2023年第二季度自由现金流为660,218千美元，较2022年第二季度的530,318千美元增长了24.5%[39] - 2023年第二季度的总资产为2,568,752千美元，较2022年12月31日的2,634,961千美元下降了2.5%[25] - 2023年第二季度的总负债为3,032,927千美元，较2022年12月31日的3,182,235千美元下降了4.7%[25] - 2023年第二季度的活跃买家数量显示出积极的增长趋势，重复买家数量同比增长140%[10] 用户数据 - Q2 2023的活跃买家数量达到90.6百万，同比增长3%[161] - 习惯性买家占GMS的约43%[165] - 2023年第二季度的年复合增长率（CAGR）为4.3%[111] - 美国市场的GMS增长在2022年第四季度加速超过25个百分点[109] - 2023年第二季度来自礼品和个性化商品的GMS同比增长高个位数[4] 未来展望 - 2023年第三季度的收入指导范围为610,000千美元至645,000千美元[17] - 预计到2023年底，机器学习模型开发速度将提高50%[104] 新产品和新技术研发 - 2023年上半年，因违反手工艺政策而移除的商品数量比2022年下半年增加了29%[84] 市场扩张 - Q2 23的非美国市场GMS同比增长47%[158] 财务数据 - 2023年第二季度的现金及现金等价物为841,512千美元，较2022年12月31日的921,278千美元下降了8.6%[25] - Q2 23的营销支出为245百万美元，占收入的30%[139] - Q2 23的产品开发支出为122百万美元，占收入的19%[129] - Q2 23的交易费用率约为20.9%[127] - Q2 2023的总交易额（GMS）为30亿美元，同比下降0.6%，在货币中性基础上下降0.4%[57] - Q2 23的调整后EBITDA为170百万美元，调整后EBITDA利润率为26.6%[1] - Q2 23的收入为6.29亿美元，同比增长7.5%[57] - Q2 23的GMS每活跃买家为128美元[162]

财务数据 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司总资产分别为25.69亿美元和26.35亿美元[23] - 2023年第二季度和上半年，公司营收分别为6.29亿美元和12.70亿美元，2022年同期分别为5.85亿美元和1.16亿美元[24] - 2023年第二季度和上半年，公司净利润分别为6192万美元和1.36亿美元，2022年同期分别为7312万美元和1.59亿美元[24] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为8.42亿美元和9.21亿美元[23] - 2023年第二季度和上半年，公司营销费用分别为1.66亿美元和3.37亿美元，2022年同期分别为1.64亿美元和3.18亿美元[24] - 公司在2023年上半年产生资产减值费用6809万美元[24] - 2023年上半年净收入为1.36452亿美元，2022年同期为1.59232亿美元[28] - 2023年上半年经营活动提供的净现金为1.91902亿美元，2022年同期为1.85298亿美元[28] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为4271.3万美元，2022年同期为2647.2万美元[28] - 2023年上半年融资活动使用的净现金为2.36242亿美元，2022年同期为1.66645亿美元[28] - 2023年上半年现金、现金等价物和受限现金净减少7976.6万美元，2022年同期减少2132.2万美元[28] - 2023年上半年市场收入为9.20473亿美元，2022年同期为8.6724亿美元；服务收入为3.4928亿美元，2022年同期为2.97161亿美元[39] - 2023年上半年确认的收入中，包含2023年1月1日递延余额中的1400万美元[39] - 截至2023年6月30日，公司对Elo7报告单元进行减值测试，确认减值费用6810万美元[37] - 截至2023年6月30日，公司普通股数量为1.23249136亿股[26] - 2023年上半年公司有效所得税税率为-57.4%，低于美国法定税率21%，主要因与Elo7相关的5400万美元税收优惠等因素[42] - 截至2023年6月30日的六个月内，未确认税收优惠金额从2022年12月31日的3520万美元增至3710万美元，若确认将对有效税率产生有利影响的金额为3600万美元[45] - 2023年第二季度基本每股净收益为0.50美元，摊薄后为0.45美元；上半年基本每股净收益为1.10美元，摊薄后为0.98美元[46] - 2023年第二季度公司对Elo7报告单元的财产和设备及有限寿命无形资产进行全额减值，资产减值费用总计6809.1万美元[48] - 截至2023年6月30日，公司投资成本为5.77118亿美元，公允价值为5.75263亿美元，存在1861万美元未实现损失和6万美元未实现收益[55] - 截至2022年12月31日，公司投资成本为7.58873亿美元，公允价值为7.56472亿美元，存在2439万美元未实现损失和38万美元未实现收益[55] - 截至2023年6月30日，可供出售债务证券中，连续未实现亏损不足12个月的总未实现持有损失为87.9万美元，公允价值为1.36184亿美元；连续未实现亏损12个月及以上的总未实现持有损失为79.9万美元，公允价值为3611.1万美元[56] - 截至2023年6月30日，票据的账面价值为2.281684亿美元，估计公允价值为2.090736亿美元；截至2022年12月31日，账面价值为2.27964亿美元，估计公允价值为2.508036亿美元[59] - 截至2023年6月30日，应计费用为2316.73万美元；截至2022年12月31日，为3312.34万美元[60] - 2023年第一季度，公司向2018年票据持有人支付了剩余未偿本金4.4万美元[62] - 2023年第二季度和上半年的利息费用均为209.8万美元和419.5万美元，与2022年同期持平[66] - 2023年上半年，公司不可撤销采购义务无重大变化[73] - 截至2023年6月30日，公司累计回购161.6572万股普通股，平均每股价格115.70美元，剩余授权回购金额11.14369亿美元[80] - 截至2023年6月30日，公司未归属受限股单位（RSUs）相关的未确认薪酬费用为7.962亿美元，预计加权平均摊销期2.88年[83] - 与2021年7月12日收购Depop相关的奖励，截至2023年6月30日未确认薪酬费用为170万美元，预计加权平均摊销期0.97年[84] - 截至2023年6月30日，公司期权相关的未确认薪酬费用为890万美元，预计加权平均摊销期1.54年[85] - 2023年第二季度和上半年，公司基于股票的薪酬费用分别为7728.1万美元和1.45964亿美元[86] - 截至2023年6月30日的季度，约71%的总商品销售额（GMS）以美元计价[244] 业务风险 - 公司业务面临金融业绩和运营风险，如需求可能无法持续、季度运营结果波动等[10][11] - 公司面临战略风险，如竞争激烈、无法跟上技术变化、国际扩张可能不成功等[17] - 公司面临监管、合规和法律风险，如遵守全球法律和法规要求、涉及诉讼等[19][20] - 公司可能因未来出售或发行普通股导致股东股权稀释和股价下跌[21] - 公司面临诸多风险，如被不良行为者和欺诈者盯上、被误解或歪曲、市场平台监管增加等，可能损害品牌和业务，影响运营结果[179] - 若吸引和留存买家与卖家的努力不成功，或买家与卖家活动水平未维持，公司业务、财务表现和增长可能受损[182][183] - 市场商品需求依赖消费者偏好，若需求下降或趋势转变，公司吸引和留存买家将更困难，可能需额外支出[184] - 公司依赖卖家为买家提供良好体验，但无法控制买家体验的重要方面，买家投诉可能影响声誉和吸引留存能力[185][186] - 公司季度运营结果和关键指标可能因多种因素波动，包括宏观经济状况、市场交易季节性等，可能导致股价大幅波动[191][194] - 公司于2023年8月2日提供2023年第三季度业绩指引，指引基于诸多假设和估计，实际业务结果可能因宏观经济状况等因素与指引有显著差异[198][200] - 公司跟踪的运营指标未独立验证，测量方法需大量判断且易出错，数据不准确可能影响业务、声誉和财务状况[203][204] - 若发生技术中断或故障、个人数据泄露等安全问题，社区成员可能减少平台使用，公司可能面临责任、产生额外费用并损害声誉[205] - 公司可能无法成功实施运营策略，实际运营结果可能与指引不同，差异可能不利且重大[202] - 公司面临多种网络安全威胁，可能导致平台中断、数据丢失等后果，且随着业务增长面临更高网络攻击风险[206] - 公司虽采取安全措施，但无法确保能防止或检测网络攻击、系统故障或安全漏洞，应对安全问题成本高且可能影响业务[207] - 公司超半数员工远程工作，增加了网络攻击风险，且可能导致隐私、安全和欺诈问题及管理成本上升[208] - 公司平台软件复杂，采用“持续部署”模式，可能引入错误或漏洞，影响用户体验和市场功能[211] - 公司依赖Google Cloud提供服务，若服务中断或成本增加，将对业务和财务状况产生不利影响，Reverb和Depop依赖Amazon Web Services也面临类似风险[214][215] - 公司业务依赖第三方服务和技术，第三方服务中断或未能按要求提供服务，可能严重损害公司业务[216][217] - 公司生产系统依赖内部技术和第三方服务，灾难恢复机制可能不足，网络事件可能损害公司业务和声誉[218] - 公司卖家依赖邮政和运输服务，运输延误或费率上涨可能影响卖家成本和买家体验，对公司业务产生负面影响[222][223] - 公司依赖第三方平台和基础设施，互联网服务提供商、移动网络运营商等可能限制访问或增加成本，影响公司业务[224][225] - 公司支付系统存在运营和合规风险，包括内部执行风险和对第三方提供商的依赖[228] - 2023年第一季度，约0.5%的活跃卖家因支付服务提供商硅谷银行倒闭而延迟收款[231] - 宏观经济状况可能导致消费者可自由支配支出下降，影响平台商品和服务需求及公司营收[241] - 公司业务全球化面临不同法律和监管标准、国际诉讼、外汇波动等风险[246] - 公司面临吸引和留住员工的挑战，包括对加速GMS增长能力的怀疑、竞争人才等[250] - 公司采用混合工作模式，超半数员工完全远程工作，可能影响职场文化和业务执行[252] - 若关键员工意外流失或继任计划不成功，可能对公司业务产生不利影响[253] - 若未来自愿离职率增加，且无法及时合理地吸引和留住合格员工，公司战略目标可能无法实现[254] - 公司保护知识产权的措施可能不足或无效，维护权利成本高，第三方获取的知识产权也可能存在问题[255] - 公司难以有效监管知识产权的未经授权使用，执法可能耗时、昂贵且面临挑战[256] - 公司通过协议保护知识产权和机密信息，但协议可能被违反，法律框架变化也会影响保护能力[257] - 公司面临多种税收义务，有效税率和现金流可能受新增税收影响，2022年IRA法案目前对公司无重大影响[258][260] - 公司业务运营的多种因素会影响有效税率和现金税支付，税务审计结果与估计不同会产生不利影响[261][263] - 公司信用设施和未来债务工具的契约可能限制业务战略实施，违约会影响现金流和流动性[265][266] - 公司保险可能无法覆盖或减轻所有业务风险，平台卖家相关保险可能不足[267][268] - 电商市场竞争激烈，公司在吸引卖家和买家方面面临多方面竞争[272][275] - 许多竞争对手资源更丰富、知名度更高，可能影响公司服务用户和获取信息的能力[278] - 若无法成功竞争或需投入大量资源应对竞争，公司业务和经营成果可能受不利影响[280] 业务交易与安排 - 2022年公司授权设立影响投资基金，预计投入约3000万美元，2023年上半年已进行部分投资[54] - 2018年上限看涨交易于2023年3月1日到期，公司从交易对手方收到1194006股公司普通股并予以注销[68] - 2023年3月24日，公司签订4亿美元的高级有担保循环信贷安排，将于2028年3月到期，包括6000万美元的信用证子限额和2000万美元的备用信贷子限额[69] - 截至2023年6月30日，公司在2023年信贷安排下无未偿还借款，但有一家贷款机构已开具530万美元备用信用证，公司符合所有财务契约规定[72] - 2022年5月3日，董事会批准最高6亿美元的股票回购计划[76] - 2023年6月14日董事会批准新股票回购计划，授权公司额外回购至多10亿美元普通股，2023年第二季度无回购[77] - 2023年7月17日，公司签订配额购买协议，将旗下巴西市场Elo7出售给Enjoei S.A.，预计第三季度完成交易[86] 业务收入来源 - 公司主要通过市场活动（包括交易、列表和支付处理费用）以及可选卖家服务（包括现场广告和运输标签）产生收入[32] 税收相关 - 公司季度税收拨备和年度有效税率估计受多种因素影响，存在显著差异[41] - 公司所得税拨备需管理层大量判断，未来法律、应税收入和税收筹划变化可能影响有效税率和税收余额[44] 资产减值相关 - 若公司预计现金流、关键假设等发生不利变化，可能需对商誉和其他长期资产计提额外非现金减值费用[49] 支付系统相关 - 公司依赖第三方服务提供商执行支付平台的关键组件，包括支付处理和支付发放等[230] - 公司计划继续投资支付工具和基础设施，可能增加或更换支付工具和第三方服务提供商[229] 业务运营影响因素 - 公司财务表现受吸引和留存活跃买家与卖家能力的显著影响，GMS和收入集中于最活跃的买家和卖家，疫情后活跃买家数量仍高于疫情前水平[182][183] 市场风险披露 - 2023年第二季度公司市场风险的定量和定性披露与年报相比无重大变化[165] 业务减值情况 - 由于过去两年在巴西拓展Elo7业务面临挑战，公司于2023年6月30日对其长期资产进行减值评估，并全额记录非现金减值费用[164]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并商品交易总额（GMS）为31亿美元，同比下降4.6%；收入同比增长近11%，达到6.41亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.7亿美元，调整后EBITDA利润率约为27%，自2019年第一季度以来，EBITDA美元以36%的复合年增长率增长 [97] - 产品开发支出约占收入的18%，高于去年同期的15%；合并营销支出同比增长11%，达到1.71亿美元，其中品牌营销投资同比增长20% [19][119] - 预计2023年第二季度合并GMS约为28.5 - 31亿美元，中点约为30亿美元，同比下降约1.8%；预计收入为5.9 - 6.4亿美元，中点较去年第二季度增长约5% [23][47] - 预计第二季度调整后EBITDA利润率约为26%，较第一季度的26.6%略有收缩，约一半的降幅来自Depop的营销投资 [154] - 第一季度自由现金流为4700万美元，过去12个月将近90%的调整后EBITDA转化为自由现金流 [153] 各条业务线数据和关键指标变化 - Etsy市场第一季度GMS为27亿美元，按固定汇率计算同比下降约3%；非美国国内GMS按固定汇率计算同比增长3%，主要受德国和法国市场的推动 [120][121] - 第一季度末有700万习惯买家，较2019年第一季度增长238%，但同比下降10%，习惯买家占第一季度GMS的43% [122] - 重新激活了600万流失买家，同比增长21%；新增670万新买家，比疫情前季度平均新增买家数高出50%以上 [128][152] - 市场收入同比增长超过9%，主要受Etsy市场交易费用从5%提高到6.5%的推动；服务收入同比增长超过14%，主要得益于Etsy广告产品的持续改进 [148] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地理角度看，第一季度Etsy市场GMS的46%来自美国以外的交易；非美国活跃买家的增长继续超过美国市场 [121] - 英国市场的渗透率正在接近美国市场；德国市场的Etsy业务表现良好 [140] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年核心Etsy市场计划聚焦消除阻碍买家高频购物的障碍，包括提升搜索体验、优化商品展示和增强交易信任等方面 [84] - 投资搜索技术，利用自然语言和多模态方法，结合生成式AI等新技术，提升用户搜索体验 [6][85] - 开展“大规模策展”和“打造更有序购物体验”两项跨职能举措，提升搜索个性化和商品推荐质量 [8][109] - 加强政策执行，利用先进的机器学习和AI技术，快速准确地移除不符合规定的商品，提高平台信任度 [11] - 提升卖家工具和支持，推出新的“在Etsy上销售”应用程序，为卖家提供数据仪表盘、定价策略和折扣建议等工具 [76] - 旗下品牌Reverb专注于乐器的性价比，通过展示降价乐器和提供价值徽章等举措推动GMS增长；Depop在2023年第一季度完成了大量实验，转化率有所提高，并推出了Repop功能 [94][95][115] - 与风格影响者合作，开展品牌营销活动，提升Etsy在特定购买场景下的知名度，如家居、时尚和礼品等 [110][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治的不确定性仍然存在，消费者钱包份额从商品转向服务，部分大类别的GMS同比下降，消费者可自由支配支出面临压力 [16][44] - 尽管面临挑战，公司对未来发展充满信心，认为Etsy提供的独特商品和购物体验具有持久的吸引力，随着搜索技术和营销策略的改进，有望获得更大的市场份额 [104][116] 其他重要信息 - 2022年透明度报告显示，公司移除了190万条违反政策的商品列表 [111] - 正在测试新的“出价”功能，允许复古店铺卖家接受买家的出价；计划举办第二届虚拟Etsy Up卖家活动 [144] - Reverb正在测试帮助卖家了解定价趋势和与预算有限买家协商价格的举措 [145] - Depop正在测试新的营销形式，如“I got it on Depop”社交活动，并看到数字营销投资的回报有所提高 [146] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否谈谈Q2至今的情况以及Q2指南的高低端依据 - 过去几周情况良好，如母亲节销售有望强劲，若这种趋势持续，将达到指南高端；但市场仍有波动，去年5月与2019年相比出现减速 [125][156] 问题: 如何考虑2023年品牌投资的节奏以及战略目标 - 公司将继续在每个季度进行品牌投资，预计第四季度投资最重；战略目标是提升Etsy在特定购买场景下的知名度，如家居、时尚和礼品等 [27][51] 问题: 能否谈谈习惯重复买家的趋势以及新买家的地理构成 - 第一季度有700万习惯买家，较2019年第一季度增长238%，但同比下降10%，占GMS的43%；更多新买家来自美国以外地区 [122][159][162] 问题: 能否更新2023年GMS的展望 - 目前难以给出精确展望，市场波动较大，公司给出了第二季度较宽的GMS范围，下半年情况更难预测 [39][139] 问题: 在国际市场，如何看待Etsy达到与美国市场相似渗透率的能力，非英语市场是否存在结构挑战 - 国际上有很多适合Etsy这种双边点对点市场的地区，如英国市场渗透率正在接近美国；非英语市场可能存在挑战，但随着电子商务的发展，人们对独特商品的需求增加，Etsy有机会在全球市场增长 [40][172] 问题: 能否提供引入对话式搜索功能的路线图、关键里程碑以及推出方式 - 公司将采取敏捷的方式，让团队开始提出想法并进行测试，若可行则继续推进，若不可行则调整；预计随着时间推移，对话式搜索将成为Etsy的强大加速器 [138] 问题: Q2 EBITDA利润率指导的输入因素是什么，去杠杆化主要是由计划的营销投资还是其他因素驱动，如何看待长期投资回报 - 产品开发支出有所增长，公司会仔细衡量该投资的投资回报率，回报期约为18个月；公司注重每个团队的价值创造，若团队无法解锁价值，会进行调整 [131][132] 问题: 能否谈谈Etsy季节性的变化以及如何看待今年的季节性和GMS增长 - 公司可能变得更具季节性，第四季度销售额较大，第一季度环比下降幅度也较大；随着知名度的提升，人们在购物季更常想到Etsy [141][173]

财务数据 - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为7.86796亿美元，较2022年12月31日的9.21278亿美元有所下降[27] - 2023年第一季度，公司营收为6.40877亿美元，较2022年同期的5.79266亿美元增长10.6%[28] - 2023年第一季度，公司净利润为7453.7万美元，较2022年同期的8610.9万美元下降13.4%[28] - 2023年第一季度，公司基本每股收益为0.60美元，较2022年同期的0.68美元下降11.8%[28] - 2023年第一季度净收入为7.4537亿美元，2022年同期为8.6109亿美元[31] - 2023年第一季度市场收入为4.67516亿美元，服务收入为1.73361亿美元，总收入为6.40877亿美元；2022年同期市场收入为4.27691亿美元，服务收入为1.51575亿美元，总收入为5.79266亿美元[40] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为5563.1万美元，2022年同期为5954.4万美元[31] - 2023年第一季度投资活动使用的净现金为3609.7万美元，2022年同期为1015.5万美元[31] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为1.58548亿美元，2022年同期为7228.3万美元[31] - 2023年第一季度末现金、现金等价物和受限现金为7.92137亿美元，2022年同期为7.61578亿美元[31] - 2023年第一季度公司有效所得税税率为8.3%，低于美国法定税率21% [43] - 截至2023年3月31日的三个月内，合并资产负债表中未确认的税收优惠金额从2022年12月31日的3520万美元增加到3630万美元[46] - 公司合理估计未来12个月内可能减少的未确认税收优惠（不包括利息和罚款）为210万美元[46] - 2023年第一季度确认的收入中，包含在1月1日递延余额中的金额为1340万美元[40] - 2023年第一季度基本每股收益为0.60美元，摊薄后每股收益为0.53美元；2022年同期基本每股收益为0.68美元，摊薄后每股收益为0.60美元[47] - 2023年3月31日，公司投资成本为500466千美元，公允价值为499041千美元；2022年12月31日，投资成本为758873千美元，公允价值为756472千美元[54] - 截至2023年3月31日，公司债务本金总计2299932千美元，净账面价值为2280663千美元；2022年12月31日，债务本金总计2299976千美元，净账面价值为2279640千美元[59] - 2023年第一季度，公司支付2018年到期可转换优先票据剩余本金44千美元[47][60] - 2023年3月31日，应计费用总计240025千美元；2022年12月31日，应计费用总计331234千美元[59] - 2023年第一季度，潜在普通股中1683566股因反摊薄效应未计入摊薄后每股收益计算；2022年同期为2051569股[48] - 2023年3月31日，可转换优先票据2021、2020、2019的估计公允价值分别为830400千美元、586235千美元、934082千美元；2022年12月31日分别为863300千美元、646230千美元、998361美元[58] - 2023年第一季度总利息费用为209.7万美元，与2022年同期持平，其中2021年票据利息费用为110万美元，2020年票据为50.1万美元，2019年票据为49.6万美元[64] - 2023年第一季度，计入合并运营报表的基于股票的薪酬费用为6868.3万美元，2022年同期为4927.1万美元[82] - 2023年第一季度约71%的总商品销售额（GMS）以美元计价[228] 业务增长与风险 - 公司业务在2020年和2021年经历快速增长，但可能面临服务或产品需求无法持续、基础设施和运营资源不足等问题[10] - 2020 - 2021年公司业务快速增长，但2023年第一季度商品交易总额（GMS）较2022年同期下降[151] - 公司业务增长可能不可持续，受宏观经济因素和活跃买家数量下降风险影响[151] - 即使收入持续增长，公司未来也可能无法保持盈利，成本可能继续增加[152] - 公司财务表现取决于吸引和留住活跃买家和卖家并提高其参与度，GMS和收入集中于最活跃的买家和卖家[160][161] - 近期Etsy市场活跃买家数量同比下降，但仍显著高于疫情前水平[161] 经营风险 - 公司面临激烈竞争，若无法跟上技术变革、满足买卖双方需求，业务、财务表现和增长可能受损[18] - 公司收购Depop和Elo7可能给管理、技术和运营资源带来压力，整合成本可能高于预期[20] - 公司可能因商誉和其他无形资产减值而产生费用，这将对经营业绩产生负面影响[21] - 公司可能通过额外收购、战略合作伙伴关系和投资来拓展业务，但这可能分散管理层注意力或不成功[22] - 公司面临监管、合规和法律风险，包括隐私和数据保护、税收、产品责任等方面的法律要求[23] - 公司依赖卖家为买家提供良好体验，买家投诉、卖家订单处理和交付问题可能损害公司声誉和财务表现[164][166][167] - 公司对欺诈和政策违规的控制可能不足以跟上平台上欺诈活动技术的快速变化[169] - 新冠疫情以多种不稳定和不可预测的方式影响公司GMS和经营业绩，难以预测其对消费者支出模式和电子商务的持久影响[170][172] - 公司季度经营业绩可能波动，导致股价大幅波动[174] - 公司季度运营结果和关键指标会因宏观经济、市场环境、用户获取与转化等多种因素波动，可能导致业绩低于指引或预期，使股价下跌[175][177][180] - 宏观经济状况可能影响公司及第三方，如融资困难、成本增加、市场需求降低[176] - 2023年5月3日公司提供了2023年第二季度业绩指引，该指引基于管理层假设和估计，实际结果可能因宏观经济等因素与指引有重大差异[181][182][184] - 公司跟踪活跃买家、活跃卖家、GMS等运营指标，但测量方法有局限性，数据可能不准确，影响业务和声誉[188] - 公司面临技术中断、数据安全等风险，可能导致平台使用减少、承担责任、声誉受损[189] - 公司虽有安全措施，但难以完全防止网络攻击、系统故障或安全漏洞，应对成本高且可能影响业务[192] - 公司采用混合办公模式，员工远程工作增加了网络攻击、隐私和安全等风险，可能影响业务运营[193] - 公司软件复杂，采用“持续部署”可能引入错误或漏洞，影响用户体验和业务，人工智能和机器学习系统也可能存在问题[197][198] - 公司依赖谷歌云提供服务，其重大中断会对业务造成负面影响[199] - 若公司未能成功实施运营策略或发生风险因素中的事件，实际运营结果可能与指引不同且不利[186] - 公司将Etsy市场的主要生产环境和数据中心迁移至Google Cloud，增加了对云基础设施的依赖，若迁移云服务将困难且成本高，Reverb、Depop和Elo7依赖亚马逊网络服务，面临类似风险[200] - 公司业务依赖第三方服务和技术，若第三方服务中断、未达预期或公司监督不当，可能严重损害业务[201][202] - 公司生产系统依赖内部技术和第三方云服务，虽有灾难恢复机制但可能不足，网络攻击可能影响业务和声誉[203][204] - 公司依赖第三方服务提供商的安全措施，若其安全不足，可能导致会员数据泄露[205][206] - 卖家依赖邮政和运输服务，若运输延迟或费率大幅上涨，可能影响业务、财务表现和增长[208] - 公司依赖互联网和第三方平台，若访问受限、成本增加或平台政策变化，业务可能受损[210][212] - 公司支付系统有运营和合规风险，依赖第三方服务提供商，2023年第一季度约0.5%的活跃卖家因硅谷银行倒闭支付延迟[213][216] - 第三方服务提供商的问题可能影响卖家收款、买家购买和支付计划运营，导致收入减少、成本增加等[217] - 公司支付系统受复杂法规影响，若不遵守可能导致资源损失、声誉受损或停止服务[220] - 宏观经济条件恶化可能导致消费者可自由支配支出下降，影响公司市场和服务收入[224][225] - 美联储2022年多次加息，2023年持续加息，高利率或影响消费者支出[226] - 全球经济状况对消费者可自由支配支出造成压力，影响公司客户需求和业务[226] - 自雇趋势和补充收入需求逆转，可能导致市场卖家和商品数量下降[227] - 汇率波动会直接和间接影响公司业务，包括GMS和收入[227] - 公司吸引和留住员工面临诸多挑战，可能影响业务增长[234] - 公司采用混合办公模式，超半数员工完全远程办公，可能影响公司文化和业务执行[236] - 《2022年降低通胀法案》包含15%的企业替代最低税和1%的股票回购消费税，公司目前不受企业替代最低税影响[245] - 公司税务义务和实际税率可能波动，受多种因素影响，或对业务造成不利影响[242] - 公司可能面临高于预期的税务负债，季度税率也会因审计结束和风险重估而持续波动[249] - 公司信贷安排要求遵守各种契约，未来债务工具可能也有此要求，这些限制会影响公司业务战略实施[250] - 若公司信贷安排违约且未得到补救或豁免，贷款人可能终止贷款承诺，导致未偿款项立即到期，还可能引发其他债务工具的交叉违约，影响公司融资能力[251] - 公司保险可能无法覆盖或减轻业务面临的所有风险，如平台卖家相关风险，可能导致保险成本增加、责任增大等问题[252][253][255] - 公司面临激烈竞争，预计未来竞争加剧，竞争来自线上和线下多方面，包括其他电商平台、零售商、软件服务公司等[256][257] - 公司在吸引、留住卖家方面，竞争因素包括品牌价值、产品和营销投资效果、会员支持和信任安全政策等[260] - 公司在吸引、留住买家方面，竞争因素包括商品广度和质量、查找商品的便捷性、品牌价值、营销效果等[262] - 公司与零售商竞争买家注意力，许多竞争对手提供低成本或免费配送、快速配送时间、有利的退货政策等，难以被公司卖家匹配[261] - 买家回归传统实体店使竞争加剧，难以预测新冠疫情对消费者消费模式和电商的持久影响[261] - 不同司法管辖区对电商平台卖家产品责任范围的立场可能不同，法院判决和监管变化可能迅速转变，公司保险可能不足以应对相关法律风险[253] 投资与信贷 - 2023年公司授权设立影响投资基金，预计投入约3000万美元，第一季度已部分投资[53] - 除影响投资基金外，公司投资期限不超37个月，平均期限12个月或更短[57] - 评估可供出售债务证券信用损失风险时，公司考虑公允价值与摊销成本差额、信用评级等因素[56] - 2023年3月24日，公司签订4亿美元的高级有担保循环信贷安排，2028年3月到期，包括6000万美元的信用证子限额和2000万美元的摆动贷款子限额[67] - 截至2023年3月31日，公司在2023年信贷安排下无借款，并遵守所有财务契约[70] 股权与薪酬 - 2022年5月3日董事会批准最高6亿美元的股票回购计划，2023年第一季度回购120.5151万股，花费1.48199亿美元，剩余授权金额为1.53232亿美元[74][77] - 2023年第一季度，公司根据2015年股权奖励计划授予受限股票单位，新增625.2714万股可供发行，截至3月31日，计划授权5664.4564万股，3599.4141万股可供未来授予[78] - 截至2023年3月31日，未归属受限股票单位相关的未确认薪酬费用为8.883亿美元，预计加权平均摊销期为3.07年[79] - 与2021年收购Depop相关的奖励，截至2023年3月31日未确认薪酬费用为300万美元，预计加权平均摊销期为1.1年[80] - 截至2023年3月31日，公司期权相关的未确认薪酬费用为1160万美元，预计加权平均摊销期为1.74年[81]

纪要涉及的公司 Etsy, Inc. 纪要提到的核心观点和论据 公司发展战略 - **成为主流电商起点**：Etsy过去被认为是小众平台，如今要从解决特定需求转变为消费者电商购物的起点，满足主流人群在多种场景下的购物需求，如装修客厅、举办婴儿派对、购置春装等，这需要提供更有组织和精选的购物体验[5]。 - **提升信任度**：过去几年在信任方面取得进展，如提供预计交付日期、推出购买保护计划，但仍需加强与买家的沟通，确保商品快速送达并让消费者了解自身权益[7]。 - **扩大品牌认知**：虽然越来越多人能说出Etsy，但在具体购物场景中，如购买家居用品、珠宝、礼物时，很少有人将其列为首选，因此需加强宣传，提高品牌在不同购物场景中的考虑度[8]。 电商行业趋势 - **市场集中化**：未来10年，线上购物平台将减少，因为人们记忆的品牌有限，多数电商在亚马逊的规则下竞争，而Etsy提供与亚马逊不同的定制化、个性化购物体验，有望成为少数被消费者记住的品牌之一[10][11]。 财务状况与展望 - **Q1业务情况**：2023年1月业务开局良好，但1月底至2月出现波动，消费者支出从消费品转向服务和家庭必需品。不过，在核心品类中，如家居生活、服装配饰，公司保持或扩大了市场份额。Q1指引假设波动持续到3月底，若波动停止有上行空间，若恶化则有下行风险[13][14]。 - **增长预测与投资计划**：未提供年度指引，通过设定基线GMS，叠加营销和产品投资带来的增量GMS，并考虑多种情景进行内部预测。计划最坏情况，谨慎投资以实现盈利增长，如去年放缓招聘，目前人员规模和结构合理，随着收入增长可增加相关领域投资[16][17]。 买家指标与行为 - **价值主张与复购驱动**：疫情期间吸引大量新买家，他们因体验良好而成为回头客，净推荐分数高。持续改善产品体验，如Etsy应用程序，下载应用的买家购买频率显著提高，去年应用下载量增长33%，前一年增长47%[23][24][25]。 - **新买家获取与流失买家激活**：美国部分女性已在Etsy有良好购物体验，平台正吸引更多男性用户，国际市场潜力巨大，在多数核心市场已成为前10电商平台。平台有1亿流失买家，第四季度流失买家重新激活数量创纪录，流失买家终身价值高于新买家，新推出的“Etsy Has It”电视广告活动旨在将Etsy与特定购物场景关联起来[27][28][29]。 - **习惯性买家指标**：习惯性买家指每年购物6天以上且消费200美元以上的买家，2022年占比从2019年的36%升至44%，虽近几个季度略有下降，但主要是因疫情高峰数据滚动影响，多数不再是习惯性买家的用户仍为回头客，且有新买家进入该类别，该群体贡献约40%的GMS，增长潜力大[31][32][33]。 营销战略 - **品牌营销**：品牌营销占总广告支出比例去年达25%，重点关注全漏斗营销，提升品牌知名度和特定品类的考虑度。通过调查消费者对Etsy的认知和购买意向等指标评估营销效果，注重投资回报率，确保为股东带来良好回报[34][35][38]。 - **绩效营销**：去年etsy.com的绩效营销支出带来约25亿美元GMS，支出略有下降但GMS略有上升，表明支出效率稳定。约35%的支出由场外广告计划抵消，绩效营销投资还会带来广告收入和非付费GMS，投资回报多数在90天内实现，但有长尾效应。通过人工和算法确定支出金额和时机，在新市场或不成熟渠道可容忍较低ROI以学习和优化[42][43][44]。 平台创新 - **搜索功能**：2022年推出120项对GMS有积极影响的搜索实验，90%的购买来自搜索结果第一页。未来计划将搜索从基于关键词转变为对话式和多模态体验，结合图像和文本，利用生成式AI提升搜索能力，有望带来更多收益和其他好处[46][47][48]。 - **信任建设**：信任是Etsy的核心，通过提供预计交付日期、实施Listing级退货政策、推出购买保护计划等措施，提升平台的安全性和可靠性。同时，团队在应对硅谷银行事件时的快速反应，保障了卖家资金流转，增强了用户信任[50][51][52]。 费率与财务增长 - **提高费率机会**：自管理层加入以来，每年都提高费率，主要通过为卖家增加服务而非单纯提高交易费用。未来有多种方式可增加服务并提高费率，如扩大Etsy Payments覆盖范围，同时确保为卖家、买家和公司带来共赢，并将增量收入重新投入市场[55][56]。 - **长期财务增长**：公司所处市场总潜在市场规模（TAM）达2万亿美元，去年GMS约130亿美元，有很大增长空间，包括买家数量增长和每位买家GMS增加。2019年设定的5年复合年增长率（CAGR）目标为16%-20%，原计划到2023年GMS达90亿美元，实际已达130亿美元，EBITDA多次超过30%，但未给出进一步长期指引[58][59]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **应对硅谷银行事件**：两周前硅谷银行进入接管程序，公司团队在周末与另一家支付提供商达成新协议，重新路由美国卖家的付款，周一上午恢复付款，仅0.5%的卖家等待一个工作日才收到资金，展示了团队的应变能力和对卖家的责任[52][53]。 - **子公司投资与EBITDA影响**：投资的子公司业务较年轻，如Depop处于有吸引力的大市场，目前投资导致EBITDA利润率收缩400个基点，但子公司GMS占Etsy总GMS不到15%，公司认为投资是适当的，即使子公司盈利也会稀释利润率[61][62]。

业绩总结 - 2022年Etsy的总商品销售额（GMS）为120亿美元，较2021年增长[5] - 2022年第四季度收入为25.66亿美元，较2021年同期的23.29亿美元增长了10.1%[75] - 2022年第四季度净亏损为6.94亿美元，而2021年同期净收入为4.94亿美元[75] - 2022年第四季度的毛利润为18.22亿美元，较2021年同期的16.75亿美元增长了8.8%[75] - 2022年第四季度净收入为109,548千美元，较2021年第四季度的161,557千美元下降32%[107] 用户数据 - 2022年Etsy市场的活跃买家数量为8940万，同比增长95%[35] - 2022年Etsy市场的重复买家占比为48%，较2019年增长680个基点[29] - 2022年Etsy市场的每位活跃买家的年均GMS为132美元，同比增长27%[29] - 2022年Etsy市场的女性卖家占比为80%[21] - 2022年Etsy市场的多渠道卖家占比为54%[16] 财务数据 - 2022年Etsy的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为716.6百万美元[42] - 2022年第四季度调整后EBITDA为7.17亿美元，调整后EBITDA利润率为28.1%[81] - 2022年第四季度的运营费用为2,480,079千美元，较2021年同期的1,208,870千美元增长了105.5%[75] - 2022年第四季度的现金及现金等价物为926,619千美元，较2021年同期的785,537千美元增长了18%[102] 成本与支出 - 2022年第四季度的市场营销支出为710,399千美元，较2021年同期的654,804千美元增长了8.5%[75] - 2022年第四季度的产品开发支出为412,398千美元，较2021年同期的271,535千美元增长了52%[75] - 2022年第四季度的股权激励费用为64,355千美元，较2022年第三季度的52,905千美元增加22%[107] - 2022年第四季度的折旧和摊销费用为22,794千美元，较2022年第三季度的24,127千美元有所减少[107] 未来展望与策略 - 2022年整体GMS增长率为年比年（Y/Y）下降个位数[18] - 2022年Etsy的年度产品开发支出为4.12亿美元[40] - 2022年第四季度的外汇损失为14,319千美元，较2022年第三季度的外汇收益5,993千美元有显著变化[107] - 2022年第四季度的收购相关费用为726千美元，较2022年第三季度的487千美元增加49%[107]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并调整后EBITDA从2.19亿美元增至2.27亿美元，合并调整后EBITDA利润率从30.5%降至28.1%，主要因营销支出增加，G&A费用和产品开发支出也有一定影响 [23] - 2022年全年，公司实现合并GMV 133亿美元，略低于上年；创纪录收入26亿美元，增长约10%；非GAAP调整后EBITDA约7.17亿美元，与上年基本持平 [154] - 第四季度合并营销支出同比增长20%至2.45亿美元，其中绩效营销支出增长29%，品牌支出增长12% [26] - 第四季度公司自由现金流为2.86亿美元，EBITDA到自由现金流的转化率为126%，预计3月1日结算上限看涨期权将获得约1.57亿美元的股票 [34] - 预计2023年第一季度合并GMV约29.5 - 31.5亿美元，收入约6 - 6.4亿美元，调整后EBITDA利润率为26% - 27% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - Etsy市场第四季度GMV同比下降3.5%，按固定汇率计算基本持平，Cyber 5期间按固定汇率计算呈增长趋势，12月表现强劲使GMV达到指引上限 [28] - 第四季度市场收入同比增长11%，主要因Etsy市场交易费用从5%提高到6.5%；服务收入同比增长17.7%，合并广告收入同比增长20% [44] - 2022年Etsy市场每位全职员工平均收入为140万美元，远高于2019年的约80万美元 [25] - 2022年Etsy市场绩效营销支出推动了约25亿美元的年化GMV，高于2021年的23亿美元 [27] - 2022年全年Etsy市场新增55%的新买家，第四季度新增950万新买家，较上年下降约6%，但较2022年第三季度增长51% [52] - 2022年第四季度末，Etsy市场有740万习惯买家，较2019年第四季度增长194%，占该季度GMV的40% [53] - 2022年全年重新激活了创纪录的2400万买家，较2021年增长24%，较2019年增长87% [32] - 2022年重复购买者数量与上年基本持平，约为3600万，第四季度重复购买者的增长主要来自德国和法国 [33] - 2022年第四季度末，非美国活跃买家达到3400万的历史新高，持续超过美国活跃买家的增长趋势 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年德国市场表现突出，GMV以健康的两位数增长率增长，目前规模是2019年的四倍多 [6] - 第四季度Etsy市场45%的GMV来自美国以外的交易，按固定汇率计算同比增长5%，部分得益于德国市场的持续强劲 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2019年推出“Right to Win”战略，持续专注于盈利增长和成本控制，认为该战略有助于深化竞争优势并获得市场份额 [17] - 2023年公司将围绕四个目标开展工作：欢迎新买家、深化买家好奇心和参与度、建立交易信任、成为卖家喜爱的销售平台 [147][169][170] - 公司在搜索功能上持续投入，2022年搜索团队推出约120项开发成果，未来可能集成聊天式搜索功能，也在探索生成式AI在搜索、卖家体验、会员服务等方面的应用 [38][40][64] - 公司通过多种方式提升营销效果，包括开展假日广告活动、优化广告体验、改进数据馈送和搜索引擎优化等，同时注重营销投资的回报 [149][164][166] - 公司在印度市场积极投入，已发展到超过12万卖家和约500万商品列表，目标是建立一个充满活力的双边市场 [6] - 子公司方面，Reverb在乐器市场份额逐渐增加，与品牌合作推出限量版独家产品；Depop加速产品迭代，专注于美国市场增长；Elo7随着巴西疫情缓解，业务有望获得顺风 [111][112][129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第一季度GMV每周波动较大，消费者需求可能从 discretionary 类别转向服务和家庭用品，宏观环境的不确定性使公司对未来增长持谨慎态度 [55][56] - 在稳定的宏观环境下，预计今年下半年GMV增长率将恢复到两位数，但宏观环境的压力可能抵消这一增长 [56] - 公司认为自身品牌具有优势，团队具备敏捷性和韧性，能够在投资关键增长领域的同时保护利润率，对2023年的发展有信心 [37] 其他重要信息 - 公司推出Etsy购买保护计划，成本接近预期，卖家表现良好，该计划有助于提升品牌形象和客户信任 [71][72][73] - 公司在2022年投资超过5000万美元用于信任和安全工作，建立了权利持有人门户，发布透明度报告，以确保平台无侵权商品 [69][96] - 2022年公司员工总数约为2790人，较2021年增长16%，第二季度开始放缓招聘速度，员工保留率较高 [143] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 未来两到三年搜索功能的投资重点，是否会集成聊天式搜索功能，图像搜索功能的趋势如何 - 2022年搜索团队推出约120项开发成果，如Etsy Lens等，未来可能集成聊天式搜索功能，图像搜索功能处于早期测试阶段，对其未来发展感到兴奋 [38][40][91] 问题: 平台上存在商品侵犯知识产权的报道，如何处理知识产权侵权问题 - 品牌商品在Etsy的流量和销售中占比很小且不增长，很多品牌引用可能是合法的，公司投资超5000万美元用于信任和安全工作，建立权利持有人门户，发布透明度报告 [67][69][96] 问题: Etsy购买保护计划在第四季度的利润率影响，以及对第一季度的预期 - 预计该计划年化费用约2500万美元，第四季度是首个完整季度，成本在预期范围内，该计划有助于提升客户信任和品牌形象 [97][98][99] 问题: 度过最后一个新冠对比期后，习惯买家是否会增长，2023年推动跨品类购物和习惯买家增长的产品改进重点 - 习惯买家占总买家的8%，贡献40%的GMV，2022年有所下降但仍高于疫情前，公司将通过理解买家购物任务、提供个性化推荐、加强营销等方式推动增长 [102][104][106] 问题: 下半年GMV增长中，买家数量增长和每位买家消费增长各占多少 - 由于宏观环境的不确定性和波动性，难以确定下半年GMV增长的具体来源 [108] 问题: 第四季度新买家增长的驱动因素，以及如何在2023年推动新买家增长 - 国际市场投资取得成果，如英国和德国市场表现良好，成为当地前十大电子商务网站，公司将继续在国际市场和美国市场投资以吸引新买家 [109] 问题: Reverb、Depop和Elo7的最新发展和新举措，以及子公司的盈利情况 - Reverb在乐器市场份额增加，与品牌合作推出独家产品；Depop加速产品迭代，专注美国市场；Elo7随着巴西疫情缓解业务有望增长。子公司占总GMV的12%或更少，Reverb接近盈亏平衡，Elo7尚未盈利，Depop处于投资增长阶段 [111][112][130] 问题: 印度市场的早期成果和发展路线图，如何从单边市场转变为双边市场 - 印度市场有超12万卖家和约500万商品列表，公司将投资于物流、支付、信任和安全等基础设施，以实现可持续增长 [115][116][132]

公司概况 - 公司2022年总GMS为133亿美元，其中Etsy市场占88.3%，Reverb、Depop和Elo7市场占11.7%[44] - 公司的主要市场包括家居用品、珠宝配饰、服装、手工艺品等六大类别，占总GMS的86%[45] - 公司的买家和卖家总数达到1.02亿人，其中7.51百万为活跃卖家[45] - 公司44%的GMS来自美国以外的市场[47] - 公司67%的GMS来自移动设备销售，移动应用是增长最快的销售渠道[48] 公司战略 - 公司的"Right to Win"战略包括四大关键要素,旨在提升Etsy平台的竞争优势[49] - 公司通过"House of Brands"战略,将Reverb、Depop和Elo7等新收购的市场平台纳入整合[43] - 公司预计Etsy市场将继续是未来可预见时期内公司整体财务表现的主要驱动力[44] - 公司的收购Depop和Elo7可能会给管理、技术和运营资源带来压力,需要更长时间整合[33] Etsy核心竞争优势 - Etsy的核心竞争优势是其卖家提供的独特商品[50] - Etsy专注于持续改善搜索和发现体验以释放独特商品的价值[51] - Etsy强调人与人之间的联系,通过个性化和定制满足买家需求[52] - Etsy致力于成为可信赖的品牌,提供安全高效的购买体验[53] - Etsy专注于在7个核心地理区域发展其市场[54][55] - Etsy将其"品牌之家"策略应用于Reverb、Depop和Elo7等其他电商平台[56][57][58] - Etsy的收入主要来自市场交易费用和可选增值服务费用[60] - Etsy的品牌代表"有意义的购物",提供独特、个性化的商品[62][63][64][65][66][67][68][69] - Etsy在2022年保持了大部分疫情期间的增长,得益于改善客户体验和提高买家参与度的投资[70][71][72] Depop - Depop是一个让任何人都可以在自己的条件下发现和庆祝自己的风格的地方，并通过延长数百万件服装的使用寿命来感受良好的时尚选择[77] - Depop的用户群主要为Z世代(占总用户的大多数)，这个人口群体正在快速崛起并成为二手市场的主要消费群体[77] - 2022年Depop面临激烈的竞争和通胀压力,影响了其月活用户、访问频率、转化率和增长[78] Elo7 - Elo7是巴西的"Etsy",主要销售定制和定制商品,2022年连接了约53,000名活跃卖家和160万名活跃买家[79] - Elo7的主要销售类目包括派对和活动、派对用品、家居装饰、婴儿和儿童以及婚礼等"特殊活动和人生时刻"类别[80] - 2022年随着巴西疫情缓解,Elo7的GMS表现有所改善,公司还在改善转化率、为卖家提供工具以及进行品牌推广[81] 客户体验投资 - 公司持续投资于技术基础设施、产品开发、营销、信任和安全等方面,以提升各个市场的客户体验[82,83,84,85] - Etsy的营销策略包括性价比营销和品牌营销,其中性价比营销占总GMS的20%,品牌营销有助于提升品牌认知度和购买意愿[86,87,88,89,90,91] - 公司持续加强信任和安全机制,包括扩大内容审核团队、完善政策执行、提供卖家合规支持等[92,93,94,95,96,97] - 公司子公司Depop、Reverb和Elo7也注重运营可信赖的市场,并维护健全的社区指引和禁止物品政策[98] - 公司扩大了客户服务团队,提高了案件管理流程,并继续完善自助服务和卖家教育工具,以快速解决问题[100] - 公司扩大了实时聊天支持,为顶级卖家推出了更高级别的支持[101] - 公司的星级卖家计划取得进展,获得徽章的卖家同比增加75%,并获得约15%更高的GMS[102] - 公司为卖家提供了多种免费工具,包括店铺管理仪表板、新的卖家应用程序以及Etsy购买保护计划[103,104,105] - 公司扩大了帮助中心,增加了24/7聊天支持,并举办了全球性的节日启动活动[106,108] 业务表现 - 公司的活跃卖家数量同比增长2%,GMS同比下降约6%,但仍高于2019年水平[114] - 公司的活跃买家数量同比略有下降,但自2018年以来复合年增长率达23%[126] - 公司2022年新增买家超过2900万,较2019年增长55%[128] - Etsy新买家GMS保留率呈现出较强的增长趋势[129] - Etsy重新激活了创纪录的2400万名流失买家，同比增长24%[130] - 重复买家占Etsy活跃买家的比例基本保持稳定,但平均每年购买天数有所增加[131] - Etsy正在努力将重复买家转化为习惯性买家,这些买家占GMS的44%[133] - Etsy认为其在线市场规模达4660亿美元,而包括线下在内的总市场规模则高达2万亿美元[135] - Etsy通过收购Reverb、Depop和Elo7等公司进一步扩大了其市场机会[137] - Etsy依靠品牌知名度、卖家工具和服务等优势来吸引卖家和买家[138,139] - Etsy需要遵守各种与电子商务相关的法律法规,包括隐私保护、数据安全等方面[142-146] - Etsy的业务存在一定的季节性,第四季度通常是最旺季[147] 可持续发展 - Etsy将ESG报告纳入公司整体战略,并将其与业务发展紧密结合[148-152] - 公司在2022年设立了3000万美元的影响力投资基金,投资于一家大型黑人主导的少数族裔存款机构[154] - 公司在2022年向推动机会平等和灾难救援的组织投资了460万美元的慈善捐赠[155] - 公司在2022年取消了乌克兰卖家的所有费用,总计约460万美元[156] - 公司在2022年将范围1和2的温室气体排放量减少了12%,范围3排放强度下降了22%[161] - 公司在2022年通过供应商参与和严格的供应商选择标准,将采购排放强度下降了6%[164] - 公司在2022年为Etsy.com、Reverb和Depop的范围1、2和3排放全部抵消了100%[168] - 公司在2022年为Etsy.com、Reverb和Depop的办公室和远程员工以及Etsy.com的谷歌云计算使用了100%可再生电力[172] - 公司在2022年Etsy.com的办公室能源强度下降了35%,计算能源强度下降了69%[174,175] - 公司在2022年Etsy.com获得了"零废弃"认证,并计划到2025年实现Reverb和Depop的"零废弃"目标[176] 多元化和包容性 - 在2022年，Etsy.com的美国员工中,自我认定为黑人、拉丁裔或美洲原住民的员工占比达到15.3%,较2018年的8.6%和2021年的12.9%有所提升[191] - Reverb的美国员工中,BIPOC员工占比达到18.9%,与2021年12月31日持平[192] - Depop在2022年引入了新的员工多元化、公平和包容性目标,包括到2028年实现35%的全球员工来自代表性不足的族裔群体,以及27%的工程和数据团队来自代表性不足的性别群体[193] - Etsy在软件工程团队中女性和其他边缘性别群体的占比为37.9%,在全公司范围内为51%[194] - Etsy和Reverb的领导层中,黑人、拉丁裔和美洲原住民员工占比为9.8%[200] - Etsy和Reverb加强了员工资源小组(ERG)计划、导师计划和包容性培训等措施,以促进包容性文化[201,202,203,204,205] - Etsy采取了一系列措施确保公平薪酬实践,包括在招聘、薪酬审查和市场调整等各个阶段[206]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：Etsy, Inc. [1] - 行业：电子商务行业 [10] 纪要提到的核心观点和论据 公司业务模式与市场定位 - 核心观点：Etsy是一个双边市场平台，销售手工、定制、个性化商品及部分复古物品，具有独特市场定位和巨大增长空间 [4][5] - 论据：平台有来自全球约500万卖家，销售超1亿件商品给约9000万买家；业务覆盖众多品类，目标市场规模达数万亿美元 [4][5] 竞争优势 - 核心观点：Etsy在竞争中具有显著优势，其他商业模式难以构成威胁 [7][8][9] - 论据：平台每月有超2亿独立访客，80%以上销售来自用户主动访问；投入大量资源进行市场推广、会员支持、信任与安全保障及支付平台建设；研究和卖家普查数据显示，多数卖家主要收入来自Etsy [7][8][9] 销售趋势与原因 - 核心观点：Etsy在2022年10月销售加速，维持了大部分疫情期间的增长 [11] - 论据：自疫情开始公司业务增长2.5倍，维持了超95%的增长；业务品类广泛且商品独特，能满足消费者在通胀和不确定环境下购买有意义且价格合理商品的需求 [11][12][13] 买家群体动态 - 核心观点：疫情时代的买家群体价值不低于疫情前，买家购买频率增加，国际市场新买家增长显著 [15][16][18] - 论据：2022年前几个季度买家净流失约100万，但最后一个季度流失停止且重新激活更多买家；疫情后50%的买家每年购买两次以上，平均每年购买五次；习惯性买家（每年购买六次以上）占比9%，但贡献超40%的销售额；在英国和德国实现双边平衡后，新买家增长显著 [15][16][18] 业务策略与增长举措 - 核心观点：通过优化搜索、改善售后体验、推出新服务等策略促进业务增长 [21][23][25] - 论据：采用三种搜索模型，利用机器学习提高搜索结果质量，以提高买家购买频率；系统地改善售后体验，如使运费合理或免费、显示预计交付日期等；测试数字下载服务，与合作伙伴提供打印服务以增加收入和提高抽成率 [23][25][31] 抽成率提升 - 核心观点：公司有多种方式提升抽成率，未来仍有增长空间 [27][28][29] - 论据：通过Etsy Ads、Etsy Payments、Offsite Ads等产品和服务增加收入，提升抽成率；未来可通过进一步拓展Etsy Payments覆盖范围、推出新服务等方式继续提升抽成率 [27][28][29][30] 2023年展望 - 核心观点：2023年公司有望在克服比较基数影响后恢复增长 [34] - 论据：2022年第一季度受疫情和刺激政策影响较大，2023年仍有一个较大的比较基数；公司有良好的举措，预计在下半年开始实现同比正增长 [33][34] 资本分配 - 核心观点：公司资本分配主要包括股票回购、收购和有机投资 [36][37] - 论据：公司有10亿美元现金和未动用的循环信贷额度，董事会授权6亿美元股票回购，已回购约1.51亿美元；过去进行了一些收购，目前正在整合；有机投资包括营销、人员和云基础设施投入 [36][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在印度市场开始进行基础投资，将其作为出口市场和国内双边市场进行布局 [19] - 公司在英国和德国市场开展品牌营销活动，吸引新买家 [19]