文章核心观点 - Etsy是疫情期间最大的赢家之一,因为人们被困在家中无法外出消费,转而选择了网上购物 [1] - 消费者手头充裕,有大量刺激性消费支票,因此网上购物大增 [1] 公司概况 - Etsy是一家电子商务平台公司,在纳斯达克上市(股票代码:ETSY) [1] - 公司专注于手工艺品、艺术品等独特商品的在线销售 [1] 业绩表现 - 疫情期间,公司业务大幅增长,成为最大赢家之一 [1] - 消费者手头充裕,有大量刺激性消费支票,因此网上购物大增 [1] 投资价值 - 公司拥有持久、可持续的护城河,是自由现金流的生成者 [1] - 管理层对股东友好,有明确的价值释放催化剂 [1] - 公司被低估,是一家不错的价值投资标的 [1]

文章核心观点 Etsy计划于2024年10月30日收盘后发布2024年第三季度财报，并将在同日下午5点举办视频网络直播电话会议讨论财报结果 [1][2] 分组1：财报发布与会议安排 - 公司计划于2024年10月30日收盘后发布2024年第三季度财报，可在Etsy投资者关系网站查看新闻稿 [1] - 公司将在同日下午5点举办视频网络直播电话会议讨论财报结果，分析师可在会上向管理层提问，会议将在公司投资者关系网站直播，财报电话会议演示文稿也将发布在网站上 [2] - 视频网络直播回放将于当晚8点起通过相同链接提供，至少持续三个月 [3] 分组2：公司介绍 - 公司运营连接全球数百万买家和卖家的双边在线市场，使命是“让商业回归人性”，主要市场Etsy.com是全球独特创意商品的目的地，为卖家提供一系列工具和服务 [4] - 公司的“品牌之家”组合还包括时尚二手市场Depop和音乐器材在线市场Reverb，各市场独立运营，共享产品、营销、技术和客户支持等专业知识 [5] - 公司成立于2005年，总部位于纽约布鲁克林 [5] 分组3：信息披露 - 公司将继续通过投资者关系网站和Etsy新闻博客披露重大非公开信息，投资者应关注这些渠道及新闻稿、美国证券交易委员会文件、公开电话会议和网络直播 [6] 分组4：联系方式 - 投资者关系联系人：Deb Wasser，副总裁，邮箱[email protected] [7] - 媒体关系联系人：Kelly Clausen，副总裁，邮箱[email protected] [7]

文章核心观点 - 因面临激烈竞争、商品销售总额可见度低、市场份额持续流失及利润率压缩风险，高盛分析师将Etsy评级从“中性”降至“卖出”，目标价从70美元下调至45美元 [1] 公司情况 - 今年以来Etsy股价下跌约38% [1] - 公司商品销售总额下降时间超预期，难以实现持续正增长 [2] - 预计未来几年Etsy市场在全球（除中国）电商销售中的份额将继续流失，自下而上分析显示活跃买家增长乏力，自上而下分析显示行业成熟且竞争加剧 [3] - 尽管股价下跌，但由于中期共识预期可能进一步下调，风险回报仍不利 [4] - 周二发布消息时，Etsy股价上涨2.6%，至50.94美元 [4]

文章核心观点 - 高盛下调Etsy Inc(NASDAQ:ETSY)评级至"卖出",并将目标价从70美元下调至45美元 [1] - 分析师预计该电子商务股票将继续失去市场份额,因为面临更激烈的竞争 [1] 公司相关 - Etsy股价下跌39.3%,昨日创下4年多来新低48.06美元,目前低于20日至320日均线 [1] - 期权市场上,Etsy看涨期权交易量增加,10月52美元和55美元看涨期权最受关注 [1] - 空头头寸占Etsy可流通股的15%,需要4天才能完全平仓 [2]

文章核心观点 - 电商公司Etsy自疫情高峰后股价低迷，虽面临增长停滞、竞争加剧和运营利润率下降等问题，但业务相对稳定，通过成本削减和提高效率，其低估值股票有望在未来五年反弹并跑赢市场 [1][2][11] 公司发展历程与现状 - Etsy是相对成熟的电商平台，2005年成立，2015年上市，专注手工、复古和工艺品 [3] - 疫情期间受益于居家趋势，股价飙升，但疫情后因宏观经济变化，增长停滞、股价暴跌 [1][4] 面临的挑战 - 宏观经济变化使通胀抑制消费者对非必需品的支出 [4] - 面临来自SHEIN、Temu和亚马逊等竞争对手的挑战 [5] 财务表现 - 股价较2021年末的历史高点下跌84%，但第二季度营收同比增长3%至6.478亿美元，总利润率保持在72%，运营利润率从17%降至11% [6][7] 未来展望 - 公司管理层需转变思维，专注成本削减和提高效率 [9] - 虽在2023年末裁员约11%，但鉴于增长前景不佳，可能力度不足 [10] - 公司低市盈率（13倍）相对于标准普尔500指数（24倍）有显著折扣，对价值投资者有吸引力 [11]

文章核心观点 - 电商公司Etsy股价今年下跌36%,被剔除出标准普尔500指数,转而纳入标准普尔小型股600指数 [1] - 尽管Etsy面临消费者支出压力和实体店竞争,但公司仍有良好的客户粘性和盈利能力 [2][3][4][5][6] - Etsy目前估值较低,是一个有潜力的长期投资机会 [7] 公司概况 - Etsy是一家连接手工品制造商和买家的在线市场平台 [1] - 公司采取轻资产的业务模式,专注于营销和使用人工智能提升平台效率,资产负债表健康 [5] - 公司拥有超过10亿美元现金,能够将90%的调整后EBITDA转化为自由现金流 [5] 客户粘性 - Etsy的活跃买家和习惯性买家数量保持在较高水平,客户留存率优于疫情前 [3] - 公司正在推出付费会员计划Etsy Insider,有望进一步提高客户忠诚度 [4] 财务表现 - 公司最新一季度调整后EBITDA超出预期28% [7] - 尽管短期内可能需要一定时间恢复,但Etsy的长期增长前景仍然看好 [7]

文章核心观点 - Etsy凭借独特商品、强大现金生成能力和大量股票回购有望再次证明历史规律正确，虽被从标普500指数中剔除，但历史显示被剔除股票后续可能跑赢大盘，Etsy当前处于十年一遇估值水平，是有吸引力的投资标的 [1][4] Etsy的发展历程 - Etsy由900万卖家和9600万活跃买家的双边网络驱动，核心使命是“让商业更具人性”，其独特、常为个性化和手工制作的商品与亚马逊或沃尔玛的标准化商品形成鲜明对比 [5] - 自2017年以来，Etsy的销售额和自由现金流分别以每年36%和42%的速度增长，但增长过程并不顺利 [6] - 疫情期间因自制口罩销售和居家购物需求提前实现大量增长，之后难以恢复高销售增长率，市值从超300亿美元降至约60亿美元，被标普500指数剔除 [7] Etsy表现优异的指标 - Etsy的现金投资回报率达40%，在标普500成分股中表现出色，高且上升的现金投资回报率常是未来表现优异的指标 [9] - 因高现金投资回报率和25%的强劲自由现金流利润率，公司在低价快速回购股票，过去三年股数减少9%，历史上有强劲自由现金流生成和大量股票回购的股票在2000 - 2019年间每年跑赢整体市场5.5个百分点 [10] - 管理层专注改进移动应用，目前仅45%的买家有Etsy移动应用，若能成功转化买家使用移动应用，因移动应用购物者购买天数多75%，将对公司有重大发展意义 [11][12] 十年一遇的估值 - 股票较历史高点下跌82%，Etsy的自由现金流收益率达9.6%，为过去十年最高水平，考虑股票薪酬后，其自由现金流倍数仅为15倍，约为标普500指数平均水平的一半 [13] - 若Etsy在移动应用渗透率、搜索体验和国际业务上有小改进，可能快速摆脱低估值，若持续低价，股票回购将更有价值 [14]

文章核心观点 - 市场对Etsy热情不高，其增长乏力被移出标普500指数，虽有转机可能但表现不佳；而亚马逊是电商之王，业务多元且增长前景好，是投资者的优秀选择 [1][2][6] Etsy情况 发展现状 - Etsy未能保持疫情期间的增长，虽更主流但增长艰难 [1] - 自加入标普500指数后市值已损失56%，目前市值63亿美元，年初至今股价下跌33% [3] 被移出指数原因 - 因其规模对于专注大盘股的标普500指数来说太小，被移入标普小盘600指数 [3] 转机可能 - 经济逆风可能影响近期表现，低利率应能促进销售，营收仍在增长，平台有忠实社区且股票估值便宜，远期市盈率为11 [5] 亚马逊情况 业务布局 - 业务多元，看到机会就会进入，如推出与Etsy竞争的手工制品平台，还进入云计算和生成式人工智能业务 [7][8] 电商创新举措 - 推出Buy With Prime产品，让第三方卖家在其网站使用亚马逊结账系统，实现双赢；还为第三方卖家提供广告机会；与贝宝达成合作，将其作为Buy With Prime的支付选项 [11][12] 增长前景 - 过去五年亚马逊股价上涨122%，而Etsy下跌3%；电商在零售销售中的占比持续增长，预计2024年达20.7%，亚马逊在电商、云计算、流媒体等领域有大量增长前景 [9][13]

文章核心观点 - Etsy近期股价表现不佳，逆向投资者开始关注，但目前是否适合买入需考量其业务增长能力和估值情况，未来发展存在不确定性 [1][2][13] 公司现状 - 公司股价在市场屡创新高时跌至多年低点，业务表现疲软且被从标准普尔500指数中剔除，导致股价表现不佳 [1] - 疫情期间公司受益于线上商品和服务供需增加，2020年营收增长111%，2021年增长35%，管理层为此进行了一些收购 [2][3] - 疫情红利消退后，公司在留住客户和维持销售方面面临巨大阻力，2022年和2023年商品销售总额分别下降1.3%和1.2%，2024年上半年下降2.9%，此前收购未达预期 [4] - 尽管商品销售总额下降，但公司通过加倍努力实现货币化，收入仍有所增长，但过度依赖提高货币化率维持收入增长不现实，可能导致卖家不满 [5] 公司前景 - 公司所处在线总潜在市场规模估计达4660亿美元，若包括线下机会将达2万亿美元，2023年商品销售总额仅130亿美元，发展空间大 [6] - 公司可通过扩大活跃买家基础、增加现有买家钱包份额来实现业务增长，专注提供独特个性化产品，如全力投入礼品业务，该市场潜在规模达2000亿美元，2024年第二季度礼品业务商品销售总额增长4% [7][8] - 电商市场竞争加剧，亚马逊等现有企业和Temu、Shein等新进入者都在争夺市场份额，虽目前这些平台专注标准化大众市场产品，但不排除涉足公司所在利基市场，公司需执行好差异化购物体验策略 [9][10] 公司估值 - 截至撰写时，公司市销率和市盈率分别为2.7和25.5，优于其五年平均的8.4和57.1，也优于亚马逊的3.4和46.4 [11] 对投资者的意义 - 公司近期股价不佳使其估值具有吸引力，但公司业务增长面临困难，且疫情期间资本配置决策不佳导致股东价值受损 [12] - 若公司能继续为客户和卖家创造价值，有望重启增长引擎，股价可能恢复溢价估值；若失败，股价可能进一步下跌，是否买入取决于投资者对公司未来重启增长的信心 [13]

文章核心观点 - 尽管Etsy股票从历史高点下跌超80%且即将被移出标普500指数，但因其被移出主要是市值原因，公司仍盈利且关键指标表现尚可，股票可能被低估，未来五年有望跑赢标普500指数 [3][9][13] Etsy被纳入及移出标普500指数情况 - 2020年9月Etsy被纳入标普500指数，当年营收较2019年翻倍，净收入约3.5亿美元 [1] - 标准普尔全球公司宣布Etsy将于9月23日被移出标普500指数，距加入仅四年，公司在标普500指数的平均停留时间约为16年 [2] Etsy被移出标普500指数的原因 - 公司规模和盈利能力是纳入标普500指数的重要因素，Etsy仍是盈利企业，2024年上半年净收入1.16亿美元，较2023年上半年下降15% [4] - 移出主要原因是市值，纳入时约150亿美元，后超300亿美元，现降至约60亿美元，是标普500指数中第二小的股票，将被移至标普小型股600指数 [6][7] Etsy股票未来可能表现更好的原因 - 研究表明从标普500指数中被移除的股票在接下来五年平均表现优于该指数，因移除时投资者过度悲观，股票易被低估 [9] - Etsy股票从销售、盈利和自由现金流角度看，交易价格低于五年平均估值，可能被低估 [10] - 公司第二季度活跃卖家和买家数量持续增长，虽每位活跃买家支出略有下降，但因向卖家提供服务收入增加，第二季度收入仍增长3% [11] - 第二季度净收入同比下降是税收时间问题，从不同角度衡量，2024年上半年营业利润1.59亿美元，较2023年上半年的8700万美元显著增长 [12] - 公司业务稳定且盈利，因投资者对其长期前景悲观，估值近年大幅下降，未来有望回归增长，股票可能被低估，有望跑赢标普500指数 [13]