文章核心观点 投资小众电商股时Etsy值得关注，在决定购买前了解三个关键事实有助于更好理解该公司业务 [1][2] 相关目录总结 差异化商品 - 美国电商领域亚马逊占据近40%份额，其他竞争对手难以立足 [3] - Etsy专注于家居、服装和珠宝等各类差异化商品，83%买家认为能找到别处没有的商品 [4] - 亚马逊是“万能商店”，优先销售大众市场商品并提供快速免费配送，Etsy则以提供独特、手工和复古商品为傲 [5] 双边网络效应 - 优质公司具有经济护城河，Etsy受益于强大的双边网络效应 [6] - 平台有9670万活跃买家和850万活跃卖家，买家有众多选择，卖家有庞大潜在客户群，网络越大连接越多 [7] - 网络效应是全球性的，难以复制，新竞争对手很难同时吸引买家和卖家，Etsy短期内不会被颠覆 [8] Etsy当前估值 - 截至2021年11月的五年里，Etsy股价飙升2160%，远超纳斯达克综合指数同期总回报 [9] - 疫情繁荣后增长放缓，投资界看法悲观，上季度商品销售总额29亿美元低于两年前同期，股价较三年前高点下跌82% [10] - 股价大幅下跌使当前估值对潜在投资者有吸引力，目前远期市盈率仅12，较标准普尔500指数有超50%的折扣 [11]

文章核心观点 - Etsy作为手工制品电商平台，为应对竞争愈发依赖AI，但公司提升竞争力的举措引发部分卖家不满，不过CEO认为公司与卖家利益一致 [1][2][3] 公司概况 - Etsy成立于2005年，以销售软装饰品和针织小饰品闻名，如今已发展成为拥有700万卖家和超9000万买家的电商巨头 [2] - 2015年公司在证券交易所上市后遭投资者起诉，原因是平台上5%的商品为假冒或侵权产品 [7] 竞争环境 - 2000年代，eBay是Etsy的主要竞争对手，如今竞争来自多方面，包括亚马逊、Temu、Shein等电商巨头以及高街家具店 [2][3] AI应用 - 公司CEO表示没有AI就无法运营Etsy，AI在监管在售产品、确保搜索结果精准匹配等方面不可或缺 [2][3] - 经典搜索引擎无法区分婚纱和婚纱衣架，而AI能理解差异并只展示婚纱，这需要近乎人类水平的语言理解能力 [3] 卖家问题 - 2年前，Etsy将佣金从5%提高到6.5%，引发数千卖家抗议，他们进入“假期模式”停止活动，提醒管理层自己是平台的命脉 [4][5] - 部分卖家不满公司逐渐接受批量生产商品，近期公司还面临AI生成产品和列表的问题，并为此出台新卖家指南 [8] - 公司未禁止AI生成的艺术和其他产品，CEO称这是经过“激烈”内部辩论后的决定 [8] CEO理念 - 2017年CEO Josh Silverman上任，他虽有时用诗意语言描述业务，但有丰富科技高管和风险投资背景 [9] - 去年他宣布裁员11%时使用的比喻遭批评，但他坚信公司和卖家利益一致，目标是帮助卖家销售更多商品，实现共赢 [10]

文章核心观点 - Etsy股价在过去一年遭受重创，跌幅超22%，此前曾受益于电商热潮蓬勃发展 [1] 分组1 - Etsy股价在过去一年下跌超22% [1] - 几年前Etsy充分利用电商热潮蓬勃发展 [1]

文章核心观点 投资者获取股票投资回报常见方式有“低买高卖”和股息分红，但股息分红存在双重征税问题，并非高效选择；Etsy公司获批10亿美元股票回购计划，从多方面看其股票具有投资价值 [1][2] 股票投资回报方式及股息问题 - 投资者获取股票投资回报常见方式为“低买高卖”和股息分红，股息分红能给股东带来收益和成就感 [1] - 股息用公司利润支付，存在公司和投资者双重征税问题，从税收角度看股息股票并非高效选择 [1] Etsy股票投资价值分析 华尔街及分析师观点 - 尽管Etsy股价跌至52周高点的59%，但未吓退华尔街分析师，Truist Financial给予其70美元目标价和买入评级，较当前股价有32%的上涨空间 [2][3] - 12个月股票价格预测显示目标价为64.87美元，有21.46%的上涨空间，基于24位分析师评级为持有，最高预测105美元，最低预测44美元 [10] 盈利增长预测 - 未来12个月Etsy每股收益预计达0.54美元，较当前季度的0.45美元增长20%，支撑股价两位数上涨 [4] 机构买入情况 - ICICI Prudential Asset Management在2024年11月增持Etsy股票7.8%，净持仓达840万美元，显示对其股票的看涨情绪 [5] 市盈率表现 - Etsy股票市盈率为27.3倍，较商业服务行业平均的19.5倍有40%的溢价，虽有投资者认为其昂贵，但分析师情绪和机构买入可提供一定支撑 [6][7] 财务状况 - 最新季度财报显示，Etsy报告净收入1.733亿美元，较去年同期的2.243亿美元下降23%，但经营现金流达4.375亿美元，较去年的4.104亿美元增长6.6%，实际盈利能力优于净收入表现 [9][10] 市场交易情况 - 选举后一天Etsy交易量达430万股，高于370万股的平均交易量，且股价上涨，表明市场有更多买家关注 [11]

文章核心观点 - 2024年第三季度财报公布后Etsy股价上涨 营收增长但盈利未达预期 公司宣布股票回购计划 各业务指标有增有减 第四季度指引表现平平 目前Zacks评级为持有 [1][2][11][12] 股价表现 - 周四Etsy股价跳涨7.19% 收于每股51.44美元 [1] - 年初至今ETSY股价下跌40.8% 表现逊于Zacks零售和批发板块的19.4%回报率 [2] 财务数据 营收 - 第三季度营收同比增长4.1% 达6.624亿美元 超Zacks共识预期1.31% [1] - 市场业务营收4.761亿美元 占总营收71.9% 同比增长3.3% 由支付手续费收入驱动 [3] - 服务业务营收1.863亿美元 占总营收28.1% 同比增长6.2% [4] 盈利 - 第三季度每股收益45美分 未达Zacks共识预期16.67% 同比下降29.7% [1] 运营费用 - 第三季度总运营费用3.8995亿美元 同比增长8.6% 占营收比例从56.4%升至58.9% [7] - 营销费用同比增长22.1% 至1.965亿美元 占销售额比例同比增加440个基点至29.7% [7] - 产品开发费用同比下降5.9% 至1.073亿美元 占销售额比例同比下降170个基点至16.2% [8] - 一般及行政费用同比增长2.5% 至8620万美元 占销售额比例下降20个基点至13% [9] 运营收入 - 第三季度运营收入8680万美元 上年同期为8860万美元 [9] 资产负债表 - 截至2024年9月30日 现金及现金等价物总计8.1894亿美元 高于6月30日的7.5921亿美元 [10] - 短期投资2.2602亿美元 低于上一季度的2.4068亿美元 [10] - 第三季度末长期债务为22.9亿美元 与上一季度末持平 [10] 用户数据 买家 - 第三季度新增买家530万 市场活跃买家总数达9120万 同比增长0.4% [3] - 活跃买家基数同比增长0.7% 至9670万 未达共识预期的9720万 [5] - 重新激活买家640万 同比增长5.6% [5] 卖家 - 活跃卖家基数为850万 同比下降3.2% 未达共识预期的970万 [5] 商品销售数据 - 商品销售总额（GMS）29.2亿美元 按报告基础计算同比下降4.1% 按货币中性基础计算同比下降4.4% 未达Zacks共识预期的29.7亿美元 [6] - Etsy市场的GMS为25亿美元 按报告基础计算同比下降6% 按货币中性基础计算同比下降6.3% [6] 股票回购 - 公司宣布价值10亿美元的股票回购计划 2024年第三季度回购约1.56亿美元（270万股）普通股 [2] 第四季度指引 - 预计第四季度抽成率为22.3% [11] - GMS预计同比呈低至中个位数百分比下降 [11] - 调整后EBITDA利润率预计为28 - 29% [11] Zacks评级及相关股票 - Etsy目前Zacks评级为3（持有） [12] - CyberArk Software、DXC Technology和EPAM Systems Zacks评级为2（买入） 可作为投资者考虑的股票 [12] - CyberArk Software年初至今股价上涨26.2% 将于11月13日公布2024年第三季度财报 [13] - DXC Technology年初至今股价下跌13.1% 将于11月7日公布2024财年第三季度财报 [13] - EPAM Systems年初至今股价下跌36.5% 将于11月7日公布2024年第三季度财报 [13]

财务数据和关键指标变化 - Etsy第三季度2024年合并总商品销售额（GMS）为29亿美元，同比下降约4.1% [25] - 合并收入同比增长4.1%，达到6.62亿美元，调整后的EBITDA利润率约为27.7% [26][30] - Etsy市场的GMS同比下降6% [25][26] - 合并服务收入增长更快，达到6% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Etsy市场的收入增长主要来自支付费用收入，支付平台的渗透率达到99% [27] - Depop的表现强劲，GMS增长超过30% [77] - Reverb在美国的二手音乐设备销售增长超过新设备销售 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - Etsy市场的活跃买家数量约为9120万，同比略有下降 [40] - 在美国，返校商品的GMS同比增长5% [40] - 国际非美国贸易路线和美国进口的GMS出现适度增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提升客户体验，专注于质量、价值和可靠性，推动礼品市场的增长 [8][20] - 公司选择不参与价格竞争，而是专注于提升独特性和质量 [9][24] - 通过优化搜索算法和应用程序，提升用户参与度和购买频率 [13][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对当前宏观经济环境表示担忧，认为消费者预算受到影响 [35] - 对于未来的假日季节，管理层持乐观态度，认为公司在礼品市场的定位将带来机会 [49] - 管理层提到，尽管面临挑战，仍然相信未来的增长潜力 [52] 其他重要信息 - 公司在第三季度回购了1.56亿美元的股票，董事会批准了新的10亿美元股票回购计划 [45][47] - 公司现金及现金等价物和短期投资总额为12亿美元 [45] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于产品开发的杠杆作用 - 管理层表示，产品开发的杠杆作用得以提升，团队的生产力和专注度得到了改善 [54][56] 问题: 第四季度的业务表现 - 管理层未透露具体的季度表现，但提到假日季节的时间较短，可能会影响消费者的购物心理 [62] 问题: 关于Etsy Insider的反应 - 管理层表示，Etsy Insider的反应总体积极，正在学习如何优化忠诚度计划 [84][86] 问题: 关于礼品模式的预期 - 管理层表示，礼品模式的成功将通过GMS的绝对增长来衡量，并计划在第四季度进行大力宣传 [80][81] 问题: 关于类别表现的观察 - 管理层指出，尽管整体表现受到压力，但在某些类别中仍然存在增长机会 [94]

文章核心观点 - Etsy公布2024年第三季度财报，营收同比增长但EPS下降，部分指标与分析师预期有差异，近一个月股价表现不佳 [1][3][4] 财务数据 - 2024年第三季度营收6.6241亿美元，同比增长4.1%，高于Zacks共识预期的6.5383亿美元，超预期1.31% [1] - 同期每股收益0.45美元，去年同期为0.64美元，低于共识预期的0.54美元，未达预期16.67% [1] 关键指标表现 - 总商品销售总额（GMS）292万美元，低于八位分析师平均预期的297万美元 [3] - 活跃买家96707人，低于六位分析师平均预期的97186人 [3] - 美国以外地区GMS占比46%，低于四位分析师平均预期的46.4% [3] - 活跃卖家8522人，低于两位分析师平均预期的9694人 [3] - 服务收入1.8634亿美元，高于六位分析师平均预期的1.7928亿美元，同比增长6.3% [3] - 市场收入4.7608亿美元，高于六位分析师平均预期的4.7464亿美元，同比增长3.3% [3] 股价表现与评级 - 过去一个月Etsy股价回报率为 -9.2%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +1.8% [4] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [4]

文章核心观点 - Etsy本季度盈利未达预期但营收超预期，股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；TripAdvisor即将公布2024年第三季度财报，盈利和营收有相应预期变化 [1][2][3][9] Etsy业绩情况 - 本季度每股收益0.45美元，未达Zacks共识预期的0.54美元，去年同期为0.64美元，盈利意外为 -16.67%；上一季度预期每股收益0.46美元，实际为0.41美元，盈利意外为 -10.87% [1] - 过去四个季度公司未能超越共识每股收益预期；截至2024年9月季度营收6.6241亿美元，超Zacks共识预期1.31%，去年同期为6.363亿美元；过去四个季度公司有三次超越共识营收预期 [2] Etsy股价表现 - 自年初以来Etsy股价下跌约41.4%，而标准普尔500指数上涨22.3% [3] Etsy未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [5] - 财报发布前Etsy预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年的盈利预估变化，当前未来季度共识每股收益预估为0.96美元，营收8.6803亿美元；本财年共识每股收益预估为2.37美元，营收28.1亿美元 [7] 行业影响 - Zacks行业排名中互联网 - 商务行业目前处于前27%，排名前50%的行业表现优于后50%行业超两倍 [8] TripAdvisor情况 - TripAdvisor预计11月6日公布2024年第三季度财报，预计每股收益0.44美元，同比变化 -15.4%；过去30天该季度共识每股收益预估上调10.7% [9] - 预计营收5.2647亿美元，较去年同期下降1.2% [10]

收入情况 - 公司总收入同比增长4.1%，达6.624亿美元[160] - 总收入同比增长2.6%，达19.562亿美元[170] - 服务收入同比增长3.4%，达5.427亿美元[171] 费用情况 - 市场营销费用同比增加22.1%，达1.965亿美元[164] - 市场营销费用同比增加14.7%，达5.714亿美元[173] - 产品研发费用同比下降5.9%，达1.073亿美元[165] - 产品研发费用同比下降5.8%，达3.316亿美元[174] - 成本费用同比下降2.8%，达5.569亿美元[172] - 其他费用净额同比下降254.6%，达-1.301亿美元[167] 税收情况 - 所得税费用同比增加80.4%，达1.644亿美元[168]

业绩总结 - 2024年第三季度合并收入为6.62亿美元，同比下降4.1%[8] - 2024年第三季度调整后EBITDA为1.84亿美元，EBITDA利润率为27.7%[8] - 2024年第三季度净收入为573.66万美元，同比下降34.3%[63] - 2024年前九个月收入为1,956.17万美元，同比增长2.6%[64] - 2024年前九个月净收入为173.38万美元，同比下降22.7%[64] - 2024年第三季度每股稀释净收入为0.45美元，同比下降29.7%[63] 用户数据 - 2024年第三季度活跃买家为9,120万，同比下降0.4%[45] - 2024年第三季度重复买家为3,690万，同比增长0.7%[58] - 2024年第三季度新增应用下载量超过300万[12] 市场表现 - Etsy市场的GMS为6.62亿美元，同比下降6%[8] - 2024年第三季度Etsy市场GMS在货币中性基础上同比下降6.3%[8] - 2024年第三季度合并交易费率为22.7%，高于去年同期的20.9%[31] - 2024年第三季度Etsy市场的前六大类别GMS同比下降4%[36] - 2024年第四季度GMS预计将同比下降低至中个位数百分比范围[49] 其他策略与新产品 - Etsy推出了实体礼品卡，支持直接购买和寄送[24] - Etsy的“Etsy Insider”忠诚计划于2024年9月中旬开始邀请目标用户参与[22] - Etsy的搜索结果中，≥25%的相似商品减少了约40%[16] - Etsy的卖家通过降低运费在2024年第三季度对250万件商品进行了调整[19] 财务状况 - 2024年第三季度合并自由现金流为2.04亿美元，约90%的调整后EBITDA转化为自由现金流[48] - 2024年第三季度总资产为2,442.21万美元，同比下降9.1%[62] - 2024年第三季度总负债为3,066.51万美元，同比下降5.0%[62] - 2024年前九个月的经营活动提供的净现金为437.51万美元，同比增长6.6%[65]