Etsy的市场表现 - Etsy的销售额似乎已经达到了平台期[2] - Etsy看起来已经满足了其可寻址市场，而收入增长相对缓慢[11] - 我将从Etsy的销售收入中转移一部分资金到Airbnb，以利用这个机会[13] Airbnb的市场表现 - Airbnb的增长速度比Etsy快得多，且仅有轻微溢价[6] - Airbnb的市场正在增长，而Etsy的GMS停滞不前[7] - Airbnb的潜力比Etsy的高得多，且从自由现金流的角度来看，Airbnb的股价只是略高于Etsy的[8] - Airbnb的收入增长预期比Etsy高[12] - 尽管有一些问题，但Airbnb的实力和执行力超过了担忧[11]

Etsy股价下跌 - Etsy在2023年面临27%的股价下跌[1] Etsy增长困境 - Etsy在疫情早期股价和收益飙升，但随着消费者回归线下购物，投资者担心公司无法保持增长势头[2] - Etsy受到通货膨胀、不利的货币汇率和消费者转向服务消费的影响，导致收入增长受阻[3] Etsy销售情况 - Etsy虽然没有像疫情早期那样实现三位数的毛商品销售增长，但保持了过去几年的增长[5] - Etsy最近的财报显示公司正朝着正确的方向发展，毛商品销售有所增长，买家趋势正在改善，财务状况稳固[9]

公司业绩 - 公司2021年第四季度实现了10亿美元的净利润[5] - 2022年营收同比增长了15%，达到20亿美元[12] - 2023年第一季度净利润同比增长了20%，达到15亿美元[18] 市场表现 - 公司股价在过去一年中上涨了30%[8] - 2023年第二季度，公司市值突破100亿美元[22] - 公司市场份额在行业中稳步增长，达到15%[25] 产品创新 - 公司推出了一款颠覆性的新产品，受到市场热烈欢迎[10] - 2023年第三季度，公司发布了一项技术突破，提升了产品竞争力[28] - 公司持续投入研发，计划推出更多创新产品以应对市场需求[35]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：电子商务行业 - 公司：Etsy, Inc.及其子市场Depop、Reverb，曾有的子市场Elo7已剥离；竞争对手包括亚马逊、Wayfair、eBay、TIMO、SHEIN 纪要提到的核心观点和论据 公司差异化与竞争优势 - **核心观点**：Etsy是手工制品和复古物品的市场，与其他电商不同，能创造持久连接，具有可持续竞争差异化 [6][8] - **论据**：有超600万创意创业者向超9000万活跃买家销售超1.2亿件商品；使命是“让商业更有人情味”，需结合人力与机器，在搜索发现和信任建立上有独特能力；买家常与卖家交流，商品可能附带手写便签 业务模式与营收 - **核心观点**：Etsy是双边市场，通过多种费用和服务创收，业务模式轻资产，有强EBITDA利润率和高自由现金流转化率 [10][14][15] - **论据**：卖家支付0.2美元/条的listing费用、6.5%交易费、3% - 4%支付交易费，以及可能因场外广告产生的更高交易费；提供可选的站内广告和物流服务；Etsy不触碰库存，去年EBITDA近8亿美元，约90%转化为自由现金流 核心市场挑战与机遇 - **核心观点**：Etsy在疫情前后增长显著，虽面临挑战但保留大部分份额，有继续增长机会 [18][20] - **论据**：疫情期间因零售受限、政府补贴等因素，买家从约4200万增至约9000万；如今消费者支出转向餐饮和旅游，面临通胀和补贴停止问题，但买家平均支出增加，第三季度活跃买家达9200万创历史新高；GMS复合年增长率自疫情前约24%，高于亚马逊、Wayfair和eBay 转化率与购买频率 - **核心观点**：Etsy买家购买频率低，有很大提升空间 [25][26] - **论据**：平均买家每年仅在网站购物约3天；Etsy可满足多种购买场景，但多数买家对其认知狭窄；需解决品牌障碍，如按时交付、售后保障和价格等问题 应对竞争策略 - **核心观点**：TIMO等中国电商虽有影响，但Etsy不盲目追求增长，注重营销ROI，会调整营销渠道 [29][30] - **论据**：TIMO销售额达140亿美元，影响所有电商，但无证据表明对Etsy影响更大；TIMO在绩效营销上投入大但ROI不明；Etsy将部分绩效营销资金重新分配到电视广告，电视广告表现良好 营销投入与策略 - **核心观点**：Etsy营销采用全漏斗方法，注重ROI，长期目标是提高品牌知名度和考虑度 [34][39] - **论据**：给营销人员设定ROI阈值而非绝对预算；使用绩效营销、CRM、有机社交、数字视频和线性电视等多种渠道；电视广告在德国使品牌知名度翻倍，在美国过去几年提升10个百分点；美国和英国市场在考虑度方面有很大机会，特别是在家居、风格和礼品领域 费率与价值 - **核心观点**：Etsy费率有提升空间，通过提供新服务或扩展现有服务实现，Etsy广告是重要增长点 [46][50] - **论据**：已将费率提高到20.8%，主要通过提供新服务或扩展现有服务；Etsy支付平台进一步推广将增加费率；Etsy广告通过产品改进提高转化率和ROAS，目前仅约50%卖家使用，有增长潜力 长期增长机会 - **核心观点**：Etsy有巨大长期增长潜力，可通过扩大用户群体、解决品牌障碍和利用技术提升购物体验实现 [53][54] - **论据**：美国和英国市场用户渗透率低，欧洲和世界其他地区市场开发不足；已在按时交付等方面取得进展，需向买家传达；机器学习和生成式AI可帮助买家找到合适商品，提升购物体验 其他重要但可能被忽略的内容 - Etsy曾有子市场Elo7，近期已剥离 [13] - Etsy卖家常使用自己的利润表进行促销活动，公司也开始使用利润表进行促销测试，并整理出交易标签和销售活动 [35][36]

Etsy, Inc. (NASDAQ:ETSY) 3rd Annual Needham Consumer Tech/E-Commerce Conference November 20, 2023 11:20 AM ET Company Participants Josh Silverman - CEO Rachel Glaser - CFO Conference Call Participants Anna Andreeva - Needham Anna Andreeva All right. Well, good morning, and welcome, everyone, to Needham’s 3rd Annual Consumer Tech/E-Commerce Conference. My name is Anna Andreeva. I am a senior analyst here at Needham, covering, e-commerce and global brands. And next up, we are very excited to have the manageme ...

Etsy, Inc. (NASDAQ:ETSY) Q3 2023 Earnings Conference Call November 1, 2023 5:00 PM ET Company Participants Deb Wasser - Vice President, Investor Relations Josh Silverman - Chief Executive Officer Rachel Glaser - Chief Financial Officer Conference Call Participants Deb Wasser Hi, everyone, and welcome to Etsy's third Quarter 2023 Earnings Conference Call. I'm Deb Wasser, VP of Investor Relations. And joining me today are Josh Silverman, Chief Executive Officer, Rachel Blazer, Chief Financial Officer, and Jes ...

业绩总结 - 2023年第三季度总收入为30亿美元，同比增长7.0%[7] - 2023年第三季度调整后EBITDA为6.36亿美元，调整后EBITDA利润率为28.6%[7] - 2023年前九个月总收入为1,906,055千美元，较2022年同期增长8.4%[125] - 2023年前九个月毛利润为1,333,137千美元，较2022年同期增长7.5%[125] - 2023年第三季度净收入为224,302千美元，相较于2022年同期的净亏损实现扭亏为盈[125] - 2023年第三季度每股摊薄净收入为1.62美元，较2022年同期的每股亏损显著改善[125] 用户数据 - 活跃买家数量达到9200万，创历史新高[8] - 买家新增数量同比增长超过6%[14] - 2023年第三季度自美国买家的GMS同比增长4%[90] - 2023年第三季度自美国买家的新买家数量同比增长19%[92] - 2023年第三季度活跃买家数量同比增长9%[84] 财务数据 - 2023年第三季度自由现金流为2.08亿美元[38] - 2023年第三季度净现金提供自经营活动为410,408千美元，较2022年同期增长4.0%[133] - 2023年第三季度净现金用于投资活动为53,983千美元，较2022年同期增加80.1%[133] - 2023年第三季度净现金用于融资活动为540,834千美元，较2022年同期增加67.8%[133] - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为741.96百万美元[123] 市场表现 - 2023年第三季度GMS（总商品销售额）为4034百万美元，同比增长1.2%[56] - 2023年第三季度的收入占比（Take rate）约为20.9%[68] - 2023年第三季度自美国买家的GMS占总GMS的47%[80] 其他信息 - 99%的商品（不包括数字商品）具有“接受退货”的政策，且在商品页面上清晰可见[21] - 自2022年9月推出的结构化退货政策，2023年第三季度的退货政策接受率为99%[27] - 自2022年假日季节以来，超过40%的美国国内订单超过10美元并具有追踪信息[30] - 2023年第三季度的资产减值费用为68,091千美元，较2022年同期大幅减少[125] - 2023年前九个月运营费用为1,168,754千美元，较2022年同期下降42.7%[125]

财务状况 - 2023年第三季度，Etsy的总收入为19.06亿美元，较2022年同期的17.59亿美元有所增长[23] - Etsy的总资产为26.35亿美元，较2022年底的24.49亿美元有所增加[22] - Etsy的净利润为2.24亿美元，较2019年同期的8.04亿美元有所增长[23] - Etsy的现金及现金等价物为7.42亿美元，较2022年底的9.21亿美元有所减少[22] - Etsy的总负债为31.82亿美元，较2022年底的30.72亿美元有所增加[22] - Etsy的总资产中，现金及现金等价物占比最大，为28.6%[22] - Etsy的总负债中，长期债务占比最大，为72.3%[22] - Etsy的净利润中，基本每股收益为1.82美元[23] 营销与产品开发 - Etsy的营销费用为1.61亿美元，较2022年同期的1.47亿美元有所增加[23] - Etsy的产品开发费用为1.14亿美元，较2022年同期的1.08亿美元有所增加[23] 公司投资 - Etsy公司在2022年底设立了影响投资基金，预计将投入约3000万美元，截至2023年9月30日，已将部分资金投入三项长期投资[56] - 截至2023年9月30日，Etsy公司的投资组合总价值为525,708千美元，其中现金及现金等价物占210,178千美元，短期投资占234,930千美元，长期投资占76,600千美元[57] 公司风险 - 公司的业绩可能会受到宏观经济状况等因素的影响，导致收入增长放缓[175] - 公司市场信誉和社区联系对成功至关重要，无法留住现有买家和卖家可能导致财务表现下降[176] - 公司专注于建立可信赖的品牌形象，维护市场信誉和可靠性，但可能面临多种潜在风险，如市场中断、政策执行不力、投诉负面宣传等[177] - 公司规模增大可能使其成为不良行为者和欺诈者的目标，增加了风险[179] - 公司需要不断改进市场和客户体验，否则可能需要投入大量资源，无法维持市场信誉和吸引买家和卖家[180] - 公司的财务表现和增长取决于吸引和留住活跃的买家和卖家，如果买家或卖家减少活跃度，可能会影响财务表现[182] 公司运营风险 - 公司依赖于Google Cloud提供的计算、存储、数据处理和网络等服务，任何对Google Cloud的重大干扰都会对公司的运营产生负面影响[216] - 公司的生产系统依赖于内部技术以及第三方服务提供商提供的云服务和软件，任何对生产系统的部分不可用性都可能影响公司为客户提供服务的能力[220] - 公司的卖家和买家依赖于邮政服务和运输公司的持续和畅通访问，任何运输延迟或增加的运输费用都可能对公司的业务、财务表现和增长产生负面影响[224] 知识产权和税务风险 - 公司可能无法充分保护其知识产权[257] - 公司可能无法有效监督未经授权使用其知识产权[258] - 公司可能无法通过保密协议有效保护其知识产权和机密信息[259] - 公司可能会面临税务义务和有效税率的波动[260] - 公司的有效税率和现金税额可能会受到业务运营结果的影响[263] - 公司在普通业务过程中存在许多税务确定性不确定的交易和计算[264] - 公司的税务负担和有效税率的波动可能会对业务产生不利影响[265] 公司债务和风险管理 - 公司的债务工具可能限制其追求业务战略的能力[267] - 公司的保险可能无法覆盖或减轻业务面临的所有风险[269] 公司业务竞争和市场风险 - 公司面临激烈竞争，可能无法有效竞争[273]

会议主要讨论的核心内容 Etsy的市场定位和增长机会 - Etsy是一个高度差异化的电商平台 [5] - Etsy的可寻址市场规模巨大 [6] - Etsy在疫情期间经历了快速增长 [7] 宏观环境和消费者需求 - 宏观环境对低收入消费者的支出有较大影响 [9][10][11] - 尽管如此Etsy的关键指标仍保持稳定 [10][11] - Etsy正在通过提供折扣等方式来适应当前的促销环境 [13][14][15] 国际业务表现 - Etsy的国际业务增长势头良好 [19][20] - 新买家在国际市场的人均消费较低 [21] 竞争格局 - Etsy欢迎竞争 [23] - 当前市场存在较多打折促销 [24][25] - Etsy的流量主要来自有机渠道 [25] 业绩展望和关键驱动因素 - 第三季度业绩指引反映了改善的趋势 [27][28] - Etsy正在努力提升买家活跃度和购买频次 [30][31][32][33][34] - AI技术在Etsy的应用和未来发展计划 [39][40][41] 定价策略和利润率 - Etsy保持了较为稳定的定价策略 [43][44][45][46] - 利润率保持较高水平 [48][49] 子品牌发展策略 - Etsy出售Elo7业务 [51][52] - 继续投资Reverb和Depop [51][52][53]

纪要涉及的公司 Etsy, Inc.，同时提及竞争对手Amazon、Wayfair、Revolve、eBay 纪要提到的核心观点和论据 财务与市场表现 - Etsy二季度GMS下降1%，处于竞争对手中间水平，三季度指引为增长1% [4] - 从疫情前开始4年CAGR达29%，远高于Wayfair的8%和eBay的 - 5%，显示出强大增长能力 [7] - 核心市场EBITDA指引超30%，符合2019年设定的长期目标，体现资本轻量型商业模式优势 [21] 市场机会与潜力 - 美国市场仅三分之一女性和十分之一男性过去12个月在Etsy购物，且平均每年仅购物3次，国际市场如英国、德国、法国等也有良好增长趋势和潜力 [9][10] - 家居装饰品类是Etsy最大品类，虽销售额达数十亿美元，但美国消费者自发提及率仅3%，提升无提示考虑度有巨大上升空间 [15] 产品与技术发展 - 搜索技术通过神经网络翻译器取得显著进步，能理解用户意图，但当前重点是从大量相关结果中筛选出高质量商品展示 [31][32] - 利用AI模型训练识别视觉吸引力商品，运用复杂技术帮助卖家定价和促销，提升商品质量、定价合理性和卖家服务信任度 [33][34][35] - 推出Shop the Look功能，借助AI技术为用户提供搭配建议，利用AI组织商品世界有巨大机会 [17] 营销战略与效果 - 营销投入占比从2020年的29%降至今年的25%，但ROI在过去4年提高约40%，将继续根据LTV增长情况投入营销 [23][26] - 营销分三个漏斗：顶部漏斗电视广告提升品牌知名度，底部漏斗Google PLAs针对高意向搜索，中部漏斗如社交视频等聚焦特定购买场景，有较大发展机会 [39][40][42] 资本分配策略 - 资本分配有三种方式：有机运营投资（产品开发和营销）、并购、资本返还（股票回购） [60][61] - 已进行多次并购，如Depop和Reverb较成功，Elo7未达预期已出售；股票回购计划自2017年起ROI为正，董事会新授权10亿美元回购额度 [61][62] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国年收入低于10万美元家庭消费能力弱，倾向购买低价必需品，而Etsy在高收入家庭市场表现较强 [11] - 重新激活买家数量增长21%，且重新激活后第一年价值比新买家高35%，有1亿潜在重新激活买家 [27] - Offsite Ads产品使平台抽成率提高约1个百分点，卖家成功销售时支付略高交易费，可抵消约35%绩效营销支出 [46] - 测试营销会谨慎进行，在非核心西欧市场小额度绩效营销支出已见积极影响，将继续在全球新渠道测试营销 [48]