纪要涉及的行业和公司 - 行业：电子商务行业 - 公司：Etsy, Inc.（纳斯达克股票代码：ETSY）、Depop 纪要提到的核心观点和论据 Etsy业务表现与优势 - **十月业务增长**：十月业务较Q3有小幅提升，与行业相比是个例外，原因是用户喜欢Etsy的购物体验，如搜索功能好、产品质量高、按时送达、价格有吸引力且与卖家有连接感等[2]。 - **供应不受限**：Etsy一直是需求受限，商品供应远大于需求，2020年4月2日销售额一夜翻倍但供应无问题，且供应此后大幅增长，中期内供应不会紧张[9][10]。 - **买家消费提升有机会**：每活跃买家的商品交易总额（GMS）虽有增长且较有粘性，但仍低于其他平台，提升机会在于增加购买频率、帮助买家快速找到心仪商品和建立买家信任[14]。 - **应对竞争策略**：竞争环境激烈，Etsy为卖家提供促销工具，卖家使用频率逐渐增加，折扣多为10% - 20%且多由卖家承担；同时开展营销活动强调商品价格实惠[6][7]。 - **应对经济衰退优势**：在经济衰退时，人们更注重购买有意义且价格合理的商品，Etsy适合小放纵消费，且其小规模生产模式能提供高价值商品，虽未经历大规模衰退，但有理由保持乐观[21][22][23]。 营销与市场拓展 - **品牌认知与机会**：在美国和英国，Etsy的品牌知名度有提升，无提示和有提示的认知度都变高，但在具体购物场景中未成为首选，2023年及以后将更注重将Etsy与特定购买场景关联[25][26][27]。 - **垂直化体验**：过去Etsy业务是横向的，未来将更多转向垂直化体验，如在电视广告中强调家居用品，优化相关页面体验，方便新买家和不熟练买家购物[29][30]。 - **新买家来源与特点**：上季度新买家数量比疫情前同期多50%，新买家群体与疫情前相似，男性比例略有增加，Etsy开始针对不同群体营销，如在NFL进行营销；美国和英国市场仍有很大渗透空间，德国市场表现良好，是前十大电子商务网站且增长强劲[35][36][37]。 - **印度市场策略**：因印度卖家在平台上表现良好，买家终身价值提升，Etsy几年前开始引入印度卖家并注重出口；过去一年投资支持印度卢比支付、引入印度物流商，为国内贸易搭建基础设施，计划长期可持续投资[43][44]。 财务相关 - **费率提升依据**：Etsy的费率提升与为卖家提供的价值相关，今年初提升费率后将资金重新投入营销、产品和客户支持，卖家指标保持良好，买家增长也不错；同时会考虑卖家毛利率，增值服务如Etsy广告推动了费率增长且有很大增长空间[46][47]。 - **零售媒体增长机会**：Etsy广告业务增长主要靠优化算法匹配广告与买家，提高个性化和相关性，同时有机会让卖家提高广告预算[49][50]。 - **营收增长预期**：虽未给出长期指引，但最近五个月营收同比稳定，增加了对新常态化的信心，预计到明年Q2将摆脱疫情艰难对比期；Etsy认为自身处于发展早期，有很大机会成为亚马逊的替代选择[52][53][54]。 Depop业务情况 - **收购原因**：收购Depop是因为它是Gen Z在二手交易领域的首选，二手交易是重要领域，Gen Z是重要人群，且其商业模式与Etsy相似，都是轻资产的点对点市场[61]。 - **面临问题与策略**：上季度Depop大幅减记资产，因它面临的重新开放逆风比Etsy更严重，青少年在解封后部分回归商场；但中期来看，二手交易趋势重要，Etsy为Depop引入了有经验的管理团队，注入了Etsy的最佳实践，希望其增长快于Etsy[62][63]。 其他重要但可能被忽略的内容 - **Etsy搜索新功能**：Etsy应用搜索栏有相机功能，可拍照搜索类似商品，能帮助买家快速找到心仪商品[17]。 - **Etsy购买保护计划**：第三季度推出Etsy购买保护计划，若商品丢失或与描述不符，Etsy将无理由退款最高250美元，该计划成本约2500万美元，说明商品出问题情况很少[18]。 - **德国市场商品偏好**：德国买家喜欢购买家居用品，当地电子商务市场良好，支付和邮政服务佳，消费者开始意识到能在Etsy上以合理价格购买到优质商品[39]。

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司合并商品交易总额（GMS）同比下降3%至30亿美元，按固定汇率计算同比增长0.7%，外汇逆风加速至400个基点 [48] - 公司收入同比增长11.7%至5.94亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1.68亿美元，利润率为28% [48] - 合并市场收入同比增长12%，服务收入同比增长10%，合并广告收入同比增长14%，合并抽成率为19.8% [50][51] - 合并产品开发支出同比增长47%至1.08亿美元，营销支出同比增长12%至1.47亿美元 [53][55] - 公司记录了约10亿美元的非现金减值费用，导致摊薄后每股亏损7.62美元，净亏损9.63亿美元 [74][76] - 公司预计2022年第四季度合并GMS约为36 - 40亿美元，收入为7 - 7.8亿美元，调整后EBITDA利润率约为27% [79][81] - 按第四季度指引中点计算，预计2022年全年GMS约为130亿美元，同比下降3%，收入约为25亿美元，同比增长7% [83] 各条业务线数据和关键指标变化 Etsy市场 - 第三季度GMS同比下降3.8%，按固定汇率计算同比增长0.2%，较三年前增长134% [61][63] - 非美国市场GMS按固定汇率计算同比增长9%，美国进口业务增长为国际卖家提供支持 [64][65] - 时尚服装、包包、礼品和假日家居用品等品类GMS增长强劲，返校和万圣节相关商品GMS分别同比增长25%和17% [67][68] - 过去12个月活跃买家的GMS为135美元，按固定汇率计算当季购买买家的GMS略有增加，买家购买频率提高 [69][70] - 季度末活跃买家为8830万，较上季度略有增加；习惯买家为760万，占第三季度GMS的46% [71] - 第三季度新增买家超600万，重新激活超500万流失买家 [72][73] 子品牌 - Depop新CEO专注业务增长和运营效率提升，加速产品实验和优化创收计划 [39][41] - Elo7业务在2022年势头良好，GMS高于疫情前水平，专注重建品牌知名度 [42] - Reverb在挑战环境中表现出色，本季度增长超过乐器市场 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，Etsy市场44%的GMS来自美国以外交易，德国市场表现强劲 [64] - 公司为服务印度国内市场，第三季度推出新定价功能、支付功能并增加国内运输选项 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕让Etsy更个性化、高效、可靠以及支持卖家增长进行投资，以实现“Right to Win”战略 [12] - 利用个性化技术改善买家搜索和发现体验，如纳入质量信号、添加视频、推出图片搜索功能等 [16][17][20] - 营销团队通过个性化引擎和内容吸引买家回流，提高买家留存和重新激活率 [22][23] - 加大对卖家的投资，通过Star Seller计划等提升卖家能动性和销售额，改善卖家情绪指标 [24][26] - 推出Etsy Purchase Protection Program和改进退货政策，提升买家购物和卖家销售体验，提高问题解决率 [29][30][31] - 子品牌Depop、Elo7和Reverb分别制定增长和优化策略，以实现长期价值 [39][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在疫情后表现良好，尽管面临宏观挑战和竞争，但仍保持大部分增长成果，为未来增长奠定基础 [8][9] - 假日购物者注重性价比和高品质礼物，公司将强调产品的独特性、手工制作和价格优势 [35] - 不确定2022年假日购物季消费者支出情况，但公司业务模式灵活，将专注可控因素，为客户提供优质体验 [45][46] - 预计2023年年初业务增长可能较慢，但如果宏观逆风不加剧，有望恢复增长 [84] 其他重要信息 - 公司CTO Mike Fisher将于年底卸任，Rachana Kumar将于明年1月接任 [44] - 9月举办Etsy Up: Holiday Edition全球假日启动活动，约8万名卖家注册参加，内容浏览量近50万，卖家满意度达97% [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度买家流失率是否改善，哪些举措对买家留存改善作用最大？ - 买家流失率进一步降低，新增买家数量保持稳定，流失买家重新激活情况良好 [86] - 买家留存改善主要因为买家喜欢购物体验，公司营销手段有效，产品个性化努力有成效 [89][90] 问题: 指引是否暗示抽成率环比呈负趋势，原因是什么，如何预测2023年抽成率？ - 指引暗示抽成率略有下降，主要是因为第四季度Etsy广告相对GMS的比例降低，GMS增长快于广告收入 [92] - 可参考历史季度抽成率的季节性变化来估计2023年抽成率，但第四季度抽成率下降不代表全年情况 [93] 问题: 客户对购买保护计划的反馈如何，该计划第三季度成本与年化2500万美元运行率相比情况如何？ - 客户对购买保护计划反馈良好，问题解决时间减半，转化率提升，带来增量GMS [95][96] - 该计划成本符合预期，其他指标如问题解决率等也达到预期 [97] 问题: 国内买卖是否能使公司免受汇率变化影响，与电商同行如亚马逊相比，美元走强对公司业绩影响是否较小？ - 国内买卖不能使公司免受汇率变化影响，销售仍会换算成美元计入财务报表 [98] - 公司在部分市场的运营支出有自然对冲作用，且国内市场供需不受汇率换算影响 [98][99] 问题: 收购后一年进行10亿美元减记，有哪些经验教训，如何确保类似情况不再发生？ - 收购时机不佳，受疫情、通胀、利率上升和战争等因素影响，市场整体下跌 [100][101] - 公司仍看好收购的公司和战略，管理层会继续做好股东资本的管理者，注重盈利性增长和明智投资 [102] 问题: 哪些关键因素可能导致第四季度GMS超出或低于指引，指引是如何制定的？ - 指引下限意味着宏观经济因素对消费者可自由支配支出的压力持续，上限意味着假日销售情况良好，与2019年相似 [104] - 推动数据下降的因素主要是宏观经济因素，上限则反映9月和10月的持续趋势 [105] 问题: 第四季度促销节奏如何，公司是否会更多依赖卖家促销或折扣，如何制定本假日季的营销战略？ - 卖家有更多促销工具，可提供适度折扣，Etsy也会适度投入自有资金提供折扣，且注重投资回报率 [108][109] - 第四季度公司将加大营销投入，包括品牌电视广告和直接响应电视广告，同时在绩效营销方面保持科学和动态调整 [111][112][113] 问题: 2023年哪些品类最有机会提升市场份额？ - Etsy商品品类丰富，有机会改善多个品类的购物体验，如家居装饰、珠宝、时尚等 [115][117][119] - 公司将加强品类垂直化体验，建立特定品类的关联，提升市场份额 [119] 问题: 如何降低近期收购对合并利润率结构的影响，时间线如何？ - 三家子公司占总GMS不到15%，对底线影响不大，但仍会稀释利润率 [121] - 公司认为对这些业务的投资有助于其增长，子公司运营模式与Etsy相似，注重关键业务和实验文化 [122][123] 问题: 如何考虑2023年的投资优先级？ - 公司过去两年合理扩大团队规模，目前团队生产力指标良好，如GMS/团队保持高位 [124][125] - 公司不单纯追求利润率目标，而是关注投资能否带来有意义和可衡量的增长，确保盈利性增长和平衡投资 [127] 问题: 若宏观环境不恶化，2023年增长更多来自新增买家还是买家消费增加？ - 长期来看，两者都有增长机会，新增买家方面，美国、英国和全球仍有大量未在Etsy购物的人群，且可重新激活流失买家 [128][129] - 买家消费增加方面，可提高购买频率和平均订单价值 [130][132] 问题: 通胀对卖家定价有何影响？ - 公司通过商品篮子分析发现，卖家价格没有实质性上涨 [133] - 这使Etsy相对其他价格大幅上涨的平台更具价值优势，部分广告也强调了这一点 [134]

业务风险类型 - 公司业务面临金融业绩和运营、战略、监管合规和法律等多方面风险[16][23][30] 疫情影响 - 疫情早期公司业务快速增长，但后续服务和产品需求可能无法持续，且公司可能缺乏相应支持资源[16] - 疫情持续影响公司GMS和运营结果，季度运营结果可能波动，导致股价下跌和诉讼风险[17] 股价风险 - 公司可能无法达到公开指引或市场预期，导致股价下跌[18] 第三方依赖风险 - 公司业务依赖第三方服务、平台和基础设施，宏观经济条件变化可能产生负面影响[21] 竞争风险 - 公司面临激烈竞争，若无法跟上技术变化和满足用户需求，业务和财务表现可能受损[23] 国际扩张风险 - 公司国际扩张战略若失败，业务增长可能受影响[26] 收购风险 - 公司收购Depop和Elo7可能带来管理、技术和运营资源压力，整合成本和时间可能超预期[27] 资产减值风险 - 公司可能因商誉和无形资产减值产生费用，影响运营结果[28] 合规风险 - 公司面临全球法律和监管要求合规问题，可能影响业务增长[30]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：电商行业 - 公司：Etsy, Inc. 核心观点和论据 业务模式差异化 - Etsy是差异化的市场平台，有1亿个商品列表、约500万卖家和近9000万买家，商品多为复古或手工制品，经济模式上不涉及仓储、分销基础设施和实体零售，无需进行巨额库存采购和支付高额实体零售租赁费用[4] - 产品定位为提供特别商品的购物场所，与因价格或便利而购物的平台不同，涵盖六个核心类别及长尾商品，但不涉及汽车和电子产品[5] 用户基础及行为变化 - 活跃买家定义为过去12个月内在网站购物至少一次的用户，上一季度报告有8800万，数量有小幅减速；重复买家指12个月内购物两次或以上的用户；习惯买家是一年购物六次或以上且消费200美元以上的用户，是增长最快的类别；新买家是从未在Etsy购物过的用户；流失买家通常会回来，不会真正流失[7][8] - 疫情期间，重复买家比例从40%提升至超50%，平均每年购物次数从疫情前的4次多提升至5次多[9] 宏观环境影响 - Etsy业务100%为可选消费，虽面临宏观环境风险，但公司成立仅14年，未经历过成熟业务阶段的衰退，不确定是周期性还是反周期性业务[11] - 尽管政府停止发放刺激资金、消费者选择增多，公司仍保持了超90%的GMS（总商品销售额），2019年疫情前GMS约45亿美元，2021年底达130亿美元，上一季度报告为26亿美元，2019年同期为190万美元[12] 财务指引 - Q3指引GMS为28 - 30亿美元，与Q2的30亿美元相比持平或略有下降，因市场不可预测且波动大，公司按季度提供指引，此前疫情期间按年提供指引[15] - 1月时，与2019年同期相比，三年累计增长率约为200%，随后增速下降，4月降至150%，4 - 7月稳定在140%左右[17] - Q4通常是旺季，但去年同期基数大，且面临宏观经济逆风、美联储加息和通胀等不确定性，公司持谨慎态度，将在下次电话会议提供Q4指引[18][19] 假日季准备 - 为卖家举办Etsy up论坛，提供指导和建议，帮助他们为假日季做准备；举办新闻活动，与媒体交流市场趋势[22] - 增加营销支出，修改电视广告创意，提醒消费者选择Etsy的原因和其相对价值；卖家未大幅提价以应对通胀，使Etsy更具性价比[23] - 确保产品开发完成，避免在第四季度进行产品更改，让卖家专注销售；改善售后体验，提高购物可靠性[22][23] 用户增长 - 第二季度新增超600万新买家，重新激活近500万流失买家，新买家数量比疫情前同期多50%，但较之前有所下降，影响了活跃买家增长，但仍保持了疫情期间的大部分增长成果[25] - 新买家群体与平台互动良好，粘性强，部分原因是平台的产品改进，如增强搜索功能、增加卖家视频和买家视频评论等[26] - 活跃买家基数在2021年底约为9000万，过去两个季度净增长约100万/季度，呈减速趋势；按过去12个月计算，每位活跃买家的GMS在第二季度增长135%，较上一季度略有下降，但2022年第二季度新买家的GMS高于2021年同期[27][28] - 移动应用渠道的GMS占比超过桌面端，且转化率最高，是最有潜力的流量和转化渠道[29] 产品举措 - 产品机会主要集中在效率、灵感和可靠性三个方面 - 效率方面，通过改进搜索算法、添加“加入购物车”按钮和编辑推荐等方式，帮助用户更快找到商品[31] - 灵感方面，增加卖家视频、买家视频评论和直播视频等视觉发现功能，通过搜索模型推断用户潜在需求，提高用户参与度[32][33] - 可靠性方面，优化运费价格、提供准确的预计交货日期、推出Etsy购买保护计划，投资信任与安全组织，确保商品按时到达、保障买家权益和市场合规性[36][37][38] 广告业务 - 广告产品包括Etsy ads和offsite ads - Etsy ads为卖家提供在Etsy网站上的付费广告服务，受益于搜索算法改进，相关性和点击率提高，投资回报率健康，过去五年增长超500%，高于市场收入的250%增长，卖家预算增加约80%，上一季度在首页添加了该广告[41][42][43] - offsite ads是强制性产品，卖家的商品在Google上的PLA广告被点击并成功销售后，需支付略高的交易费用，约40%的绩效营销成本由卖家分担，卖家投资回报率为6 - 8倍[44] 交易费率和收费率 - 收费率受多种因素影响，如Etsy ads、将运费纳入商品价格、扩大Etsy payments覆盖范围等，Q2末收费率为19.3%，处于市场中等水平[46] - 近期将交易费率从5%提高到6.5%，这是第二次调整，目的是增加对Etsy购买保护、信任与安全、产品投资和营销的投入，上一次费率从3.5%提高到5%时，近80%的增加部分用于营销、卖家工具和沟通等方面，提高收费率是为了实现价值的公平交换，对买家、卖家和公司都有益[48][49][50] 利润率和成本管理 - 公司采用市场平台模式，EBITDA到现金流的转化率高，利润率健康，因为不涉及大量实体供应链投资[52] - 成本分为三类：与收入完全可变的成本（如绩效营销、信用卡处理费）、半可变成本（如部分薪酬成本）和固定成本（如办公室租赁、部分薪酬和上市公司成本）[52][53][54] - 上一季度EBITDA利润率为28%，其中400个基点的收缩来自对附属品牌的投资，第三季度指引利润率为26%，核心业务利润率约为30%，公司过去曾超过30%，证明模式可扩展且盈利能力强，但作为年轻公司，仍会平衡盈利增长和投资[54][55] 资本配置 - 资本支出方式包括有机内部投资、并购和资本返还 - 有机内部投资方面，在搜索领域投入大量产品和工程人才，建立并完善了Techspace、ex - walk和neural IR三种搜索模型，提高搜索结果质量[57][58][59] - 并购方面，关注地理区域、品类、知识产权和人才等因素，过去收购了Blackbird（机器学习人才）、DeVonda（地理扩张）、Depop（时尚和服装品类）和Elo7（巴西市场）等公司，虽面临宏观环境挑战，但仍有很大机会[60] - 资本返还方面，公司获得董事会6亿美元的股票回购授权，用于抵消员工股权授予带来的稀释，且有超出抵消范围的回购空间[61] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司提醒参会者查看Etsy投资者关系网站上的安全港声明[2] - 公司在第四季度会增加营销支出，修改电视广告创意，强调Etsy的相对价值和购买时机[23] - 公司推出的Etsy购买保护计划预计每年从损益表中支出约2500万美元，以保障买家权益[37]

纪要涉及的行业或者公司 行业：电子商务行业 公司：Etsy, Inc. 纪要提到的核心观点和论据 疫情后业务增长留存情况 - 核心观点：Etsy在疫情期间业务大幅增长，且目前几乎保留了所有增长成果 [3][4][6] - 论据：疫情前2019年活跃买家4600万，2021年底达9000万，最新季度为8800万；活跃买家人均GMS在2022年第二季度较2021年第二季度略有上升 [4][6] 业务增长留存原因 - 核心观点：产品、用户和卖家体验独特，品牌知名度提升是留存增长的关键 [8][9] - 论据：优质独特的产品、卖家贴心服务让消费者体验良好，愿意回购；2019年品牌认知度低，如今在全球多地知名度显著提高 [9] 业务指导假设与增长趋势 - 核心观点：以与2019年同期对比的3年数据堆叠来预测业务，目前业务减速趋势放缓，可能接近新的常态 [11][13][14] - 论据：2021年至2022年1月GMS较疫情前增长约200%，2 - 4月增速急剧下降，5 - 7月减速明显放缓；第三季度指导显示高端预测3年减速极小，低端预测仍有减速 [11][12][14] 消费者需求与市场环境 - 核心观点：虽面临通胀、战争等不利因素，但Etsy业务表现尚可，且有一定优势 [16][17] - 论据：库存丰富，有日常用品和小奢侈品；卖家过去5年累计提价约8%，通过折扣返还消费者，实际价格持平，性价比凸显；资本轻，营销投资灵活，与需求匹配 [17][18][19] 业务增长与利润率管理 - 核心观点：注重投资回报以实现增长，合理控制招聘节奏 [21][22][23] - 论据：核心业务EBITDA利润率超30%，子公司稀释利润率；以投资回报为导向进行投资，招聘速度放缓但不冻结，确保团队合理发展 [21][22][23] 买家购买频率与产品开发 - 核心观点：在效率、灵感和可靠性方面有提升机会，提高品牌知名度可增加购买频率 [28][29][30] - 论据：搜索效率待提高，灵感激发不足，售后可靠性有提升空间；通过电视广告提醒消费者，强调价值和性价比 [28][29][30] 买家增长情况与机会 - 核心观点：虽面临基数对比挑战，但买家留存率高，新买家增长有机会 [35][37] - 论据：Q3指导显示对比基数变难，但买家数量基本稳定，人均GMS上升；美国和英国市场渗透率低，其他15个市场GDP规模大且渗透率低，德国市场表现良好 [35][37] 对Etsy的误解与定位 - 核心观点：投资者常认为Etsy是小众平台，实际是拥有众多细分市场的综合性购物平台 [40] - 论据：除消费电子产品外，平台商品丰富，能满足多样需求，可成为消费者购物起点 [40] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 搜索算法改进：过去6个月同时运行多个搜索引擎，可设置多个目标函数，提升搜索和发现效率 [29] - 个性化搜索：不到一年前推出首个个性化搜索引擎版本，实时根据用户行为个性化搜索结果 [32] - 物流投资：致力于提升物流可靠性，确保商品按时送达，虽不追求两日达，但注重满足卖家和买家期望 [32] - 德国市场表现：在德国投放电视广告18个月，业务表现良好，当地贸易超半数为本地交易，前景乐观 [37][38]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：电商行业 - 公司：Etsy, Inc. 纪要提到的核心观点和论据 业绩趋势与展望 - 核心观点：Q3业绩指引显示业务下滑趋势开始企稳，公司保留超90%疫情期间的增长成果，长期表现乐观 [4][5] - 论据：从Q1到Q2业务下滑幅度较大，但Q2末和Q3初下滑趋势开始企稳；2021年Q4因疫情人们居家，业务有额外增长，2022年预计不会重现；宏观经济逆风存在不确定性，按三年对比，虽下半年基数大，但业务有企稳趋势 利润率与营销投入 - 核心观点：Q3综合利润率约26%，营销投入会根据ROI动态调整，若能驱动营收增长且ROI达标会进行再投资 [9][10][63] - 论据：子公司和新收购子公司导致利润率收缩400个基点，Etsy自身利润率超30%；营销模型动态，当LTV上升、CPM或CPC下降、访问和查询量需求增加时，会调整投入直至边际美元支出ROI为正；品牌营销半动态，可根据需求和CPM变化调整支出 客户群体与市场表现 - 核心观点：Etsy客户群体广泛，保留大部分疫情期间的活跃买家和消费额，国际市场有增长机会，品牌知名度提升带来积极影响 [13][15][16] - 论据：疫情期间低收入人群购买量有不成比例增长，2022年上半年业务放缓较广泛；与2019年疫情前相比，GMS从约12亿美元增长到约29亿美元；保留几乎所有疫情期间的增长成果，因消费者在疫情期间有良好购物体验，商品有特色、价格合理；国际市场如英国、德国在疫情期间很多人首次发现Etsy，有增长潜力；疫情期间营销投入提升了品牌知名度 营销效果与滞后性 - 核心观点：品牌营销可能存在长达一年的滞后效应，如德国市场2021年加大电视广告投入，2022年表现超预期 [18][19] - 论据：通过多种方式衡量电视广告效果，部分指标近实时，部分滞后1 - 2个月；2021年在德国提前且加大电视广告投入，2022年德国市场表现出色 价值平台形象 - 核心观点：Etsy并非被广泛认为价格高，正通过营销强调商品性价比，简化供应链减少加价环节是优势 [21][22] - 论据：美国买家未普遍认为Etsy商品价格高；新电视广告宣传Etsy商品更特别且价格合理；传统供应链存在多次加价，Etsy卖家直接发货减少中间环节 活跃买家与GMS - 核心观点：虽上季度净活跃买家略有下降，但仍保留大部分活跃买家和消费额，新买家GMS表现良好，长期GMS有望增长 [26][31][32] - 论据：疫情前约4000 - 4500万活跃买家，上季度约8900万，过去六个月从8900万降至8800万；上季度新增640万新买家，较去年增长50%，重新激活490万买家；2022年Q2活跃买家消费额高于2021年同期；疫情期间获取的客户群体表现优于疫情前 Etsy Ads优化 - 核心观点：Etsy Ads有提升空间，可通过增加卖家预算、优化算法和提供更多展示位来优化，目前仍处于早期阶段 [35][36][38] - 论据：虽部分大卖家已参与且部分预算充足，但吸引更多卖家投入预算仍有提升空间；Q2算法优化取得进展，能精准选择广告，提高每像素收入，增加展示位且不影响用户体验；搜索结果数量多，算法优化可增加广告展示量，形成良性循环 通胀影响与卖家定价 - 核心观点：通胀对卖家价格影响小，卖家通过促销工具抵消价格上涨，市场份额可能优于GMS表现，未来可提供更优定价工具 [41][44][47] - 论据：过去五年卖家平均提价约9%，但促销工具使商品折扣约9%，价格基本持平；通胀可能抑制消费者需求，但难以确定具体影响程度；提供自动给回头客折扣、根据收藏和购物车情况发送促销等工具；可推出更好的定价分析工具，让优质卖家获得溢价 购买保护服务 - 核心观点：购买保护服务可消除新买家顾虑，增加购买频率和忠诚度，投资2500万美元（年化）是可承受的 [49][50][56] - 论据：新买家担心商品未按时到达、损坏或与描述不符，该服务可提供安心保障；基于平台数据，卖家表现良好，服务成本可承受 卖家渠道重叠 - 核心观点：Etsy大卖家多为多渠道销售，但Etsy是主要销售渠道，与其他平台不构成销售竞争，Etsy能为卖家带来更多买家 [52][53][55] - 论据：大卖家在eBay、Amazon、Shopify等平台销售，但其他平台销售占比小且未增长；卖家在其他平台难脱颖而出，而Etsy能借助品牌为卖家带来买家 并购策略 - 核心观点：并购有地理扩张、技术能力获取和品类扩张三个方向，品类扩张有高门槛，目前主要关注Depop和Elo7的发展 [58][59] - 论据：Elo7是地理扩张案例，Blackbird是技术能力获取案例，Depop和Reverb是品类扩张案例；品类扩张要求是点对点市场、低资本支出、领先品牌、大市场、合理价格且公司有管理能力；目前专注于Depop和Elo7的成功发展 产品类别潜力 - 核心观点：各产品类别在其市场中处于早期阶段，市场份额小，未来有增长潜力 [62] - 论据：工艺用品市场渗透率相对较高，但市场份额仍小；家居用品是最大类别，GMS仅数十亿美元，与整体市场相比规模小；珠宝、配饰、时尚、宠物用品、园艺等类别市场份额也很小 其他重要但是可能被忽略的内容 - 上季度在首页增加了Etsy Ads展示位，随着算法优化，广告效果接近自然搜索结果，为增加广告展示量提供了更多选择 [39] - 卖家将部分运费纳入商品价格，过去五年9%的价格上涨包含了这一因素，实际价格涨幅很小 [46]

业绩总结 - Etsy Q2 2022的综合总商品销售额(GMS)为30亿美元，同比下降0.4%，按货币中性计算增长2.6%[5] - Q2 2022的综合收入为5.85亿美元，同比增长10.6%[27] - Q2 2022的净收入为73,123千美元，同比下降25.6%[49] - Q2 2022的调整后EBITDA为1.63亿美元，调整后EBITDA利润率为28%[5] - Q2 2022的每股稀释净收益为0.51美元[49] - Q2 2022的运营现金流为125,800千美元[41] - Q2 2022的现金及现金等价物余额为758,874千美元[48] - Q2 2022的总资产为3,607,100千美元，较2021年12月31日的3,831,809千美元下降5.9%[48] 用户数据 - 2022年第二季度活跃买家数量为90百万，显示出强劲的买家再激活能力[39] - 2017年新买家的GMS在第一年为1,146百万美元，第四年的保留率为76%[55] - 2018年新买家的GMS在第一年为1,312百万美元，第二年的保留率为46%[55] - 2019年新买家的GMS在第一年为1,578百万美元，第二年的保留率为62%[55] 市场表现 - Etsy在过去三年内的市场GMS增长为141%[5] - Etsy的综合提成率为19.3%[27] - Etsy的广告收入在过去五年增长了516%[16] - Etsy的卖家广告预算年初至今增长了80%[16] - Etsy在非美国市场的预计交货日期覆盖率在2022年第二季度达到了72%[18] - 2022年第二季度的市场营销支出为164,068千美元，同比下降2.1%[49] 未来展望 - Q2 2022的Etsy市场总商品销售（GMS）预计在2.8B到3.0B美元之间[41] - 2022年第二季度调整后EBITDA为162,704千美元，较2021年第二季度的139,474千美元增长了16.6%[51] - 2022年第二季度调整后EBITDA利润率为28%，较2021年第二季度的26%上升了2个百分点[51] 负面信息 - Etsy在2022年第二季度面临来自子品牌的超过400个基点的拖累[27]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并商品交易总额（GMS）为30亿美元，基本与去年同期持平，按固定汇率计算增长2.6% [8][39] - 合并收入同比增长10.6%至5.85亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1.63亿美元，利润率为28% [39] - 市场收入同比增长11%，服务收入增长9%，合并广告收入同比增长12.1%，合并变现率达到19.3% [41] - 第二季度合并产品开发支出为1.02亿美元，同比增长65%，营销支出同比下降2%至1.64亿美元，品牌营销支出同比增长4% [46][48] - 预计第三季度合并GMS约为28 - 30亿美元，收入为5.4 - 5.75亿美元，调整后EBITDA利润率约为26% [63][64][65] 各条业务线数据和关键指标变化 - Etsy市场第二季度GMS为26亿美元，三年累计增长141%，非美国市场GMS按固定汇率计算同比增长3% [50][51] - Etsy广告收入在过去五年增长了516%，卖家预算同比增长80% [25][26] - 三个子品牌Depop、Reverb和Elo7在2022年面临挑战，但公司对其长期增长有信心 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - Etsy市场44%的GMS来自美国以外的交易，德国市场表现强劲，英国市场面临挑战 [51] - 移动应用程序的GMS占比在第二季度继续上升 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕让Etsy更个性化、高效、可靠以及支持卖家增长的方向进行产品开发，如改进搜索、推出视觉发现功能、实施购买保护计划等 [14][20][21] - 加大对Etsy广告的投资，通过技术提升广告相关性和覆盖范围，以实现持续增长 [24][25] - 积极拓展国际市场，推出本地化搜索技术，优化交付日期和邮政代码覆盖，增加“先买后付”国家数量 [29][30] - 调整营销策略，强调Etsy的价值和适用性，利用多种渠道提高买家参与度和购买频率 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济不确定性和消费者行为变化给公司带来挑战，但公司仍保持大部分疫情期间的收入增长，并实现了强劲的盈利能力 [6][8] - 尽管当前市场环境困难，但公司对电子商务的中期增长有信心，认为每个市场都有独特的成功理由 [7] - 公司对Depop和Elo7的长期增长模型有信心，认为目前仍处于释放价值的早期阶段 [42][43] - 由于宏观压力持续，公司对未来更加谨慎，但预计第四季度将遵循历史假期季节性规律 [67] 其他重要信息 - 公司宣布了领导层变动，首席产品官Kruti Patel Goyal将担任Depop首席执行官，Nick Daniel晋升为首席产品官 [9] - 截至6月30日，公司拥有11亿美元现金、现金等价物和短期及长期投资，未动用2亿美元循环信贷额度 [61] - 公司在第二季度回购了6220万美元股票，完成了2.5亿美元的回购计划，并获得了6亿美元的新回购授权 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 提高费用后卖家基础是否有变化 - 公司未发现卖家基础有明显变化，卖家情绪自费用调整后显著回升，公司将费用重新投入社区，如开展电视广告、推出购买保护计划、更新卖家应用程序和星级卖家徽章等，得到了卖家和买家的认可 [70] 问题: 拓展不同语言和国家市场的难易程度 - 公司使用的技术通常与语言无关，如先进的机器学习和神经网络技术，但模型适应需要数据和训练集。公司已将许多技术扩展到国际市场并取得了收益，例如使用能够理解词汇上下文的翻译引擎 [71][72] 问题: 2022年前两个季度新增买家的行为与疫情期间和疫情前新增买家的行为有何不同 - 自疫情以来获取的买家群体比疫情前的群体更有价值、消费更多，公司目前获取新买家的速度虽不如疫情高峰期，但仍快于疫情前，同时公司也在重新激活流失买家，认为这是一个巨大的机会 [74][75] 问题: 推动活跃买家GMS下降的因素是什么，是否存在消费降级的迹象 - 按过去12个月计算，活跃买家的GMS同比略有下降，主要是因为过去12个月活跃买家数量略有减少。按季度计算，活跃买家的GMS基本与去年同期持平，考虑到经济逆风，这一趋势令人鼓舞 [77][78] 问题: 卖家是否因成本上升而提高价格，公司是否有机会教育卖家提高GMS - 公司未看到卖家提高净价格以应对成本上升，卖家使用销售和促销工具的频率增加，抵消了过去五年商品价格约9%的上涨，使得净商品价格基本保持不变。公司正在考虑为卖家提供更多教育和工具 [80][81] 问题: 如何看待公司的人员配置水平 - 公司认为人员配置规模和结构合适，在收入增长时没有盲目大规模招聘，而是让收入增长带动人员招聘。目前产品开发费用占收入的比例已基本回到疫情前水平，与同行相比表现良好。公司已放缓招聘速度，但未实施招聘冻结 [83][84][86] 问题: 如何看待第二季度绩效营销支出下降，以及下半年绩效营销的发展趋势 - 绩效营销支出随需求动态变化，交易费用增加提高了客户终身价值（LTV），使公司能够在ROI曲线上投入更多，但需求疲软也导致支出减少。下半年通常是需求旺季，公司预计绩效营销支出将增加，同时在第四季度也会增加品牌营销支出 [87][88] 问题: 如何看待下半年Etsy品牌营销支出，以及场外广告的趋势 - 场外广告表现符合预期，变现率提高了约1个百分点。公司通常在第四季度增加品牌营销支出，下半年预计品牌营销支出将同比略有增加，但不会大幅增加，因为公司会根据需求动态调整品牌营销支出。公司在英国和德国的品牌营销取得了高ROI和积极的品牌效果 [89][90] 问题: 近期是否采取措施改善Depop和Elo7的业绩，如何看待品牌组合的长期机会 - 公司认为Depop和Elo7仍处于早期阶段，具有很大的潜力。Kruti将加入Depop，带来丰富的经验和专业知识，公司正在Depop建立绩效营销系统，提高产品工作的速度和可衡量性。Elo7在降低运输成本和绩效营销方面取得了进展，公司对其未来发展感到鼓舞 [91][94][96] 问题: 如何看待第三季度EBITDA利润率下降，是否有特定因素或投资时机导致利润率下降 - 第三季度利润率下降的主要原因是公司在过去几个季度持续招聘，第三季度的员工人数比第二季度更多，同时公司提高了员工薪酬以保持竞争力。此外，购买保护计划在第三季度产生了部分费用，但短期内尚未带来GMS的增长。不过，交易费用增加带来的收入增长将部分抵消这些影响 [97][98][99] 问题: 如何看待购买保护计划作为长期增长驱动力 - 购买保护计划并非能立即改变局面的“银弹”，但知名品牌通过保障消费者权益可以赢得忠诚度和购买频率。Etsy的商品多来自无品牌卖家，购买保护计划可以消除消费者的顾虑，增强他们的信心，从而提高购买频率。由于卖家通常表现良好，该计划对公司来说是可行且负担得起的 [100][101] 问题: 如何看待第三季度GMS指导的中点，以及按季度计算的隐含情况 - 第二季度GMS下降的主要原因是消费者流动性恢复到疫情前水平，预计第三季度这一因素不会有太大变化。从月度数据来看，GMS在5 - 6月和6 - 7月之间呈现出平缓趋势，指导区间的高端基本与三年累计GMS持平，低端则继续略有下降，但降幅较缓 [102][103] 问题: 现在广告加载是否已达到饱和，Etsy广告未来的增长机会有哪些 - 广告加载的问题较为复杂，取决于广告质量。如果广告与自然搜索结果的相关性高，广告加载可以很高；反之则会影响自然搜索结果。目前Etsy广告的相关性显著提高，广告产生的GMS与自然搜索结果产生的GMS差异不大。随着广告相关性的提高和卖家预算的增加，公司可以进一步扩大广告覆盖范围。目前卖家预算同比增长80%，但仍有部分卖家有增加预算的空间，公司还可以进一步提高搜索引擎的相关性 [106][107]

财务状况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为758,874千美元和780,196千美元[40] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司应收账款净额分别为20,133千美元和27,266千美元[40] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为3,607,100千美元和3,831,809千美元[40] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总负债分别为3,025,805千美元和3,203,190千美元[40] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司股东权益分别为581,295千美元和628,619千美元[40] - 截至2022年6月30日，普通股数量为1.26741612亿股[46] - 截至2022年6月30日，公司投资成本为1127245千美元，未实现总损失2929千美元，未实现总收益5千美元，公允价值1124321千美元[99] - 截至2021年12月31日，公司投资成本为1070180千美元，未实现总损失557千美元，未实现总收益23千美元，公允价值1069646千美元[99] - 截至2022年6月30日，2021年、2020年、2019年和2018年票据账面价值分别为988679千美元、643834千美元、644951千美元和55千美元，公允价值分别为731100千美元、507455千美元、734424千美元和111千美元[103] - 截至2021年12月31日，2021年、2020年、2019年和2018年票据账面价值分别为987729千美元、643237千美元、644390千美元和62千美元，公允价值分别为1165519千美元、862774千美元、1644869千美元和375千美元[103] - 截至2022年6月30日，应计费用总计218029千美元，其中供应商应计92143千美元、代征市场税义务81604千美元、员工薪酬相关负债34844千美元、应付税款9438千美元[105] - 截至2021年12月31日，应计费用总计328118千美元，其中供应商应计115593千美元、代征市场税义务136360千美元、员工薪酬相关负债66477千美元、应付税款9688千美元[105] - 截至2022年6月30日，现金及现金等价物和短期投资为10亿美元，有未偿还的2021年、2020年、2019年和2018年可转换优先票据，还有2亿美元高级有担保循环信贷额度，上半年经营现金流为1.853亿美元[148] - 截至2022年6月30日，现金及现金等价物和短期投资为10亿美元，另有4690万美元长期投资[203] - 截至2022年6月30日，公司有四个未偿还的可转换优先票据系列，净账面价值总计23亿美元[206] 业务风险 - 公司业务面临金融业绩和运营风险，如疫情后需求可能无法持续、季度运营结果可能波动等[15][16] - 公司业务面临战略风险，如竞争激烈、无法跟上技术变化等[24] - 公司业务面临监管、合规和法律风险，如全球法律和监管要求变化、知识产权索赔等[31][34] - 公司业务面临其他风险，如普通股销售和发行可能导致股东权益稀释、股价下跌等[35] 业务扩张 - 公司可能通过额外收购其他业务或资产、战略合作伙伴关系和投资来扩张业务[29] - 2021年7月12日，公司收购Depop Limited全部已发行股本；7月2日，通过合并收购Elo7 Serviços de Informática S.A.全部流通股[60] - 2021年7月12日，公司以14.93亿美元收购Depop，其中现金支付14.89亿美元，非现金支付480万美元[81] - 2021年7月2日，公司以2.121亿美元收购Elo7，其中现金支付2.113亿美元，非现金支付80万美元[88] 营收与利润 - 2022年第二季度营收为5.85135亿美元，2021年同期为5.289亿美元；2022年上半年营收为11.64401亿美元，2021年同期为10.79546亿美元[42] - 2022年第二季度净利润为7312.3万美元，2021年同期为9825.4万美元；2022年上半年净利润为1.59232亿美元，2021年同期为2.4202亿美元[42] - 2022年第二季度基本每股收益为0.58美元，摊薄后为0.51美元；2021年同期基本每股收益为0.77美元，摊薄后为0.68美元[42] - 2022年上半年基本每股收益为1.25美元，摊薄后为1.11美元；2021年同期基本每股收益为1.91美元，摊薄后为1.68美元[42] - 2022年第二季度综合亏损为7297.2万美元，2021年同期综合收入为1.00986亿美元；2022年上半年综合亏损为288万美元，2021年同期综合收入为2.33433亿美元[44] - 2022年上半年净收入为1.59232亿美元，2021年为2.4202亿美元[55] - 2022年上半年市场收入为8.6724亿美元，2021年为8.09105亿美元；服务收入为2.97161亿美元，2021年为2.70441亿美元；总收入为11.64401亿美元，2021年为10.79546亿美元[66] - 2022年第二季度摊薄后归属于普通股股东的净利润为7471.4万美元，2021年同期为9918.8万美元；2022年上半年为1.62415亿美元，2021年同期为2.43738亿美元[77] - 2022年第二季度摊薄后每股收益为0.51美元，2021年同期为0.68美元；2022年上半年为1.11美元，2021年同期为1.68美元[77] - 2021年第二季度和上半年的备考收入分别为5.48624亿美元和11.22031亿美元，备考净利润分别为8540.8万美元和2.18873亿美元[95] - 2022年第二季度和上半年，总营收分别为5.851亿美元和12亿美元，净利润分别为7310万美元和1.592亿美元，非GAAP调整后EBITDA分别为1.627亿美元和3.219亿美元[147] - 与2021年同期相比，2022年第二季度GMS下降1170万美元至30亿美元，上半年增长9750万美元至63亿美元，受宏观因素和Etsy.com市场GMS下降影响[154] - 2022年第二季度和上半年，新买家GMS同比分别下降14%和15%，现有买家GMS同比分别增长2%和4%[154] - 2022年Q2和H1总营收分别为5.851亿美元和11.644亿美元，较2021年同期分别增长10.6%和7.9%[170][172] - 2022年Q2市场营收增至4.395亿美元，增长11.1%，主要因Etsy.com市场卖家交易费上调及收购Depop和Elo7[172][173] - 2022年Q2服务营收增至1.456亿美元，增长9.1%，主要受现场广告收入增长12.1%推动[172][174] - 2022年Q2营收成本增至1.714亿美元，增长15.1%，主要因云托管和带宽成本、员工薪酬及技术摊销费用增加[175] - 2022年上半年公司总营收达12亿美元，较2021年同期增长8490万美元，增幅7.9%，其中市场营收占74.5%，服务营收占25.5%[187] - 2022年上半年市场营收为8.672亿美元，较2021年同期增长5810万美元，增幅7.2%，主要因交易费上调和GMS总量增加至63亿美元[187][188] - 2022年上半年服务营收为2.972亿美元，较2021年同期增长2670万美元，增幅9.9%，主要因现场广告收入增长12.9%[187][189] - 2022年上半年营收成本为3.444亿美元，较2021年同期增长5250万美元，增幅18%，主要因云托管、带宽成本和员工薪酬增加[190] - 2022年第二季度和上半年调整后EBITDA分别为1.627亿美元和3.219亿美元，调整后EBITDA利润率分别为28%和28%[201] - 2022年第二季度和上半年净收入分别为7312.3万美元和1.59232亿美元[201] - 2022年第二季度和上半年收入分别为5.85135亿美元和11.64401亿美元[201] 费用情况 - 2022年第二季度营销费用为1.64068亿美元，产品开发费用为1.02095亿美元，一般及行政费用为7499万美元[42] - 2022年上半年营销费用为3.18348亿美元，产品开发费用为1.91571亿美元，一般及行政费用为1.5319亿美元[42] - 2022年第二季度和上半年的收购相关费用分别为80万美元和160万美元，2021年同期均为990万美元[92] - 2022年第二季度总利息费用为209.8万美元，2021年同期为122.7万美元；2022年上半年总利息费用为419.5万美元，2021年同期为225.7万美元[113] - 2022年第二季度营销费用降至1.641亿美元，较2021年同期减少340万美元，降幅2%，主要因Etsy.com市场数字营销成本下降[178] - 2022年上半年营销费用降至3.183亿美元，较2021年同期减少30万美元，降幅0.1%，主要因Etsy.com市场数字营销成本下降[192] - 2022年第二季度产品开发费用增至1.021亿美元，较2021年同期增加4030万美元，增幅65.3%，主要因员工薪酬增加[179] - 2022年上半年产品开发费用增至1.916亿美元，较2021年同期增加7610万美元，增幅65.9%，主要因员工薪酬增加[193] - 2022年第二季度一般及行政费用增至7500万美元，较2021年同期增加1340万美元，增幅21.7%，主要因员工薪酬增加[180] - 2022年第二季度其他收入净额为60万美元，较2021年同期增加400万美元，增幅117.9%，主要因汇率变化[182] - 2022年上半年一般及行政费用增至1.532亿美元，较2021年同期增加3940万美元，增幅34.6%[194] - 2022年上半年其他收入净额为230万美元，较2021年同期减少150万美元，降幅39.2%[196] - 2022年和2021年上半年所得税收益和拨备分别为10万美元和150万美元[197] 股票相关 - 2022年第二季度股票回购金额为6216.8万美元，2022年上半年为1.24736亿美元[46] - 2022年第二季度其他综合亏损为1.46095亿美元，2022年上半年为1.62112亿美元[44][46] - 2020年12月董事会批准2.5亿美元股票回购计划，2022年7月完成；2022年5月3日批准6亿美元新股票回购计划，二季度无回购[123][124] - 截至2022年6月30日，公司累计回购111.139万股普通股，花费1.24752亿美元，剩余授权金额为6.02465亿美元[126] 股权与薪酬 - 2022年1月3日起635.1106万股加入2015年股权奖励计划，截至6月30日，该计划授权5039.185万股，3230.024万股可用于未来授予[128] - 截至2022年6月30日，未归属受限股单位相关未确认薪酬费用为7.945亿美元，预计加权平均摊销期3.25年[129] - 收购Depop后，Depop高管有资格获4400万美元递延对价，截至2022年6月30日未确认薪酬费用为2590万美元，预计加权平均摊销期2.04年[131] - 预计2022年9月Depop首席执行官离职后，截至6月30日未确认薪酬费用将减少约3200万美元[132] - 截至2022年6月30日，公司期权相关未确认薪酬费用为1970万美元，预计加权平均摊销期2.27年[133] 市场交易 - 截至2022年6月30日，公司市场连接740万活跃卖家和9390万活跃买家，其中Etsy.com分别有530万和8810万[146][151] - 2022年第二季度和上半年，卖家产生的GMS分别为30亿美元和63亿美元，其中约66%来自移动设备购买，约43%和44%来自美国以外交易[146] - 自2022年4月11日起，Etsy市场将卖家交易费用从5%提高到6.5%[66] - 自2022年4月11日起，公司将卖家交易手续费从5%提高到6.5%，增量收入主要用于营销、卖家工具和客户体验[149] - 2022年Q2和H1移动GMS占总GMS的比例升至约66%，高于2021年同期的约63%[161] - 2022年Q2和H1非美国GMS占

财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合商品交易总额（GMS）同比增长3.5%，达到33亿美元，按固定汇率计算增长约5%；收入同比增长5.2%，达到5.79亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.59亿美元，利润率为27.5% [2][12] - 预计第二季度综合GMS约为29 - 32亿美元，中点与去年同期持平，较2019年第二季度增长179%；预计收入为5.4 - 5.9亿美元，中点较去年第二季度增长约7%，较2019年第二季度增长212%；预计调整后EBITDA利润率约为25% [19][20] - 预计第二季度基于股票的薪酬费用将环比增加，假设股份数量稳定，预计对第二季度每股收益（EPS）的税前影响约为15美分 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务收入增长3.4%，与GMS增长一致；服务业务收入增长11%，其中综合广告收入同比增长14%，推动本季度综合变现率达到17.8% [13] - 第一季度Etsy市场GMS同比下降2%，较2019年第一季度增长177%；非美国市场GMS按固定汇率计算同比增长5% [17] - Etsy市场每个活跃买家的过去12个月GMS增至137美元，同比增长10%，较2019年增长37%；第一季度末活跃买家数量为8900万，与去年年底基本持平，其中包括800万习惯买家和3600万重复买家；第一季度习惯买家贡献了46%的GMS，德国习惯买家同比增长55% [18] - 第一季度新买家获取量超过700万，较2020年第一季度增加近60%；重新激活了500万流失买家 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - Etsy在七个核心市场的历史买家渗透率均低于50%，大部分活跃买家仍在美国；法国的提示知名度仅约40%，转化率比美国和英国低50%；美国和英国以外的15个市场的渗透率比这两个市场低约80% [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续围绕2019年制定的战略，专注于吸引更多活跃买家、提高购买频率和赢得买家对大小额购买的信任，以实现GMS增长 [4] - 加大在全漏斗营销上的投入，包括新的创作者集体计划、在非核心市场测试绩效营销支出、扩大品牌营销活动等，以吸引新买家、重新吸引流失买家 [11] - 投资产品开发，如改进搜索功能、推出新的探索功能、创新实时检索引擎等，提升买家体验和转化率 [9][10] - 计划推出新的购买保护计划，加强客户支持，提高平台的可靠性和信任度 [10] - 认为随着世界变得更加商品化，在线购物场所将整合，Etsy作为少数有意义的替代方案之一，有巨大的增长机会 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年充满不确定性，面临全球事件、经济形势、通胀、重新开放等挑战，但公司对长期增长机会持乐观态度，将继续有针对性地投资 [12] - 尽管近期面临逆风，但公司将继续加大对核心Etsy和子公司的投资，以支持卖家并实现增长 [20] 其他重要信息 - 公司为乌克兰卖家提供了460万美元的财务支持，包括提供列表信用和取消欠款；3月乌克兰卖家销售额超过1100万美元，平均每个有销售的卖家约1400美元 [3][4] - 4月11日起交易费用上调，不到1%的卖家进入临时休假模式，活跃列表在当周下降不到1%，随后恢复，对GMS的影响不重大，卖家流失率保持正常水平 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度展望中的短期不确定性如何影响下半年的投资规划和考虑？ - 尽管未来几个季度充满挑战，但公司坚信Etsy的增长机会巨大，将有信心和纪律地进行投资，以支持卖家并实现长期增长 [21][22] 问题: 卖家对近期费用增加的看法如何？费用增加和抵制活动对GMS增长有何影响？ - 卖家对费用增加的反应比以往更为温和，他们理解公司需要投资以带来更多买家，从而实现增长；不到1%的卖家进入临时休假模式，对销售和流失率没有重大影响 [22][23][24] 问题: 为什么第二季度利润率较低，尽管变现率较高？ - 较低的利润率是由于公司继续在人员、营销、信任和安全以及会员支持等方面进行投资，尽管面临收入增长限制，但相信这些投资将带来长期回报 [24][25] 问题: 哪些举措对提高购买频率最有影响？未来哪些产品改进可能对购买频率有重要推动作用？ - 电视广告和绩效营销投资有助于提高买家对Etsy的认知；搜索功能的改进、让买家留下行为数据以实现个性化推荐、建立品牌信任等举措有望提高购买频率 [26][27][28] 问题: 4月GMS表现如何？第二季度GMS指导的高低端假设是什么？ - 自2月以来GMS持续减速，4月也是如此；尽管面临挑战，但公司对业务增长仍有信心，预计下半年GMS增长率将改善，收入将超过GMS增长 [29] 问题: 2022年Etsy绩效营销的投资回报率（ROI）趋势如何？与疫情重新开放是否有显著变化？ROI趋势如何指导公司使用变现率提高带来的额外收入进行营销、投入产品或增加利润？ - 绩效营销支出根据需求动态调整，第一季度因需求减速而减少，品牌营销支出占比从去年的13%增至16%；变现率提高使公司能够在不影响ROI阈值的情况下增加绩效营销支出；场外广告计划补贴约40%的营销支出，公司将继续在第三和第四季度加大品牌营销投入 [30][31] 问题: 通胀如何影响公司业务？与电商同行相比，公司是否处于相对有利地位？ - 公司卖家平均提价幅度远低于消费者通胀水平，Etsy商品的相对价值主张变得更有吸引力；卖家可根据自身情况决定是否提价，公司将投资以提高市场对Etsy价值的认知 [32][33] 问题: 能否澄清下半年利润率的评论？是指下半年还是全年？第四季度利润率是否可能同比上升？ - 评论针对下半年；由于公司继续投资以实现增长，预计利润率不会大幅扩张，但季节性因素可能使第四季度利润率略有上升 [33]