业绩总结 - 截至2022年12月31日，Fidus的投资组合总额为8.603亿美元，涵盖76家公司[16] - 截至2022年12月31日，调整后的每股净资产(NAV)为19.43美元，较首次公开募股(IPO)水平14.46美元溢价34.3%[60] - 2022年第四季度每股调整后的净投资收入为0.51美元[88] - 2022年第四季度总投资额为8.603亿美元，较2021年第四季度的7.191亿美元增长19.7%[88] - 2022年第四季度的净投资收入为12,484,000美元，较2021年第四季度的2,448,000美元增长409.5%[100] - 2022年第四季度的总费用为13,576,000美元，较2021年第四季度的21,176,000美元下降36.0%[100] 用户数据 - 截至2022年12月31日，未分配的溢出收入为每股1.62美元，当前年化股息收益率为8.6%[43] - Fidus自首次公开募股以来共宣告22次特别或补充股息，总额为每股1.78美元[51] - 2022年第四季度支付的股息为每股0.61美元，较2022年第三季度的0.43美元增长41.9%[100] 投资与财务数据 - Fidus的加权平均债务收益率为13.8%[66] - 加权平均利息覆盖率为3.8倍[83] - 截至2022年12月31日，FDUS的总投资额为860,329,000美元，较上一季度增长0.5%[98] - FDUS的现金及现金等价物为62,350,000美元，较上一季度增长54%[98] - FDUS的长期债务为403,000,000美元，较上一季度增长5.2%[98] - FDUS的总负债为455,617,000美元，较上一季度增长4.6%[98] 投资策略与管理 - Fidus的投资目标为年收入在1000万至1.5亿美元之间的公司，投资金额在500万至3500万美元之间[20][22] - Fidus的投资团队平均拥有超过25年的相关经验，团队成员在过去20年中大部分时间内保持合作[39] - Fidus的投资策略强调资本保值与潜在增值，专注于行业和赞助商的深厚了解[19] - Fidus的投资组合管理包括每月财务审查和季度合规性检查，确保资本保值文化[37] 未来展望与市场表现 - Fidus在38家BDC中排名前五，表现优于BDC整体市场[46] - 自首次公开募股以来，Fidus的历史年均GAAP股东权益回报率为12.8%[46] - 累计实现的净资本收益为1.338亿美元[60] - 自首次公开募股以来，FDUS从股权投资中实现的累计净资本收益为243.8百万美元[109] 负面信息 - 2022年第四季度的净资产增加为4,723,000美元，较2021年第四季度的50,238,000美元下降90.6%[100] - 2022年第四季度的资本利得激励费用为0.39美元[124] - 2022年第四季度的税费支出为860万美元，涉及到视同分配[122]

公司治理 - 公司每季度至少确定一次普通股净资产价值[46] - 公司没有直接雇员，日常投资运营由投资顾问管理，公司的首席执行官、总裁、首席财务官和首席合规官由投资顾问担任[47] - 我们的董事会审查了我们的投资绩效与其他具有类似投资目标的外部管理的BDC和适当的市场指数进行比较[59] - 董事会还审查了其他信息，并考虑了投资顾问向我们提供的咨询和其他服务的性质、范围和质量[59] - 董事会认为投资顾问提供的服务的费率是公平合理的，并批准了继续投资咨询协议[60] - 投资咨询协议规定，除非在履行协议职责时存在故意不当行为、恶意或严重疏忽，否则投资顾问及其关联方有权获得我们的赔偿[60] - 我们与Fidus Partners, LLC签订了许可协议，授予我们使用“Fidus”名称的非独占、免费许可[63] 费用结构 - 公司根据投资顾问协议支付基本管理费和激励费，基本管理费按照总资产平均值的1.75%计算，激励费包括两部分，第一部分基于季度的净投资收入，第二部分是资本收益激励费[48] - 公司支付给投资顾问的激励费取决于季度的净投资收入，如果净投资收入超过2.0%，则支付激励费，激励费包括收入相关部分和资本收益部分[49] - 激励费的计算方法包括收入相关部分和资本收益部分，收入相关部分根据季度的净投资收入和固定的2.0%比率进行计算[50] - 激励费的计算示例包括收入相关部分和资本收益部分，根据不同的投资收入情况进行计算[51][52][53] - 公司的激励费计算中包括固定的2.0%比率作为基准，1.75%的基本管理费和其他费用[54] 投资策略 - 公司必须在美国组织并设立主要办公地点，以进行对投资组合公司提供管理帮助[74] - 投资组合中的资产可以包括现金、美国政府证券、回购协议和在投资日起一年内到期的高质量债务投资[75] - 公司可以发行多类债务和一类优先于普通股的股票，但必须满足资产覆盖率要求[77] 风险管理 - 公司面临的金融市场风险包括利率变动，影响资金成本和投资组合估值[279] - 未来投资收入可能受到各种利率变化的影响，包括LIBOR的淘汰和替代利率的变化[279] - 在利率上升的环境中，公司的资金成本将增加，如果投资组合产生的利息收入没有相应增加，可能会减少公司的净投资收入[279] - 公司当前借款和未来计划借款以进行投资，公司的净投资收入取决于公司借款资金利率和公司投资借款资金利率之间的差额[279] - 根据假设的基准利率变化，公司的净投资收入的各个组成部分的年化增加或减少[280] - 在2022年12月31日，公司没有在信贷额度下进行任何借款[280] 投资绩效 - 在第一年，公司A投资了500万美元，公司B投资了750万美元[56] - 第二年，公司A以1250万美元出售，公司B的公允市场价值确定为800万美元[56] - 第三年，公司B的公允市场价值确定为625万美元[56] - 第四年，公司B以775万美元出售[56] - 第二年，资本收益激励费为150万美元，相当于出售公司A的750万美元实现资本收益乘以20.0%[56] - 第三年，资本收益激励费为50,000美元，相当于775万美元累计实现资本收益乘以20.0%减去前两年支付的150万美元[56] - 在第三年的另一种情况下，如果公司在任何一年的财政年度结束之外解散，可能支付的累计资本收益激励费会超过在财政年度结束时支付的费用[57]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后净投资收入（NII）增长27%，达到1270万美元，合每股0.51美元，较去年增加270万美元，每股增加0.11美元 [8][10] - 季度末资产净值（NAV）为4.744亿美元，合每股19.41美元；调整第四季度股息提前宣告因素后，每股为19.84美元，较上季度末增加0.04美元 [10][12] - 截至9月30日，溢出收入估计为每股2.86美元 [12] - 第四季度董事会将补充股息提高至每股0.15美元，并宣布每股0.10美元的特别现金股息，全年向股东支付的现金股息为每股2美元，较上一时期增长25% [15][16] - 2023年董事会批准的股息政策包括基础股息提高至每股0.39美元，补充股息为超额调整后NII的100%，每季度支付每股0.10美元的特别现金股息 [17] - 第三季度总投资收入为2500万美元，较第二季度增加380万美元；总费用为1230万美元，较第二季度增加210万美元 [36] - 第三季度净投资收入（NII）为每股0.52美元，调整后NII为每股0.51美元，均高于第二季度 [37] - 第三季度实现约4000万美元的净实现收益 [38] - 截至9月30日，债务与股权比率为0.8倍，法定杠杆率为0.6倍（不包括豁免的SBA债券），未偿债务的加权平均利率为3.9% [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度投资1.079亿美元，其中7510万美元投资于第一留置权债务，8230万美元投资于六家新投资组合公司，2560万美元为对八家现有投资组合公司的追加投资 [19][20][22] - 第三季度收到还款和变现收益总计6020万美元，其中股权变现占4300万美元 [23] - 季度末投资组合公允价值达到8.569亿美元，创历史新高，债务投资达到7.473亿美元，较去年12月31日增加1.975亿美元 [26] - 截至9月30日，债务投资占总投资组合的87%，第一留置权债务占债务的比例稳定在66%左右，股权投资占总投资组合成本的7.1% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 与去年的高速度相比，交易活动正在放缓，但低中端市场仍有充足符合投资标准的机会 [9] - 债务投资的加权平均有效收益率从6月30日的11.9%升至9月的12.9%，约72%的债务投资组合具有可变利率和利率下限 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持投资于高质量公司的策略，将股权变现所得重新投资于创收资产，进一步扩大债务投资组合 [9] - 注重长期业务管理，目标是为股东保存资本并产生有吸引力的风险调整后回报 [35] - 尽管低中端市场交易活动放缓，但公司对扩大债务投资组合以实现调整后NII持续增长持乐观态度 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临高利率、供应链和通胀挑战以及潜在衰退，但投资组合整体保持健康，多数投资组合公司表现良好，但部分公司面临压力，信用风险较年初有所上升 [8][29] - 公司认为当前市场虽有挑战，但仍有很多投资机会，定价和利差上升、杠杆水平下降，有利于投资 [53][54] - 公司预计信用质量将回归更正常水平，但仍可管理 [48] 其他重要信息 - 截至9月30日，公司流动性和资本资源包括4040万美元现金、2700万美元可用SBA债券和1亿美元信贷额度，总计约1.674亿美元；考虑后续事件后，约为1.839亿美元 [41] - 公司将为2022年进行视同分配，具体金额取决于最终结果，计划于2023年1月提供更多信息 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 优化溢出水平的样子以及视同分配的影响 - 公司希望将溢出水平保持在接近四分之三基础股息的长期位置，但具体取决于业绩表现 [43][44] - 视同分配将使公司在第四季度支付21%的C-corp税，这将对NAV产生影响 [45] 问题2: 债务投资组合中未实现折旧的原因 - 超过90%的投资组合公司表现良好，但部分公司因供应链问题、利率上升、通胀和劳动力成本等因素表现不佳或面临压力，公司预计信用质量将回归正常水平 [46][47][48] 问题3: 承销过程和对新交易的要求变化 - 尽管市场存在问题，但仍有很多投资机会，定价和利差上升、杠杆水平下降，公司会谨慎选择不受当前问题影响的公司进行投资 [53][54] 问题4: 视同分配后溢出水平是否会降低 - 目前还不确定，视同分配预计每股1.50美元或以上，这将使公司在RIC目的上接近所需水平，2023年的净增量实现收益也会增加溢出水平 [59][60][61] 问题5: 投资组合的整体利息覆盖水平及与六个月前的比较 - 历史上使用平均EBITDA与平均利息覆盖计算，6月30日为3.4倍，本季度有所上升，核心投资组合的杠杆率下降，整体利息覆盖水平良好，但部分公司面临挑战 [63][64][65] 问题6: 市场环境对公司交易和退出的影响以及倍数变化 - 与12个月前相比，投资活动速度大幅下降，M&A流程减少，但低中端市场碎片化，仍有投资机会，债务还款水平较低，预计短期内不会有大量还款 [68][70][71] 问题7: 当前市场错位是否使第二留置权投资更具吸引力 - 公司主要提供第一留置权解决方案，但仍会继续进行第二留置权和次级债务投资，希望能找到高水准的机会，目前市场活动水平下降，尚未看到有吸引力的机会 [74][75][76] 问题8: 第一留置权投资中单位贷款的情况以及是否出售优先部分 - 大多数第一留置权投资是某种形式的单位贷款，多数是优先-劣后结构，会与银行合作 [77] 问题9: 在单位贷款交易中，公司是否对优先部分有控制权 - 在大多数情况下，公司对优先部分有控制权，并能管理相关问题 [79]

投资组合整体情况 - 截至2022年9月30日，公司在75家投资组合公司有活跃投资，剩余投资在13家已出售基础业务的公司，投资组合总公允价值为856,914千美元，债务投资加权平均有效收益率为12.9%，在77.3%的投资组合公司持有股权投资，平均完全摊薄股权占比为3.7%[78] - 截至2021年12月31日，公司在70家投资组合公司有活跃投资，剩余投资在8家已出售基础业务的公司，投资组合总公允价值为719,124千美元，债务投资加权平均有效收益率为12.3%，在82.1%的投资组合公司持有股权投资，平均完全摊薄股权占比为4.7%[79] - 2022年和2021年前九个月，债务和股权投资购买总额分别为267,950千美元和245,544千美元，投资组合投资销售和还款所得总额分别为128,255千美元和319,036千美元[81] 不同类型投资公允价值及占比情况 - 2022年9月30日，第一留置权债务公允价值488,334千美元，占比57.0%；2021年12月31日，公允价值354,922千美元，占比49.4%[82] - 2022年9月30日，中西部地区投资公允价值185,994千美元，占比21.7%；2021年12月31日，公允价值157,222千美元，占比21.9%[83] 特定投资组合公司投资情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，按公允价值或成本计算，公司无占总投资组合超过10%的投资组合公司投资[87] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司对Pfanstiehl, Inc.的投资分别为51,796千美元和57,639千美元，分别占总资产的5.7%和6.4%[87] 非应计债务投资情况 - 截至2022年9月30日，公司在三家投资组合公司的债务投资处于非应计状态；截至2021年12月31日，在一家投资组合公司的债务投资处于非应计状态[88] - 截至2022年9月30日，EBL, LLC、US GreenFiber, LLC和K2 Merger Agreement Agent, LLC非应计债务投资公允价值总计4,596千美元，成本总计16,924千美元[89] 投资组合占净资产公允价值比例情况 - 2022年9月30日按类型和地理区域划分的投资组合占净资产公允价值的比例总计为180.6%，2021年12月31日为147.4%[87] 控制与附属投资本金及收益情况 - 截至2022年9月30日，总控制投资本金 - 债务投资金额为5226千美元，2021年12月31日公允价值为2151千美元，总附属投资本金 - 债务投资金额为34602千美元，2021年12月31日公允价值为137284千美元[91] - 截至2021年12月31日，总控制投资本金 - 债务投资金额为5226千美元，2020年12月31日公允价值为20862千美元，总附属投资本金 - 债务投资金额为29307千美元，2020年12月31日公允价值为81394千美元[95] - 2022年9月30日止九个月，附属投资组合公司有转移至非控制/非附属投资[91] - 2021年12月31日止年度，有组合公司从非控制/非附属投资转移至控制投资，也有从控制投资转移至附属投资[95] - 2022年9月30日，总控制投资净实现收益为135千美元，总附属投资净实现收益为39840千美元[91] - 2022年9月30日，总控制投资未实现增值（贬值）净变化为 - 2151千美元，总附属投资未实现增值（贬值）净变化为 - 42013千美元[91] - 2021年12月31日，总控制投资净实现收益为20445千美元，总附属投资净实现收益为94千美元[95] - 2021年12月31日，总控制投资未实现增值（贬值）净变化为34千美元，总附属投资未实现增值（贬值）净变化为无明确汇总数据[95] 投资组合公允价值估值方法及层级情况 - 公司董事会已根据ASC Topic 820并符合1940年法案要求，建立并记录确定投资组合公司投资公允价值的流程和方法[96] - 公司投资组合按公允价值计量时，根据输入值判断水平分为三个层次，即Level 1、Level 2和Level 3 [96][97] - 截至2022年9月30日，公司投资组合除货币市场基金和一家投资组合公司使用一级输入值估值外，其余均使用三级输入值按公允价值估值[99] - 董事会每季度对无市场报价的投资进行多步骤估值，包括投资顾问初步评估、独立估值公司评估等[100] - 公司对债务和股权投资进行详细估值，采用市场法和收益法，市场法常用企业价值法，收益法常用现金流折现模型[102] - 公司债务投资主要用现金流折现法估值，若信用质量恶化或处于重组状态，会考虑其他方法[105] - 公司股权投资一般用市场法估值，也会在必要时采用收益法作为主要或辅助方法[106][107] - 截至2022年9月30日，一级输入值投资总计30,501千美元，三级输入值投资总计856,597千美元，投资组合总计887,098千美元[108] - 截至2021年12月31日，一级输入值投资总计357千美元，三级输入值投资总计718,767千美元，投资组合总计719,124千美元[108] - 公司按季度审查公允价值层级分类，2022年和2021年前九个月，一级、二级和三级之间无转移情况[108] - 董事会确定投资组合投资价值时从证券成本基础开始，有证据支持时对账面价值进行调整[101] - 公司评估投资组合公司投资时使用最新财务报表和预测，并咨询公司高级管理层获取最新信息[103] 投资相关综合财务数据情况 - 2022年9月30日公允价值投资期末余额为856,597美元，2021年9月30日为719,124美元，2021年12月31日为718,767美元[110] - 2022年前九个月投资净实现收益为13,673美元，2021年为65,220美元[110] - 2022年前九个月投资未实现增值（贬值）净变化为32,019美元，2021年为 - 67,774美元[110] - 2022年前九个月投资购买额为245,544美元，2021年为267,950美元[110] - 2022年前九个月投资销售和还款所得为 - 319,036美元，2021年为 - 128,255美元[110] 不同抵押债务公允价值及成本情况 - 截至2022年9月30日，一级抵押债务公允价值449,319美元，加权平均资本成本范围6.3% - 19.9%（加权平均13.7%）[112] - 截至2022年9月30日，二级抵押债务公允价值172,625美元，加权平均资本成本范围10.2% - 22.0%（加权平均13.7%）[112] - 截至2021年12月31日，一级抵押债务公允价值335,022美元，加权平均资本成本范围4.0% - 21.6%（加权平均12.2%）[114] - 截至2021年12月31日，二级抵押债务公允价值144,541美元，加权平均资本成本范围7.8% - 25.0%（加权平均14.4%）[114] 金融工具账面价值与公允价值情况 - 公司认为现金及现金等价物、应收利息、应付账款和其他负债等金融工具账面价值接近公允价值[116] 公司债务义务账面价值与公允价值情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司债务义务账面价值分别为383,000千美元和357,000千美元，公允价值分别为383,365千美元和357,429千美元[118] 投资顾问费用情况 - 投资顾问基础管理费按1.75%的年利率计算，2022年第三季度和前九个月分别为3,763千美元和10,724千美元，2021年同期分别为3,270千美元和9,661千美元[124] - 2022年第三季度和前九个月基础管理费豁免分别为76千美元和228千美元，2021年同期分别为69千美元和98千美元[124] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，基础管理费应付（扣除豁免）分别为3,687千美元和3,135千美元[124] 收益激励费情况 - 收益激励费按季度计算，2022年第三季度和前九个月分别为3,047千美元和5,283千美元，2021年同期分别为2,425千美元和7,644千美元[131] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，收益激励费应付分别为3,047千美元和2,622千美元[131] 资本收益激励费情况 - 资本收益激励费为净资本收益的20%，截至2022年9月30日和2021年12月31日，现金应付分别为8,427千美元和6,136千美元[132] - 2022年第三季度和前九个月资本收益激励费应计（冲回）分别为 - 258千美元和 - 593千美元，2021年同期分别为4,664千美元和8,638千美元[133] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，应计资本收益激励费应付分别为22,498千美元和29,227千美元[133] 行政服务费用情况 - 2022年第三季度和前九个月行政服务费用分别为480千美元和1,412千美元，2021年同期分别为438千美元和1,281千美元[136] 信贷协议修订情况 - 2022年8月17日，公司对修订后的信贷协议进行第二次修订，将适用利差从3.00%降至2.675%，满足条件后降至2.50%，资产覆盖率从不低于2.00:1.00调整为不低于1.50:1.00，到期日从2023年4月24日延长至2027年8月17日[138] 承诺费情况 - 公司支付的承诺费根据信贷安排未使用部分的规模而变化，未使用部分占承诺额度35%及以下时为2.500% - 2.675%，超过35%的剩余未使用部分为0.50%[139] SBA债券承诺及发行情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司已批准但未使用的SBA债券承诺分别为5700万美元和6300万美元[144] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司已发行和流通的SBA债券总额分别为1.33亿美元和1.07亿美元[145] 票据发行与赎回情况 - 2018年2月，公司发行2023年到期的5.875%票据，总本金约5亿美元，2021年1月赎回，债务清偿实现损失约79.4万美元[146] - 2019年2月，公司发行2024年到期的6.000%票据，总本金6900万美元，2021年2月和11月分两次赎回，债务清偿实现损失约139.4万美元[147] - 2019年10月，公司发行2024年到期的5.375%票据，总本金6325万美元，2021年11月赎回，债务清偿实现损失约131.1万美元[148] - 2020年12月，公司发行2026年到期的4.75%票据，总本金1.25亿美元，扣除费用后净收益约1.221亿美元[150] - 2021年10月，公司发行2026年到期的3.50%票据，总本金1.25亿美元，扣除费用后净收益约1.22095亿美元[151] 担保借款情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司担保借款账面价值分别为1699.5万美元和1763.7万美元，加权平均利率分别约为6.4%和4.4%[153] 利息和融资费用情况 - 2022年第三季度总利息和融资费用为4686000美元，2021年同期为4662000美元[155] SBA债券预付情况 - 截至2022年9月30日的九个月，公司预付30000000美元SBA债券；2021年同期预付63500000美元SBA债券[156] 未摊销递延融资成本及债务净额情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，未摊销递延融资成本分别为9805000美元和8601000美元[157] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，扣除递延融资成本后的债务净额分别为373195000美元和348399000美元[157] 债务到期情况 - 截至2022年9月30日，公司债务到期情况为2025年到期1500000美元，2026年到期271495000美元，之后到期127000000美元[159] 总承诺与未使用承诺情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，总承诺分别为20500000美元和13727000美元[161] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，未使用承诺分别为13328000美元和8170000美元[161] 债券与借款加权平均票面利率情况

财务数据和关键指标变化 - 调整后净投资收入为1040万美元，即每股0.43美元，与去年的1040万美元或每股0.42美元基本持平 [9] - 净资产价值为4.84亿美元，即每股19.80美元 [9] - 第二季度支付每股0.36美元的基础股息和每股0.07美元的补充股息 [9] - 董事会宣布第三季度基础股息为每股0.36美元，补充股息为每股0.07美元；第四季度基础股息为每股0.36美元，补充股息至少为每股0.07美元 [10] - 截至6月30日的三个月，总投资收入为2120万美元，较第一季度增加60万美元 [30] - 第一季度总投资（包括所得税拨备）为1010万美元，与第一季度持平 [31] - 资本利得激励费应计减少90万美元 [31] - 不包括应计资本利得激励费，第二季度总费用比第一季度约高80万美元 [32] - 截至6月30日，净投资收入为每股0.45美元，第一季度为每股0.42美元 [34] - 调整后净投资收入为每股0.43美元，与第一季度一致 [34] - 截至6月30日的三个月，确认约1820万美元的净实现收益 [34] - 截至6月30日，债务加权平均有效收益率为11.9% [36] - 截至6月30日，流动性和资本资源包括7250万美元现金、4150万美元可用的小企业管理局债券和1亿美元信贷额度，总流动性约为1.94亿美元；考虑后续事件后，流动性约为2.076亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新增投资4570万美元，包括对两家新投资组合公司的1950万美元投资 [12] - 第二季度还款和变现收入总计4480万美元，上半年股权变现收入总计3500万美元，年初至今净实现收益为2510万美元 [15] - 季度末后，投资和/或承诺总计4570万美元，包括对三家新投资组合公司的投资 [18] - 季度末后，还款和变现收入为5030万美元，股权投资增量收益为4040万美元，净实现收益约为3840万美元 [20][22] - 截至6月30日，投资组合公允价值为8.105亿美元，相当于成本的109.6% [23] - 截至6月30日，债务投资占总投资组合的83%，第一季度末为80%，2021年12月31日约为77% [26] - 第一留置权债务占债务投资的比例与第一季度持平，约为66% [27] - 按成本计算，股权投资占总投资组合的比例仍低于10%，符合目标配置 [27] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资策略是投资债务证券以产生经常性利息收入，投资股权证券以获取增量利润和安全边际 [7] - 公司将继续将股权收益重新配置到创收资产中，投资于熟悉行业的高质量公司 [8] - 公司预计下半年低中端市场将保持相对活跃，但交易完成时间可能比去年更长 [28] - 公司坚持既定的承销标准、严格的投资选择，专注于第一留置权债务，并构建具有高比例股权缓冲的投资组合 [29] - 行业竞争方面，目前市场竞争有所减少，部分贷款机构退出市场，对公司和低中端市场有利 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在经济不确定性和压力，但公司投资组合整体保持健康 [8] - 公司专注于投资具有弹性商业模式和防御性特征的公司，这在宏观经济和地缘政治不确定性以及通胀成本压力下发挥了积极作用 [24] - 公司预计下半年低中端市场将保持相对活跃，有机会将股权收益重新配置到创收资产中，并投资于在当前环境中表现良好的公司 [28] - 公司将继续执行既定战略，以实现长期有吸引力的风险调整后回报，并为股东创造价值 [29] 其他重要信息 - 公司作为受监管投资公司，需分配至少90%的投资公司应税收入 [11] - 宣布第四季度最低股息旨在满足2021年投资公司应税收入的分配要求 [11] - 预计在11月初的下一次财报电话会议上提供有关第四季度额外补充股息和特别股息的更多信息 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 交易完成难度增加的原因是什么 - 过去90天内有三笔交易失败，两笔是由于购买价格问题，源于公司业绩未达预期；另一笔是结构问题，公司和借款人最终不同意既定结构 [40] 问题2: 目前的投资机会和结构能否达到历史核心内部收益率 - 约80%的投资组合公司配有股权投资，有机会获得更高的整体回报；债务投资比例略高于以往，但预计不会对回报产生重大影响；从风险调整后的回报来看，投资环境仍然具有吸引力 [42] 问题3: 公司在股息分配方面的考虑 - 公司董事会花了很多时间考虑股息分配政策；截至6月30日，溢出头寸很高，第三季度初的收益将进一步增加该头寸；鉴于今年仅过去七个月，公司认为至少等到第三季度财报电话会议再讨论2022年股息决策是合理的；公司正在评估多种选择，包括进行特别现金分配、增加基础股息和/或补充股息政策、保留一定水平的溢出资金以备不时之需以及进行视同分配以保留资本用于长期增长 [45] 问题4: 低中端市场交易完成难度增加是否有独特原因 - 条款在一定程度上有所变化，利差稳定或扩大，契约对低中端市场仍然有利，杠杆水平未超出合理范围且可能略有下降；第二季度交易流量比第一季度慢，近期交易流量强劲；交易完成难度增加是公司自身经历，部分交易因价格和结构问题失败；市场竞争减少，对公司和低中端市场有利 [48] 问题5: 部分变现的性质和原因是什么 - 这是一家投资约10年的高质量公司，部分变现是与公司主要所有者协商的结果；部分变现获得了流动性，同时公司对该投资和公司的长期前景感到乐观，因此保留了部分股权所有权 [50] 问题6: 第三季度股息收入的预期如何 - 第一季度股息收入可能高于正常水平，因为有几家投资组合公司进行了年度股息分配；预计未来股息收入将与第二季度更接近 [51] 问题7: 公司投资组合在消费者方面的风险如何，投资 thrift 店是否合理 - 投资的 thrift 店业务多元化，在当前环境中表现良好，且在以往周期中也有稳定表现；公司认为低收入群体受高物价影响更大，消费从可选消费品转向必需品；公司投资组合中消费者相关风险有限，仅有少数公司受到影响 [54]

投资组合整体情况 - 截至2022年6月30日，公司在73家投资组合公司有活跃投资，总投资组合的公允价值为8.1052亿美元，债务投资加权平均有效收益率为11.9%，在80.0%的投资组合公司中持有股权投资，平均完全摊薄股权为3.7%[79] - 截至2021年12月31日，公司在70家投资组合公司有活跃投资，总投资组合的公允价值为7.19124亿美元，债务投资加权平均有效收益率为12.3%，在82.1%的投资组合公司中持有股权投资，平均完全摊薄股权为4.7%[80] 投资组合交易情况 - 2022年和2021年上半年，债务和股权投资购买总额分别为1.60098亿美元和1.67349亿美元，投资组合投资销售和还款所得分别为6800.8万美元和1.9156亿美元[82] 投资组合结构占比情况 - 2022年6月30日，第一留置权债务公允价值占比53.4%，成本占比58.2%；2021年12月31日，公允价值占比49.4%，成本占比56.8%[83] - 2022年6月30日，中西部地区投资公允价值占比23.4%，成本占比16.8%；2021年12月31日，公允价值占比21.9%[84] 特定公司投资情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司对Pfanstiehl, Inc.的投资分别为6127.4万美元和5763.9万美元，分别占总资产的6.7%和6.4%[88] - 截至2022年6月30日，EBL, LLC、US GreenFiber, LLC和K2 Merger Agreement Agent, LLC的投资公允价值总计777.6万美元，成本总计1692.8万美元[90] 投资组合非应计状态情况 - 截至2022年6月30日，公司在三家投资组合公司的债务投资处于非应计状态；截至2021年12月31日，在一家投资组合公司的债务投资处于非应计状态[89] 控制投资与附属投资情况 - 截至2022年6月30日，控制投资本金债务投资为5226千美元，公允价值为0，净实现收益为296千美元，未实现增值（贬值）净变化为 - 2151千美元[92] - 截至2022年6月30日，附属投资金额为24602千美元，公允价值为106374千美元，净实现收益为15624千美元，未实现增值（贬值）净变化为 - 20928千美元[92] - 2021年控制投资本金债务投资为5226千美元，公允价值为2151千美元，净实现收益为20521千美元[96] - 2021年附属投资金额为29307千美元，公允价值为137284千美元，净实现收益为94千美元[96] - 2021年控制投资总利息收入为3735千美元，支付实物利息收入为2117千美元，股息收入为568千美元，费用收入为1872千美元[96] - 2021年附属投资总利息收入为2695千美元，支付实物利息收入为368千美元，股息收入为1172千美元，费用收入为385千美元[96] 部分公司公允价值及收益变化情况 - 2021年Mesa Line Services, LLC公允价值从0增加到2151千美元，净实现收益为20445千美元[96] - 2021年Applegate Greenfiber Intermediate Inc.公允价值从0增加到22405千美元[96] - 2021年Spectra A&D Acquisition, Inc.公允价值从7391千美元变为18359千美元，净实现收益为957千美元[96] - 2021年US GreenFiber, LLC公允价值从20862千美元变为0，未实现增值（贬值）净变化为 - 3144千美元[96] 投资估值方法及相关情况 - 公司投资组合由私募公司的债务和股权证券构成，全部使用Level 3输入值按公允价值估值[100] - 董事会每季度对无市场报价的投资进行多步骤估值，独立估值公司至少每年对投资进行一次评估[101] - 公司对债务和股权投资进行详细估值，采用市场法和收益法，债务投资主要用现金流折现法，股权投资常用市场法[103][106][107] 投资余额及收益情况 - 2020年12月31日，投资总余额为742,869千美元，2021年6月30日为743,458千美元，2021年12月31日为718,767千美元，2022年6月30日为810,195千美元[110] - 2022年上半年，投资净实现收益为25,176千美元，净未实现增值/贬值为 - 26,500千美元[110] - 2021年上半年，投资净实现收益为5,366千美元，净未实现增值/贬值为16,684千美元[110] Level 3投资净未实现增值/贬值情况 - 2022年3月和6月30日止三个月和六个月，Level 3投资净未实现增值/贬值分别为 - 5,656千美元和 - 2,974千美元[112] - 2021年3月和6月30日止三个月和六个月，Level 3投资净未实现增值/贬值分别为14,214千美元和16,349千美元[112] 确定Level 3债务和股权投资公允价值输入值情况 - 文档展示了2022年6月30日和2021年12月31日确定Level 3债务和股权投资公允价值所用的重要不可观察输入值[113] 不同类型投资公允价值及成本情况 - 截至2022年6月30日，第一留置权债务公允价值405,024（千美元），加权平均资本成本范围4.9% - 21.5%（加权平均12.6%）[114] - 截至2022年6月30日，第二留置权债务公允价值160,770（千美元），加权平均资本成本范围8.0% - 17.3%（加权平均12.1%）[114] - 截至2022年6月30日，次级债务公允价值68,508（千美元），加权平均资本成本范围7.3% - 13.5%（加权平均10.8%）[114] - 截至2022年6月30日，股权公允价值127,959（千美元），EBITDA倍数范围3.3x - 16.0x（加权平均7.5x）[114] - 截至2022年6月30日，认股权证公允价值3,014（千美元），EBITDA倍数范围4.5x - 6.0x（加权平均5.7x）[114] 公司债务义务情况 - 截至2022年6月30日，公司债务义务总账面价值378,500（千美元），公允价值378,885（千美元）；截至2021年12月31日，总账面价值357,000（千美元），公允价值357,429（千美元）[120] 投资顾问基础管理费情况 - 投资顾问基础管理费按年率1.75%计算，2022年第二季度和上半年分别为3,618（千美元）和6,961（千美元），2021年同期分别为3,215（千美元）和6,391（千美元）[124] - 2022年第二季度和上半年基础管理费豁免分别为76（千美元）和152（千美元），2021年同期分别为29（千美元）和29（千美元）[124] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，基础管理费应付（扣除豁免）分别为3,542（千美元）和3,135（千美元）[124] 收入激励费情况 - 收入激励费2022年第二季度和上半年分别为1,183（千美元）和2,236（千美元），2021年同期分别为2,550（千美元）和5,219（千美元）[130] 资本收益激励费情况 - 资本收益激励费为财年末净资本收益的20%，截至2022年6月30日和2021年12月31日，应付现金资本收益激励费分别为3338美元和6136美元，自首次公开募股至2022年6月30日已支付的资本收益激励费总额为6484美元[132] - 2022年截至6月30日的三个月和六个月，资本收益激励费应计（转回）分别为 - 605美元和 - 335美元；2021年同期分别为3883美元和3974美元，截至2022年6月30日和2021年12月31日，应计资本收益激励费分别为22756美元和29227美元[133] 行政服务费用情况 - 2022年截至6月30日的三个月和六个月，行政服务费用分别为510美元和932美元；2021年同期分别为430美元和843美元，截至2022年6月30日和2021年12月31日，应计行政服务费用分别为760美元和634美元[135] 信贷协议修订情况 - 修订后的信贷协议将贷款人的循环承诺从9000万美元增加到1亿美元，最高可增至2.5亿美元，信贷工具到期日延长至2023年4月24日，借款利率根据不同情况确定，公司需支付承诺费，最低资产覆盖率为2:1[139] - 修订后的信贷协议将最低综合利息覆盖率调整为：2020年6月30日结束的四个季度为2.25:1，2020年9月30日和12月31日结束的四个季度为2.00:1，此后每季度结束时为1.75:1[138] SBA债券情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，经批准但未使用的美国小企业管理局（SBA）债券承诺分别为7.15亿美元和6.3亿美元[143] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司已发行和未偿还的SBA债券总额分别为1.285亿美元和1.07亿美元，不同批次债券有不同的到期日和固定利率[145] - 2022年和2021年上半年，公司分别提前偿还2万美元和1.92万美元的SBA债券，2021年上半年赎回5万美元的2023年票据[155] - 2022年7月6日，公司发行7500美元SBA债券，临时固定利率为2.766%[180] 票据发行及赎回情况 - 2018年公司发行2023年票据，总本金约5亿美元，扣除相关费用后净收益约4806.2万美元，2021年赎回5000万美元本金，产生约79.4万美元债务清偿损失[146] - 2019年公司发行2024年2月票据，总本金约6900万美元，扣除相关费用后净收益约6652.1万美元，2021年分两次赎回全部本金，共产生约139.4万美元债务清偿损失[147] - 2019年10月16日，公司完成约5.5万美元本金的5.375% 2024年11月票据公开发行，10月23日承销商额外购买8250美元本金，扣除费用后净收益约6.1053万美元[148] - 2020年12月23日，公司完成12.5万美元本金的4.75% 2026年1月票据发行，扣除费用后净收益约12.21万美元[149] - 2021年10月8日，公司完成12.5万美元本金的3.50% 2026年11月票据发行，扣除费用后净收益约12.2095万美元[151] - 2021年11月2日，公司全额赎回6.325万美元本金的2024年11月票据，产生债务清偿实现损失约1311美元[148] 有担保借款及高级证券情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，有担保借款账面价值分别为1.7263万美元和1.7637万美元，公允价值分别为1.7263万美元和1.7522万美元，加权平均利率分别为5.1%和4.4%[153] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司发行的高级证券（含担保借款）未偿还总额分别为26.7263万美元和26.7637万美元，资产覆盖率分别为281.1%和282.2%[154] 利息和融资费用及债务清偿损失情况 - 2022年第二季度利息和融资费用总计4639美元，2021年同期为4562美元；2022年上半年总计9051美元，2021年同期为9756美元[155] - 2022年和2021年上半年，公司因提前还款分别确认债务清偿实现损失198美元和2180美元[155] 票据债务性质情况 - 各票据为公司无担保债务，与现有及未来无担保债务同等级，实际从属于现有及未来有担保债务，结构上从属于子公司等未来可能形成的债务及其他义务[152] 递延融资成本及债务净额情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，递延融资成本分别为17,477美元和15,966美元，未摊销递延融资成本分别为8,856美元和8,601美元[157] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，扣除未摊销递延融资成本后的债务净额分别为369,644美元和348,399美元[157] 公司债务到期安排情况 - 截至2022年6月30日，公司债务到期安排为2025年到期11,500美元，2026年到期271,763美元，之后到期112,500美元，总计395,763美元[157] 对投资组合公司未履行承诺情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司对投资组合公司的未履行承诺分别为15,289美元和8,170美元[158] 普通股发行情况 - 自2011年6月首次公开募股以来，公司公开发行普通股累计发行股份14,388,414股，累计总收益236,5

业绩总结 - 截至2022年3月31日，Fidus投资公司的投资组合总额为8.12亿美元，涵盖74家公司[5] - 2022年第一季度，Fidus的调整后净投资收益为0.43美元每股[31] - 2022年第一季度的净投资收入为10,338,000美元，较2021年第四季度的2,448,000美元增长了320.5%[40] - 2022年第一季度的每股净投资收入为0.42美元，较2021年第四季度的0.10美元增长了320%[41] - 2022年第一季度的每股分红为0.53美元，较2021年第四季度的0.41美元增长了29.3%[41] 用户数据 - Fidus的投资组合监控包括每月财务审查和季度契约合规性检查[14] - 截至2022年3月31日，FDUS的活跃投资组合公司数量为74家，平均总净杠杆为5.7倍[22] - Fidus在过去五年内平均每年审查约4734个交易机会，筛选出170个交易提交给投资委员会[12] 未来展望 - Fidus的资本保值策略确保其累计调整后的净投资收入超过累计常规股息[17] - FDUS自首次公开募股以来的历史年均GAAP净资产收益率为13.1%[18] - Fidus的平均年化GAAP股本回报率为13.1%，持续超过平均BDC表现[35] 新产品和新技术研发 - Fidus的投资策略专注于为年收入在1000万至1.5亿美元之间的公司提供定制的债务和股权融资解决方案[9] 市场扩张和并购 - 截至2022年3月31日，FDUS的投资组合公允价值为812.0百万美元，成本比率为112.8%[22] - 2022年第一季度的总资产为909,006,000美元，较2021年第四季度的897,185,000美元增长了1.9%[39] 负面信息 - 2022年第一季度的总投资收入为20,518,000美元，较2021年第四季度的24,101,000美元下降了14.5%[40] - 2022年第一季度的净资产增加为11,690,000美元，较2021年第四季度的50,238,000美元下降了76.7%[40] 其他新策略和有价值的信息 - Fidus的加权平均债务收益率为11.9%[22] - FDUS的负债结构中，100%为固定利率义务，当前加权平均利率为3.7%[33] - 截至2022年3月31日，未分配的溢出收入为每股1.77美元[17]

财务数据和关键指标变化 - 调整后净投资收入为1060万美元，即每股0.43美元，去年为1120万美元，即每股0.46美元 [8] - 净资产价值稳定在4850万美元，即每股19.91美元 [8] - 第一季度支付每股0.36美元的基本季度股息和每股0.17美元的补充现金股息，总计每股0.53美元；第二季度宣布每股0.36美元的基本股息和每股0.07美元的补充股息 [10] - 第一季度净新增贷款9120万美元，投资1.144亿美元于债务和股权证券 [11] - 第一季度收到还款和变现收益总计2320万美元，其中1210万美元来自股权变现 [14] - 第一季度末投资组合公允价值为8.12亿美元，相当于成本的112.8% [17] - 第一季度总投资收入为2050万美元，较上一季度减少360万美元 [23] - 第一季度总费用（含所得税）为1020万美元，较上一季度减少约1150万美元 [24] - 第一季度末债务与股权比率为0.8倍，法定杠杆率为0.6倍（不包括豁免的SBA债券），未偿债务加权平均利率为3.7% [27] - 第一季度净投资收入为每股0.42美元，调整后净投资收入为每股0.43美元 [27][28] - 第一季度实现约690万美元的净实现收益，主要来自股权 [28] - 第一季度末总流动性约为2.076亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 债务投资中最大比例为第一留置权债务，第一季度达7670万美元 [11] - 投资1.012亿美元于七家新投资组合公司，涉及媒体、科技、软件等多个领域 [12] - 债务投资加权平均有效收益率为11.9% [30] - 约82.1%的投资组合公司有股权投资，平均完全稀释股权所有权为4.3% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 低中市场交易活动健康，第一季度大部分活动由并购驱动，且并购活动持续 [20][35] - 市场主要关注未受新冠疫情、供应链问题和通胀影响的公司，此类公司有溢价 [37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持投资高质量、低中市场且拥有弹性商业模式的企业，以产生超额现金流偿债并实现积极展望 [7] - 继续增加创收资产，坚持既定承保标准，专注高质量业务，追求有吸引力的风险调整回报并为股东创造价值 [21] - 大部分新增投资为第一留置权投资，也会对优质公司进行机会性的第二留置权和次级债务投资 [39] - 目标是使股权成本占比达到10%或略低 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球供应链中断和通胀压力影响许多企业，但公司仍找到符合投资策略的机会 [7] - 预计2022年低中市场交易活动持续健康，有机会变现股权投资，部分投资组合公司已启动战略替代讨论 [20] - 认为当前投资组合质量良好，预计不会出现重大负面变化 [33] - 预计第二季度新增投资情况良好，但总体可能不如第一季度 [39] 其他重要信息 - 第二季度投资1950万美元于两家新投资组合公司，同时收到1090万美元还款 [16][17] - 第一季度末有74家活跃投资组合公司和10家已出售业务的公司 [18] - 投资组合中Green Fiber和K2的剩余投资为非应计项目 [19] - 净投资在总投资组合中的占比从去年12月31日的77%增至80%，债务总收益率从上个季度的12.3%降至11.9% [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2022年底的信贷前景，与六到九个月前相比有何变化 - 公司认为当前投资组合质量良好，高级债务组合占比近70%，对投资组合应对当前问题的能力有信心，预计不会出现重大负面变化 [33] 问题2: 第一季度新增投资健康，但股权成本余额基本持平，如何看待股权共同投资机会的交易流量 - 公司上季度进行了近500万美元的增量股权投资，会在合适时继续进行共同投资；市场仍有大量并购活动，预计这一趋势将持续；公司目标是使股权成本占比达到10%或略低 [35][36] 问题3: 第一季度新增投资是否有部分是从强劲的第四季度提前的，还是主要在第一季度承销的 - 有两到三笔投资是从第四季度提前的，第一季度实际承销；第二季度交易完成难度可能增加，但预计活动水平仍不错；市场主要关注未受疫情和供应链等问题影响的公司；预计第二季度新增投资情况良好，但总体可能不如第一季度；还款方面，债务还款较少，预计本季度与上季度情况相似 [37][39][40] 问题4: 如何评估当前市场，是否改变投资重点，如何应对未知风险 - 公司关注有定价权、自由现金流和稳定需求的企业，投资结构上有40% - 60%的股权缓冲，承保标准不变；还会关注有强大资产基础的机会性情况 [43][44][45] 问题5: 新交易条款中，随着无风险利率上升，是否看到利差的阻力，借款人是否更倾向固定利率债务 - 在低中市场，目前尚未看到利差的阻力，但预计未来会有一定压缩；对于第一留置权投资，未看到借款人对固定利率的需求 [47] 问题6: 如何看待SBA及未来获取SBA债券的情况 - 第二只SBIC基金处于清算阶段，将利用还款现金偿还SBA债务；第三只基金处于投资期，有合适投资机会时会寻求使用；第三只基金目前有7850万美元SBA债券未偿还，上限为1.75亿美元，还有近1亿美元增长空间；第二只基金目前有5000万美元，下次还款窗口为9月1日，届时将评估是重新投资还是偿还债务 [49][50] 问题7: 溢出收入增加，是否有在2022年或2023年初发放特别股息的可能性 - 目前处于年初，公司看到溢出收入增加，但未将其纳入基本股息或补充股息计算；公司会继续监测情况，目前无需进行重大调整，会继续评估基本和补充股息 [52][53]

投资组合公司总体情况 - 截至2022年3月31日，公司在74家投资组合公司有活跃投资，10家有剩余投资，投资组合总公允价值为811,995千美元，债务投资加权平均有效收益率为11.9%，82.1%的投资组合公司有股权投资，平均完全摊薄股权占比为4.3%[80] - 截至2021年12月31日，公司在70家投资组合公司有活跃投资，8家有剩余投资，投资组合总公允价值为719,124千美元，债务投资加权平均有效收益率为12.3%，82.1%的投资组合公司有股权投资，平均完全摊薄股权占比为4.7%[81][83] 投资购买与销售还款情况 - 2022年和2021年第一季度，债务和股权投资购买总额分别为114,428千美元和63,107千美元，投资组合投资销售和还款所得分别为23,185千美元和98,565千美元[85] 投资组合债务与股权结构 - 2022年3月31日，第一留置权债务公允价值428,317千美元，占比52.8%；第二留置权债务169,087千美元，占比20.8%；次级债务53,413千美元，占比6.6%；股权157,779千美元，占比19.4%；认股权证3,399千美元，占比0.4%[86] - 2021年12月31日，第一留置权债务公允价值354,922千美元，占比49.4%；第二留置权债务158,815千美元，占比22.1%；次级债务36,064千美元，占比5.0%；股权166,119千美元，占比23.1%；认股权证3,204千美元，占比0.4%[86] 不同地区投资情况 - 2022年3月31日，中西部投资公允价值195,699千美元，占比24.1%；东南部239,559千美元，占比29.5%；东北部135,107千美元，占比16.6%；西部124,736千美元，占比15.4%；西南部116,894千美元，占比14.4%[87] - 2021年12月31日，中西部投资公允价值157,222千美元，占比21.9%；东南部219,988千美元，占比30.6%；东北部126,569千美元，占比17.6%；西部105,918千美元，占比14.7%；西南部109,427千美元，占比15.2%[87] 特定公司投资情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司对Pfanstiehl, Inc.的投资分别为59,297千美元和57,639千美元，占总资产的6.5%和6.4%[88] 非应计债务投资情况 - 截至2022年3月31日，公司在两家投资组合公司的债务投资处于非应计状态；截至2021年12月31日，在一家投资组合公司的债务投资处于非应计状态[89] 特定公司公允价值与成本情况 - 截至2022年3月31日，US GreenFiber, LLC公允价值为0，成本5,223千美元；K2 Merger Agreement Agent, LLC公允价值2,225千美元，成本2,368千美元[91] 控制投资与附属投资情况 - 截至2022年3月31日，总控制投资本金为5226千美元，公允价值为2150千美元，净收益为500千美元[93] - 截至2022年3月31日，总附属投资本金为22602千美元，公允价值为122428千美元，净收益为324千美元[93] - 2021年总控制投资本金为5226千美元，公允价值为2151千美元，净收益为20521千美元[95] - 2021年总附属投资本金为29307千美元，公允价值为137284千美元，净收益为94千美元[95] 控制投资与附属投资收入情况 - 2021年控制投资利息收入为3735千美元，支付实物利息收入为2117千美元，股息收入为568千美元，费用收入为1872千美元[95] - 2021年附属投资利息收入为32207千美元，支付实物利息收入为2695千美元，股息收入为1172千美元，费用收入为385千美元[95] - 2022年3月31日控制投资利息收入为0千美元，支付实物利息收入为0千美元，股息收入为0千美元，费用收入为0千美元[93] - 2022年3月31日附属投资利息收入为884千美元，支付实物利息收入为30千美元，股息收入为656千美元，费用收入为137千美元[93] 控制投资与附属投资增减额情况 - 2021年控制投资总毛增加额为41485千美元，总毛减少额为67587千美元[95] - 2021年附属投资总毛增加额为72005千美元，总毛减少额为16115千美元[95] 投资组合估值方法 - 公司投资组合由私募公司的债务和股权证券组成，全部使用Level 3输入按公允价值估值[102] - 董事会每季度对无市场报价的投资进行多步骤估值，投资公司至少每年评估一次，新投资12个月内至少评估一次[103] - 公司对债务投资主要用现金流折现法估值，对信用质量恶化或处于清算状态的债务投资会考虑其他方法[109] - 公司对股权和认股权证投资一般用市场法估值，也会在必要时使用收益法[110][111] 公允价值层级转移情况 - 2022年和2021年第一季度，公允价值层级的1、2、3级之间无转移[113] 不同时间抵押债务等余额情况 - 2021年3月31日，一级抵押债务余额195,673千美元，二级抵押债务295,546千美元，次级债务99,834千美元，股权118,179千美元，认股权证2,652千美元，总计711,884千美元[114] - 2022年3月31日，一级抵押债务余额428,317千美元，二级抵押债务169,087千美元，次级债务53,413千美元，股权157,441千美元，认股权证3,399千美元，总计811,657千美元[114] Level 3投资未实现增值/贬值情况 - 2022年第一季度，Level 3投资未实现增值/贬值净变化为 - 123千美元[114] - 2021年第一季度，Level 3投资未实现增值/贬值净变化为1,018千美元[114] 公允价值层级分类审查情况 - 公司每季度审查公允价值层级分类，影响Level 3的重新分类在季度初报告[113] 特定债务公允价值与加权平均资本成本情况 - 截至2022年3月31日，第一留置权债务公允价值为395,484美元，加权平均资本成本为4.0% - 21.8%（11.7%）[116] - 截至2021年12月31日，第二留置权债务公允价值为144,541美元，加权平均资本成本为7.8% - 25.0%（14.4%）[118] 债务义务账面价值与公允价值情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司债务义务总账面价值分别为378,500美元和357,000美元，公允价值分别为378,910美元和357,429美元[122] 基础管理费情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，基础管理费应付（扣除基础管理费减免后）分别为3,268美元和3,135美元[127] - 2022年第一季度和2021年第一季度基础管理费分别为3,343美元和3,176美元，2022年第一季度基础管理费减免为76美元[127] - 基础管理费按年率1.75%基于最近两个日历季度末总资产（除现金等价物）平均值计算，按季度支付[127] 收入激励费情况 - 2022年第一季度和2021年第一季度收入激励费分别为1,053美元和2,669美元[134] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，收入激励费应付分别为1,053美元和2,622美元[134] - 公司按季度支付激励费，季度预激励费净投资收益不超过2.0%无激励费，超过2.0%但低于2.5%部分按100.0%支付，超过2.5%部分按20.0%支付[131][133] 资本利得激励费情况 - 资本利得激励费为财年末净资本利得的20%，2022年3月31日和2021年12月31日应付现金资本利得激励费分别为1094美元和6136美元，IPO至2022年3月31日已支付总额为6484美元[135] - 2022年第一季度和2021年第一季度资本利得激励费应计（转回）分别为270美元和91美元，2022年3月31日和2021年12月31日应计资本利得激励费应付分别为23361美元和29227美元[136] 行政服务费用情况 - 2022年第一季度和2021年第一季度行政服务费用分别为422美元和413美元，2022年3月31日和2021年12月31日应计行政服务费用应付分别为429美元和634美元[138] 信贷协议修订情况 - 修订后的信贷协议将贷款人的循环承诺从90000美元增加到100000美元，最高可增至250000美元，信贷工具到期日延长至2023年4月24日[142] - 信贷工具借款利率可选3%（满足条件为2.75%）加相应期限LIBOR利率或2%（满足条件为1.75%）加最高基准利率，公司按未使用额度大小支付承诺费[142] SBA债券承诺与发行情况 - 2022年3月31日和2021年12月31日，已批准未使用的SBA债券承诺分别为21500美元和63000美元[146] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司已发行和未偿还的SBA债券总额分别为128500美元和107000美元[148] 票据发行与赎回情况 - 2018年公司发行2023年票据，总净收益约48062美元，2021年赎回50000美元，债务清偿实现损失约794美元[149] - 2019年公司发行2月2024年票据，总净收益约66521美元，2021年分两次赎回69000美元，债务清偿实现损失约1394美元[150] - 2019年公司发行11月2024年票据，总净收益约61053美元，2021年赎回63250美元，债务清偿实现损失约1311美元[151] - 2020年12月23日，公司完成1.25亿美元2026年1月到期、利率4.75%的票据发行，扣除承销折扣和发行费用后净收益约1.221亿美元[152] - 2021年10月8日，公司完成1.25亿美元2026年11月到期、利率3.50%的票据发行，扣除承销折扣和发行费用后净收益约1.22095亿美元[153][155] 有担保借款情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，有担保借款账面价值分别为1.7443亿美元和1.7637亿美元，相关贷款公允价值分别为1.7443亿美元和1.7522亿美元，加权平均利率分别约为4.5%和4.4%[157] 高级证券未偿还总额与资产覆盖率情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司发行的高级证券（包括有担保借款）未偿还总额分别为2.67443亿美元和2.67637亿美元，资产覆盖率分别为281.9%和282.2%[158] 债务利息和融资费用及提前偿还情况 - 2022年和2021年第一季度，公司债务的利息和融资费用分别为441.2万美元和519.4万美元[159] - 2022年和2021年第一季度，公司分别提前偿还2000万美元和1920万美元的SBA债券，分别确认债务清偿实现损失19.8万美元和30.5万美元[159] 递延融资成本情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，递延融资成本分别为1697.7万美元和1596.6万美元，未摊销递延融资成本分别为889万美元和860.1万美元[161] - 截至2022年3月31日，扣除未摊销递延融资成本后债务净额分别为3.6961亿美元和3.48399亿美元[161] 债务负债计划到期情况 - 截至2022年3月31日，公司债务负债计划到期情况为2025年到期1150万美元，2026年到期2.71943亿美元，之后到期1.125亿美元[161] - 信贷安排于2023年4月24日到期[161] 对投资组合公司未偿还承诺资金情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司对投资组合公司的未偿还承诺资金分别为1717.7万美元和817万美元[162] 普通股发行情况 - 自首次公开募股以来，公司公开发行普通股累计发行股份1438.8414万股，累计总收益2.36597亿美元，加权平均发行价16.44美元[167] - 公司的ATM计划可出售普通股的总发行价最高达5000万美元，过去两个财年及截至2022年3月31日的三个月内无普通股发行[169] 股票回购计划情况 - 公司的股票回购计划可回购最高达500万美元的流通普通股，2022年和2021年截至3月31日的三个月内未进行回购[170]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度调整后净投资收入为1200万美元，合每股0.49美元，去年同期为1070万美元，合每股0.44美元 [10] - 净资产价值增至4.878亿美元，合每股19.96美元，受强劲运营表现、基础投资组合价值升值以及4210万美元净实现收益推动，其中出售Mesa Line Services, LLC获得2040万美元 [11] - 第四季度支付基础季度股息每股0.32美元、补充现金股息每股0.04美元和特别股息每股0.05美元，总计每股0.41美元；第一季度董事会将基础股息从每股0.32美元提高至每股0.36美元，增幅12.5%，并修订补充股息计算公式，本季度总股息为每股0.53美元 [12] - 2021年第四季度总投资收入为2410万美元，较第三季度增加290万美元，主要因费用收入增加190万美元、股息收入增加80万美元和利息收入增加10万美元 [42] - 第四季度总费用（含所得税拨备）为2170万美元，较上一季度约高550万美元，主要因资本利得激励费用应计增加490万美元；剔除应计资本利得激励费用后，第四季度总费用为1210万美元，较第三季度增加60万美元 [43] - 截至2021年12月31日，资产负债表上已计提资本利得费用2920万美元，其中610万美元需支付 [44] - 2021年第四季度净投资收入为每股0.10美元，第三季度为每股0.21美元；调整后净投资收入为每股0.49美元，第三季度为每股0.40美元 [48] - 2021年第四季度实现约4210万美元净实现收益，主要来自对Mesa Line Services、Pool & Electrical Products等公司的股权投资 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度债务和股权证券投资1.012亿美元，其中7210万美元（近四分之三）投资于第一留置权债务，2580万美元投资于第二留置权债务 [14] - 第四季度对六家新投资组合公司投资7900万美元，包括对Acendre Midco, Inc.、Auto CRM LLC等公司的投资 [14][15] - 第四季度收到还款和变现收益总计1.537亿美元，近三分之二来自第二留置权和次级债务投资，还成功变现七家投资组合公司的股权投资，实现4210万美元收益 [18] - 2021年全年收到4.728亿美元还款，退出11家投资组合公司；第四季度末后，对四家新投资组合公司投资6260万美元 [30] - 截至2021年12月31日，投资组合公允价值为7.191亿美元，等于成本的115.7%；加权平均债务投资有效收益率为12.3% [35][51] - 截至2021年12月31日，债务投资约占投资组合总额的77%，股权投资占23%；第一留置权债务约占债务投资组合的65% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年交易活动活跃，并购和再融资活动速度连续五个季度上升，2022年预计交易仍活跃，但速度可能不如2021年 [7][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行投资策略，精心挑选高质量、具有弹性商业模式、能产生超额现金流偿债且长期前景良好的低中端市场企业进行投资，利用与交易赞助商的关系、行业知识和融资解决方案的差异化视角 [9] - 2022年公司将在专注长期目标、为股东创造有吸引力的风险调整回报和价值的同时，实现投资组合增长并变现部分股权投资 [41] - 公司投资重点是资本保全和产生有吸引力的风险调整回报，多数投资为第一留置权投资，也会进行机会性的第二留置权和次级债务投资 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第四季度市场活动非常活跃，并购活跃，优质企业有溢价，有大量资本追逐优质企业；目前市场活动仍健康，但预计不如去年，市场正在恢复，若无重大事件影响经济，预计今年交易仍活跃 [66][67] - 多数投资组合公司努力适应新常态并找到发展方法，具备定价能力，公司投资时会确保贷款有足够企业价值缓冲、公司有强流动性和有弹性的资本结构，投资组合有足够缓冲应对利率上升 [90] 其他重要信息 - 2021年10月公司成功发行1.25亿美元无担保票据，利率3.5%，所得款项用于偿还信贷额度和赎回2024年到期的公共票据，第四季度因债券赎回产生160万美元债务清偿损失 [45][46] - 截至2021年12月31日，公司未偿债务为3.746亿美元，债务与股权比率为0.8倍，法定杠杆率（不包括豁免的SBA债券）为0.6倍 [47] - 截至2021年12月31日，公司流动性和资本资源包括1.694亿美元现金、150万美元可用SBA债券和1亿美元信贷额度，总流动性约2.709亿美元；考虑后续事件后，目前流动性约2.673亿美元，包括3150万美元可用SBA债券 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Mesa交易达成速度及是否意外，第四季度收益是否受前期损失影响及年末溢出或未分配应税收入估计 - Mesa交易从开始到结束约两个半月，因情况复杂公司未料到能这么快达成，于12月底完成 [57] - 公司在RIC层面有2020年约2500万美元的结转损失，2021年部分收益在阻隔实体中，部分不在，年末估计溢出收益为1560万美元，包括在RIC层面确认的1990万美元收益 [59][60] 问题2: 新股息政策下是否有其他措施管理溢出收益 - 公司新的基础股息和补充股息政策将减少溢出收益，但可能需提前宣布第四季度股息以满足并分配1560万美元溢出收益；2023年需继续监测2022年的活动，增量收益将影响年末溢出收益和股息决策 [62] 问题3: 2022年业务活动是否会放缓 - 目前市场活动仍健康，但预计不如去年，市场正在恢复，若无重大事件影响经济，预计今年交易仍活跃，公司将继续专注受环境影响较小的业务，并评估机会性投资 [67][69] 问题4: 第四季度股权收益总额，现金使用方式及是否考虑扩大交易规模 - 公司可能会在离线时提供第四季度股权收益总额的详细信息 [72] - 公司目前不打算将现金投入低收益投资，认为未来6 - 12个月可将现金用于投资；会考虑扩大交易规模，如进行第一留置权贷款的分层结构，但不会对业务模式产生重大影响 [75] 问题5: 第四季度交易结构变化原因，SBA债券使用情况及提前还款损失 - 交易结构并非刻意为之，公司会根据业务质量和情况确定投资结构，未来第一留置权投资仍将占多数 [78][79] - 有符合SBA项目的交易时，公司会利用该项目，预计未来继续如此；提前偿还2000万美元SBA债券会产生约20 - 30万美元的债务清偿损失 [81][82] 问题6: 不知道SBA债券3月集合的利率，9月集合利率为1.3%，预计此次略高 [83] 问题7: 债务组合中可变利率证券比例增加原因，目标杠杆水平及可变贷款加权平均LIBOR下限 - 可变利率证券比例增加是因为过去三年多数新投资为第一留置权可变利率贷款，且过去12个月第二留置权和次级债务投资还款较多 [86] - 公司目标GAAP杠杆率为1:1，在合适情况下可接受更高杠杆，中期内希望达到目标杠杆率 [87] - 多数可变贷款LIBOR下限为1%，有一笔无下限，几笔为50个基点，估计加权平均为90个基点 [88] 问题8: 利率上升时借款人偿债能力 - 多数投资组合公司已适应新常态，具备定价能力，公司投资时会确保贷款有足够缓冲，投资组合现金利息覆盖率为3倍，有足够能力应对利率上升 [90] 问题9: 投资组合公司受乌克兰局势影响情况 - 目前未发现投资组合公司受乌克兰局势重大影响，公司曾考虑一家在乌克兰有大量员工的公司，但最终未进行交易 [92] 问题10: Pfanstiehl是否会持续分红及是否考虑变现部分投资 - Pfanstiehl有能力继续分红，但分红决策由公司自行决定；公司会持续评估变现投资的时机，与多数投资组合公司的赞助商在决策上保持一致 [94]