业绩总结 - 截至2020年3月31日，Fidus的投资组合公允价值为7.189亿美元，涵盖66家公司[3] - 总投资收入为19,983,000美元，较上一季度的19,507,000美元有所增长[30] - 净投资收入为17,417,000美元，较上一季度的5,365,000美元显著增加[30] - 每股净投资收入为0.71美元，较2019年第四季度的0.22美元增长了222%[38] - Fidus的年化常规股息为每股1.20美元，股息收益率为13.3%[5][6] 投资组合和资产 - 投资组合中，第二留置权债务占比52%，次级债务占比20%，第一留置权债务占比19%，股权相关证券占比9%[25] - Fidus的投资组合覆盖22个行业，活跃投资公司数量为62家[24] - FIDUS投资组合的总成本为731,110,000美元，公允价值为718,940,000美元[37] - 总资产为752,542,000美元，较上季度的789,439,000美元有所减少[32] - 净资产为375,534,000美元，较上一季度的412,310,000美元有所下降[32] 负债和财务状况 - 长期债务为373,750,000美元，较上一季度的364,750,000美元有所上升[32] - 加权平均债务收益率为16.5%[27] - 资产负债比率为1:1（不包括SBA债务），允许适度的回报增强[22] - 总费用为2,563,000美元，较上一季度的13,617,000美元大幅减少[30] 投资表现 - FIDUS在Pfanstiehl, Inc.的投资中，成本为6,627,000美元，公允价值为20,572,000美元，增值约210%[37] - FIDUS在Alzheimer's Research and Treatment Center, LLC的投资成本为6,964,000美元，公允价值为7,167,000美元，增值约3%[36] - FIDUS在Power Grid Components, Inc.的投资成本为23,077,000美元，公允价值为23,482,000美元，增值约1.75%[37] - FIDUS在Hub Acquisition Sub, LLC的投资成本为25,086,000美元，公允价值为22,885,000美元，减值约8.8%[36] - FIDUS在UBEO, LLC的投资成本为14,466,000美元，公允价值为12,601,000美元，减值约12.9%[37] 未来展望与策略 - Fidus的投资策略专注于为年收入在1000万至1.5亿美元的低中市场公司提供定制的债务和股权融资解决方案[16] - Fidus在2013年和2019年分别获得第二和第三个SBIC许可证，增强了其融资能力[8] - Fidus的管理团队平均拥有超过25年的行业经验，且团队成员在公司内有实质性投资[14] - FIDUS投资公司的资本合作和专业知识为其业务增长提供了支持[40]

公司业务与投资组合 - 公司主要提供定制化的债务和股权融资解决方案，目标客户为年收入在1000万至1.5亿美元之间的美国中低端市场公司[186] - 公司的投资组合通常包括500万至3000万美元的投资，具体金额随资本基础规模变化[189] - 公司的大部分债务投资为第二留置权债务，通常以资产作为抵押，且优先于其他负债[190] - 次级债务投资通常为无担保的次级票据，利率较高且本金偿还延迟至到期日[191] - 公司还提供第一留置权债务投资，通常以借款人的现有和未来资产作为第一优先抵押[193] - 公司的股权投资通常为少数股权，包括普通股、优先股或合伙权益，通常与债务投资结合进行[195] - 公司收入主要来自债务投资的利息和费用收入，以及股权投资的股息[196] - 债务投资通常期限为5至7年，大多数为固定利率，部分为浮动利率[196] - 公司可能通过提前还款获得额外收入，包括提前还款罚金[196] - 公司对非应计状态的投资恢复应计状态时，需确保逾期本金、利息或股息已支付且未来支付可能性高[196] - 2020年第一季度公司投资了6820万美元，相比2019年同期的8050万美元有所下降[199] - 2020年第一季度公司从投资销售或还款中获得了7380万美元，相比2019年同期的5740万美元有所增加[199] - 截至2020年3月31日，公司投资组合的公允价值为7.189亿美元，包含62家活跃投资组合公司和4家已出售业务的公司[200] - 截至2020年3月31日，公司债务投资组合中31.8%为浮动利率，金额为2.073亿美元[200] - 2020年3月31日，公司投资组合的加权平均收益率为12.0%，与2019年12月31日持平[202] - 2020年3月31日，公司投资组合中第二留置权债务占比52.0%，金额为3.735亿美元[203] - 2020年3月31日，公司投资组合中中西部地区占比27.2%，金额为1.951亿美元[204] - 2020年3月31日，公司投资组合中特种分销行业占比17.6%，信息技术服务行业占比13.9%[205] - 公司使用五级投资评级系统监控投资组合的信用状况和预期回报[206] - 截至2020年3月31日，公司投资组合的加权平均评级为2.2（公允价值基础）和2.3（成本基础），相比2019年12月31日的2.0和2.1有所上升[207] - 2020年第一季度，公司总投资收益为2000万美元，同比下降1.7%，主要由于股息收入和费用收入的减少[209][210] - 2020年第一季度，公司总费用为260万美元，同比下降76.1%，主要由于资本收益激励费用的减少[212][214] - 2020年第一季度，公司净投资收益为1740万美元，同比增长81.4%，主要由于总费用的减少[215] - 2020年第一季度，公司投资组合中处于非应计状态的债务投资为4820万美元，相比2019年12月31日的3310万美元有所增加[208] - 2020年第一季度，公司净投资损失为3140万美元，主要由于COVID-19带来的经济不确定性[217] - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物为2720万美元，净资产总额为3.755亿美元[221] - 2020年第一季度，公司净资产因运营减少2700万美元，而2019年同期为增加1140万美元[220] - 2020年第一季度，公司投资组合的未实现贬值净变化为7460万美元，而2019年同期为350万美元[219] - 2020年第一季度，公司现金及现金等价物净增加1220万美元，其中运营活动使用现金1310万美元[222] - 截至2020年3月31日，公司SBA债券总额为1.565亿美元，其中Fund II和Fund III分别持有1.43亿美元和1350万美元[224] - 2020年第一季度，公司偿还了700万美元的SBA债券，剩余债券将在2025年至2030年间到期[221] - 截至2020年3月31日，公司信用额度未使用部分为6500万美元，需支付0.5%的费用[238] - 公司2023年、2024年和2024年11月到期的公共票据总额为1.823亿美元，加权平均利率为5.749%[238] - 公司信用额度的加权平均利率为3.855%，SBA债券的加权平均利率为3.333%[238] - 公司总债务的加权平均利率为4.560%[238] - 公司董事会批准了150%的最低资产覆盖率，自2020年4月29日起生效[240] - 截至2020年3月31日，公司发行的优先证券总额为2.173亿美元，资产覆盖率为272.9%[240] - 公司股东批准在2020年6月19日之前以低于每股净资产价值的价格发行普通股，累计发行量不超过已发行普通股的25%[241] - 公司股票回购计划允许在公开市场上回购最多500万美元的普通股，截至2020年3月31日，公司回购了25,719股普通股，耗资30万美元[242] - 公司投资组合中24.2%和30.9%的投资分别于2020年3月31日和2019年12月31日由独立估值公司进行估值[247] - 公司使用市场法和收益法对债务和股权投资进行详细估值，包括对未承诺的债务投资进行分析[249] - 公司对债务投资的主要估值技术是贴现现金流法，考虑因素包括信用质量、市场利率和信用市场变化[252] - 公司对股权投资通常使用市场法，基于EBITDA、净收入或收入倍数来估算企业价值[253] - 公司对特许权使用费的公允价值基于未来现金流和相关协议条款进行计算[254] - 公司对非应计状态的投资在收到逾期本金、利息或股息后恢复为应计状态[259] - 公司截至2020年3月31日和2019年12月31日的表外安排总额为480万美元，主要包括未提取的循环贷款和其他债务投资[264] - 公司于2020年4月30日投资1250万美元于ECM Industries, LLC的次级债务和普通股[271] - 截至2020年3月31日，公司投资组合中有19家公司的债务投资采用浮动利率，公允价值为2.073亿美元[272] - 截至2019年12月31日，公司投资组合中有17家公司的债务投资采用浮动利率，公允价值为1.813亿美元[272] - 公司于2020年2月25日出售了20家投资组合公司50%的股权，获得净收益3590万美元，实现净收益约2040万美元[267] - 公司于2020年4月29日宣布每股0.30美元的季度股息，将于2020年6月26日支付[271] - 公司投资组合中可变利率债务投资的LIBOR利率下限减少了利率下降的影响[275] - 公司假设利率变化对净投资收入的影响，200个基点的增加将导致净投资收入增加290万美元[275] - 公司假设利率变化对净投资收入的影响，200个基点的减少将导致净投资收入减少20万美元[275] - 公司假设利率变化对净投资收入的影响，300个基点的增加将导致净投资收入增加430万美元[275]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度调整后净投资收入为830万美元或每股0.34美元，去年同期为1130万美元或每股0.46美元 [10] - 公司2019年净资产增加为每股1.98美元，覆盖了全年每股1.60美元的股息支付 [8] - 公司2019年ROE为11.9%，在BDC行业中表现突出 [9] - 公司第四季度总投资收入为1950万美元，较第三季度减少30万美元 [23] - 公司第四季度总费用为1410万美元，较第三季度增加230万美元 [24] - 公司第四季度净投资收入为每股0.22美元，第三季度为每股0.30美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第四季度投资总额为4360万美元，主要用于现有投资组合公司的追加投资 [10] - 公司第四季度新增投资组合公司包括Hematologic Technologies Inc和Prime AE Group Inc，分别投资600万美元和800万美元 [11] - 公司第四季度收到2180万美元的还款，其中包括Simplex Manufacturing Company和US Pack Logistics LLC的退出 [12] - 公司第四季度实现净亏损1000万美元，主要由于Oaktree Medical Center的投资亏损 [13] - 公司第四季度投资组合公允价值为7.669亿美元，较成本高出108.9% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司投资组合中第一留置权债务占14.1%，第二留置权债务占49.9%，次级债务占18.4%，股权占17.6% [14] - 公司投资组合中61家活跃投资组合公司和3家已出售业务的公司 [14] - 公司投资组合的加权平均投资评级为2，与前期一致 [16] - 公司投资组合的总净债务与EBITDA比率为4.6倍，较第三季度的4.7倍有所改善 [17] - 公司投资组合的EBITDA与现金利息支出比率为3.4倍，较第三季度的3.3倍有所提高 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过投资中低端市场的债务和股权，产生高水平的经常性收入并参与股权增值 [7] - 公司2019年总投资额为2.192亿美元，其中第一留置权债务占38%，较2018年的12%大幅增加 [18] - 公司计划将股权比例从90%债务和10%股权的成本基础调整为目标比例 [34] - 公司预计2020年中低端市场的并购活动将保持稳定，并计划将股权收益重新投资于产生收入的债务投资 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司投资组合表现良好，能够抵御经济下行风险 [22] - 管理层对2020年的并购市场持谨慎乐观态度，认为尽管存在选举年和冠状病毒的不确定性，市场仍将保持活跃 [51] - 管理层认为冠状病毒对公司投资组合的影响有限，因为公司主要专注于国内市场 [53] 其他重要信息 - 公司2019年12月31日的净资产为4.123亿美元或每股16.85美元，较2018年12月31日的每股16.47美元有所增加 [7] - 公司2019年12月31日的溢出收入为1530万美元或每股0.63美元 [9] - 公司2020年2月12日宣布每股0.39美元的季度股息，将于2020年3月27日支付 [9] - 公司2019年12月31日的流动性为9600万美元，包括1500万美元现金、7500万美元信贷额度和600万美元可用FMC-3债券 [28] 问答环节所有的提问和回答 问题: Green Fiber的恢复情况 - Green Fiber在2019年10月1日恢复计息状态，第四季度有完整的利息收入 [31] 问题: 投资组合退出对股息覆盖的影响 - 公司认为通过将股权收益重新投资于产生收入的资产，可以增强当前收入部分，并对股息覆盖感到满意 [33] 问题: 未来是否会有类似的股权退出交易 - 公司表示未来有可能进行类似的交易，但目前没有计划 [37] 问题: 投资组合收益率下降的原因 - 公司认为收益率下降主要由于高收益投资的偿还、LIBOR下降以及Accent Food Services的非计息状态 [39] 问题: 股权退出的公允价值 - 公司表示股权退出的净购买价格与第四季度的公允价值接近 [41] 问题: 股权退出是否有NOLs抵消 - 公司表示有一些NOLs和资本损失结转可以抵消部分收益 [42] 问题: Accent Food Services的恢复时间表 - 公司表示Accent Food Services的情况稳定，但恢复计息状态需要时间 [44] 问题: 股息和费用收入下降的原因 - 公司表示股息收入具有偶发性，费用收入下降由于第四季度投资活动较少 [47] 问题: 投资组合公司的表现和市场需求 - 公司表示投资组合公司的收入和EBITDA增长健康，预计2020年中端市场贷款需求将保持稳定 [50] 问题: 冠状病毒对投资组合的影响 - 公司表示投资组合公司对冠状病毒的影响表示低度关注，部分公司有应急计划 [53] 问题: Accent Food Services是否有收入逆转 - 公司表示第四季度没有Accent Food Services的收入逆转 [55] 问题: LIBOR向SOFR过渡的影响 - 公司表示文件已经包含相关条款，无需修改 [56] 问题: 投资管道和投资组合杠杆 - 公司表示投资管道中主要是第一留置权债务，预计投资组合杠杆可能会下降 [59][62] 问题: 股权退出的收益情况 - 公司表示大部分股权退出都有未实现收益，只有一笔有轻微亏损 [66] 问题: 股权退出的选择标准 - 公司表示选择标准是高质量的投资组合，并与机构投资者进行了讨论 [68] 问题: 股票回购计划 - 公司表示正在评估股票回购计划，但会谨慎考虑流动性和资本结构 [70]

公司估值与投资管理 - 公司每季度至少计算一次普通股的每股净资产价值，计算方法为总资产减去负债和任何优先股，再除以普通股的总流通股数[67] - 公司主要投资于私人公司发行的非流动性证券，这些投资通常没有现成的交易市场，因此由董事会根据公允价值进行估值[67] - 公司投资组合的估值由董事会根据公允价值确定，估值过程可能存在利益冲突，且估值可能与实际市场价值存在显著差异[175][179] - 公司通过投资顾问的专业知识和关系网络评估投资风险并确定适当的定价[69] 投资顾问与费用结构 - 公司支付给投资顾问的管理费为年化1.75%，基于最近两个季度末总资产的平均值计算[75] - 激励费分为两部分：一部分基于季度净投资收益，另一部分基于年度资本收益[76][81] - 季度激励费的计算基于净投资收益超过2.0%的“门槛率”，超过2.5%的部分按20.0%计算[79] - 年度资本收益激励费为净资本收益的20.0%，在财年末或投资顾问协议终止时支付[81] - 公司的管理费和激励费结构可能导致投资顾问进行投机性投资，增加股东风险[183] - 激励费的计算基于未收到的利息收入，可能导致投资顾问偏好延期利息证券[184] - 激励费基于资本收益，可能导致投资顾问倾向于投资高风险证券[185] - 公司可能需要在亏损时支付激励费，且无法收回之前支付的费用[186] - 利率上升可能使投资顾问更容易获得激励费，但不一定增加公司净收益[187] 公司运营与组织结构 - 公司没有直接员工，日常投资运营由投资顾问管理，高管由投资顾问的员工担任[70] - 公司投资顾问的办公室位于伊利诺伊州埃文斯顿、北卡罗来纳州夏洛特和纽约市[71] - 公司董事会于2019年6月6日一致投票批准将投资顾问协议延长至2020年6月20日[90] - 公司董事会批准了管理协议的延续，该协议将在每年由董事会或多数股东投票批准后自动续期[98] - 公司已与Fidus Partners, LLC签订许可协议，允许公司使用“Fidus”名称，只要投资顾问仍然是公司的投资顾问[101] - 公司依赖投资顾问的管理成员和执行高管的投资专业知识和网络，任何关键人员的离职可能对公司实现投资目标产生重大不利影响[160] - 公司投资顾问可在60天内辞职，可能导致运营中断，影响财务状况和业务结果[244] - 公司投资顾问作为管理员的辞职可能导致运营中断，影响财务状况和业务结果[246] 投资组合与资产配置 - 公司在第一年对A公司投资400万美元，对B公司投资750万美元，对C公司投资625万美元[88] - 第二年，A公司投资以1250万美元出售，B公司投资的公允价值确定为625万美元，C公司投资的公允价值确定为625万美元[88] - 第三年，B公司投资的公允价值确定为675万美元，C公司投资以750万美元出售[88] - 第四年，B公司投资的公允价值确定为875万美元[88] - 第五年，B公司投资以500万美元出售[88] - 公司在第二年和第三年分别支付了145万美元和35万美元的资本收益激励费用[88] - 公司70%的资产投资于合格资产或临时投资，包括现金、现金等价物、美国政府证券、回购协议和高质量短期债务[108] - 公司可能借入总资产价值的5%用于临时或紧急目的，无需考虑资产覆盖率[109] - 公司可能发行SBA债券以通过基金进行额外投资，SBA债券不受200%或150%资产覆盖率要求的限制[122] - 公司SBIC基金的投资活动需将20%至25%的资金用于符合SBA定义的“小型企业”[125] - SBA规定SBIC对单一投资组合公司的投资不得超过其监管资本的30%[126] - SBA担保的债券总额上限为3.5亿美元，需经SBA批准[129] - 公司SBIC基金必须将闲置资金投资于符合SBA规定的有限类型证券，如美国政府债券或短期回购协议[130] - 公司投资组合中的大部分投资可能被评为低于投资级别（即“垃圾”级别），这些投资具有较高的信用损失风险[164] - 公司使用杠杆（借款）来放大投资回报，但同时也增加了投资风险，杠杆可能导致净资产价值（NAV）波动加剧[165][166] - 公司作为BDC（商业发展公司），需满足资产覆盖比率至少为200%（2020年4月29日后为150%），若比率下降，可能无法增加债务或向股东分配[168] - 公司投资组合中的资产可能全部投资于非流动性证券，导致难以在需要时出售这些投资[264] - 公司可能因监管要求（如BDC和RIC）被迫处置不符合标准的投资[264] - 公司可能缺乏资金对投资组合公司进行追加投资，从而影响投资组合价值[265] - 公司可能选择不进行追加投资以控制风险或优先考虑其他机会[265] - 公司主要投资于次级债务和股权，投资组合公司可能持有优先级债务，影响公司收益[266] - 在投资组合公司破产或清算时，优先级债权人将优先获得偿付，公司可能无法收回全部投资[266] 监管与合规要求 - 根据1940年法案，公司必须确保至少70%的资产为“合格资产”，包括从非公开发行中购买的证券、控制的合格投资组合公司的证券等[104] - 公司需遵守《萨班斯-奥克斯利法案》的监管要求，包括财务报告内部控制评估和披露[132] - 公司选择作为RIC（受监管投资公司）纳税，需满足年度分配要求，至少分配90%的投资公司应税收入[135] - 如果公司未能及时分配收入，将面临4.0%的美国联邦消费税[137] - 公司必须满足90%收入测试，即至少90%的总收入来自股息、利息、证券销售等合格收入[138] - 公司资产需满足多样化要求，50%的资产价值必须为现金、现金等价物、美国政府证券等[138] - 公司可能通过设立特殊目的公司来持有不符合90%收入测试的资产，这些资产将受到美国联邦所得税的影响[140] - 公司可能因持有债务工具而需在未收到现金的情况下确认应税收入，如OID（原始发行折扣）或PIK利息[141] - 公司可能因投资组合公司财务困难而面临资本损失和非现金收入，这可能影响90%收入测试[143] - 公司可能通过借款或出售资产来满足年度分配要求，但这可能受到资产流动性限制[146] - 如果公司未能满足年度分配要求或RIC资格，将面临公司级美国联邦所得税[147] - 公司可能保留部分长期资本收益并作为“视为分配”，股东需将其纳入收入并有权获得税收抵免[155] - 如果公司未能保持RIC（受监管投资公司）的税务待遇，将按常规公司税率对所有应税收入征税，且股东分配的税收处理将受到影响[157] - 公司若连续两年或以上未能符合RIC资格，重新符合资格时可能需对某些资产的净内置收益缴纳公司级联邦所得税[158] - 公司受SBA监管，需遵守投资限制和资本要求，可能影响投资机会[193] - SBA规定的资本限制可能增加公司的资本成本[196] - 遵守《萨班斯-奥克斯利法案》将涉及重大支出，不合规可能对公司及股价产生不利影响[247] 市场竞争与风险 - 公司的主要竞争对手包括公共和私人基金、其他BDC、商业银行和投资银行等，许多竞争对手拥有更大的财务和技术资源[68] - 公司在高度竞争的市场中运营，竞争对手可能拥有更大的财务和技术资源，这可能迫使公司接受较不具吸引力的投资条款[180] - 公司面临来自其他投资工具的竞争压力，可能影响其业务和财务状况[182] - 公司可能与其他投资工具存在利益冲突，影响投资决策[189] - 全球经济、政治和市场条件可能对公司业务、经营结果和财务状况产生不利影响，包括收入增长和盈利能力[208] - 英国脱欧导致全球市场（包括货币和信贷市场）的不确定性和不稳定性，可能对公司财务状况产生长期影响[210] - 美国联邦政府信用评级的下调可能导致利率和借款成本上升，影响公司债务组合的信用风险感知和融资能力[211] - 美国关税和进出口法规的变化可能对公司投资组合产生负面影响，进而损害公司[242] - 经济衰退或低迷可能损害公司投资组合公司的运营结果[252] - 投资组合公司未能满足财务或运营契约可能导致违约和资产止赎[255] - 恐怖袭击、战争行为或自然灾害可能影响公司投资组合公司的业务，损害公司运营结果和财务状况[256] - 能源行业投资可能面临重大政治、经济和产能风险，增加投资损失的可能性[257] - 投资组合公司的知识产权保护不力可能损害公司业务和前景[259] 利率与市场变化 - 利率变化可能影响公司的资本成本和净投资收益[200] - LIBOR计算过程的变化可能对公司持有的LIBOR指数浮动利率债务证券组合产生不利影响[202] - 英国金融行为监管局宣布将在2021年后停止强制银行提交LIBOR利率，公司持有的LIBOR指数浮动利率债务证券可能受到影响[204] - 美国联邦储备委员会和纽约联邦储备银行正在考虑用基于短期回购协议的SOFR替代美元LIBOR[205] - LIBOR的取消或任何其他变化可能对公司持有的LIBOR指数浮动利率债务证券的市场价值产生不利影响[206] - 美国证券交易委员会提出的新规则可能限制公司参与衍生品和金融承诺交易的能力[207] 税务与财务风险 - 公司可能因无法维持RIC税收待遇而面临美国联邦企业所得税，这可能大幅减少公司净资产和可分配收入[216] - 公司可能因在未收到现金的情况下确认收入而难以满足年度分配要求，从而影响RIC税收待遇的维持[222] - 公司预计将分配几乎所有净投资收入和净实现资本收益给股东，因此需要额外资本来支持增长，但资本可能无法以有利条件获得[227] - 公司作为BDC（商业发展公司），需满足总资产与总优先证券的覆盖比率至少为200%（或2020年4月29日后为150%），这限制了公司的杠杆能力[227] - 公司股东在2019年年度会议上批准了以低于每股净资产价值的价格发行普通股的授权，最多可发行当时流通股的25%[228] - 公司可能面临因美国联邦所得税规则变化而导致的流动性风险，特别是与OID（原始发行折扣）相关的非现金收入分配[224] - 公司可能因美国联邦所得税规则变化而面临非现金收入分配导致的流动性风险，特别是与PIK（实物支付）贷款相关的利息支付[224] 网络安全与运营风险 - 内部和外部网络威胁可能影响公司有效开展业务的能力[249]

投资组合概况 - 截至2019年9月30日，Fidus的投资组合公允价值为7.294亿美元，涵盖66家公司[3] - 投资组合中57%为第二留置权债务，21%为次级债务，13%为第一留置权债务，9%为股权相关证券[3] - 投资组合中，第二留置权债务占52%，次级债务占20%，股权相关证券占17%，第一留置权债务占11%[24] - Fidus的投资组合涵盖23个行业，62家活跃投资公司，医疗产品占8.1%[23] 财务表现 - 2019年第三季度总投资收入为19,201,000美元，较2018年第三季度的17,872,000美元增长7.4%[29] - 2019年第三季度的净投资收入为7,362,000美元，较2018年第三季度的7,481,000美元下降1.6%[29] - 2019年第三季度的调整后的净投资收入为8,945,000美元，较2018年第三季度的7,481,000美元增长了19.6%[38] - 2019年第三季度每股净投资收入为0.30美元，较2019年第二季度持平[30] - 2019年第三季度的净资产增加为13,895,000美元[29] - 2019年第三季度的总资产为754,740,000美元，较2019年第二季度的725,871,000美元增长4%[31] - 2019年第三季度的长期债务为343,000,000美元，较2019年第二季度的319,750,000美元增长7.3%[31] 股息和资本收益 - Fidus的年化常规股息为每股1.56美元，基于2019年10月29日的收盘价，股息收益率为10.6%[5][6] - 自2011年首次公开募股以来，Fidus已累计实现净资本收益2330万美元，投资组合的公允价值与成本比为106%[7] 融资与战略 - Fidus在2019年10月16日发行了5.375%的2024年到期债券，净收益为6100万美元[9] - Fidus在2019年3月获得了第三个SBIC许可证，进一步增强了其融资能力[9] - Fidus的SBIC融资提供了低成本、固定利率的长期资金，最大可达3.5亿美元的SBA债券[20] - Fidus的投资策略专注于为年收入在1000万至1.5亿美元的低中市场公司提供定制的债务和股权融资解决方案[15] 行业投资情况 - Fidus投资组合中，Healthcare Products类公司的投资总额为22,647,000美元，公允价值为22,846,000美元[35] - 2019年第三季度，Healthcare Services类公司的投资总额为10,826,000美元，公允价值为11,336,000美元[36] - 2019年第三季度，信息技术服务类公司的投资总额为28,214,000美元，公允价值为28,493,000美元[35] - 2019年第三季度，环境产业类公司的投资总额为18,155,000美元，公允价值为18,288,000美元[35] - 2019年第三季度，零售类公司的投资总额为10,155,000美元，公允价值为10,120,000美元[36] 管理团队与专业能力 - Fidus的管理团队平均拥有超过25年的行业经验，团队成员在公司内有实质性投资[13] - FIDUS投资公司的资本合作和专业知识为其业务增长提供了支持[40]

财务数据和关键指标变化 - 调整后的净投资收入（ANII）为870万美元或每股035美元，去年同期为890万美元或每股037美元 [7] - 截至2019年9月30日，公司净资产值（NAV）为4028亿美元或每股1647美元 [7] - 2019年第三季度总投资收入为1920万美元，较第二季度减少110万美元 [18] - 净投资收入（NII）为740万美元或每股039美元，与第二季度持平 [22] - 2019年第三季度公司实现了1060万美元的净实现亏损，主要与退出某些股权投资有关 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第三季度公司共投资4700万美元于债务和股权证券，其中3630万美元用于对现有投资组合公司的追加投资 [9] - 公司投资组合的公平价值为7294亿美元，按投资类型划分，第一留置权债务占11%，第二留置权债务占52%，次级债务占20%，股权占17% [11] - 截至2019年9月30日，公司有62家活跃的投资组合公司，4家公司已出售其基础业务 [11] - 债务投资的加权平均有效收益率为123% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中低端市场表现良好，业务条件稳定，提供了选择性增长投资组合的机会 [16] - 公司投资组合的加权平均投资评级为19，与前期持平 [14] - 投资组合公司的总净债务与EBITDA比率为47倍，较第二季度的46倍有所上升 [15] - 投资组合公司的总EBITDA与现金利息支出比率为33倍，较第二季度的38倍有所下降 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过投资于具有防御性市场地位和较少周期性业务模式的高质量公司，确保长期稳定收益 [16] - 公司继续执行其投资策略，专注于通过股权投资的货币化来提升回报 [6] - 公司在中低端市场保持谨慎态度，选择性地增长投资组合，同时利用其经验和关系 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为中低端市场的业务条件仍然稳固，尽管经济条件可能有所软化 [16] - 公司投资组合的整体质量良好，能够提供当前和经常性投资收入，即使在经济条件可能软化的情况下 [17] - 管理层对未来的经济环境保持谨慎态度，特别是在进入2020年时 [66] 其他重要信息 - 公司宣布了每股039美元的常规季度股息和每股004美元的特别股息，将于2019年12月20日支付 [8] - 公司流动性资源包括1750万美元的现金和3350万美元的信贷额度可用性，总流动性约为5700万美元 [25] - 公司在10月完成了公开债务发行，筹集了约6100万美元的净收益，用于偿还信贷额度 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于经济条件软化和投资策略的调整 [28] - 公司对经济条件保持谨慎态度，特别是在进入新投资时，避免投资于具有较高周期性的公司 [29] 问题: 关于债务偿还的低水平 [31] - 债务偿还的低水平主要是由于缺乏并购活动，导致公司债务投资的偿还较少 [34] 问题: 关于GreenFiber的控制权 [35] - 公司通过资本重组交易控制了GreenFiber，投资了280万美元，主要是第二留置权债务，旨在为公司提供足够的流动性以执行其战略计划 [13][36] 问题: 关于EBITDA与现金利息支出比率下降 [37] - 该比率的下降主要是由于Pinergy不再计入投资组合的平均值，且公司进行了更多的优先债务和单元债务投资 [38] 问题: 关于股权投资的增长 [40] - 股权投资的增长部分是由于某些公司的表现优异，且退出时间较长，特别是在中低端市场 [41] 问题: 关于超额税的预期 [43] - 预计第四季度的超额税约为35万美元 [44] 问题: 关于中低端市场与大型公司的表现差异 [45] - 中低端市场的公司表现较好，主要由于它们专注于美国市场，且投资于具有较高经常性收入的公司 [48] 问题: 关于债务投资的未实现折旧 [49] - 未实现折旧主要是由于某些公司的表现改善，而非利率变动 [51] 问题: 关于杠杆率目标 [52] - 公司的目标杠杆率为07至10倍，目前处于该范围内 [52] 问题: 关于SBA许可证的更新 [54] - 公司已获得第三个SBA许可证，并已开始使用该许可证进行投资 [55][56] 问题: 关于未来资金的使用 [57] - 公司预计未来大部分资金将来自信贷额度的提取，同时也会寻找符合SBA计划资格的投资机会 [57] 问题: 关于股权投资的退出 [60] - 公司正在积极寻求退出某些股权投资的机会，特别是在Pinergy和Advanced Steel方面 [61] 问题: 关于股息覆盖能力 [62] - 公司需要通过增长投资组合和将部分股权投资转为债务投资来提高股息覆盖能力 [63] 问题: 关于优先债务投资的增加 [64] - 公司增加了优先债务投资，反映了对经济条件软化的防御性策略，同时也为次级债务投资创造了机会 [65] 问题: 关于经济软化和并购活动的展望 [66] - 公司预计经济条件可能会软化，但目前的并购活动仍然活跃，尽管选举可能会对市场产生影响 [66] 问题: 关于股权投资的估值 [68] - 某些股权投资的估值上升反映了公司正在进行的战略选择过程 [69]

公司业务模式与投资策略 - 公司主要提供定制化的债务和股权融资解决方案，目标客户为年收入在1000万至1.5亿美元之间的美国中低端市场公司[186] - 公司的投资组合通常包括每家公司500万至3000万美元的投资，目标是实现风险调整后的回报[190] - 公司的大部分债务投资为第二留置权债务，通常以资产作为抵押，且优先于其他负债[191] - 次级债务投资通常为无担保的次级票据，利率较高且本金偿还通常推迟至到期[193] - 公司还进行第一留置权债务投资，通常以借款人的现有和未来资产作为第一优先抵押[194] - 公司的股权投资通常为少数股权，包括普通股、优先股或认股权证，通常与债务投资同时进行[196] - 公司收入主要来自债务投资的利息和费用收入，以及股权投资的股息收入[197] - 公司预计将通过债务和股权资本的组合长期资助其投资活动[235] 投资组合与收益 - 公司在2019年前九个月投资了1.755亿美元，相比2018年同期的1.446亿美元有所增加，新增了10家投资组合公司[201] - 2019年前九个月，公司从投资销售或还款中获得了9880万美元的收益，相比2018年同期的9210万美元有所增长[201] - 截至2019年9月30日，公司投资组合的公允价值为7.294亿美元，包括62家活跃投资组合公司和4家已出售其基础业务的公司[203] - 2019年9月30日，公司债务投资组合中25.4%为浮动利率投资，金额为1.528亿美元[203] - 2019年9月30日，公司投资组合的加权平均收益率为12.3%，相比2018年12月31日的12.6%略有下降[205] - 2019年9月30日，公司投资组合中第二留置权债务占比最高，为51.7%，金额为3.779亿美元[206] - 2019年9月30日，公司投资组合中中西部地区占比最高，为24.4%，金额为1.774亿美元[207] - 2019年9月30日，公司投资组合中特种分销行业占比最高，为16.3%[208] - 公司使用五级投资评级系统来监控投资组合的信用状况和预期回报水平[209] - 截至2019年9月30日，公司投资组合的加权平均评级为1.9（公允价值基础）和2.2（成本基础），相比2018年12月31日的2.0和2.2有所变化[211] - 2019年9月30日，公司非应计状态的投资总额为910万美元，相比2018年12月31日的2080万美元有所减少[212] - 2019年第三季度，公司总投资收入为1920万美元，同比增长7.4%，主要得益于利息收入和费用收入的增加[213][214] - 2019年前九个月，公司总投资收入为5760万美元，同比增长6.2%，主要由于利息收入和费用收入的增加[216][218] - 2019年第三季度，公司利息收入为1610万美元，同比增长4.7%，主要由于债务投资余额的增加[213][214] - 2019年前九个月，公司利息收入为4520万美元，同比下降1.3%，主要由于加权平均债务收益率的下降[216][218] - 2019年第三季度，公司费用收入为80万美元，同比增长48.4%，主要由于新投资的结构费用增加[213][214] - 2019年前九个月，公司费用收入为360万美元，同比增长27.3%，主要由于新投资和提前还款费用的增加[216][218] - 公司2023年9月30日结束的三个月内净投资收入为740万美元，同比下降1.6%，主要由于总费用增加140万美元[226] - 公司2023年9月30日结束的九个月内净投资收入为2660万美元，同比增长11.0%，主要由于总投资收入增加340万美元[227] - 公司2023年9月30日结束的三个月和九个月内投资净实现收益分别为1050万美元和880万美元[228] - 公司2023年9月30日结束的三个月和九个月内净资产增加分别为1390万美元和2850万美元[232] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为1750万美元，净资产总额为4.028亿美元[233] - 公司2023年9月30日结束的九个月内现金及现金等价物净减少2450万美元，主要用于1.755亿美元的投资[234] - 公司持有的未提取循环贷款和其他债务投资承诺总额为690万美元（截至2019年9月30日）和1090万美元（截至2018年12月31日）[272] - 公司于2019年10月1日退出对Simplex Manufacturing Co.的债务和股权投资，全额收回410万美元的次级债务投资，并以约290万美元的收益出售了认股权证投资[278] - 公司于2019年10月11日投资600万美元于Haematologic Technologies, Inc.的第一留置权债务和普通股[279] - 公司于2019年10月16日公开发行5500万美元的5.375%票据，并于10月23日额外发行830万美元，扣除承销折扣和发行费用后净收益为6100万美元[280] - 截至2019年10月29日，公司发行的2024年11月到期票据的未偿还本金余额为6330万美元[282] - 公司宣布每股0.39美元的季度股息和每股0.04美元的特别股息，均于2019年12月20日支付[284] - 截至2019年9月30日，公司有14笔可变利率债务投资，公允价值为1.528亿美元，而2018年12月31日为7笔，公允价值为7590万美元[285] 债务与融资 - 公司的债务投资通常期限为5至7年，大多数为固定利率，部分为浮动利率[197] - 公司可能会提前收到部分债务投资的还款，包括提前还款罚金[197] - 公司对非应计状态的投资在收到利息或股息时，可能将其计入收入或用于减少投资本金[197] - 截至2023年9月30日，公司Fund II和Fund III分别有1.5亿美元和750万美元的SBA债券未偿还[236] - 公司2023年4月24日修订的信贷协议将循环承诺从9000万美元增加到1亿美元，并将到期日延长至2023年4月24日[238] - 截至2023年9月30日，公司信贷额度下有6650万美元的借款未偿还[240] - 2023年票据将于2023年2月1日到期，利率为5.875%，截至2019年9月30日，未偿还本金余额为5000万美元[242] - 2024年2月票据于2019年2月8日发行，总本金为6000万美元，利率为6.000%，截至2019年9月30日，未偿还本金余额为6900万美元[243][244] - 截至2019年9月30日，公司SBA债券、公共票据和信贷额度的加权平均利率分别为3.392%、5.947%和5.063%，总债务的加权平均利率为4.602%[247] - 公司信贷额度未使用部分为3350万美元，需支付0.500%的费用[247] - 公司资产覆盖率要求从200.0%降至150.0%，董事会已于2019年4月29日批准，将于2020年4月29日生效[247][248] - 公司股票回购计划延长至2020年12月31日，回购金额上限为500万美元[250] - 公司信贷便利的利率为3.00%（或2.75%，若满足特定条件）加上适用的LIBOR利率，或2.00%（或1.75%，若满足特定条件）加上最高利率[285] 估值与风险管理 - 截至2019年9月30日，公司投资组合中26.8%的资产由独立估值公司进行评估，占总投资组合公允价值的26.8%[254] - 公司使用市场法和收益法对债务和股权投资进行估值，包括未承诺的债务投资[256] - 公司对股权投资通常采用市场法，基于EBITDA、净收入或收入倍数估算企业价值[259] - 公司对特许权使用权的公允价值基于未来现金流和特许权协议的具体条款进行估算[261] - 公司投资收入可能受到利率变化的影响，特别是浮动利率债务投资[286] - 假设利率变化200个基点，公司净投资收入将增加170万美元[288] - 假设利率变化300个基点，公司净投资收入将增加260万美元[288] - 公司部分可变利率债务投资设有LIBOR利率下限，减轻了利率下降的影响[288] - 公司净投资收入的增加或减少将受到20.0%的收入激励费的影响[288] 支出与费用 - 2019年第三季度，公司总支出为1180万美元，同比增长13.9%，主要由于利息和融资费用的增加[219][221] - 2019年前九个月，公司总支出为3100万美元，同比增长2.5%，主要由于利息和融资费用及基础管理费用的增加[223][225]

投资组合概况 - 截至2019年6月30日，Fidus的投资组合总额为6.973亿美元，涵盖68家公司[3] - 投资组合中，59%为第二留置权债务，19%为次级债务，12%为第一留置权债务，10%为股权相关证券[3] - Fidus的投资组合中，53%为第二留置权债务，18%为次级债务，9%为第一留置权债务，20%为股权相关证券[26] - 公允市场价值为8亿美元[30] - 截至2019年6月30日，FIDUS投资组合的总成本为655,524,000美元，公允价值为697,272,000美元[38] 财务表现 - 投资总收入为$18,068,000[32] - 总支出为$8,372,000，较上季度下降20.1%[32] - 净投资收入为$9,643,000，较上季度增长0.5%[32] - 每股净投资收入（NII）在2019年第二季度为0.39美元[39] - 调整后净投资收入（Adjusted NII）在2019年第二季度为8,354,000美元[39] - 每股净资产为$16.29[33] - 长期债务为$319,750,000，较上季度增长10.2%[33] - 总资产为$725,871,000，较上季度增长3.0%[33] 股息和收益 - Fidus的年化常规股息为每股1.56美元，股息收益率为9.6%[5][6] - 自2011年首次公开募股以来，Fidus累计实现净资本收益1280万美元[7] - Fidus在2012年到2015年间，常规季度股息从每股0.32美元增加到0.39美元，期间共宣告10次特别股息[7] - 截至2019年6月30日，Fidus的未分配应税收入为每股0.67美元[11] 投资案例 - FIDUS在Pinnergy, Ltd.的投资成本为9,997,000美元，公允价值为43,392,000美元，增值约334.06%[38] - FIDUS在Pfanstiehl, Inc.的投资成本为7,049,000美元，公允价值为23,585,000美元，增值约234.00%[38] - FIDUS在Medsurant Holdings, LLC的投资成本为14,667,000美元，公允价值为17,759,000美元，增值约20.00%[37] - FIDUS在US GreenFiber, LLC的投资成本为16,745,000美元，公允价值为6,167,000美元，减值约63.16%[38] 管理和策略 - Fidus的管理团队平均拥有超过25年的行业经验，团队成员在过去20年中大部分时间都在一起工作[15] - 公司拥有广泛的长期关系网络，涵盖查尔斯顿、夏洛特、芝加哥和纽约等地区[40] - 初步尽职调查包括全面的财务模型和管理团队的初步会议[40] - 进行现场访问和设施考察，以评估运营和战略[40] - 每季度进行投资组合审查，以确保投资策略的有效性[40]

财务数据和关键指标变化 - 调整后的净投资收入为840万美元或每股0.34美元，相比去年同期的870万美元或每股0.36美元有所下降 [11] - 截至2019年6月30日，公司净资产值（NAV）为3.985亿美元或每股16.29美元 [12] - 2019年6月21日，公司支付了每股0.39美元的季度股息 [12] - 截至2019年6月30日，估计的溢出收入（即超过分配的应税收入）为1650万美元或每股0.67美元 [12] - 2019年7月29日，董事会宣布了每股0.39美元的季度股息，将于2019年9月20日支付 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度投资了4800万美元的债务和股权证券，其中4290万美元投资于四家新的投资组合公司，三家与并购相关 [13] - 新增投资包括三家第一留置权债务和一家第二留置权债务投资，以及优先收入和股权 [14] - 新增投资组合公司包括French Transit LLC、Hoonuit LLC、Specialized Elevator Services Holdings LLC和Wheel Pros Inc [15][16] - 剩余的510万美元投资于六家现有投资组合公司的追加投资 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2019年6月30日，投资组合的公平市场价值为6.973亿美元，占成本的106.4% [20] - 投资组合按投资类型划分的公平价值为：第一留置权债务10%，第二留置权债务53%，次级债务18%，股权19% [20] - 截至2019年6月30日，公司有64家活跃的投资组合公司和四家已出售其基础业务的公司 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续通过选择性投资构建债务和股权投资组合，专注于高质量公司，这些公司具有可防御的市场地位和经过验证的商业模式 [10][17] - 公司通过提供定制的融资解决方案，旨在产生有吸引力的风险调整回报 [14] - 公司预计并购市场将保持相对健康，这将产生新的投资机会以及债务和股权实现的机会 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司投资组合的健康状况良好，多样化且结构合理，能够保护资本并产生有吸引力的风险调整回报 [27] - 管理层对未来的前景持乐观态度，预计在2019年下半年将有一些债务和股权实现的机会 [27] - 管理层强调公司的主要目标是提供稳定的股息并随着时间的推移增加净资产值 [28] 其他重要信息 - 截至2019年6月30日，公司有两家投资组合公司的债务投资处于非应计状态，分别是US GreenFiber和Oaktree Medical Center，这两项投资占投资组合公平市场价值的0.9% [21] - Oaktree Medical Center因FBI突袭和司法部提起的民事诉讼导致投资价值减记至零 [22][23] - 公司跟踪投资组合的加权平均投资评级、信用表现和投资组合公司的总EBITDA与总现金利息支出的比率等质量指标 [24][25][26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Oaktree Medical Center的情况 - 管理层表示Oaktree Medical Center的情况非常特殊，预计不会再次发生类似事件 [40] - 管理层表示目前没有其他投资组合公司显示出需要大幅减记的迹象，但有几家公司表现不佳，正在密切关注 [40][41] 问题: 关于Accent Food Services的情况 - Accent Food Services是一家为德克萨斯市场提供定制食品和饮料服务的公司，近期表现有所改善，但杠杆率较高 [43][44] - 公司正在与资本结构各方合作，以促进未来的发展路径 [44] 问题: 关于新增投资的时机 - 新增投资主要集中在第二季度的后半段，部分投资在季度末进行，这影响了财务结果 [45] 问题: 关于Oaktree Medical Center的收入逆转 - 在第二季度，公司逆转了与Oaktree Medical Center相关的44.9万美元收入 [46] 问题: 关于投资组合公司的监控和应对措施 - 公司通过参加董事会会议和定期访问公司来监控投资组合公司的表现 [49] - 公司根据债务结构和合同条款采取不同的应对措施，包括第一留置权、第二留置权和次级债务 [50][51] 问题: 关于新增投资的来源 - 本季度新增投资主要来自新的投资组合公司，这与公司过去几年的投资策略一致 [53][54] 问题: 关于借款人的表现 - 公司认为投资组合的整体健康状况良好，尽管增长有所放缓，但表现稳定 [61][62] 问题: 关于利率削减的影响 - 管理层认为最近的利率削减对借款人的刺激作用不大，但会释放一些现金用于增长或其他计划 [65] 问题: 关于交易条款的竞争力 - 公司在本季度的交易条款中保持了高度选择性，投资于具有弹性的业务，并通过结构保护资本 [67][68] 问题: 关于FDS Avionics的表现 - FDS Avionics的表现有所改善，公司对其长期前景持乐观态度 [70][71] 问题: 关于利息收入的下降 - 利息收入的下降主要是由于非应计投资的拖累和新增投资的时机 [74] 问题: 关于非应计投资的估值 - 公司对非应计投资的估值反映了其风险状况，但整体情况正在改善 [75][76] 问题: 关于SBIC许可证的可用性 - 截至2019年6月30日，公司有750万美元的可用资金，并可获得额外的1.675亿美元资金，但需要经过SBA的批准 [79] 问题: 关于投资组合的升值 - 本季度有几家公司的投资升值，包括Simplex、FMI、Vanguard和New Era [81] 问题: 关于投资组合的调整 - 公司计划在未来部分或全部变现一些股权投资，以转向更高收益的投资 [83][84] 问题: 关于Pinnergy的退出 - 公司已退出Pinnergy的第二留置权债务投资，并正在考虑在未来变现其股权投资 [85][86] 问题: 关于激励费用的下降 - 激励费用的下降是由于计算方式的结果，而非管理层决定放弃部分费用 [87] 问题: 关于股息政策 - 公司对当前的股息政策感到满意，并有1700万美元的溢出收入支持任何短期缺口 [89][90]

公司业务与投资策略 - 公司主要提供定制化的债务和股权融资解决方案，目标客户为年收入在1000万至1.5亿美元之间的美国中低端市场公司[195] - 公司投资组合通常包括每家公司500万至3000万美元的投资，主要形式为债务投资，辅以股权证券[199] - 公司大部分债务投资为第二留置权债务，通常以资产作为抵押，优先级低于第一留置权债务[200] - 次级债务投资通常为无担保的次级票据，优先级低于第一和第二留置权债务，但高于普通股和优先股[201] - 公司部分债务投资为第一留置权债务，通常以借款人的现有和未来资产作为第一优先留置权担保[204] - 公司债务投资通常包括超额现金流扫除功能，若投资组合公司达到特定运营目标，可能需要在到期前偿还本金[205] - 公司股权证券投资通常为少数股权，包括普通股、优先股或合伙权益，或通过债务投资获得认股权证[206] - 公司收入主要来自债务投资的利息和费用收入，以及股权投资的股息收入[207] - 公司债务投资通常期限为5至7年，大多数为固定利率，部分为浮动利率[207] - 公司记录投资的已实现收益或损失，基于处置净收益与投资成本基础之间的差额[209] 投资组合与业绩 - 公司在2019年上半年投资了1.285亿美元，相比2018年同期的1.04亿美元增长了23.6%[211] - 2019年6月30日，公司投资组合的公允价值为6.973亿美元，包含64家活跃投资组合公司和4家已出售业务的公司[212] - 2019年6月30日，公司投资组合的加权平均收益率为12.4%，略低于2018年12月31日的12.6%[215] - 2019年6月30日，公司投资组合中第二留置权债务占比53.1%，较2018年12月31日的57.0%有所下降[216] - 2019年6月30日，公司投资组合中股权投资的公允价值为1.226亿美元，占总投资的17.6%[216] - 2019年6月30日，公司投资组合中中西部地区的投资占比22.9%，较2018年12月31日的25.1%有所下降[217] - 2019年6月30日，公司投资组合中特种分销行业的投资占比17.2%，较2018年12月31日的13.4%有所上升[218] - 2019年6月30日，公司投资组合中信息技术服务行业的投资占比12.9%，较2018年12月31日的8.5%有所上升[218] - 2019年6月30日，公司投资组合中评级为1的投资风险最低，评级为5的投资风险最高[219] - 截至2019年6月30日，公司投资组合的加权平均评级为1.9（公允价值基础）和2.2（成本基础），较2018年12月31日的2.0和2.2有所变化[220] - 2019年6月30日，公司有两家投资组合公司处于非应计状态，总公允价值为620万美元，总成本为2950万美元[221] 财务表现 - 2019年第二季度，公司总投资收入为1810万美元，与2018年同期持平，主要由于利息收入减少20万美元和费用收入减少20万美元[222][223] - 2019年上半年，公司总投资收入为3840万美元，同比增长560万美元或5.6%，主要由于利息收入增加130万美元和费用收入增加50万美元[224][226] - 2019年第二季度，公司总费用为850万美元，同比下降70万美元或8.0%，主要由于资本收益激励费用减少100万美元和收入激励费用减少90万美元[227][229] - 2019年上半年，公司总费用为1920万美元，同比下降70万美元或3.5%，主要由于资本收益激励费用减少220万美元和收入激励费用减少60万美元[231][232] - 净投资收入在2019年第二季度增加了70万美元，达到960万美元，同比增长7.6%[233] - 2019年上半年净投资收入增加了280万美元，达到1920万美元，同比增长16.7%[234] - 2019年第二季度和上半年的净投资损失分别为10万美元和170万美元[235] - 2019年第二季度和上半年的净资产增加分别为320万美元和1460万美元[238] - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物为2190万美元，净资产为3.985亿美元[239] - 2019年上半年现金及现金等价物净减少2010万美元，主要用于投资活动[240] 融资与债务管理 - 公司计划通过债务和股权资本的组合来长期资助其投资活动[241] - 截至2019年6月30日，公司有2130万美元、1.5亿美元和0美元的SBA债券分别由Fund I、Fund II和Fund III持有[242] - 2019年4月24日，公司修订了信贷协议，将循环承诺从9000万美元增加到1亿美元，并将到期日延长至2023年4月24日[245] - 截至2019年6月30日，公司有2950万美元的信贷额度借款未偿还[247] - 公司于2019年2月8日完成了2024年到期、总额为6000万美元的6.000%票据的公开发行，并于2月19日承销商行使了购买额外900万美元票据的期权，扣除承销折扣和发行费用后，净收益约为6650万美元[250] - 截至2019年6月30日，2024年票据的未偿还本金余额为6900万美元，票面利率为6.000%，利息按季度支付[251] - 截至2019年6月30日，公司SBA债券、公共票据和信贷工具的加权平均票面利率分别为3.369%、5.947%和5.438%，总债务的加权平均票面利率为4.519%[253] - 公司董事会于2019年4月29日批准了150%的最低资产覆盖率，该比率将于2020年4月29日生效[255] - 公司股东于2019年6月19日批准了在2020年6月19日或2020年年度股东大会之前以低于每股净资产价值的价格发行普通股的提案，累计发行股份不得超过每次发行前已发行普通股的25.0%[256] - 公司拥有500万美元的公开市场股票回购计划，截至2019年6月30日的三个月和六个月内未进行任何回购[257] 估值与风险管理 - 截至2019年6月30日，公司投资组合中33.7%的投资由独立估值公司进行估值，占投资组合总价值的33.7%[261] - 公司使用市场法和收益法对债务和股权投资进行详细估值，债务投资主要使用贴现现金流法进行估值[263][265] - 公司对股权投资通常使用市场法进行估值，包括EBITDA、净收入、收入或账面价值的倍数[268] - 公司对特许权使用权的公允价值基于未来现金流预测和相关协议条款进行计算[270] - 公司截至2019年6月30日和2018年12月31日的表外安排分别为900万美元和1090万美元，主要包括未提取的循环贷款和其他债务投资[282] 投资活动与退出 - 公司于2019年7月19日退出对Pinnergy, Ltd.的债务投资，全额收回400万美元的第二留置权债务[289] - 公司于2019年7月31日向现有投资组合公司Allied 100 Group, Inc.投资2150万美元的次级债务[290] - 截至2019年6月30日，公司有12家投资组合公司的债务投资采用浮动利率，公允价值为1.214亿美元，而2018年12月31日为7家，公允价值为7590万美元[292] 利率敏感性分析 - 公司的信贷额度利率为3.00%（或2.75%，若满足特定条件）加上适用的LIBOR利率，或2.00%（或1.75%，若满足特定条件）加上最高基准利率[292] - 假设利率基点增加200点，公司净投资收入将增加2400万美元[294] - 假设利率基点减少200点，公司净投资收入将减少1300万美元[294] - 利率基点增加300点，公司净利息收入将增加3700万美元[294] - 利率基点减少300点，公司净利息收入将减少1100万美元[294] - 利率基点增加100点，公司净投资收入将增加1200万美元[294] - 利率基点减少100点，公司净投资收入将减少900万美元[294] - 利率基点增加50点，公司净投资收入将增加600万美元[294] - 利率基点减少50点，公司净投资收入将减少500万美元[294] - 利率基点增加150点，公司净利息收入将增加1800万美元[294] - 利率基点减少150点，公司净利息收入将减少1100万美元[294]