投资组合与财务数据 - 截至2020年6月30日，Fidus投资公司的投资组合总额为7.326亿美元，涵盖64家公司[5] - Fidus的每股净资产(NAV)为15.39美元，较首次公开募股(IPO)时的14.46美元溢价6.4%[19] - Fidus的年化股息收益率为13.2%，截至2020年6月30日，股息为每股1.20美元，收盘价为9.07美元[18] - 截至2020年6月30日，FDUS的投资组合公允价值为732.6百万美元，投资组合公司数量为64家[25] - Q2 2020的调整后净投资收益为0.37美元，较Q1 2020的0.35美元有所增长[34] - Q2 2020的总投资（公允价值）为732.6百万美元，较Q1 2020的718.9百万美元有所上升[34] - Q2 2020的每股净资产（NAV）为15.39美元，较Q1 2020的15.37美元略有上升[34] - FDUS的总债务为381.75百万美元，净资产为376.18百万美元[34] - FDUS的加权平均债务收益率为12.0%，非应计投资的公允价值占比为2.9%[25] - FDUS的历史年均GAAP净资产收益率（ROE）为10.6%，在42家BDC中排名前三[20] 投资策略与市场机会 - Fidus的投资策略包括提供500万到3500万美元的定制债务和股权融资解决方案[7] - Fidus在过去五年中，平均每年筛选约650个投资机会，最终关闭的交易率仅为2%[13] - 目标投资公司年收入在1000万到1.5亿美元之间，市场上有超过10万家公司符合这一标准[9] - Fidus的投资组合公司年EBITDA在500万到3000万美元之间，具有强大的自由现金流或资产支持[10] 收入与费用 - 第二季度的总投资收入为20,433,000美元，较第一季度的19,983,000美元增长2.3%[42] - 第二季度的净投资收入为9,291,000美元，较第一季度的17,417,000美元下降46.7%[42] - 第二季度的每股净投资收入为0.38美元，较第一季度的0.71美元下降46.5%[45] - 第二季度的总费用为11,001,000美元，较第一季度的2,563,000美元显著增加[42] - 第二季度的净资产增加为7,973,000美元，较第一季度的减少26,971,000美元有所改善[42] 负债与杠杆 - FDUS的总借款为6.073亿美元，其中363.8百万美元为未偿还负债[35] - FDUS的总杠杆率为1.0倍，监管杠杆率为0.6倍[34] - 截至2020年6月30日，FDUS的89%未偿还负债为固定利率义务[35] - 当前加权平均利率为4.5%[35] - 2023年到期的无担保票据总额为5000万美元，利率为5.88%[35] - 2024年到期的无担保票据总额为6930万美元，利率为6.00%[35] 其他信息 - Fidus的投资团队平均拥有超过25年的相关经验，团队成员在过去20年中大部分时间都在一起工作[16] - 公司总部位于伊利诺伊州埃文斯顿，地址为1603 Orrington Avenue, Suite 1005[47] - 公司股票在纳斯达克上市，股票代码为"FDUS"[47] - 投资委员会由独立董事雷蒙德·L·安斯提斯担任主席[47] - 公司提供的投资研究覆盖由多家金融机构支持，包括B. Riley FBR, Inc.和Janney Montgomery Scott LLC等[47]

公司基本信息 - 公司为收入在1000万美元至1.5亿美元之间的美国中下市场公司提供定制债务和股权融资解决方案[193] - 公司于2011年2月14日成立，同年6月完成首次公开募股，2013年3月29日和2018年4月18日分别开始运营全资子公司Fund II和Fund III [194] - Fund II和Fund III分别于2013年5月28日和2019年3月21日获得SBIC许可证[194] 后续事件评估 - 公司评估了2020年10月1日至10月29日的后续事件，但本分析可能未完全考虑COVID - 19大流行的影响[197] 投资组合投资规模 - 公司投资组合公司的投资通常为每家500万美元至3500万美元[199] 投资类型及特征 - 公司多数债务投资为第二留置权债务，包括高级次级票据[200] - 次级债务通常为无担保次级票据，在支付优先级上次于第一和第二留置权债务[201] - 公司部分债务投资为第一留置权债务，包括独立第一留置权贷款、“最后退出”第一留置权贷款或“单一贷款”[202] - 公司许多债务投资有超额现金流扫掠特征，早期有提前还款罚金，多数为固定利率[203] - 公司股权证券通常为对普通股或优先股的直接少数股权、会员/合伙权益或购买少数股权的认股权证[204] 投资金额及公司数量对比 - 2020年前9个月和2019年前9个月，公司分别投资8610万美元和1.755亿美元于债务和股权投资，涉及5家和10家新投资组合公司[208] - 2020年前9个月和2019年前9个月，公司分别获得投资销售或还款收益1.101亿美元和9880万美元，分别退出3家和7家投资组合公司[208] 投资组合公允价值及相关数据对比 - 截至2020年9月30日，投资组合公允价值为7.154亿美元，包括63家活跃投资组合公司和3家已出售基础业务的公司；截至2019年12月31日，该数值为7.669亿美元[209][210] - 截至2020年9月30日，19家投资组合公司的债务投资按可变利率计息，占债务投资组合公允价值的32.4%，即2.03亿美元；截至2019年12月31日，17家公司的该数值为1.813亿美元，占比28.7%[209][210] - 截至2020年9月30日，投资组合净未实现折旧为100万美元；截至2019年12月31日，净未实现增值为6240万美元[209][210] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，债务投资的加权平均收益率分别为12.1%和12.0%[211] - 截至2020年9月30日，二级留置权债务在公允价值和成本方面分别占总投资的49.2%和54.8%；截至2019年12月31日，占比分别为49.9%和55.7%[213] - 截至2020年9月30日，中西部地区投资在公允价值和成本方面分别占总投资的28.9%和24.9%；截至2019年12月31日，占比分别为27.1%和25.7%[214] - 截至2020年9月30日，公司平均活跃投资组合公司投资摊销成本为1130万美元；截至2019年12月31日，该数值为1150万美元[209][210] - 公司截至2020年9月30日和2019年12月31日的所有投资均投向美国总部的投资组合公司[213] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，投资组合中专业分销行业公允价值占比分别为18.4%和16.9%，成本占比分别为18.2%和18.3%[215] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，投资评级1的公允价值分别为1.042亿美元（占比14.5%）和1.001亿美元（占比13.1%），成本分别为5530万美元（占比7.7%）和2900万美元（占比4.2%）[218] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司有对Accent Food Services, LLC的债务投资处于非应计状态，2020年9月30日公允价值为530万美元，成本为3530万美元；2019年12月31日公允价值为3310万美元，成本为3530万美元[219] 投资收入及费用对比 - 2020年第三季度总投资收入为2.11亿美元，较2019年同期的1.92亿美元增加1900万美元，增幅9.8%[220][221] - 2020年前三季度总投资收入为6.15亿美元，较2019年同期的5.76亿美元增加3900万美元，增幅6.8%[222][223] - 2020年第三季度利息和融资费用为4900万美元，较2019年同期的4400万美元增加500万美元，增幅10.3%[224] - 2020年第三季度激励费用 - 资本利得为2800万美元，较2019年同期的1300万美元增加1500万美元，增幅111.2%[224] - 2020年第三季度总费用（含所得税拨备）为1.42亿美元，较2019年同期的1.18亿美元增加2400万美元，增幅19.7%[224] - 2020年第三季度利息收入为1880万美元，较2019年同期的1610万美元增加270万美元，增幅16.3%[220] - 2020年第三季度总费用为1420万美元，较2019年同期的1180万美元增加240万美元，增幅19.7%[225] - 2020年前九个月总费用为2800万美元，较2019年同期的3100万美元减少300万美元，降幅10.0%[226][228] - 2020年第三季度净投资收入为690万美元，较2019年同期减少50万美元，降幅6.2%[229] - 2020年前九个月净投资收入为3350万美元，较2019年同期增加690万美元，增幅26.3%[230] 投资收益对比 - 2020年第三和前九个月投资实现净收益分别为130万美元和3290万美元[231] - 2019年第三和前九个月投资实现净收益分别为1050万美元和880万美元[232] - 2020年第三和前九个月投资未实现增值（贬值）净变化分别为1270万美元和 - 6340万美元[233] - 2019年第三和前九个月投资未实现增值（贬值）净变化分别为 - 380万美元和 - 630万美元[233] 净资产变化对比 - 2020年第三季度运营导致净资产净增加2070万美元，2019年同期为1390万美元[234] - 2020年前九个月运营导致净资产净增加170万美元，2019年同期为2850万美元[234] 现金及债务相关情况 - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为2470万美元，净资产总计3.896亿美元[235] - 2020年前9个月，公司现金及现金等价物净增加970万美元，经营活动提供现金4710万美元，包括投资资金8610万美元，投资销售和还款收入1.101亿美元[236] - 2020年前9个月，公司偿还1650万美元将于2024年9月1日至2028年9月1日到期的SBA债券[235] - 截至2020年9月30日，Fund II和Fund III分别有1.335亿美元和1350万美元未偿还的SBA债券，Fund III可根据SBIC债券计划获得高达1.615亿美元的额外SBA债券[238] - 修订后的信贷协议将贷款人的循环承诺从9000万美元增加到1亿美元，信贷安排到期日延长至2023年4月24日[240] - 2023年票据年利率为5.875%，2024年票据年利率为6.000%，11月2024年票据年利率为5.375%，截至2020年9月30日，未偿还本金余额分别为5000万美元、6900万美元和6330万美元[244][246][248] - 截至2020年9月30日，公司SBA债券、公共票据和信贷安排的加权平均规定利率分别为3.297%、5.749%和3.188%，总债务加权平均规定利率为4.558%[250] - 截至2020年9月30日，公司信贷安排有7700万美元未使用承诺，需支付0.890%的费用[250] - 截至2020年9月30日，公司发行的高级证券未偿还总额为2.053亿美元，资产覆盖率为289.8%[253] 股票相关安排 - 公司股东投票允许在2021年6月4日或2021年股东大会日期较早者之前的一年内，以低于每股净资产的价格出售普通股，每次发行累计出售股份不得超过出售前已发行普通股的25.0%[254] - 公司股票回购计划可回购至多500万美元流通普通股，2020年10月26日董事会将该计划延长至2021年12月31日，2020年前三季度分别回购0股和25,719股，花费0美元和30万美元，2019年前三季度未回购[255] 公允价值确定相关 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，董事会在确定公允价值时分别参考了17家和13家投资组合公司的独立评估，分别占总投资组合公允价值的25.8%和30.9%[260] 会计准则相关 - 2018年8月FASB发布ASU 2018 - 13，公司于2020年1月1日采用，合并财务报表附注中公允价值披露无重大变化[275] - 2020年3月FASB发布ASU 2020 - 04，有效期至2022年12月31日，公司正在评估其对合并财务报表的潜在影响[276] 申报规则相关 - 2020年3月SEC通过最终规则，若BDC公开流通股市值7500万美元以上且不足7亿美元，且年投资收入低于1亿美元，将被排除在“加速申报公司”和“大型加速申报公司”定义之外，公司认为不再是加速申报公司[277] 会计估计及核算相关 - 公司确定投资估值和收入确认是最关键的会计估计[256] - 公司按公允价值报告资产和负债，需定期确定所有投资组合的公允价值[257] - 公司投资主要为非流动性证券，多数按董事会确定的公允价值估值[258] - 实现的投资损益在出售或处置投资组合时记录，未实现的增值或贬值净变化包含在合并运营报表中[268] - 利息和股息收入按应计制记录，PIK收入按合同利率计算并计入投资本金[269][270] 表外安排情况 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司表外安排未偿还承诺资金分别为400万美元和480万美元[278] 投资交易情况 - 2020年2月25日，公司向FEF I出售20家投资组合公司50%的股权投资，获得净收益3590万美元，实现净收益约2040万美元[281] - 投资顾问自愿放弃截至2020年9月30日九个月的0.4美元收入激励费[281] - 2020年10月1日，公司退出对Pugh Lubricants, LLC的债务和股权投资，收到2660万美元还款，实现约50万美元收益[285] - 2020年10月28日，公司投资600万美元于二级抵押债务，150万美元于普通股股权[287] 股息宣布情况 - 2020年10月26日，董事会宣布每股0.30美元的常规季度股息和每股0.04美元的补充股息，均于12月18日支付[286] 利率影响相关 - 假设截至2020年9月30日投资和借款无变化，利率基点变动对净投资收入有不同影响，如基点增加200，净投资收入增加0.7百万美元[292] - 假设2020年9月30日投资和借款无变化，基准利率变动对净投资收入各组成部分的年化影响：基点增加200时，利息收入增加140万美元，利息费用增加50万美元，净投资收入增加70万美元[292] 风险相关 - 公司面临金融市场风险，包括利率变化，利率变化影响资金成本和投资组合估值[289] - 由于全球新冠疫情，美国和全球资本市场及信贷市场压力增大，市场波动性增加，公司持有的证券价值普遍下降[289] - 未来投资收入可能受包括LIBOR和优惠利率等多种利率变化影响，长期利率下降可能降低公司总投资收入和净投资收入[290] - 公司净投资收入取决于借款利率和投资利率的差异，市场利率重大变化可能对净投资收入产生重大不利影响[291] 内部控制相关 - 首席执行官和首席财务官认为公司的披露控制和程序有效[293] - 2020年第三季度公司财务报告内部控制无重大变化[294] 法律诉讼情况 - 公司和投资顾问目前无重大法律诉讼[295]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后净投资收入为900万美元，合每股0.37美元，去年同期为840万美元，合每股0.34美元，第一季度为850万美元，合每股0.35美元 [19] - 第二季度末的每股净资产值为15.39美元，与第一季度末的15.37美元基本持平 [20] - 第二季度总投资收入为2040万美元，较第一季度增加40万美元，主要由于利息收入增加140万美元 [31] - 第二季度总费用为1110万美元，较第一季度增加860万美元，主要由于第一季度资本收益激励费用的逆转 [32] - 第二季度净投资收入为每股0.38美元，第一季度为每股0.71美元，调整后净投资收入为每股0.37美元，第一季度为每股0.35美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度公司投资了1690万美元的债务和股权证券，主要用于两家新投资组合公司 [22] - 第二季度公司从13家投资组合公司获得了250万美元的还款，并确认了20万美元的净实现收益 [24] - 第二季度末投资组合的公允价值为7.326亿美元，占成本的98.2%，共有64家活跃投资组合公司和3家已出售业务的公司 [25] - 投资组合按投资类型划分，第一留置权债务占19.1%，第二留置权债务占50%，次级债务占20.7%，股权投资占10.2% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资组合中与石油和天然气相关的业务占4.3%，零售业务占3%以上，与上季度持平 [27] - 投资组合中服务于零售和休闲市场的公司目前表现良好，尽管90天前它们曾被关闭 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资策略是选择具有防御性特征、能够承受经济压力并产生强劲自由现金流的公司，这些公司具有强劲的长期前景 [29] - 公司在疫情期间采取了保守的起源方法，以保护资本和资产负债表 [23] - 公司认为其投资组合公司能够应对未知领域，其长期前景仍然积极 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其投资组合公司在疫情期间表现良好，整体风险水平有所改善 [13] - 公司认为其投资组合公司目前流动性状况良好，能够支付利息而不影响现金流 [13] - 公司认为其投资组合公司正在通过调整业务运营、节约现金、削减成本和保持支出纪律来应对危机 [14] 其他重要信息 - 公司第二季度末的非应计资产总额为2140万美元，占投资组合公允价值的2.9% [17] - 公司第二季度末的流动性为7640万美元，考虑到后续事件，总流动性为9490万美元 [37] - 公司有权根据SBA监管要求和批准，获得额外的1.615亿美元SBA债券 [37] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度是否有60万美元的追补收入与两个非应计资产恢复有关 [39] - 回答: 60万美元中约有10万美元是来自第一季度的追补收入，其余与第二季度有关 [39] 问题: Microbiology Associates的股权在季度末被下调10万美元，但季度后实现了140万美元的收益，是否意味着股权估值保守 [40] - 回答: MRA是一个特殊情况，公司受益于COVID，最终实现了非常好的结果 [41] 问题: 公司重新开放渠道后，是否会更多地进行附加收购 [42] - 回答: 公司正在评估附加收购和平台收购，但会保持谨慎 [43][44][45][46] 问题: 公司如何看待股息水平 [48] - 回答: 公司认为保持谨慎的股息分配政策符合股东长期利益，未来可能会考虑特别分配 [49][50][51][52] 问题: 公司如何看待投资组合中的还款活动 [54] - 回答: 公司预计第三季度和第四季度会有更多的还款活动 [55][56][57][58] 问题: 为什么投资组合的积极变化没有反映在估值中 [60] - 回答: 主要由于Accent的贬值，如果排除Accent，投资组合整体升值 [61][62][63] 问题: 公司是否修改了投资组合公司的条款 [64] - 回答: 公司执行了四项与COVID相关的修改，并与赞助商合作提供了一些条款缓解 [65][66][67] 问题: 公司是否改变了风险策略 [68] - 回答: 公司继续专注于高质量公司，但增加了第一留置权投资的比例 [69][70][71][72] 问题: 修改条款是否带来了额外费用 [73] - 回答: 修改费用约为17万美元，与第一季度基本一致 [76] 问题: 两个贷款恢复应计状态是否由于赞助商行动 [77] - 回答: 两个公司在重新开放后表现良好，赞助商无需注资 [78] 问题: 公司借款人的表现是否依赖于联邦支持 [79] - 回答: PPP计划对部分投资组合公司有帮助，但整体上不需要额外支持 [80][81] 问题: 公司内部评级系统的变化 [82] - 回答: 整体评级稳定，部分公司因表现良好或可能还款而评级上升 [83][84][85][86] 问题: 投资组合的EBITDA和杠杆率 [87] - 回答: 平均EBITDA为1130万美元，杠杆率为4.7倍，现金利息覆盖率为3.7倍 [87] 问题: 信贷设施的修改是否允许使用150%的监管资产覆盖率 [88] - 回答: 修改未涉及150%的监管资产覆盖率，但公司有足够的空间 [88][89] 问题: 竞争格局和新投资的收益率 [90] - 回答: 竞争减少，但仍有激进玩家，收益率增加50至150个基点 [91][92][93][94]

业绩总结 - 截至2020年6月30日，Fidus投资组合的公允价值为7.326亿美元，涵盖67家公司[3] - 总投资收入在Q2'20为20,433,000美元，较Q1'20增长2.3%[33] - 净投资收入在Q2'20为9,291,000美元，较Q1'20下降46.7%[33] - 总资产为761,444,000美元，较上一季度增长1.2%[36] - 每股净资产为15.39美元，较上一季度小幅上升[36] - Fidus的调整后净投资收入为8,354,000美元，较上一季度的8,669,000美元有所下降[42] - Fidus的每股净投资收入为0.39美元，较上一季度的0.30美元有所上升[42] 投资组合和结构 - 投资组合中，54%为第二留置权债务，20%为次级债务，19%为第一留置权债务，7%为股权相关证券[3] - Fidus的投资策略专注于为年收入在1000万至1.5亿美元的低中市场公司提供定制的债务和股权融资解决方案[17] - Fidus的投资组合涵盖22个行业，活跃投资公司数量为64家[25] - FIDUS投资组合的总成本为746,298,000美元，公允价值为732,620,000美元[41] 股息和债务 - Fidus的年化常规股息为每股1.20美元，股息收益率为14.1%[5][6] - 分红支付为每股0.30美元，较上一季度下降23.1%[34] - Fidus在2018年2月发行的5.875%债券，净收益约为4810万美元[9] - Fidus在2019年2月发行的6.000%债券，净收益约为6650万美元[9] - 长期债务为381,750,000美元，较上一季度增长2.4%[36] 行业投资 - FIDUS在医疗产品领域的投资包括OMC Investors, LLC，成本为10,479,000美元，公允价值为10,590,000美元[41] - FIDUS在信息技术服务领域的投资包括Palisade Company, LLC，成本为6,977,000美元，公允价值为6,984,000美元[41] - FIDUS在油气服务领域的投资包括Pinnergy, Ltd.，成本为6,000,000美元，公允价值为21,407,000美元[41] - FIDUS在专业分销领域的投资包括Power Grid Components, Inc.，成本为23,137,000美元，公允价值为23,555,000美元[41] - FIDUS的投资组合中，Healthcare Services的投资包括Medsurant Holdings, LLC，成本为10,959,000美元，公允价值为10,522,000美元[41] - FIDUS的投资组合中，消费品领域的投资包括The Kyjen Company, LLC，成本为15,719,000美元，公允价值为14,962,000美元[41]

公司业务与投资策略 - 公司主要提供定制化的债务和股权融资解决方案，目标客户为年收入在1000万至1.5亿美元之间的美国中低端市场公司[192] - 公司投资策略包括与企业管理团队和财务赞助商合作，提供定制融资以支持收购、资本重组和业务扩展[192] - 公司投资组合中的债务投资通常为500万至3500万美元，目标是实现风险调整后的回报[198] - 公司大部分债务投资为第二留置权债务，通常以资产作为抵押，且优先于其他负债[199] - 次级债务通常为无担保债务，优先于普通股和优先股，但次于第一和第二留置权债务[200] - 公司也提供第一留置权债务投资，通常以资产的第一优先留置权作为担保[201] - 公司股权证券投资通常为少数股权，包括普通股、优先股或合伙权益，通常与债务投资结合[203] - 公司通过全资子公司持有部分投资组合，这些子公司为税务目的而设立，以符合RIC税收规定[194] 投资组合与财务表现 - 公司在2020年上半年投资了8510万美元，较2019年同期的1.285亿美元下降了33.8%[207] - 2020年6月30日，公司投资组合的公允价值为7.326亿美元，较2019年12月31日的7.669亿美元下降了4.5%[208][209] - 2020年6月30日，公司投资组合中20家公司的债务投资采用浮动利率，占债务投资组合的32.0%，金额为2.103亿美元[208] - 2020年6月30日，公司投资组合的平均未实现折旧为1370万美元，而2019年12月31日的平均未实现增值为6240万美元[208][209] - 2020年6月30日，公司债务投资的加权平均收益率为12.0%，与2019年12月31日持平[210] - 2020年6月30日，公司投资组合中第二留置权债务占50.0%，金额为3.665亿美元，较2019年12月31日的3.831亿美元下降了4.3%[212] - 2020年6月30日，公司投资组合中中西部地区的投资占28.8%，金额为2.11亿美元，较2019年12月31日的2.082亿美元增长了1.3%[213] - 2020年6月30日，公司投资组合中西南地区的投资占19.2%，金额为1.406亿美元，较2019年12月31日的1.677亿美元下降了16.2%[213] - 公司投资组合中，特种分销行业的公允价值占比从2019年12月31日的16.9%上升至2020年6月30日的17.5%[214] - 信息技术服务行业的公允价值占比从2019年12月31日的11.8%上升至2020年6月30日的14.1%[214] - 公司投资组合的加权平均评级在2020年6月30日为2.1（公允价值基础），较2019年12月31日的2.0有所上升[216] - 2020年6月30日，公司投资组合中评级为1的投资占比为12.0%，较2019年12月31日的13.1%有所下降[216] - 2020年6月30日，公司有两家投资组合公司处于非应计状态，公允价值总计2140万美元[217] 财务收入与费用 - 2020年第二季度，公司总投资收入为2040万美元，同比增长13.1%，主要得益于利息收入的增加[218][219] - 2020年第二季度，公司支付利息收入为120万美元，同比下降60.0%[218] - 2020年第二季度，公司总费用为1110万美元，同比增长32.2%，主要由于利息和融资费用增加[224] - 2020年第二季度，公司激励费用（收入部分）为210万美元，同比增长62.7%[224] - 2020年第二季度，公司激励费用（资本收益部分）为-30万美元，同比下降79.6%[224] - 2020年第二季度总费用（包括所得税）为1110万美元，同比增长260万美元或32.2%[225] - 2020年上半年总费用（包括所得税）为1370万美元，同比下降550万美元或28.4%[226] - 2020年上半年净投资收入为2670万美元，同比增长750万美元或38.8%[232] - 2020年上半年净投资损失为4110万美元，导致资本收益激励费用减少820万美元[230] - 2020年上半年利息和融资费用增加200万美元，主要由于平均借款增加[228] - 2020年上半年基础管理费增加60万美元，主要由于平均总资产增加[228] - 2020年上半年专业费用增加20万美元，主要由于法律、审计和税务合规成本增加[228] - 2020年上半年净实现投资收益为3160万美元，而2019年同期为净损失170万美元[233] - 2020年上半年净资产增加（减少）为净减少1900万美元，而2019年同期为净增加1460万美元[236] - 2020年上半年未实现投资贬值为7610万美元，而2019年同期为250万美元[235] 现金流与资产负债表 - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为1930万美元，净资产为3.762亿美元[237] - 2020年上半年，公司现金及现金等价物净增加430万美元，其中经营活动提供的现金为490万美元[238] - 公司通过SBA担保的债券融资，截至2020年6月30日，Fund II和Fund III分别有1.43亿美元和1350万美元的未偿还SBA债券[240] - 公司信贷额度从9000万美元增加到1亿美元，并可通过扩展功能增加到2.5亿美元[242] - 公司2023年到期票据的总净收益为4810万美元，2024年到期票据的总净收益为6650万美元[245][247] - 截至2020年6月30日，公司未使用的信贷额度为5700万美元，需支付0.5%的费用[252] - 公司加权平均债务利率为4.484%，其中SBA债券、公共票据和信贷额度的利率分别为3.333%、5.749%和3.315%[252] - 公司资产覆盖率为267%，高于150%的最低要求[254] 股东与股票回购 - 公司股东批准在2021年6月4日前以低于净资产价值的价格发行普通股，累计发行量不超过发行前流通股的25%[256] - 公司股票回购计划允许在公开市场回购最多500万美元的普通股，截至2020年6月30日，公司在六个月内回购了25,719股普通股，总价值为30万美元[257] - 公司董事会于2020年8月3日宣布每股0.30美元的季度股息，将于2020年9月25日支付给截至2020年9月11日的股东[290] 投资组合估值与会计处理 - 公司投资组合的估值采用多步骤流程，包括由投资顾问初步评估、独立估值公司进行独立评估，并由董事会最终确定公允价值[261][262] - 截至2020年6月30日，公司对17家投资组合公司的投资进行了独立估值，占总投资组合公允价值的25.4%[262] - 公司使用市场法和收益法对债务和股权投资进行详细估值，包括分析未偿还的债务投资承诺[264] - 公司对债务投资的主要估值技术是贴现现金流法，考虑因素包括信用质量、市场利率环境和投资剩余期限[266] - 公司对股权投资通常采用市场法，基于EBITDA、净收入或收入倍数来估算投资组合公司的企业价值[267] - 截至2020年6月30日，公司表外安排包括未提取的循环贷款和其他债务投资承诺，总计490万美元[280] - 公司采用ASU 2018-13会计准则，自2020年1月1日起生效，未对公允价值披露产生重大影响[278] - 公司正在评估ASU 2020-04对财务报表的潜在影响，该准则涉及参考利率改革的会计处理[279] - 公司截至2020年6月30日的总承诺金额为9.0亿美元，未动用承诺金额为4.9亿美元[282] 投资退出与收益 - 公司于2020年2月25日出售了20家投资组合公司50%的股权，获得净收益3590万美元，实现净收益约2040万美元[285] - 公司于2020年7月2日退出对Hoonuit, LLC的债务投资，全额收回730万美元的第一留置权债务，包括提前还款罚金[289] - 公司于2020年7月24日退出对Microbiology Research Associates, Inc.的债务和股权投资，全额收回900万美元的次级债务投资，并出售普通股投资实现约140万美元的收益[289] 利率与市场风险 - 截至2020年6月30日，公司有20家投资组合公司的债务投资采用浮动利率，占投资组合公允价值2.103亿美元[293] - 公司预计未来借款利率与投资利率之间的差异将影响净投资收入，利率上升可能导致净投资收入减少[294] - 公司假设利率变化对净投资收入的影响显示，利率上升200个基点将增加净投资收入70万美元[297] COVID-19影响 - COVID-19疫情对公司投资组合的估值和未来业绩产生了重大不确定性，可能导致投资组合公允价值下降[195][196]

财务数据和关键指标变化 - 公司净投资收入（NII）为每股0.71美元，较上一季度的0.22美元有所增加 [21] - 调整后的净投资收入（Adjusted NII）为每股0.35美元，与上一季度的0.34美元基本持平 [21] - 公司投资组合的公平市场价值为7.189亿美元，占成本的98.3% [16] - 公司净投资组合的公平价值下降了4400万美元，导致净资产值（NAV）下降了8.8%，至3.755亿美元或每股15.37美元 [10][11] - 公司宣布第二季度股息为每股0.30美元，较上一季度有所减少 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在本季度投资了6820万美元的债务和股权证券，主要集中在第一留置权债务 [14] - 新投资组合公司的投资总额为3690万美元，包括Combined Systems Inc、Routeware Inc和Western's Smokehouse LLC等公司 [14] - 公司在本季度收到了7380万美元的还款和实现收益，其中包括3590万美元的净收益和2040万美元的净实现收益 [15] - 公司在本季度实现了4650万美元的股权投资收益，净实现收益为3030万美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司投资组合的加权平均有效收益率为12% [22] - 公司投资组合的行业分布较为多样化，石油和天然气相关业务占4.3%，零售业务占3%以上 [17] - 公司投资组合中，第一留置权债务占19.1%，第二留置权债务占52%，次级债务占19.5%，股权投资占9.4% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司当前的重点是保持强大的流动性，同时支持和资助其投资组合公司 [12] - 公司采取了保守的资本结构，专注于资本保全和长期股东利益 [18] - 公司投资于具有防御性特征、能够承受经济压力、具有强大自由现金流和长期积极前景的公司 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管面临COVID-19疫情带来的不确定性，公司投资组合仍然处于良好状态，能够应对危机 [17] - 管理层强调，公司将继续保持谨慎态度，直到对经济复苏的节奏有更清晰的了解 [18] - 管理层预计，未来几个季度可能会有更多的财务契约违约，公司将与各方进行多边谈判以找到解决方案 [41] 其他重要信息 - 公司在本季度将两家投资组合公司置于非应计状态，并将一家公司置于PIK非应计状态 [11] - 公司在本季度末的非应计资产占投资组合公平价值的6.7% [11] - 公司在本季度末的流动性为9220万美元，包括2720万美元的现金和6500万美元的信贷额度 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否有计划修改信贷协议中的杠杆契约？ - 公司目前的监管杠杆为0.6倍，有足够的空间应对现有契约，且SBIC债务在资本结构中占比较大 [25] 问题: 公司是否计划增加SBIC债务的杠杆？ - 公司目前暂停了新的投资机会，专注于保持流动性，暂时不会大幅增加杠杆 [26] 问题: 投资组合公司是否有额外的融资需求？ - 目前投资组合公司的额外融资需求较低，公司已为部分公司提供了150万美元的流动性支持 [27] 问题: 投资组合公司是否能够获得PPP贷款或其他联邦支持？ - 部分投资组合公司已经成功获得了PPP贷款，改善了其流动性状况 [28] 问题: 公司对ECM Industries的投资情况如何？ - ECM Industries是一家高质量的全球电气产品制造商，公司对其投资了1250万美元，收益率为11.5% [29] 问题: 公司如何解释新非应计资产的“主动”放置？ - 公司根据具体情况将部分公司置于非应计状态，主要是由于疫情导致的业务中断 [31] 问题: 公司对Access Foods的长期展望如何？ - 由于疫情的不确定性，公司对Access Foods的长期展望难以预测，但管理层正在积极应对当前挑战 [32] 问题: NAV的减值是否反映了信用恶化？ - NAV的减值主要反映了市场波动和未来展望的不确定性，而非信用恶化 [33][34] 问题: 公司如何评估投资组合的风险？ - 公司将投资组合分为高风险、中风险和低风险三类，80%的投资组合处于低至中风险范围 [37][38] 问题: 公司如何与投资组合公司的高级贷款人合作？ - 公司与高级贷款人和赞助商合作良好，共同为投资组合公司提供流动性支持 [40] 问题: 公司为何决定减少股息？ - 公司决定减少股息以保持强大的流动性和资本保全，确保在不确定的环境中能够应对各种情况 [43][44] 问题: 公司是否考虑使用SBA债务为更多投资组合公司提供资金？ - 公司遵循SBA的严格规定，部分投资组合公司不符合SBA债务的资格 [52] 问题: 公司如何看待当前的市场交易机会？ - 公司目前主要关注现有投资组合，对新投资机会持谨慎态度，优先考虑具有稳定收入的企业 [55][56] 问题: 公司如何看待投资组合中的提前还款风险？ - 公司预计部分借款人可能会寻求降低利率，但公司对此持开放态度，并认为这将带来重新部署资本的机会 [59] 问题: 公司投资组合的平均EBITDA和债务/EBITDA比率是多少？ - 公司投资组合的平均EBITDA约为1100万至1200万美元，平均债务/EBITDA比率为4.7倍 [61][62] 问题: 公司为何持有大量现金？ - 公司持有大量现金主要是为了应对即将进行的投资交易，确保有足够的流动性支持 [65] 问题: 公司是否预计第二季度的市场波动会逆转？ - 公司无法准确预测第二季度的市场波动，估值过程依赖于季度末的财务数据和市场比较 [67] 问题: 公司是否向借款人提供了利息或本金支付的宽限期？ - 公司目前尚未大规模提供宽限期，但会根据具体情况与借款人合作，确保其能够渡过难关 [69]

业绩总结 - 截至2020年3月31日，Fidus的投资组合公允价值为7.189亿美元，涵盖66家公司[3] - 总投资收入为19,983,000美元，较上一季度的19,507,000美元有所增长[30] - 净投资收入为17,417,000美元，较上一季度的5,365,000美元显著增加[30] - 每股净投资收入为0.71美元，较2019年第四季度的0.22美元增长了222%[38] - Fidus的年化常规股息为每股1.20美元，股息收益率为13.3%[5][6] 投资组合和资产 - 投资组合中，第二留置权债务占比52%，次级债务占比20%，第一留置权债务占比19%，股权相关证券占比9%[25] - Fidus的投资组合覆盖22个行业，活跃投资公司数量为62家[24] - FIDUS投资组合的总成本为731,110,000美元，公允价值为718,940,000美元[37] - 总资产为752,542,000美元，较上季度的789,439,000美元有所减少[32] - 净资产为375,534,000美元，较上一季度的412,310,000美元有所下降[32] 负债和财务状况 - 长期债务为373,750,000美元，较上一季度的364,750,000美元有所上升[32] - 加权平均债务收益率为16.5%[27] - 资产负债比率为1:1（不包括SBA债务），允许适度的回报增强[22] - 总费用为2,563,000美元，较上一季度的13,617,000美元大幅减少[30] 投资表现 - FIDUS在Pfanstiehl, Inc.的投资中，成本为6,627,000美元，公允价值为20,572,000美元，增值约210%[37] - FIDUS在Alzheimer's Research and Treatment Center, LLC的投资成本为6,964,000美元，公允价值为7,167,000美元，增值约3%[36] - FIDUS在Power Grid Components, Inc.的投资成本为23,077,000美元，公允价值为23,482,000美元，增值约1.75%[37] - FIDUS在Hub Acquisition Sub, LLC的投资成本为25,086,000美元，公允价值为22,885,000美元，减值约8.8%[36] - FIDUS在UBEO, LLC的投资成本为14,466,000美元，公允价值为12,601,000美元，减值约12.9%[37] 未来展望与策略 - Fidus的投资策略专注于为年收入在1000万至1.5亿美元的低中市场公司提供定制的债务和股权融资解决方案[16] - Fidus在2013年和2019年分别获得第二和第三个SBIC许可证，增强了其融资能力[8] - Fidus的管理团队平均拥有超过25年的行业经验，且团队成员在公司内有实质性投资[14] - FIDUS投资公司的资本合作和专业知识为其业务增长提供了支持[40]

公司业务与投资组合 - 公司主要提供定制化的债务和股权融资解决方案，目标客户为年收入在1000万至1.5亿美元之间的美国中低端市场公司[186] - 公司的投资组合通常包括500万至3000万美元的投资，具体金额随资本基础规模变化[189] - 公司的大部分债务投资为第二留置权债务，通常以资产作为抵押，且优先于其他负债[190] - 次级债务投资通常为无担保的次级票据，利率较高且本金偿还延迟至到期日[191] - 公司还提供第一留置权债务投资，通常以借款人的现有和未来资产作为第一优先抵押[193] - 公司的股权投资通常为少数股权，包括普通股、优先股或合伙权益，通常与债务投资结合进行[195] - 公司收入主要来自债务投资的利息和费用收入，以及股权投资的股息[196] - 债务投资通常期限为5至7年，大多数为固定利率，部分为浮动利率[196] - 公司可能通过提前还款获得额外收入，包括提前还款罚金[196] - 公司对非应计状态的投资恢复应计状态时，需确保逾期本金、利息或股息已支付且未来支付可能性高[196] - 2020年第一季度公司投资了6820万美元，相比2019年同期的8050万美元有所下降[199] - 2020年第一季度公司从投资销售或还款中获得了7380万美元，相比2019年同期的5740万美元有所增加[199] - 截至2020年3月31日，公司投资组合的公允价值为7.189亿美元，包含62家活跃投资组合公司和4家已出售业务的公司[200] - 截至2020年3月31日，公司债务投资组合中31.8%为浮动利率，金额为2.073亿美元[200] - 2020年3月31日，公司投资组合的加权平均收益率为12.0%，与2019年12月31日持平[202] - 2020年3月31日，公司投资组合中第二留置权债务占比52.0%，金额为3.735亿美元[203] - 2020年3月31日，公司投资组合中中西部地区占比27.2%，金额为1.951亿美元[204] - 2020年3月31日，公司投资组合中特种分销行业占比17.6%，信息技术服务行业占比13.9%[205] - 公司使用五级投资评级系统监控投资组合的信用状况和预期回报[206] - 截至2020年3月31日，公司投资组合的加权平均评级为2.2（公允价值基础）和2.3（成本基础），相比2019年12月31日的2.0和2.1有所上升[207] - 2020年第一季度，公司总投资收益为2000万美元，同比下降1.7%，主要由于股息收入和费用收入的减少[209][210] - 2020年第一季度，公司总费用为260万美元，同比下降76.1%，主要由于资本收益激励费用的减少[212][214] - 2020年第一季度，公司净投资收益为1740万美元，同比增长81.4%，主要由于总费用的减少[215] - 2020年第一季度，公司投资组合中处于非应计状态的债务投资为4820万美元，相比2019年12月31日的3310万美元有所增加[208] - 2020年第一季度，公司净投资损失为3140万美元，主要由于COVID-19带来的经济不确定性[217] - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物为2720万美元，净资产总额为3.755亿美元[221] - 2020年第一季度，公司净资产因运营减少2700万美元，而2019年同期为增加1140万美元[220] - 2020年第一季度，公司投资组合的未实现贬值净变化为7460万美元，而2019年同期为350万美元[219] - 2020年第一季度，公司现金及现金等价物净增加1220万美元，其中运营活动使用现金1310万美元[222] - 截至2020年3月31日，公司SBA债券总额为1.565亿美元，其中Fund II和Fund III分别持有1.43亿美元和1350万美元[224] - 2020年第一季度，公司偿还了700万美元的SBA债券，剩余债券将在2025年至2030年间到期[221] - 截至2020年3月31日，公司信用额度未使用部分为6500万美元，需支付0.5%的费用[238] - 公司2023年、2024年和2024年11月到期的公共票据总额为1.823亿美元，加权平均利率为5.749%[238] - 公司信用额度的加权平均利率为3.855%，SBA债券的加权平均利率为3.333%[238] - 公司总债务的加权平均利率为4.560%[238] - 公司董事会批准了150%的最低资产覆盖率，自2020年4月29日起生效[240] - 截至2020年3月31日，公司发行的优先证券总额为2.173亿美元，资产覆盖率为272.9%[240] - 公司股东批准在2020年6月19日之前以低于每股净资产价值的价格发行普通股，累计发行量不超过已发行普通股的25%[241] - 公司股票回购计划允许在公开市场上回购最多500万美元的普通股，截至2020年3月31日，公司回购了25,719股普通股，耗资30万美元[242] - 公司投资组合中24.2%和30.9%的投资分别于2020年3月31日和2019年12月31日由独立估值公司进行估值[247] - 公司使用市场法和收益法对债务和股权投资进行详细估值，包括对未承诺的债务投资进行分析[249] - 公司对债务投资的主要估值技术是贴现现金流法，考虑因素包括信用质量、市场利率和信用市场变化[252] - 公司对股权投资通常使用市场法，基于EBITDA、净收入或收入倍数来估算企业价值[253] - 公司对特许权使用费的公允价值基于未来现金流和相关协议条款进行计算[254] - 公司对非应计状态的投资在收到逾期本金、利息或股息后恢复为应计状态[259] - 公司截至2020年3月31日和2019年12月31日的表外安排总额为480万美元，主要包括未提取的循环贷款和其他债务投资[264] - 公司于2020年4月30日投资1250万美元于ECM Industries, LLC的次级债务和普通股[271] - 截至2020年3月31日，公司投资组合中有19家公司的债务投资采用浮动利率，公允价值为2.073亿美元[272] - 截至2019年12月31日，公司投资组合中有17家公司的债务投资采用浮动利率，公允价值为1.813亿美元[272] - 公司于2020年2月25日出售了20家投资组合公司50%的股权，获得净收益3590万美元，实现净收益约2040万美元[267] - 公司于2020年4月29日宣布每股0.30美元的季度股息，将于2020年6月26日支付[271] - 公司投资组合中可变利率债务投资的LIBOR利率下限减少了利率下降的影响[275] - 公司假设利率变化对净投资收入的影响，200个基点的增加将导致净投资收入增加290万美元[275] - 公司假设利率变化对净投资收入的影响，200个基点的减少将导致净投资收入减少20万美元[275] - 公司假设利率变化对净投资收入的影响，300个基点的增加将导致净投资收入增加430万美元[275]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度调整后净投资收入为830万美元或每股0.34美元，去年同期为1130万美元或每股0.46美元 [10] - 公司2019年净资产增加为每股1.98美元，覆盖了全年每股1.60美元的股息支付 [8] - 公司2019年ROE为11.9%，在BDC行业中表现突出 [9] - 公司第四季度总投资收入为1950万美元，较第三季度减少30万美元 [23] - 公司第四季度总费用为1410万美元，较第三季度增加230万美元 [24] - 公司第四季度净投资收入为每股0.22美元，第三季度为每股0.30美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第四季度投资总额为4360万美元，主要用于现有投资组合公司的追加投资 [10] - 公司第四季度新增投资组合公司包括Hematologic Technologies Inc和Prime AE Group Inc，分别投资600万美元和800万美元 [11] - 公司第四季度收到2180万美元的还款，其中包括Simplex Manufacturing Company和US Pack Logistics LLC的退出 [12] - 公司第四季度实现净亏损1000万美元，主要由于Oaktree Medical Center的投资亏损 [13] - 公司第四季度投资组合公允价值为7.669亿美元，较成本高出108.9% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司投资组合中第一留置权债务占14.1%，第二留置权债务占49.9%，次级债务占18.4%，股权占17.6% [14] - 公司投资组合中61家活跃投资组合公司和3家已出售业务的公司 [14] - 公司投资组合的加权平均投资评级为2，与前期一致 [16] - 公司投资组合的总净债务与EBITDA比率为4.6倍，较第三季度的4.7倍有所改善 [17] - 公司投资组合的EBITDA与现金利息支出比率为3.4倍，较第三季度的3.3倍有所提高 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过投资中低端市场的债务和股权，产生高水平的经常性收入并参与股权增值 [7] - 公司2019年总投资额为2.192亿美元，其中第一留置权债务占38%，较2018年的12%大幅增加 [18] - 公司计划将股权比例从90%债务和10%股权的成本基础调整为目标比例 [34] - 公司预计2020年中低端市场的并购活动将保持稳定，并计划将股权收益重新投资于产生收入的债务投资 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司投资组合表现良好，能够抵御经济下行风险 [22] - 管理层对2020年的并购市场持谨慎乐观态度，认为尽管存在选举年和冠状病毒的不确定性，市场仍将保持活跃 [51] - 管理层认为冠状病毒对公司投资组合的影响有限，因为公司主要专注于国内市场 [53] 其他重要信息 - 公司2019年12月31日的净资产为4.123亿美元或每股16.85美元，较2018年12月31日的每股16.47美元有所增加 [7] - 公司2019年12月31日的溢出收入为1530万美元或每股0.63美元 [9] - 公司2020年2月12日宣布每股0.39美元的季度股息，将于2020年3月27日支付 [9] - 公司2019年12月31日的流动性为9600万美元，包括1500万美元现金、7500万美元信贷额度和600万美元可用FMC-3债券 [28] 问答环节所有的提问和回答 问题: Green Fiber的恢复情况 - Green Fiber在2019年10月1日恢复计息状态，第四季度有完整的利息收入 [31] 问题: 投资组合退出对股息覆盖的影响 - 公司认为通过将股权收益重新投资于产生收入的资产，可以增强当前收入部分，并对股息覆盖感到满意 [33] 问题: 未来是否会有类似的股权退出交易 - 公司表示未来有可能进行类似的交易，但目前没有计划 [37] 问题: 投资组合收益率下降的原因 - 公司认为收益率下降主要由于高收益投资的偿还、LIBOR下降以及Accent Food Services的非计息状态 [39] 问题: 股权退出的公允价值 - 公司表示股权退出的净购买价格与第四季度的公允价值接近 [41] 问题: 股权退出是否有NOLs抵消 - 公司表示有一些NOLs和资本损失结转可以抵消部分收益 [42] 问题: Accent Food Services的恢复时间表 - 公司表示Accent Food Services的情况稳定，但恢复计息状态需要时间 [44] 问题: 股息和费用收入下降的原因 - 公司表示股息收入具有偶发性，费用收入下降由于第四季度投资活动较少 [47] 问题: 投资组合公司的表现和市场需求 - 公司表示投资组合公司的收入和EBITDA增长健康，预计2020年中端市场贷款需求将保持稳定 [50] 问题: 冠状病毒对投资组合的影响 - 公司表示投资组合公司对冠状病毒的影响表示低度关注，部分公司有应急计划 [53] 问题: Accent Food Services是否有收入逆转 - 公司表示第四季度没有Accent Food Services的收入逆转 [55] 问题: LIBOR向SOFR过渡的影响 - 公司表示文件已经包含相关条款，无需修改 [56] 问题: 投资管道和投资组合杠杆 - 公司表示投资管道中主要是第一留置权债务，预计投资组合杠杆可能会下降 [59][62] 问题: 股权退出的收益情况 - 公司表示大部分股权退出都有未实现收益，只有一笔有轻微亏损 [66] 问题: 股权退出的选择标准 - 公司表示选择标准是高质量的投资组合，并与机构投资者进行了讨论 [68] 问题: 股票回购计划 - 公司表示正在评估股票回购计划，但会谨慎考虑流动性和资本结构 [70]

公司估值与投资管理 - 公司每季度至少计算一次普通股的每股净资产价值，计算方法为总资产减去负债和任何优先股，再除以普通股的总流通股数[67] - 公司主要投资于私人公司发行的非流动性证券，这些投资通常没有现成的交易市场，因此由董事会根据公允价值进行估值[67] - 公司投资组合的估值由董事会根据公允价值确定，估值过程可能存在利益冲突，且估值可能与实际市场价值存在显著差异[175][179] - 公司通过投资顾问的专业知识和关系网络评估投资风险并确定适当的定价[69] 投资顾问与费用结构 - 公司支付给投资顾问的管理费为年化1.75%，基于最近两个季度末总资产的平均值计算[75] - 激励费分为两部分：一部分基于季度净投资收益，另一部分基于年度资本收益[76][81] - 季度激励费的计算基于净投资收益超过2.0%的“门槛率”，超过2.5%的部分按20.0%计算[79] - 年度资本收益激励费为净资本收益的20.0%，在财年末或投资顾问协议终止时支付[81] - 公司的管理费和激励费结构可能导致投资顾问进行投机性投资，增加股东风险[183] - 激励费的计算基于未收到的利息收入，可能导致投资顾问偏好延期利息证券[184] - 激励费基于资本收益，可能导致投资顾问倾向于投资高风险证券[185] - 公司可能需要在亏损时支付激励费，且无法收回之前支付的费用[186] - 利率上升可能使投资顾问更容易获得激励费，但不一定增加公司净收益[187] 公司运营与组织结构 - 公司没有直接员工，日常投资运营由投资顾问管理，高管由投资顾问的员工担任[70] - 公司投资顾问的办公室位于伊利诺伊州埃文斯顿、北卡罗来纳州夏洛特和纽约市[71] - 公司董事会于2019年6月6日一致投票批准将投资顾问协议延长至2020年6月20日[90] - 公司董事会批准了管理协议的延续，该协议将在每年由董事会或多数股东投票批准后自动续期[98] - 公司已与Fidus Partners, LLC签订许可协议，允许公司使用“Fidus”名称，只要投资顾问仍然是公司的投资顾问[101] - 公司依赖投资顾问的管理成员和执行高管的投资专业知识和网络，任何关键人员的离职可能对公司实现投资目标产生重大不利影响[160] - 公司投资顾问可在60天内辞职，可能导致运营中断，影响财务状况和业务结果[244] - 公司投资顾问作为管理员的辞职可能导致运营中断，影响财务状况和业务结果[246] 投资组合与资产配置 - 公司在第一年对A公司投资400万美元，对B公司投资750万美元，对C公司投资625万美元[88] - 第二年，A公司投资以1250万美元出售，B公司投资的公允价值确定为625万美元，C公司投资的公允价值确定为625万美元[88] - 第三年，B公司投资的公允价值确定为675万美元，C公司投资以750万美元出售[88] - 第四年，B公司投资的公允价值确定为875万美元[88] - 第五年，B公司投资以500万美元出售[88] - 公司在第二年和第三年分别支付了145万美元和35万美元的资本收益激励费用[88] - 公司70%的资产投资于合格资产或临时投资，包括现金、现金等价物、美国政府证券、回购协议和高质量短期债务[108] - 公司可能借入总资产价值的5%用于临时或紧急目的，无需考虑资产覆盖率[109] - 公司可能发行SBA债券以通过基金进行额外投资，SBA债券不受200%或150%资产覆盖率要求的限制[122] - 公司SBIC基金的投资活动需将20%至25%的资金用于符合SBA定义的“小型企业”[125] - SBA规定SBIC对单一投资组合公司的投资不得超过其监管资本的30%[126] - SBA担保的债券总额上限为3.5亿美元，需经SBA批准[129] - 公司SBIC基金必须将闲置资金投资于符合SBA规定的有限类型证券，如美国政府债券或短期回购协议[130] - 公司投资组合中的大部分投资可能被评为低于投资级别（即“垃圾”级别），这些投资具有较高的信用损失风险[164] - 公司使用杠杆（借款）来放大投资回报，但同时也增加了投资风险，杠杆可能导致净资产价值（NAV）波动加剧[165][166] - 公司作为BDC（商业发展公司），需满足资产覆盖比率至少为200%（2020年4月29日后为150%），若比率下降，可能无法增加债务或向股东分配[168] - 公司投资组合中的资产可能全部投资于非流动性证券，导致难以在需要时出售这些投资[264] - 公司可能因监管要求（如BDC和RIC）被迫处置不符合标准的投资[264] - 公司可能缺乏资金对投资组合公司进行追加投资，从而影响投资组合价值[265] - 公司可能选择不进行追加投资以控制风险或优先考虑其他机会[265] - 公司主要投资于次级债务和股权，投资组合公司可能持有优先级债务，影响公司收益[266] - 在投资组合公司破产或清算时，优先级债权人将优先获得偿付，公司可能无法收回全部投资[266] 监管与合规要求 - 根据1940年法案，公司必须确保至少70%的资产为“合格资产”，包括从非公开发行中购买的证券、控制的合格投资组合公司的证券等[104] - 公司需遵守《萨班斯-奥克斯利法案》的监管要求，包括财务报告内部控制评估和披露[132] - 公司选择作为RIC（受监管投资公司）纳税，需满足年度分配要求，至少分配90%的投资公司应税收入[135] - 如果公司未能及时分配收入，将面临4.0%的美国联邦消费税[137] - 公司必须满足90%收入测试，即至少90%的总收入来自股息、利息、证券销售等合格收入[138] - 公司资产需满足多样化要求，50%的资产价值必须为现金、现金等价物、美国政府证券等[138] - 公司可能通过设立特殊目的公司来持有不符合90%收入测试的资产，这些资产将受到美国联邦所得税的影响[140] - 公司可能因持有债务工具而需在未收到现金的情况下确认应税收入，如OID（原始发行折扣）或PIK利息[141] - 公司可能因投资组合公司财务困难而面临资本损失和非现金收入，这可能影响90%收入测试[143] - 公司可能通过借款或出售资产来满足年度分配要求，但这可能受到资产流动性限制[146] - 如果公司未能满足年度分配要求或RIC资格，将面临公司级美国联邦所得税[147] - 公司可能保留部分长期资本收益并作为“视为分配”，股东需将其纳入收入并有权获得税收抵免[155] - 如果公司未能保持RIC（受监管投资公司）的税务待遇，将按常规公司税率对所有应税收入征税，且股东分配的税收处理将受到影响[157] - 公司若连续两年或以上未能符合RIC资格，重新符合资格时可能需对某些资产的净内置收益缴纳公司级联邦所得税[158] - 公司受SBA监管，需遵守投资限制和资本要求，可能影响投资机会[193] - SBA规定的资本限制可能增加公司的资本成本[196] - 遵守《萨班斯-奥克斯利法案》将涉及重大支出，不合规可能对公司及股价产生不利影响[247] 市场竞争与风险 - 公司的主要竞争对手包括公共和私人基金、其他BDC、商业银行和投资银行等，许多竞争对手拥有更大的财务和技术资源[68] - 公司在高度竞争的市场中运营，竞争对手可能拥有更大的财务和技术资源，这可能迫使公司接受较不具吸引力的投资条款[180] - 公司面临来自其他投资工具的竞争压力，可能影响其业务和财务状况[182] - 公司可能与其他投资工具存在利益冲突，影响投资决策[189] - 全球经济、政治和市场条件可能对公司业务、经营结果和财务状况产生不利影响，包括收入增长和盈利能力[208] - 英国脱欧导致全球市场（包括货币和信贷市场）的不确定性和不稳定性，可能对公司财务状况产生长期影响[210] - 美国联邦政府信用评级的下调可能导致利率和借款成本上升，影响公司债务组合的信用风险感知和融资能力[211] - 美国关税和进出口法规的变化可能对公司投资组合产生负面影响，进而损害公司[242] - 经济衰退或低迷可能损害公司投资组合公司的运营结果[252] - 投资组合公司未能满足财务或运营契约可能导致违约和资产止赎[255] - 恐怖袭击、战争行为或自然灾害可能影响公司投资组合公司的业务，损害公司运营结果和财务状况[256] - 能源行业投资可能面临重大政治、经济和产能风险，增加投资损失的可能性[257] - 投资组合公司的知识产权保护不力可能损害公司业务和前景[259] 利率与市场变化 - 利率变化可能影响公司的资本成本和净投资收益[200] - LIBOR计算过程的变化可能对公司持有的LIBOR指数浮动利率债务证券组合产生不利影响[202] - 英国金融行为监管局宣布将在2021年后停止强制银行提交LIBOR利率，公司持有的LIBOR指数浮动利率债务证券可能受到影响[204] - 美国联邦储备委员会和纽约联邦储备银行正在考虑用基于短期回购协议的SOFR替代美元LIBOR[205] - LIBOR的取消或任何其他变化可能对公司持有的LIBOR指数浮动利率债务证券的市场价值产生不利影响[206] - 美国证券交易委员会提出的新规则可能限制公司参与衍生品和金融承诺交易的能力[207] 税务与财务风险 - 公司可能因无法维持RIC税收待遇而面临美国联邦企业所得税，这可能大幅减少公司净资产和可分配收入[216] - 公司可能因在未收到现金的情况下确认收入而难以满足年度分配要求，从而影响RIC税收待遇的维持[222] - 公司预计将分配几乎所有净投资收入和净实现资本收益给股东，因此需要额外资本来支持增长，但资本可能无法以有利条件获得[227] - 公司作为BDC（商业发展公司），需满足总资产与总优先证券的覆盖比率至少为200%（或2020年4月29日后为150%），这限制了公司的杠杆能力[227] - 公司股东在2019年年度会议上批准了以低于每股净资产价值的价格发行普通股的授权，最多可发行当时流通股的25%[228] - 公司可能面临因美国联邦所得税规则变化而导致的流动性风险，特别是与OID（原始发行折扣）相关的非现金收入分配[224] - 公司可能因美国联邦所得税规则变化而面临非现金收入分配导致的流动性风险，特别是与PIK（实物支付）贷款相关的利息支付[224] 网络安全与运营风险 - 内部和外部网络威胁可能影响公司有效开展业务的能力[249]