投资组合概况 - 截至2019年9月30日，Fidus的投资组合公允价值为7.294亿美元，涵盖66家公司[3] - 投资组合中57%为第二留置权债务，21%为次级债务，13%为第一留置权债务，9%为股权相关证券[3] - 投资组合中，第二留置权债务占52%，次级债务占20%，股权相关证券占17%，第一留置权债务占11%[24] - Fidus的投资组合涵盖23个行业，62家活跃投资公司，医疗产品占8.1%[23] 财务表现 - 2019年第三季度总投资收入为19,201,000美元，较2018年第三季度的17,872,000美元增长7.4%[29] - 2019年第三季度的净投资收入为7,362,000美元，较2018年第三季度的7,481,000美元下降1.6%[29] - 2019年第三季度的调整后的净投资收入为8,945,000美元，较2018年第三季度的7,481,000美元增长了19.6%[38] - 2019年第三季度每股净投资收入为0.30美元，较2019年第二季度持平[30] - 2019年第三季度的净资产增加为13,895,000美元[29] - 2019年第三季度的总资产为754,740,000美元，较2019年第二季度的725,871,000美元增长4%[31] - 2019年第三季度的长期债务为343,000,000美元，较2019年第二季度的319,750,000美元增长7.3%[31] 股息和资本收益 - Fidus的年化常规股息为每股1.56美元，基于2019年10月29日的收盘价，股息收益率为10.6%[5][6] - 自2011年首次公开募股以来，Fidus已累计实现净资本收益2330万美元，投资组合的公允价值与成本比为106%[7] 融资与战略 - Fidus在2019年10月16日发行了5.375%的2024年到期债券，净收益为6100万美元[9] - Fidus在2019年3月获得了第三个SBIC许可证，进一步增强了其融资能力[9] - Fidus的SBIC融资提供了低成本、固定利率的长期资金，最大可达3.5亿美元的SBA债券[20] - Fidus的投资策略专注于为年收入在1000万至1.5亿美元的低中市场公司提供定制的债务和股权融资解决方案[15] 行业投资情况 - Fidus投资组合中，Healthcare Products类公司的投资总额为22,647,000美元，公允价值为22,846,000美元[35] - 2019年第三季度，Healthcare Services类公司的投资总额为10,826,000美元，公允价值为11,336,000美元[36] - 2019年第三季度，信息技术服务类公司的投资总额为28,214,000美元，公允价值为28,493,000美元[35] - 2019年第三季度，环境产业类公司的投资总额为18,155,000美元，公允价值为18,288,000美元[35] - 2019年第三季度，零售类公司的投资总额为10,155,000美元，公允价值为10,120,000美元[36] 管理团队与专业能力 - Fidus的管理团队平均拥有超过25年的行业经验，团队成员在公司内有实质性投资[13] - FIDUS投资公司的资本合作和专业知识为其业务增长提供了支持[40]

财务数据和关键指标变化 - 调整后的净投资收入（ANII）为870万美元或每股035美元，去年同期为890万美元或每股037美元 [7] - 截至2019年9月30日，公司净资产值（NAV）为4028亿美元或每股1647美元 [7] - 2019年第三季度总投资收入为1920万美元，较第二季度减少110万美元 [18] - 净投资收入（NII）为740万美元或每股039美元，与第二季度持平 [22] - 2019年第三季度公司实现了1060万美元的净实现亏损，主要与退出某些股权投资有关 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第三季度公司共投资4700万美元于债务和股权证券，其中3630万美元用于对现有投资组合公司的追加投资 [9] - 公司投资组合的公平价值为7294亿美元，按投资类型划分，第一留置权债务占11%，第二留置权债务占52%，次级债务占20%，股权占17% [11] - 截至2019年9月30日，公司有62家活跃的投资组合公司，4家公司已出售其基础业务 [11] - 债务投资的加权平均有效收益率为123% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中低端市场表现良好，业务条件稳定，提供了选择性增长投资组合的机会 [16] - 公司投资组合的加权平均投资评级为19，与前期持平 [14] - 投资组合公司的总净债务与EBITDA比率为47倍，较第二季度的46倍有所上升 [15] - 投资组合公司的总EBITDA与现金利息支出比率为33倍，较第二季度的38倍有所下降 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过投资于具有防御性市场地位和较少周期性业务模式的高质量公司，确保长期稳定收益 [16] - 公司继续执行其投资策略，专注于通过股权投资的货币化来提升回报 [6] - 公司在中低端市场保持谨慎态度，选择性地增长投资组合，同时利用其经验和关系 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为中低端市场的业务条件仍然稳固，尽管经济条件可能有所软化 [16] - 公司投资组合的整体质量良好，能够提供当前和经常性投资收入，即使在经济条件可能软化的情况下 [17] - 管理层对未来的经济环境保持谨慎态度，特别是在进入2020年时 [66] 其他重要信息 - 公司宣布了每股039美元的常规季度股息和每股004美元的特别股息，将于2019年12月20日支付 [8] - 公司流动性资源包括1750万美元的现金和3350万美元的信贷额度可用性，总流动性约为5700万美元 [25] - 公司在10月完成了公开债务发行，筹集了约6100万美元的净收益，用于偿还信贷额度 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于经济条件软化和投资策略的调整 [28] - 公司对经济条件保持谨慎态度，特别是在进入新投资时，避免投资于具有较高周期性的公司 [29] 问题: 关于债务偿还的低水平 [31] - 债务偿还的低水平主要是由于缺乏并购活动，导致公司债务投资的偿还较少 [34] 问题: 关于GreenFiber的控制权 [35] - 公司通过资本重组交易控制了GreenFiber，投资了280万美元，主要是第二留置权债务，旨在为公司提供足够的流动性以执行其战略计划 [13][36] 问题: 关于EBITDA与现金利息支出比率下降 [37] - 该比率的下降主要是由于Pinergy不再计入投资组合的平均值，且公司进行了更多的优先债务和单元债务投资 [38] 问题: 关于股权投资的增长 [40] - 股权投资的增长部分是由于某些公司的表现优异，且退出时间较长，特别是在中低端市场 [41] 问题: 关于超额税的预期 [43] - 预计第四季度的超额税约为35万美元 [44] 问题: 关于中低端市场与大型公司的表现差异 [45] - 中低端市场的公司表现较好，主要由于它们专注于美国市场，且投资于具有较高经常性收入的公司 [48] 问题: 关于债务投资的未实现折旧 [49] - 未实现折旧主要是由于某些公司的表现改善，而非利率变动 [51] 问题: 关于杠杆率目标 [52] - 公司的目标杠杆率为07至10倍，目前处于该范围内 [52] 问题: 关于SBA许可证的更新 [54] - 公司已获得第三个SBA许可证，并已开始使用该许可证进行投资 [55][56] 问题: 关于未来资金的使用 [57] - 公司预计未来大部分资金将来自信贷额度的提取，同时也会寻找符合SBA计划资格的投资机会 [57] 问题: 关于股权投资的退出 [60] - 公司正在积极寻求退出某些股权投资的机会，特别是在Pinergy和Advanced Steel方面 [61] 问题: 关于股息覆盖能力 [62] - 公司需要通过增长投资组合和将部分股权投资转为债务投资来提高股息覆盖能力 [63] 问题: 关于优先债务投资的增加 [64] - 公司增加了优先债务投资，反映了对经济条件软化的防御性策略，同时也为次级债务投资创造了机会 [65] 问题: 关于经济软化和并购活动的展望 [66] - 公司预计经济条件可能会软化，但目前的并购活动仍然活跃，尽管选举可能会对市场产生影响 [66] 问题: 关于股权投资的估值 [68] - 某些股权投资的估值上升反映了公司正在进行的战略选择过程 [69]

公司业务模式与投资策略 - 公司主要提供定制化的债务和股权融资解决方案，目标客户为年收入在1000万至1.5亿美元之间的美国中低端市场公司[186] - 公司的投资组合通常包括每家公司500万至3000万美元的投资，目标是实现风险调整后的回报[190] - 公司的大部分债务投资为第二留置权债务，通常以资产作为抵押，且优先于其他负债[191] - 次级债务投资通常为无担保的次级票据，利率较高且本金偿还通常推迟至到期[193] - 公司还进行第一留置权债务投资，通常以借款人的现有和未来资产作为第一优先抵押[194] - 公司的股权投资通常为少数股权，包括普通股、优先股或认股权证，通常与债务投资同时进行[196] - 公司收入主要来自债务投资的利息和费用收入，以及股权投资的股息收入[197] - 公司预计将通过债务和股权资本的组合长期资助其投资活动[235] 投资组合与收益 - 公司在2019年前九个月投资了1.755亿美元，相比2018年同期的1.446亿美元有所增加，新增了10家投资组合公司[201] - 2019年前九个月，公司从投资销售或还款中获得了9880万美元的收益，相比2018年同期的9210万美元有所增长[201] - 截至2019年9月30日，公司投资组合的公允价值为7.294亿美元，包括62家活跃投资组合公司和4家已出售其基础业务的公司[203] - 2019年9月30日，公司债务投资组合中25.4%为浮动利率投资，金额为1.528亿美元[203] - 2019年9月30日，公司投资组合的加权平均收益率为12.3%，相比2018年12月31日的12.6%略有下降[205] - 2019年9月30日，公司投资组合中第二留置权债务占比最高，为51.7%，金额为3.779亿美元[206] - 2019年9月30日，公司投资组合中中西部地区占比最高，为24.4%，金额为1.774亿美元[207] - 2019年9月30日，公司投资组合中特种分销行业占比最高，为16.3%[208] - 公司使用五级投资评级系统来监控投资组合的信用状况和预期回报水平[209] - 截至2019年9月30日，公司投资组合的加权平均评级为1.9（公允价值基础）和2.2（成本基础），相比2018年12月31日的2.0和2.2有所变化[211] - 2019年9月30日，公司非应计状态的投资总额为910万美元，相比2018年12月31日的2080万美元有所减少[212] - 2019年第三季度，公司总投资收入为1920万美元，同比增长7.4%，主要得益于利息收入和费用收入的增加[213][214] - 2019年前九个月，公司总投资收入为5760万美元，同比增长6.2%，主要由于利息收入和费用收入的增加[216][218] - 2019年第三季度，公司利息收入为1610万美元，同比增长4.7%，主要由于债务投资余额的增加[213][214] - 2019年前九个月，公司利息收入为4520万美元，同比下降1.3%，主要由于加权平均债务收益率的下降[216][218] - 2019年第三季度，公司费用收入为80万美元，同比增长48.4%，主要由于新投资的结构费用增加[213][214] - 2019年前九个月，公司费用收入为360万美元，同比增长27.3%，主要由于新投资和提前还款费用的增加[216][218] - 公司2023年9月30日结束的三个月内净投资收入为740万美元，同比下降1.6%，主要由于总费用增加140万美元[226] - 公司2023年9月30日结束的九个月内净投资收入为2660万美元，同比增长11.0%，主要由于总投资收入增加340万美元[227] - 公司2023年9月30日结束的三个月和九个月内投资净实现收益分别为1050万美元和880万美元[228] - 公司2023年9月30日结束的三个月和九个月内净资产增加分别为1390万美元和2850万美元[232] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为1750万美元，净资产总额为4.028亿美元[233] - 公司2023年9月30日结束的九个月内现金及现金等价物净减少2450万美元，主要用于1.755亿美元的投资[234] - 公司持有的未提取循环贷款和其他债务投资承诺总额为690万美元（截至2019年9月30日）和1090万美元（截至2018年12月31日）[272] - 公司于2019年10月1日退出对Simplex Manufacturing Co.的债务和股权投资，全额收回410万美元的次级债务投资，并以约290万美元的收益出售了认股权证投资[278] - 公司于2019年10月11日投资600万美元于Haematologic Technologies, Inc.的第一留置权债务和普通股[279] - 公司于2019年10月16日公开发行5500万美元的5.375%票据，并于10月23日额外发行830万美元，扣除承销折扣和发行费用后净收益为6100万美元[280] - 截至2019年10月29日，公司发行的2024年11月到期票据的未偿还本金余额为6330万美元[282] - 公司宣布每股0.39美元的季度股息和每股0.04美元的特别股息，均于2019年12月20日支付[284] - 截至2019年9月30日，公司有14笔可变利率债务投资，公允价值为1.528亿美元，而2018年12月31日为7笔，公允价值为7590万美元[285] 债务与融资 - 公司的债务投资通常期限为5至7年，大多数为固定利率，部分为浮动利率[197] - 公司可能会提前收到部分债务投资的还款，包括提前还款罚金[197] - 公司对非应计状态的投资在收到利息或股息时，可能将其计入收入或用于减少投资本金[197] - 截至2023年9月30日，公司Fund II和Fund III分别有1.5亿美元和750万美元的SBA债券未偿还[236] - 公司2023年4月24日修订的信贷协议将循环承诺从9000万美元增加到1亿美元，并将到期日延长至2023年4月24日[238] - 截至2023年9月30日，公司信贷额度下有6650万美元的借款未偿还[240] - 2023年票据将于2023年2月1日到期，利率为5.875%，截至2019年9月30日，未偿还本金余额为5000万美元[242] - 2024年2月票据于2019年2月8日发行，总本金为6000万美元，利率为6.000%，截至2019年9月30日，未偿还本金余额为6900万美元[243][244] - 截至2019年9月30日，公司SBA债券、公共票据和信贷额度的加权平均利率分别为3.392%、5.947%和5.063%，总债务的加权平均利率为4.602%[247] - 公司信贷额度未使用部分为3350万美元，需支付0.500%的费用[247] - 公司资产覆盖率要求从200.0%降至150.0%，董事会已于2019年4月29日批准，将于2020年4月29日生效[247][248] - 公司股票回购计划延长至2020年12月31日，回购金额上限为500万美元[250] - 公司信贷便利的利率为3.00%（或2.75%，若满足特定条件）加上适用的LIBOR利率，或2.00%（或1.75%，若满足特定条件）加上最高利率[285] 估值与风险管理 - 截至2019年9月30日，公司投资组合中26.8%的资产由独立估值公司进行评估，占总投资组合公允价值的26.8%[254] - 公司使用市场法和收益法对债务和股权投资进行估值，包括未承诺的债务投资[256] - 公司对股权投资通常采用市场法，基于EBITDA、净收入或收入倍数估算企业价值[259] - 公司对特许权使用权的公允价值基于未来现金流和特许权协议的具体条款进行估算[261] - 公司投资收入可能受到利率变化的影响，特别是浮动利率债务投资[286] - 假设利率变化200个基点，公司净投资收入将增加170万美元[288] - 假设利率变化300个基点，公司净投资收入将增加260万美元[288] - 公司部分可变利率债务投资设有LIBOR利率下限，减轻了利率下降的影响[288] - 公司净投资收入的增加或减少将受到20.0%的收入激励费的影响[288] 支出与费用 - 2019年第三季度，公司总支出为1180万美元，同比增长13.9%，主要由于利息和融资费用的增加[219][221] - 2019年前九个月，公司总支出为3100万美元，同比增长2.5%，主要由于利息和融资费用及基础管理费用的增加[223][225]

投资组合概况 - 截至2019年6月30日，Fidus的投资组合总额为6.973亿美元，涵盖68家公司[3] - 投资组合中，59%为第二留置权债务，19%为次级债务，12%为第一留置权债务，10%为股权相关证券[3] - Fidus的投资组合中，53%为第二留置权债务，18%为次级债务，9%为第一留置权债务，20%为股权相关证券[26] - 公允市场价值为8亿美元[30] - 截至2019年6月30日，FIDUS投资组合的总成本为655,524,000美元，公允价值为697,272,000美元[38] 财务表现 - 投资总收入为$18,068,000[32] - 总支出为$8,372,000，较上季度下降20.1%[32] - 净投资收入为$9,643,000，较上季度增长0.5%[32] - 每股净投资收入（NII）在2019年第二季度为0.39美元[39] - 调整后净投资收入（Adjusted NII）在2019年第二季度为8,354,000美元[39] - 每股净资产为$16.29[33] - 长期债务为$319,750,000，较上季度增长10.2%[33] - 总资产为$725,871,000，较上季度增长3.0%[33] 股息和收益 - Fidus的年化常规股息为每股1.56美元，股息收益率为9.6%[5][6] - 自2011年首次公开募股以来，Fidus累计实现净资本收益1280万美元[7] - Fidus在2012年到2015年间，常规季度股息从每股0.32美元增加到0.39美元，期间共宣告10次特别股息[7] - 截至2019年6月30日，Fidus的未分配应税收入为每股0.67美元[11] 投资案例 - FIDUS在Pinnergy, Ltd.的投资成本为9,997,000美元，公允价值为43,392,000美元，增值约334.06%[38] - FIDUS在Pfanstiehl, Inc.的投资成本为7,049,000美元，公允价值为23,585,000美元，增值约234.00%[38] - FIDUS在Medsurant Holdings, LLC的投资成本为14,667,000美元，公允价值为17,759,000美元，增值约20.00%[37] - FIDUS在US GreenFiber, LLC的投资成本为16,745,000美元，公允价值为6,167,000美元，减值约63.16%[38] 管理和策略 - Fidus的管理团队平均拥有超过25年的行业经验，团队成员在过去20年中大部分时间都在一起工作[15] - 公司拥有广泛的长期关系网络，涵盖查尔斯顿、夏洛特、芝加哥和纽约等地区[40] - 初步尽职调查包括全面的财务模型和管理团队的初步会议[40] - 进行现场访问和设施考察，以评估运营和战略[40] - 每季度进行投资组合审查，以确保投资策略的有效性[40]

财务数据和关键指标变化 - 调整后的净投资收入为840万美元或每股0.34美元，相比去年同期的870万美元或每股0.36美元有所下降 [11] - 截至2019年6月30日，公司净资产值（NAV）为3.985亿美元或每股16.29美元 [12] - 2019年6月21日，公司支付了每股0.39美元的季度股息 [12] - 截至2019年6月30日，估计的溢出收入（即超过分配的应税收入）为1650万美元或每股0.67美元 [12] - 2019年7月29日，董事会宣布了每股0.39美元的季度股息，将于2019年9月20日支付 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度投资了4800万美元的债务和股权证券，其中4290万美元投资于四家新的投资组合公司，三家与并购相关 [13] - 新增投资包括三家第一留置权债务和一家第二留置权债务投资，以及优先收入和股权 [14] - 新增投资组合公司包括French Transit LLC、Hoonuit LLC、Specialized Elevator Services Holdings LLC和Wheel Pros Inc [15][16] - 剩余的510万美元投资于六家现有投资组合公司的追加投资 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2019年6月30日，投资组合的公平市场价值为6.973亿美元，占成本的106.4% [20] - 投资组合按投资类型划分的公平价值为：第一留置权债务10%，第二留置权债务53%，次级债务18%，股权19% [20] - 截至2019年6月30日，公司有64家活跃的投资组合公司和四家已出售其基础业务的公司 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续通过选择性投资构建债务和股权投资组合，专注于高质量公司，这些公司具有可防御的市场地位和经过验证的商业模式 [10][17] - 公司通过提供定制的融资解决方案，旨在产生有吸引力的风险调整回报 [14] - 公司预计并购市场将保持相对健康，这将产生新的投资机会以及债务和股权实现的机会 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司投资组合的健康状况良好，多样化且结构合理，能够保护资本并产生有吸引力的风险调整回报 [27] - 管理层对未来的前景持乐观态度，预计在2019年下半年将有一些债务和股权实现的机会 [27] - 管理层强调公司的主要目标是提供稳定的股息并随着时间的推移增加净资产值 [28] 其他重要信息 - 截至2019年6月30日，公司有两家投资组合公司的债务投资处于非应计状态，分别是US GreenFiber和Oaktree Medical Center，这两项投资占投资组合公平市场价值的0.9% [21] - Oaktree Medical Center因FBI突袭和司法部提起的民事诉讼导致投资价值减记至零 [22][23] - 公司跟踪投资组合的加权平均投资评级、信用表现和投资组合公司的总EBITDA与总现金利息支出的比率等质量指标 [24][25][26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Oaktree Medical Center的情况 - 管理层表示Oaktree Medical Center的情况非常特殊，预计不会再次发生类似事件 [40] - 管理层表示目前没有其他投资组合公司显示出需要大幅减记的迹象，但有几家公司表现不佳，正在密切关注 [40][41] 问题: 关于Accent Food Services的情况 - Accent Food Services是一家为德克萨斯市场提供定制食品和饮料服务的公司，近期表现有所改善，但杠杆率较高 [43][44] - 公司正在与资本结构各方合作，以促进未来的发展路径 [44] 问题: 关于新增投资的时机 - 新增投资主要集中在第二季度的后半段，部分投资在季度末进行，这影响了财务结果 [45] 问题: 关于Oaktree Medical Center的收入逆转 - 在第二季度，公司逆转了与Oaktree Medical Center相关的44.9万美元收入 [46] 问题: 关于投资组合公司的监控和应对措施 - 公司通过参加董事会会议和定期访问公司来监控投资组合公司的表现 [49] - 公司根据债务结构和合同条款采取不同的应对措施，包括第一留置权、第二留置权和次级债务 [50][51] 问题: 关于新增投资的来源 - 本季度新增投资主要来自新的投资组合公司，这与公司过去几年的投资策略一致 [53][54] 问题: 关于借款人的表现 - 公司认为投资组合的整体健康状况良好，尽管增长有所放缓，但表现稳定 [61][62] 问题: 关于利率削减的影响 - 管理层认为最近的利率削减对借款人的刺激作用不大，但会释放一些现金用于增长或其他计划 [65] 问题: 关于交易条款的竞争力 - 公司在本季度的交易条款中保持了高度选择性，投资于具有弹性的业务，并通过结构保护资本 [67][68] 问题: 关于FDS Avionics的表现 - FDS Avionics的表现有所改善，公司对其长期前景持乐观态度 [70][71] 问题: 关于利息收入的下降 - 利息收入的下降主要是由于非应计投资的拖累和新增投资的时机 [74] 问题: 关于非应计投资的估值 - 公司对非应计投资的估值反映了其风险状况，但整体情况正在改善 [75][76] 问题: 关于SBIC许可证的可用性 - 截至2019年6月30日，公司有750万美元的可用资金，并可获得额外的1.675亿美元资金，但需要经过SBA的批准 [79] 问题: 关于投资组合的升值 - 本季度有几家公司的投资升值，包括Simplex、FMI、Vanguard和New Era [81] 问题: 关于投资组合的调整 - 公司计划在未来部分或全部变现一些股权投资，以转向更高收益的投资 [83][84] 问题: 关于Pinnergy的退出 - 公司已退出Pinnergy的第二留置权债务投资，并正在考虑在未来变现其股权投资 [85][86] 问题: 关于激励费用的下降 - 激励费用的下降是由于计算方式的结果，而非管理层决定放弃部分费用 [87] 问题: 关于股息政策 - 公司对当前的股息政策感到满意，并有1700万美元的溢出收入支持任何短期缺口 [89][90]

公司业务与投资策略 - 公司主要提供定制化的债务和股权融资解决方案，目标客户为年收入在1000万至1.5亿美元之间的美国中低端市场公司[195] - 公司投资组合通常包括每家公司500万至3000万美元的投资，主要形式为债务投资，辅以股权证券[199] - 公司大部分债务投资为第二留置权债务，通常以资产作为抵押，优先级低于第一留置权债务[200] - 次级债务投资通常为无担保的次级票据，优先级低于第一和第二留置权债务，但高于普通股和优先股[201] - 公司部分债务投资为第一留置权债务，通常以借款人的现有和未来资产作为第一优先留置权担保[204] - 公司债务投资通常包括超额现金流扫除功能，若投资组合公司达到特定运营目标，可能需要在到期前偿还本金[205] - 公司股权证券投资通常为少数股权，包括普通股、优先股或合伙权益，或通过债务投资获得认股权证[206] - 公司收入主要来自债务投资的利息和费用收入，以及股权投资的股息收入[207] - 公司债务投资通常期限为5至7年，大多数为固定利率，部分为浮动利率[207] - 公司记录投资的已实现收益或损失，基于处置净收益与投资成本基础之间的差额[209] 投资组合与业绩 - 公司在2019年上半年投资了1.285亿美元，相比2018年同期的1.04亿美元增长了23.6%[211] - 2019年6月30日，公司投资组合的公允价值为6.973亿美元，包含64家活跃投资组合公司和4家已出售业务的公司[212] - 2019年6月30日，公司投资组合的加权平均收益率为12.4%，略低于2018年12月31日的12.6%[215] - 2019年6月30日，公司投资组合中第二留置权债务占比53.1%，较2018年12月31日的57.0%有所下降[216] - 2019年6月30日，公司投资组合中股权投资的公允价值为1.226亿美元，占总投资的17.6%[216] - 2019年6月30日，公司投资组合中中西部地区的投资占比22.9%，较2018年12月31日的25.1%有所下降[217] - 2019年6月30日，公司投资组合中特种分销行业的投资占比17.2%，较2018年12月31日的13.4%有所上升[218] - 2019年6月30日，公司投资组合中信息技术服务行业的投资占比12.9%，较2018年12月31日的8.5%有所上升[218] - 2019年6月30日，公司投资组合中评级为1的投资风险最低，评级为5的投资风险最高[219] - 截至2019年6月30日，公司投资组合的加权平均评级为1.9（公允价值基础）和2.2（成本基础），较2018年12月31日的2.0和2.2有所变化[220] - 2019年6月30日，公司有两家投资组合公司处于非应计状态，总公允价值为620万美元，总成本为2950万美元[221] 财务表现 - 2019年第二季度，公司总投资收入为1810万美元，与2018年同期持平，主要由于利息收入减少20万美元和费用收入减少20万美元[222][223] - 2019年上半年，公司总投资收入为3840万美元，同比增长560万美元或5.6%，主要由于利息收入增加130万美元和费用收入增加50万美元[224][226] - 2019年第二季度，公司总费用为850万美元，同比下降70万美元或8.0%，主要由于资本收益激励费用减少100万美元和收入激励费用减少90万美元[227][229] - 2019年上半年，公司总费用为1920万美元，同比下降70万美元或3.5%，主要由于资本收益激励费用减少220万美元和收入激励费用减少60万美元[231][232] - 净投资收入在2019年第二季度增加了70万美元，达到960万美元，同比增长7.6%[233] - 2019年上半年净投资收入增加了280万美元，达到1920万美元，同比增长16.7%[234] - 2019年第二季度和上半年的净投资损失分别为10万美元和170万美元[235] - 2019年第二季度和上半年的净资产增加分别为320万美元和1460万美元[238] - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物为2190万美元，净资产为3.985亿美元[239] - 2019年上半年现金及现金等价物净减少2010万美元，主要用于投资活动[240] 融资与债务管理 - 公司计划通过债务和股权资本的组合来长期资助其投资活动[241] - 截至2019年6月30日，公司有2130万美元、1.5亿美元和0美元的SBA债券分别由Fund I、Fund II和Fund III持有[242] - 2019年4月24日，公司修订了信贷协议，将循环承诺从9000万美元增加到1亿美元，并将到期日延长至2023年4月24日[245] - 截至2019年6月30日，公司有2950万美元的信贷额度借款未偿还[247] - 公司于2019年2月8日完成了2024年到期、总额为6000万美元的6.000%票据的公开发行，并于2月19日承销商行使了购买额外900万美元票据的期权，扣除承销折扣和发行费用后，净收益约为6650万美元[250] - 截至2019年6月30日，2024年票据的未偿还本金余额为6900万美元，票面利率为6.000%，利息按季度支付[251] - 截至2019年6月30日，公司SBA债券、公共票据和信贷工具的加权平均票面利率分别为3.369%、5.947%和5.438%，总债务的加权平均票面利率为4.519%[253] - 公司董事会于2019年4月29日批准了150%的最低资产覆盖率，该比率将于2020年4月29日生效[255] - 公司股东于2019年6月19日批准了在2020年6月19日或2020年年度股东大会之前以低于每股净资产价值的价格发行普通股的提案，累计发行股份不得超过每次发行前已发行普通股的25.0%[256] - 公司拥有500万美元的公开市场股票回购计划，截至2019年6月30日的三个月和六个月内未进行任何回购[257] 估值与风险管理 - 截至2019年6月30日，公司投资组合中33.7%的投资由独立估值公司进行估值，占投资组合总价值的33.7%[261] - 公司使用市场法和收益法对债务和股权投资进行详细估值，债务投资主要使用贴现现金流法进行估值[263][265] - 公司对股权投资通常使用市场法进行估值，包括EBITDA、净收入、收入或账面价值的倍数[268] - 公司对特许权使用权的公允价值基于未来现金流预测和相关协议条款进行计算[270] - 公司截至2019年6月30日和2018年12月31日的表外安排分别为900万美元和1090万美元，主要包括未提取的循环贷款和其他债务投资[282] 投资活动与退出 - 公司于2019年7月19日退出对Pinnergy, Ltd.的债务投资，全额收回400万美元的第二留置权债务[289] - 公司于2019年7月31日向现有投资组合公司Allied 100 Group, Inc.投资2150万美元的次级债务[290] - 截至2019年6月30日，公司有12家投资组合公司的债务投资采用浮动利率，公允价值为1.214亿美元，而2018年12月31日为7家，公允价值为7590万美元[292] 利率敏感性分析 - 公司的信贷额度利率为3.00%（或2.75%，若满足特定条件）加上适用的LIBOR利率，或2.00%（或1.75%，若满足特定条件）加上最高基准利率[292] - 假设利率基点增加200点，公司净投资收入将增加2400万美元[294] - 假设利率基点减少200点，公司净投资收入将减少1300万美元[294] - 利率基点增加300点，公司净利息收入将增加3700万美元[294] - 利率基点减少300点，公司净利息收入将减少1100万美元[294] - 利率基点增加100点，公司净投资收入将增加1200万美元[294] - 利率基点减少100点，公司净投资收入将减少900万美元[294] - 利率基点增加50点，公司净投资收入将增加600万美元[294] - 利率基点减少50点，公司净投资收入将减少500万美元[294] - 利率基点增加150点，公司净利息收入将增加1800万美元[294] - 利率基点减少150点，公司净利息收入将减少1100万美元[294]

财务数据和关键指标变化 - 调整后的净投资收入同比增长9 9%至1000万美元或每股0 41美元 [11] - 截至2019年3月31日 公司净资产值NAV为4 048亿美元 或每股16 55美元 [11] - 第一季度总投资收入为2030万美元 较2018年第四季度减少190万美元 [25] - 第一季度净投资收入NII为960万美元 或每股0 39美元 而第四季度为每股0 45美元 [28] - 第一季度公司实现了160万美元的净实现亏损 主要与退出K2 Industrial Services和Consolidated Infrastructure Group的股权投资有关 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度公司投资了8050万美元的债务和股权证券 包括在四家新投资组合公司中投资了6270万美元 [13] - 第一季度公司还追加投资了1530万美元于六家现有投资组合公司 [14] - 第一季度公司收到了5740万美元的还款和实现收益 其中包括来自NGT Acquisition Holdings的670万美元部分债务还款 [16] - 截至2019年3月31日 公司投资组合的公平市场价值为6 705亿美元 相当于成本的107 7% 其中债务投资占81% 股权投资占19% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度并购活动相对缓慢 主要由于第四季度资本市场的动荡 [24] - 尽管并购活动有所回升 但预计第二季度的新增投资将低于第一季度 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于选择性构建多元化投资组合 主要投资于具有防御性特征和长期积极前景的中低端市场企业 [10] - 公司保持了高水平的承销纪律 专注于资本保值和产生有吸引力的风险调整回报 [11] - 公司获得了第三个SBIC许可证 提供了高达1 75亿美元的长期债务资本 并完成了对其高级信贷设施的修订 将承诺从9000万美元增加到1亿美元 [21] - 公司董事会批准了150%的最低资产覆盖率 符合允许BDC以更高杠杆运营的立法 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前的投资组合质量指标反映了其债务结构哲学 即保持显著的缓冲以支持资本保值和收入目标 [20] - 公司预计第二季度的新增投资将低于第一季度 主要由于第四季度资本市场的动荡和并购活动的延迟 [24][41] - 公司认为当前的经济环境稳定 投资组合显示出缓慢的收入和EBITDA增长 但公司仍在积极管理风险 并试图退出可能在未来经济下行中表现不佳的投资 [57][58] 其他重要信息 - 公司于2019年3月22日支付了每股0 39美元的常规季度股息 并于2019年4月29日宣布了每股0 39美元的常规季度股息 将于2019年6月21日支付 [12] - 截至2019年3月31日 公司估计的溢出收入或超过分配的应税收入为1790万美元或每股0 73美元 [12] - 公司投资组合的平均投资评级为2 与前期一致 [18] - 公司投资组合的加权平均有效收益率为12 4% [31] - 截至2019年3月31日 公司拥有2 903亿美元的未偿债务 包括1 713亿美元的SBA债券和1 19亿美元的公共票据 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于双杠杆的问题 为什么现在决定批准 - 公司认为这是从风险管理和公司治理的角度出发的长期决策 尽管目前没有计划使用更高的杠杆 但未来如果需要 公司将有这种灵活性 [34] 问题: 关于投资组合的平均债务与EBITDA比率 - 公司解释了该比率上升的原因 包括第四季度的大量债务偿还和新投资的平均杠杆率较高 公司还提到其投资组合的股权缓冲约为50% 提供了较高的安全边际 [36][37][39] 问题: 关于第二季度新增投资的预期 - 公司预计第二季度的新增投资将低于第一季度 主要由于第四季度资本市场的动荡和并购活动的延迟 预计第二季度的新增投资可能在3000万至4000万美元之间 [40][41] 问题: 关于FDS Avionics的投资情况 - 公司表示这是一家航空航天零部件公司 主要服务于通用航空 商业和军事市场 公司继续相信该业务的价值主张 并正在积极支持其发展 [44] 问题: 关于2比1杠杆的策略变化 - 公司表示其策略没有变化 仍然专注于为中低端市场公司提供定制化融资解决方案 公司认为批准更高的杠杆是良好的公司治理和风险管理 [46] 问题: 关于SBIC许可证的资本化 - 公司表示其母公司有足够的资金来支持第三个SBIC基金的资本化 并计划逐步增加资本投入 [62] 以上内容总结了Fidus Investment Corporation第一季度财报电话会议的关键要点 涵盖了财务数据 业务线数据 市场数据 公司战略 管理层评论 其他重要信息以及问答环节的所有提问和回答

公司业务与投资策略 - 公司主要提供定制化的债务和股权融资解决方案，目标客户为年收入在1000万美元至1.5亿美元之间的美国中低端市场公司[194] - 公司投资组合中的债务投资规模通常在500万美元至3000万美元之间，具体规模随资本基础变化[198] - 公司大部分债务投资为第二留置权债务，通常以资产作为抵押，且优先于其他负债，但次于第一留置权债务[199] - 次级债务投资通常为无担保债务，优先于普通股和优先股，但次于第一和第二留置权债务，通常具有较高的固定利率[200] - 公司也进行第一留置权债务投资，通常以资产的第一优先留置权作为担保，优先于第二留置权债务[203] - 公司通过债务投资获得利息和费用收入，并通过股权投资获得股息收入，债务投资期限通常为5至7年，利率多为固定利率[206] - 公司可能通过提前还款获得额外收入，部分债务投资包含提前还款罚金[206] - 公司通过出售证券获得投资组合活动的收益，部分投资可能包含递延利息支付或实物支付利息（PIK）[206] - 公司对非应计状态的投资进行恢复，当逾期本金、利息或股息支付后，且管理层认为支付可能保持正常时，投资将恢复为应计状态[206] - 公司根据投资处置的净收益与成本基础之间的差额确认已实现收益或损失，并将投资公允价值变动记录为未实现增值（贬值）[208] 投资组合与财务表现 - 公司在2019年第一季度投资了8050万美元，相比2018年同期的6090万美元增长了32.2%[210] - 2019年第一季度，公司投资组合的公平价值为6.705亿美元，包含61家活跃投资组合公司和4家已出售业务的公司[211] - 截至2019年3月31日，公司投资组合的加权平均收益率为12.4%，略低于2018年12月31日的12.6%[214] - 2019年3月31日，公司投资组合中第二留置权债务的公平价值为3.627亿美元，占总投资的54.0%[215] - 2019年3月31日，公司投资组合中中西部和东南部地区的投资分别占总投资的22.3%和25.6%[216] - 2019年3月31日，公司投资组合中特种分销行业的投资占总投资的14.7%，信息技术服务行业占12.2%[217] - 2019年第一季度，公司总投资收益为2030万美元，同比增长11.5%，主要得益于利息收入和费用收入的增加[222][224] - 2019年第一季度，公司净投资收益为960万美元，同比增长27.5%，主要由于总投资收益增加210万美元，而总支出保持不变[229] - 2019年第一季度，公司净投资损失为160万美元，主要由于K2 Industrial Services, Inc.和Consolidated Infrastructure Group Holdings, LP的退出[230] - 2019年第一季度，公司未实现投资增值为350万美元，主要由于股权投资公允价值调整增加380万美元[232] - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物为2620万美元，净资产为4.048亿美元[234] - 2019年第一季度，公司净资产增加1140万美元，低于2018年同期的1500万美元[233] - 截至2019年3月31日，公司有两家投资组合公司处于非应计状态，总公允价值为1260万美元，总成本为2370万美元[221] - 公司2019年第一季度现金及现金等价物净减少1580万美元，其中运营活动使用现金1650万美元，投资活动支出8050万美元，部分被5740万美元的投资销售和还款收入抵消[236] - 公司通过发行公共票据获得6900万美元，部分被1980万美元的SBA债券还款、3650万美元的信贷额度净还款、950万美元的股东现金分红和250万美元的债务融资相关递延融资成本抵消[236] - 公司预计将通过额外的债务和股权资本组合长期资助其投资活动[237] - 截至2019年3月31日，Fund I、Fund II和Fund III分别有2130万美元、1.5亿美元和0美元的未偿还SBA债券[238] - 公司信贷额度从5000万美元增加到9000万美元，并允许未来增加到1亿美元[239] - 公司2023年票据和2024年票据的未偿还本金分别为5000万美元和6900万美元[245][247] - 截至2019年3月31日，公司SBA债券和公共票据的加权平均利率分别为3.369%和5.947%，总债务的加权平均利率为4.426%[249] - 公司股票回购计划允许在公开市场上回购最多500万美元的普通股，2019年第一季度未进行任何回购[253] - 公司投资组合中28.3%和36.0%的投资在2019年3月31日和2018年12月31日分别由独立估值公司进行评估[257] - 公司使用折现现金流法评估债务投资的公允价值，并考虑信用质量恶化或债务投资处于清算状态时的其他方法[262] - 公司使用市场法评估股权投资的公允价值，通常基于EBITDA、净收入或收入的倍数[263] - 公司使用收入法评估股权证券的公允价值，通常基于未来自由现金流的折现模型[264] - 公司根据未来现金流和特许权协议的具体条款计算特许权权利的公允价值[265] - 公司确认投资收入时，已实现收益或损失在投资出售或处置时记录，未实现增值或减值在合并经营报表中反映[267] - 公司对非应计状态的债务投资或优先股投资停止计息，直到逾期本金、利息或股息支付并恢复应计状态[271] - 公司持有的未提取循环贷款、其他债务投资和资本承诺总额为1020万美元（2019年3月31日）和1090万美元（2018年12月31日）[278] 公司治理与关联交易 - 公司与关联方Fidus Investment Advisors, LLC签订了投资顾问协议，支付基础管理费和激励费[280] - 公司与Fidus Investment Advisors, LLC签订了行政协议，提供办公设施和行政服务[281] - 公司获得SEC豁免，允许与关联基金共同投资，前提是交易条款合理且符合股东利益[283] 信贷与利率管理 - 公司信贷额度从9000万美元增加到1亿美元，并将最终到期日从2019年6月16日延长至2023年4月24日，利率从LIBOR加3.50%降至LIBOR加3.00%[285] - 公司董事会批准了150%的最低资产覆盖率，将于2020年4月29日生效[287] - 截至2019年3月31日，公司投资组合中有8030万美元的浮动利率债务投资，占投资组合的80.3%[287] - 公司信贷利率为基准利率加2.5%或LIBOR加3.5%，基准利率为最高值：基准利率、联邦基金利率加0.5%或三个月LIBOR加1.0%[287] - 公司投资收入受市场利率变化影响，特别是LIBOR和基准利率的变化[287] - 公司假设利率变化对净投资收入的影响，200个基点的增加将导致净投资收入增加160万美元[290] - 公司浮动利率债务投资设有LIBOR利率下限，减少利率下降的影响[290] - 截至2019年3月31日，公司信贷额度下无未偿还借款，其余债务均为固定利率[290] 股息与股东回报 - 公司董事会宣布每股0.39美元的季度股息，将于2019年6月21日支付给截至2019年6月7日的股东[286] 风险管理与评级 - 公司使用五级投资评级系统来监控投资组合的风险和预期回报，其中评级1表示风险最低，评级5表示预期本金损失[218] - 截至2019年3月31日，公司投资组合的加权平均评级为2.0（公允价值基础）和2.1（成本基础），与2018年12月31日持平[220]

投资顾问费用结构 - 公司支付给投资顾问的基础管理费为总资产（不包括现金或现金等价物）的1.75%年化费率[79] - 激励费分为两部分：一部分基于季度净投资收入，另一部分基于年度资本收益[80] - 季度激励费的计算基于净投资收入超过2.0%的“门槛率”，超过2.5%的部分按20.0%计算[84] - 年度资本收益激励费为净资本收益的20.0%，扣除之前支付的资本收益激励费[85] - 公司投资顾问的激励费在净投资收入超过2.5%时，适用“追赶”条款，确保投资顾问获得20.0%的激励费[90] - 公司投资顾问的激励费在净投资收入未超过2.0%时不收取[82] - 公司投资顾问的激励费在净投资收入超过2.0%但未达到2.5%时，按100.0%计算[84] - 公司投资顾问的激励费在净投资收入超过2.5%时，按20.0%计算超过部分[84] - 公司投资顾问的激励费在资本收益未实现时不支付，但会进行应计[85] 董事会决策与协议延续 - 公司董事会于2018年6月7日一致投票批准将投资顾问协议延续至2019年6月20日[97] - 公司董事会审查了投资顾问提供的服务质量和费用结构，并与类似目标的外部管理BDC进行了比较[98] - 公司董事会批准了投资顾问协议的延续，认为其条款和费用率公平合理，符合公司和股东的最佳利益[100] - 公司董事会于2018年6月7日一致投票批准将行政协议延续至2019年6月20日[105] 投资组合管理与限制 - 公司可以投资高达100%的资产于通过私下谈判从发行人处直接获得的证券[110] - 公司一般不能持有任何投资公司超过3.0%的投票权股份，或投资超过5.0%的总资产于单一投资公司[112] - 公司必须确保至少70.0%的总资产为符合1940年法案第55(a)条规定的合格资产[113] - 公司投资顾问同意为投资组合公司提供管理协助，公司可能为此收取费用并报销投资顾问的成本[115] - 公司可以发行多类债务和一类优先于普通股的股票，前提是资产覆盖率至少为200.0%[117] 道德准则与合规管理 - 公司及其投资顾问已根据1940年法案第17j-1条规则采用联合道德准则，规范个人投资行为并限制某些个人证券交易[120] - 公司投资顾问的代理投票政策和程序旨在遵守《顾问法》第206条和规则206(4)-6，确保投票符合股东最佳利益[122] - 公司投资顾问通常支持可能增加投资组合证券价值的提案，但在存在长期利益的情况下，也可能支持对证券有负面影响的提案[123] - 公司投资顾问要求参与代理投票决策的员工披露潜在利益冲突，并禁止透露投票意图以减少外部影响[125] - 公司及其投资顾问每年审查合规政策和程序，确保其有效性和充分性，首席合规官负责管理这些政策和程序[127] 税务与分配要求 - 公司作为RIC（受监管投资公司），需满足年度分配要求，将至少90%的投资公司应税收入分配给股东[147] - 公司若未及时分配收入，将面临4%的美国联邦消费税，除非在日历年内分配至少98%的投资公司应税收入和98.2%的资本净收益[151] - 公司必须确保每年至少90%的总收入来自股息、利息、证券贷款支付、股票或其他证券或外币的出售收益，以及其他与投资相关的收入[152] - 公司资产中至少50%的价值必须由现金、现金等价物、美国政府证券、其他RIC证券和其他证券组成，且任何单一发行人的证券不得超过公司资产价值的5%或发行人投票权的10%[152] - 公司可能通过设立特殊目的公司来持有不符合90%收入测试的资产，这些资产将受到美国联邦所得税的影响，导致税后收益率降低[155] - 公司可能需要在不收到现金的情况下确认应税收入，例如持有具有原始发行折扣（OID）或支付实物利息（PIK）的债务工具[156] - 公司可能因投资组合公司财务困难而进行重组，导致资本损失和未来非现金收入，并可能产生不符合90%收入测试的收入[158] - 公司投资非美国证券可能面临非美国所得税和预扣税，从而降低收益率[160] - 公司可能通过借款或出售资产来满足年度分配要求，以避免公司级美国联邦所得税和4%的联邦消费税[161] - 如果公司未能满足年度分配要求或不符合RIC资格，将面临公司级美国联邦所得税，减少可分配给股东的金额[162] - 公司可能保留部分长期资本收益并指定为“视为分配”，股东需将其纳入收入并有权获得相应的税收抵免[171] - 如果公司连续两年或以上未能符合RIC资格，重新符合资格时可能需对公司资产的净内置收益缴纳公司税[174] 业务模式与竞争环境 - 公司业务模式严重依赖与金融机构、赞助商和投资专业人士的推荐关系，若无法维持或发展这些关系，可能对业务产生不利影响[178] - 公司投资组合的增长依赖于投资顾问与金融机构、赞助商和投资专业人士的关系，若这些关系未能产生投资机会，公司可能无法扩大投资组合[178] - 公司投资组合中的大部分投资可能被评为低于投资级别（即“垃圾”级别），因为这些投资具有较高的投机性[182] - 公司使用杠杆（借款）来放大投资收益或损失，杠杆可能增加投资风险，尤其是在资产价值下降时，可能导致净资产价值大幅下降[183] - 公司作为BDC（商业发展公司），必须维持资产覆盖率为200%，若该比率低于200%，公司可能无法增加债务或需在不利情况下出售资产以偿还债务[185] - 2018年立法允许公司在满足特定条件的情况下，将杠杆上限从资产覆盖率的200%提高到150%，从而增加杠杆能力[189] - 公司投资组合中的所有投资均按公允价值计量，但由于缺乏市场报价，公允价值可能存在重大不确定性，可能导致净资产价值受到不利影响[191] - 公司面临来自公共和私人基金、银行、私募股权和对冲基金等竞争对手的激烈竞争，这些竞争对手可能拥有更多的资源和更高的风险承受能力[196] - 公司的管理费和激励费结构可能导致投资顾问倾向于进行投机性投资，以增加管理费收入，这可能与股东利益不完全一致[198] - 公司可能需要在净投资收入下降或投资组合价值下降时仍支付激励费，即使公司整体出现亏损[202] - 利率上升可能导致投资顾问更容易获得激励费用，但公司净收益增长可能较小[203] - 公司投资顾问可能与其他客户存在利益冲突，特别是当投资相似类型的证券时[204] - 公司可能与其他投资实体共同投资，但需遵守1940年投资公司法及相关规定[207] - 公司投资顾问或其投资委员会可能掌握重大非公开信息，限制公司的投资自由[208] 法规与政策变化 - 公司需遵守SBA规定，SBIC的投资对象需满足净资产不超过1950万美元且年均净收入不超过650万美元[210] - SBA规定SBIC的投资活动需将25%的资金投入净资产不超过600万美元且年均净收入不超过200万美元的企业[212] - SBA规定SBIC的借款上限为监管资本的300%或1.75亿美元，以较低者为准[214] - 公司需维持RIC税务地位，需每年向股东分配90%的净普通收入和净短期资本收益[218] - 利率变化将影响公司的资本成本和净投资收益，利率上升可能增加投资顾问的激励费用[219][221] - 全球经济和市场条件的不确定性可能对公司业务、运营结果和财务状况产生不利影响[224] - 美国联邦政府信用评级从AAA降至AA+，可能增加公司债务成本和融资难度[225] - 欧洲主权债务危机可能对全球经济复苏和公司财务状况产生不利影响[226] - 中国股市大幅下跌和人民币贬值导致资本市场不稳定，可能影响公司业务[227] - 美联储结束量化宽松政策并逐步提高联邦基金利率，可能导致利率和借款成本上升[229] - 公司需满足至少90%的收入来自股息、利息等来源，以维持RIC税收待遇[231] - 公司需每年向股东分配至少90%的净普通收入和净短期资本收益，以维持RIC税收待遇[231] - 公司可能因无法满足RIC税收要求而面临美国联邦企业所得税[231] - 公司可能因无法满足资产覆盖率要求而限制其分配能力[233] - 公司可能因无法获得额外资金而被迫减少或停止新的投资活动[244] - 公司董事会可能在不通知股东的情况下更改投资目标和运营策略，可能对业务产生不利影响[245] - 公司作为BDC（商业发展公司）受到1940年法案的约束，发行高级证券后资产覆盖率必须至少达到200.0%（或满足特定条件时为150.0%）[246] - 公司计划在2019年年度股东大会上提出类似提案，允许以低于每股净资产价值的价格发行普通股，最多可发行当时已发行普通股的25.0%[249] - 2018年5月24日，美国签署《经济增长、监管救济和消费者保护法案》，将“系统重要性金融机构”的资产门槛从500亿美元提高到2500亿美元[251] - 2017年12月22日，《减税与就业法案》签署生效，永久性降低美国联邦企业所得税率，并限制利息费用的可抵扣性[255] - 公司可能因法律或监管变化而调整投资策略，这可能对运营结果和投资价值产生重大不利影响[258] - 美国关税和进出口法规的变化可能对公司投资组合公司产生负面影响，进而损害公司[259] - 公司受1940年法案限制，与关联方的交易需获得独立董事的批准，且持股超过5.0%的股东被视为关联方[260] - 投资顾问可在60天内辞职，若无法及时找到替代者，可能导致运营中断并对财务状况和业务结果产生不利影响[261] - 公司需遵守《萨班斯-奥克斯利法案》，未来可能识别出财务报告内部控制缺陷，需进行补救[265] - 网络攻击或其他灾难可能影响公司的数据处理和业务运营，对财务状况产生不利影响[266] - 公司高度依赖计算机系统进行必要的业务功能，存在网络攻击和未经授权访问的风险，可能导致财务损失、诉讼、监管处罚、客户不满或流失、声誉损害以及增加的成本[267] - 第三方合作伙伴可能成为网络安全或其他技术风险的来源，外包关系可能导致信息存储和处理的风险增加[268] - 经济衰退或低迷可能损害公司投资组合中的公司，导致不良资产增加和投资组合价值下降[270] - 投资组合公司未能满足财务或运营契约可能导致违约，进而引发交叉违约，影响公司投资组合的贷款和债务证券[271] - 恐怖袭击、战争行为或自然灾害可能影响公司普通股市场，损害公司业务、运营结果和财务状况[272]