文章核心观点 - 介绍Sungarden Investment Publishing创始人Rob Isbitts及他运营的投资组织Sungarden YARP Portfolio，强调以谦逊、自律和非传统方式应对现代投资环境，还会教订阅者倾听市场故事 [1] 分组1：人物信息 - Rob Isbitts是Sungarden Investment Publishing创始人，运营Sungarden YARP Portfolio投资组织 [1] - 他自20世纪80年代开始研究投资，曾担任数十年投资顾问和基金经理，2020年半退休 [1] 分组2：组织情况 - Sungarden YARP Portfolio是致力于以谦逊、自律和非传统方式应对现代投资环境的社区 [1] - Rob Isbitts会教订阅者倾听市场故事 [1] 分组3：分析师披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对FLUT股票有实益多头头寸 [2] - 文章为分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 - Flutter Entertainment作为全球领先的在线体育博彩和游戏运营商，虽面临部分逆风因素，但凭借其优势地位和明确目标，被分析师看好，是2025年有增长潜力的投资选择 [2][4][7] 公司概况 - 公司是全球领先的在线体育博彩和游戏运营商，总部位于英国，旗下FanDuel在美国广为人知，还拥有其他国家的知名品牌 [2] - 公司具备“Flutter Edge”，以行业领先专业知识为支撑，用合适技术提供合适产品，可实现大规模交付 [3] 财务表现与目标 - 2024年公司营收超140亿美元，是英国最接近竞争对手的两倍、美国最接近竞争对手DraftKings的三倍，60%营收来自英美两国 [3] - 公司设定2027年目标，包括营收达210亿美元（复合年增长率约14%）、调整后EBITDA利润率增长25%（约700个基点）、自由现金流达27亿美元（复合增长率约36%） [4] - 未来三到四年公司计划进行高达50亿美元的资本回报，且强大资产负债表可能推动更多收购增长 [5] 行业动态 - 2025年预计有31亿美元将投注于NCAA男女篮球锦标赛，约占公司年收入的25%，新赛事The Crown将在3月31日至4月6日举办，为大学篮球博彩带来额外推动 [6] 发展限制 - 截至2025年3月，38个州已将体育博彩合法化，但FanDuel仅在23个州获得许可，2025年变化不大，德州和加州仍未开放在线体育博彩，密苏里州预计第四季度加入，公司预计为此投入约8000万美元 [7][8] 分析师观点 - 截至2025年3月18日，Flutter股票交易价格为235.46美元，较MarketBeat分析师预测的目标价311.41美元有32%的折扣，UBS Group和Macquarie给出340美元的目标价，比共识目标价高近10% [9] - 虽分析师对Flutter股票给出“买入”评级，但MarketBeat确定的顶级分析师悄悄推荐客户购买的五只股票中不包括该公司 [10]

文章核心观点 - 3月是问题赌博意识月，FanDuel通过新节目和资源建设负责任游戏平台，提高问题赌博资源和负责任游戏教育的可见度 [1] 新节目与资源拓展 - 公司与Craig Carton合作推出聚焦问题赌博康复的新节目《The Comeback with Craig Carton》 [1] - 《Trusted Voices: Conversations About Betting》项目增加新资源，包括面向大学生、家长和大学工作人员的内容 [1][4] 节目内容与意义 - 《The Comeback with Craig Carton》由Craig Carton主持，首集嘉宾Randy Livingston和Anita Smith分享家庭问题赌博经历，节目旨在消除赌博障碍污名，提高支持资源意识 [3] 项目推广与宣传 - 公司为《Trusted Voices》项目投入付费支持，通过多种渠道宣传，提高未成年赌博风险意识 [4] 合作活动与支持 - 公司与Kindbridge Behavioral Health合作，在赌博障碍筛查日为客户提供免费筛查工具和咨询服务，并在社交渠道宣传 [5] 非营利组织捐赠 - 公司向国家问题赌博委员会捐赠15万美元，支持其敏捷赠款计划 [6] - 公司向国际负责任游戏中心额外捐赠15万美元，资助建立卓越中心以推进负责任赌博行为研究 [8] 公司概况 - FanDuel Group是美国顶级移动游戏公司，旗下有多个领先品牌，业务覆盖50个州，约有1700万客户和25个零售点 [9] - FanDuel Group是Flutter Entertainment的子公司，后者是全球最大的体育博彩和游戏运营商，在纽约证券交易所上市 [10]

文章核心观点 - FanDuel为3月大学篮球锦标赛推出行业首创产品创新，包括多轮次组合单注和新的返还投注促销代币，为客户提供投注灵活性，巩固其作为最佳体育博彩平台的地位 [1][4] 产品创新 - 推出独家锦标赛功能，允许客户将多轮次选择组合成单注，可将锦标赛预测叠加成单注，把赛程表转化为投注，是男子篮球锦标赛唯一提供此方式构建单注的体育博彩平台 [1][2] - 推出新的返还投注代币，若投注不顺，客户可选择以奖励投注形式拿回赌注，适用于单注某部分走势不佳、球员受伤或球队临近比赛结束大幅落后等情况，可在比赛结束前使用，赌注将以奖励投注形式立即返还 [1][3] 产品使用时间 - 返还投注代币3月17日起可用于任何大学篮球比赛，3月16日赛程表确定后客户可开始构建锦标赛单注 [1] 公司介绍 - FanDuel Group是美国顶级移动游戏公司，旗下有多个领先品牌，业务覆盖美国50个州，约有1700万客户和25个零售点，总部位于纽约，在多地设有办公室 [5] - FanDuel Group是Flutter Entertainment的子公司，后者是全球最大体育博彩和游戏运营商，在纽约证券交易所上市 [6]

文章核心观点 分析师基于公司第四季度财务业绩和指引，强调其体育博彩和在线博彩市场份额增长，多位分析师维持评级并上调目标价，看好公司发展前景 [1] 分析师评级与目标价调整 - Citizens分析师Jordan Bender维持对公司的“跑赢大盘”评级，将目标价从311美元上调至328美元 [1] - Benchmark分析师Mike Hickey重申“买入”评级，将目标价从275美元上调至300美元 [1] - Needham分析师Bernie McTernan重申“买入”评级，将目标价从300美元上调至310美元 [2] 各机构对公司的分析观点 Citizens观点 - 公司处于“巨大盈利潜力”的早期阶段，是投资博彩行业的首选 [3] - 美国业务在艰难季度仍增加了在线博彩和体育博彩市场份额，2025年第一季度初结果显示两业务板块市场份额进一步增长 [4] - 国际市场收购以及密苏里州和加拿大艾伯塔省合法化体育博彩的推出可能改善指引 [4] - 消费类股票受全球宏观逆风影响承压，但公司有机收入和EBITDA增长明显高于同类公司 [5] - 公司强大的资产负债表为更多并购活动打开了大门 [5] Benchmark观点 - 公司FanDuel业务在本季度表现强劲 [5] - 公司实现显著盈利转变，AEBITDA增长26%，受美国业务快速扩张推动 [6] - 第一季度初结果显示超级碗的强劲表现抵消了1月份美国国家橄榄球联盟（NFL）的负面业绩 [6] - 指引反映美国市场持续扩张、战略收购整合以及国际市场前景乐观 [6] - 密苏里州和艾伯塔省的新业务推出可能影响EBITD，但属于长期市场份额增长的一部分 [6] Needham观点 - 尽管存在可比销售困难和外汇担忧，仍上调公司股票目标价 [7] - 美国业务交易量趋势是投资者关注焦点，第一季度增长从第四季度水平重新加速 [7] - 第四季度受NFL赛季少一周和新州业务推出放缓影响 [7] - FanDuel推出的YourWay在早期推动了用户参与度 [7] - 公司尚未大力推广该产品，但认为其可提高用户留存率、参与度和使用频率，且正处于为NBA推出YourWay的早期阶段 [8] - 公司有望成为美国在线体育博彩和在线博彩领域的领导者，美国市场总潜在市场规模大于预期，有利于公司 [8] - 若上述情况实现，合并业务将有显著盈利潜力 [9] 公司股价表现 - 周三公司股价上涨1.06%，至268.96美元，52周交易区间为174.03 - 299.73美元 [10] - 2025年年初至今股价上涨4.2%，过去一年上涨24% [10]

文章核心观点 - 公司宣布与高盛合作开展股票回购计划，旨在减少股本，这是此前宣布的多年回购计划的一部分 [1][2] 回购计划详情 - 公司与高盛达成非全权委托安排，高盛将代表公司在纽交所回购普通股，最高回购金额达3亿美元 [1] - 回购于2025年4月1日开始，不晚于6月30日结束 [2] - 此次回购是2024年9月25日宣布的最高50亿美元多年股票回购计划的第二部分，2025年预计通过该计划向股东返还约10亿美元 [2] - 高盛将根据预设参数独立做出交易决策，可回购的普通股最高数量为17,739,905股减去2024年11月13日宣布的第一部分回购计划中已回购的普通股总数 [3] - 回购将在美国相关规则及欧盟市场滥用法规框架内进行，回购的普通股将被注销 [4] - 未来回购的金额和时间将基于对公司资本需求和市场状况的持续评估 [5] 公司概况 - 公司是全球领先的在线体育博彩和电子游戏运营商，在美国和全球处于市场领先地位 [7] - 公司运营着包括FanDuel、Sky Betting & Gaming等多个领先品牌的多元化投资组合 [8] - 2024财年全球营收达140.48亿美元，同比增长19%，2024年第四季度全球营收为37.92亿美元 [9]

财务数据和关键指标变化 - 集团在第四季度实现营收和调整后EBITDA分别增长144% [5] - 集团产生1.56亿美元净收入，其中包含收购无形资产摊销和Fox期权公允价值变动产生的3.46亿美元非现金费用 [5] - 每股收益在第四季度增加5.59美元至0.45美元，受益于历史美国亏损税收抵免的确认以及前一年同期的减值费用 [6] - 第四季度结构性持有率计算为14.5% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - iGaming业务增长非常强劲，这体现在第四季度的AMP（平均每用户收入）数据同比改善上 [13] - 在Super Bowl期间，约有5%（二十分之一）的客户使用了YourWay产品，其中约90%的投注是客户必须利用YourWay产品中的定制功能才能完成的 [18] - 约25%的客户进行了超过10个选项的串联投注 [18] - 公司在iGaming产品方面取得了出色的进展，包括推出奖励计划和整合新的累积奖金功能 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计将在第四季度（约11月）在密苏里州推出业务，并预计阿尔伯塔省的推出要等到2026年第一季度 [9] - 预计人口每增加1%大约相当于贡献3500万美元的州启动成本，密苏里州的启动成本约为8000万美元，这些投资成本通常预先发生 [9] - 对于阿尔伯塔省，预计在今年晚些时候会有约1000万美元的预上线投资 [9] - 在意大利市场，公司对运营Super Enel Lotto产品的表现感到满意，该产品拥有庞大的客户群并推动了在线渠道的交叉销售 [14][16] - 巴西市场已经启动数月，公司预计今年的EBITDA亏损仍为1000亿美元，但可能会因交易完成时间而出现阶段性差异 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的战略定位提供了引人注目的投资机会，包括进入重要的增长市场以及拥有规模化和多元化的本地领先品牌组合 [4] - 公司通过其独特的差异化优势"Flutter Edge"来加强其市场领导地位 [4] - 公司对在拉丁美洲与NSX合作的机会感到兴奋，并计划在下一季度完成交易，旨在将Flutter Edge的优势（包括产品、专业知识、技术和其他规模效益）带到该市场 [28] - 公司正在密切关注体育期货合约的情况 [10] - 在意大利，有机会竞标Lotto合同，该产品与现有的Super Enel Lotto有很大不同，更具地域性 [14][16] - 公司对2025年及以后的iGaming产品路线图感到兴奋，包括奖励计划和累积奖金功能的整合 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对客户获取趋势感到满意，公司在2024年底拥有的业务规模比预期更大，并认为没有理由不能继续推进并尽可能扩大业务 [10] - 关于iGaming合法化，年初总是能更好地了解全年情况的时候，公司对在第四季度于密苏里州启动业务感到兴奋，并仍然有信心实现投资者日提到的目标：未来两三年每年有几个百分点的体育博彩增长和一个新的iGaming州 [24] - 公司认为其业务在面对宏观经济影响时具有防御性，目前在美国的历史客户群或国际业务中均未看到任何疲软迹象 [63][64] - 关于税收，例如伊利诺伊州，公司作为市场上规模远超其他运营商的领导者，处于最佳缓解位置，并认为50%的缓解目标是一个好的起点 [50][51] 其他重要信息 - 公司不提供2025年持有率的具体指导，但表示正在朝着资本市场日设定的目标取得良好进展 [19] - 公司不过度关注投注额，而是更关注收入这一关键KPI，并对业务的基本势头感到满意 [36] - 关于NFL赛季，本赛季 favorites 获胜的情况比往常更多 [53] - 在巴西，市场启动前已有大量广告和支付机会，巴西足球赛季要到本月晚些时候才开始 [69][70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国业务指引和新州启动的细节 [8] - 回答: 预计密苏里州Q4启动，阿尔伯塔省2026年Q1启动；人口每增1%对应约3500万美元启动成本，密苏里州总成本约8000万美元，阿尔伯塔省预投资约1000万美元 [9]；对客户获取趋势满意，业务规模超预期 [10] 问题: 客户获取趋势及iGaming产品路线图 [12] - 回答: iGaming增长非常强劲，推动季度营收表现 [13]；对意大利第二彩票合约机会持开放态度，但产品不同 [14][16] 问题: YourWay产品的早期经验及2025年持有率展望 [18][19] - 回答: Super Bowl期间约5%客户使用，90%投注需定制功能完成，25%客户进行多腿投注 [18]；不提供2025年持有率具体指引，但对实现长期目标进展满意 [19] 问题: 税收影响及iGaming合法化前景 [22][23] - 回答: 作为最大运营商处于最佳缓解位置，50%缓解目标是起点 [50][51]；年初评估全年情况，对密苏里州启动兴奋，仍信心实现年度增长目标 [24] 问题: 美国投注额增长放缓及拉丁美洲机会 [27][28] - 回答: Q4投注额趋势符合预期，部分因州启动阶段和NFL赛程影响 [29]；对与NSX在拉丁美洲合作感到兴奋，计划下季度完成交易 [28] 问题: 意大利收购时间及市场份额 [32] - 回答: 仍按计划Q2完成收购，在意大利市场份额表现良好 [34]；不过度关注投注额，更关注收入势头 [36] 问题: 美国业务营收/EBITDA流转率及意大利彩票竞标策略 [40][41] - 回答: 不评论竞标策略，但会保持纪律性 [41]；成熟州可能投注额较低但净收入因持有率渗透而更高 [42][43] 问题: 投注额减速是否与玩家转向iGaming有关 [46] - 回答: 未观察到玩家从体育博彩转向iGaming的趋势，iGaming的产品发展推动其表现，两个渠道回报率均佳 [47] 问题: NFL赛季是否异常及未来经验 [52] - 回答: 本赛季 favorites 获胜更多 [53] 问题: 美国促销再投资轨迹 [56] - 回答: 在客户获取和慷慨度投放上非常自律，要求良好回报和两年回收期 [57] 问题: YourWay产品对持有率和投注额增长的影响 [60] - 回答: 预计YourWay将带来更高持有率、更好用户参与度和频率 [61] 问题: 成熟州消费者疲软迹象 [63] - 回答: 业务具防御性，未在历史队列或国际业务中看到任何影响迹象 [63][64] 问题: 巴西市场投资策略 [69] - 回答: 巴西市场启动前已活跃，有大量广告；预计今年EBITDA亏损仍为1000亿美元，巴西足球赛季即将开始 [69][70] 问题: 2024年美国业绩超指引原因 [72] - 回答: 年底业务规模超预期，特别是iGaming进展和供应侧改进支持了业绩 [72][73]；对实现长期目标进展满意，将继续投资 [74] 问题: 美国22.5%增长中iGaming和体育博彩的分解 [77] - 回答: 不提供该分解材料，为美国业务整体数据 [77] 问题: 2025年及以后体育博彩产品路线图 [80] - 回答: 产品创新不仅限于串联投注，意大利团队对引入串联产品感到兴奋，英国团队也有进展；同时看好现场产品发展，如NFL场内追踪器和球员数据体验 [81][82]

文章核心观点 公司宣布2024财年的10 - K表年度报告已发布并提交给美国证券交易委员会，同时也准备了包含该报告的英国年度报告 [1] 报告发布情况 - 2024财年的10 - K表年度报告已发布并提交给美国证券交易委员会 [1] - 公司准备了包含10 - K表年度报告的2024年英国年度报告 [1] 报告获取途径 - 2024年年度报告和账目副本可在http://www.rns - pdf.londonstockexchange.com/rns/3644Z_1 - 2025 - 3 - 4.pdf获取，已提交至英国国家存储机制，不久将可在https://data.fca.org.uk//nsm/nationalstoragemechanism查看 [1] - 10 - K表年度报告和2024年年度报告和账目也可在公司网站https://www.flutter.com/investors/results - reports - and - presentations/year/2025/公开获取 [2] 咨询信息 - 咨询人：公司秘书Edward Traynor，联系电话+353 (87) 2232455 [2]

文章核心观点 - 公司宣布2024财年的10 - K表格年度报告已发布并提交给美国证券交易委员会，同时准备了包含该报告的英国年度报告 [1] 报告发布情况 - 2024财年的10 - K表格年度报告已发布并提交给美国证券交易委员会 [1] - 公司准备了包含10 - K表格年度报告的2024年英国年度报告 [1] 报告获取途径 - 2024年年度报告和账目副本可在http://www.rns - pdf.londonstockexchange.com/rns/3644Z_1 - 2025 - 3 - 4.pdf获取，已提交给英国国家存储机制，不久将可在https://data.fca.org.uk//nsm/nationalstoragemechanism查看 [1] - 10 - K表格年度报告和2024年年度报告和账目也可在公司网站https://www.flutter.com/investors/results - reports - and - presentations/year/2025/公开获取 [2] 咨询信息 - 咨询人是公司秘书Edward Traynor，联系电话为+353 (87) 2232455 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司收入增长19%，调整后EBITDA增长4.82亿美元或26%，杠杆率下降近一倍后处于中期指导范围内 [9] - Q4集团收入和调整后EBITDA分别增长14%和4%，净利润为1.56亿美元，每股收益增长5.59%至0.45%，调整后每股收益增长67% [26][27][28] - 2024年全年现金流转换出色，自由现金流为9.41亿美元，同比增加6亿美元，净债务因外汇变动减少6.35亿美元，杠杆率降至2.2倍 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - Q4收入增长14%，调整后EBITDA为1.63亿美元，iGaming增长43%，体育博彩收入增长8%，处理量增长12% [29] - 预计2025年现有州收入和调整后EBITDA中点分别为77.2亿美元和14亿美元，同比增长33%和176% [36] - 新州和地区预计产生负收入4000万美元，调整后EBITDA成本9000万美元 [41] 美国以外业务 - Q4收入增长14%，调整后EBITDA增长6% [31] - UKI季度收入增长20%，体育博彩和iGaming分别增长31%和16% [32] - 国际业务按固定汇率计算收入增长23%，Sisal在意大利在线收入增长41%，澳大利亚收入下降8%，但活跃付费用户增长7% [32][33] - 预计2025年美国以外收入和调整后EBITDA中点分别为82.5亿美元和18.5亿美元，排除并购后名义上与2024年持平，调整后分别增长6%和10% [41][42] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - Q4体育博彩GGR市场份额为43%，iGaming GGR市场份额为26%，成为在线体育博彩和iGaming的头号运营商 [10][11] - 结构性总营收利润率在Q4达到14.5%，NFL同场串关渗透率在高基数上提高500个基点 [13] 其他市场 - UKI过去两年市场份额增长4个百分点 [19] - 意大利Sisal的扑克玩家可使用PokerStars共享流动性池，Q4活跃付费用户增长33% [21] - 印度活跃付费用户在两年内增长72% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用Flutter Edge提供优质产品，提升市场份额和利润率，计划通过FanDuel的产品管道、国际业务的收购和股票回购实现增长 [7][8][9] - 美国业务继续推动体育博彩和iGaming的大规模扩张，关注预测市场和州博彩税增加的影响 [18] - 国际业务将整合为新的国际部门，提升战略重点，实施成本转型计划以实现股东价值最大化 [24] - 公司在行业中处于领先地位，通过产品创新和客户获取策略保持竞争优势 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年和2027年的目标充满信心，认为公司在全球业务上有良好的发展势头，能够实现Play Well的目标 [23][24] - 美国市场监管动态，公司作为最大运营商有能力应对潜在影响 [18][19] - 国际业务在各关键市场表现积极，多元化投资组合有助于长期增长 [22][23] 其他重要信息 - 公司将在2025年进行高达10亿美元的股票回购，并完成Snai和NSX的收购，总计约27亿美元 [36] - 公司预计到2027年实现3亿美元的年度成本节约 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国新州投资损失及客户获取环境 - 预计11月在密苏里州推出，2026年第一季度在阿尔伯塔省推出，密苏里州前期投资约8000万美元，阿尔伯塔省预投资约1000万美元，共9000万美元 [50][51] - 公司对客户获取情况满意，有信心继续扩大业务 [52] 问题2: 预测市场机会 - 公司密切关注体育期货合约监管情况，认为CFTC圆桌会议后可能会有更清晰的信息，预测产品与体育博彩产品相比丰富度不足 [53][54] 问题3: 客户获取趋势及iGaming产品和奖励计划的预期收益 - iGaming客户增长强劲，得益于产品创新，如奖励机器 jackpot和FanDuel赌场奖励俱乐部等，有助于直接赌场客户获取和向体育博彩的交叉销售 [58][59][60] 问题4: 意大利彩票投标机会 - 有机会投标意大利乐透合同，与现有的SuperEnalotto产品不同，公司正在考虑，若财务回报合理将参与 [63][64][65] 问题5: Your Way产品的早期学习和2025年持有率预期 - Super Bowl期间约1/20的客户使用该产品，约90%的投注需要使用定制功能，约25%的客户进行了超过10腿的串关投注，客户参与度高 [70][71] - 公司未对2025年持有率进行具体指导，但认为正在朝着长期目标取得良好进展 [75][76] 问题6: 伊利诺伊州税收影响及iGaming合法化潜在趋势 - 2024年伊利诺伊州税收影响约5000万美元，缓解后约4000万美元，2025年预计缓解约50%的影响 [79] - 公司对在密苏里州第四季度推出以及未来几年获得几个百分点的体育博彩市场份额和一个新的iGaming州有信心 [81] 问题7: 美国处理量增长放缓及南美和拉丁美洲战略 - Q4处理量增长12%，符合预期，2025年第一季度同比改善，公司不过分关注处理量，更关注收入和EBITDA [88][89][90] - 公司与NSX合作，期待将Flutter Edge应用于该地区，未来会寻找其他机会，并购将是战略的重要组成部分 [85][86][87] 问题8: 意大利Snai收购的时间、扭转业务和预期贡献 - 预计第二季度完成Snai收购，公司希望通过提供产品能力和实现协同效应来扭转业务 [94] - NSX今年预计有高达1亿美元的EBITDA损失，公司对两项收购都持乐观态度 [95] 问题9: 美国处理量增长环境及相关指导 - 公司不过分关注处理量，更关注收入，目前业务收入增长强劲，对业务趋势满意 [98][99] 问题10: 美国标准化收入和EBITDA的流通过程及意大利彩票特许权考虑 - 现有州成熟后可能处理量下降，但净收入会增加，公司在各业务线实现运营杠杆，更关注收入和EBITDA目标 [105][106][107] - 公司不会讨论投标策略，会保持纪律性 [104] 问题11: iGaming处理量减速及Your Way产品推广重点 - iGaming增长得益于产品开发，不会对体育博彩造成拖累，公司在体育博彩和iGaming都有良好的回报 [115][116] - Your Way产品需要同时解决商品销售和风险管理问题，团队在这两方面都做得很好 [112][113][114] 问题12: 伊利诺伊州缓解措施及NFL异常持有情况 - 50%可作为其他州税收增加缓解目标的参考起点，公司作为最大运营商有优势 [120] - 过去一年NFL更多热门球队获胜导致异常持有情况 [122] 问题13: 美国促销再投资轨迹及市场份额影响 - 公司在促销和客户获取方面都很有纪律性，注重回报 [125][126] 问题14: Your Way对美国结构性持有和处理量增长的影响 - 预计Your Way将带来更高的持有率、更好的参与度和增加的客户频率 [129] 问题15: 美国老州消费者疲软迹象及国际市场经验应用 - 公司业务在宏观经济影响下具有防御性，目前在美国和国际市场都未看到消费者疲软的迹象 [132][133] 问题16: 美国业务广播合作伙伴关系和媒体权利看法 - 团队在谈判媒体权利合同方面表现出色，公司会谨慎考虑，利用规模优势获取合适的权利 [136][137] 问题17: 巴西投资策略 - 巴西市场在监管前已存在，与美国州的推出不同，公司预计今年EBITDA损失1亿美元，市场竞争激烈，但公司有信心成功 [141][142][143] 问题18: 美国2024年预测低估因素及2025年潜在上行空间 - 2024年业务规模大于预期，iGaming进展和串关表现有助于提升业绩，公司朝着2027年目标取得良好进展 [146][147][148] 问题19: 美国22.5%增长在iGaming和在线体育博彩之间的分解 - 公司不会提供分解数据，以美国业务整体数据为准 [152] 问题20: 2025年及以后体育博彩产品路线图 - 公司在多个市场有多种产品推出，如Your Way、意大利的串关产品等，还在发展直播产品和球员体验，未来有很多令人兴奋的事情 [155][158][159]