公司信息 - 公司为迅销有限公司，股份代号06288[2] 股息信息 - 股息类型为中期普通股息，报告期末2026年2月28日[2] - 除净日2026年2月26日，记录日2月27日[2] - 过户文件最后时限2026年2月27日16:30[2] 人员信息 - 截至公告日，执行董事有柳井正等5人[4] - 截至公告日，独立非执行董事有新宅正明等6人[4]

股息派发 - 公司拟派发截至2026年2月28日止六个月中期股息[3] - 股息派付2026年2月27日名列日本股东名册股东及香港预托证券持有人[3] 过户登记 - 未过户的香港预托证券人士需在2026年2月27日下午4时30分前送达过户文件[3] - 2026年2月24日至27日，香港预托证券过户登记处不办理转换申请[4] - 递交香港预托证券转换通知及申请的最后时限分别为2月23日营业结束时和正午12时[4]

文章核心观点 - 中国服装行业代表性企业2025年业绩预告及战略动向，共同描绘了行业在不确定性中寻找确定性、在分化中寻求融合的进阶图谱，反映了企业通过主业深耕、跨界转型和产业协同等不同路径实现发展 [1] 守正创新：主业深耕者的价值回归 - **安踏体育**：2025年上半年收入同比增长14.3%至385.4亿元，经营利润率提升0.6个百分点至26.3%，剔除Amer Sports上市一次性收益后，归母净利润仍增长14.5%至70.3亿元，表现稳健源于多品牌矩阵培育和供应链管理 [3] - **波司登**：2025/2026上半财年，羽绒服业务收入同比增长8.3%至65.7亿元，占总营收73.6%，在保持50%高位毛利率的同时，库存周转天数同比减少11天至178天，体现了“双聚焦”战略下的运营效率提升 [4] - 行业告别快速增长期，具备核心竞争壁垒的企业通过聚焦主业、夯实内功展现穿越周期的韧性 [3] 动态调整：跨界转型者的多维探索 - **朗姿股份**：2025年净利润预计达9亿至10.5亿元，同比大幅增长245%—303%，其中包含约7.25亿元的投资收益（主要来自处置部分若羽臣股权），市场关注其“女装+医美+婴童”三大主营业务的内生增长质量，医美板块已贡献公司过半营收 [6] - **歌力思**：预计2025年实现净利润1.6亿至2.1亿元，成功扭亏为盈，公司预告将对IRO品牌相关资产组计提6000—8000万元的减值准备，源于加速关闭海外低效门店，同时self-portrait、Laurèl等国际品牌在中国市场表现突出 [7] - 部分企业通过跨界布局、资产重组与品牌梳理，主动寻求第二增长曲线或重回健康轨道，反映了行业转型期的活跃探索 [6] 开放协同：产业共同体的生态重构 - **战略联盟形成**：迅销集团（优衣库母公司）、晨风集团与鲁泰纺织宣布战略联盟，通过股权转让及增资共同持股天琴国际投资有限公司（晨风34%，迅销与鲁泰各33%），将其打造为三方共建的产业运营平台 [9] - **合作模式与目标**：计划以天琴国际为平台，在柬埔寨建设从纺纱、织造、印染到成衣制造的“全产业链闭环”生产基地，实践“国内总部+海外基地”的双引擎发展思路，是对“一带一路”倡议的响应和优化成本结构的战略布局 [9][11] - **行业意义**：这一由“面料专家+制造巨头+品牌巨头”组成的联盟，代表产业层面从竞争走向共生、从链条合作走向资本捆绑的深度生态重构，预示着未来竞争将是产业链生态与系统效率的竞争 [9][11]

报告行业投资评级 * 报告对纺织服饰行业内的多家重点公司给出了“买入”评级，包括华利集团、伟星股份、健盛集团、台华新材、新澳股份、恒辉安防、南山智尚、富春染织、开润股份、鲁泰A、浙江自然、诺邦股份、稳健医疗、海澜之家、比音勒芬、报喜鸟、富安娜、森马服饰、太平鸟、锦泓集团、孚日股份、嘉曼服饰、申洲国际、波司登、安踏体育、李宁、特步国际、江南布衣、中国利郎、晶苑国际 [4] 报告核心观点 * 报告核心观点为迅销公司FY2026Q1业绩再创新高，大中华区收入实现中单位数增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 FY2026Q1业绩概览 * **收入**：FY2026Q1实现营收102.77百亿日元，同比增长14.81%，主要得益于UNIQLO旗舰店和其他高品质店铺的开设以及信息的战略传播，推动了秋季产品和全年产品的销售 [3] * **毛利率**：FY2026Q1为55.24%，同比提升0.77个百分点 [3] * **费用率**：FY2026Q1销售及管理费用率为35.23%，同比下降1.70个百分点 [3] * **经营利润**：FY2026Q1实现经营利润21.09百亿日元，同比增长33.87% [3] * **归母净利润**：FY2026Q1实现归母净利润14.74百亿日元，同比增长11.73% [3] * **净利率**：FY2026Q1为14.35%，同比下降0.39个百分点 [3] 分品牌业绩 * **UNIQLO**：FY2026Q1实现营收90.29百亿日元，同比增长17.51%，占总营收的87.86% [3] * **GU**：FY2026Q1实现营收9.14百亿日元，同比增长0.83%，占总营收的8.89% [3] * **Global Brands**：FY2026Q1实现营收3.31百亿日元，同比下降7.59%，占总营收的3.22% [3] 分地区业绩（UNIQLO品牌） * **日本**：FY2026Q1实现营收29.91百亿日元，同比增长12.18%，占总营收的29.10% [3] * **大中华区**：FY2026Q1实现营收19.12百亿日元，同比增长7.03%，占总营收的18.60% [3] * **亚洲其他地区及大洋洲**：FY2026Q1实现营收18.71百亿日元，同比增长22.15%，占总营收的18.20% [3] * **北美**：FY2026Q1实现营收8.87百亿日元，同比增长30.41%，占总营收的8.63% [3] * **欧洲**：FY2026Q1实现营收13.70百亿日元，同比增长34.26%，占总营收的13.33% [3] 门店情况 * 截至期末，集团门店总数达3594家，同比减少68家 [3] * 其中日本UNIQLO门店794家，同比减少9家；海外UNIQLO门店1749家，同比增加11家；GU门店492家，同比增加12家；全球品牌门店559家，同比减少82家 [3] 资产负债表关键项目 * **现金及等价物**：FY2026Q1期末为92.36百亿日元，同比下降22.95%，环比FY2025期末下降6.86% [3] * **应收账款**：FY2026Q1期末为19.59百亿日元，同比增长8.84%，环比FY2025期末增长103.19% [3] * **存货**：FY2026Q1期末为54.61百亿日元，同比增长6.42%，环比FY2025期末增长6.87% [3] 运营指标 * **应收账款周转天数**：FY2026Q1为19.42天，同比增加0.89天 [3] * **应付账款周转天数**：FY2026Q1为105.31天，同比增加0.75天 [3] * **存货周转天数**：FY2026Q1为124.32天，同比下降5.29天 [3] 业绩展望 * 公司预计2026财年收入和利润将实现创纪录的业绩 [3] * 预计FY2026综合收益将达380.0百亿日元，同比增长11.7%；归母净利润45.0百亿日元，同比增长3.9% [3] * 预计2026财年每股股息为540日元，其中中期和年终股息各为270日元 [3] * 得益于新店扩张与商品策略的双重成效，公司预计UNIQLO国际业务2026财年上半年收入和利润将实现双位数大幅增长；大中华区业绩呈现复苏态势 [3]

公司业绩表现 - 公司发布2026财年首季业绩，收入达10277.45亿日元，同比增加14.8% [1] - 公司2026财年首季净利润为1474.45亿日元，同比增加11.7% [1] - 公司上调全年营业利润预期至6500亿日元，此前预期为6100亿日元，高于市场预期的6162.5亿日元 [1] - 公司上调全年净利润预期至4500亿日元，此前预期为4350亿日元，高于市场预期的4443.6亿日元 [1] 市场反应 - 公司股价午后涨超8%，涨幅达8.27%，报30.1港元 [1] - 公司股价再创历史新高 [1]

公司行动 - 迅销有限公司的香港预托证券将于2026年1月9日上午九时正起恢复买卖 [1]

公司行动 - 公司的香港预托证券将于2026年1月9日上午九时正起恢复买卖 [1]

公司交易状态 - 迅销有限公司的香港预托证券将于2026年1月9日上午九时正起恢复买卖 [1]

核心财务表现 - 2026财年第一季度（截至2025年11月30日）合并营收同比增长14.8%，达到1.0277万亿日元（约65.5亿美元），上年同期为8951.92亿日元 [1] - 第一季度营业利润同比增长33.9%，达到2109.14亿日元，上年同期为1575.56亿日元 [1] - 第一季度期间利润同比增长13%，达到1585.13亿日元，上年同期为1403.00亿日元 [2] - 第一季度税前利润同比增长15.3%，达到2266.67亿日元 [2] - 合并毛利率同比提升0.7个百分点至55.2% [2] - 销售、一般及行政费用比率同比改善1.7个百分点至35.2% [2] 优衣库品牌全球业绩 - 优衣库国际业务营收同比增长20.3%，达到6038亿日元，业务利润同比增长38%，达到1173亿日元 [3] - 优衣库国际业务利润率同比提升2.4个百分点，得益于各地区毛利率和费用比率的改善 [4] - 优衣库日本业务第一季度营收同比增长12.2%，达到2990亿日元，业务利润同比增长20.2%，达到624亿日元 [4] - 优衣库品牌在全球所有市场均实现营收和利润的同比增长，增长势头加速 [3] - 公司认为强劲表现源于成功开发满足客户需求的产品及有效的营销策略，并通过持续开设以旗舰店为核心的高质量门店，提升了全球品牌认知度和客户信任度 [3] 集团战略重点 - 集团致力于成为全球第一品牌及世界各地客户信赖的日常生活必需品 [5] - 具体措施包括：加强管理人才培训、追求有助于可持续发展的商业模式、满足客户需求并创造新客户、多元化全球盈利支柱、拓展GU及全球品牌、改革成本结构以适应通胀时代 [5] - 作为集团增长支柱，优衣库国际将继续开设新的高质量门店，并加强产品开发和品牌建设 [5] - 公司致力于创造LifeWear以助力建设可持续社会，旨在生产高品质、耐用、对地球影响更小、在健康安全环境中制造、并可回收或再利用的服装 [5]

核心财务表现 - 2026财年第一季度综合收益总额为10,277亿日元，较上年同期增长14.8% [1] - 第一季度事业溢利总额为2,056亿日元，同比增长31.0% [1] - 第一季度税前溢利总额达2,266亿日元，同比增长15.3% [1] - 第一季度母公司拥有人应占溢利达1,474亿日元，同比增长11.7% [1] 盈利能力与费用控制 - 第一季度综合毛利率为55.2%，同比改善0.7个百分点 [1] - 销售、一般及行政开支占收益总额比率为35.2%，同比改善1.7个百分点 [1] 各业务板块表现 - UNIQLO（优衣库）事业在全球各个地区皆录得收益及事业溢利增长 [1] 其他收益项目 - 第一季度融资收入及成本项下录得净增157亿日元 [1] - 其中利息净收入达114亿日元 [1] - 以外币计值的资产账面价值等在换算为日元后产生42亿日元汇兑收益 [1]