中日外交关系现状 - 日本首相高市早苗发表涉台错误言论引发中方强烈反应 中方采取外交警告、留学预警、旅游提醒、叫停交流活动等一系列措施 [1][9] - 中方表示已做好对日实质反制准备 并重申日方必须立即收回错误言论并深刻反省 [2][9] 对日本旅游及相关行业的直接影响 - 中国外交部领事司、教育部、文旅部分别发布提醒 建议中国公民近期避免前往日本、谨慎规划赴日留学 [3] - 日本旅游、零售、娱乐业预计受外交争端冲击最大 东京股市相关股票遭抛售 [1] - 具体公司股价表现：三越伊势丹百货下跌11.31% 高岛屋下跌6.18% 资生堂下跌9% 东京迪士尼度假区运营商日本东方乐园公司下跌5.68% [1] - 日本航空公司表示尚未观察到日中航线机票预订量出现显著变化 但中国旅行社反馈退订情况增多 有上海旅行社退订的日本团超过六成 [5] 中国游客对日本经济的重要性 - 今年1月至9月中国赴日游客人数约749万人次 同比增长超40% 是各国或地区中人数最多的 [3] - 今年7月至9月中国游客在日消费额达5901亿日元 占外国游客总消费额2.131万亿日元的27.7% 同比增长26.1% [5] - 购物占中国游客旅游消费30%以上 百货公司运营商高岛屋报告其3月至8月免税销售额的50%以上来自中国顾客 松屋百货该比例超过60% [5] - 经济学家估计若中国游客消费趋势持续 全年可能超过2万亿日元 [7] 潜在宏观经济影响 - 中日关系恶化拖累日经225指数 11月18日一度跌超3% 跌超1400点 [3] - 野村综合研究所估计中方旅游预警可能使日本损失2.2万亿日元 导致国内生产总值下降0.36% [7] - 分析指出中国是关键矿产供应国 对日本汽车业至关重要 可能成为中方明确的施压手段 [8] - 中国是日本机械、汽车和化工产品出口的关键市场 尽管计划扩大在华业务的日企数量降至历史最低 [8] 文化娱乐交流活动的影响 - 日本电影《蜡笔小新：炽热的春日部舞者们》、《工作细胞》均宣布在中国暂缓上映 [1] - 原定于本月晚些时候在中国举办的日本男子组合JO1的粉丝见面会活动已被取消 [1]

东京股市周一上演"黑色星期一"，日经225指数开盘即跳水，一度跌超1%跌破50000点。 周一亚太早盘，日本股市盘初跌1%，随后收复部分失地，日经225指数最终收跌。日本旅游相关股票遭遇显著抛售，零售股、航空股大幅下跌。 深受中国游客青睐的资生堂化妆品公司股价暴跌11%，创今年4月以来最大单日跌幅；零售店泛太平洋国际控股股价一度重挫8.9%，为2024年8月以来最大跌 幅。 01 旅游消费股遭遇"迎头痛击" 日本消费股、旅游股周一（17日）遭遇投资者迎头痛击。 日本最大的百货集团三越伊势丹股价跌幅超11%，良品计划（无印良品母公司）、资生堂股价跌逾9%。 夏普跌超6%，东京迪士尼度假区运营商东方乐园股价下跌超5%。 优衣库母公司迅销股价则下跌逾5%、创7月中旬以来最大单日跌幅，日本航空跌逾3%。 百货业方面，J Front 零售及高岛屋股价亦均跌超6%。旅游相关个股周一上午同样遭抛售，航空运营商全日本空输跌3.8%，酒店连锁企业共立维修跌8.1%。 02 中日外交风波引发市场震荡 汇管信息研究院副院长赵庆明表示，今天日经指数下跌，特别是消费股、旅游股遭遇较大调整，主要是受当前中日关系恶化影响。 日本首相不负责 ...

根据花旗银行发布的报告，2024年前11个月，日本是中国游客第四大热门出境旅游目的地，占中国游客 出境旅游总量的5%以上。日本国家旅游局的初步数据则显示， 2024年赴日国际游客中，近五分之一来 自中国 ，约700万人次。 日本一直希望借此势头，到2030年实现每年6000万入境游客的目标。野村证券外汇策略负责人后藤雄二 （Yujiro Goto）在报告中表示，如果中国游客人数降至零，每月入境旅游收入可能减少2000亿日元（约 13亿美元），并警告这一打击可能延迟日本央行的加息计划。 彭博情报（Bloomberg Intelligence）高级分析师Catherine Lim表示，这一事态"威胁到以旅游为主导的日 本零售销售增长预期"。她还指出，中国消费者对日货的抵制风险加大，可能损害迅销旗下优衣库、亚 瑟士和无印良品的在华销售。 11月17日周一，东京股市旅游、零售相关股票大跌，部分股票跌幅超10%。中国游客减少将冲击日本的 旅游势头，而这是日本经济中少数亮点之一。 截至周一收盘，日经225指数下跌52.62点至50323.91点，跌幅为0.10%。其中，日本化妆品巨头资生堂 股价一度暴跌超过11%，为今年 ...

公司股价表现 - 迅销股价下跌6.52%至26.4港元，成交额为15.9万港元 [1] - 优衣库母公司迅销在日本股市一度下跌超过6% [1] 行业市场动态 - 日本股市多只消费股出现大跌，资生堂股价大跌超过9% [1] - 中国外交部发布出行提醒，指出日本社会治安不靖，针对中国公民的违法犯罪案件多发，安全环境持续恶化 [1] - 日本领导人发表涉台挑衅言论，严重恶化了中日人员交流氛围 [1]

消息面上，今早日本股市多只消费股出现大跌，截至发稿，资生堂大跌超9%，优衣库母公司迅销一度 跌超6%。文化和旅游部发文表示，外交部11月14日发布出行提醒：今年以来，日本社会治安不靖，针 对中国公民违法犯罪案件多发，发生多起在日中国公民遇袭事件，部分案件迄未侦破，中国公民在日本 安全环境持续恶化。近日，日本领导人公然发表涉台露骨挑衅言论，严重恶化中日人员交流氛围，给在 日中国公民人身和生命安全带来重大风险。 迅销(06288)跌超6%，截至发稿，跌6.52%，报26.4港元，成交额15.9万港元。 ...

公司整体财务表现 - 2025财年销售额达3.4万亿日元，同比增长9.6%，营业利润达5642亿日元，同比增长12.6%，连续第四年创历史新高 [1] - 归母净利润为4330亿日元，同比增长16.4% [2] - 公司预测2026财年销售额将达3.75万亿日元，同比增长10.3%，经营溢利预计为6100亿日元，同比增长8.1% [3] 各区域市场业绩 - 北美市场收益为2711亿日元，同比增长24.5%，欧洲市场收益为3695亿日元，同比增长33.6%，新店开设被评价为非常成功 [1][5] - 日本本土市场销售额首次突破万亿日元，达1.026万亿日元，同比增长10.1%，成为日本首个国内销售额破万亿日元的服装品牌 [4] - 海外市场销售额同比增长11.6%至1.91万亿日元，占优衣库总收入的55%以上 [5] - 中国大陆市场第四季度事业溢利实现同比增长11% [1] 优衣库品牌表现与运营策略 - 优衣库品牌贡献了集团总收益的约86.4%，达到2.9万亿日元 [4] - 日本市场通过扩大卖场面积、优化单店效益实现增长，国内店铺平均面积较两年前增加9.74%，单店年度业绩预计达10.7293亿日元，较2019年增长约11% [4] 中国市场战略调整 - 中国市场面临线上“平替品牌”和本土品牌（如UR，其2024年销售额突破60亿元）的竞争压力 [6] - 公司门店策略从“数量增长”转向“单店提质”，聚焦个店经营和精细化区域经营，通过开设融入本地文化元素的城市旗舰店（如长沙、成都、武汉店）提升体验 [7][9] - 产品策略更注重本土化需求，线上布局加速，9月上线京东小程序后，当月网络客户增加超40万人 [9] - 截至2025年8月，中国大陆优衣库会员约1350万人，其中40%以上为18至29岁的年轻用户 [9]

美国关税政策影响 - 2025年美国对中国商品关税压力加大，并对越南、孟加拉国等东南亚国家商品征收20%至49%附加关税，日本非汽车类产品关税达24% [1] - 公司生产链高度依赖亚洲，中国工厂占比降至约30%，东南亚产能已成为主力，使其直接面临美国关税冲击 [1] - 2025财年关税可能导致公司损失1%的利润，且下半年影响可能更大 [1] 北美市场业绩表现 - 2025财年北美市场收入增长24.5%，利润增长高达35.1% [1] - 北美市场是公司少数几个仍在增长的区域之一，计划到2027年将门店从106家增至200家，实现近乎翻倍扩张 [1] - 迅销集团年净利润达到28亿美元，北美市场贡献显著 [1] 坚持亚洲供应链的原因 - 公司经营模式为“日本设计，亚洲生产”，依托日本高标准设计与品控，结合亚洲工厂生产高性价比商品 [4] - 亚洲工厂在设计变更方面非常灵活，5至7天即可出样品，效率远高于美国生产线 [6] - 美国纺织业基础设施不完善且缺乏熟练工人，将供应链迁回美国可能导致成本至少翻倍，61%的企业更倾向迁往低关税国家 [4][6] 应对关税的策略 - 采取短期囤货策略，2025财年上半年将大量商品提前运至美国，以减轻关税短期冲击 [6] - 长期通过灵活调整生产地，将生产从中国转移至越南、印尼等国，以稳定供应链 [6] - 计划自2025年秋冬起将美国市场部分产品价格上调10%至15%，以转嫁部分成本上涨压力并保证盈利 [6] 全球战略与市场展望 - 公司进行多元化战略，因中国市场增速放缓（门店超900家基数大），将重点转向北美和欧洲市场 [7] - 计划2026年在芝加哥和旧金山开设旗舰店，目标年销售额达到10万亿日元 [7] - 公司认为关税政策不会长期持续，全球贸易最终将回归理性 [7]

公司核心战略与市场表现 - 公司坚持不将供应链迁移至美国，以保持其核心竞争力 [5][7][16] - 北美市场是公司重要的增长引擎，2025财年营收增长24.5%，利润增长35.1% [3] - 公司计划将北美门店从106家扩展至200家，并将在芝加哥、旧金山开设旗舰店，目标年销售额达10万亿日元 [3][14] 关税影响与应对策略 - 2025年美国对东南亚国家商品加征20%至49%的额外关税，对日本非汽车产品加征24%关税 [1] - 关税预计将使公司2025财年利润减少1%，且下半年影响更大 [3] - 公司采取短期囤货（2025财年上半年提前运货至美国）和长期转换生产地（如从中国转至越南、印尼）的策略应对关税 [10] - 公司计划自2025年秋冬起在美国对部分产品涨价10%至15%，以转嫁部分成本 [12] 亚洲供应链的核心优势 - 亚洲供应链提供高效率和灵活性，修改设计后5至7天即可出样品，美国缺乏此能力 [8] - 亚洲生产结合日本设计与品控标准，是公司维持高性价比和全球竞争力的基石 [7][8] - 将供应链迁回美国将使成本至少翻倍，61%的企业倾向于迁往低关税国家而非美国 [5] 市场扩张与未来展望 - 公司正进行多元化布局，将重心从增长放缓的中国市场（门店超900家）转向北美和欧洲 [14] - 公司管理层认为关税政策不会持久，全球贸易将回归理性 [14] - 公司在美国市场历经17年亏损后于2022年实现盈利，当前扩张策略旨在巩固来之不易的市场地位 [12]

优衣库（迅销集团）业绩表现 - 集团营业利润达5642.7亿日元，连续第四年创下新高 [3] - 北美地区营收同比增长24.5%，利润同比增长35.1%；欧洲地区营收同比增长33.6%，利润增长23.7% [3] - 大中华区总体营收同比减少4.0%，为6502亿日元，其中中国大陆市场收益同比下降约4%，利润减少约10% [3] - 美国优衣库业务在2025财年第四季度实现盈利，得益于产品平均提价约5%及运营成本压缩近8%，带动同店销售增长3% [3] - 计划在2027年将北美地区门店数量从50多家扩充到200家 [4] 耐克（Nike）经营动态 - 2026财年第一季度营收117亿美元，同比增长1%，净利润同比下降31%至7.27亿美元 [5] - 大中华区营收已持续下滑五个季度，2026财年第一季度营收为15.12亿美元，低于前两年同期的17.35亿和16.66亿美元 [5] - 公司承认大中华区面临结构性挑战，库存水平比去年同期下降11% [5][6] - 管理层将专注于更新门店、提升品牌差异化、清理库存以改善销售趋势 [5] 娃哈哈公司治理与品牌变动 - 宗馥莉已于9月12日辞去娃哈哈集团董事长等职务，保留29.4%股权，未来将专注于自创品牌“娃小宗” [7] - 娃哈哈经销商反映家族纠纷事件影响销售，电商平台日销量从1万-1.2万区间下滑至5000-7500区间，关联直播场次从317场跌至91场 [8] 时尚与零售行业合作与扩张 - H&M宣布与中国设计师Jacuques Wei合作，推出马年春节主题系列 [10] - lululemon与高端有机超市Erewhon推出联名系列，包括服饰和包袋等产品 [11] - GUCCI由Demna首秀后采用即看即买模式，美国部分门店客流量周环比增长达53% [14] - 蓝瓶咖啡在深圳开出第三家门店，截至今年六月在中国大陆共开设15家门店 [15] 其他公司战略调整 - 昂跑（On Running）任命首席创新官Scott Maguire兼任首席运营官，公司股价今年下跌20% [16] - 周大生珠宝集团收购德国高端音响品牌MBL，计划扩大其全球销售网络，尤其在中国市场 [17]

财务业绩与展望 - 公司预计2026财年合并净利润将小幅增长至4350亿日元，有望实现连续6年刷新最高利润记录[2][3] - 公司预计2026财年销售收益将增长10%，达到3.75万亿日元[3] - 2025财年合并净利润同比增长16%，达到4330亿日元，日本国内优衣库业务销售额同比增长10%，达到1.026万亿日元，为服装企业中首次销售额超过1万亿日元[5] 区域市场战略转变 - 公司将增长重心从作为盈利重心的中国市场转向其他地区，美国市场的重要性不断上升[2][4] - 2025财年海外优衣库业务中，大中华区销售额同比下降4%至6502亿日元，时隔5年出现减收，而北美地区销售额同比增长25%至2711亿日元，欧洲地区同比增长34%至3695亿日元[4] - 公司在美国纽约、芝加哥等主要城市开设旗舰店以拓展市场[5] 美国市场定价策略与关税影响 - 公司通过涨价来抵消美国关税的影响，已对部分商品实施涨价，并通过价格调整消化了关税导致的成本上升[2][3] - 关税对2025财年业务利润的负面影响预计约为25亿日元，但通过涨价覆盖了利润的下降，关税的影响将从2026财年开始进一步扩大[3] - 公司首席财务官表示将通过价格合理化来消化关税的进一步影响，并显示出今后在美国进一步涨价的想法[3] - 公司会长兼社长柳井正以强烈措辞表达了对美国关税政策的不满，称征收关税是对立行为，市场必须是自由开放的[3] 行业动态与竞争环境 - 同行服装企业已开始在美国市场进行涨价，以应对关税影响[5] - 瑞典H&M集团在2025年6-8月以美国为核心的南北美洲销售额为120亿瑞典克朗，同比下降8%，其首席执行官认为关税影响将在未来加剧，并暗示可能涨价[5] - 旗下拥有ZARA品牌的西班牙Inditex集团已在美国市场对部分商品进行了涨价[5] 供应链与成本结构 - 公司在全球共有366家缝制工厂，其中从越南的60家工厂和孟加拉国的27家工厂等向美国出口产品[5] - 自8月以后，从越南和孟加拉国出口到美国的产品被加征了20%的高额关税[5]