伊藤洋华堂北京业务退出 - 伊藤洋华堂已退出北京门店运营业务 将负责北京门店运营的全资子公司“华糖洋华堂”90%的股份出售给中国当地零售企业“北京新辰超市发展” 北京业务仅剩提供品牌授权 [2][4] - 华糖洋华堂2024年度销售额同比减少24% 降至17亿日元 销售额已不足2015年度240亿日元的十分之一 [4] - 华糖洋华堂门店数量从最多时的9家（2013年）缩减至目前仅剩1家 [4] 伊藤洋华堂中国业务重组与战略收缩 - 由于业绩低迷 伊藤洋华堂正在推进结构改革 对亏损业务进行整理 中国业务是结构改革的对象 [2][4][7] - 2025年公司关闭了成都的3家门店 在完成北京业务整理后 将把重心放在提升成都剩余6家门店的收益上 [2][4] - 伊藤洋华堂2024财年（截至2025年2月）最终亏损为337亿日元 当务之急是重建经营 [7] 中国零售市场环境与挑战 - 中国个人消费放缓以及线上超市崛起导致传统综合超市销售额低迷 食品和日用品的网络销售及配送普及 传统大型门店难以完全掌握顾客需求 [2][4] - 中国通缩压力加大 2025年消费者物价指数（CPI）同比增长0.0% 是2009年以来的低位 物价难以上涨导致激烈的价格竞争 [4] - 中日对立长期化目前尚未对消费造成影响 [8] 日本零售企业在华业务表现分化 - 根据当地需求开展业务和打造独特优势是关键课题 推出自有商品或推进网购的企业业绩坚挺 [7] - 运营优衣库的迅销集团2025年9-11月中国业务销售额达1911亿日元 同比增长7% 电商销售增长作出贡献 [7] - 经营无印良品的良品计划公司2025年9-11月中国业务销售额达438亿日元 同比增长27% 护肤品等优势商品表现出色 通过开设大面积门店提高单店销售额 强化营销、电商战略及本地化商品开发取得成效 [7] 伊藤洋华堂的资本与集团变动 - 作为业务重组一环 柒和伊控股于2024年10月成立了囊括洋华堂等非便利店业务的York Holdings [7] - 2025年9月 美国投资基金贝恩资本收购了York Holdings 伊藤洋华堂被纳入该基金旗下 [2][7] - 在日本国内 伊藤洋华堂正从综合超市业务转型 专注于食品超市 [7]

报告行业投资评级 - 纺织服装行业评级为“同步大市-A”，且维持该评级 [1] 报告核心观点 - 报告以迅销集团FY2026Q1强劲业绩及上调全年指引为本周观察重点，显示其国际业务增长强劲，特别是北美和欧洲市场 [2][4] - 报告认为品牌服饰行业处于弱复苏状态，建议关注经营稳健的公司、家纺大单品创新及IP经济带来的机会 [10] - 报告看好纺织制造板块的业绩确定性及龙头份额提升趋势，并提示黄金珠宝板块在金价高位下投资金需求可能优于首饰金 [10] - 报告继续推荐零售板块中的名创优品，并关注永辉超市的门店调改与供应链重塑进展 [11] 本周观察：迅销集团业绩 - **整体业绩**：FY2026Q1（截至2025年11月30日），迅销集团营收10277.45亿日元，同比增长14.8%；经营利润2109.14亿日元，同比增长33.9%；归母净利润1474.45亿日元，同比增长11.7% [2][19] - **上调指引**：公司将2026财年营收指引上调至38000.00亿日元（原预计35700.00亿日元），同比增长11.7%；经营利润指引上调至6500.00亿日元（原预计6100.00亿日元），同比增长15.2%；归母净利润指引上调至4500.00亿日元（原预计4350.00亿日元），同比增长3.9% [2][19] - **优衣库日本**：FY2026Q1营收2990.69亿日元，同比增长12.2%，占总营收29.1%（同比下滑0.7pct）；同店销售（含线上）增长11.0%；毛利率因日元走弱同比下降0.5个百分点，但销售、一般及管理费用率因销售强劲改善1.9个百分点 [3][20] - **优衣库国际**：FY2026Q1营收6038.63亿日元，同比增长20.3%，占总营收58.8%（同比提升2.7pct）；营业利润率同比提高2.4个百分点；分区域看，中国大陆收入增长7.0%，利润实现两位数增长；韩国、东南亚、印度及澳大利亚市场营收1870.51亿日元，增长22.1%；北美市场营收886.95亿日元，增长30.4%；欧洲市场营收1369.54亿日元，增长34.3% [4][21] - **其他品牌**：GU品牌FY2026Q1营收913.66亿日元，同比增长0.8%，占比8.9%（同比下滑1.2pct）；其他品牌营收330.77亿日元，同比下降7.6%，占比3.2%（同比下滑0.8pct） [5][22] 行业动态 - **沃尔玛社区店**：2025年12月31日，沃尔玛中国在深圳连开四家社区店，标志其“小、精、近”社区店模式进入加速规模化复制阶段，通过精准选品、自有品牌和全渠道协同打造增长引擎 [7][64] - **盒马业绩**：2025年盒马整体营收同比增长超40%，服务超1亿消费者；盒马鲜生新进入40个城市，硬折扣品牌“超盒算NB”新开门店超200家，全国门店总数近900家；预计2026财年GMV有望突破1000亿元；截至2025年12月31日，“超盒算NB”全国门店突破400家，并首次进军华南市场 [7][8][68] - **胖东来业绩**：2025年胖东来集团销售额达235.31亿元，较2024年的170亿元增长约38.4%；其中超市业态销售额126.43亿元，珠宝销售24.51亿元，茶叶销售10.63亿元；新乡“三胖”店试营业后销售额突破9240万元；郑州店计划2026年“五一”开业 [8][69][70] 行情回顾 - **板块表现**：本周（2025.01.05-2025.01.09），SW纺织服饰板块上涨2.65%，SW轻工制造板块上涨2.98%，沪深300上涨2.79%；纺织服饰板块跑输大盘0.13pct，轻工制造板块跑赢大盘0.19pct [9][23] - **子板块表现**：SW纺织制造上涨2.64%，SW服装家纺上涨2.64%，SW饰品上涨2.72%，SW家居用品上涨2.1% [9][23][25] - **板块估值**：截至1月9日，SW纺织制造PE-TTM为25.21倍，处于近三年100%分位；SW服装家纺PE-TTM为30.00倍，处于近三年94.77%分位；SW饰品PE-TTM为30.87倍，处于近三年89.54%分位；SW家居用品PE-TTM为28.03倍，处于近三年92.16%分位 [9][29] - **个股涨跌**： - SW纺织服饰涨幅前五：ST新华锦 (+27.79%)、七匹狼 (+27.29%)、太平鸟 (+18.72%)、*ST步森 (+15.02%)、联发股份 (+14.44%) [33][34] - SW纺织服饰跌幅前五：众望布艺 (-14.85%)、天创时尚 (-13.30%)、罗莱生活 (-7.40%)、嘉曼服饰 (-5.50%)、欣龙控股 (-4.82%) [33][34] - SW家居用品涨幅前五：美克家居 (+31.51%)、悦心健康 (+11.59%)、蒙娜丽莎 (+11.03%)、趣睡科技 (+10.63%)、德力股份 (+9.78%) [35][36] - SW家居用品跌幅前五：森鹰窗业 (-13.49%)、梦天家居 (-10.21%)、*ST亚振 (-4.38%)、箭牌家居 (-3.27%)、永艺股份 (-3.12%) [35][36] 行业数据跟踪 - **原材料价格**： - 纺织服饰：截至1月9日，中国棉花328价格指数为15930元/吨，环比上涨2.4%；上海金交所Au9999黄金收盘价为1003.49元/克，环比上涨2.93% [37] - 家居用品：截至1月9日，华东地区TDI主流价格为14300元/吨，环比下降1.4%；纯MDI主流价格为18000元/吨，环比下降1.1% [37] - 汇率：截至1月9日，美元兑人民币中间价为7.0128，环比下降0.23% [38] - **出口数据**：2025年1-11月，中国纺织品出口1300.08亿美元，同比增长0.9%；服装及衣着附件出口1377.86亿美元，同比下降4.4%；家具及其零件出口572.57亿美元，同比下降5.92% [45] - **社零数据**：2025年11月，国内社零总额4.39万亿元，同比增长1.3%，1-11月累计45.61万亿元，同比增长4.0% [53] - 线上渠道：1-11月实物商品网上零售额同比增长5.7%，其中穿类商品增长3.5% [53] - 线下渠道：1-11月限额以上超市零售额同比增长4.7% [53] - 可选消费：11月限上化妆品同比增长6.1%，限上金银珠宝同比增长8.5%，限上纺织服装同比增长3.5% [54] - **房地产数据**：本周（2026年1月4日-10日），30大中城市商品房成交11723套，环比下降40.70%；成交面积124.82万平方米，环比下降48.96% [59] 投资建议 - **品牌服饰板块**：关注经营稳健的女装公司歌力思（2025Q3国内收入增长8.6%，Q1-Q3单季归母净利润增速分别为40.2%、50.3%、176.9%）和江南布衣（高分红，2021-2025年平均派息率84%）；家纺行业关注罗莱生活（2025H1枕芯产品营收1.51亿元，增长56.30%）和水星家纺；情绪消费关注锦泓集团（2025H1 IP授权业务营收0.23亿元，增长62.0%） [10] - **纺织制造板块**：看好上游制造商新澳股份、百隆东方的业绩确定性；中长期看好龙头中游制造商份额提升；推荐裕元集团、申洲国际、华利集团；建议关注开润股份、伟星股份 [10] - **黄金珠宝板块**：金价高位下，预计投资金表现优于首饰金；预计菜百股份投资金销售占比提升；首饰金中预计潮宏基、老铺黄金销售较好，周大生表现稳健；建议关注菜百股份、潮宏基、老铺黄金、周大生 [10] - **零售板块**：继续推荐名创优品（2025Q3营收超指引，国内同店销售转双位数增长，海外同店销售转正）；建议关注永辉超市（截至2025Q3末完成222家门店的胖东来模式调改，推进“品质永辉”自有品牌） [11]

报告投资评级 * 报告未在提供内容中明确给出对迅销（Fast Retailing）或优衣库（Uniqlo）的具体股票投资评级（如“优于大市”、“中性”等）[1][2][3][4] 报告核心观点 * 迅销FY26Q1业绩全面超预期，收入与利润均实现双位数增长，公司因此上调了全年业绩指引 [1][3] * 优衣库大中华区收入恢复正增长，所有其他国际市场均实现强劲的双位数增长，显示全球业务动力充足 [1][3][4] * 多数地区通过减少折扣、加强宣传等方式改善了毛利率，但公司整体净利润率受到汇兑收益减少的扰动 [1][3][4] * 公司预计全年优衣库国际业务将领涨，大中华区将回归增长轨道 [1][3] 业绩总结 * **FY26Q1收入**：达10,277亿日元，同比增长14.8%，超出市场一致预期3.8%，环比上一季度（+6.3%）增长加速 [3] * **FY26Q1归母净利润**：达1,474亿日元，同比增长11.7%，超出市场一致预期13.3% [3] * **期末存货**：为5,461亿日元，同比增长6.4% [3][4] 分地区收入表现 * **优衣库日本**：收入同比增长12.2%，同店销售额增长11.0%，游客消费贡献了双位数增长 [3] * **优衣库大中华**：收入同比增长7.0%（人民币口径增长5.5%），利润实现双位数增长，与京东的合作带来了可观的电商增量 [3][4] * **优衣库亚太（除日本、大中华）**：收入同比增长22.1% [3] * **优衣库北美**：收入同比增长30.4%，同店销售额实现双位数增长 [3][4] * **优衣库欧洲**：收入同比增长34.3%，同店销售额实现双位数增长 [3][4] * **增长加速**：所有地区本季度收入增速均较FY25Q4有所加快 [3] 盈利能力与运营 * **毛利率**：FY26Q1整体毛利率为55.2%，同比提升0.8个百分点 [3][4] * 优衣库国际毛利率同比提升1.2个百分点 [3] * 优衣库日本毛利率同比下降0.5个百分点，主要受日元走弱导致采购成本上升影响，但折扣情况有所改善 [3] * 大中华区毛利率因存货管控良好和打折减少而略有改善 [3] * 北美区毛利率同比略降，公司通过加强宣传、控制折扣和涨价来减轻关税影响 [3] * 欧洲区因销售强劲，毛利率改善较多 [3] * **费用率**：销售及一般行政管理费用率为35.2%，同比下降1.7个百分点，费用绝对值增长9.5%，低于收入增速 [3] * **净利润率**：归母净利润率为14.3%，同比下降0.4个百分点，主要原因是汇兑收益减少 [3][4] * **门店情况**：期末优衣库日本/中国大陆/北美/欧洲门店数分别为794/894/113/91家，期内变动分别为0/-8/+7/+9家，门店数量同比分别变化-1.1%/-3.7%/+16.5%/+11.0% [3] 未来业绩指引 * 公司上调了FY26全年业绩指引，预计收入增长11.7%，归母净利润增长3.9%，此前指引分别为增长10.3%和0.5% [3][4] * 预计全年大中华区以外的所有国际市场均将实现双位数增长 [3][4] * 预计优衣库日本收入利润将增长，同店销售额预计增长4% [3] * 预计优衣库大中华区收入和利润均将实现正增长 [3] * 报告指出，2025年12月中日销售因暖冬影响走弱，预计FY26Q2中国区收入和利润将微降，但进入2026年1月天气转冷后生意有所回升 [3]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 运动鞋服板块在波动环境下经营韧性强，长期增长性看好，推荐安踏体育、李宁、滔搏，并关注特步国际、361度[3][18] - 服饰制造板块2026年订单有望环比改善，推荐进入产能释放周期的申洲国际、华利集团，并关注伟星股份、开润股份、晶苑国际[3][18] - 品牌服饰板块关注稳健成长或具备业绩反转逻辑的优质个股，推荐海澜之家，关注罗莱生活[7][19] - 黄金珠宝板块2026年继续关注强α标的，推荐产品力及渠道效率不断提升的周大福、潮宏基[7][19] 本周专题：迅销FY2026Q1季报 - FY2026Q1公司营收同比增长14.8%至10277亿日元，事业溢利同比增长31%至2056亿日元，归母净利润同比增长11.7%至1474亿日元[1][12] - 公司上修FY2026盈利预测，预计营收同比增长11.7%至38000亿日元，事业溢利同比增长17.9%至6500亿日元，归母净利润同比增长3.9%至4500亿日元[1][12] - 日本优衣库FY2026Q1营收同比增长12.2%至2990亿日元，事业溢利同比增长20.2%至624亿日元，同店销售额同比增长11%[6][15] - 海外优衣库业务FY2026Q1营收同比增长20.3%至6038亿日元，事业溢利同比增长38%至1173亿日元，其中中国大陆、南韩、东南亚、印度、澳洲、北美及欧洲地区收入与利润均实现双位数增长[6][16] - GU业务FY2026Q1营收同比增长0.8%至913亿日元，事业溢利同比增长20%至114亿日元，利润增长主要源于毛利率提升2个百分点[6][16] 本周行情 - 报告期内（2026年1月5日至1月9日），纺织服饰板块跑赢大盘，纺织制造板块上涨2.9%，品牌服饰板块上涨2.88%，同期沪深300指数上涨2.79%[22] - A股周涨幅前三为七匹狼(+27.29%)、太平鸟(+18.72%)、联发股份(+14.44%)；H股周涨幅前三为361度(+7.99%)、裕元集团(+7.26%)、李宁(+5.77%)[22] 近期报告：2025Q4业绩前瞻 - 服饰制造：预计申洲国际2025年收入同比增长10%左右，归母净利润同比持平；华利集团Q4收入平稳，利润同比下降；新澳股份Q4收入及利润有望双位数增长；伟星股份Q4利润有望个位数增长[27] - 运动鞋服：预计安踏体育旗下安踏品牌Q4流水持平，Fila品牌个位数增长，其他品牌快速增长；李宁Q4流水或有下降；特步品牌Q4流水预计个位数增长；361度线下流水或个位数增长，电商快速增长[28] - 品牌服饰：预计海澜之家、地素时尚、歌力思Q4利润在低基数下同比增长；稳健医疗Q4收入及利润保持靓丽增速；罗莱生活Q4业绩或有优异表现[28] - 黄金珠宝：预计潮宏基Q4收入同比增长35%~50%，利润表现优异；老凤祥Q4收入规模扩张但利润率或有压力；周大生Q4收入或有压力但归母净利润快速增长[29] 行业要闻与数据 - 截至2026年1月6日，国棉237价格同比上涨14%至24670元/吨；截至1月9日，长绒棉328价格同比上涨9%至15930元/吨；内外棉价差为3399元/吨[33] - ASICS亚瑟士发布2026年全球品牌主题活动“Move Your Body, Move Your Mind”[32] - 我国现存体育运动相关企业超1786万家，2025年新增注册超434.6万家[32] - FILA发布“马上起飞”新春系列产品[32] 重点公司估值与评级 - 安踏体育：评级买入，市值2245.7亿元，2026年预测PE为13.9倍[9][20] - 李宁：评级买入，市值507.4亿元，2026年预测PE为18.2倍[9][20] - 申洲国际：评级买入，市值965.1亿元，2026年预测PE为11.8倍[9][20] - 华利集团：评级买入，市值589.3亿元，2026年预测PE为15.1倍[9][20] - 滔搏：评级买入，市值179.8亿元，FY2026预测PE为13.3倍[9][20] - 海澜之家：评级买入，市值295.4亿元，2026年预测PE为11.8倍[9][20] - 周大福：评级买入，市值1251.9亿元，FY2026预测PE为15.5倍[9][20] - 潮宏基：评级增持，市值112.0亿元，2026年预测PE为20.3倍[9][20] - 罗莱生活：评级买入，市值79.3亿元，2026年预测PE为13.4倍[9][20]

报告行业投资评级 * 报告对纺织服装行业给出了具体的投资建议，但未明确给出“增持”、“中性”或“减持”等整体行业评级 [7] 报告核心观点 * 美国终端消费在高基数下展现韧性，服装库销比持续降低，为出口带来结构性机会 [7] * 内需市场建议关注三条投资主线：估值处于历史低位的优质龙头与盈利弹性企业、轻奢品牌的结构性增长机会、以及低估值高股息标的 [7] * 出口市场需关注多元产能布局、订单周期缩短下的产线分配能力以及中高端产品订单的韧性 [7] * 迅销FY26Q1业绩超预期并上调全年指引，显示头部企业增长动能强劲 [4][7] 行情回顾总结 * **A股市场**：上周（20260105-20260109）申万纺织服饰板块上涨2.65%，跑输沪深300指数0.13个百分点，在31个申万一级行业中排名第20位 [10] * **板块估值**：截至2026年1月9日，纺织服饰板块PE（TTM，剔除负值）为20.80倍，低于历史均值24.59倍 [10][17] * **港股市场**：上周恒生指数下跌0.41%，纺织服装个股中，都市丽人、361度、裕元集团、李宁和晶苑国际涨幅居前 [13] * **个股表现**：A股涨幅前五为七匹狼（+27.29%）、壹网壹创（+24.16%）、太平鸟（+18.72%）、ST步森（+15.02%）和联发股份（+14.44%） [11] 行业数据跟踪总结 * **国内零售**：2025年11月，我国限额以上单位服装类零售额同比增长4.5%，增速较上年同期增加9.00个百分点 [18] * **国内出口**：2025年11月，我国纺织品服装出口额约238.70亿美元，同比下降5.18% [21] * **美国消费**：2025年12月，美国服装配饰店同店销售额同比增长3.1%，在2024年12月高基数（+9.6%）下显示韧性 [7] * **美国出行**：2025年12月美国航空出行人数为7732万人次，同比下降0.1%；2025年全年累计9.1亿人次，同比上升0.2% [7] * **原材料价格**：上周（报告期）国内328棉花价格指数上涨2.40%至15930元/吨；布伦特原油价格上涨2.87%至63美元/桶 [22][24] 重点公司动态与行业新闻总结 * **迅销业绩**：FY26Q1（2025年9月至11月）收入10277亿日元，同比增长14.8%；归母净利润1474亿日元，同比增长11.7%，均超市场预期 [7] * **迅销区域表现**：优衣库日本、大中华、亚太、北美、欧洲收入均实现同比增长，其中北美（+30.4%）和欧洲（+34.3%）增速领先 [7] * **迅销指引**：公司将FY26全年收入/归母净利润增长指引上调至+11.7%/+3.9% [7] * **其他公司公告**：梦洁股份完成董事会换届及高管选聘；健盛集团终止越南清化生产基地项目 [33][37] * **行业新闻**：UGG母公司Deckers Brands宣布将精简品牌阵容；Nike高管合计斥资约445万美元增持公司股票 [38][39] 投资建议与推荐标的总结 * **内需主线**：推荐安踏体育、李宁、特步国际（优质龙头）；普拉达、新秀丽（轻奢）；江南布衣、滔搏、罗莱生活（低估值高股息） [7] * **出口主线**：推荐九兴控股、百隆东方、超盈国际控股 [7] * **标的估值**：报告列出了安踏体育（2026E PE 14倍）、李宁（2026E PE 18倍）、普拉达（2026E PE 13倍）等11家推荐公司的盈利预测与估值 [16][18]

行业投资评级 - 纺织服装业评级：增持 [2] 报告核心观点 - 迅销公布FY26Q1业绩，收入与利润均超市场预期 [4][6] - 优衣库大中华区收入恢复增长，其余所有地区均实现双位数增长 [4][6] - 多数地区折扣情况改善，但归母净利率受到汇兑收益减少的扰动 [4][6] - 公司上调全年业绩指引，预计优衣库国际领涨、大中华区回归增长 [4][6] 业绩表现总结 - **整体业绩**：迅销FY26Q1（2025年9月至11月）收入为10277亿日元，同比增长14.8%，超出市场一致预期3.8%，环比FY25Q4（增长6.3%）增速加快 [6] - **盈利能力**：FY26Q1归母净利润为1474亿日元，同比增长11.7%，超出市场一致预期13.3% [6] - **存货情况**：期末存货为5461亿日元，同比增长6.4% [6] 分地区收入表现 - **优衣库日本**：收入同比增长12.2%，同店销售额同比增长11.0%，游客消费实现双位数增长 [6] - **优衣库大中华**：收入同比增长7.0%（人民币口径增长5.5%），利润实现双位数增长，与京东合作贡献了可观的电商增量 [6] - **优衣库亚太（除日本、大中华）**：收入同比增长22.1% [6] - **优衣库北美**：收入同比增长30.4%，同店销售额实现双位数增长 [6] - **优衣库欧洲**：收入同比增长34.3%，同店销售额实现双位数增长 [6] - **增长趋势**：所有地区收入增速均较FY25Q4（日本+6.9%、大中华-9.6%、亚太+10.5%、北美+22.3%、欧洲+31.0%）有所加速 [6] 盈利能力与费用分析 - **毛利率**：FY26Q1整体毛利率为55.2%，同比提升0.8个百分点 [6] - 优衣库日本毛利率同比下降0.5个百分点，主要受日元走弱导致采购成本上升影响，但折扣有所改善 [6] - 优衣库国际毛利率同比提升1.2个百分点 [6] - 大中华区毛利率略有改善，主要得益于存货管控良好和打折减少 [6] - 北美毛利率同比略降，公司通过加强宣传、控制折扣和涨价来减轻关税影响 [6] - 欧洲因销售强劲，毛利率改善较多 [6] - **费用率**：销售及一般行政费用率为35.2%，同比下降1.7个百分点；销售及一般行政费用绝对值同比增长9.5%，低于收入增速 [6] - **净利率**：归母净利率为14.3%，同比下降0.4个百分点，主要原因是汇兑收益减少 [6] 门店网络情况 - **期末店铺数量**：优衣库日本794家、中国大陆894家、北美113家、欧洲91家 [6] - **期内变动**：日本店铺数持平，中国大陆净减少8家，北美净增加7家，欧洲净增加9家 [6] - **同比变化**：店铺数量同比分别变化为日本-1.1%、中国大陆-3.7%、北美+16.5%、欧洲+11.0% [6] 未来业绩指引 - **指引上调**：公司将FY26全年指引上调至收入增长11.7%、归母净利润增长3.9%（此前指引分别为增长10.3%和0.5%） [6] - **增长预期**：预计全年大中华区以外所有国际市场将实现双位数增长，优衣库日本收入利润增长（同店增长4%），优衣库大中华区收入和利润均将实现正增长 [6] - **短期波动**：2025年12月中国和日本销售因暖冬影响走弱，预计FY26Q2中国区收入和利润将微降，但随着2026年1月天气转冷，生意已有所回升 [6]

市场表现 - 东京股市两大股指在1月9日反弹 日经225指数收盘上涨1.61% 东证指数上涨0.85% [1] - 至收盘时日经指数上涨822.63点 收于51939.89点 东证指数上涨29.77点 收于3514.11点 [2] 市场驱动因素 - 市场反弹受隔夜纽约股市道琼斯工业平均指数收涨鼓舞 [1] - 东京外汇市场日元对美元汇率明显走软 利好出口类股票 [1] - 丰田等相关出口类股票普遍上涨 [1] - 迅销集团在8日收盘后公布财报并上调业绩预期 9日收获明显补涨 [1] - 作为排名靠前的超大盘股 丰田和迅销集团的上涨极大地拉升了日经股指的升幅 [1] 行业板块表现 - 东京证券交易所33个行业板块多数上涨 [2] - 矿业、运输机械、纤维制品等板块涨幅靠前 [2] - 水产和农林业、有色金属、精密机器等板块下跌 [2]

事件概述 - 优衣库部分门店以防盗为由对消费者进行“偷拍”并引发消费者不适和热议 [1] - 相关“偷拍”照片在内部群传播 用于提示各门店防范所谓“11号人员” [4] 法律与合规分析 - 律师指出 应将拍摄行为区分为“合法监控”与“过度拍摄” 在公共区域安装常规监控并提前告知属合法安全管理措施 [3] - 律师强调 防盗并未给侵权提供正当性依据 消费者享有人格尊严和个人信息依法得到保护的权利 [4] - 管理人员下达指令属于职务行为 公司应对外承担侵权责任 但公司可向存在故意或重大过失的管理人员追偿 [4] - 员工有权拒绝执行明显不当及可能侵权的指令 若执行可能因“共同侵权”承担连带责任 [4] - 在群聊内传播拍摄内容或监控画面会侵犯肖像权和个人信息权益 若带有“贴标签”式的不当言论还可能损害人格尊严 [5] 行业实践与管理建议 - 监控画面的查询和使用应当符合“合法、正当、必要”原则 [6] - 具体原则包括：提前在监控区域张贴明显提示以保障消费者知情权 [6] - 监控范围应仅限于公共区域 严禁拍摄试衣间、卫生间等私密区域 [6] - 监控用途应仅限于防盗和安全管理 不得用于分析顾客消费习惯或筛选“可疑人员” [8] - 监控录像应仅授权专人查看 不随意传播拷贝 存储期限应合理（如按规定留存30天）以避免个人信息泄露 [8] - 建议采用其他技术手段（如电子防盗标签）和专业安保人员来落实防盗 并建立“失窃后报警”机制而非自行对顾客“定性”或“搜查” [5] 市场与财务背景 - 大中华区是优衣库在日本以外的最大单一市场 2025财年其收入占集团总营收约19% [5] - 2025财年 中国内地市场收入下降约4% 利润下降11% [5]

事件概述 - 12月23日，优衣库部分门店被指通过“偷拍”消费者来进行防盗，有消费者在社交媒体吐槽购物时“被当小偷”引发不适，事件引发大量关注 [1][3] - 有媒体通过采访优衣库不同区域的已离职和在职员工，证实此前在部分门店确实存在“偷拍”可疑顾客的行为 [1][3] - 有消费者表示，自己在同一品牌的不同门店内，多次“走到哪都能被认出和提防”，怀疑自己已被优衣库通过“偷拍”方式标记，且照片在一定范围内流传 [1][3] 公司回应 - 针对此事，新浪财经向优衣库官方进行求证，截至发稿暂未得到回应 [2][4]

公司近期负面舆情 - 部分消费者在社交媒体吐槽在优衣库购物时“被当小偷”引发不适 引发大量关注[1] - 经采访多位不同区域的已离职和在职员工 证实此前在部分优衣库门店确实存在“偷拍”可疑顾客的行为[1] - 该行为并非基层员工的个别行为 而是某些区域经理层面发出的指令[1] - 有前员工曾拨打员工热线反映“偷拍”问题但未获解决[1] - 有前员工出示了留存的“疑似小偷的顾客照片”相册录屏 拍摄视角包括监控截图和手机抓拍[1] - 西安一门店工作人员回应称员工上班时间不能带手机 不会“偷拍”消费者[1] - 多位前员工称 是否会采取“偷拍”取决于门店因失窃造成的损失程度[1] - 这不是优衣库首次曝出偷拍事件 2024年日本东京门店和2019年深圳门店均曾发生类似事件[1] 公司基本背景与市场地位 - 优衣库成立于1984年 2002年进军中国并在上海开设首店[2] - 在华运营主体为迅销（中国）商贸有限公司 成立于2006年 注册资本2000万美元 由日本株式会社迅销全资持股[2] - 该公司拥有960余家分支机构 多数为存续或开业状态[2] - 公司风险信息显示 其曾因隐私权纠纷被起诉 并涉及多起买卖合同纠纷[2] - 大中华区是优衣库最大的海外单一市场 2025财年收入占集团总营收约19%[2] 公司财务表现 - 2025财年优衣库在大中华区的收入为6502亿日元 同比下滑4%[2] - 2025财年优衣库在大中华区的营业利润为899亿日元 同比减少12.5%[2]