财务业绩：收入与利润（同比） - 截至2026年2月28日止六个月综合收益为2,055,227百万日元，同比增长14.8%[5] - 截至2026年2月28日止六个月事业溢利为386,963百万日元，同比增长28.3%[5] - 截至2026年2月28日止六个月经营溢利为400,666百万日元，同比增长31.7%[5] - 截至2026年2月28日止六个月母公司拥有人应占溢利为279,290百万日元，同比增长19.6%[5] - 截至2026年2月28日止六个月的收益为2,055,227百万日元，同比增长14.8%[32] - 期间内溢利（净利润）为302,143百万日元，同比增长21.2%[32] - 经营溢利为400,666百万日元，同比增长31.7%[32] - 公司截至2026年2月28日止六个月的收益为20552.27亿日元，同比增长14.8%[47] - 公司截至2026年2月28日止六个月的经营溢利为4006.66亿日元，同比增长31.7%[47] - 截至2026年2月28日止六個月總收益為2,055,227百萬日圓，較上年同期1,790,198百萬日圓增長14.8%[51][53] - 母公司擁有人應佔期間內溢利為279,290百萬日圓，同比增長19.6%[64] 财务业绩：每股盈利 - 公司预测截至2026年8月31日止年度每股基本盈利为1,564.39日元[8] - 每股基本盈利为910.25日元，同比增长19.5%[32] - 期间内每股基本盈利为910.25日圓，同比增長19.5%[64] 财务业绩：利润率与费用率 - 截至2026年2月28日止六个月综合毛利率为54.1%，同比改善0.8个百分点[11] - 截至2026年2月28日止六个月销售、一般及行政开支占收益总额比率为35.3%，同比改善1.2个百分点[11] - 日本UNIQLO同店销售净额（包括网络商店）同比增长6.5%；销售、一般及行政开支占收益比率同比改善1.2个百分点[13] 业务线表现：日本UNIQLO - 日本UNIQLO事业分部上半年度收益总额为5,817亿日元，同比增长7.4%；事业溢利总额为1,107亿日元，同比增长13.4%[13] - 日本UNIQLO分部收益为5817.4亿日元，经营溢利为1114.43亿日元[47] 业务线表现：海外UNIQLO - 海外UNIQLO事业分部上半年度收益总额为12,413亿日元，同比增长22.4%；事业溢利总额为2,330亿日元，同比增长37.4%[14] - 大中华地区、南韩、东南亚、印度、澳洲、北美及欧洲的海外UNIQLO市场均录得收益与溢利两位数增长[15] - 海外UNIQLO分部收益为12413.77亿日元，经营溢利为2341.34亿日元，是最大的增长动力[47] 业务线表现：GU - GU事业分部上半年度收益总额为1,684亿日元，同比增长1.6%；事业溢利总额为157亿日元，同比增长20.1%[16] - GU分部收益为1684.76亿日元，经营溢利为164.6亿日元[47] - GU業務收益為168,476百萬日圓，同比增長1.6%，但佔總收益比重從9.3%下降至8.2%[51][53] 业务线表现：全球品牌 - 全球品牌事业分部上半年度收益为627亿日元，同比减少7.5%；事业溢利录得7亿日元亏损（上年度同期为11亿日元溢利）[17] - 全球品牌分部收益为627.12亿日元，经营亏损为1.81亿日元[47] 地区表现 - 按地區劃分，收益增長最快的是歐洲地區，達266,971百萬日圓，同比增長37.2%，佔比從10.9%提升至13.0%[51][53] - 韓國・東南亞・印度・澳洲地區收益為409,061百萬日圓，同比增長27.6%，佔比從17.9%提升至19.9%[51][53] 业务结构占比 - UNIQLO業務收益為1,823,117百萬日圓，同比增長17.2%，佔總收益比重從86.9%提升至88.7%[51][53] 成本与费用（同比） - 銷售及行政開支總額為724,610百萬日圓，同比增長10.9%，其中薪金開支增長12.3%至262,811百萬日圓[56] 其他财务数据：其他收入与汇兑 - 其他收入从3,699百万日元大幅增至15,300百万日元，增幅为313.6%[32] - 其他收入中的匯兌收益大幅增至12,081百萬日圓，而上年同期僅為994百萬日圓[58] - 融資收入中的匯兌收益為4,973百萬日圓，較上年同期的31,910百萬日圓大幅下降84.4%[61] 其他财务数据：全面收益 - 期间内全面收益总额为503,633百万日元，同比增长57.4%[34] 管理层讨论和指引：全年预测 - 公司预测截至2026年8月31日止年度收益为3,900,000百万日元，同比增长14.7%[8] - 公司预测截至2026年8月31日止年度经营溢利为700,000百万日元，同比增长24.1%[8] - 公司将全年营收预测从3.8万亿日元上调至3.9万亿日元，增幅2.6%[28] - 公司将全年事业溢利预测从6,500亿日元上调至6,900亿日元，增幅6.2%[28] - 公司将全年母公司拥有人应占溢利预测从4,500亿日元上调至4,800亿日元，增幅6.7%[28] 管理层讨论和指引：股息 - 公司宣派截至2026年8月31日止年度中期股息每股320日元，并预测全年股息总计640日元[7] 其他重要内容：可持续发展 - 公司自营设施的温室气体排放量较2019财政年度减少90.3%，提早四年达成2030年减排90%的目标[20] - 公司供应链的温室气体排放量较2019财政年度减少19.9%，并已将减排目标从20%上调至30%[20] 其他重要内容：现金流量 - 截至2026年2月28日止六个月，经营活动产生的现金净额为4,990亿日元，去年同期为2,982亿日元[25] - 截至2026年2月28日止六个月，投资活动使用的现金净额为1,791亿日元，去年同期为3,821亿日元[26] - 截至2026年2月28日止六个月，融资活动使用的现金净额为2,274亿日元，去年同期为1,502亿日元[27] - 公司截至2026年2月28日止六个月的经营业务产生的现金净额大幅增长至4990.13亿日元，同比增长67.3%[39] - 公司已付现金股息总额为797.62亿日元，其中非控股权益股息为52.13亿日元[39] 其他重要内容：财务状况（期末余额与变化） - 截至2026年2月28日，公司资产总额为42,990亿日元，较上一财年末增加4,396亿日元[23] - 截至2026年2月28日，公司负债总额为15,905亿日元，较上一财年末增加587亿日元[23] - 截至2026年2月28日，公司权益总额为27,084亿日元，较上一财年末增加3,809亿日元[23] - 截至2026年2月28日，现金及现金等价物为10,405亿日元，较上一财年末增加1,472亿日元[24] - 总资产从3,859,353百万日元增长至4,299,044百万日元，增幅为11.4%[30] - 现金及现金等价物从893,239百万日元增至1,040,505百万日元，增幅为16.5%[30] - 母公司拥有人应占权益从2,273,115百万日元增至2,632,460百万日元，增幅为15.8%[30] - 其他流动金融资产从899,701百万日元增至1,181,645百万日元，增幅为31.3%[30] - 公司期末现金及现金等值项目为10405.05亿日元，较期初增加1472.65亿日元[39]

股息情况 - 公司2026年4月9日批准以2026年2月28日为基准日期派付股息[6] - 2026财年中期每股股息320.00日圆，派付总额98,188百万日圆，派付日期2026年5月11日[6] - 2025财年中期每股股息240.00日圆，派付总额73,629百万日圆，派付日期2025年5月12日[6] - 2023 - 2025财年全年每股股息分别为290.00、400.00、500.00日圆[6]

公司业绩 - 迅销公司2026财年第二季度（截至2026年2月）营业利润为1898亿日元 同比增长29.4% [1][2] - 第二季度营业利润远超市场预期 此前七位分析师的平均预期为1616亿日元 [2] - 公司基于强劲的季度表现 上调了全年业绩预测 [1] 业绩对比 - 公司本季度1898亿日元的营业利润 显著高于去年同期的1467亿日元 [2] - 按汇率1美元兑158.8900日元计算 本季度营业利润约为11.9亿美元 [2]

业绩总结 - 2026财年上半年，集团收入为2,055.2亿日元，同比增长14.8%[9] - 2026财年上半年，营业利润为400.6亿日元，同比增长31.7%[9] - 2026财年上半年，业务利润为386.9亿日元，同比增长28.3%[9] - UNIQLO日本的同店销售同比增长6.5%，其中第一季度增长11.0%，第二季度增长1.9%[22] - UNIQLO国际的收入增长显著，推动整体集团业绩，达到历史最高的上半年业绩[10] - 2026财年上半年，UNIQLO日本的营业利润率为19.2%，较上年同期提高1.2个百分点[12] - 2026财年上半年，UNIQLO国际的营业利润率为18.9%，较上年同期提高2.3个百分点[12] - 2026财年上半年，SG&A费用占收入的比例为35.3%，较上年同期下降1.2个百分点[12] - 2026财年上半年，UNIQLO日本的电子商务销售为893亿日元，同比增长8.4%[23] - 2026财年上半年，UNIQLO国际的收入增长227.2亿日元，显示出强劲的市场需求[11] 未来展望 - 预计2026财年收入为34000亿日元，同比增长11.7%[64] - 预计2026财年营业利润为564亿日元，同比增长15.2%[64] - 预计2026财年利润将归属于母公司所有者为433亿日元，同比增长3.9%[64] - UNIQLO国际预计在2026财年下半年实现双位数的收入和利润增长[72] - UNIQLO日本预计在2026财年下半年收入上升，营业利润持平[76] - GU品牌预计在2026财年下半年实现双位数的收入和利润增长[77] 资产与现金流 - 2026年2月末总资产为4,299.0亿日元，较2025年2月末增加569.9亿日元[57] - 现金及现金等价物增加380.2亿日元，主要由于经营现金流增加[59] - 现金及现金等价物的期初余额为8932亿日元，期末余额为10405亿日元，增加了1472亿日元[61] 市场扩张与门店数据 - 大中华区市场收入和利润均实现双位数增长[34] - 北美市场同店销售实现双位数增长，营业利润率改善[41] - UNIQLO国际在2025财年末的门店数量为3,570家，较上年减少38家[86] - 北美地区的UNIQLO门店数量在2025财年末为113家，较上年增加7家，增幅为6.6%[86] - 欧洲地区的UNIQLO门店数量在2025财年末为91家，较上年增加9家，增幅为10.9%[86] - 全球品牌的门店数量在2025财年末为543家，较上年减少22家，降幅为3.9%[86] 成本与费用 - 由于日元贬值导致采购使用的远期合约汇率较低，销售成本上升[27] - 2025财年上半年毛利率为50.1%，2026财年上半年毛利率为49.9%，同比下降0.2个百分点[28] - 销售和管理费用比率为30.9%，同比改善1.2个百分点[29] - UNIQLO国际业务利润率提高2.1个百分点，达到18.8%[32] 资本支出与折旧 - 资本支出总计558亿日元，其中UNIQLO日本为56亿日元，UNIQLO国际为350亿日元[61] - 2025财年第二季度的资本支出为120亿日元，较2026财年第二季度的资本支出预计为82亿日元增加[91] - 2025财年第二季度的折旧费用为111亿日元，预计2026财年第二季度的折旧费用为115亿日元[91]

业绩相关 - 迅销有限公司香港预托证券2026年4月9日下午1时起短暂停牌[4] - 停牌待发布截至2026年2月28日止6个月中期业绩公告[4]

会议安排 - 迅销有限公司将于2026年4月9日举行董事会会议[4] 会议内容 - 考虑及通过集团截至2026年2月28日止6个月的中期业绩[4] - 考虑及通过派发中期股息或其他分派（如有）[4] 公司人员 - 执行董事为柳井正等5人[4] - 独立非执行董事为新宅正明等6人[4]

公司信息 - 公司为迅销有限公司，股份代号06288[2] 股息信息 - 股息类型为中期普通股息，报告期末2026年2月28日[2] - 除净日2026年2月26日，记录日2月27日[2] - 过户文件最后时限2026年2月27日16:30[2] 人员信息 - 截至公告日，执行董事有柳井正等5人[4] - 截至公告日，独立非执行董事有新宅正明等6人[4]

股息派发 - 公司拟派发截至2026年2月28日止六个月中期股息[3] - 股息派付2026年2月27日名列日本股东名册股东及香港预托证券持有人[3] 过户登记 - 未过户的香港预托证券人士需在2026年2月27日下午4时30分前送达过户文件[3] - 2026年2月24日至27日，香港预托证券过户登记处不办理转换申请[4] - 递交香港预托证券转换通知及申请的最后时限分别为2月23日营业结束时和正午12时[4]

文章核心观点 - 中国服装行业代表性企业2025年业绩预告及战略动向，共同描绘了行业在不确定性中寻找确定性、在分化中寻求融合的进阶图谱，反映了企业通过主业深耕、跨界转型和产业协同等不同路径实现发展 [1] 守正创新：主业深耕者的价值回归 - **安踏体育**：2025年上半年收入同比增长14.3%至385.4亿元，经营利润率提升0.6个百分点至26.3%，剔除Amer Sports上市一次性收益后，归母净利润仍增长14.5%至70.3亿元，表现稳健源于多品牌矩阵培育和供应链管理 [3] - **波司登**：2025/2026上半财年，羽绒服业务收入同比增长8.3%至65.7亿元，占总营收73.6%，在保持50%高位毛利率的同时，库存周转天数同比减少11天至178天，体现了“双聚焦”战略下的运营效率提升 [4] - 行业告别快速增长期，具备核心竞争壁垒的企业通过聚焦主业、夯实内功展现穿越周期的韧性 [3] 动态调整：跨界转型者的多维探索 - **朗姿股份**：2025年净利润预计达9亿至10.5亿元，同比大幅增长245%—303%，其中包含约7.25亿元的投资收益（主要来自处置部分若羽臣股权），市场关注其“女装+医美+婴童”三大主营业务的内生增长质量，医美板块已贡献公司过半营收 [6] - **歌力思**：预计2025年实现净利润1.6亿至2.1亿元，成功扭亏为盈，公司预告将对IRO品牌相关资产组计提6000—8000万元的减值准备，源于加速关闭海外低效门店，同时self-portrait、Laurèl等国际品牌在中国市场表现突出 [7] - 部分企业通过跨界布局、资产重组与品牌梳理，主动寻求第二增长曲线或重回健康轨道，反映了行业转型期的活跃探索 [6] 开放协同：产业共同体的生态重构 - **战略联盟形成**：迅销集团（优衣库母公司）、晨风集团与鲁泰纺织宣布战略联盟，通过股权转让及增资共同持股天琴国际投资有限公司（晨风34%，迅销与鲁泰各33%），将其打造为三方共建的产业运营平台 [9] - **合作模式与目标**：计划以天琴国际为平台，在柬埔寨建设从纺纱、织造、印染到成衣制造的“全产业链闭环”生产基地，实践“国内总部+海外基地”的双引擎发展思路，是对“一带一路”倡议的响应和优化成本结构的战略布局 [9][11] - **行业意义**：这一由“面料专家+制造巨头+品牌巨头”组成的联盟，代表产业层面从竞争走向共生、从链条合作走向资本捆绑的深度生态重构，预示着未来竞争将是产业链生态与系统效率的竞争 [9][11]

报告行业投资评级 * 报告对纺织服饰行业内的多家重点公司给出了“买入”评级，包括华利集团、伟星股份、健盛集团、台华新材、新澳股份、恒辉安防、南山智尚、富春染织、开润股份、鲁泰A、浙江自然、诺邦股份、稳健医疗、海澜之家、比音勒芬、报喜鸟、富安娜、森马服饰、太平鸟、锦泓集团、孚日股份、嘉曼服饰、申洲国际、波司登、安踏体育、李宁、特步国际、江南布衣、中国利郎、晶苑国际 [4] 报告核心观点 * 报告核心观点为迅销公司FY2026Q1业绩再创新高，大中华区收入实现中单位数增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 FY2026Q1业绩概览 * **收入**：FY2026Q1实现营收102.77百亿日元，同比增长14.81%，主要得益于UNIQLO旗舰店和其他高品质店铺的开设以及信息的战略传播，推动了秋季产品和全年产品的销售 [3] * **毛利率**：FY2026Q1为55.24%，同比提升0.77个百分点 [3] * **费用率**：FY2026Q1销售及管理费用率为35.23%，同比下降1.70个百分点 [3] * **经营利润**：FY2026Q1实现经营利润21.09百亿日元，同比增长33.87% [3] * **归母净利润**：FY2026Q1实现归母净利润14.74百亿日元，同比增长11.73% [3] * **净利率**：FY2026Q1为14.35%，同比下降0.39个百分点 [3] 分品牌业绩 * **UNIQLO**：FY2026Q1实现营收90.29百亿日元，同比增长17.51%，占总营收的87.86% [3] * **GU**：FY2026Q1实现营收9.14百亿日元，同比增长0.83%，占总营收的8.89% [3] * **Global Brands**：FY2026Q1实现营收3.31百亿日元，同比下降7.59%，占总营收的3.22% [3] 分地区业绩（UNIQLO品牌） * **日本**：FY2026Q1实现营收29.91百亿日元，同比增长12.18%，占总营收的29.10% [3] * **大中华区**：FY2026Q1实现营收19.12百亿日元，同比增长7.03%，占总营收的18.60% [3] * **亚洲其他地区及大洋洲**：FY2026Q1实现营收18.71百亿日元，同比增长22.15%，占总营收的18.20% [3] * **北美**：FY2026Q1实现营收8.87百亿日元，同比增长30.41%，占总营收的8.63% [3] * **欧洲**：FY2026Q1实现营收13.70百亿日元，同比增长34.26%，占总营收的13.33% [3] 门店情况 * 截至期末，集团门店总数达3594家，同比减少68家 [3] * 其中日本UNIQLO门店794家，同比减少9家；海外UNIQLO门店1749家，同比增加11家；GU门店492家，同比增加12家；全球品牌门店559家，同比减少82家 [3] 资产负债表关键项目 * **现金及等价物**：FY2026Q1期末为92.36百亿日元，同比下降22.95%，环比FY2025期末下降6.86% [3] * **应收账款**：FY2026Q1期末为19.59百亿日元，同比增长8.84%，环比FY2025期末增长103.19% [3] * **存货**：FY2026Q1期末为54.61百亿日元，同比增长6.42%，环比FY2025期末增长6.87% [3] 运营指标 * **应收账款周转天数**：FY2026Q1为19.42天，同比增加0.89天 [3] * **应付账款周转天数**：FY2026Q1为105.31天，同比增加0.75天 [3] * **存货周转天数**：FY2026Q1为124.32天，同比下降5.29天 [3] 业绩展望 * 公司预计2026财年收入和利润将实现创纪录的业绩 [3] * 预计FY2026综合收益将达380.0百亿日元，同比增长11.7%；归母净利润45.0百亿日元，同比增长3.9% [3] * 预计2026财年每股股息为540日元，其中中期和年终股息各为270日元 [3] * 得益于新店扩张与商品策略的双重成效，公司预计UNIQLO国际业务2026财年上半年收入和利润将实现双位数大幅增长；大中华区业绩呈现复苏态势 [3]