公司战略执行 - 公司正在积极执行其Fortive Accelerated战略 目标是加速盈利增长并在未来几年加速股东价值创造 [3] - 该战略包含三大关键支柱 即推动更快速增长 创新加速 商业加速以及循环客户价值 [4] - 公司在这些支柱方面取得了强劲进展 并且进展仍在持续 [4] 财务业绩与展望 - 基于下半年迄今为止的表现 公司正按计划实现第二季度财报电话会议中提供的业绩指引 [5] - 业绩符合预期归功于团队高度专注的执行力 目前情况与公司之前的表态相比没有出现意外 [5] 公司背景 - 此次演讲正值公司以新Fortive身份完成第一季度运营之后 [2]

公司概况 * 公司为Fortive Corporation (NYSE: FTV) 是一家专注于使世界更安全和更高效的产品与软件公司 其业务组合包含10个市场领导品牌[6] * 公司正处于作为"New Fortive"的第一个季度 执行其名为"Fortive Axle Research Strategy"的战略 旨在加速盈利增长和股东价值创造[2] 核心战略与执行 * 公司增长战略基于三大支柱：创新加速、商业加速和创造循环客户价值 并且在这些方面取得了强劲进展[2] * 公司对其中期财务展望充满信心 即2026-2027财年的财务框架 目标为3%至4%的核心增长 50至100个基数的调整后EBITDA利润率扩张 以及高个位数以上的每股收益(EPS)增长[45] * 公司相信其业务组合有能力超越2026-2027年的财务框架目标 因为在2025年之前的五年里 这些业务的有机增长率达到约4% 表现优于既定框架[17][46] 财务表现与指引 * 公司下半年的业绩表现与第二季度财报电话会议中提供的指引完全一致 进展符合预期[3][23] * 公司改变了提供指引的方式 仅提供全年调整后EPS指引 并辅以建模帮助 此举旨在与公司多年价值创造的故事保持一致 而非聚焦于季度表现[21] * 2025年的增长受到抑制 部分原因是宏观环境 但这为2026-2027年提供了良好的比较基准(comp)[3][46] 资本配置 * 公司采取平衡的资本配置策略 重点是通过股票回购实现股东回报最大化 同时维持常规股息[4][5] * 公司每年产生约10亿美元(about $1 billion)的自由现金流[7] * 公司对并购(M&A)持高度选择性态度 只关注符合极高战略和财务标准的小型补强型(bolt-on)交易 目前完全没有进行大型转型交易的压力或计划[4][5][9][13] 各业务部门表现与展望 * **设施资产生命周期(Facility Asset Lifecycle)**: 包含三个运营品牌(ServiceChannel, Gordian, Accruent) 该平台65%是软件业务(SaaS许可) 约25%是循环收入(基于客户项目支出的分成) 其余是专业服务[35] ServiceChannel拥有最深的双边网络(10万承包商和大型机构客户)和专有数据[32] Gordian业务在过去几年曾增长20%以上[33] * **Fluke**: 第二季度的营收与订单脱节被描述为仅是几笔大订单推迟几周的季度性波动 并非根本性脱节[23][37] 该业务15%是循环模式(软件、AI用例、服务计划) 并以每年两位数速度增长 其产品多样性(从100美元到10万美元)和品牌实力使其更具持久性[37][38] * **医疗保健(AHS segment)**: 第二季度有机增长下降约2%-3% 预计下半年情况相似[39] 这主要受医疗报销政策变化导致医院推迟资本设备采购(如灭菌器)的影响 但交易漏斗依然完整 只是时间问题[24][41] 2024年该部门增长了6.1% 因此2025年也面临较高的比较基准[41][42] 市场动态与竞争对手 * 公司指出了第二季度面临的三个不利因素：1) 关税不确定性导致短期周期业务订单模式异常(已开始正常化) 2) 医疗报销政策变化 3) 州和地方机构在财年末(6月)支出减少[23][24][25] * 关于竞争对手Asterix的强劲表现与公司自身医疗业务(AHS)面临压力的脱节 公司认为这是由于业务组合不同、比较基准不同以及期初积压订单情况不同造成的[43][44] 人工智能(AI)与创新 * 公司将AI视为一个令人兴奋的机遇 其25%的业务是拥有深度专有数据的垂直软件 并已嵌入客户工作流程中[15] * 公司近七年前就建立了AI卓越中心 在生成式AI流行之前就已领先 目前正大规模地将AI用例嵌入其解决方案中 以帮助客户释放商业价值[16] * 公司还将AI注入其运营模式(Fortive Business System) 并融入更多增长工具[10] 运营指标与监控建议 * 对于工业业务部分 采购经理人指数(PMI)是一个良好的参考指标 但需进行调整 因为公司长期表现优于PMI[29] * 对于医疗保健业务 医院手术量(hospital procedure volumes)和医院资本支出(hospital CAPEX)是相关指标[30] * 其他可参考的指标包括州和地方政府的建筑指数(construction index)[30]

产品发布核心信息 - 福禄克公司发布新型GFL-1500接地故障定位仪，旨在解决太阳能技术人员面临的关键痛点 [1] - 该技术采用非接触式追踪，可快速、安全地定位接地故障 [3][5] - 产品设计用于简化故障查找流程，减少多重断开和逐个组串的暴力测试需求 [1][3] 行业背景与问题 - 在公用事业规模的太阳能系统中，接地故障是一个常见挑战，通常由环境磨损、基础设施老化或安装质量问题引起 [4] - 接地故障曾导致美国2011年至2023年间4%的工作场所电气死亡事故 [4][11] - 全球太阳能发电量在去年增长了30%，为2017年以来最快的年度增长 [7][11] 产品技术优势 - 产品结合了信号发射器、非接触检测钳和非接触信号接收器，即使在复杂阵列上也能精确定位故障 [5] - 技术人员无需依赖详细的站点地图或耗时的测试程序，即可识别故障分支并定位故障点 [6] - 该解决方案与1500V光伏系统兼容，可定位逆变器与组件之间的任何接地故障 [8] 产品核心价值 - 提升安全性：通过避免与带电系统不必要的接触，降低人员受伤或系统组件损坏的风险 [4][8] - 节省时间：早期使用者报告称，定位困难接地故障的时间显著减少，从而能更快地使太阳能站点恢复运行 [8] - 用户友好：直观的界面使不同经验水平的技术人员都能轻松操作 [9]

核心观点 - eMaint公司凭借其在资产管理和维护执行方面的综合实力，被Verdantix评为2025年计算机化维护管理系统和企业资产管理系统两大领域的领导者，成为仅有的两家获此双重认可的公司之一 [1][2][3] 市场地位与行业认可 - eMaint在2025年Verdantix Green Quadrant for CMMS报告中被评为领导者 [1] - 公司此前已在2025年Verdantix Green Quadrant for EAM报告中被评为领导者，是仅有的两家在CMMS和EAM两个类别均获得领导者地位的公司之一 [2][3] - 这一双重成就反映了其平台在服务客户从维护规划执行到企业级战略资产性能的全资产生命周期方面的优势 [2] 产品功能与技术优势 - 平台在资产管理和状态监控关键功能上表现强劲，分别获得2.5/3.0和2.4/3.0的评分，为该报告中的最高分 [3] - 灵活的资产层级结构使用户能够构建和可视化复杂的资产结构，提高对父资产、组件和零件的可见性 [4] - 通过交互式图像映射、空间坐标标记和Connect2Assets的物联网集成，提供先进的资产跟踪功能，实现实时位置和状态监控 [4] - 系统具备强大的数据完整性控制，可维护一致的记录并防止重复，使多站点组织受益 [4] 用户体验与全球化支持 - 平台因其移动可访问性、可配置性和用户界面而受到认可 [5] - Form Designer等工具允许用户定制系统表单，使工作流程符合业务需求，并以最少的编码创建特定于角色的体验 [5] - 平台支持35种语言、多种货币和特定区域的计量单位，具备全球就绪能力 [5] - 全球客户如SKF已利用该平台在81个站点和76,000项资产上标准化维护操作 [5] 行业分析师评价 - Verdantix高级分析师指出，eMaint凭借其强大的功能广度、可配置性和合作伙伴生态系统在快速发展的CMMS市场中脱颖而出 [6] - eMaint产品管理总监表示，在CMMS和EAM类别中获得认可证明了其平台的多功能性和提供的深度运营洞察力 [6]

行业背景 - 人工智能和数据中心行业预计到2030年将增长超过一倍达到6224亿美元 [1] - 全球目前有超过9000个数据中心 人工智能 云计算和超大规模技术推动行业爆发式增长 [4] - 超大规模数据中心环境中数万条光纤连接的容错空间极小 主动检查和维护成为关键任务 [2] 产品发布 - Fluke Networks推出Versiv数据中心套件 旨在通过提前识别铜缆和光纤网络连接问题来保持数据中心持续运行 [1] - 新产品帮助技术人员维护和排查高密度连接 使数据传输更快更可靠 [2] - 套件包含光纤和铜缆调试与故障排除套件 光纤检测套件 MPO维护和故障排除套件 [9] 产品功能 - 光纤和铜缆调试套件可在数据中心全生命周期验证和优化网络性能 [9] - 光纤检测套件通过消除端面污染(性能问题的首要原因)来预防故障 [9] - MPO维护套件通过单键操作将多光纤干线测试时间减少80% [9] - 配套VSFF连接器附件可提高连接密度同时保持高性能 [3] 市场意义 - 新产品为技术人员提供面向未来的工具 以应对AI和超大规模技术带来的基础设施压力 [4] - 套件不仅提供工具 更确保数据中心正常运行时间 性能和长期韧性 [4] - 购买套件比单独购买组件可节省高达15%的成本 [5] 公司定位 - Fluke Networks是网络布线基础设施认证 故障排除和安装工具的全球领导者 [6] - 公司旗舰产品LinkWare Live是全球领先的云连接电缆认证解决方案 已上传超过1亿条测试结果 [6] - 新产品体现了公司对匹配数据中心创新速度的承诺 [4]

公司业务与定位 - Ralliant Corporation（NYSE: RAL）是从Fortive（FTV）分拆出来的实体 专注于设备市场业务[2] - Fortive正试图将其业务重点转向更多经常性收入活动 例如软件[2] 投资策略与产品 - The Value Lab专注于长期多头价值投资理念 目标投资组合收益率约为4%[1] - 投资组合提供实时更新、24/7问答聊天、定期全球市场新闻报告、会员股票想法反馈、每月新交易、季度财报分析和每日宏观观点[2] - 投资策略重点寻找国际市场上定价错误的股票 过去5年表现优异[1] - Valkyrie Trading Society团队分享高确信度和冷门的发达市场投资理念 这些理念下行风险有限 可能在当前经济环境下产生非相关性和超常回报[3]

财务表现 - 第二季度调整后每股收益为58美分 低于预期的60美分 同比增长3 6% [1] - 营收同比下降0 4%至10 2亿美元 超出预期0 8% 核心营收下降0 7% [1] - 调整后毛利润同比下降0 5%至6 5亿美元 调整后营业利润率26 7% 同比下降40个基点 [10] - 营业现金流2 05亿美元 非GAAP自由现金流1 8亿美元 环比增长 [11] 业务分拆与战略调整 - 完成对Ralliant的分拆 股东每持有3股FTV普通股获1股Ralliant股票 [4] - 从第三季度起 Ralliant将作为终止经营业务列报 但第二季度精密技术(PT)板块仍计入合并报表 [5] - 分拆后75%的自由现金流用于股票回购 本季度回购1 4亿美元股票 [11][12] 业务板块表现 - 智能运营解决方案营收6 969亿美元(占比68 6%) 同比持平 营业利润率32 1% 提升20个基点 [6][10] - 先进医疗解决方案营收3 195亿美元(占比31 4%) 同比下降1 3% 营业利润率25 3% 提升30个基点 [6][10] 市场反应与行业对比 - 财报公布后股价单日下跌2 5% 过去一年累计下跌29 5% 跑输行业2 9%的涨幅 [2] - 同行业公司Cognex每股收益25美分超预期 营收2 49亿美元超预期4 96% [17] - Simulations Plus每股收益45美分同比增66 7% 营收2040万美元同比增10% [18] 未来展望 - 预计第三季度营收与第二季度持平 下半年核心营收增长与上半年一致 [13] - 第三季度调整后每股收益预计略低于第二季度 第四季度将显著回升 [15] - 2025全年调整后每股收益指引2 50-2 60美元 税率维持中十位数水平 [15] - 先进医疗板块下半年核心增长预计与第二季度持平 但第三季度面临高基数压力 [14]

核心观点 - 工业技术公司Fortive完成Ralliant分拆 聚焦智能运营和医疗解决方案两大核心板块 第二季度营收略超预期但同比微降 盈利指标基本稳定但增长动能放缓 [1][5] - 公司通过Fortive业务系统维持运营效率 上半年完成3.45亿美元股票回购 现金余额增至18.3亿美元 但未提供全年营收指引 [4][8][9][10] 财务表现 - 第二季度GAAP营收10.2亿美元 超出分析师预期的10.13亿美元 但较去年同期的10.2亿美元下降0.4% [1][2][5] - 调整后每股收益0.58美元(非GAAP) 略低于市场预期的0.59美元 但较去年同期的0.56美元增长3.6% [1][2] - 调整后EBITDA为2.88亿美元 同比下降1.0% 利润率28.4%下降20个基点 [2][6] - 自由现金流1.8亿美元同比下降9.1% 但过去12个月自由现金流达9.39亿美元 增长13.7% [2][6] 业务板块分析 - 智能运营解决方案营收6.97亿美元与去年同期持平 调整后EBITDA利润率改善50个基点 [2][7] - 先进医疗解决方案营收下降1.3% 核心营收下降1.9% 但运营利润率和调整后EBITDA利润率均实现小幅改善 [7] 资本运作 - 上半年完成3.45亿美元股票回购 六个月期间宣布股息5420万美元 [8][9][11] - 现金及等价物余额大幅增长至18.3亿美元(截至2025年6月27日) [9] 战略展望 - 公司设定2025年全年调整后每股收益指引为2.50-2.60美元 但未提供营收或分板块展望 [10] - 管理层强调中期财务框架保持完整 但未释放增长趋势即将改善的信号 [10] - 后续需关注分拆后有机增长恢复能力 供应链韧性 医疗监管风险以及核心业务创新获客能力 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为0 90美元 处于指引区间高端 过去12个月调整后自由现金流增长8% [7] - 新Fortive业务调整后每股收益为0 58美元 过去12个月自由现金流增长14% [7] - 第二季度总收入为10亿美元 同比下降0 4% 核心收入下降0 7% [18] - 调整后毛利润为6 5亿美元 与去年持平 调整后毛利率也基本持平 [20] - 调整后EBITDA为2 88亿美元 与去年同期持平 调整后EBITDA利润率保持稳定 [20] - 第二季度自由现金流为1 8亿美元 过去12个月自由现金流为9 39亿美元 同比增长14% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 Intelligent Operating Solutions (iOS) - 收入与核心收入增长基本持平 低于预期 [22] - 调整后毛利润为4 61亿美元 略有下降 调整后毛利率从去年近70%降至66 1% [24][25] - 调整后EBITDA增长2%至2 36亿美元 调整后EBITDA利润率从33 3%提升至33 8% [26] Advanced Healthcare Solutions (AHS) - 总收入为3 2亿美元 同比下降1 3% 核心收入下降1 9% [26] - 调整后毛利润略有增长 调整后毛利率从去年近58%提升至59%以上 [27] - 调整后EBITDA与去年持平为8600万美元 调整后EBITDA利润率从26 6%提升至26 9% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场略微增长 但低于预期 [19] - 西欧、中国和拉丁美洲市场同比下降 [19] - 拉丁美洲iOS业务实现两位数增长 [13] - 中国市场需求已触底 预计将逐步改善 [109] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成Precision Technologies业务分拆 成为更精简专注的企业 [6] - 实施Fortive Accelerated战略 聚焦三大增长杠杆：创新加速、商业加速和客户价值 [11] - 创新方面 Fluke产品获Control Engineering 2025年度产品奖 Gordian云平台实现两位数订单增长 [12] - 商业加速方面 拉丁美洲战略见效 分布式能源和数据中心应用实现高个位数增长 [13] - 客户价值方面 Fluke实现ARR两位数增长 医疗业务推出AI辅助功能 [13] - 资本配置优先考虑股东回报、有机增长、并购、股票回购和股息增长 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 6月底客户需求受关税不确定性、政府支出限制和医疗政策变化影响 [7] - 预计2025年关税影响为4000-5500万美元 年化影响8000万-1 2亿美元 [28] - 预计第四季度关税影响将完全缓解 但第三季度仍将面临毛利率和每股收益压力 [29] - 全年调整后每股收益指引为2 5-2 6美元 假设市场动态与第二季度相似 [32] - 对中期财务框架保持信心 预计将加速增长和股东价值创造 [36] 其他重要信息 - 从分拆中获得11 5亿美元股息 已用7 25亿美元偿还债务 [30] - 杠杆率降至2 5倍调整后EBITDA 符合目标 [31] - 计划将剩余股息收益用于股票回购 [30] - 近1000名员工参与Kaizen周 推动AI能力部署 [14] 问答环节所有的提问和回答 第二季度业绩与下半年展望 - 第三季度每股收益预计在低至中50美分范围 第四季度将显著提升 主要受季节性因素、关税缓解、外汇和税收优惠推动 [44][45][46] - 政府支出和医疗设备采购延迟是第二季度业绩低于预期的主要原因 但预计这些需求将逐步恢复 [49][51][53] 各业务板块表现 - iOS业务下半年核心增长预计与上半年相似 AHS业务因高基数预计第三季度仍面临压力 [60][65] - Fluke订单结构已开始正常化 积压订单预计将在下半年交付 [54] - 软件业务续约率保持强劲 重点提升净美元留存率 [68] 资本配置与并购 - 并购将坚持严格标准 专注于战略性补强交易 价格需与公司估值匹配 [77][78][116] - 分拆后已准备好启动并购引擎 但将保持高度纪律性 [79] 区域市场动态 - 北美POS表现最佳 西欧和亚太地区持平 [107] - 中国市场需求已触底 预计将逐步改善 西欧市场仍存在不确定性 [109] 分拆影响与成本管理 - 分拆相关干扰主要影响公司层面 业务运营保持正常 [92] - 已处理约半数遗留成本 剩余部分将在未来12个月内解决 [123] - 持续寻找提高效率的机会 优化成本结构 [124]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为0 90美元 处于指引区间高端 同比增长8% [7] - 新Fortive业务调整后每股收益为0 58美元 同比增长4% [7] - 第二季度自由现金流为1 8亿美元 过去12个月自由现金流为9 39亿美元 同比增长14% [20] - 第二季度总收入为10亿美元 同比下降0 4% 核心收入下降0 7% [17] - 调整后毛利率约为65% 与去年同期基本持平 [19] - 调整后EBITDA为2 88亿美元 与去年同期持平 [19] - 公司预计2025年全年调整后每股收益为2 5至2 6美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 智能运营解决方案(IOS) - 收入与核心收入增长基本持平 [21] - 调整后毛利润为4 61亿美元 略低于去年同期 [23] - 调整后毛利率为66 1% 低于去年同期的近70% [23] - 调整后EBITDA为2 36亿美元 同比增长2% [24] - Fluke产品订单增长但收入低于预期 因订单转向长周期产品 [21] - Gordian政府采购收入受政府支出紧缩影响 [22] 高级医疗解决方案(AHS) - 总收入为3 2亿美元 同比下降1 3% 核心收入下降1 9% [24] - 调整后毛利润略有增长 毛利率从58%上升至59% [26] - 调整后EBITDA为8600万美元 与去年同期持平 [26] - 医疗设备采购因报销政策不确定性而推迟 [25] - 软件业务表现优异 受益于SaaS收入模式的韧性 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场略微增长 但低于预期 [18] - 西欧 中国和拉丁美洲市场同比下降 [18] - 中国市场需求可能已触底 预计将逐步改善 [108] - 西欧市场仍存在不确定性 受地缘政治因素影响 [108] - 拉丁美洲iOS业务实现两位数增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施Fortive Accelerated战略 聚焦创新加速 商业加速和客户价值 [12] - 创新方面 Fluke产品获Control Engineering年度产品奖 [12] - 商业加速方面 拉丁美洲和分布式能源 数据中心等高增长领域表现良好 [13] - 客户价值方面 Fluke实现ARR两位数增长 [13] - 资本配置优先考虑股东回报 有机增长 并购 股票回购和股息增长 [14] - 计划执行增值型并购 提升中期股权回报 [15] - 已完成Ralliant分拆 公司更加专注 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 6月底受关税不确定性 政府支出紧缩和医疗政策变化影响 [7] - 预计关税影响2025年为4000-5500万美元 年化影响8000万-1 2亿美元 [26] - 预计第四季度关税影响将完全缓解 [27] - 如果贸易政策持续波动 收入能见度将面临挑战 [28] - 对中期财务框架保持信心 预计将加速增长 [34] - 7月趋势有所改善 但预计下半年市场动态与第二季度相似 [30] 其他重要信息 - 从Ralliant分拆中获得11 5亿美元股息 [28] - 已使用7 25亿美元偿还债务 [28] - 剩余资金将用于股票回购 [28] - 杠杆率约为调整后EBITDA的2 5倍 [29] - 已完成超过75%的自由现金流用于股票回购 [9] 问答环节所有的提问和回答 第二季度业绩和下半年展望 - 分析师询问下半年第三季度和第四季度EPS变化框架 [41] - 公司解释第三季度季节性下降和关税影响 第四季度将有改善 [43] - 预计第三季度调整后EPS在50美分左右 第四季度将显著提高 [44] - 政府支出和医疗设备采购推迟是第二季度低于预期的主要原因 [48] - 预计这些延迟的项目将在未来季度完成 [49] - 医疗设备采购已在7月出现改善迹象 [51] 业务细分表现 - iOS业务预计下半年核心增长与上半年相似 [83] - AHS业务因去年同期基数高 预计第三季度仍面临挑战 [63] - 软件业务续约率保持强劲 [66] - Fluke业务基本面保持强劲 订单组合已开始正常化 [52] 战略和资本配置 - 公司简化沟通方式 未来将提供年度EPS指引而非季度指引 [72] - 并购策略更加严格 专注于增值型交易 [76] - 在分拆期间保持低调 但持续培育潜在交易机会 [77] - 并购标准不区分软件或硬件 均需满足严格的财务和战略标准 [114] 区域市场表现 - 北美POS表现最佳 西欧和亚太地区持平 [106] - 中国市场需求可能已触底 预计将逐步改善 [108] - 西欧市场仍存在不确定性 受地缘政治因素影响 [108] 医疗行业趋势 - 医院不会转向一次性设备 仍需要高质量灭菌设备 [111] - 手术室仍是医院利润中心 需要先进设备支持 [112] 分拆影响 - 分拆和领导层变更对运营公司影响有限 [91] - 约一半的分拆相关成本已调整 剩余将在12个月内处理 [121]