文章核心观点 - 公司通过排名系统和风格评分系统寻找优质股票，价值投资是受欢迎的选股方式，Gold Fields Limited（GFI）是当前表现出色的价值股 [1][2][6] 公司选股方式 - 公司采用强调盈利预测和预测修正的排名系统寻找优质股票，也关注价值、增长和动量的最新趋势 [1] - 公司开发了风格评分系统，价值投资者可关注其中的“价值”类别，“价值”类别获“A”级且高Zacks排名的股票是市场上较强的价值股 [3] 价值投资介绍 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，价值投资者依靠对关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票以获利 [2] Gold Fields Limited（GFI）情况 - GFI目前Zacks排名为2（买入），“价值”类别获“A”级，具有投资价值 [4] - GFI的远期市盈率为9.07，低于行业平均的13.58，过去52周内最高为14.68，最低为6.76，中位数为9.70 [4] - GFI的PEG比率为0.34，低于行业平均的0.46，过去52周内最高为2.36，最低为0.34，中位数为0.81 [5] - 上述数据表明GFI股票目前可能被低估，加上其盈利前景良好，是令人印象深刻的价值股 [6]

文章核心观点 - 矿业 - 黄金行业中，金田公司（GFI）和皇家黄金公司（RGLD）都是值得考虑的股票，但基于估值指标，GFI是更优的价值选择 [1][3] 投资策略 - 发现价值股的策略是将强大的Zacks排名与风格评分系统中价值类别的出色评级相结合 [1] - Zacks排名强调盈利预测趋势为正的公司，风格评分突出具有特定特征的股票 [1] 公司评级 - GFI和RGLD目前的Zacks排名均为2（买入），表明两家公司的盈利前景都在改善 [1] 估值指标 - 风格评分系统的价值类别通过市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等关键指标识别被低估的公司 [2] - GFI的预期市盈率为15.35，RGLD为30.34 [2] - GFI的PEG比率为0.58，RGLD为1.25 [2] - GFI的市净率为3.21，RGLD为3.27 [3] 综合评估 - 上述指标使GFI的价值评级为A，RGLD为D [3] - GFI和RGLD都是盈利前景良好的股票，但基于估值指标，GFI是更优的价值选择 [3]

文章核心观点 - 价值投资是受投资者欢迎且在各种市场环境中被证明成功的策略，Zacks开发Style Scores系统以寻找特定特征股票，当前Zacks Rank为2（Buy）且价值等级为A的股票是市场上较强的价值股，Gold Fields Limited（GFI）可能被低估，是优质价值股 [1][2] 行业情况 - 行业平均Forward P/E为14.96 [2] - 行业平均PEG为0.49 [2] 公司情况 - Gold Fields Limited（GFI）当前Zacks Rank为2（Buy），价值等级为A，Forward P/E为9.60，过去52周最高为14.68，最低为6.76，中位数为9.82 [2] - GFI的PEG为0.36，过去12个月最高为2.36，最低为0.35，中位数为1 [2] - 从价值投资者关注的指标看，GFI可能被低估，结合其盈利前景，是优质价值股 [2]

Michael McCraeMichael McCrae is leading Kitco's coverage of the mining sector. McCrae, who has both an MBA and CMA, knows how to build digital media properties. He was co-founder and publisher of MINING.com, an award-winning news site. Before coming to media, McCrae worked in IT and banking. Please reach out: mmccrae@kitco.com or (514) 670-1383. You can also follow him at @michaelmccrae.Paul Harris Paul has more than 20 years of experience in the mining sector in investor relations, communications, research ...

文章核心观点 - 金矿公司金田公司上半年业绩令人失望，全年指引下调，股价下跌近10%，但考虑到运营可能正常化、财务指标及金价走势，其股价暴跌或为入场点，不过催化剂不足以支撑超配 [4][21][22] 公司概况 - 金田公司是一家南非金矿开采公司，业务分布于南非、西非、澳大利亚、加拿大和秘鲁 [6] 业绩表现 - 上半年管理产量同比下降约22.3%至95.4万盎司，归属产量下滑约22.4%至91.8万盎司，全维持成本上涨43.86%至每盎司1745美元，调整后运营自由现金流同比减少1.61亿美元 [10] 产量下降原因 - 澳大利亚格鲁耶尔矿因恶劣天气产量同比降20%至12.7万盎司，4月恢复开采，预计下半年产量提升；圣艾夫斯矿因地下作业和库存品位降低产量下滑25%至13.9万盎司，预计环比反弹49% [12] - 南非南深矿因1月致命事故及“回填再处理增加和破碎地面钻孔缓慢导致采场通道减少”，产量同比降25%至11.7万盎司，预计环比增14% [13] - 秘鲁塞罗科罗纳矿因天气及连锁反应产量降42%至7.9万盎司，该矿接近2025/2026年预计到期日，后续开采库存可能面临收入替代问题 [14][15] 积极因素 - 运营正常化可期，因诸多问题由天气和品位不佳等非核心事件导致；金价上涨趋势可能持续至2024年末，因美国利率可能转向且系统性风险上升，投资者或用黄金对冲美元尾部风险 [17] - 公司股息政策为将40%的正常化收益用于分红，股票四年平均收益率为2.89%，虽最新财报发布后股息可能略有下降，但仍具吸引力且可持续，净债务/息税折旧摊销前利润比率为0.53，债务覆盖情况良好 [18] 投资建议 - 华尔街分析师平均目标价为17.44美元，有近20%的上涨潜力；财报发布后股价暴跌使相对强弱指数降至30，显示股票可能超卖 [19][20] - 公司股票为等权重资产，虽有积极因素，但催化剂不足以支撑超配 [21][22]

财务数据和关键指标变化 - 集团层面生产下降约20%,导致单位成本大幅上升 [6][12] - 集团调整后自由现金流为3.2亿美元 [12] - 2024年全年产量指引下调至205-215万盎司,主要受南非深井和秘鲁塞罗科罗纳影响 [13] - 2024年下半年预计产量将超过120万盎司,单位成本将大幅下降 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 澳大利亚资产表现稳定,占集团产量和现金流的一半左右 [8] - 格鲁耶矿受到暴雨影响,导致产量下降和成本上升 [14] - 格兰妮史密斯矿表现稳定,自由现金流大幅增加 [15] - 圣艾夫斯矿受到地下矿山产量和品位下降影响,但下半年有望大幅改善 [16] - 阿格尼矿表现稳定,资本支出有所增加 [17] - 南非深井矿受到开拓和贫化影响,2024年产量指引大幅下调 [18][19][20][21] - 塔科瓦矿下半年有望通过开采高品位矿石来提升产量 [23] - 塞罗科罗纳矿受到天气和边坡滑坡影响,产量大幅下降 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 加纳塔科瓦和伊杜阿普里姆矿山合资项目仍在等待加纳政府批准 [7][33] - 智利萨拉雷斯北部矿山受到严冬天气影响,导致2024年产量大幅下调 [25][26][27][28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在实施新的两层级职能运营模式,并进行高管和董事会调整 [35] - 公司收购了Osisko Mining,全面控制了温德法尔项目,这是一个战略性和有吸引力的收购 [36][38] - 公司调整了资本配置框架,将安全可靠生产、维持投资级信用评级和派息作为首要目标 [39][40] - 公司未来将通过内部优化、勘探和适度的并购来实现现金流增长 [32][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年下半年和未来的恢复充满信心,特别是南非深井、塔科瓦和萨拉雷斯北部 [6][12][41] - 公司将继续推进安全改善、萨拉雷斯北部投产、塔科瓦/伊杜阿普里姆合资以及温德法尔项目整合等关键工作 [42] 其他重要信息 - 公司在加纳塔科瓦完成了一个价值1600万美元的体育场升级项目,造福当地社区 [43]

文章核心观点 - 今日抛售或为黄金投资者带来买入机会 尽管金田公司2024年上半年业绩令人失望致股价下跌 但考虑市盈率、盈利增长预测和股息率 其股票颇具吸引力 [1][6] 公司上半年业绩情况 - 2024年上半年金田公司黄金产量下降20% 净收入下降16% 摊薄后每股收益为0.43美元 [1] - 黄金零售价超2500美元/盎司 同比上涨31% 但公司未能从价格飙升中获利 [2] - 上半年黄金产量降至91.8万盎司 去年同期为115万盎司 原因包括项目投产延迟、回填问题、寒冷天气及沙鼠影响 [3] - 每盎司生产成本升至2060美元 同比上涨47% 仅因金价上涨 利润未随产量同比例下降 [4] 公司全年展望及投资价值 - 公司因上半年业绩不佳下调全年剩余时间指引 预计年底黄金产量在205 - 215万盎司 [5] - 股票市盈率约22.4倍 若下半年业绩强劲将降低市盈率 分析师预测未来五年年盈利增长约20% 股息率2.6% 股票有吸引力 [6]

财务数据关键指标变化 - 2024年上半年归属母公司所有者的利润为3.89亿美元（每股0.43美元），2023年同期为4.58亿美元（每股0.51美元）[1] - 2024年上半年正常化收益同比下降22%至3.55亿美元，每股0.40美元，2023年同期为4.54亿美元，每股0.51美元[2] - 2024年上半年调整后自由现金流为净流出5800万美元，2023年同期为净流入1.4亿美元[2] - 截至2024年6月底净债务增加1.29亿美元至11.53亿美元，净债务与EBITDA比率为0.53倍[2] - 宣布中期股息为每股300南非分（占正常化收益的40%），2023年同期为每股325南非分（占正常化收益的35%）[1] - 2024年上半年黄金产量91.8万盎司，较2023年同期的115.4万盎司下降20.45%[7] - 2024年上半年矿石处理量1975.7万吨，较2023年同期的2146.5万吨下降7.95%[7] - 2024年上半年收入（不含Asanko）为22.11亿美元/盎司，较2023年同期的19.27亿美元/盎司增长14.74%[7] - 2024年上半年净债务为7.2亿美元，较2023年同期的6.29亿美元增长14.47%[7] - 2024年上半年调整后自由现金流为 - 5780万美元，2023年同期为1.402亿美元[7] - 2024年上半年归属于母公司所有者的利润为3.89亿美元，较2023年同期的4.578亿美元下降14.94%[7] - 2024年上半年安全事故方面，发生2起死亡事故和2起重伤事故，2023年同期分别为0起和3起[13][15] - 2024年上半年水回收/再利用率为73%，高于2023年同期的71%，但未达2024年75%的目标[16] - 2024年上半年淡水提取量为6.1GL，高于2023年同期的5.3GL，2024年目标为11.8GL[16] - 2024年上半年集团能源支出为2.12亿美元，占运营成本的20%，2023年同期为4.05亿美元，占运营成本的19%[17] - 2024年上半年淡水提取量为6.10GL，2023财年为8.78GL，2023年上半年为5.28GL；水回收/再利用率分别为73.0%、74.0%、71.0%[20] - 2024年上半年公司总价值分配为20.1亿美元，2023年上半年为19.0亿美元；从国内供应商采购额为12.8亿美元（占总采购的97%），2023年上半年为12.5亿美元（占97%）[21] - 2024年上半年公司社区劳动力为9373人，占总劳动力（不包括项目和公司办公室）的52%，2023年上半年为8031人，占45%；社区采购支出为5.27亿美元（占总支出的41%），2023年同期为4.27亿美元（占33%）[21] - 截至6月30日公司总劳动力约为20200人，其中员工占31%，承包商占69%；2024年上半年末女性占员工总数的25%，2023年上半年为22%，2023财年为25%[22] - 2024年上半年收入为21.24亿美元，较2023年上半年的22.66亿美元下降6%；黄金当量盎司销量下降20%至96.1万盎司，平均美元金价上涨15%至2211美元/盎司[27] - 2024年上半年销售成本（未计摊销和折旧）为10.76亿美元，较2023年上半年的9.39亿美元增加15%；摊销和折旧为2.69亿美元，较2023年上半年的4.24亿美元下降37%[27] - 2024年上半年利润为4.02亿美元，较2023年上半年的4.75亿美元下降15%；归属于母公司所有者的净利润为3.89亿美元（每股0.43美元），较2023年上半年的4.58亿美元（每股0.51美元）下降15%[27] - 2024年上半年经营活动现金流入为6.45亿美元，较2023年上半年的7.35亿美元下降12%；投资活动现金流出为5.13亿美元，较2023年上半年的7.73亿美元下降34%[28][30] - 2024年上半年股息支付为2.14亿美元，较2023年上半年的2.23亿美元下降4%[29] - 2024年上半年资本支出为6.01亿美元，较2023年上半年的5.08亿美元增加18%；投资购买额为2000万美元，较2023年上半年的1300万美元增加54%[31] - 2024年6月归属母公司所有者的利润为3.89亿美元，2023年6月为4.578亿美元；正常化利润2024年6月为3.552亿美元，2023年6月为4.542亿美元[32] - 2023年5月公司为其在加拿大魁北克省Windfall项目的50%股权出资2.22亿美元；该项目资本贡献从2023年上半年的3400万美元增至2024年上半年的4200万美元，增幅24%[33] - 投资处置所得从2023年上半年的200万美元增至2024年上半年的1.5亿美元[33] - 2024年上半年环境信托基金贡献为500万美元，与2023年上半年持平；2024年上半年澳大利亚预留1300万美元用于修复，总计1800万美元；2023年上半年澳大利亚和秘鲁预留2000万美元，总计2500万美元[34] - 2024年上半年融资活动净现金流出3500万美元，2023年上半年为流入1.59亿美元；集团净现金流出从2023年上半年的1.02亿美元增至2024年上半年的1.18亿美元，增幅16%[35] - 2024年上半年调整后自由现金流流出5800万美元，2023年上半年为流入1.4亿美元[36] - 净债务从2023年12月31日的10.24亿美元增至2024年6月30日的11.53亿美元，增幅13%；不含租赁负债的净债务从5.88亿美元增至7.2亿美元，增幅22%[39] - 2024年6月30日净债务/调整后EBITDA比率为0.53，2023年6月30日为0.42[40] - 集团AISC从2023年上半年的1213美元/盎司增至2024年上半年的1745美元/盎司，增幅44%；总AIC从1397美元/盎司增至2060美元/盎司，增幅47%[43] - 2024年上半年黄金产量从2023年上半年的15.87万盎司降至12.69万盎司，降幅20%；AIC从1648澳元/盎司（1114美元/盎司）增至2676澳元/盎司（1762美元/盎司），增幅62%[45] - 2024年上半年总资本支出（50%基础）为5500万澳元（3600万美元），较2023年上半年的2700万澳元（1800万美元）增长106%[46] - 2024年上半年Gruyere调整后税前自由现金流为5500万澳元（3600万美元）（50%基础），2023年上半年为8900万澳元（6000万美元）[46] - 2024年6月矿石开采量76.7万吨，2023年6月为85.8万吨，下降11%；废石开采量24.6万吨，2023年6月为19.7万吨，增长25%[47] - 2024年上半年黄金产量从2023年上半年的134100盎司降至125900盎司，减少6%[47] - 2024年上半年AIC从2023年上半年的每盎司1913澳元（1293美元）增至每盎司2124澳元（1399美元），增长11%[48] - 2024年上半年Granny Smith调整后税前自由现金流从2023年上半年的9700万澳元（6500万美元）增至2亿澳元（1.32亿美元），增长107%[48] - 2024年上半年St lves黄金产量从2023年上半年的184200盎司降至139000盎司，减少25%[51][52] - 2024年上半年St lves AIC从2023年上半年的每盎司1858澳元（1256美元）增至每盎司3041澳元（2003美元），增长64%[51][52] - 2024年上半年St lves总资本支出从2023年同期的7200万澳元（4900万美元）增至1.24亿澳元（8200万美元），增长73%[53] - 2024年上半年St lves调整后税前自由现金流从2023年上半年的1.33亿澳元（9000万美元）降至2600万澳元（1700万美元），减少81%[53] - 2024年上半年Agnew总资本支出增至5740万澳元（3770万美元），较上期增长5%（澳元）和2%（美元）[55] - 2024年上半年Agnew调整后税前自由现金流增至1.28亿澳元（8430万美元），同比增长47%（澳元）和44%（美元）[55] - 2024年上半年South Deep黄金产量降至110,300盎司，同比减少1%；AIC增至2282澳元/盎司（1503美元/盎司），同比增长12%[56] - 2024年上半年South Deep黄金产量降至3633千克（116,800盎司），同比减少25%；AIC升至1147032兰特/千克（1906美元/盎司），同比增长41%[59] - 2024年上半年South Deep调整后自由现金流降至5.87亿兰特（3140万美元），同比减少67%[60] - 2024年上半年Damang黄金产量降至71,800盎司，同比减少9%；AISC升至1917美元/盎司，同比增长61%[62] - 2024年上半年Damang调整后自由现金流增至6240万美元，同比增长241%[62] - 2024年上半年Damang维持性资本支出增至470万美元，同比增长34%[62] - 2024年上半年Damang处理矿石量为2476千吨，同比增长4%[62] - 2024年上半年AIC从2023年上半年的1230美元/盎司增至1917美元/盎司，涨幅56%[64] - 2024年上半年销售成本（折旧和摊销前）从8000万美元增至1.19亿美元，涨幅53%[64] - 2024年上半年总资本支出从400万美元增至500万美元，涨幅34%[64] - 2024年上半年达芒调整后自由现金流从1800万美元增至6200万美元，涨幅241%[64] - 2024年上半年塔夸金矿产量从28.77万盎司降至24.77万盎司，降幅14%[66] - 2024年上半年智利萨拉萨尔北项目总资本支出从1.8亿美元增至2.3亿美元，涨幅28%[71] - 2024年上半年秘鲁塞罗科罗纳金矿产量从7.09万盎司降至3.7万盎司，降幅48%[75] - 2024年上半年塞罗科罗纳铜产量从1.4267万吨降至1.0078万吨，降幅29%[75] - 2024年上半年塞罗科罗纳AIC从307美元/盎司增至911美元/盎司，涨幅197%[75] - 2024年上半年塞罗科罗纳调整后自由现金流从7100万美元降至1500万美元，降幅79%[76] - 公司生产黄金约91,300盎司（原指引96,900盎司），铜约21,800吨（原指引24,185吨），黄金当量177,000盎司（原指引197,000盎司）[78] - 铜价为每吨9,080美元（原指引8,500美元），金价为每盎司2,310美元（原指引2,050美元）[78] - 2024年Salares Norte项目黄金当量产量指引从220,000 - 240,000盎司下调至90,000 - 180,000盎司[80] - 公司2024年集团产量指引从233万 - 243万盎司下调至230万盎司[83] - 2024年集团全成本从每盎司1,600 - 1,650美元上调至1,675 - 1,740美元，维持成本从每盎司1,410 - 1,460美元上调至1,470 - 1,530美元[83] - 2024年6月30日止六个月净利润4.024亿美元，2023年同期为4.746亿美元[90] - 截至2024年6月30日，公司矽肺和结核病集体诉讼和解费用拨备为540万美元（2023年12月31日为510万美元）[95] - 截至2024年6月的六个月，公司持续经营业务收入为2123.9百万美元，2023年同期为2266.3百万美元[98] - 2024年上半年持续经营业务利润为402.4百万美元，2023年同期为457.3百万美元；全年利润为402.4百万美元，2023年为474.6百万美元[98] - 2024年上半年归属于母公司所有者的持续经营业务摊薄利润为386.3百万美元，2023年同期为436.2百万美元[98] - 2024年上半年归属于母公司所有者的基本每股利润为43美分，2023年为51美分；摊薄每股利润同样为43美分，2023年为51美分[98] - 2024年上半年非经常性项目总计为39.8百万美元，2023年为 - 2.1百万美元；税后非经常性项目为43.3百万美元，

业绩总结 - H1 2024的可归属黄金等价产量为918千盎司，同比下降20%[9] - H1 2024的生产量为126千盎司，同比下降6%[21] - H1 2024的生产量为139千盎司，同比下降25%[23] - H1 2024的生产量为110千盎司，同比下降1%[25] - H1 2024的生产量为72千盎司，同比下降9%[33] - H1 2024的正常化收益为3.55亿美元，调整后的自由现金流为-5,800万美元[42][58] 成本与现金流 - H1 2024的所有成本(AIC)为每盎司2060美元，同比上升47%[17] - H1 2024的全成本为每盎司A$2,124，同比上升11%[21] - H1 2024的全成本为每盎司A$3,041，同比上升64%[23] - H1 2024的全成本为每盎司A$2,282，同比上升12%[25] - H1 2024调整后的自由现金流为A$200百万，同比增长107%[21] - H1 2024调整后的自由现金流为A$26百万，同比下降81%[23] - H1 2024调整后的自由现金流为A$128百万，同比增长47%[25] 未来展望 - 预计H2 2024的产量将显著提升，环比增长25%[17] - 预计2024年金矿产量为205万至215万盎司[72] - 预计2024年每股派息比例为正常化收益的40%[55][71] - 预计2024年AIC（全成本）为每盎司2,060美元，同比下降22%[45][46] - Salares Norte预计2024年生产量为90,000盎司黄金当量，较之前的1月1日预测有所推迟[40] - Salares Norte项目已投入2.56亿美元，预计将于2025年实现安全和成功的生产启动[58] - 预计2025年生产指导将在安全和成功启动后提供[40] 财务状况 - 净债务为11.53亿美元，净债务与EBITDA比率为0.53倍[6] - 截至2024年6月30日，净债务为11.53亿美元，较2023年12月的10.24亿美元有所上升[56][58] - 2024年债券偿还金额为5亿美元[6] - 2024年总资本支出预计在11.3亿至11.9亿美元之间[72] 股息政策 - H1 2024的临时股息为每股3兰特，派息比例为40%[8]

文章核心观点 Gold Fields Limited宣布收购Osisko Mining以强化资产组合，交易预计2024年第四季度完成，收购后公司将获Windfall项目完全所有权，还介绍了行业内其他公司二季度业绩情况 [1][6] 收购交易情况 - Gold Fields Limited签署收购Osisko Mining的协议，交易预计2024年第四季度完成，需获Osisko股东等批准 [1] - 交易为全现金交易，每股价格C$4.90（$3.57） [5] Windfall项目情况 - 收购完成后Gold Fields将获Windfall项目完全所有权，此前双方自2023年5月起共同拥有和管理该项目，原合资安排中的C$300百万（$219百万）递延现金支付和C$75百万（$55百万）勘探义务将消除 [2] - 项目位于魁北克省阿比蒂比地区，预计年产300,000盎司黄金，全维持成本为每盎司$758，是Gold Fields资产组合中成本最低的矿山 [3] - 2023年5月合资前Osisko Mining已投资超C$800百万（$583百万），此后双方又追加投资C$158百万（$115百万），总投资超C$10亿（$0.73亿） [4] Gold Fields财务及战略情况 - 截至2024年3月31日，公司净债务与EBITDA比率为0.51X，现金$424百万，未动用债务融资额度$18亿 [5] - 收购有助于公司扩大在魁北克省的业务，利用其在绿地勘探、项目开发和地下采矿方面的专业知识 [5] 行业内其他公司二季度业绩情况 - Agnico Eagle Mines Limited二季度调整后每股收益$1.07，高于去年同期的65美分和Zacks共识预期的93美分；营收$20.8亿，同比增长近21%，高于Zacks共识预期的$17.2亿 [6] - Galiano Gold Inc.二季度调整后每股收益3美分，击败Zacks共识预期的盈亏平衡结果，去年同期为5美分；该季度营收$63百万 [7] - Kinross Gold Corporation二季度调整后每股收益14美分，与去年同期持平，高于Zacks共识预期的13美分；营收同比增长近12%至$12.2亿，高于Zacks共识预期的$10.2亿 [7][8]