业绩总结 - 2021年第四季度收入同比增长78%，达到$452,251千[3] - 2021年第四季度税前收入同比增长114%[3] - 2021年第四季度稀释每股收益（EPS）同比增长114%，达到$1.24[5] - 2021年全年总收入同比增长43.7%，达到$1,402,876千[8] - 2021年全年净收入同比增长67.3%，达到$190,210千[8] - 2021年全年稀释每股收益同比增长66.1%，达到$3.72[8] 用户数据 - 2021年第四季度新交付住宅数量为823套，同比增长40.7%[5] - 2021年第四季度平均销售价格同比增长21.3%，达到$509.3K[5] - 2021年第四季度的销售取消率降至7.7%，同比下降40.8%[13] - Edgestone社区的在线注册人数超过2,000，显示出高需求[38] 市场环境 - 奥斯丁的失业率为2.9%，低于全国平均水平4%[31] - 奥斯丁成人中拥有至少学士学位的比例为46.6%，高于全国平均的32.6%[31] - 2021年9月，30年期固定利率接近3.0%时，资助买家的平均信用评分为758，平均债务收入比为32.5%[34] - 2021年12月至2022年1月，30年期固定利率从3.25%上升至3.75%时，买家的平均信用评分为754，平均债务收入比为34.4%[35] - 如果利率在2022年上升至5.0%，预计平均债务收入比将增加2%至4%[35] 财务健康 - 截至2021年12月31日，公司的债务占总资本的比例为60%，远低于中小型同行的行业平均水平[40] - 2021年公司的净收入为190,210千美元，较2020年的113,693千美元增长了67.4%[44] - 2021年公司的平均净资产收益率为25.9%，高于2020年的19.5%[44] 新产品与市场扩张 - Ecco Park社区在发布的99个联排别墅中，首批四个房屋的销售采用了竞标系统，需求强劲[37] - 2021年末拥有和控制的土地数量同比增长97.8%，达到28,621块[27]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度交付823套房屋，较2020年第四季度增长41%；总收入达创纪录的4.52亿美元，同比增长78%；住宅单元收入同比增长70%；平均销售价格上涨21.3%；积压订单平均销售价格同比上涨25.2%；房屋毛利率较2020年第四季度提高110个基点至26.2%；SG&A杠杆率从2020年第四季度的12.3%降至8.8%；摊薄后每股收益为1.24美元，较2020年第四季度增长114% [9][10][11] - 2021年全年交付2834套房屋，较2020年增长28%；总收入达创纪录的14亿美元，同比增长44%；住宅单元收入同比增长41%；平均销售价格上涨10.1%；房屋毛利率为26.4%，较2020年提高220个基点；SG&A杠杆率下降180个基点至10.3%；摊薄后每股收益为3.72美元，较2020年增长66%；拥有和控制的地块数量同比增长98%至28601块 [14][15][16][17] - 第四季度年化净资产收益率为31.9%，全年为25.9%，过去两年净收入增长224% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年Trophy Signature品牌占房屋成交收入的36%，通过优先发展高吸纳率社区、简化设计套餐和规划库，实现了积极的SG&A杠杆效应，毛利率同比提高220个基点至26.4%，过去两年提高500个基点 [23] - 2021年净房屋订单持平，第四季度净销售较2020年第四季度下降44%，在建样板房比例从第一季度的28%提高到年底的39% [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司市场平均房价涨幅为25%，高于全国平均的18%；转售库存处于历史低位，2021年转售供应月数从1月的1.4个月降至2022年1月的0.7个月，奥斯汀仅为0.5个月 [36] - 2021年全年每个社区每季度的吸纳率为8.2套，较2019年提高46% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取专注于样板房的战略，通过控制销售节奏，提高样板房比例，以实现更高效的运营、更高的毛利率和更低的成本风险 [19][20] - 2022年计划在土地开发上投入约2.85亿美元，目标是为子公司的房屋建筑商提供超过4700个完工的住宅用地 [26] - 公司于2月8日宣布通过Trophy Signature品牌进入奥斯汀市场，购买了383英亩土地用于开发Trinity Ranch社区，计划2023年初开工，2023年第四季度开始交房 [30] - 公司保持低债务与总资本比率的核心哲学，财务杠杆远低于中盘和小盘股同行 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链挑战和利率上升，但公司认为合格买家和有限的转售库存足以克服这些干扰，2022年及以后的需求将持续强劲 [39] - 公司预计2022年平均销售价格将实现两位数增长，社区数量也将实现两位数增长 [46][47] 其他重要信息 - 公司在2021年12月的资本市场表现活跃，成功完成5000万美元的A类优先股发行，签订1亿美元的固定利率3.25%的第四份票据购买协议，完成无担保信贷额度的扩展和修订，新增1.3亿美元承诺，总承诺额达3亿美元，到期日延长至2024年12月，可扩展额度提高到3.25亿美元，新增四家贷款机构 [12] - 公司宣布扩大治理委员会的职责，以监督可持续发展工作，使其成为公司和社会的价值来源 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年房屋成交、平均销售价格和社区数量的展望 - 公司预计平均销售价格将实现两位数增长，社区数量也将实现低两位数增长，土地开发支出不包括土地收购成本 [46][47] 问题2: 第四季度与第三季度毛利率对比及2022年毛利率可持续性 - 公司目前不预计毛利率会下降，认为仍有提升空间；通过控制销售节奏和延迟销售至施工后期，可缓解供应链成本压力，但新的高成本木材可能在2022年第三季度末、第四季度初影响毛利率 [50][51] 问题3: 施工周期是否稳定 - 施工周期已稳定，但较疫情前有所延长，且每周短缺的零部件不确定 [53] 问题4: 利率上升对需求的影响 - 公司未增加激励措施，需求依然强劲；由于转售库存有限，购房者有更多时间调整预算；市场上工资也有显著上涨，购房者对大房子的需求增加；公寓租金上涨和人口迁入也是需求强劲的指标 [54][58][59] 问题5: Trophy Signature和其他业务的正常吸纳率 - 需求旺盛，但受劳动力和供应链限制，公司在购买土地时对社区吸纳率的预估较为保守；Trophy社区的吸纳速度通常是其他社区的1.5 - 2倍 [63][65][67] 问题6: 价格与吸纳率的平衡 - 公司希望在不影响吸纳率的前提下提高价格，Trophy社区的吸纳率可能更高 [68][69] 问题7: 2022年订单何时同比转正 - 公司希望实现订单平稳增长，第二季度订单可能超过去年同期，但受样板房比例和施工周期影响 [70][71] 问题8: 第四季度取消率上升的原因及样板房占比增加后的展望 - 第四季度取消率上升是一次性现象，1 - 2月取消率降至8%以下，主要是剔除了不符合资格的买家；市场正在加速，而非减速 [76][78] 问题9: 高价社区关闭的时间安排 - 第一季度将关闭达拉斯 - 沃思堡地区Frisco子市场的许多高价房屋，第二季度开始减少，全年平均销售价格涨幅将低于两位数 [79][80] 问题10: 达到45%样板房比例的原因及财务效益 - 提高样板房比例是全公司的策略，历史上样板房比例在40% - 50%之间，随着Trophy品牌的增长，比例可能更高 [83][84][85] 问题11: 社区数量下降及2022年增长的时间分布 - 社区数量增长将在下半年加速，新社区规模较大，每个阶段有250 - 300块土地；公司考虑出售部分地块或引入其他建筑商，以增加收入 [86][87][89] 问题12: 土地销售收入是否会增加 - 土地销售收入目前不确定，公司收到了一些非邀约报价，正在考虑中 [91] 问题13: 开工数量何时开始增长 - 第四季度开工数量下降是由于交付量高，第一季度开工数量将增加 [94][95] 问题14: 跨州迁移买家的销售占比 - 难以准确统计，在一些市场，州外买家比例超过50%，特别是在更实惠的产品中；在较贵的产品中，德州本地买家较多，但也有大量州外买家 [98][99][100] 问题15: 是否跟踪投资者购房及相关政策 - 公司不向投资者出售房屋，也不与“建造出租”领域合作，不进行土地储备或表外操作，主要是为了避免社区投资者过多和融资困难 [101][102][103] 问题16: 2022年税率指导及税率降低原因 - 2021年税率降低是由于州税分配减少，2022年税率可能接近24%，因为获得能源税收抵免更难 [106] 问题17: 本季度土地销售利润率低的原因 - 本季度土地销售是与另一家公共建筑商的交换，有助于增加社区数量和在子市场的长期发展 [110][112] 问题18: 选择发行优先股而非债务或股权的原因 - 公司预计利率上升，希望锁定长期低成本股权；5000万美元的优先股与公司扩大的长期土地投资相匹配，降低了资本成本 [113] 问题19: 合资企业股权和其他收入在2022年是否会继续增长 - 其他收入难以预测；合资企业收入主要来自科罗拉多斯普林斯和丹佛的Challenger Homes以及抵押贷款合资企业，预计将随公司业务增长而增加 [116][117] 问题20: 2022年税率是否基于调整后的税前收入扣除非控股权益后的金额 - 是的，应扣除非控股权益收入后的税前收入来计算公司应纳税额 [118]

业绩总结 - 2021年第三季度的总收入为342.3百万美元，同比增长24.1%[72] - 2021年第三季度的净收入为62.4百万美元，稀释每股收益为0.95美元[42] - 2021年第三季度的预税收入为3910万美元，同比增长39.3%[72] - 2021年第三季度的净收入回报率为26.1%，较2020年同期提高260个基点[72] - 2021年第三季度的毛利率为26.9%，较2020年同期提高210个基点[40] - 2021年第三季度的SG&A费用占总收入的9.8%，较2020年同期下降80个基点[40] 用户数据 - 2021年第三季度的住宅单位收入同比增长28.4%[72] - 2021年第三季度交付的新房数量为738套，同比增长18.6%[72] - 2021年第三季度的净新房订单为689套，同比下降16.3%[72] - 截至2021年9月30日，Green Brick的净新房订单为2,500个，较去年同期增长17%[39] 市场趋势 - 达拉斯-沃斯堡地区的活跃房源数量下降33.9%，导致中位挂牌价格同比上涨20.6%[15] - 亚特兰大地区的活跃房源数量下降27.9%，导致中位价格同比上涨17.6%[15] - 预计未来10年35-44岁人口将增长超过400万，推动住房需求[19] 新产品与技术研发 - 2021年，Green Brick Partners的净新订单和积压同比增长84%，创历史新高[38] - 预计2022财年Trophy社区的平均规模为160个地块，是其他品牌的约2倍[34] - 过去12个月，Trophy品牌的单位开工量增长了255%[30] 财务健康 - Green Brick的债务占资本比率为31.9%，低于同行业中小型公司的平均水平41.1%[50] - 2021年第三季度的利息覆盖率为18.3，显示出公司偿还利息的能力强[40] - 自2020年第三季度以来，Green Brick Partners新增了12,288个地块，保持资本负债比率低于32%[19] 未来展望 - 预计2022财年将交付3,700个地块，未来15个月将有充足的交付增长空间[25] - 从2020年第四季度到2021年第三季度，总地块数量增长了68%[20] - 2021年第三季度，单位在建数量为2,555套，同比增长87.7%[72]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入4850万美元，创第三季度纪录，较上年增长近40%；年初至今，净收入较2020年前九个月增长50% [8] - 本季度股本回报率为26.1%，年初至今股本回报率达24%，而2020年同期为19.9% [8] - 本季度毛利率达26.9%，较两年前提高580个基点，较上年同期提高210个基点，较2021年第一季度提高150个基点 [11] - 截至第三季度末，积压订单达10亿美元创纪录 [12] - 自2015年以来，收入复合年增长率为27.4%，从2015年的近3亿美元增长至过去12个月的超12亿美元；税前收入复合年增长率达44.3% [16] - 本季度住宅业务增长28.4%，税前收入增长39.3% [17] - 年初至今，房屋交付量增长24%，相关收入同比增长31%；季度环比交付量增长19%，房屋交付收入增长29% [43] - 2021年第三季度净订单较2020年前九个月增长52%，但第三季度净订单下降16%；第三季度净新订单平均售价同比上涨近22%，季度净新订单销售收入较去年增长2%；年初至今销售收入增长34%，订单增长17%，平均售价上涨15% [44][45] - 2021年9月30日止九个月，每个活跃销售社区季度平均吸纳率为8.8套房屋，较2020年同期的6.9套增长27.5%；2021年第三季度吸纳率为8.2套，比两年前的2019年第三季度高出50%以上 [46] - 2021年第三季度末积压订单较上年增长84%，积压订单平均售价上涨21% [48] - 2021年第二季度调整后毛利率较2020年同期提高210个基点，季度环比提高160个基点；2021年9月30日止九个月，房屋建筑毛利率和调整后房屋建筑毛利率分别较上年同期提高270个基点和230个基点 [50][51] - 2021年第三季度销售、一般及行政费用率为9.8%，较上年同期改善80个基点；年初至今，销售、一般及行政费用与总收入之比为10.2%，较上年改善110个基点 [52] - 年初至今利息覆盖率为17.9倍，较上年同期提高22% [52] - 2021年第三季度摊薄后每股收益为0.95美元，创第三季度纪录，较2020年第三季度增长40%，远超总收入24%的增长；2021年9月30日止九个月，摊薄后每股收益为2.48美元，较上年同期增长49% [53] - 年初至今税前收入较2020年前九个月增长61% [54] - 本季度年化净收入平均账面股本回报率为26.1%，年初至今提高100个基点至24.0% [55] - 自2019年第三季度以来，毛利率提高580个基点至26.9%，连续八个季度增长；过去两年，按过去12个月计算，净收入年均增长66.8%，从2019年第三季度的5610万美元增至2021年第三季度的1.56亿美元 [56][57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司是多元化建筑商，在四个主要市场拥有八个品牌，产品类型和价格范围广泛，预计入门级细分市场将通过Trophy Signature和CB JENI品牌的增长继续快速扩张 [14] - 约70%的 topline 收入由全资建筑商产生，另外10%的总收入由拥有10% - 20%少数股权的子公司产生 [15] - 年初至今，Trophy品牌房屋交付占比从2020财年全年的20%增长至2021年9月30日止九个月的36%；今年开工量的39%和拥有及控制地块的61%与Trophy品牌相关 [35] - Trophy品牌拥有及控制的地块较一年前增加近148%；截至2021年9月30日，近15000个地块中包含两个各超1000个地块的社区，排除后Trophy品牌现有地块占比为51%，仍比过去九个月房屋交付占比高15% [36] - Trophy品牌平均社区预计明年地块数量是其他子公司的两倍，可在不增加社区数量的情况下提高吸纳速度 [38] - Trophy品牌业务模式可在施工期间100%利用采购订单且不允许变更，使平均周期时间缩短约12%，实现更高效的库存周转和更强的财务业绩 [39] - 过去12个月，Trophy品牌毛利率提高410个基点，超过公司综合毛利率270个基点的同比改善幅度140个基点 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去十年，德州、科罗拉多州、佛罗里达州和佐治亚州人口增长强劲，德州过去十年常住人口增加近400万，科罗拉多州、佛罗里达州和佐治亚州均实现两位数增长，而美国人口仅增长7.3% [19] - 截至2021年9月30日，达拉斯 - 沃思堡和亚特兰大在10个最大都市统计区中，12个月活跃房源降幅分别位居第二和第三，分别下降34%和28% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于价格而非销售速度，限制待售房屋为至少已浇筑楼板的房屋，以利用价格上涨和需求增加的机会，维持行业领先的利润率和强劲的财务表现 [11] - 公司集中在阳光地带和低税收州的战略是成功的，预计这些州的人口将继续增长，为未来住房市场提供支撑 [20][21] - 公司强调土地开发，预计约90%的现有地块将由公司自行开发，以避免第三方土地开发商收取的高额溢价，提升利润率和回报率 [26][27] - 公司将继续扩大入门级细分市场，通过有意向Trophy Signature Homes品牌重新分配更多资本，扩大更经济适用的库存 [59] - 公司在行业中表现出色，在多个指标上处于或接近同行前列，高毛利率甚至超过一些大盘股同行；公司通过管理销售节奏和增加样板房库存，预计毛利率将保持在行业领先水平 [60][61][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场住房需求强劲，供需失衡将持续到2022年，公司有定价权来抵消成本上升 [24] - 公司核心市场经济和就业表现良好，将继续支持住房需求 [23] - 公司拥有强大的土地储备和良好的财务状况，有能力在2022年及以后实现业务增长 [12][33] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会作出前瞻性陈述，这些陈述基于当前预期，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [3][4] - 公司评论中包含非公认会计原则财务指标，相关指标的调节和其他信息可在公司发布的收益报告和网站展示中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度价格上涨的速度和幅度，以及未来价格上涨的潜力，特别是考虑到向入门级市场转型时的可承受性 - 第三季度价格上涨比第二季度更激进，相关结果将在后续季度显现 [66] - 积压订单平均售价季度环比增长7%，主要受新订单平均售价从第二季度到第三季度上涨10%的推动 [67] 问题: 未来几个季度的毛利率展望，何时预计木材成本高峰会反映在损益表中，以及如何看待2022年的其他通胀因素，还有运营效率举措对未来展望的影响 - 大部分木材价格大幅上涨将在第四季度末反映在损益表中，目前需关注木材价格回落慢于上涨时是否会放弃部分成本优势，公司认为能把握价格以实现利润率增长 [69] - 公司会与各部门沟通，审查各施工阶段的当前投入成本和未来预测，这是一个持续的过程，情况较为不稳定 [70] 问题: 土地市场情况，包括竞争情况以及对未来利润率的影响，还有供应链情况对业务的影响和当前面临的最大压力 - 公司认为土地储备是盈利的起点，但也存在最大风险；土地银行成本高，且土地银行家很精明，将利用强大的资产负债表和低地块供应继续开发地块，预计这些地块比拍卖地块有至少5%的利润率优势 [74][76] - 供应链最大的问题是缺乏可预测性，不确定下一个短缺是劳动力还是材料；公司提前订购材料和安排劳动力，但因材料不足，劳动力需多次返回施工；材料短缺因市场而异，如亚特兰大存在橱柜和窗户问题，达拉斯存在砖块短缺问题 [77][78][79] 问题: 第三季度是否有交付延迟到第四季度，以及2500多套在建房屋中预计在未来三个季度交付的比例 - 可以假设2500套房屋中90%将在未来三个季度交付；第三季度达拉斯因地板问题等材料短缺，导致一些交付延迟到第四季度 [84] 问题: 控制销售的社区比例，以及订单增长是否因控制销售、价格上涨和社区数量相对稳定而意外上升 - 公司对第三季度的周期时间有点失望，因劳动力和材料短缺未能按预期完成更多房屋；第四季度将稍微放缓销售，需求非常强劲，公司在80%以上的社区控制销售；2022年第一和第二季度将有更多样板房可供销售 [86][87][89] 问题: Trophy Signature品牌的定价能力是否强于其他品牌和产品，以及是否会更积极地在达拉斯以外市场扩张 - 公司在供应受限的市场如德州弗里斯科、佐治亚州阿尔法利塔有最强的定价能力，Trophy品牌定价能力也不错，在许多Trophy社区会限制销售数量以获取最高利润率 [91][92] - 公司持续关注两个市场，在这两个市场的扩张取得了良好进展 [93] 问题: 未来几个季度如何对平均售价进行建模 - 平均售价趋势与新订单情况一致，积压订单平均售价同比上涨21%，这是近期价格的大致走向 [98] - 第一季度平均售价约为42万美元，公司认为有途径使其达到约50万美元 [100] 问题: 2022年的有效税率预期 - 有效税率取决于华盛顿的政策，如果税收抵免不变，税率将维持在23.5%，目前税收抵免情况不确定 [101] 问题: 2022年成品地块交付指导大幅下降的原因，以及公司未来土地收购的模式 - 交付延迟是因为社区开发延迟，从社区数量看有小幅下降，但这些社区地块数量多、流速快；一个社区从2022年第四季度交付推迟到2023年第三季度，并非大幅下降 [105][107] - 公司在2020年5月和6月迅速行动获取了大量土地，在2022年及以后有良好的地块储备，无需激进收购土地来实现房屋建筑收入的显著增长，将继续管理好现有地块 [108] 问题: 第四季度收入与第三季度收入的对比情况，以及积压订单价格高于房屋交付价格是由于市场定价还是房屋组合的原因，还有预计开工何时会再次增加 - 预计第四季度收入将较第三季度实现环比增长，未提供更多额外信息 [111] - 积压订单平均售价上涨22%，高于交付量增长，这是一个趋势指标，反映了积压订单中实际房屋情况，而非整体房屋组合情况；部分积压订单价格高于交付价格是由于市场定价，未来样板房数量也会影响交付房屋价格与积压订单价格的关系 [116][118] - 公司不预测未来开工情况，在积压订单大幅减少和交付能力提升之前，不会增加开工量，以免内部竞争 [121] 问题: 限制销售以解决积压订单的措施是仅持续到今年年底，还是会延续到明年年初，以及本季度的开工数量 - 公司密切关注分包商和供应商的产能，这将决定限制销售措施的持续时间，目前无法确定 [125] - 第三季度开工数量为807套 [128]

TABLE OF CONTENTS UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ___________________ FORM 10-Q ___________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 or Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: | Title of each class | Trading Symbol(s) | Name of each exchange on which registered | | --- | --- | --- | | Common Stock, par value $0.01 per share | GRBK | The Nasdaq ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度年化净资产收益率达30.2%创历史新高，预计回报将加速增长 [7] - 过去12个月总收入达11亿美元，从第一季度到第二季度，房屋建筑收入增长54%，每股收益翻倍，预计今年各季度收入和收益将持续增长 [7] - 第二季度毛利率达26.8%，较上年提高360个基点，较第一季度提高140个基点 [8][9] - 第二季度调整后毛利率较2020年第二季度提高360个基点，较上一季度提高320个基点，环比毛利率较第一季度提高140个基点 [31] - 第二季度销售、一般及行政费用率降至9.1%，较上年同期下降190个基点，年初至今该比率为10.4%，较上年下降140个基点 [32] - 第二季度利息覆盖率为21.9倍，较2020年第二季度增长53%，年初至今为17.6倍，较上年同期提高56% [32] - 2021年第二季度摊薄后每股收益为1.02美元创纪录，较2020年第二季度增长55%，较第一季度翻倍；上半年摊薄后每股收益为1.53美元，较上年同期增长56% [34] - 第二季度税前收入较2020年第二季度增长94%，年化平均账面净资产净收入回报率提高610个基点至30.2% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 土地开发业务 - 截至2021年上半年，拥有和控制的地块增加6883块，总数达21351块创历史新高，较年初增长48% [16] - 预计近88%的地块将由公司自行开发 [16] - 本季度开发中的社区和地块数量创历史新高，有42个社区正在开发，未来6个月预计完成并交付约1800块地块，2022财年预计交付4600块地块 [17] 房屋建筑业务 - 过去6个月在建房屋数量增长40%，过去12个月增长95%，主要由Trophy品牌带动，该品牌在建房屋数量在截至2021年6月30日的12个月内增长315% [18] - 过去12个月房屋交付量增长27%，相关收入增长26%，季度环比交付量增长37%，房屋交付收入增长47% [27] - 过去12个月净新订单增长50%，2021年第二季度净订单仅增长4%，公司通过限制销售来匹配施工进度和买家期望 [28] - 2021年第二季度末积压订单较上年增长118%，但环比略有下降2% [30] - 截至2021年6月30日，在建房屋中样板房占比从年初的44%降至33%，较3月31日的28%有所上升 [29] Trophy品牌业务 - Trophy品牌房屋交付占比从2020财年的20%增至2021年上半年的34%，今年开工量占比41%，拥有和控制的地块占比65% [23] - 过去12个月Trophy品牌毛利率提高490个基点，超过公司整体360个基点的提升幅度 [26] 各个市场数据和关键指标变化 人口增长 - 过去十年，德州、科罗拉多州、佛罗里达州和佐治亚州人口增长显著，德州人口增长近400万，科罗拉多州、佛罗里达州和佐治亚州均实现两位数增长，而美国整体人口仅增长7.3% [12] 就业市场 - 亚特兰大和达拉斯 - 沃思堡就业市场表现出色，2021年5月失业率分别为最低和第三低 [13] 房屋库存 - 截至2021年6月30日，达拉斯 - 沃思堡和亚特兰大活跃房源较上年分别下降59%和53% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注土地开发，通过增加地块储备和自行开发，提升利润率和回报率，与同行相比具有竞争优势 [8][16] - 公司拥有8个品牌，覆盖4个主要市场，产品类型和价格范围广泛，预计入门级市场将通过Trophy Signature和CB JENI品牌快速扩张 [11] - 公司通过限制销售、提高价格来应对成本上升，保持行业领先的利润率和财务表现 [10] - 公司计划在2021年剩余时间继续扩大入门级市场份额，以满足住房需求 [36] - 与同行相比，公司在毛利率、利息覆盖率、税前收入回报率等指标上表现出色，风险调整后的增长和回报具有独特优势 [35][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司核心市场人口增长和经济实力强劲，住房需求旺盛，预计这种不平衡将持续到2022年，为公司提供定价权 [12][13][14] - 公司认为专注于商业友好、促进增长的市场是正确选择，将继续与同行形成差异化 [15] - 公司对未来增长充满信心，预计收入和收益将继续增长，毛利率将在2021年持续上升 [7][31][35] 其他重要信息 - 公司将于2021年举办投资者日活动，届时将详细介绍增长战略、资本规划和运营举措，并回答投资者问题 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待今年剩余时间和明年的销售情况，如何平衡各种因素 - 公司认为目前开工情况已趋于正常甚至更好，特别是Trophy品牌将继续增长，市场需求强劲，公司有意延迟销售以获取更高利润 [45] - 公司将提高样板房比例，降低积压订单占比，以提高利润率和施工可控性 [47] 问题2: 本季度提价幅度，未来提价空间以及全年平均销售价格预期 - 公司每月每个社区提价3% - 5%，由于木材成本下降，预计利润率将提高 [50] - 公司不按品牌或地区披露毛利率 [51] 问题3: 木材成本何时达到峰值，其他建筑材料成本如何 - 公司能够快速将木材成本上涨转嫁给消费者，预计第三和第四季度利润率不会下降 [55] - 建筑材料采购仍面临瓶颈和供应限制，但公司认为自身管理良好，建议投资者参加投资者日了解更多信息 [55][56] 问题4: 土地销售的中期和长期战略 - 本季度土地销售是因为一笔特殊交易，出售零售和多户住宅用地后剩余250块地块，预计这些地块利润率高于公司整体水平，公司未来不计划再出售地块，除非有特殊机会 [57][58] 问题5: 第二季度新屋订单较第一季度大幅下降的原因 - 订单下降是公司有意为之，在价格上涨环境下延迟销售可获取更高利润率，同时提高施工可控性和客户交房日期的可见性 [63][64][65] 问题6: 如何实现收入和收益的连续增长，当积压订单和开工量较第一季度下降时 - 公司目前在建房屋数量创历史新高，尽管之前开工量高但交付量未达相应水平，预计未来将有更多房屋交付 [69][70] 问题7: 是否应更关注过去四个季度的开工量 - 公司认为应关注过去四个季度开工量，且延迟销售可在需求强劲情况下获取更高利润率，目前因供应瓶颈无法增加样板房开工量 [71]

业绩总结 - Green Brick Partners在2021年第二季度的总收入为16,327万美元，较2020年增长48%[12] - 2021年第二季度净收入为5226.3万美元，同比增长55.3%[44] - 2021年第二季度的每股摊薄收益为1.02美元，同比增长54.5%[44] - 2021年第二季度EBITDA为7117.9万美元，较2020年同期的3870.0万美元增长83.4%[38] - 2021年第二季度的预税收入为6800万美元，同比增长94.2%[44] - 2021年第二季度的毛利率为26.3%，较2020年同期提高了320个基点[28] - 2021年第二季度调整后的住宅建筑毛利率为27.6%，较2020年同期的24.4%提高320个基点[44] - 2021年第二季度的利息覆盖比率为21.9，较2020年同期的14.3增长53.1%[44] 用户数据 - 截至2021年6月30日，Green Brick Partners控制的地块数量为8,920个，较2020年增长48%[12] - 截至2021年6月30日，Green Brick Partners的在建单位数量为2,486个，较2020年增长95%[17] - 2021年第二季度的待交付订单同比增长118%，为历史第二高[24] - Trophy品牌在过去12个月内启动了1,409个住宅项目，结束在建单位数量同比增长315%[18] 市场动态 - 达拉斯-沃斯堡地区的活跃房源数量下降了59.0%，导致2021年6月中位挂牌价格同比上涨8.7%[10] - 亚特兰大地区的活跃房源数量下降了52.7%，导致中位挂牌价格同比上涨14.0%[10] - 2021年6月，亚特兰大的失业率为3.9%，达拉斯-沃斯堡地区为5.3%[11] - Green Brick Partners在2021年第二季度的活跃社区中，87%位于达拉斯-沃斯堡和亚特兰大市场[11] 新产品与技术研发 - Trophy品牌在2021年第二季度的单位关闭量为437，占总关闭量的34%，相比2020年的20%增长了14%[21] - Trophy品牌在2021年第二季度的单位启动量为802，占总启动量的41%[20] - Trophy品牌的土地拥有和控制量在2021年第二季度为13,872，占总量的65%[20] 财务健康 - Green Brick的净新订单为582，较去年同期增长4%[26] - Green Brick的债务资本比率为33.8%，低于中小型同行的平均水平42.0%[35] - Green Brick的净收入年化回报率为30.2%，较2020年同期提高了610个基点[28] - Green Brick的平均销售价格在2021年第二季度环比增长4.8%，但同比下降0.3%[23]

业绩总结 - Green Brick Partners在2021年第一季度的总收入为33,120万美元，较2020年同期增长31%[14] - 2021年第一季度的净收入为2,600万美元，较2020年同期增长63.2%[23] - 每股摊薄收益为0.51美元，较2020年同期增长64.5%[23] - 2021年第一季度的房屋交付数量为1,799个，较2020年同期增长22%[19] - 2021年第一季度的净新订单数量为2,029个，较2020年同期增长71%[20] - 2021年第一季度的房屋建筑毛利率为25.4%，较2020年同期提高230个基点[23] - 2021年第一季度的调整后房屋建筑毛利率为26.2%，较2020年同期提高200个基点[35] - 2021年第一季度的预税收入为3,346.9万美元，较2020年同期增长52.4%[23] - 2021年第一季度的利息覆盖率为12.7，较2020年同期增长49.4%[23] 用户数据 - 2021年第一季度，控制的土地数量为18,939个，较2020年第四季度增长31%[16] - 过去十年，德克萨斯州的人口增长为4,000万，增长率为15.9%[10] - 2021年第一季度，单位在建数量为2,303套，同比增长62.4%[43] - 2021年第一季度，backlog为9.957亿美元，同比增长133.0%[43] 市场动态 - 达拉斯-沃斯堡地区的活跃房源数量下降了69.7%，导致2021年4月中位挂牌价格同比上涨12.0%[11] - 亚特兰大地区的活跃房源数量下降了63.4%，导致2021年4月中位挂牌价格同比上涨20.7%[11] - Green Brick Partners在2021年第一季度的活跃社区中，87%位于达拉斯-沃斯堡和亚特兰大市场[12] 未来展望 - 2021年第一季度，Green Brick Partners的土地开发项目中有29个社区在开发中，涉及6,026个地块[17] - 2021年第一季度，单位在建数量较六个月前增长了69%，达到2,500个单位[18] 财务健康 - Green Brick的债务占资本比率为26.4%，低于同行业平均水平38.3%[32]

财务数据和关键指标变化 - 过去12个月归属绿砖的净利润达1.237亿美元，较前12个月增长100% [9] - 第一季度净订单1082套房屋，期末积压订单9.96亿美元，均创公司历史纪录，较2020年第四季度纪录水平分别增长28%和45% [10] - 过去6个月开工2043套房屋创纪录，季度末在建房屋2303套，较去年增长62% [10] - 第一季度收购约5600个住宅用地，过去12个月拥有和控制的地块总数增长118%，过去3个月增长31%，同时债务与总资本比率为26.4% [11] - 过去12个月房屋交付量增长27%，相关收入增长22%；季度同比房屋交付量和收入增长分别收窄至15%和14% [31] - 2021年第一季度房屋建筑毛利率较2020年第一季度提高230个基点，调整后房屋建筑毛利率较上季度提高200个基点，从2020年第四季度到2021年第一季度毛利率提高30个基点 [33] - 2021年第一季度SG&A费用与上年同期持平，为12.6%；利息覆盖率为12.7，较2020年第一季度增长49% [34] - 2021年第一季度摊薄后每股收益为0.51美元，较2020年第一季度增长65%；年化净收入平均账面股权回报率从2020年第一季度的11.9%增至2021年第一季度的15.9%，提高400个基点 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司有八个品牌，预计入门级细分市场将通过Trophy Signature和CB JENI品牌的增长迅速扩张 [12] - 过去两年公司业务覆盖的客户细分市场从两个增至六个，截至2021年3月31日的过去12个月，入门级和首次升级细分市场合计占房屋交付收入的36%，较两年前提高1900个基点 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 得克萨斯州、科罗拉多州、佛罗里达州和佐治亚州过去几十年人口增长强劲，得克萨斯州本十年常住人口增加近400万，科罗拉多州、佛罗里达州和佐治亚州均实现两位数增长，而美国人口仅增长7.3% [14] - 与2020年2月的就业水平相比，亚特兰大和达拉斯 - 沃思堡的就业水平分别仅下降2.5%和4.1%，是美国10个最大都会区中降幅最小的 [16] - 截至2021年4月30日，达拉斯 - 沃思堡和亚特兰大的活跃房源较上年同期分别下降70%和63%，是10个最大MSA中降幅最大的 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是多元化建筑商，产品分层以吸引广泛购房者，集中在阳光地带和临近阳光地带的州是成功战略，预计未来这些地区人口增长将持续带动住房需求 [12][15] - 强调土地开发，预计近86%的地块库存将由公司自行开发，以保持利润率和回报率的竞争力 [22] - 2021年3月起在多数社区限制待售库存为已完成框架的单元，以降低风险并捕捉更多价格上涨机会 [41] - 计划于2021年8月6日举办首届虚拟投资者日，提供增长计划、运营战略和环境社会目标等方面的见解 [42] - 与同行相比，公司在总地块增长、毛利率等指标上表现出色，风险调整后的增长和回报强劲 [23][36][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第一季度需求加速，公司凭借良好定位和市场基本面取得历史最佳第一季度业绩，预计从下季度起盈利将提高 [8][10] - 市场住房供需失衡将持续到2022年，公司有定价权抵消成本上升 [18] - 公司土地储备充足，市场需求强劲，买家信用良好，债务与资本比率保守，未来增长前景乐观 [28] - 预计2021年剩余时间毛利率将继续逐季上升，随着收入增长，运营杠杆和SG&A费用将改善 [33][34] 其他重要信息 - 财报电话会议有幻灯片展示，可在公司网站greenbrickpartners.com查看 [3][7] - 会议包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，公司无义务更新 [4] - 评论包含非GAAP财务指标，相关指标的调节信息可在公司发布的收益报告和网站展示中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待全年的平均销售价格（ASP），Trophy品牌还有多少定价权 - 积压订单的ASP可能因部分高端业务而偏高，实际交付的ASP会有所不同；由于年初有近7亿美元的积压订单，预计ASP将较去年底上涨3 - 4万美元 [46][47] 问题2: 社区数量的发展趋势如何 - 公司目前更关注大型、高吸收率的社区，预计社区数量不会有太大增长，但这不会限制销售增长 [48] 问题3: 本季度是否按买家细分市场分解订单增长情况 - 公司未进行分解 [49] 问题4: 公司对今年产生的现金有何投资计划，是否会考虑拓展核心市场以外的地区 - 公司将继续大量投资于土地、地块和开发，支出可能达5 - 6亿美元，杠杆率可能会略有上升，但仍在舒适范围内；公司希望2022年将Trophy品牌拓展至丹佛，与Challenger Homes建立协同关系 [56][58] 问题5: 4月和5月初的客流量和订单趋势如何，第二季度新订单活动是否会较第一季度下降 - 客流量和销售情况良好，但公司限制销售以匹配生产速度；第二季度新订单活动会较第一季度下降，因为第一季度订单量过高且公司有大量积压订单，需要控制节奏 [61][65][66] 问题6: 过去三个月建造周期时间有何变化，目前是多久 - 公司整体建造周期时间延长约一个月，目前约为七个月，Trophy品牌建造速度更快，随着其在交付中占比增加，周期时间有望下降 [67] 问题7: 交付是否主要受得克萨斯州影响，供应链问题是否恢复正常，价格上涨是与去年相比还是与上季度相比，下半年利润率是否会继续上升，剩余时间的税率应如何建模 - 供应链问题未恢复正常，但公司已更适应管理，预计未来建造周期仍会延长约一个月；价格上涨是从11月30日至今的五个月内，预计毛利率将保持并上升；目前无法确定剩余时间的税率，第一季度的税率具有代表性，但可能受联邦税率变化影响 [72][74][75][77] 问题8: 增长加速是指第三季度吗，如何看待公司股价今日下跌11% - 增长加速指第二季度；管理层对股价下跌感到困惑，认为公司业务状况良好，可能是前期股价上涨后的调整，投资者应关注未来业绩增长 [81][85] 问题9: 40套延迟交付房屋的收入和利润情况如何，后续季度盈利的环比改善情况如何，第一季度是否有股票回购 - 延迟交付的40套房屋会带来额外收入和利润，因SG&A成本固定，增量销售对底线的贡献更大；公司希望第三季度业绩好于第二季度；第一季度没有股票回购 [101][102][106][108]

___________________ FORM 10-Q ___________________ TABLE OF CONTENTS UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15 (d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-33530 Green Brick Partners, Inc. (Exact name of registrant as specified in its ...