黄金价格变化 - 截至2020年6月30日财年，现货黄金收于1780.96美元，较2019年6月30日上涨超26%[84] 新兴市场产品趋势 - 公司新兴市场产品趋势分化，东欧市场仅收复约一半损失，全年下跌近19%，中国区域基金全年略有上涨[85] 美国GDP数据 - 2020年6月季度美国GDP年化下降32.9%[86] 美国全球航空ETF资产变化 - 2020年6月30日，美国全球航空ETF资产为12亿美元，2019年为7000万美元[91] 公司总资产管理规模（AUM）变化 - 2020年6月30日，公司期末总资产管理规模（AUM）为17亿美元，2019年为5.1亿美元，增加12亿美元，增幅236.0%[93] - 2020财年，公司平均AUM为6.995亿美元，2019财年为5.29亿美元，增加32.2%[94] 公司从USGIF获得的咨询和行政服务费用变化 - 2020财年和2019财年，公司从USGIF获得的咨询和行政服务费用分别约为270万美元和290万美元[97] 公司对USGIF基础咨询费变化 - 2020财年和2019财年，公司对USGIF的基础咨询费分别下调52.5万美元和54.4万美元，2020财年USGIF咨询费总额较2019财年减少约11.8万美元，降幅4.4%[98] 公司从ETF客户获得的咨询费变化 - 2020财年和2019财年，公司从ETF客户获得的咨询费分别为170万美元和58.8万美元[103] 公司公允价值投资成本与公允价值变化 - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，公司公允价值投资成本分别为1.2928亿美元和1.464亿美元，公允价值分别为1.1464亿美元和1.5187亿美元[105] 公司总投资损失变化 - 2020财年公司总投资损失220万美元，2019财年为160万美元[106] 公司对HIVE Blockchain Technologies Ltd.投资估值变化 - 截至2020年6月30日，公司对HIVE Blockchain Technologies Ltd.的投资估值为240万美元，2019年6月30日为360万美元[107] 公司其他投资变化 - 2020年和2019年6月30日，公司拥有的其他投资分别约为130万美元和140万美元[108] 公司净亏损变化 - 2020年6月30日，公司净亏损470万美元（每股亏损0.31美元），2019年为340万美元（每股亏损0.22美元），亏损增加约130万美元[112] - 2020年净亏损为4802000美元，2019年为3439000美元[178] - 2020年归属于公司的净亏损为4684000美元，2019年为3388000美元[178] - 2020年基本每股净亏损为0.31美元，2019年为0.22美元[178] - 2020年净亏损480.2万美元，2019年为343.9万美元[184] 公司总运营收入变化 - 截至2020年6月30日的年度，公司总运营收入增加100万美元，即29.4% [113] - 2020年运营收入为4476000美元，2019年为3459000美元[178] - 2020和2019财年，公司总运营收入分别为447.6万美元和345.9万美元[262] 咨询费占公司运营收入比例 - 2020财年，USGIF咨询费和ETF咨询费分别占公司运营收入的57.4%和38.9% [114] 公司总运营费用变化 - 总运营费用较上一财年增加66.3万美元，即10.7% [117] - 2020年运营费用为6879000美元，2019年为6216000美元[178] 公司总其他收入（损失）变化 - 截至2020年6月30日的年度，公司总其他收入（损失）减少72.4万美元，即47.9% [119] 公司税收优惠变化 - 2020年6月30日结束的年度，公司记录了来自持续经营业务的税收优惠17.5万美元，2019年为97.7万美元[123] 公司净递延税余额中估值备抵变化 - 2020年6月30日，资产负债表中的净递延税余额中包含的估值备抵为280万美元，2019年6月30日为190万美元[125] 公司终止经营业务税后损失及相关收入变化 - 2020年和2019年终止经营业务税后损失分别为33.8万美元和14.7万美元，Galileo咨询费收入从2019财年约150万美元降至2020年出售前八个月的23.5万美元，业绩费从上年同期92.1万美元降至当期0 [126] 公司外汇损失及股息和利息收入变化 - 当期和上一财年已实现外汇损失分别为23.2万美元和2.6万美元，当期外汇损失含出售Galileo时从其他综合收益（损失）中释放的22.8万美元；股息和利息收入较上期减少15.8万美元 [127] 公司权益法投资损失变化 - 2020年6月30日公司记录的权益法投资损失为14.2万美元，而2019年为收入2.3万美元，负变化约16.5万美元 [127] 公司合同义务情况 - 截至2020年6月30日，公司合同义务总计51.1万美元，其中一年内到期39.9万美元，1 - 3年到期11.2万美元 [128] 公司现金股息支付情况 - 2020年7月至9月，公司将向A类和C类股东支付约11.3万美元现金股息 [129] 公司净营运资金及相关资产情况 - 2020年6月30日，公司净营运资金约850万美元，流动比率为5.2:1，现金及现金等价物约190万美元，无限制证券按公允价值计约1140万美元，占总资产约71%，股东权益约1680万美元 [130] 公司薪资保护计划贷款情况 - 2020年4月12日，公司获批薪资保护计划贷款约44.2万美元，固定利率1%，到期日为2022年4月12日 [131] 公司信贷额度使用情况 - 公司可使用100万美元信贷额度用于营运资金，截至2020年6月30日未使用 [133] 公司合同续约情况 - 公司与USGIF的投资咨询及相关合同将于2020年9月到期，预计将续约；ETF咨询协议已续约至2021年9月 [134] 公司可用于支持当前活动的资金情况 - 公司约1340万美元现金和无限制有价证券可用于支持当前活动 [135] USGIF业绩费调整规则 - 美国全球投资者公司（USGIF）业绩费是支点费用，当基金业绩与指定基准指数在过去滚动12个月的表现差异达到5%或更多时，业绩费会上下调整0.25%[161] - USGIF的股票基金业绩费是支点费用，当基金业绩与基准指数在过去滚动12个月有5%差异时，基础投资咨询费上下调整0.25%[217] 公司因业绩调整USGIF基本咨询费情况 - 2020年和2019年6月30日止年度，公司因业绩调整，USGIF基本咨询费分别减少52.5万美元和54.4万美元[162] 按公允价值计量的证券估值变化 - 截至2020年6月30日，按公允价值计量的证券，假设市场价格上涨25%，估计公允价值从1.1464亿美元增至1.433亿美元；假设下跌25%，则降至8598万美元[165][166] 公司对HIVE Blockchain Technologies Ltd.投资详情 - 截至2020年6月30日，公司对HIVE Blockchain Technologies Ltd.的投资估值为240万美元，该公司位于加拿大，在冰岛、瑞典和加拿大设有加密货币挖矿设施[168] - 公司持有HIVE Blockchain Technologies Ltd.1000万股普通股，成本为240万美元，2020年和2019年估值分别约为240万美元和360万美元，持股约2.9%[254] 公司对Galileo Technology and Blockchain LP权益法投资情况 - 截至2020年6月30日，公司对Galileo Technology and Blockchain LP的权益法投资为15.8万美元，该基金投资于科技和加密货币挖矿行业[169] - 2020和2019财年，公司在Galileo Technology and Blockchain LP的权益法损益分别为 - 14.2万美元和7.3万美元，截至2020年6月30日投资估值约为15.8万美元，2019年为30.9万美元[261] 公司现金及现金等价物、投资、总资产、总负债、股东权益变化 - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，公司现金及现金等价物分别为193.6万美元和146.6万美元[176] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，公司投资于按公允价值计量的证券分别为632.2万美元和802.1万美元[176] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，公司总资产分别为1881.6万美元和2374.4万美元[176] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，公司总负债分别为205.2万美元和156.5万美元[176] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，公司股东权益分别为1676.4万美元和2217.9万美元[176] - 2020年6月30日股东权益总额为16764000美元，2019年为22179000美元[182] 公司运营亏损及综合亏损变化 - 2020年运营亏损为2403000美元，2019年为2757000美元[178] - 2020年综合亏损为4368000美元，2019年为3363000美元[179] - 2020年归属于公司的综合亏损为4482000美元，2019年为3363000美元[179] 公司基本加权平均流通普通股股数变化 - 2020年基本加权平均流通普通股股数为15108394股，2019年为15138351股[178] 公司折旧和摊销变化 - 2020年折旧和摊销为20.2万美元，2019年为21.4万美元[184] 公司经营、投资、融资活动净现金变化 - 2020年经营活动净现金使用量为24万美元，2019年为107.5万美元[184] - 2020年投资活动净现金提供量为83万美元，2019年使用量为172.6万美元[184] - 2020年融资活动净现金使用量为12万美元，2019年为47.4万美元[184] 公司现金、现金等价物和受限现金净增加变化 - 2020年现金、现金等价物和受限现金净增加47万美元，2019年减少327.5万美元[184] 公司对未合并可变利益实体总风险敞口变化 - 截至2020年6月30日，公司对未合并可变利益实体的总风险敞口为700万美元，2019年为880万美元[184][194] 公司对Galileo控股权及出售情况 - 公司通过USCAN曾拥有Galileo 65%的已发行和流通股份，代表对Galileo的控股权[192] - 公司在2020年3月2日出售了Galileo的股份，Galileo的运营结果作为终止经营列报[188] 公司应收款项信用损失备抵情况 - 公司在2020年和2019年均未确认应收款项的信用损失备抵[203] 公司采用新租赁准则影响 - 2019年7月1日采用新租赁准则，公司总资产和总负债增加不到40万美元[226] 公司采用ASU 2018 - 02标准影响 - 2019年7月1日采用ASU 2018 - 02标准，对合并财务报表无影响[227] 公司出售Galileo股份交易情况 - 2020年3月2日完成出售Galileo股份交易，收到约74.6万美元，实现约15.1万美元收益[231] - 出售Galileo股份交易完成时，约22.8万美元外汇损失从累计其他综合收益（损失）转入已实现外汇损失[231] 公司税务审查情况 - 2016 - 2019年税务年度，公司受美国联邦税务管辖区审查；2013 - 2019年税务年度，受非美国联邦税务管辖区审查[213] 公司会计准则生效及评估情况 - ASU 2016 - 13将于2022年12月15日后对公司生效，公司正评估其对合并财务报表的潜在影响[228] - ASU 2019 - 12将于2020年12月15日后对公司生效，公司正评估其对合并财务报表的潜在影响[230] 已终止经营相关资产和负债情况 - 2019年末，与已终止经营相关的总资产为178万美元，总负债为48.1万美元[234] 公司经营收入来源 - 公司经营收入来自为客户提供的投资咨询和行政服务，费用基于平均管理资产的商定百分比[215][216][218] 公司咨询费、业绩费、基金费用减免和承担金额变化 - 2020年和2019年咨询费分别为23.5万美元和145.8万美元，2020年无业绩费，2019年业绩费为92.1万美元[236] - 2020年和2019年基金费用减免和承担金额分别为3.9万美元和34.3万美元[236] Galileo估值备抵情况 - 截至2019年6月30日，Galileo的估值备抵为18.3万美元[237] 公司持有的投资公允价值及占比情况 - 截至2020年6月30日，公司持有的投资公允价值为1140万美元，成本基础为1290万美元，占总资产约60.9%[238] 公司投资

财务数据和关键指标变化 - 本季度总运营收入91.4万美元，较去年同期85.7万美元增加5.7万美元，增幅7%，主要因ETF管理资产增加，但部分被USGIS共同基金管理资产减少抵消 [39][40] - 本季度运营费用190万美元，较去年同期增加36.4万美元，增幅24%，主要因一般及行政费用增加33.8万美元，增幅45%，与ETF资产增加带来的业务发展成本有关 [41] - 本季度运营亏损97.9万美元，较2019财年同期减少30.7万美元 [41] - 本季度其他收入和损失为亏损50.3万美元，主要因投资未实现损失，持续经营业务亏损150万美元，已终止经营业务亏损8.5万美元，与Galileo有关，本季度税后归属于USGI的净亏损为160万美元，每股亏损0.11美元 [42] - 截至2020年3月31日，公司无长期债务，唯一长期负债为租赁义务，净营运资金1020万美元，流动比率8.1 [43] - 季度末后，公司于2020年4月12日获批约44.2万美元薪资保护计划贷款，有潜在豁免可能 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 共同基金资产多数集中在新兴市场和自然资源，37%在国内股票和固定收益，超四分之三资产来自零售投资者，17%来自机构投资者 [54] - JETS ETF总规模重回超10亿美元，交易量大增22倍，GOAU产品交易量显著增加，但资金流入增长不如JETS [13][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 比特币日波动率比标准普尔或黄金高5倍，以太坊高4倍，HIVE与加密货币价格相关性在82% - 90%之间，对公司财务有影响 [12] - 航空公司股票在9·11后反弹80%，SARS后反弹120%，2009年底部反弹18% [20][21] - TSA数据显示美国每日接受安检的航空旅客数量从低点翻倍，但与正常水平仍有差距 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是创新型投资管理公司，在全球市场和专业领域经验丰富，以黄金和数字资产投资为重点，持有HIVE大量股份 [3][4] - 董事会批准在年底前回购至多275万美元流通普通股，本季度已回购6.9万股A类股，花费约6.8万美元 [7] - 公司销售和营销重点在共同基金和ETF，通过媒体宣传和内容分享提升品牌影响力 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司资产负债表健康，无债务，虽受资本市场崩溃影响，但JETS和GOAU增长使公司无需额外裁员 [7][50] - 黄金价格因全球货币宽松和供应受限有望上涨，黄金股被低估，有投资机会，GOAU产品表现良好 [30][61][62] - 航空业虽受疫情冲击，但有复苏迹象，JETS ETF成为行业代理，吸引大量资金流入，公司对其前景乐观 [13][25] 其他重要信息 - 公司出售65%加拿大子公司Galileo Global Equity Advisors，3月2日Galileo以约74.6万美元收购其普通股，相关结果在合并运营报表中作为已终止经营业务反映 [38] - 公司网站usfunds.com在2019年3月至2020年被访问69.2万次，订阅用户超5万，社交媒体关注度高 [59][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: GROW股东应如何看待JET ETF近期成功对公司收益的影响，是否主要体现在下季度末？ - 收益取决于ETF创建时间，运营收入会因管理资产增加而增加，但会被业务发展成本抵消，净收入增加可能有几个月延迟，预计JETS近期增长的积极影响可能在2020年9月季度末的净收入中充分体现 [66] 问题: 鉴于您经常出差进行尽职调查和参加会议，您对商务航空旅行现状有何个人看法，从同行那里听到了什么？ - 应关注TSA旅客数据，航空业有复苏趋势，但可能受负面新闻和恐惧情绪干扰，行业有望好转，可能呈U型复苏，商务旅行对航空公司利润重要，一些地区旅行限制有望解决，政府可能加大对航空业支持 [67][68]

业绩总结 - 截至2020年3月31日，公司的每股收益为5美分，主要由于对HIVE的间接投资[23] - 2020年第一季度，U.S. Global Investors的总运营收入为914,000美元，较2019年的857,000美元增长6.6%[70] - 2020年第一季度，U.S. Global Investors的净亏损为1,642,000美元，而2019年为净收入718,000美元[72] - 2020年第一季度，U.S. Global Investors的每股净亏损为0.11美元，2019年为每股净收入0.05美元[74] - 截至2020年3月31日，U.S. Global Investors的总资产为16,719,000美元，较2019年6月30日的23,744,000美元下降29.6%[76] - 截至2020年3月31日，U.S. Global Investors的总负债为1,408,000美元，较2019年6月30日的1,565,000美元下降10.0%[78] - 截至2020年3月31日，总股东权益为15,311，较2019年6月30日的21,712减少了29%[91] 用户数据 - 截至2020年3月31日，全球访问usfunds.com的访客总数为692,000，来自218个国家和地区[103] - 截至2020年3月31日，超过50,000名订阅者接收公司的获奖内容[106] 现金流与股息 - 截至2020年3月，公司的现金、现金等价物和可市场证券总额为3200万美元[17] - 公司每月支付的股息为0.0025美元，当前股息收益率为1.96%[14] - 公司在过去10年中持续支付股息[14] 投资与市场表现 - 2020年第一季度，U.S. Global Investors的投资收入（损失）为-441,000美元，2019年为2,100,000美元[72] - 2020年5月，HIVE区块链技术的价格波动为-65%至+453%[18] - 2020年5月，黄金的表现比标准普尔500指数高出590.94%[50] 股东与回购 - 公司已批准在2020年12月31日前回购最多275万美元的普通股[15] - 2020年5月，公司的股东中，Royce and Associates持股比例为8.76%[13] 费用与支出 - 2020年第一季度，U.S. Global Investors的咨询费用为875,000美元，较2019年的812,000美元增长7.8%[70] - 2020年第一季度，U.S. Global Investors的总运营支出为1,893,000美元，较2019年的1,529,000美元增长23.8%[70] - 2020年第一季度，U.S. Global Investors的员工薪酬和福利支出为715,000美元，较2019年的680,000美元增长5.1%[70] 资本结构 - 截至2020年3月31日，普通股（A类）已发行股份为13,866,811股，较2019年6月30日的13,866,751股略有增加[82] - 截至2020年3月31日，普通股（C类）已发行股份为2,068,737股，较2019年6月30日的2,068,797股有所减少[85] - 2020年3月31日的额外实收资本为15,636[87] - 2020年3月31日的留存收益为1,238，较2019年6月30日的7,761大幅下降[90] - 截至2020年3月31日，非控股子公司的权益为467[92] 资产配置 - 截至2020年3月31日，资产按投资目标分配中，国内股票和固定收益占37%，新兴市场和自然资源占63%[94] - 截至2020年3月31日，资产按分销渠道分配中，机构投资者占17%，零售投资者占83%[95]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Texas 74-1598370 (IRS Employer Identification No.) 7900 Callaghan Road San Antonio, Texas FORM 10-Q ☒ Quarterly report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the quarterly period ended March 31, 2020 OR ☐ Transition report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度总运营收入为88.7万美元，较去年同期的79.3万美元增加9.4万美元，增幅12%，主要因绩效费用支出减少、费用减免降低以及USGI股票基金管理资产增加 [29] - 本季度运营费用为140万美元，较去年减少25.1万美元，降幅15%，主要因员工薪酬和福利减少15.5万美元（降幅20%），一般行政费用减少10.3万美元（降幅13%） [29] - 2019年第四季度运营亏损51.1万美元，但较2019财年同期改善34.5万美元 [29] - 本季度其他收入损失为44万美元，主要与未实现投资损失有关 [30] - 持续经营业务亏损92.6万美元，较2018年12月31日结束的季度改善260万美元 [30] - 终止经营业务亏损11.7万美元 [30] - 本季度USGI税后净亏损100万美元，每股亏损0.06美元 [30] - 公司仍有强大资产负债表，现金和无限制有价证券占总资产60%，无长期债务，唯一长期负债是租赁义务，净营运资金1020万美元，流动比率为8比1 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 共同基金领域，退出者多于进入者，合并和清算基金数量超过新基金开设数量，此趋势在欧洲和加拿大也存在 [10] - ETF总净资产持续增长，其增长主要从共同基金领域吸金 [11] - GOAU黄金ETF今年开始起飞，回测显示其表现优于GDX和GDXJ的概率达92%，目前已实现超越，且日交易量增长近700%，已被添加到Raymond James、Oppenheimer和Janney Montgomery Scott等交易平台 [11][13] - HIVE Blockchain今年表现出色，年初至今股价从0.1美元涨至0.47美元，上周五交易量达3000万股，昨日为1700 - 2000万股，1月中旬以太坊突破50日移动平均线后，HIVE也突破该线，投资者大量回归 [24] - HIVE每日挖矿量增加20%，能源成本下降近40%，利润率扩大，代币价格上涨 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去20年，黄金80%的时间表现优于市场，且与标准普尔500指数在1天或10天内的波动率相近 [14][15] - 比特币和以太坊的波动性远高于股票市场或黄金 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为新兴市场、资源黄金和数字货币投资的首选股票，保持无债务、强大资产负债表和合理成本结构，并坚持分红 [4] - 董事会批准在2020年12月31日前在公开市场回购至多275万股流通普通股 [7] - 公司正努力精简共同基金业务的成本结构，并将在本季度确定相关策略 [27] - 公司出售其65%的加拿大子公司Galileo Global Equity Advisors，交易预计于2020年3月2日左右完成 [28] - 行业内共同基金面临监管成本和税收劣势，ETF更具吸引力，导致共同基金出现赎回潮 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 冠状病毒对航空业影响负面，但美国经济强劲，就业数据和PMI数据向好，若找到解决方案，航空业有望大幅反弹 [37] - 黄金基金表现良好，GOAU有望成为黄金ETF的首选，若规模达到5亿美元，将带来300万美元收入，使投资咨询业务盈利 [47][48] - 由于全球货币政策和财政政策，黄金价格有望涨至1900美元 [48] - 加密货币领域，HIVE Blockchain是领导者，占全球以太坊产量约3%，随着全球数字货币政策稳定，有望推动公司增长 [48] 其他重要信息 - 公司大部分共同基金资产集中在新兴市场和自然资源领域，31%为国内股票和固定收益，超四分之三资产来自零售投资者，18%来自机构投资者 [32] - 公司通过媒体采访、金融时事通讯推荐、原创内容分享等方式获得大量宣传，网站usfunds.com在2019年被访问68.1万次，公司获得投资管理教育联盟多项星级奖，目前总数达88个，订阅用户超5万 [32][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 冠状病毒对公司全球基金或航空ETF投资有何影响 - 冠状病毒比SARS影响更负面，尤其对亚洲和亚洲航空公司，但美国经济强劲，就业和PMI数据向好，航空业被低估，若找到解决方案，航空业有望大幅反弹 [37] 问题: Galileo交易对USGI财务有何影响 - 交易完成后，USGI将不再在资产负债表中合并Galileo的资产和负债，也不会在损益表中计入其65%的收入或损失，3月31日的财务报表将不再列示终止经营的资产或负债，损益表仅包含交易日前的部分收入或损失 [38] 问题: HIVE近期复苏对GROW今年有何影响 - GROW持有的1000万股HIVE股票本季度估值从100万美元涨至470万美元，该资产按季度市值计价，会在财务报表中体现 [44][46] 问题: 2020年有哪些全球催化剂可能推动GROW增长 - 黄金基金表现良好，GOAU有望成为黄金ETF首选，若规模达5亿美元将带来可观收入；黄金价格因全球货币政策和财政政策有望涨至1900美元；加密货币领域，HIVE Blockchain是领导者，随着全球数字货币政策稳定，有望推动公司增长 [47][48]

业绩总结 - GROW截至2019年12月31日的每股收益为0.21美元，主要受加密货币市场波动影响[18] - HIVE区块链截至2019年12月31日的运营收入为887,000美元，较2018年的793,000美元增长了11.85%[48] - HIVE的净亏损为1,043,000美元，较2018年的3,015,000美元减少了65.4%[52] 用户数据 - GROW的资产管理规模（AUM）为58百万美元，较去年增长258%[24] - GROW的季度平均管理资产（AAUM）在2019年12月为1.0亿美元[20] - GROW的GOAU ETF的平均日交易量激增708%，达到80,010[26] 现金流与资产 - 截至2019年12月31日，GROW的现金、现金等价物和可交易证券总额为3500万美元，其中包括3000万美元的现金和2500万美元的区块链技术投资[16] - HIVE在2019年12月31日的现金及现金等价物为1,796,000美元，较2019年6月30日的1,466,000美元增加了22.5%[55] - HIVE的总资产为18,812,000美元，较2019年6月30日的23,743,000美元减少了20.8%[59] 负债与股东权益 - HIVE的流动负债总额为1,457,000美元，较2019年6月30日的1,432,000美元略微增加了1.74%[57] - HIVE的股东权益总额为17,287,000美元，较2019年6月30日的22,179,000美元减少了22.2%[59] 股息与回购 - GROW的当前股息收益率为2.25%，每月支付股息为0.0025美元，已连续支付超过10年[13] - GROW的董事会批准在2020年12月31日前回购最多275万美元的普通股[14] 市场表现 - GROW在2019年12月31日的黄金价格上涨了451.79%，显著超过标准普尔500指数的3.58%[27] - U.S. Global Investors的黄金导向基金获得晨星5星评级[1] 其他信息 - GROW的无债务强劲资产负债表为公司提供了灵活的成本结构[10] - HIVE的基本每股亏损为0.06美元，相较于2018年的0.21美元减少了71.43%[53]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总运营收入为90.4万美元，较去年同期的120万美元减少31.9万美元，降幅26%，主要因资产管理规模下降和股东赎回 [18] - 本季度运营费用为170万美元，较去年同期减少18.7万美元，降幅10%，主要因员工薪酬福利和一般行政费用减少 [19] - 本季度运营亏损为81.5万美元 [19] - 本季度其他收入和损失为亏损300万美元，主要与投资未实现损失有关，非运营损失较去年同期增加210万美元 [20] - 本季度税后净亏损为360万美元，每股亏损0.24美元，较去年同期的净亏损110万美元、每股亏损0.08美元，亏损增加240万美元 [20] - 公司资产负债表强劲，现金和无限制可交易证券占总资产的67%，无长期债务，唯一长期负债是租赁义务，净营运资金为1070万美元，流动比率为8.9:1 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 季度平均资产管理规模相对稳定，ETF GOAU有资金流入，但整体无增长，行业仍在收缩 [11] - GOAU ETF资产管理规模同比增长近300%，从3800万美元增长至盈亏平衡水平 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年共有345只共同基金成立，2017 - 2018年新成立共同基金数量下降，主要因股票和应税债券基金发行减少 [24] - 2018年共同基金净现金流入减弱 [25] - 2018年底美国ETF市场总净资产为3.4万亿美元，是全球最大的ETF市场，增长基本持平但仍为正 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在新兴市场、资源、黄金和数字货币领域提供股票投资机会，保持无债务、强大的资产负债表和合理的成本结构 [6] - 公司董事会批准回购至多275万美元的流通普通股，采用量化模型在市场下跌时自动买入 [7] - 公司销售和营销工作继续聚焦于共同基金和ETF，特别是黄金、自然资源和新兴市场相关基金 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受长期投资波动性影响较大，但仍在AI机器学习领域处于领先地位，相关公司营收和现金流持续增长 [8][9] - 公司已摆脱Genesis mining的影响，控制了其瑞士资产，基本面良好 [10] - 公司认为AI机器学习将需要其在瑞典拥有的GPU芯片，对其使用前景持乐观态度 [15] 其他重要信息 - 公司通过媒体采访、金融时事通讯推荐和第三方发布原创内容等方式获得大量宣传，提升了品牌知名度 [28] - 公司网站usfunds.com在2018年9月至2019年9月期间被访问50.8万次，订阅用户超过5万，社交媒体平台也有大量关注者 [32][33] - 公司因投资者教育卓越表现多年来获得投资管理教育联盟多项星级奖项，上个月又获得3项，总数达到88项 [32] 问答环节所有提问和回答 文档未提及问答环节具体提问和回答内容。

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the quarterly period ended September 30, 2019 OR ☐ Transition report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the transition period from ____________ to ____________. Commission File Number 0-13928 U.S. GLOBAL INVESTORS, INC. (Zip Code) (210) 308-1234 (Registrant's telephone number, including area cod ...

财务数据和关键指标变化 - 2019财年总运营收入490万美元，较2018年的630万美元减少130万美元，降幅22%，主要因资产管理规模下降，部分被伽利略绩效费增加抵消 [73][74] - 2019财年运营费用790万美元，较2018年减少66.8万美元，降幅8%，员工薪酬和福利减少85.2万美元，降幅20%，一般和行政费用增加17.5万美元，增幅5%，运营亏损300万美元 [75] - 2019财年其他收入亏损150万美元，2018年为320万美元，投资收入较2018年减少310万美元，股权法投资收入从去年的160万美元降至2.3万美元，2019财年税后净亏损340万美元，合每股亏损0.22美元，较2018年净收入64.7万美元、每股0.04美元减少400万美元 [76][77] - 截至2019年6月30日，公司持有1000万股HIVE股票，约占流通股的3.1%，价值360万美元 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多数共同基金资产集中在新兴市场和自然资源，33%在国内股票和固定收益，超3/4资产来自零售投资者，18%来自机构投资者 [80] - GOAU ETF自6月以来资产增长84%，昨日新增近500万美元资金流入，过去一年上涨60%，跑赢行业内所有主动型黄金基金经理，年初至今及过去1 - 2年表现均超GDX和GDXJ [24][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内股票基金资金外流，部分流向ETF市场，部分流向低成本共同基金，多数资金流动基于成本而非业绩 [13] - 2019财年上半年，俄罗斯增持100吨黄金，中国增持74吨，哈萨克斯坦增持24吨 [33] - 比特币价格从7000美元涨至19000美元，后跌至3000美元，现回升至10400美元 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为新兴市场资源、黄金和数字货币领域的首选股票，无债务，有强大资产负债表和灵活成本结构，坚持每月分红和股本回报率纪律 [5] - 董事会批准在2019年通过公开市场回购至多275万美元的流通普通股，2019财年公司使用约2.4万美元现金回购20575股A类股票 [8] - 公司计划关闭在加拿大表现最佳的黄金ETF，以削减成本，未来专注于特色产品，持续寻求收购机会，重点发展GOAU ETF [11][96][98] - 行业面临监管增加、净销售放缓、共同基金赞助商减少等挑战，RIA领域资金流相对稳定，估值上升 [18][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司股价波动受资金流、黄金走势和投资影响，会计变更增加了收入和现金流的波动性 [5] - 黄金市场受中印“爱情贸易”、央行“恐惧贸易”等因素驱动，全球经济和贸易紧张局势推动黄金价格上涨 [28][36][41] - 比特币市场积极，钱包用户数量增加，稳定币不断推出，公司对HIVE的投资虽有波动，但HIVE 2.0正在发展 [60][62][66] 其他重要信息 - 公司采用新会计标准ASU 2016 - 01，导致收益更具波动性，部分公司投资会计处理方式改变，未实现净收益和相关递延税费用重新分类 [70][71] - 公司网站usfunds.com在2018年6月至2019年6月间被访问53.7万次，订阅用户超5万，社交媒体关注度高，公司获投资管理教育联盟多项STAR奖 [84][85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 若美国经济衰退和熊市来临，对GROW有何影响 - 全球经济放缓意味着更多货币印刷和更低利率，这对黄金有利，公司的GO GOLD产品有全球影响力，GOAU ETF表现出色，有望在市场中表现良好 [87] 问题: 此前提到拥有自有建筑并计划出租，是否仍是计划 - 公司目前有几个租户，10月预计还有一个，出租空间可抵消部分占用成本，公司会考虑增加租户 [95] 问题: 是否计划从共同基金转移焦点，更多关注现有ETF或推出新ETF产品 - 共同基金行业增长主要通过收购实现，有机增长困难，公司将专注特色产品，持续寻求收购机会，重点发展GOAU ETF，该产品有望达到10亿美元规模，带来300万美元收入 [96][98][99]

总资产管理规模（AUM）变化 - 截至2019年6月30日财年末，公司总资产管理规模（AUM）为5.4亿美元，较2018年6月30日的6.47亿美元下降16.5%，主要因股东赎回[94] - 2019财年平均AUM为5.64亿美元，较2018财年的7.29亿美元下降22.6%，主要由于股东赎回和股票基金市场贬值[95] 各业务线咨询服务费用变化 - 2019财年和2018财年，公司从USGIF获得的咨询和行政服务费用分别约为290万美元和410万美元[97] - 2019财年和2018财年，公司对USGIF的基本咨询费分别下调54.4万美元和53.9万美元，USGIF咨询费总计下降约120万美元，降幅30.9%[98] - 2019财年和2018财年，公司从ETF客户获得的咨询费分别为58.8万美元和70.1万美元[103] - 2019年和2018年6月30日止年度，Galileo从客户获得的咨询费分别为53.7万美元和96万美元，业绩费分别为92.1万美元和46.4万美元[105] - 2019财年USGIF咨询费减少约120万美元，即30.9% [119] - 2019和2018财年Galileo咨询费分别为53.7万美元和96万美元，业绩费分别为92.1万美元和46.4万美元[120] - 2019和2018财年ETF咨询费分别为58.8万美元和70.1万美元[121] - 2019和2018财年，公司USGIF基础咨询费分别减少54.4万美元和53.9万美元[164] - 2019和2018财年，伽利略分别录得业绩费92.1万美元和46.4万美元[165] 公允价值投资数据 - 截至2019年6月30日，公司公允价值投资成本为1464万美元，未实现收益54.7万美元，公允价值1518.7万美元；2018年对应数据分别为1231.3万美元、295.2万美元和1526.5万美元[107] - 截至2019年和2018年6月30日，公司对其管理的USGIF基金的公允价值投资分别为880万美元和960万美元[108] - 截至2019年6月30日，公允价值证券若市场价格上涨25%，估计公允价值为1898.4万美元；若下跌25%，为1139万美元[168][169] - 截至2019年6月30日，对HIVE区块链技术有限公司的投资估值为360万美元[171] - 截至2019年6月30日，对伽利略科技与区块链有限合伙公司的权益法投资为30.9万美元[172] - 截至2019年6月30日，公司持有的投资公允价值为1520万美元，成本基础为1460万美元，公允价值约占公司总资产的64.0%[236] - 截至2019年6月30日，公司持有的其他投资为140万美元，按权益法核算的投资约为30.9万美元[236] - 2019年6月30日，公允价值计量的证券成本为1464万美元，未实现收益为54.7万美元，公允价值为1518.7万美元[240] - 2018年6月30日，公允价值计量的证券成本为1231.3万美元，未实现收益为326.3万美元，未实现损失为31.1万美元，公允价值为1526.5万美元[241] - 2018年6月30日，可供出售证券的未实现总收益和税后净收益分别为313.8万美元和208.9万美元[242] - 2018年6月30日，可供出售证券未实现损失总计10.3万美元，其中国际普通股未实现损失94000美元，固定收益共同基金未实现损失9000美元[244] - 2019年6月30日，证券公允价值总计1518.7万美元，其中第一层次1435.5万美元，第二层次83.2万美元；2018年6月30日总计1526.5万美元，均为第一层次[256][257] 投资管理费率变化 - 2019财年和2018财年，平均年化投资管理费率分别为75个基点和80个基点[102] - 2019财年和2018财年，股票基金平均投资管理费分别为97个基点和100个基点，固定收益基金分别为1个基点和6个基点[102] 投资收益与损失情况 - 2019财年公司总投资损失160万美元，2018财年净投资收入150万美元[110] - 2019年6月30日对HIVE区块链技术有限公司投资估值360万美元，2018年6月30日为560万美元[111] - 2019年和2018年6月30日公司其他投资分别约为140万美元和220万美元，应收票据分别约为19.9万美元和23.4万美元[112] - 2019年和2018年6月30日公司按权益法核算的投资分别约为30.9万美元和28.3万美元，2019和2018财年来自这些投资的收入分别为2.3万美元和160万美元[113] - 2019年投资损失160万美元，2018年投资收入150万美元，负变化约310万美元[126] - 2019年权益法投资收入2.3万美元，2018年为160万美元，减少约160万美元[127] - 2019年和2018年投资收入（损失）分别为-156.4万美元和150.4万美元，2019年实现公允价值证券销售收益2.3万美元，未实现损失240.6万美元等；2018年实现销售损失6.7万美元，未实现收益74.2万美元等[246] - 2019年6月30日，仍持有的权益证券确认约180万美元净未实现损失[248] - 2018财年，可供出售投资销售所得约210万美元，销售总收益和损失分别为67.5万美元和-6000美元[249] 公司盈利与收入情况 - 2019年6月30日财年公司净亏损340万美元（每股亏损0.22美元），2018年为净收入64.7万美元（每股0.04美元），减少约400万美元[116] - 2019年6月30日财年总运营收入减少130万美元，即21.5% [118] - 2019财年总运营费用减少66.8万美元，即7.8% [124] - 2019年6月30日止年度，公司合并其他收入（损失）减少460万美元，降幅145.7%[126] - 2019年记录税收利益97.7万美元，2018年税收费用19.7万美元[128] - 2019年美国法定税率21%，2018年约28%，加拿大子公司现行法定税率约26.5%[130] - 2019年6月30日，估值备抵为210万美元，2018年为170万美元[131] - 2019年6月30日，公司净营运资金约1160万美元，流动比率9.2:1[135] - 2019年公司经营收入为4917万美元，较2018年的6261万美元下降21.47%[181] - 2019年公司经营亏损为2964万美元，较2018年的2288万美元亏损扩大29.54%[181] - 2019年公司净亏损为3439万美元，而2018年净利润为689万美元[181] - 2019年归属于公司的净亏损为3388万美元，而2018年为647万美元[181] - 2019年基本和摊薄每股亏损均为0.22美元，2018年基本和摊薄每股收益均为0.04美元[181] - 2019年综合亏损为3363万美元，而2018年综合收益为2233万美元[183] - 2019年归属于公司的综合亏损为3363万美元，而2018年为2241万美元[183] - 2019年公司净亏损343.9万美元，2018年净利润为68.9万美元[188] - 2019年经营活动净现金使用量为119.2万美元，2018年为3.4万美元[188] - 2019年投资活动净现金使用量为172.6万美元，2018年净现金提供量为305.8万美元[188] - 2019年融资活动净现金使用量为47.4万美元，2018年为59万美元[188] - 2019财年和2018财年公司总运营收入分别为491.7万美元和626.1万美元，主要来自管理和服务USGIF[266] 公司资产与负债情况 - 截至2019年6月30日，公司总资产为2.3736亿美元，较2018年的2.8932亿美元下降17.96%[180] - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物为294.9万美元，较2018年的636.4万美元下降53.66%[180] - 截至2019年6月30日，公司总负债为155.7万美元，较2018年的287.2万美元下降45.79%[180] - 2017年6月30日，公司股东权益总额为2435.4万美元，其中A类普通股34.7万美元，C类普通股5.2万美元[186] - 2018年6月30日，公司股东权益总额为2606万美元，较2017年增长7%[186] - 2019年6月30日，公司股东权益总额为2217.9万美元，较2018年下降15%[187] 公司股权与实体相关情况 - 公司通过USCAN持有Galileo 65%的股份，对其具有控制权[193] - 公司的合并财务报表包括公司及其全资子公司的账户[192] - USGB于2015年12月停止运营，并于2018年7月27日解散[191] - 公司对未合并可变利益实体的总风险敞口在2019年6月30日为880万美元，2018年6月30日为960万美元[195] - 投票权益实体模型下，对非合伙企业的法律实体，通常控制条件是直接或间接拥有超过50%的已发行有表决权股份[196][197] 公司费用相关情况 - 2019财年和2018财年公司为USGIF放弃的费用和承担的费用分别为73.2万美元和63.7万美元[267] - 截至2019年6月30日和2018年6月30日，公司基金客户应收账款分别为37.1万美元和41.9万美元[271] - 2019财年和2018财年折旧费用分别为22.4万美元和24.1万美元，2019年和2018年净财产和设备分别为174.6万美元和197万美元[275] - 2019财年和2018财年租赁费用分别为27.5万美元和33.6万美元，未来运营租赁最低不可撤销付款总额为67.1万美元[279] - 2019财年和2018财年公司401(k)计划费用分别为8.1万美元和9万美元，未进行利润分享贡献[280][281] - 2019财年和2018财年公司在员工储蓄计划的匹配费用分别为1.7万美元和2万美元[282] 公司会计政策与准则采用情况 - 公司于2018年7月1日采用ASU 2016 - 01，将310万美元未实现收益和100万美元相关递延税项费用从累计综合收益重新分类至留存收益[229] - 公司预计2019年7月1日采用ASU 2016 - 02后，总资产和总负债将增加不到40万美元[232] - 公司于2018年7月1日采用ASU 2014 - 09，采用该标准对期初留存收益、净收入或每股收益指标无影响[228] - 公司于2018年7月1日采用ASU 2016 - 15，对合并财务报表无重大影响[230] - 公司于2019财年第一季度提前全面采用ASU 2018 - 13，披露无重大变化[231] 公司其他投资相关情况 - 2019年6月30日，公司对Thunderbird Entertainment Group Inc.投资估值约110万美元，其中37.7万美元归类为第一层次，67.5万美元归类为第二层次，2019年6月30日持股约2.5%[259] - 2019年6月30日，公司对GoldSpot Discoveries Corp.投资估值约170万美元，其中160万美元归类为第一层次，15.7万美元归类为第二层次，2019年6月30日持股约7.5%[260] - 2019年6月30日，无公允价值的权益证券账面价值约140万美元，2018年6月30日按成本减减值核算的投资账面价值为220万美元[261] - 无公允价值的权益证券账面价值在2019财年结束时为140.4万美元，期初为220.7万美元，年内采购25万美元，重分类至公允价值证券-149.9万美元，减值-11.4万美元，其他向下调整-5.7万美元，向上调整61.7万美元[262] - 2018财年公司通过USCAN向Galileo Partners Fund投资约50万美元，同年赎回，该投资产生权益法收入170万美元[263] - 2018财年公司通过USCAN向Galileo Technology and Blockchain Fund投资约40.1万美元，2019年6月30日不再持有，2018和2019年分别产生权益法损失9.9万美元和5万美元[264] 公司业务费用确认与调整政策 - 美国环球投资者基金（USGIF）咨询费含基础管理费和业绩费，业绩差异达5%及以上时，业绩费按0.25%上下调整[163] - USGIF股票基金的业绩费是支点费用，当基金业绩与基准指数在过去滚动12个月有5%的差异时，基础投资咨询费上下调整0.25%[217] - 公司经营收入来自投资咨询和行政服务，费用基于平均管理资产的