文章核心观点 - 公司在2024年上半年表现强劲,营收和核心每股收益均超出预期,公司已上调全年业绩指引 [9][10][11] - 但下半年业绩预计将有所放缓,主要受到疫苗销售增速放缓和Arexvy疫苗销售表现不佳的影响 [12][14][15][16] - 公司的专科药品业务表现出色,拉动了整体营收增长 [17][18][19] - 公司股票估值吸引,股息率较高,但未来6个月内仍存在一些风险,不建议立即买入 [20][21][22][24] 关键要点总结 公司业绩 1) 2024年上半年营收同比增长13%,核心每股收益同比增长20% [9][10] 2) 公司上调了全年业绩指引,预计营收增长8%,核心每股收益增长11% [11] 3) 但下半年业绩预计将有所放缓,营收同比下降5%,核心每股收益同比下降9% [12][13] 业务表现 1) 疫苗业务增速放缓,Arexvy疫苗销售表现不佳 [14][15][16] 2) 专科药品业务表现出色,拉动整体营收增长 [17][18][19] 股票估值 1) 公司股票估值吸引,前瞻市盈率仅8.9倍 [20] 2) 股息率较高,达3.9% [21][22] 3) 但未来6个月内仍存在一些风险,不建议立即买入 [24]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度销售额增长13%至79亿英镑,核心营业利润增长21%至25亿英镑,核心每股收益增长17%至43.4便士,表现出色 [6] - 公司上半年在所有3个产品领域都实现了销售增长 [6] - 公司持续专注于成本控制,提高了营运杠杆和利润率 [6] - 公司经营现金流改善,为管线投资和股东回报提供资金 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 疫苗业务 - 疫苗销售增长3%,受到短期因素影响,但公司有信心长期保持强劲增长 [21][22] - 带状疱疹疫苗Shingrix在美国销售下降36%,主要受渠道库存下降、医保政策变化和需求下降等因素影响,但公司有信心未来几年实现增长 [21][49] - RSV疫苗Arexvy在美国取得约2/3的零售市场份额,但由于ACIP建议仅覆盖75岁以上人群,预计今年在50-59岁人群的销售有限 [22][56][57][60] - 公司预计2024年疫苗销售将增长低单位数,但2026年复合年增长率仍将达到低双位数 [22][69] 专科药品业务 - 专科药品销售增长22%,其中Nucala增长17%、Benlysta增长20%、肿瘤药物销售翻番 [23][24] - 公司预计2024年专科药品销售将增长中高个位数,但由于去年同期基数较高,下半年增速将有所放缓 [24] - 公司看好Nucala和新药depemokimab的长期销售潜力,预计两者合计可达40亿英镑峰值销售 [25] - 新药Ojjaara在多发性骨髓纤维化治疗中表现出色,在美国和欧洲的市场份额持续提升 [25] 常规药品业务 - 常规药品销售增长12%,主要得益于Trelegy销售大幅增长41% [26] - 公司预计2024年常规药品销售将增长低单位数 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售增长17%,表现强劲 [20] - 中国市场Shingrix疫苗销售持续增长,公司与本地合作伙伴正在扩大销售网络 [91] - 欧洲等其他国际市场Shingrix销售增长强劲,占总销售的64% [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资管线,在呼吸系统、肿瘤和HIV等领域取得重要进展 [7][13][18][19] - 公司收购Aiolos Bio获得长效T细胞抗体,并重组与CureVac的mRNA疫苗合作 [13] - 公司在抗菌素耐药、低碳吸入器等领域也取得进展,体现了公司在ESG方面的努力 [9] - 公司有信心实现2026年以上7%的销售增长和11%以上的核心利润增长目标 [10][11] - 公司在呼吸系统、肿瘤和HIV等领域面临一定竞争,但凭借产品管线和技术优势保持领先地位 [17][18][19][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Zantac诉讼保持谨慎态度,但不会影响公司的业务发展和投资计划 [10] - 公司对2024年和中长期的业务前景保持乐观,并再次上调全年指引 [10][35][37] - 公司对Arexvy等新产品的长期销售潜力充满信心,将继续投资管线以实现可持续增长 [14][15][22][104] - 公司看好中国等新兴市场的增长机会,将继续拓展全球业务 [91] 其他重要信息 - 公司在Shingrix疫苗与老年痴呆症发病率降低之间发现潜在关联,正在进一步研究 [16] - 公司呼吸系统管线取得重要进展,depemokimab等新药在严重哮喘和慢阻肺等适应症取得积极结果 [17] - 公司肿瘤管线也取得进展,Blenrep和Jemperli在多发性骨髓瘤和子宫内膜癌等适应症展现出良好疗效 [18][19] - 公司HIV管线持续推进,长效制剂Cabenuva和Apretude表现出色,并有新一代集成抑制剂VH184进入临床 [28][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Peter Verdult提问** - 公司对中国Shingrix疫苗和美国Shingrix疫苗未来增长的看法 [40][41][42][49] - 公司对2024年美国RSV疫苗Arexvy的销售预期和渠道可见度 [40][56][57][60][65] **Luke Miels回答** - 中国Shingrix疫苗销售正在稳步推进,与当地合作伙伴的关系良好,未来有望持续增长 [41][91] - 美国Shingrix疫苗短期受到渠道库存下降、医保政策变化等因素影响,但公司有信心未来几年实现增长 [42][49] - 公司对2024年Arexvy在美国的销售保持信心,将继续与ACIP合作提供更多数据支持 [56][57][60][65] 问题2 **Graham Parry提问** - 公司对2024年Arexvy在美国的市场份额目标 [79][83] - 公司对Arexvy未来3年疫苗保护效果的预测 [80][84] **Luke Miels和Tony Wood回答** - 公司将在2024年保持Arexvy在美国的市场领导地位,具体份额比例公司不方便透露 [83] - 公司将在未来几个月内提供Arexvy3年疫苗保护效果的更多数据,目前还为时尚早做具体预测 [84] 问题3 **Tim Anderson提问** - 公司对Zantac诉讼的最新进展及可能的解决方案时

文章核心观点 - 公司第二季度业绩超预期,核心每股收益同比增长12%,收入同比增长10% [1][2] - 公司业务分为三大板块:专科药品、疫苗和常规药品,其中专科药品和常规药品表现强劲 [2] - 公司上调了2024年全年业绩指引,预计销售增长7-9%,核心利润增长11-13% [19][24][25] 专科药品板块 - HIV药品销售增长13%,其中两药联合制剂销售占比达41% [3][4][5] - 免疫炎症药物Benlysta和呼吸药物Nucala销售分别增长20%和17% [6] - 肿瘤药物Zejula、Jemperli和Ojjaara销售大幅增长,但Blenrep销售下降 [7][8][9] 常规药品板块 - 复方吸入糖皮质激素Trelegy Ellipta销售增长41%,带动常规药品板块整体增长12% [11][12] - 老牌呼吸药品Advair/Seretide和Revlar/Breo Ellipta销售下滑 [12] 疫苗板块 - 新上市的老年人RSV疫苗Arexvy销售达62百万英镑,占据两三市场份额 [14] - 带状疱疹疫苗Shingrix销售下降4%,受美国新医保政策影响 [15] - 脑膜炎疫苗Bexsero和Menveo销售分别增长23%和30%,但流感疫苗Fluarix销售下降65% [16]

公司业绩 - GSK第二季度销售额同比增长13%至78.8亿英镑（101.2亿美元），超出分析师预期 [1][2] - 公司预计全年销售额增长7%至9%，高于此前预测的5%至7% [1][3] - 核心营业利润预计增长11%至13%，高于此前预测的9%至11% [4] - 核心每股收益（EPS）增长预计为10%至12%，高于此前预测的8%至10% [4] 产品表现 - 第二季度所有业务领域销售额均实现增长，特别是专科药物受益于肿瘤和HIV领域的新产品上市 [3] - 公司在肿瘤和HIV领域获得了10个主要机会的批准或提交，并报告了7项III期试验的积极数据 [3] - 疫苗销售额预计将实现低至中个位数百分比的增长，低于此前预测的高个位数至低双位数百分比增长 [4] 行业动态 - 辉瑞（Pfizer）和阿斯利康（AstraZeneca）也发布了超出预期的第二季度业绩，并上调了全年指引 [5] - GSK的美国存托凭证（ADRs）在周三开盘前45分钟下跌2% [5]

文章核心观点 - 葛兰素史克本季度财报超预期，股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，未来盈利预期变化值得关注，行业前景也会影响股价表现 [1][2][14] 葛兰素史克业绩情况 - 本季度每股收益1.09美元，超Zacks共识预期的1美元，去年同期为0.97美元，本季度盈利惊喜为9%，上一季度盈利惊喜为15.96% [1][4] - 截至2024年6月季度营收99.5亿美元，超Zacks共识预期4.77%，去年同期为89.8亿美元，过去四个季度有四次超营收预期 [5] 葛兰素史克股价及评级 - 年初以来股价上涨约7.3%，跑输标普500指数的14%涨幅 [12] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [13] 葛兰素史克未来预期 - 下一季度共识每股收益预期为1.27美元，营收106.6亿美元，本财年共识每股收益预期为4.10美元，营收399.4亿美元 [8] 行业情况 - 医疗-生物医学和遗传学行业在Zacks行业排名中处于前35%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [14] 同行业公司情况 - AbCellera Biologics Inc.尚未公布2024年6月季度财报，预计8月6日发布，营收预计为1011万美元，同比增长0.5%，过去四个季度有三次超每股收益预期 [9][10][11] - 该公司即将发布的报告预计每股亏损0.16美元，同比变化-45.5%，过去30天该季度共识每股收益预期下调1.3% [15]

文章核心观点 - GSK与Flagship Pioneering达成合作，旨在发现和开发一系列未来变革性药物和疫苗，从呼吸和免疫学领域起步 [10] 合作内容 - 合作结合GSK疾病领域专业知识和开发能力与Flagship旗下超40家生物平台公司资源 [1] - 初始阶段聚焦呼吸和免疫学，识别并加速有前景的科学概念以作进一步研究 [1] - 双方将联合预付高达1.5亿美元用于探索阶段，以识别最有前景的概念作进一步研发 [1] - 合作目标是确定最多10种新型药物和疫苗组合，GSK对每种药物和疫苗有独家选择权以作进一步临床开发 [1] - 根据协议，Flagship及其生物平台公司每个获得的项目有资格从GSK获得高达7.2亿美元的前期、开发和商业里程碑付款，以及临床前资金和分级特许权使用费 [1] 双方评价 - Flagship Pioneering普通合伙人兼Pioneering Medicines总裁Paul Biondi表示，双方都专注于为患者提供突破性药物，此次合作是Flagship创新供应链伙伴关系模式的最新例证 [6] - GSK首席科学官Tony Wood称，将与Flagship利用科技快速实现一流创新，期待与Flagship团队及其生物平台公司合作，加速产品管线并为患者发现改变实践的药物和疫苗 [11] 公司介绍 - GSK是一家全球生物制药公司，致力于将科学、技术和人才结合以共同战胜疾病 [3] - Flagship Pioneering发明并建立生物平台公司，自2000年成立以来已发起并培育超100个科研项目，总价值超750亿美元，迄今已投入超38亿美元用于旗下公司的创立和发展，其他机构跟进投资超270亿美元，目前其生态系统包含40家公司 [11]

文章核心观点 - 公司即将发布第二季度财报 [1] - 公司近期业绩表现较好 [3][4] - 公司有望在本次财报中实现业绩超预期 [5][6] 公司业务表现 - 专科药物、疫苗和常规药物三大业务板块表现良好 [7] - 新产品如Arexvy、Cabenuva、Juluca、Dovato、Trelegy Ellipta和Shingrix销售强劲,抵消了老产品销售下滑 [8][9][10][11] - 肿瘤业务受益于Jemperli、Zejula和Ojjaara等新药销售增长 [12] 公司发展前景 - 公司剥离消费品业务后专注于药品研发 [20] - 公司预计2024年销售和利润将分别增长5-7%和9-11% [20] - 公司计划在2026年前推出20多个新产品/线延伸产品,其中10多个有潜力成为重磅产品 [22] - 公司通过收购等方式加强在肿瘤/血液学领域的布局 [22] 投资评级 - 公司股价近期表现低于行业和大盘 [14][15] - 公司估值相对行业较低,具有投资价值 [17][18] - 分析师对公司未来增长持乐观态度,建议长期投资者持有 [23]

GSK plc (GSK) announced that the European Medicines Agency (EMA) has accepted its marketing authorization application (MAA) seeking approval for the Blenrep (belantamab mafodotin) combination therapy to treat relapsed or refractory multiple myeloma (RRMM) for review.The MAA seeks the approval of Blenrep in combination with J&J’s (JNJ) Velcade (bortezomib) plus dexamethasone (BorDex) or Bristol Myers’ Pomalyst (pomalidomide) plus dexamethasone (PomDex) for the myeloma indication in the EU. Per GSK, the advis ...

文章核心观点 - 葛兰素史克（GSK）是一家值得价值和收益投资者购买的公司，虽短期内不会有超高回报，但未来5 - 10年有望凭借均衡增长策略和领导能力为价值投资者带来收益 [1][5] 公司发展历程 - 2017年艾玛·沃尔姆斯利担任首席执行官前，公司面临呼吸道畅销药专利到期、肿瘤产品线薄弱等问题；任职7年间，公司在传染病领域崛起，巩固呼吸道疾病领导地位，并在血液学/肿瘤学领域取得进展 [2] 公司估值与收益 - 公司股票目前远期市盈率不到10倍，远低于大型制药同行平均的17倍，年化股息收益率约3.85%，是标准普尔500指数成份股平均水平两倍多 [3] - 分析师认为，因其低估值，未来12个月资本回报率近20%，可能跑赢标准普尔500指数 [10] 公司增长前景 - 华尔街预计公司2024年将实现中高个位数增长，2025年实现中个位数增长，增长动力来自多种品牌药物和疫苗 [13] 公司优势 - 公司采取均衡增长策略，有望在关键治疗领域推出多种品牌药物，创造巨大价值 [4] - 首席执行官的重组计划实现了提高盈利能力、使股息支付与自由现金流相匹配、营造创新文化等目标 [11] 公司劣势 - 公司缺乏突出的超级畅销药，平衡投资组合策略虽降低风险，但导致市场估值低于拥有畅销产品的同行 [14] 市场趋势 - 目前多数大盘股溢价交易，可能拖累2025年整体市场，而公司可能吸引寻求高性价比的投资者 [15]

文章核心观点 - 低估的制药股无论在经济繁荣还是衰退时期都是不错的投资选择，在当前美国经济放缓的背景下，2024年7月有3只最被低估的制药股值得关注 [1][11] 行业特点 - 医疗和药品需求具有“无弹性”，即使成本上升需求也不会大幅改变，为制药公司提供稳定收入流，使制药股在经济衰退时更具韧性 [1] 公司情况 诺和诺德（Novo Nordisk A/S） - 丹麦制药巨头，业务包括药品研发和全球分销，主要运营糖尿病和肥胖护理、罕见病两个领域 [3] - 过去12个月因减肥药物Ozempic和Wegovy受到媒体关注，这两款药物基于其研发的关键抗糖尿病药物司美格鲁肽制成 [3] - 新药带来数十亿美元销售额，高盛预测到2030年减肥药物市场将达到1000亿美元，过去一年股价上涨80.4%，远期市盈率39.6倍 [12] 诺华（Novartis） - 瑞士制药公司，专注于心血管、免疫学、肿瘤学等治疗医学领域药物研发，Entresto是最赚钱的药物之一，可降低慢性心力衰竭成年患者心血管死亡和因心力衰竭住院的风险，2023年销售额超60亿美元，同比增长30% [5][16] - 与Alnylam Pharmaceuticals合作开发、生产和商业化降低低密度脂蛋白胆固醇的疗法inclisiran，与Dawn Health合作开发针对各种慢性病患者的数字治疗解决方案 [6] - 另一关键产品Cosentyx用于治疗成人中重度化脓性汗腺炎，2023年带来49亿美元收入，股价远期市盈率14.2倍，相对美国股市其他创新公司较便宜 [16][17] 葛兰素史克（GSK） - 英国制药巨头，专注于疫苗和其他普通药物的研发与分销，提供带状疱疹、脑膜炎等多种疫苗，以及治疗艾滋病、肿瘤和呼吸/免疫学的药物 [8] - 自2017年首席执行官Emma Walmsley上任后进行战略转变，专注于疫苗、癌症和传染病领域，第一季度营收91亿美元，主要由常见呼吸道疫苗和特种艾滋病产品销售推动，计划到2025年推出12种新药，近期推出的呼吸道合胞病毒疫苗Arexvy和骨髓癌疗法Ojjaara表现良好，股价远期市盈率9.2倍 [9][18]