公司业绩 - 在2023年第三季度，公司面临挑战性的宏观经济环境，净利润为1.986亿美元，每股摊薄收益为1.38美元[71] - 公司预计2023年HDMC营收增长为0%至3%，HDMC营收占比预计在13.9%至14.3%之间[76] - 公司预计LiveWire在2023年销售600至1,000辆摩托车，预计2023年LiveWire的运营亏损为1.15亿至1.25亿美元[77] - 2023年第三季度，Harley-Davidson公司的运营收入为20.93亿美元，较去年同期的33.87亿美元下降了38.2%[78] - 公司对2023年经济状况持悲观态度，预计近期可能会出现衰退[88] - Harley-Davidson公司2023年前九个月的净收入下降4%，净利润下降2.7%[89] - 全球新哈雷摩托车零售销量在2023年前九个月下降8.3%，主要受北美市场影响[90] - HDMC部门2023年前九个月的摩托车出货量下降5.7%，主要受市场条件和生产暂停影响[95] - HDMC部门2023年前九个月的总收入增长3.1%，总成本下降0.6%，总利润增长7.9%[96] - 2023年前九个月，Harley-Davidson电动车LiveWire部门营收下降39%，运营亏损4420万美元[98] - HDFS部门2023年前九个月的利润为176,780千美元，较去年同期下降30.2%[99] - 2023年前九个月的利息收入为586,752千美元，较去年同期增长15.1%[99] - 2023年前九个月的信贷损失准备为170,496千美元，较去年同期增长80.3%[99] 财务状况 - 公司预计通过发行无抵押债务、无抵押商业票据、资产支持商业票据、承诺的无抵押银行授信额度等方式来资助财务应需[101] - 公司在2023年前九个月的投资活动中，资本支出为138.9百万美元，较去年同期增长63.5%[106] - 公司在2023年前九个月支付的股息为每股0.495美元，总计72.8百万美元[108] - 公司在2023年前九个月的融资活动中，债务和经纪存款活动产生了净现金流入60亿美元[108] - 公司拥有710亿美元到2027年到期的五年信贷额度和710亿美元到2025年到期的五年信贷额度[109] - 公司计划在2023年进行的资本投资预计在2.25亿至2.5亿美元之间，预计将通过运营产生的净现金流来资助[106] - 公司的现金流活动中，2023年前九个月的经营活动产生的净现金为706,767千美元，较去年同期增长23.1%[104] 债务管理 - 2023年第三季度，公司的中期票据未摊销折扣和发行费用分别减少了1.73亿美元和9700万美元[110] - 2023年第三季度，公司没有中期票据到期[110] - 2023年第二季度，公司有7.067亿美元的4.94%中期票据到期，并全额偿还本金和应计利息[110] - 2023年第一季度，公司有3.5亿美元的3.35%中期票据到期，并全额偿还本金和应计利息[110] - 2022年第二季度，公司有4亿美元的2.55%中期票据到期，并全额偿还本金和应计利息[110] - 2022年第一季度，公司有5.5亿美元的4.05%中期票据到期，并全额偿还本金和应计利息[110] - 2025年7月，公司有4.5亿美元的3.50%高级票据到期，2045年7月，公司有3亿美元的4.625%高级票据到期[111] - 截至2023年9月30日，加拿大管道的到期日为2024年6月28日，美国管道的到期日为2023年11月17日[112] - 2023年第一季度，公司将4,710万美元的美国零售摩托车融资应收账款转让给特殊目的实体，发行了4,130万美元的债务[113] 风险管理 - 公司依赖经销商销售摩托车和相关产品和服务，经销商的能力和财务能力对公司的销售和财务预期至关重要[118] - 公司的运营、产品需求和流动性可能会受到工作停顿、设施关闭、罢工、自然灾害、广泛传染病、恐怖主义、战争或其他敌对行动等因素的不利影响[119] - 公司暴露于外汇汇率、商品价格和利率变动的市场风险，通过使用衍生金融工具来降低这些风险[120] - 公司销售的摩托车和相关产品在国外市场以当地货币进行交易，因此HDMC部门的运营结果会受到美元相对外币波动的影响[121] - LiveWire部门销售的电动摩托车和相关产品在国际市场以当地货币进行交易，公司计划扩大国际业务，预计随着国际业务的增长，其货币汇率风险暴露将增加[122] - HDFS部门拥有对利率敏感的金融工具，包括金融应收账款、债务和利率衍生金融工具，公司利用利率上限来减少利率波动对其资产支持证券交易的影响[123] - HDFS还拥有以外币计价的中期票据，因此HDFS的运营收入会受到美元相对外币和利率波动的影响，公司利用跨货币互换来减轻与外币计价债务相关的外汇汇率和利率波动的影响[124]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入下降6%,其中HDMC收入下降9%,HDFS收入增长15%,LiveWire收入下降45% [25][26] - 第三季度总运营利润下降129百万美元,其中HDMC下降37%,HDFS下降27%,LiveWire亏损25百万美元 [26] - 第三季度每股收益下降22%至1.38美元 [26] - 前三季度总收入增长4%,HDMC增长2.1%,HDFS增长17%,LiveWire下降39% [27] - 前三季度总运营利润下降105百万美元,HDMC基本持平,HDFS下降30%,LiveWire亏损82百万美元 [27] - 前三季度每股收益为4.65美元,与去年基本持平 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - HDMC第三季度批发销量下降20%,主要受6-7月生产中断影响 [25][29] - HDMC第三季度毛利率下降2.7个百分点至31.7%,主要受销量下降、制造成本上升和汇率影响 [32] - HDMC第三季度运营利润率下降6.1个百分点至13.5%,主要受销量下降和运营费用上升 [33] - HDFS第三季度收入增长15%,运营利润下降27%,主要受借款成本上升和信贷损失准备金增加 [35][36] - LiveWire第三季度收入下降45%,亏损25百万美元,符合预期 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美第三季度零售销量下降15%,主要受高利率环境和运动车型停产影响 [27][29] - 欧洲第三季度零售销量下降13%,但核心车型占比提升至80% [28] - 亚太第三季度零售销量下降24%,主要受中国市场疲软 [28] - 拉丁美洲第三季度零售销量下降11%,巴西疲软但墨西哥有所增长 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持"硬线"战略,聚焦利润率最高的巡航、软尾、三轮和CVO车型 [11][17] - 公司认为客户对哈雷经典巡航车型的需求依然强劲,通过差异化和有吸引力的价值主张可实现增长 [12] - 公司正在扩大三轮车产能,并将更多产能投放到热销车型 [17] - 公司将继续优化运营费用和提升成本生产力,以应对当前市场环境 [20][51] - 公司认为经销商网络是公司最强大、最独特和最有影响力的渠道,是推动增长、管理库存和提升客户体验的关键竞争优势 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境和高利率给客户带来负担,导致升级需求放缓 [9] - 6-7月生产中断对第三季度产品供应和库存结构造成影响 [9][14] - 公司将继续专注于可控因素,包括严格控制运营费用和提升成本生产力 [20] - 公司认为当前市场环境具有挑战性,但将继续专注于可控因素 [20] - HDFS信贷损失有所上升,反映当前宏观经济环境下消费者信用状况的压力 [36][51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Kennison提问** 提问了目前不同收入水平和信用等级的消费者状况,以及公司在可能进入衰退时的应对策略 [46] **Edel O'Sullivan回答** - 一些消费者暂时搁置了对摩托车的购买计划,反映了消费者信心下降 [47] - 一些信用良好的消费者也不愿意接受当前较高的利率水平 [47] - 一些信用状况较差或收入较低的消费者,难以承担每月的贷款支付 [47][48] - 公司将继续专注于利润率最高的核心车型,同时利用二手车、配件和服装等其他业务吸引消费者 [49][50] - 公司将进一步优化运营费用和提升成本生产力,以应对可能出现的经济衰退 [51] 问题2 **Robby Ohmes提问** 询问了经销商库存水平和结构是否仍不平衡,以及公司未来是否会继续支持经销商和HDFS的促销活动 [57] **Edel O'Sullivan回答** - 6-7月生产中断影响了库存的时间和结构,公司正在努力调整至合适水平和结构 [58][59] - 公司需要维持较高的库存水平以满足当前更加不均衡的需求 [60] - 公司的促销活动旨在支持经销商、管理库存结构,影响有限,不会对毛利率产生重大影响 [61][62] 问题3 **James Hardiman提问** 询问了当前库存水平与2019年相比的差异,以及公司如何看待这一变化 [101] **Jochen Zeitz和Edel O'Sullivan回答** - 当前环境与2019年存在很大差异,需求更加选择性,生产中断也影响了库存结构 [103][104] - 公司正在努力调整库存水平和结构,确保2024年初有充足的库存支持销售旺季 [107][108][109] - 虽然总库存低于2019年,但为满足更加选择性的需求,需要维持较高的库存水平 [103][104]

净利润和营业利润 - 2023年第二季度，Harley-Davidson, Inc.的净利润为1.78亿美元，每股摊薄收益为1.22美元，较2022年同期的2.158亿美元和1.46美元有所下降[73] - 2023年第二季度，Harley-Davidson Motor Company(HDMC)部门的营业利润为1.943亿美元，较2022年同期下降了1670万美元，主要受到低于计划的摩托车出货量、增加的运营费用和不利的外汇汇率的影响[73] - HDMC部门2023年第二季度营业利润为1.94337亿美元，同比下降7.9%[84] - LiveWire部门2023年第二季度营业亏损为3.1984亿美元，同比增长65.2%[86] - HDFS部门2023年第二季度营业利润为5.8985亿美元，同比下降31.4%[87] - LiveWire部门2023年上半年营收同比下降35.4%，降至1,478.8万美元，主要因电动摩托车和电动平衡车销量下降所致[101] - LiveWire部门2023年上半年运营亏损达5,653.1万美元，同比增长59.6%[101] - HDFS部门2023年上半年利息收入同比增长14.7%，达3,790.8万美元，主要因高收益率的平均未偿贷款增加所致[102] - HDFS部门2023年上半年信贷损失准备金比例为2.61%，较2022年同期的1.40%增加，主要受到零售摩托车贷款逾期率上升的影响[102] 销售和市场表现 - 公司预计2023年HDMC部门的营收增长为0%至3%，营业利润率为13.9%至14.3%，较之前的指导范围有所下调[77] - Harley-Davidson公司2023年第二季度净收入为119.81亿美元，同比下降4.5%[85] - Harley-Davidson摩托车在2023年第二季度的全球零售销量同比增长2.6%[81] - 公司2023年上半年，全球新摩托车零售销量同比下降4.5%[92] - 公司2023年上半年，美国市场的新摩托车零售销量同比下降7.5%[91] - 公司2023年上半年，欧洲/中东/非洲市场的新摩托车零售销量同比下降6.1%[91] - 公司2023年上半年，亚太市场的新摩托车零售销量同比增长13.0%[91] - 公司2023年上半年，美国市场的新601+cc摩托车市场份额同比下降4.5个百分点[93] - 公司2023年上半年，欧洲市场的新601+cc摩托车市场份额同比下降1.0个百分点[93] - 公司2023年上半年，摩托车全球出货量同比增长2.4%[97] 财务活动和风险管理 - 公司2023年上半年经营活动产生的净现金流为41.1亿美元，较2022年同期的24.4亿美元增加[106] - 公司2023年上半年投资活动中，资本支出为8,650万美元，较去年同期的5,500万美元增加[107] - 公司2023年上半年融资活动中，股票回购支出为1.696亿美元，较去年同期的3.258亿美元减少[110] - 公司于2022年4月签订了一份价值7.1亿美元的五年期信贷协议，以取代2023年4月到期的7.075亿美元五年期信贷协议[111] - 公司的未担保商业票据计划支持下，截至2023年6月30日，公司可以发行高达14.2亿美元的未担保商业票据[111] - 公司于2023年6月30日持有的未担保中期票据包括653.48万美元、700万美元、762.39万美元、500万美元和700万美元，分别对应不同的利率和到期日[111] - 公司在2023年6月30日持有的未摊销折扣和债务发行成本减少了1.89亿美元和1.09亿美元[112] - 公司于2015年7月发行了7.5亿美元的无担保优先票据[113] - 公司于2023年6月续签了与加拿大银行赞助的资产支持商业票据通道的循环设施协议[114] - 公司于2023年第二季度将40.5万美元的加拿大零售摩托车融资应收账款转让给加拿大通道，获得33.5万美元的收益[115] - 公司与Harley-Davidson Financial Services, Inc.签订了一项2亿美元的循环信贷额度协议，有效期至2024年7月27日[117] - 公司的全球信贷额度的财务约束要求Harley-Davidson Financial Services Inc.的债务与股东权益之比不得超过10比1，公司的债务与债务和股东权益之比不得超过0.7比1[118] - 公司暴露于外汇汇率、商品价格和利率变化的市场风险，通过选择性使用衍生金融工具来降低这些风险，所有对冲交易均根据定期审查的政策和程序进行授权和执行，禁止将金融工具用于投机交易目的[122]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度总合并HDI收入为14亿美元，较去年下降2%，其中HDMC收入下降4%，Harley - Davidson Financial Services（HDFS）收入增长19%，LiveWire收入下降44%[25] - 2023年第二季度总合并HDI运营收入为2.21亿美元，较去年减少5600万美元，其中HDMC运营收入为1.94亿美元，较去年下降8%，HDFS运营收入为5900万美元，较去年同比下降31%，LiveWire运营亏损3200万美元[26] - 2023年第二季度每股收益为1.22美元，去年为1.46美元[26] - 2023年上半年总合并HDI收入为32亿美元，较去年增长9%，其中HDMC收入增长8%，HDFS收入增长17%，LiveWire收入下降35%[26] - 2023年上半年总合并HDI运营收入为5.91亿美元，较去年增加2400万美元，其中HDMC运营收入为5.3亿美元，较去年增长23%，HDFS运营收入为1.17亿美元，较去年上半年下降32%，LiveWire运营亏损5700万美元[27] - 2023年上半年每股收益为3.27美元，较去年增长12%[27] - 2023年第二季度HDFS的年化零售信贷损失率为2.6%，低于Q1的3.2%，但高于2022财年的1.9%[33] - 2023年第二季度总零售贷款发放量下降14%，商业贷款应收款增长54%至9.36亿美元，季度末净融资应收款（包括零售贷款和商业贷款应收款）为75亿美元，较去年增长6%[33] - 2023年第二季度总利息支出较去年增加3800万美元，增长80%[33] - 2023年上半年运营现金流为4.11亿美元，较去年的2.44亿美元有所增加[35] - 2023年第二季度末现金及现金等价物总计15亿美元，较去年Q2末减少6.72亿美元[35] - 2023年上半年公司回购了410万股股票，价值1.56亿美元[35] 各条业务线数据和关键指标变化 HDMC业务线 - 2023年第二季度收入下降4%，主要由于美国制造业务的生产暂停，其中产量下降使收入减少10个百分点，定价增长带来4个百分点的增长，产品组合贡献2个百分点的增长，外汇带来1个百分点的负面影响[29][30] - 2023年第二季度HDMC运营收入为1.94亿美元，较去年下降8%，受批发出货量降低和运营费用增加的影响[30] - 2023年第二季度HDMC毛利润率为34.8%，较去年的30.9%提高了4个百分点，由定价、成本生产率和产品组合推动，抵消了产量减少和外汇的负面影响，Q2成本通胀约为1%[31] - 2023年第二季度HDMC运营利润率为16.2%，较去年的16.8%有所下降，由于运营费用增加，包括人力成本和营销支出[31] - 2023年上半年HDMC运营收入为5.3亿美元，较去年增长23%，运营利润率为19.2%，较去年提高2.4个百分点，定价、生产率和有利的产品组合抵消了外汇和运营费用的增加[32] HDFS业务线 - 2023年第二季度收入增长19%，受金融应收款增加、利息收入增加和投资收入增加的驱动[32] - 2023年第二季度HDFS运营收入为5900万美元，较去年下降31%，受借款成本增加以及信贷损失准备金和实际信贷损失增加导致的信贷损失拨备增加的影响[32] - 2023年第二季度HDFS的年化零售信贷损失率为2.6%，低于Q1的3.2%，但高于2022财年的1.9%[33] - 2023年第二季度总零售贷款发放量下降14%，商业贷款应收款增长54%至9.36亿美元，季度末净融资应收款（包括零售贷款和商业贷款应收款）为75亿美元，较去年增长6%[33] - 2023年第二季度总利息支出较去年增加3800万美元，增长80%[33] - 2023年上半年HDFS运营收入为1.17亿美元，较去年上半年下降32%[27] LiveWire业务线 - 2023年第二季度收入从1300万美元降至700万美元，由于电动摩托车和电动平衡车的单位销量下降[34] - 2023年第二季度LiveWire运营亏损3200万美元，与预期相符，受Del Mar电动摩托车推出相关的产品开发支出的影响[34] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第二季度全球新摩托车零售量较去年增长3%，其中北美增长1%，亚太地区增长24%，EMEA地区下降6%，拉丁美洲增长4%[28] - 在北美，核心类别（如Touring和Cruiser摩托车）在Q2增长7%，但由于Sportster车型的停产，Sport摩托车类别下降，导致整体增长被部分抵消[28] - 在亚太地区，Q2零售销售增长24%，持续在多个市场有强劲需求[28] - 在EMEA地区，Q2零售销售下降6%，受向盈利核心产品细分市场的计划单位组合转移的推动，核心类别在Q2增长7%，整体盈利能力持续提高[28] - 在拉丁美洲，Q2零售销售增长4%，巴西的增长被墨西哥的疲软部分抵消[28] - 2023年第二季度美国经销商平均库存较2022年同期增长90%以上，达到更健康的水平，但仍远低于2019年水平[29] - 从零售定价角度看，美国新摩托车交易价格在MSRP上下2个百分点的理想范围内[29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Hardwire战略，包括利润聚焦、选择性扩张、客户体验等六大支柱[10][13][14][15] - 在利润聚焦方面，公司专注于增长最盈利的类别，如Touring、Trike和Cruiser类别在2023年上半年增长显著，占总体积的比例从2022年上半年的76%提升至85%[10] - 在选择性扩张方面，公司在认为有市场成功和盈利潜力的细分市场选择性地关注机会，如在印度与Hero MotoCorp合作推出X440，预订单超出初始预期[14] - 在客户体验方面，公司推出了HD Membership、扩展了二手摩托车市场、更新了北美经销商等举措[15][16] - 公司在LiveWire品牌上继续投入，将S2 Del Mar投入生产并在欧洲推出，尽管LiveWire ONE的销量同比下降，但对Del Mar的预期较高，且公司认为LiveWire有潜力对行业电气化产生重大影响[21] - 在行业竞争方面，公司在印度市场试图打破现有垄断，凭借强大的国际品牌与Hero的合作进入印度高端市场[43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境困难且生产暂停影响业务，但公司在Hardwire战略的实施方面取得了进展[6] - 公司面临客户需求和购买力的明显影响，包括利率上升、月度付款挑战和通货膨胀对非必需品购买的影响，但公司将继续专注于最盈利的类别并谨慎投资于需求创造[8] - 公司致力于在管理年度动态时保持产品的吸引力，监控库存水平和MSRP价格实现，尽管生产暂停带来了挑战，但计划在下半年纠正库存和产品组合的不平衡状况[9] - 对于2023年剩余时间，公司修订了HDMC和LiveWire的部分业务指导，重新确认了HDFS、LiveWire运营收入和HDI资本支出的指导[35][36][37] - 在HDMC方面，预计收入增长为持平至3%，运营利润率为13.9% - 14.3%，预期定价和成本生产率的积极影响将抵消成本通胀和货币逆风[36] - 在LiveWire方面，预计单位销售量为600 - 1000，运营亏损范围为1.15亿美元 - 1.25亿美元[36] - 在HDFS方面，预计运营收入将下降20% - 25%，但预计下半年运营收入下降将放缓，公司将继续专注于管理信贷业务并建立其他收入来源[37] - 对于总HDI，预计资本投资为2.25亿美元 - 2.5亿美元，预计2023年全年成本通胀约为2个百分点，劳动力和仓储成本是通胀的主要驱动因素，物流、货运和原材料预计将通缩或放缓[38] 其他重要信息 - 公司在2023年推出了多个成功的车型，如CVO Street Glide、CVO Road Glide、Fast Johnnie、Electra Glide Highway King等，受到客户的强烈欢迎，多数车型在交付前售罄[11][12] - 公司的HD Membership自6月推出以来，已创建超过12.5万个会员档案，多数为新会员，且提高了中心续订率[16] - LiveWire在第二季度末有2.6亿美元现金及现金等价物，并可根据与Harley - Davidson的非约束性条款获得2亿美元[23] 问答环节所有的提问和回答 问题：印度市场的规模、机会以及与Hero的许可协议的经济情况 - 公司于2020年退出印度子公司并与Hero建立许可协议，Hero作为批发商和经销商，公司按合同约定在自行车发货时获得许可收入，印度高端市场相对较小，但公司与Hero合作进入的高端市场价格低于传统Harley - Davidson价格点，目前市场上只有1个竞争对手，公司凭借强大品牌和Hero的分销网络有广阔的销售机会[42][43][44] 问题：美国市场趋势，包括零售趋势、经销商库存水平、下半年摩托车收入下降情况、美国发货节奏以及新CVO发货时间对下半年发货的影响 - 公司不愿评论7月趋势，对于Q2北美零售趋势，受通货膨胀、利率和生产暂停等因素影响，但核心类别有增长，CVOs已开始发货并到达经销商，公司将密切管理库存以确保健康水平，保护2024年业务，关于下半年的发货节奏和收入情况未给出明确答复[47][48][49][50] 问题：Jochen之前提到的全年零售持平至略增长是否仍然成立以及收入增长中单位组合和价格的情况 - 目前难以确定全年零售情况，取决于第三季度的发货情况，从指导角度看，修订后的预测包括批发单位下降1% - 3%，预计有1 - 2个百分点的产品组合增长和1 - 2个百分点的定价增长，同时P&A和A&L业务预计将继续同比增长[53][54] 问题：生产停工对当季发货和零售的影响，以及Sportster停产对零售的影响 - 难以精确指出生产停工和Sportster停产对零售的具体影响，但生产停工导致网络库存不平衡，影响了6月下旬的整体零售业绩，公司将继续努力确保下半年有合适的库存水平以支持零售增长[57] 问题：如何确定合适的库存水平，是总单位数还是剩余周数，以及考虑到2019年的情况如何看待年底的库存 - 公司从总单位数、覆盖天数、相对于历史趋势和实际销售三个角度看待库存，目前库存低于2019年销售下降幅度，这符合公司谨慎管理库存和保护产品吸引力的战略，公司将继续通过这三个角度监控库存至年底[60] 问题：第二季度推出的促销活动是否会延续，以及如果想刺激零售需求有哪些手段 - 公司在Q2的主要优先事项是推动经销商流量和解决客户的可负担性问题，除促销活动外，还增加了营销投资，如举办开放日活动，促销活动主要关注利率、以旧换新等方面，公司打算在下半年继续关注这些手段，同时管理产品吸引力[64][65] 问题：HDFS全年指导不变，但上半年低于全年指导，下半年有哪些因素会促使改善 - 公司通过跟踪违约和损失情况对HDFS指导保持信心，从服务活动方面做出了改变，如与逾期消费者互动、采用新技术、引入人工智能监控呼叫活动，同时在收入方面也有改善，包括利率调整、商业贷款业务和费用收入产品的增长[68] 问题：骑手学院的转化率，以及购买自行车的毕业生对新、旧自行车的偏好是否有变化 - 第一季度骑手学院受天气影响，但课程预订已满，整体转化率很高，新骑手在新、旧自行车之间分布均匀，且涉及各种排量的摩托车[72][73][74] 问题：针对去年和今年的生产暂停，是否有确保供应商产品质量的协议，以及EV是否按预期节奏恢复生产 - 公司有完善的质量控制措施，但无法完全控制二级供应商交付给一级供应商的每个组件，去年和今年的问题不相关且被视为质量问题，LiveWire的Del Mar生产虽有延迟，但已开始生产，8月将提高产量恢复正轨[77][78] 问题：鉴于经销商库存情况，是否预计下半年产品组合会有更丰富的转变 - 公司的主要目标是在库存覆盖低或客户等待自行车的情况下优先满足需求，将关注库存的总体水平和产品组合，特别是客户订单和需求与库存最低的产品系列，预计下半年将继续以此为优先事项管理库存[81][82]

财务表现 - 2023年第一季度，Harley-Davidson, Inc.的净利润为3.041亿美元，每股摊薄收益为2.04美元[67] - Harley-Davidson Motor Company(HDMC)部门在2023年第一季度的营业收入为3.357亿美元，同比增加1.168亿美元[67] - 公司预计2023年HDMC营收增长率在高十几位数[72] - 公司预计2023年HDFS营业收入将比2022年下降20%至25%[72] - 2023年第一季度，哈雷戴维森(Harley-Davidson)的运营收入为3.69亿美元，较去年同期增长80,377美元[doc id='73'] - 2023年第一季度，哈雷戴维森在美国的零售销量下降了17.3%，在加拿大下降了6.7%[doc id='74'] - 全球新哈雷戴维森摩托车零售销量在2023年第一季度较去年同期下降了12.4%[doc id='75'] - 美国市场上，哈雷戴维森的市场份额在2023年前三个月相比去年同期有所下降[doc id='77'] - 2023年第一季度，哈雷戴维森的摩托车出货量较去年同期增长了13.7%[doc id='81'] - HDMC部门2023年第一季度的运营收入为3.36亿美元，较去年同期增长了116,802美元[doc id='82'] - LiveWire部门2023年第一季度的运营亏损为2,454.7万美元，较去年同期增加了8,488万美元[doc id='84'] - 2023年第一季度销售成本较2022年同期减少了3.9百万美元，降幅为37.2%[85] - HDFS部门2023年第一季度利息收入为182,270千美元，较2022年同期增长了12.7%[85] - 2023年第一季度信用损失准备金增加了23.5百万美元，较2022年同期增长了81.7%[85] - 2023年第一季度零售摩托车贷款的年化损失率为3.21%，较2022年同期的1.77%增加[86] - 公司计划通过经营活动现金流和手头现金等方式资助运营，预计主要通过债务资金支持贷款发放[87] - 公司计划通过运营产生的净现金流资助2023年的资本投资，预计资本投资额在2.25亿至2.5亿美元之间[90] - 2023年第一季度公司支付的股息为每股0.165美元，总额为24.1百万美元[92] - 2023年第一季度，公司的融资现金流与债务和经纪存款活动相关，导致净现金流入为30亿美元，较去年同期的净现金流出20亿美元有所增加[93] - 公司的总未偿债务和经纪存款责任包括未偿债务：未担保商业票据、资产支持的加拿大商业票据通道设施、资产支持的美国商业票据通道设施、资产支持的证券化债务、中期票据和优先票据等[93] - 截至2023年3月31日，公司的存款净额为369.3亿美元，较2022年3月27日的348.1亿美元有所增加[93] - 公司于2022年4月签订了一项为期5年的7.1亿美元信贷协议，用于取代2023年4月到期的7.075亿美元信贷协议[93] - 公司拥有各种未担保中期票据，截至2023年3月31日，总额为3245.59亿美元，分别于2023年到2028年到期[93] - 公司于2015年7月发行了7.5亿美元的无担保优先票据，提供半年度利息支付和到期时的本金[95] - 公司通过资产支持的加拿大商业票据通道设施和资产支持的美国商业票据通道设施进行资产转移，截至2023年3月31日，加拿大通道设施的到期日为2023年6月30日，美国通道设施的到期日为2023年11月17日[96] - 公司通过资产支持的证券化VIE进行资产证券化交易，未来收入将用于偿还相关债务[98] - 公司与Harley-Davidson Financial Services, Inc.签订了一项2亿美元的循环信贷协议，截至2023年3月31日，Harley-Davidson Financial Services, Inc.未向Harley-Davidson, Inc.借款[98] - 公司和Harley-Davidson Financial Services Inc.受到各种运营和财务契约的约束，包括信贷设施、中期票据和资产支持的商业票据通道设施的运营契约[98] 风险管理 - 公司的经销商对销售摩托车和相关产品和服务的能力和财务能力至关重要[101] - 公司的运营、产品需求和流动性可能会受到工作停顿、设施关闭、罢工、自然灾害、广泛传染病、恐怖主义、战争或其他敌对行动等因素的不利影响[102] - 公司暴露于外汇汇率、商品价格和利率变动的市场风险，通过选择性使用衍生金融工具来降低这些风险[103] - 公司销售的摩托车和相关产品在国际市场上以当地货币进行交易，因此受美元相对外币波动的影响，公司利用外汇合约来减轻外币波动对HDMC部门运营结果的影响[104] - LiveWire计划扩大其业务和国际业务，并预计随着其国际业务的增长，其暴露于货币汇率风险的程度将增加[105]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度总合并收入18亿美元，较去年增长20%，HDMC和HDFS增长，LiveWire下降 [20] - 总合并运营收入3.7亿美元，比去年增加8000万美元 [21] - 第一季度每股收益2.04美元，去年为1.45美元 [21] - 全球新摩托车零售销量同比下降12% [22] - 平均库存同比增长70%，较2020和2019年仍大幅下降 [23] - 美国新摩托车交易价格在厂商建议零售价正负2个百分点的理想范围内 [23] - HDMC收入增长21%，其中12个点来自销量，8个点来自定价和较低激励措施，3个点来自产品组合，2个点受外汇负面影响 [24] - HDMC毛利率从去年的31.5%提升至35.8%，运营利润率从16.9%提升至21.6% [24][25] - HDFS运营收入5800万美元，同比下降32%，零售信贷损失率从2022财年的1.9%升至3.2%，零售信贷损失拨备率为5.1% [25][26] - 第一季度零售贷款发放量下降15%，经销商库存融资（批发应收账款）增长88%至12亿美元，季度末净融资应收款76亿美元，同比增长11% [26] - 第一季度总利息支出增加3100万美元，增幅75%，期间在资本市场筹集12.5亿美元 [26] - 第一季度末HDFS流动性头寸为28亿美元 [27] - LiveWire第一季度收入从1000万美元降至800万美元，下降25%，运营亏损2500万美元 [27] - 第一季度运营现金流4700万美元，低于去年的1.39亿美元 [28] - 第一季度末现金及现金等价物为16亿美元，比去年第一季度末增加1.67亿美元，其中包括LiveWire的2.36亿美元 [29] - 第一季度回购200万股股票，价值8400万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 HDMC - 批发摩托车单位增长14%，推动收入增长 [20] - 尽管零售量下降，但零部件和配件业务推动有意义的指标增长，服务订单增加，毛利率在第一季度扩大 [13] HDFS - 收入同比增长16%，因融资应收款增加 [20] - 运营收入下降32%，受利息支出增加和信贷损失增加影响 [21] LiveWire - 收入下降25%，因电动摩托车和电动平衡车销量下降 [20] - 运营亏损2500万美元，因加大产品开发投资和运营费用增加 [21][27] 各个市场数据和关键指标变化 北美 - 第一季度零售销量下降17%，因新产品和周年纪念车型推出时间错开以及宏观环境影响消费者心态 [22] APAC - 第一季度零售销量增长3%，主要市场需求强劲，日本实现高个位数增长 [22] EMEA - 第一季度零售销量下降6%，主要因退出俄罗斯市场和产品组合调整，排除俄罗斯后零售下降1%，整体盈利能力因产品组合调整和汇率改善而提高 [22] 拉丁美洲 - 第一季度零售销量下降25%，受地区经济状况不利影响，但盈利能力仍有所提高 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于Hardwire战略计划第三年，从优先追求单位增长转向更全面的盈利增长视角 [6] - 强调专注于全球最盈利的摩托车细分市场，如旅行、大型巡洋舰和三轮车，并选择性拓展机会，注重品牌和产品的高端属性和吸引力 [7] - 与经销商合作，确保活动和展会与健康的需求创造相契合，实施的项目旨在吸引客户到经销商和数字平台、解决可负担性问题、管理库存和提高销售效率 [8] - 推出限量版摩托车，增加产品吸引力，推动品牌传承，如2023年1月推出120周年纪念车型，下周将推出新的收藏系列 [10][11] - 淘汰北美地区的EVO Sportster车型，该车型多年来一直为公司带来负利润 [11] - 选择性关注与公司产品和品牌能力相契合的细分市场机会，开发定制产品和市场进入策略，如HDX 350和500在亚太地区的推出 [12] - 重视零部件和配件、服装和授权以及金融服务业务，将其作为公司未来成功的重要组成部分，以扩大客户群体和增加客户终身价值 [13] - 致力于经销商设施升级、增强全渠道服务和改进摩托车分销能力，预计在2023和2024年推出，同时加强骑行社区和品牌爱好者的体验活动 [13][14] - LiveWire专注于将品牌引入欧洲市场和推进Del Mar车型的生产，预计2023年第三季度交付首批车辆 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年开局和战略计划执行情况满意，预计全年势头将增强，但对整体经济形势持谨慎态度 [6] - 尽管第一季度交通流量、需求和消费者健康指标显示出一定的克制，但公司相信能够实现Hardwire战略第三年的预期目标 [14] - 重申全年业绩指引，预计HDMC收入增长4% - 7%，运营利润率14.1% - 14.6%；HDFS运营收入下降20% - 25%；LiveWire单位销量750 - 2000辆，运营亏损1.15 - 1.25亿美元；总资本投资2.25 - 2.5亿美元 [29][30][31] - 预计HDMC上半年收入和运营利润率将实现高个位数增长，下半年同比下降；HDFS下半年运营收入下降幅度将收窄 [33] 其他重要信息 - 2023年是公司120周年纪念年，将举办一系列庆祝活动 [6][10] - 昨日启动了新一代CVO旅行摩托车的宣传活动，将于6月正式发布 [14][17] - 第一季度成本通胀约为2%，主要由劳动力和仓储成本推动，物流、货运和原材料成本预计将下降 [25][32] - 公司继续看到供应商绩效改善，有助于提高供应链效率，有望实现年度成本生产率目标 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度北美经销商网络的发货情况、库存水平是否理想，以及骑行季节和全年库存水平的预期，还有消费者心态变化对全年的影响 - 第一季度末库存处于更健康的水平，能够支持第二和第三季度的骑行季节，且低于过去认为有损害的库存水平，MSRP实现率在理想范围内 [37] - 鉴于利率上升和通胀环境，消费者行为有所缓和，但公司通过强调可负担性、吸引流量到经销商处以及为渠道合作伙伴和金融服务部门提供合适工具，预计全年零售前景持平至略有上升 [38] 问题2: 全年批发发货量的预期，以及在第一季度零售表现较弱的情况下如何维持发货量指引 - 收入增长4% - 7%的指引中包含约1 - 2个点的批发单位增长，即较2022年增长1% - 2% [41] - 公司对第二和第三季度的情况感到乐观，新产品推出、CVO车型发布、周年活动以及去年同期的生产暂停等因素将推动增长 [43] 问题3: 4月份的零售情况以及对全年库存的预期 - 4月份零售情况有所改善，但目前4月尚未结束，不便提供更多信息 [46] - 公司认为今年库存水平逐渐恢复健康，但到年底仍有一定提升空间，同时需考虑为2024年做准备 [48][49] 问题4: 4月份零售改善的对比情况、骑行学院渠道对零售数据的影响，以及零售增长目标是否适用于批发 - 4月份零售情况有所改善，但未提供具体对比信息，骑行学院数据在整体零售中占比小，影响不显著 [52] - “持平至略有上升”的评论主要针对零售，但从数学角度也适用于批发 [54] 问题5: 新车型发布节奏变化的策略以及“轻型”摩托车细分市场包含的车型 - 改变周年纪念车型和CVO车型的发布节奏是为了在全年保持兴奋度和流量，支持骑行季节的销售 [59] - “轻型”摩托车细分市场包括在中国和北美推出的HD 350和500车型以及骑行学院的车辆 [61] 问题6: 第一季度3.2%的信贷损失率的正常季节性情况，以及如何根据该比率考虑全年指引 - 第一季度实际信贷损失与第四季度相近，但由于应收款余额略有下降，比率略高 [63] - HDFS贷款组合季节性明显，通常骑行季节还款正常，第四季度逾期率达到峰值，第一季度出现信贷损失 [64] - 信贷损失增加的原因包括部分借款人违约、回收行业疲软和零售摩托车价值下降 [64][65] - 预计第二和第三季度损失率将下降，公司采取了改进贷款发放策略、提高服务活动和加强回收策略等措施，有信心实现全年指引 [65][66] 问题7: 原材料和物流通胀的对冲或锁定情况，以及LiveWire在宏观环境放缓下继续资助产品开发以保持市场领先地位的信心来源 - 原材料方面，公司直接采购较少，对冲风险或机会不大，预计金属市场将保持当前水平，物流费率将继续保持低位，全年通胀预期与上季度相近 [70] - LiveWire对第一季度表现基本满意，Del Mar车型的推出和进入欧洲市场将带来更大规模和更好的经济效益，加上初始现金状况和当前烧钱率，有信心继续执行计划 [72][73] 问题8: LiveWire在达到发货量指引下限的情况下是否仍能按计划进行 - 即使达到发货量指引下限，现金烧钱率相似，仍能在计划范围内进行 [75] 问题9: 今年新老摩托车定价差距的变化以及二手库存的可用性 - 新老摩托车定价差距有所缓和，但仍高于历史水平，二手市场动态与往年不同，公司认为市场仍保持健康 [78] - 二手库存可用性基本符合预期，过去几年的生产中断情况正在逐渐改善 [80] 问题10: HDMC毛利率的趋势以及HDFS全年信贷损失率达到多少才能符合指引，零售方面产品推出时间对销售的影响 - 第一季度是HDMC毛利率最强的季度，后续季度中，产品组合和定价的积极影响将逐渐减弱，外汇负面影响将在下半年逐渐中和，整体毛利率指引偏向于上半年 [84][85][86] - HDFS全年指引中隐含的信贷损失率约为2%多一点 [88] - 零售方面，产品发货节奏与往年不同，周年纪念车型、新车型和CVO车型将在第二和第三季度陆续发货和销售，同时Sportster车型的停产也影响了第一季度销售，预计未来将有所变化 [89][90]

公司战略和发展 - Harley-Davidson Motor Company (HDMC)在2022年的营收为48.88亿美元，2021年为45.04亿美元，2020年为32.33亿美元[6] - HDMC的营收主要来源于摩托车销售，占总营收的77.5%[10] - 公司的战略计划"The Hardwire"旨在通过设计、工程和推进世界上最令人向往的摩托车，以及专注于客户需求和自由的体验来实现长期盈利增长[7] - 公司计划在全球约50个市场中重点发展，包括美国、德国、日本、中国等[7] - 公司致力于领导电动摩托车市场，将投资于技术开发，以提供世界上最令人向往的电动摩托车[7] - HDMC通过独立经销商网络销售摩托车、零部件、配件和服装，以及通过电子商务网站销售产品[9] - 公司通过管理专利、商标等知识产权来保护其产品和技术创新，以及品牌价值[14] - Harley-Davidson品牌通过消费者活动、数字营销和社交媒体等方式进行推广，以及通过赞助摩托车拉力赛、音乐节等活动来建立社区和连接骑手[14] - HDMC的批发摩托车出货季节性与经销商的零售销售时间相关[14] - HDMC与供应商建立长期互利关系，以获取技术和商业资源，实现战略目标[15] - HDMC的主要原材料包括钢铁和铝铸件、锻件、钢板和钢棒[15] - LiveWire是一家全电动摩托车品牌，专注于电动摩托车市场[16] - LiveWire的产品包括电动摩托车、电动平衡车、配件和服装[16] - LiveWire拥有专利、商标和其他知识产权，保护公司独特设计和技术[17] - LiveWire的产品主要原材料包括电池、半导体芯片、钢铁和铝铸件[19] - HDFS为Harley-Davidson和LiveWire摩托车提供批发和零售金融服务[20] - HDFS在美国和加拿大提供零售金融服务，主要包括分期贷款购买Harley-Davidson摩托车[20] 风险和挑战 - 公司面临着日益激烈的竞争，竞争对手更多元化，可能对公司的业务和运营结果产生不利影响[42] - 公司必须预防和检测产品问题，以减少召回活动、保修成本、诉讼、产品责任索赔、新车型推出延迟和监管调查[43] - 公司必须不断改进和遵守产品开发和制造流程，确保高质量产品符合适用法规，以销售给零售客户[43] - 公司的LiveWire电动车辆高度依赖软件，可能存在潜在缺陷或错误，可能导致产品召回、损害公司品牌形象和业务[45] - 重大的网络安全事件或数据隐私泄露可能对公司的声誉、收入和利润产生不利影响[46] - 公司依赖供应商获取原材料和零部件，供应问题可能导致生产延误、产品设计变更和订单履行能力受影响[48] - 公司依赖第三方制造商和供应商提供关键半导体芯片组件，供应中断可能对公司的摩托车生产和交付产生不利影响[49] - 公司的运营受到COVID-19大流行的影响，包括生产、交付和供应链的中断，可能继续影响公司的业务[50] - 政府实施的措施可能继续对公司的销售和营销活动、业务、前景、财务状况和运营结果产生不利影响[52] - COVID-19大流行导致公司的供应链、运营和业务受到影响，包括需求激增、供应短缺、全球货运延迟等问题[53] 财务状况和业绩 - 2023年，公司预计HDMC收入增长率在4%至7%之间，主要受益于单位增长、有利的产品组合以及定价措施，以抵消通货膨胀预期[123] - 2022年，HDMC部门的运营收入为6.77亿美元，较2021年的4.77亿美元增加了2.00亿美元[124] - 全球新摩托车零售销量在2022年较2021年下降了7.7%，主要受到2022年第二季度停产和运输导致的经销商库存水平下降的影响[126] - 2021年至2022年，公司营收从4,504.4百万美元增长至4,887.7百万美元，增长8.5%[132] - 2021年至2022年，公司毛利从1,299.5百万美元增长至1,527.9百万美元，增长17.6%[132] - 2021年至2022年，LiveWire部门的营收增长30.8%，达到46,833千美元[134] - 2021年至2022年，LiveWire部门的毛利为2,904千美元，较去年同期增长212.8%[134] - 2021年至2022年，HDFS部门的利息收入增长3.3%，达到693,615千美元[135] - 2021年，全球新摩托车零售销量较2020年增长7.7%[137] - 2021年，公司在美国市场的新摩托车零售销量占比为44.4%，较2020年增加2.5个百分点[138] - 2021年，欧洲市场的新摩托车零售销量占比为5.9%，较2020年下降1.8个百分点[138]

财务数据和关键指标变化 - 2022年总营收58亿美元，同比增长8%；总运营收入9.09亿美元，同比增长10%；每股收益4.96美元，同比增长18% [27] - Q4总营收11.4亿美元，同比增长12%；总运营收入400万美元，比去年同期增加1100万美元 [25] - HDMC业务Q4营收同比增长14%，全年增长9%；全年毛利率31.3%，高于去年的28.8%；运营利润率从2021年的10.6%提升至13.9% [29][30][31] - HDFS业务Q4运营收入6400万美元，同比下降32%；全年运营收入3.8亿美元，同比下降23%；全年零售信贷损失率1.9%，高于去年Q4的1.2%；零售贷款发放量全年增长8.5%，Q4新自行车贷款发放量增长3.9%；年末融资应收款71亿美元，同比增长8.6% [31] - LiveWire业务Q4营收900万美元，同比下降28%；全年营收4700万美元，同比增长31%；全年运营亏损8500万美元，高于去年的6800万美元 [32][33] - 2022年运营现金流5.48亿美元，低于2021年的9.76亿美元；年末现金及现金等价物14亿美元，比2021年末减少4.42亿美元 [33][34] - 2022年公司通过股息和股票回购向股东返还超4亿美元 [34] - 预计2023年HDMC营收增长4% - 7%，运营利润率14.1% - 14.6%；HDFS运营收入下降20% - 25%，损失率2% - 2.25%；LiveWire销量750 - 2000辆，运营亏损1.15 - 1.25亿美元；总资本投资2.25 - 2.5亿美元 [34][35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 摩托车业务 - HDMC批发摩托车单位Q4同比增长18%，全年全球零售新摩托车销量持平，全年零售销量全球下降8%，北美下降12%，APAC增长12% [25][27][28] - LiveWire 2022年销售597辆摩托车，超初始指导约100辆；预计2023年将LiveWire ONE引入欧洲市场，推出S2平台，下半年开始销售Del Mar [20][21][32] 零部件和配件业务 - 2022年受供应链挑战和零售量下降影响，但每辆车增长7%，超过2019年水平；服务业务咨询计划使参与经销商的P&A收入增长14% [13][15] 服装和授权业务 - 2022年服装业务表现增长19% [13] 金融服务业务 - HDFS业务Q4运营收入下降，全年运营收入下降，主要因信贷损失拨备增加和借款成本上升；零售贷款发放量增长，年末融资应收款增加 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场2022年零售销量下降12%，主要因Q2生产暂停影响库存供应 [28] - APAC市场零售增长12%，日本和中国分别实现两位数和高个位数增长 [28] - 美国新摩托车交易价格全年在建议零售价正负2个百分点内 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行Hardwire五年战略计划，从追求单位增长转向全面的盈利增长，关注六个战略支柱：利润聚焦、选择性扩张和重新定义、哈雷戴维森生活方式、整合客户体验、包容性利益相关者管理和引领电动化 [6][8] - 利润聚焦方面，加强在旅行、大型巡洋舰和三轮车等最盈利摩托车细分市场的地位，2022年推出八款新车型 [8][9] - 选择性扩张和重新定义方面，推出Nightster，全球冒险旅行零售销售增长超30%，在EMEA和LATAM强调盈利增长，APAC市场取得进展 [9][10] - 哈雷戴维森生活方式方面，加强服装和授权业务，2022年服装业务增长19%，计划通过定制和服务增长推动零部件和配件业务未来发展 [12][13][14] - 整合客户体验方面，2022年增强预订和预购系统，试点新库存管理和分销系统，推出Project Fuel计划 [17] - 包容性利益相关者管理方面，计划投资家乡密尔沃基的朱诺校区 [18] - 引领电动化方面，LiveWire完成与AEA - Bridges Impact Corp的业务合并并在纽约证券交易所上市 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济环境不断变化，公司对2023年及以后的业务潜力持乐观态度 [8] - 预计2023年供应链通胀将缓和至2 - 3个百分点，物流成本持续稳定，供应链效率波动性将小于前两年 [36] - 公司将继续推进Hardwire战略，专注于核心业务和市场，通过提高生产效率和消除浪费来降低成本，提升每辆车的利润 [37] - 2023年是公司120周年，将举办全年庆祝活动，有望吸引新客户，提升品牌影响力 [41] 其他重要信息 - 公司推出新的骑行学院自行车350RA，将取代Street500，为骑行学院计划注入新活力 [11] - 公司建立了哈雷戴维森与LiveWire之间的贷款安排，但预计LiveWire 2023年不会使用该贷款 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何解读不同消费者群体的需求信号 - 目前处于骑行季初期，1月表现符合预期，公司对库存和需求信号感到满意；预计全年零售增长持平至略正，增长主要出现在第二和第三季度 [44] - 从零售贷款申请角度，目前无论是优质还是次级客户的申请量都保持强劲 [45] 问题2: 2023年零售和发货量是否同步，以及经销商网络的进一步整合计划和重点举措 - 预计全年摩托车单位增长约2%，包括零售增长和少量渠道填充 [48] - 2023年的关键举措包括推进Project Fuel计划升级全球设施；平衡产品吸引力和盈利能力，管理库存并更新分销系统；利用120周年契机，推动摩托车和服装业务发展，加强与消费者的互动 [49][50][51] 问题3: 请解释经销商库存数据，包括当前水平、环比变化及未来趋势 - 目前经销商库存为34000辆，比2022年增加15000辆，是2019年的60%，处于健康水平，有助于以更好的状态开启骑行季 [54] 问题4: 2023年EBIT指导是否约为8.5 - 8.75亿美元，以及LiveWire销量预期下调的原因和应对策略 - 对2023年EBITDA指导的理解大致正确 [57] - LiveWire销量预期下调主要因Del Mar车型上市时间推迟至下半年，考虑到行业季节性因素，相应调整了销量预期 [58] 问题5: 如何看待整体摩托车行业，特别是旅行和巡洋舰细分市场，以及实现零售增长的市场份额假设 - 公司更关注自身业务，预计通过第二和第三季度的增长实现全年零售持平至略正；在旅行和巡洋舰细分市场，公司是市场主导者，2022年在美国实现了市场份额增长；2023年Q1和Q4零售可能较平淡，Q2和Q3将受益于弥补2022年生产暂停的影响 [61][62][63] 问题6: 如何看待2023年的自由现金流，以及营运资本对其的贡献 - 预计2023年现金流水平与2022年相似，2023年无LiveWire投资；营运资本方面，将关注库存水平，年底库存会在次年上半年逐渐消化 [66] 问题7: 350自行车是否可供骑行学院毕业生购买，以及CVO车型滚动推出的策略 - 350自行车仅用于骑行学院，不面向北美市场销售 [69] - CVO车型目前已推出的产品反响良好，后续是否有新车型推出需等待；目前供应链已稳定，滚动推出是有意识的决策 [69][71] 问题8: 历史盈利能力是指中个位数还是高个位数的摩托车运营利润率，以及LiveWire推迟销量是否影响2024年交付超15000辆和2026年实现正EBITDA的目标 - 历史盈利能力指回到约15%的运营利润率 [73] - Del Mar车型2023年的情况不影响LiveWire的长期战略和目标，公司将继续专注于核心EV系统创新、产品组合拓展和分销网络扩张 [74]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总综合收入16.5亿美元，同比增长21%；Q3年初至今总综合收入46亿美元，同比增长7% [20][21] - 第三季度总运营收入3.39亿美元，同比增长66%；Q3年初至今总运营收入9.06亿美元，同比增长9% [20][21] - 第三季度GAAP每股收益1.78美元，去年同期为1.05美元；Q3年初至今GAAP每股收益4.68美元，去年同期为4.06美元 [21] - 第三季度运营现金流5.75亿美元，低于去年同期的9.26亿美元；现金及现金等价物期末余额17亿美元，较去年Q3减少3.31亿美元 [27] - 第三季度全球新摩托车零售销量下降2%，9月美国零售增长5%，全球增长7%；Q3平均库存较去年Q3增长22%，较上一季度增长12% [22] - 第三季度HDMC收入增长24%，年初至今增长8%；毛利率从去年的26.7%提升至34.1%；运营利润率从去年Q3的8.4%提升至17.9% [23][24][25] - 第三季度金融服务部门运营收入8100万美元，较去年减少2600万美元；年化零售信贷损失率为1.5%，高于去年Q3的0.84% [21][26] - 第三季度零售贷款发放量增长3.3%，季度末融资应收款73亿美元，同比增长7%；Q3利息支出增加1600万美元，增幅36% [27] - 第三季度回购约40万股股票，年初至今累计回购840万股 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - HDMC批发摩托车单位同比增长19%，收入增长24%，运营收入2.58亿美元，同比增长164% [20] - 金融服务部门收入增长3%，主要因融资应收款增加 [20] - 服装业务增长41%，授权业务增长26% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场9月零售增长5%，亚太市场零售情况良好，EMEA市场经济前景有待观察 [22][33][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进五年Hardwire战略计划，聚焦利润、选择性扩张和重新定义、引领电动领域、拓展摩托车以外业务、整合客户体验和包容性利益相关者管理等支柱 [7] - 推出新的Apex工厂定制油漆、限量版Low Rider El Diablo等产品，丰富产品线 [9][11] - 加强服装与授权业务，打造一流内部团队，推动品牌和摩托文化生活方式的发展 [11] - 推进客户和经销商体验的进化，如扩大实车订单流程、增加新功能、试点摩托车分销系统、推出设施升级计划等 [12][13][14] - 持续投资H - D 1市场平台，将其打造成全球客户和摩托车爱好者的终极目的地 [16] - 计划在2023年庆祝120周年，举办大型活动，加强品牌影响力 [16] - 引领电动领域，9月LiveWire成为首家在纽约证券交易所上市的全电动摩托车公司 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链挑战尤其是季度初的生产暂停带来影响，但公司第三季度表现强劲，有信心实现今年的指导目标，并适应市场环境变化 [6] - 随着季度推进，需求持续强劲，零售商受供应影响较大，随着库存正常流动，零售开始同比转正 [9] - 预计供应链成本通胀将缓和，但劳动力成本仍是明年需应对的因素，整体供应基础仍不稳定 [52] - 对第四季度零售情况感到乐观，尤其是美国和亚太市场；对全年HDMC收入、运营利润率和HDFS运营收入的展望保持不变 [33][28] 其他重要信息 - 公司将在第四季度与LiveWire总裁一起介绍更多关于LiveWire的信息 [18] - 公司将在新年公布更多120周年庆祝活动的细节，包括哈雷戴维森基金会的投资计划 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度美国和全球的需求情况，以及经销商的感受；第四季度和明年的毛利率展望 - 随着库存增加，美国和亚太市场零售情况改善，自8月中旬以来零售呈积极趋势并延续到第四季度；第四季度因车型年生产转换和外汇汇率恶化等因素影响毛利率，2023年需考虑外汇逆风及通过定价抵消成本通胀 [33][34][35] 问题2: HDMC每辆摩托车的盈利能力是否包括零部件和配件业务；该指标的最终潜力；能否拆分每辆摩托车和配件的盈利情况 - 包括零部件和配件业务；长期来看有上升潜力，可参考2014 - 2015年的盈利水平；公司已进行拆分但暂未公开，2023年可提供更多清晰信息 [40][42][44] 问题3: 当前库存距离最优水平的差距；假设情况不变，2023年供应链成本是否会成为潜在顺风因素 - 目前库存水平健康，能有效开启2023年骑行季，具体差距需根据各市场零售趋势监测；2023年物流和原材料成本通胀缓和是顺风因素，但劳动力成本仍是挑战，供应基础仍不稳定 [47][50][52] 问题4: 8月中旬以来的零售情况是否包括10月；2023年批发和零售单位是否应大致一致；国内外库存的相对舒适度 - 包括10月，零售积极趋势延续到第四季度；2023年是否有增量追赶取决于零售发展，公司会确保供需平衡；整体对全球库存水平满意，尤其美国和亚洲，EMEA市场有待观察 [55][57] 问题5: 全年指导中第四季度销售和运营利润高低端范围的影响因素 - 高端范围取决于国际市场的自行车能否在当年发货并开票，以及供应链趋势能否延续Q3的情况 [60] 问题6: 美国和亚太市场供应改善但EMEA未提及的原因；零部件和配件业务下降的原因；资本支出减少2500万美元的项目情况 - EMEA市场经济前景有待观察，但库存可用性没问题；零部件和配件业务下降是因供应挑战和新摩托车附件率受限，供应正常化后有望改善；资本支出减少是项目支出时间的调整，无项目延迟 [62][64][67] 问题7: 物流成本下降的原因；LiveWire本季度的总支出和损失；未来是否有更高的上市公司成本影响综合企业运营费用 - Q3物流成本下降是因2021年Q3基数高且今年加急运输减少，预计Q4也会下降；本季度LiveWire运营费用约2000万美元；未来将按三个业务板块展示，成本已包含在指导范围内 [70][74][72] 问题8: 高APR下HDFS融资需求的变化；融资渗透率是否变化；H - D 1引入其他品牌对控制美国定价市场的帮助 - 优质申请人融资需求良好，贷款向优质客户转移，次级客户需求减少；融资渗透率保持在65%左右；引入其他品牌是H - D 1市场的自然扩张，可扩大客户和经销商范围 [76][78][80] 问题9: 冒险旅行车型本季度增长的原因；冒险旅行车型最终占总单位的百分比；A&S单位近乎翻倍的情况 - 冒险旅行车型供应问题缓解，在全球和北美市场有增长潜力，公司将继续支持该产品及其生态系统；其占比将随市场增长而变化；未提及A&S单位近乎翻倍的相关回答 [83][84][86] 问题10: 新旧车型定价差距对消费者购买新车的影响；保持疫情期间新买家参与度的计划 - 新旧车型定价差距低于历史水平，随着供应变化该动态将持续；通过骑行学院、数字触点、经销商体验和周年活动等保持新买家参与度 [88][89] 问题11: 公司控制生产和执行运营计划的最大障碍；维持HDFS业务指导的抵消因素 - 最大障碍是需求，公司需根据需求规划生产并拓展客户群体；利率上升是逆风因素，但收入增长（如应收款增加、保险和信用卡等收入）可抵消影响 [92][96]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总综合收入15亿美元，同比下降4%；总运营收入2.78亿美元，同比下降1%；GAAP每股收益1.46美元，去年同期为1.33美元 [15][16] - 第二季度至今总综合收入30亿美元，与去年持平；总运营收入5.67亿美元，同比下降10%；GAAP每股收益2.91美元，去年同期为3.01美元 [16] - 第二季度供应链通胀率为4%，低于第一季度的8%和去年下半年的10% [20] - 第二季度运营现金流2.44亿美元，低于去年同期的6.44亿美元；现金及现金等价物期末余额22亿美元，较去年第二季度末增加4.53亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 摩托车制造与销售业务（HDMC） - 第二季度批发摩托车单位同比下降15%，收入下降5%；运营收入1.92亿美元，同比增长3% [15] - 第二季度至今收入与去年持平；第二季度毛利率30.5%，与去年持平；运营利润率从去年第二季度的14%提高到15.1% [18][19] 金融服务业务（HDFS） - 第二季度收入同比增长1%；运营收入8600万美元，较去年减少900万美元 [15][20] - 第二季度零售发起量同比增长1%；总金融应收款71亿美元，较去年增长3.1% [21] - 第二季度年化零售信贷损失率为1.4%，高于2021年第二季度的0.84%；零售信贷损失准备金率为5%，与上一季度持平 [21] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第二季度零售库存下降35%，期末不足1万辆；新款摩托车交易价格比厂商建议零售价高出1%以上 [17] - 2022款摩托车在美国经销商展厅的平均停留时间不到23天；尽管市场份额有所下降，但在旅行车和大型巡洋舰等主要盈利类别中仍占据主导地位 [17] 国际市场 - 亚太市场（APAC）尽管面临摩托车供应挑战和中国疫情封锁影响，但仍实现重要增长 [43] - 欧洲、中东和非洲市场（EMEA）受乌克兰冲突和欧元汇率等因素影响，零售表现较弱；该地区生产重启和供应恢复的前置时间最长 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布Hardwire Stage II加速计划，基于Hardwire优先事项，调整业务引擎以提高加速能力和业绩 [6] - 未来五年计划在创新方面投资3亿美元，重点发展旅行车、巡洋舰和三轮车等核心类别 [8] - 推出爱好者系列摩托车，每年推出限量版设计，以庆祝哈雷戴维森社区骑手的独特背景和故事 [9] - 继续专注于冒险旅行和运动细分市场，利用Rev Max平台实现长期盈利增长 [10] - 计划将LiveWire打造成美国第一家上市的全电动摩托车公司，预计9月26日上市 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观不确定性、外汇和通胀压力以及供应链问题，但公司相信Hardwire战略正在发挥作用，有望实现目标 [6] - 预计下半年成本通胀将继续缓和，公司将继续专注于最盈利的类别和成本结构 [14] - 公司有信心弥补生产暂停造成的损失，重申全年HDMC收入增长5% - 10%、运营利润率11% - 12%的预期 [23] - 预计HDFS运营收入将下降20% - 25%，主要原因是2021年有利的准备金释放和较低的信贷损失不太可能在2022年重现 [24] 其他重要信息 - 第二季度因刹车软管监管合规问题，临时关闭生产设施并暂停车辆运输，目前已恢复生产并提高产量 [7] - 公司在第二季度继续回购股票，累计回购800万股 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 生产暂停对零售的影响及能否挽回损失销售 - 难以量化实际损失的零售销售，但需求远超交付产品，有迹象表明需求强劲，如摩托车在经销商处停留时间短、新旧车价格动态良好等 [29] - 生产暂停约损失1万 - 1.2万辆产量，目前产量已超过暂停前水平，有信心弥补损失并确认全年指导 [31] 问题2: 经销商反馈及国际与美国市场发货差异 - 经销商自7月恢复供货后零售表现加速，贷款申请积极，产品销售良好 [35] - 国际市场受运输时间影响，生产暂停的影响消除较慢，泰国市场启动较美国市场慢 [36] 问题3: 下半年HDMC运营利润率3Q与4Q的差异 - 第四季度运营费用通常会因新产品发布和开发而增加，但增量关税和原材料通胀的比较优势将带来积极影响 [38] 问题4: 国际零售库存和需求情况 - 不是需求问题，主要是经销商处可用车辆不足；亚太市场表现良好，欧洲市场受乌克兰冲突和欧元汇率等因素影响 [42][43] 问题5: 核心消费者是否疲软及运营费用是否恢复 - 未看到核心消费者疲软迹象，配件和附件（P&L）附着率低是因为无车可配；运营费用不会恢复，因无需额外营销刺激 [48] - 信用申请中次级贷款申请人略有下降，但可能是生产关闭导致，不能归因于需求下降；目前拖欠率和损失率仍低于历史水平 [49][51] 问题6: 如何解释摩托车公司下半年运营利润率指导 - 下半年将受益于杠杆效应，通胀水平下降，运营费用与去年相当，发货量从第二季度转移到下半年是最大变化 [54] 问题7: 为何下半年运营利润率展望降低 - 除生产体积转移外，下半年无重大变化，需后续跟进解答 [56] 问题8: 降低部分车型价格并将ABS设为选装的策略 - 这不是降价，而是因供应链挑战调整摩托车配置，确保继续生产高需求和高利润车型，并合理定价 [59] 问题9: FTC保修工作订单通过的财务影响 - 财务影响极小；这不是财务结算，只是关于保修语言的澄清 [61][65] 问题10: HDFS消费者现金购买、贷款融资比例及促销融资计划 - 贷款申请和融资情况相对稳定，总贷款申请和发放量较去年增加；因库存情况，下半年促销计划有限 [63][64]