业绩总结 - HubSpot在2024年第二季度的总收入为6.37亿美元，同比增长20%[17] - 2024年第二季度的运营利润为1.09亿美元，运营利润率为17%[22] - 2024年第二季度的毛利率为84%[29] - 2024年第二季度的自由现金流为3.44亿美元，自由现金流率为14%[5] - HubSpot的2023年到2024年年复合增长率（CAGR）为34%，年收入从3.76亿美元增长至21.7亿美元[24] 用户数据 - 截至2024年第二季度，HubSpot的客户总数达到22.8万，同比增长23%[20] - 公司在第三季度的收入为541,713千美元，毛利率为85%[78] 费用结构 - 2024年第二季度的研发费用占收入的19%[29] - 2024年第二季度的销售和营销费用占收入的43%[29] - 非GAAP研发费用为649,681千美元，占总收入的50%[36] - 非GAAP销售和营销费用为401,450千美元，占总收入的45%[36] - 非GAAP一般和行政费用为109,225千美元，占总收入的12%[36] 未来展望 - HubSpot的长期目标是将运营利润率提升至20%-25%[29] 现金流与储备 - HubSpot的现金储备为19亿美元[28] - 公司在第三季度的自由现金流为201,483千美元[85] - 第三季度的现金及现金等价物净流入为260,984千美元[85] 负面信息 - GAAP运营损失为(50,828)千美元，占总收入的-6%[44] - 非GAAP运营损失为74,911千美元[47] - 第三季度的GAAP运营损失为23,935千美元，占收入的4%[81] - 第三季度的非GAAP运营损失为38,165千美元，占收入的10%[73] 收购与重组 - 收购相关费用为(545)千美元[36] - 公司在第三季度的重组费用为28,570千美元，占收入的6%[73] - 公司在第三季度的收购相关收入（费用）为170千美元[82] 股票补偿 - 股票补偿费用为27,463千美元，占总收入的14%[55] - 第三季度的股票补偿费用为4,358千美元，占收入的1%[78]

文章核心观点 - HubSpot 2024年第二季度财报表现良好，营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标也优于分析师估计，但近一个月股价表现不佳且被 Zacks 评为卖出评级 [1][7] 财务数据表现 - 2024年第二季度营收6.3723亿美元，同比增长20.4%，超 Zacks 共识预期2.98% [1] - 同期每股收益1.94美元，去年同期为1.34美元，超共识预期19.02% [1] 关键指标情况 - 总客户数228,054，高于五位分析师平均估计的226,632 [3] - 每位客户平均订阅收入11,215美元，高于四位分析师平均估计的10,961.46美元 [4] - 订阅收入6.2376亿美元，高于十位分析师平均估计的6.0622亿美元，同比增长20.5% [5] - 专业服务及其他收入1347万美元，高于十位分析师平均估计的1259万美元，同比增长17.5% [6] - 非 GAAP 订阅毛利率5.4947亿美元，高于九位分析师平均估计的5.3019亿美元 [7] 股价表现与评级 - 过去一个月 HubSpot 股价回报率为 -19.7%，同期 Zacks 标准普尔500指数回报率为 -5.9% [7] - 目前 Zacks 评级为4（卖出），预示短期内可能跑输大盘 [7]

文章核心观点 - HubSpot本季度财报超预期，但股价年初至今下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；CrowdStrike Holdings即将公布财报，市场有相应预期 [1][3][9] HubSpot财报情况 - 本季度每股收益1.94美元，超Zacks共识预期1.63美元，去年同期为1.34美元，盈利惊喜达19.02%；上一季度每股收益1.68美元，超预期12.75% [1] - 过去四个季度，公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收6.3723亿美元，超Zacks共识预期2.98%，去年同期为5.2914亿美元；过去四个季度，公司均超共识营收预期 [2] HubSpot股价表现 - 年初至今，HubSpot股价下跌约22.5%，而标准普尔500指数上涨9.9% [3] HubSpot未来展望 - 股票短期价格走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预期修正趋势对HubSpot不利，目前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来几个季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为1.87美元，营收6.4442亿美元；本财年共识每股收益预期为7.33美元，营收25.6亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网软件行业目前处于250多个Zacks行业前36%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] CrowdStrike Holdings情况 - 该公司尚未公布截至2024年7月季度财报，预计8月28日公布 [9] - 预计本季度每股收益0.98美元，同比增长32.4%；过去30天，本季度共识每股收益预期下调3.8% [9] - 预计本季度营收9.5953亿美元，同比增长31.2% [10]

财务数据和关键指标变化 - 收入同比增长21%,达到6.48亿美元 [13][34] - 订阅收入同比增长20%,服务及其他收入同比增长18% [34] - 美国收入同比增长20%,国际收入同比增长22% [34] - 毛利率提升3个百分点至17% [13][38] - 自由现金流为9200万美元,占收入的14% [38] - 现金及可流动资产总额达19亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营销、销售和服务中心的多中心解决方案带动了更大规模的交易 [17] - 服务中心更新后,100+席位客户增长55%,帮助台门户关闭工单增加200% [22][100] - 内容中心自推出以来,与营销中心的捆绑率近50% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 小型企业客户增长强劲,带动了总客户数增加11,200家至228,000家 [14][35] - 平均订阅收入略有下降2%,受低价入门客户增加的影响 [35][36] - 客户续订率维持在高80%,净收入留存率为102% [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于成为中小企业客户的首选客户平台 [25][26][44] - 通过整合营销、销售和服务中心,提供统一的客户视图和洞见 [49][50][104] - 持续创新,如推出内容中心和服务中心新功能,提升客户价值 [22][23] - 推出HIPAA合规功能,拓展医疗等行业客户 [84][85][86] - 嵌入式AI在各中心持续发挥作用,如内容中心的AI功能受到好评 [77][78][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境持续疲软,客户决策周期延长、预算审批更加严格 [24][65][119] - 但客户更倾向于整合到少数平台,公司有望成为首选 [66][67] - 新定价模式有望在未来几个月内带来更多客户和升级 [19][20][21] - 公司有信心在当前环境下实现全年指引 [119][120][151] 其他重要信息 - 公司现金充裕,2019亿美元,未来将专注于内生增长,谨慎看待并购 [72][73] - 资本支出占收入比例由4%上升至5%,主要用于产品和工程投入 [139][140][141] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Samad Samana 提问** 各业务线增长情况是否有差异,是否有某个业务线增速有所加快 [48] **Yamini Rangan 回答** 多中心解决方案是增长的关键,客户倾向于整合到少数平台 [49][50][51] 问题2 **Mark Murphy 提问** 支付产品的进展如何,是否带来了更多的客户价值 [54][55] **Yamini Rangan 回答** 支付产品正在为客户带来更多价值,未来仍是一个战略性的重点 [56][57][58][59][60][61] 问题3 **Brad Sills 提问** 升级环境疲软的原因是否与公司成为平台公司、交易更加复杂有关 [63][64] **Yamini Rangan 回答** 宏观环境导致决策周期延长是主要原因,但公司成为客户首选平台也有助于加速交易 [65][66][67]

客户平台 - 公司提供一个帮助企业连接和增长的客户平台[137] - 公司的客户平台包括三个层面:AI驱动的互动中心、智能CRM和连接生态系统[138] - 公司的客户平台旨在服务于全球范围内的各种规模的客户[140] - 公司专注于中型B2B企业客户,通过免费产品和合作伙伴等方式高效获客[141] 收入结构 - 公司收入主要来自订阅服务,同时也提供专业服务和其他收入[142][145] - 订阅收入增加20%，达到623,763千美元，主要由于客户数量从2023年6月30日的150,865增加至2024年6月30日的228,054[161][163] - 专业服务及其他收入增加18%，达到13,467千美元，主要由于其他收入流增加,包括Commerce Hub[162][164] 成本和利润 - 总成本收入增加12%，达到95,517千美元，主要由于订阅及托管成本、资本化软件开发成本摊销、收购技术摊销和员工相关成本增加[169][170][171] - 毛利增加22%，达到541,713千美元，毛利率保持一致[166] - 研发费用增加17%，达到198,180千美元，主要由于员工相关成本、分摊的间接费用和专业服务费用增加[179][181][182] - 销售和营销费用增加11%，达到293,794千美元，主要由于员工相关成本、营销项目和分摊的间接费用增加[184][186] - 一般及行政费用增加主要是由于员工相关成本、客户信用卡费用、分摊的间接费用和专业服务费用的增加[191][192][193] - 重组费用大幅下降主要是由于2023年第一季度实施重组计划并在第二季度持续执行的影响消除[194][196][197] 财务指标 - 公司关注客户数量、客户平均订阅收入和净留存率等关键指标[149][150][151] - 2024年第二季度公司总收入同比增长20.4%,订阅收入增长20.5%[154][155][156] - 2024年上半年公司净亏损8.5百万美元,同比减亏[157] 现金流 - 公司在2023年6月30日结束的六个月内经营活动产生的净现金和现金等价物主要反映了1.572亿美元的净亏损、1.88亿美元的债券折价摊销[219] - 2024年6月30日结束的六个月内,投资活动产生的净现金和现金等价物主要包括8.496亿美元的投资到期收回、190万美元的净营运资本结算收入,被6.517亿美元的投资购买、1.41亿美元的固定资产购买和4.31亿美元的资本化软件开发成本所抵消[221] - 2024年6月30日结束的六个月内,融资活动产生的现金包括4.52亿美元的普通股发行收入,被1.35亿美元的与股票激励相关的净股票结算支付的员工税金所抵消[224] 未来计划 - 公司计划继续投资销售和营销、研发、客户服务等以支持业务增长[146][147]

财务业绩 - 总收入为6.372亿美元，同比增长20%[2] - 订阅收入为6.238亿美元，同比增长20%[2] - 专业服务及其他收入为1,350万美元，同比增长18%[2] - 非GAAP经营利润率为17.2%，同比提升2.7个百分点[3] - 非GAAP净利润为1.035亿美元，同比增长44%[4] - 总收入为6.372亿美元，同比增长20.4%[23] - 订阅收入为6.238亿美元，同比增长20.5%[23] - 毛利润为5.417亿美元，毛利率为85.0%[23] - 研发费用为1.982亿美元，占总收入的31.1%[23] - 销售及市场费用为2.938亿美元，占总收入的46.1%[23] - 经营亏损为2,393.5万美元，经营利润率为-3.8%[23,29] - 非GAAP经营利润为1.093亿美元，非GAAP经营利润率为17.2%[28,29] 现金流和资本支出 - 现金及现金等价物为8.019亿美元，较上年同期增加341.557亿美元[26] - 资本支出为3.264亿美元，主要用于软件开发和购买固定资产[26] - 公司三个月和六个月期间的非GAAP自由现金流分别为9207万美元和1.958亿美元[43] 客户指标 - 客户数量增长23%至228,054[6] - 每客户平均订阅收入为11,215美元，同比下降2%[6] 业绩指引 - 预计第三季度总收入为6.46亿-6.47亿美元，非GAAP净利润为1.89-1.91美元/股[10] - 预计全年总收入为25.67亿-25.73亿美元，非GAAP净利润为7.64-7.70美元/股[11] - 公司预计第三季度和全年的非GAAP营业收入分别为1.07亿-1.08亿美元和4.37亿-4.41亿美元[46] - 公司预计第三季度和全年的非GAAP净收入分别为1.008亿-1.0185亿美元和4.082亿-4.112亿美元[49][50] 非GAAP财务指标 - 公司报告财务业绩时使用了非GAAP财务指标，包括非GAAP营业收入、营业利润率、订阅毛利率、费用、费用占收入比例、净利润、经营现金流和自由现金流[53,54,55] - 非GAAP指标剔除了股票期权费用、收购无形资产摊销费用、收购相关费用、处置相关收益、债务发行成本摊销的非现金利息费用、战略投资收益或减值损失、权益法投资收益或损失、重组费用等项目[56,57,58,59,60,61,62,63] - 公司认为这些非GAAP指标有助于投资者了解公司的短期和长期财务和经营趋势[53,54,55] - 公司将继续在未来的财报电话会议中使用这些非GAAP指标[55] - 公司提供了非GAAP指标与GAAP指标的对账信息[55]

文章核心观点 - Hubspot股价下跌但财务表现良好，收购传闻破灭致股价波动，从基本面看投资价值提升但仍有波动风险，适合高风险承受力的长期投资者 [1][2][10] 股价表现 - Hubspot股价从2024年4月高点682美元跌至500美元以下，年初至今下跌16%，较2024年高点下跌30% [1] - 7月10日收购传闻取消后，股价几日内下跌近20%，估值低于4月收购传闻开始前水平 [6][7] 财务状况 - 公司最新季度财务结果出色，实现23%的收入增长，调整后收益增长40%，2024年第一季度产生约1亿美元自由现金流，高于2023年第一季度的6000万美元，各项数据超分析师预期 [2] - 公司维持全年收入预测，将利润指引提高4%，分析师维持收入预测并小幅上调盈利预期 [3] 事件影响 - 4月有消息称Alphabet探索收购Hubspot，推动股价上涨；7月报道称双方放弃收购努力，导致股价下跌 [5][6] 市场反应 - 尽管公司财务前景变化不大，但收购未推进消息传出后，多位分析师大幅下调目标价，但未改变推荐建议 [8][9] 投资分析 - 从基本面看投资者不应降低对公司的喜爱，从估值看股票更具吸引力，风险回报平衡对潜在买家有利，长期投资者有“低价买入”机会 [10] - 公司仍面临较大波动风险，远期市盈率近70，相对销售和自由现金流仍较贵，估值基于持续快速增长 [10] - 公司在中小企业销售和营销软件行业占主导地位，产品套件评价高、转换成本高，有高收入留存率和经济护城河，适合高风险承受力的长期投资者 [11][12]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测HubSpot即将发布的季度财报，预计每股收益和营收同比增长，且过去30天每股收益共识估计向上修正，同时给出多项关键指标预测，公司股价近一个月表现不佳且被Zacks评为卖出评级 [1][2][6] 盈利预测 - 预计即将发布的季度每股收益为1.63美元，同比增长21.6% [1] - 预计季度营收达6.1881亿美元，同比增长17% [1] - 过去30天季度每股收益共识估计向上修正23.4% [2] 关键指标预测 - 预计“订阅收入”达6.0622亿美元，同比增长17.1% [5] - 预计“专业服务及其他收入”达1259万美元，同比增长9.8% [5] - 预计“总客户数”达226632，去年同期为184924 [5] - 预计“每位客户平均订阅收入”达10961.46美元，去年同期为11432美元 [6] - 预计“（非公认会计准则）订阅毛利率”达5.3019亿美元，去年同期为4.4778亿美元 [6] 股价表现与评级 - 过去一个月HubSpot股价变化为 -18.7%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -0.4% [6] - HubSpot被Zacks评为4（卖出）级，预计近期表现逊于整体市场 [6]

文章核心观点 - 以38倍远期营业利润的价格投资HubSpot，风险回报不佳，公司虽有一定增长率，但面临短期挑战，估值过高，上行潜力小且下行风险大 [1] HubSpot的近期前景 - 公司为企业提供统一平台，满足营销、销售和客户服务需求，其平台因易用性和可扩展性受欢迎，导致股价较高 [3] - 公司面临买家预算审查增加的挑战，减缓了交易进展，近期转向基于席位的定价模式，导致平均售价暂时下降，但预计长期客户量会增加 [4] - 公司处于竞争环境，如与Salesforce竞争，其注重易用性和营销整合并非唯一提供此类工具的平台 [5] 营收增长率 - 假设公司全年业绩超出指引高端300个基点，营收增长仍低于2023年，而2023年已低于2022年 [8] - 公司在公布2024年第二季度业绩时，需给出2024年下半年更激进的增长率，否则投资者可能抛售股票，因其当前估值上行潜力有限 [9][10] 股票估值 - 若一切顺利，到2026年公司运营利润率可达18% - 20%，假设2025年达到19%，运营利润约为6.3亿美元，但该假设过于乐观，公司远期营业利润仍达38倍 [12][13] - 相比之下，规模更大、增长潜力更强的ServiceNow远期自由现金流仅为35倍，为HubSpot支付更高溢价不合理 [13] 投资论点 - 公司约2周后将公布2024年第二季度业绩，因谷歌母公司放弃潜在收购，股价失去动力，再次需作为独立公司接受投资者评估 [15] - 以38倍远期营业利润的价格投资公司过高，最好情况下股票已合理估值，若有意外则易走弱 [15] 快速回顾 - 4月曾质疑希望公司被溢价收购的投资者的上行潜力，在最有利情况下，到2025年公司非GAAP营业利润为51倍，所有利好已反映在股价中，股票风险回报不佳 [16]

文章核心观点 文章介绍了7月12 - 18日发布的投资观点，涉及多只股票评级及分析，包括投资机会与风险，如RBRK有买入机会、PSNY维持卖出评级等 [1][5][15] 各公司情况 Rubrik（RBRK） - 数据网络安全公司，4月以每股32美元上市，初期股价上涨后停滞，当前是绝佳买入机会 [5] - 具备快速增长、盈利路径、多年长期增长动力等基本面优势，合理估值可降低投资组合与大盘相关性 [14] HubSpot（HUBS） - 谷歌原计划收购，因反垄断监管风险6月10日搁置，收购计划搁置后股价波动，当前估值接近“合理”，分析师持观望态度 [7] Grifols（GRFS） - 西班牙制药公司，因高负债和再融资困难受市场关注，Grifols家族（持股30%）寻找合作伙伴私有化公司，Brookfield Asset Management正与大股东谈判 [7] First Quantum Minerals（OTCPK:FQVLF）[TSX:FM] - 矿业公司，运营全球最大铜矿之一Cobre Panama，去年7月股价达近一年高位29.79美元，后因抗议和法院裁决停产，股价跌至6.92美元，现部分回升至13.25美元，虽Cobre Panama不确定，但公司运营其他矿山且铜价前景乐观，市场或低估其潜力 [7] Inter & Co., Inc（INTR） - 数字银行，与Nu Holdings业务类似，还提供房地产贷款和多货币账户，收购YellowFi并获美国FINRA牌照，分析师将对比其与Nu基本面 [7] KKR Real Estate Finance Trust Inc.（KREF） - 抵押房地产投资信托基金，最便宜且股息收益率达10%，股价较账面价值大幅折价，市场或过度悲观，股价因股息削减被不合理压低 [7] Polestar Automotive Holding UK PLC（PSNY） - 电动汽车公司，通过SPAC上市后未达车辆交付目标，净亏损和现金消耗高，多次进行债务和股权融资，近期大幅重组并削减2025交付预测，分析师维持卖出评级 [15] Spirit Airlines, Inc.（SAVE） - 股价因盈利预警下跌10%，营收和利润指引下调，分析师对其未来财务表现更悲观，休闲市场产能过剩影响其现金生成和偿债能力 [16] FLEX LNG Ltd.（FLNG） - 股价较52周低点高约9%，预计8月中旬宣布下季度股息并公布二季度财报，分析师认为短期业务良好但当前无低估，持观望态度 [16] Arvinas, Inc.（ARVN） - 利用PROTAC技术开发蛋白质降解剂，主要候选药物vepdegestrant今年将公布乳腺癌患者后期研究数据，分析师将评级从“买入”下调至“持有” [10] The Cigna Group（NYSE:CI） - 旗下Express Scripts所属的药房福利管理业务受监管和媒体关注增加，FTC报告指出该业务通过抬高药价和施压小型非连锁药房获利 [11] CBRE Global Real Estate Income Fund（IGR） - 房地产封闭式基金，较资产净值折价5.5%，年收益率13.3%，基金经理对2024年全球房地产投资信托基金乐观，利率下降或成未来表现催化剂，全球房地产投资信托基金增长有韧性，预计2024年回报强劲 [9]