文章核心观点 - 华尔街分析师预测赫氏公司即将公布的季度每股收益同比下降12%，营收同比增长4.2%，还给出了公司部分关键指标的平均预测，且公司股价近一个月表现逊于大盘 [1][18] 盈利预测 - 分析师预测赫氏公司即将公布的季度每股收益为0.44美元，同比下降12% [1] - 预计营收达4.7689亿美元，同比增长4.2% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益预估向上修正1.5% [2] 盈利预估修正的重要性 - 公司财报公布前，盈利预估的修正对预测投资者对股票的潜在行动至关重要，且盈利预估修正趋势与股票短期价格表现有强相关性 [3] 关键指标预测 净销售额 - 商业航空航天复合材料净销售额预计达2.5888亿美元，同比增长6.5% [6] - 太空与国防复合材料净销售额预计为8940万美元，同比增长0.7% [7] - 工业复合材料净销售额预计达4503万美元，同比下降2.5% [8] - 商业航空航天工程产品净销售额预计达4670万美元，同比增长13.1% [9] - 太空与国防工程产品净销售额预计为4227万美元，同比增长13% [10] - 工程产品净销售额预计达8871万美元，同比增长11.6% [11] - 商业航空航天总净销售额预计达2.9832亿美元，同比增长4.9% [12] - 工业净销售额预计为4243万美元，同比下降9.7% [13] - 太空与国防净销售额预计达1.3205亿美元，同比增长4.6% [14] - 复合材料净销售额预计达3.9331亿美元，同比增长4% [15] 营业收入 - 复合材料营业收入预计达4216万美元，去年同期为7320万美元 [16] - 工程产品营业收入共识预估为620万美元，去年同期为1200万美元 [17] 股价表现与评级 - 赫氏公司股价近一个月下跌14.3%，而标准普尔500综合指数下跌1.1% [18] - 公司Zacks评级为3（持有），预计短期内将紧跟整体市场表现 [18]

公司财报 - Hexcel (HXL)预计在2024年3月报告的季度中，盈利将同比下降，但营收将增加[1] - 公司将于2024年4月22日发布财报，如果关键数据好于预期，股价可能会上涨，反之则可能下跌[2] - 公司在过去四个季度中两次超过了一致的EPS估算[14] 分析师观点 - 分析师们对公司未来盈利前景持悲观态度，最准确的估算值低于Zacks Consensus Estimate，导致Earnings ESP为-2.32%[12]

文章核心观点 - 航空航天零部件制造商Hexcel宣布更换CEO引发市场震动，股价下跌，虽新CEO有经验且过渡安排较稳，但鉴于诸多不确定性，目前不宜买入其股票 [1][5][7] 公司情况 - Hexcel制造的轻质复合材料技术在航空航天、运输和能源市场受欢迎，材料强度如金属且易定制，能提高车辆燃油效率 [2] - 周二晚Hexcel宣布Thomas C. Gentile III将于5月2日接任CEO，Nick Stanage将留任执行董事长至年底协助过渡 [3] - 2016 - 2023年Gentile任Spirit AeroSystems的CEO，该公司问题导致波音出现问题 [4] 市场反应 - 更换CEO消息使市场意外，周三开盘Hexcel股价下跌11% [1] 投资分析 - Gentile任职期间Spirit AeroSystems有改善迹象，Stanage留任七个月有助于平稳过渡，暗示此次领导层变动无隐情 [5] - Hexcel股票可能需时间从周三的下跌中恢复，投资者可能持观望态度 [6] - 波音问题给Hexcel带来风险，波音787制造工艺遭举报，若属实将打击碳复合材料飞机声誉并引发对金属替代品可行性的质疑，鉴于不确定性，目前不宜买入Hexcel股票 [7]

业务板块与销售数据 - [公司有复合材料和工程产品两个可报告业务板块，2023年复合材料板块净销售额为14.742亿美元，占比约80%；工程产品板块净销售额为3.148亿美元，占比约20%][14][31][33] - [2023 - 2021年复合材料板块净销售额分别为14.742亿美元、12.797亿美元、10.194亿美元；工程产品板块分别为3.148亿美元、2.980亿美元、3.053亿美元][31][33] - [2023年、2022年、2021年公司约39%、38%、33%的净销售额来自空客及其分包商，约15%、14%、16%来自波音及其分包商][38] - [2023年公司对空客及其分包商的销售额中，35%来自商业航空市场，4%来自太空与国防市场；对波音及其分包商的销售额中，12%来自商业航空市场，3%来自太空与国防市场][38] - [2023年商业航空航天、太空与国防、工业市场分别占公司净销售额的60%、30%、10%][40][49][51] - [2023年公司生产的碳纤维按价值计算60% - 65%用于内部，2022年为65% - 70%，其余出售给第三方客户][54] - [公司有两个可报告业务板块，复合材料板块2023年净销售额为14.742亿美元，占比约80%；工程产品板块2023年净销售额为3.148亿美元，占比约20%][31][33] - [2023、2022、2021年公司向空客及其分包商的净销售额分别约占39%、38%、33%，2023年其中35%用于商业航空航天，4%用于太空与国防；向波音及其分包商的净销售额分别约占15%、14%、16%，2023年其中12%用于商业航空航天，3%用于太空与国防][38] - [2023年商业航空航天、太空与国防、工业市场分别占公司净销售额的60%、30%、10%][40][49][51] - [2023年公司生产的碳纤维按价值计算60% - 65%用于内部，2022年为65% - 70%，其余出售给第三方客户][54] 业务板块介绍 - [复合材料板块主要产品有碳纤维、织物等，应用于商业和军用飞机等多个领域，主要客户有空中客车、波音公司等，主要制造工厂分布在美国、奥地利、法国等地][17][19][29][31] - [工程产品板块主要产品有复合结构和精密加工蜂窝零件等，主要用于航空航天行业，主要客户有波音公司、洛克希德·马丁等，主要制造工厂分布在美国、摩洛哥、比利时等地][32][33][37] - [复合材料板块主要产品有碳纤维、织物等，应用于商业和军用飞机等多个领域，主要客户有空中客车、波音公司等，主要制造工厂分布在美国、奥地利、法国等地][17][19][29][31] - [工程产品板块主要产品有复合结构和精密加工蜂窝零件等，主要用于航空航天行业，主要客户有波音公司、洛克希德·马丁等，主要制造工厂分布在美国、摩洛哥、比利时等地][32][33][37] 市场与行业情况 - [公司产品销售市场包括商业航空、太空与国防和工业三个领域][39] - [2023年12月31日，空客和波音的积压订单为14814架，较2022年12月31日增长16.9%][48] - [早期商用喷气式飞机波音707几乎不含复合材料，波音767含约6%，波音777约11%，空客A380约23%，波音777X超30%，波音787超50%，空客A350为53%][44] - [公司预计未来飞机平台将为复合材料提供更多机会，复合材料在飞机中的使用会不断扩大][46] - [公司产品销售市场包括商业航空航天、太空与国防和工业三个领域][39] - [新商用飞机对先进复合材料的需求与新飞机需求密切相关，需求受航空客运量和现有飞机替换率驱动][40][41][42] - [各代商用飞机使用先进复合材料的比例不断增加，未来飞机平台将为复合材料提供更多机会][44][46] 公司业务动态 - [公司曾持有马来西亚合资企业Aerospace Composites Malaysia Sdn. Bhd. 50%的股权，2022年起不再从该合资企业购买半成品组件，2023年12月出售该股权获净收益4470万美元][34] - [公司通过位于美洲、欧洲、亚太、印度和非洲的制造工厂、销售办事处和代表处服务国际市场，2023年12月出售了在马来西亚一家合资企业的权益][13] - [2023年初公司宣布恢复阿拉巴马州迪凯特新碳纤维生产线建设，预计2025年末或2026年初可生产用于航空航天市场的碳纤维][55] - [2023年公司完成摩洛哥卡萨布兰卡工程产品工厂扩建，工厂规模扩大一倍][55] - [2023年初公司在犹他州盐湖城建成10万平方英尺的研发卓越中心，支持下一代复合材料技术开发][60] - [2023年12月，公司出售了在马来西亚合资企业Aerospace Composites Malaysia Sdn. Bhd.的50%股权，获得净收益4470万美元][13][34] - [2023年初公司宣布恢复阿拉巴马州迪凯特新碳纤维生产线建设，预计2025年末或2026年初可生产用于航空航天市场的碳纤维][55] - [2023年公司完成摩洛哥卡萨布兰卡工程产品工厂扩建，工厂规模扩大一倍][55] - [2023年初公司在犹他州盐湖城建成10万平方英尺的研发卓越中心，支持下一代复合材料技术开发][60] 外部影响因素 - [全球地缘政治问题和冲突虽未对公司业务造成直接重大不利影响，但增加通胀、能源成本波动等因素影响全球经济和航空航天行业][15] - [公司持续关注全球地缘政治问题和冲突发展，虽未受到直接重大不利影响，但这些问题导致的通胀上升、能源成本波动等影响着全球经济和航空航天行业][15] 产品技术优势 - [复合材料板块的HexTool®用于制造耐高温复合工具，HexFIT®可节省生产铺层时间并制造大型异形复合结构][22] - [工程产品板块的HexAM® 3D打印零件相比传统技术可显著降低重量、成本和上市时间][32] - [公司的HexWeb® Acousti - Cap®蜂窝材料用于飞机发动机和短舱，可在不增加结构重量的情况下显著降低起降噪音][27] 公司运营模式 - [公司制造业务多为垂直整合，能控制碳纤维表面结构和树脂配方以优化相互作用][53] - [公司制造活动主要基于按订单生产，少量基于预测生产，会与供应商密切协调避免原材料短缺和库存过剩][58] - [公司注重高性能产品和成本效益生产流程，与多方建立合作关系][61] - [公司制造业务多为垂直整合，能控制碳纤维表面结构和树脂配方以优化性能][53] - [公司制造活动主要基于按订单生产，部分基于预测生产，需密切协调供应商避免原材料短缺和库存过剩][58] - [公司产品依赖材料科学等专业知识，强调高性能产品和成本效益生产流程，与多方建立合作关系][61] 公司环境与法规 - [公司通过多种方式减少运营对环境的影响，近90%的站点在2023年12月31日获得ISO14001:2015认证][62][63][65] - [公司作为美国政府承包商，需遵守相关法规，否则可能面临处罚][67] - [公司重视气候变化带来的风险和机遇，采取措施减少运营对环境的影响，部分工厂实现可持续能源采购][62][63] - [公司受国际和美国各级环境、健康和安全法律法规约束，截至2023年12月31日，近90%的工厂获得ISO14001:2015认证][65] - [公司作为美国主要承包商的材料供应商，需遵守美国政府相关采购和安全法规，违规可能面临处罚][67] 公司销售与竞争 - [公司通过营销人员、分销商和销售代表处销售产品][69] - [公司在先进复合材料市场面临竞争，但新竞争对手进入存在诸多障碍][70][71] - [公司通过营销人员、分销商和销售代表处销售产品，在先进复合材料市场面临国内外竞争，新竞争者进入存在障碍][69][70][71] 公司员工管理 - [公司重视员工的吸引、发展和保留，在培训和职业发展方面进行大量投资][72] - [公司注重员工健康和安全，2019年获得ISO14001:2015和ISO 45001:2018企业伞形认证][73] - [公司致力于增加员工多样性和营造包容的工作环境][74] - [截至2023年12月31日，公司共有5590名全职员工和合同工，其中美国2936人，其他国家2654人][75] - [公司注重员工的吸引、发展和保留，投资培训和职业发展，建立安全文化，获得ISO14001:2015和ISO 45001:2018认证][72][73] - [公司致力于增加员工多样性和包容性，通过多种方式招聘人才][74] - [截至2023年12月31日，公司共有5590名全职员工和合同工，其中美国2936人，其他国家2654人，2022年和2021年分别为5328人和4863人][75][76] 报告前瞻性说明 - [报告包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预期存在重大差异][78][79] - [报告包含前瞻性陈述，涉及未来业绩、战略等方面，但存在不确定性，受多种因素影响][78][79] - [公司不承担更新前瞻性陈述和风险因素的义务，除非法律要求][81]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年销售额约17.9亿美元,同比增长13% [23] - 2023年全年调整后每股收益1.81美元,同比增长超过41% [23] - 2023年全年调整后营业利润增长33%至2.167亿美元,占销售额12.1% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商用航空业务2023年全年销售额超过10亿美元,同比增长17%,占总销售额60% [23] - 其他商用航空业务2023年全年销售额增长14.1% [24] - 航天与国防业务2023年全年销售额约5.45亿美元,同比增长近17%,占总销售额30% [24][25] - 工业业务2023年全年销售额1.76亿美元,同比下降约13% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 商用航空业务第四季度销售额增长5.3%,主要得益于空客A350和波音787项目的强劲增长 [33] - 其他商用航空业务第四季度销售额增长2.3%,主要受商务机持续增长带动 [34] - 航天与国防业务第四季度销售额增长19.7%,主要受到分类项目和航天项目的强劲增长 [34] - 工业业务第四季度销售额下降22.3%,但高性能汽车市场销售强劲增长 [35][36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资于复合材料技术创新,包括新型纤维和树脂技术、新型编织技术等,以提高复合材料的性能和制造效率,满足客户对更轻量化、更高效航空产品的需求 [108][109][110] - 公司看好宽体机市场的发展前景,预计未来2-3年内宽体机产量将大幅提升 [144][145] - 公司在航天与国防市场保持领先地位,在100多个项目上提供复合材料产品,为未来发展奠定了坚实基础 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,尽管2023年第四季度和全年业绩表现出色,但由于供应链复杂性和不确定性,导致某些机型产量增长低于预期,这将在2024年上半年对公司利润率产生一定压力 [72][73][74][75] - 管理层表示,随着供应链逐步改善和产量持续提升,公司有信心在2024年下半年和2025年开始大幅提升利润率 [132][133][134] - 管理层对公司未来3-5年的销售增长、利润水平和现金流表现持乐观态度,将在2月份的投资者日上提供更多细节 [53][55][57][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Ciarmoli 提问** 询问2024年商用航空业务销售增长放缓的原因,以及各机型的预期产量 [61][62] **Nick Stanage 回答** 解释供应链复杂性和不确定性导致某些机型产量增长低于预期,但公司对未来2-3年宽体机和窄体机产量提升保持乐观 [63][64][65] 问题2 **David Strauss 提问** 询问为何公司第四季度窄体机销售下滑,是否存在去库存情况 [72] **Nick Stanage 回答** 解释进入2023年时对窄体机产量增长预期过高,导致供应链增加了安全库存,但在下半年随着产量增长低于预期,供应商开始去库存,这是导致公司窄体机销售下滑的主要原因 [73][74][75][76][77] 问题3 **Bert Subin 提问** 询问公司未来是否有可能恢复到之前15-16%的利润率水平 [92] **Patrick Winterlich 回答** 解释公司目前利润率水平受到多方面因素的影响,包括折旧成本增加、原材料和人工成本上涨等,但随着销售规模的进一步扩大,公司有信心在2024年下半年和2025年开始逐步恢复到之前的利润率水平 [93][94][95][96][97][98]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为251.9百万美元,同比增长19.2% [31] - 第三季度调整后营业利润为42.8百万美元,占销售额的10.2%,而去年同期为41.2百万美元,占销售额的11.3% [37] - 前三季度销售额为13亿美元,同比增长15%,调整后每股收益为1.38美元,同比增长50% [36] - 第三季度毛利率为21.8%,而去年同期为22.4% [35] - 第三季度销售、一般和管理费用以及研发费用占销售额的11.6%,而去年同期为11.1% [36] - 第三季度复合材料部门销售额占总销售额的81%,营业利润率为12.3%,而去年同期为13.4% [38] - 第三季度工程产品部门销售额占总销售额的19%,营业利润率为7.8%,而去年同期为8.3% [38] - 前三季度经营活动提供的净现金为9810万美元,而去年同期为5640万美元 [39] - 前三季度资本支出为8870万美元,其中包括之前披露的马萨诸塞州设施的房产购买 [41] - 前三季度自由现金流为370万美元,而去年同期为负190万美元 [42] - 第三季度库存减少约2000万美元 [40] - 第三季度董事会宣布每股0.125美元的季度股息,将于11月13日支付给截至11月3日的股东 [43] - 第三季度回购了约3000万美元的普通股,截至2023年9月30日,剩余的股份回购授权为1.87亿美元 [43] - 第三季度末净债务与EBITDA的杠杆率为1.8倍 [43] - 2023年全年销售额指引为17.65亿至18.35亿美元,调整后每股收益指引为1.80至1.94美元,自由现金流指引为超过1.1亿美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 商业航空航天 - 第三季度销售额为251.9百万美元,同比增长19.2%,主要来自空客A350和波音787项目 [31] - 第三季度其他商业航空航天销售额增长20%,主要来自公务机需求 [32] - 第三季度窄体飞机销售额与去年同期持平 [31] - 空客和波音的订单积压量达到创纪录的13775架飞机 [19] 航天和国防 - 第三季度销售额为128.8百万美元,同比增长17.1%,主要来自多个国际固定翼飞机项目和美国国内分类项目的增长 [33] - 美国海军授予西科斯基公司27亿美元的合同,用于建造和交付35架CH-53K直升机,这对公司有利 [22] - 印度空间研究组织发射的月船3号成功着陆月球,公司轻质先进复合材料被用于该任务 [23] 工业 - 第三季度销售额为38.8百万美元,同比下降21.3%,主要由于风能销售额下降 [34] - 高端汽车市场销售额同比增长,成为工业部门中最大的细分市场 [24] - 风能行业面临挑战,公司风能业务集中在奥地利,为最大客户维斯塔斯供货 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度商业航空航天销售额占总销售额的60% [31] - 第三季度航天和国防销售额占总销售额的31% [33] - 第三季度工业销售额占总销售额的9% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续受益于疫情后旅行复苏和市场对更轻、更省油飞机的需求 [9] - 公司正在恢复运营能力,以满足未来强劲需求 [10] - 公司预计未来几年资本支出将保持在1亿美元以下,以利用现有工厂和设备 [11] - 公司正在为现代轻质飞机的产量增长做准备,预计未来三年窄体飞机产量将增长近50%,宽体飞机产量将翻倍 [14] - 公司致力于通过运营卓越持续推动效率和生产力提升 [13] - 公司正在投资新项目,以满足客户需求并提高效率 [15] - 公司正在与客户密切合作,开发下一代轻质解决方案,以提高燃油效率和生命周期成本 [50] - 公司认为轻量化是提高可持续性的关键,复合材料是主要推动因素 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对商业航空航天市场的前景非常乐观,认为需求强劲 [12] - 管理层认为轻质材料对燃油效率高的飞机需求强劲,公司处于开发和生产这些技术的前沿 [20] - 管理层认为未来窄体飞机项目材料选择的时间已经到来,公司正在与客户合作,为这些机会做准备 [21] - 管理层对航天和国防市场的前景持乐观态度,认为未来几年将继续增长 [22] - 管理层对工业市场的前景持谨慎态度,认为风能行业面临挑战,但高端汽车市场和其他领域正在增长 [24] - 管理层对公司未来几年的增长和现金流生成能力持乐观态度 [10] - 管理层对公司技术产品的前景感到兴奋,认为这些产品将对减少二氧化碳排放产生重大影响 [47] - 管理层认为与客户合作开发新产品的策略是公司的关键差异化优势 [49] 其他重要信息 - 公司在美国、欧洲和英国都有重要业务,成本基础包括美元、欧元和英镑 [28] - 公司对货币风险进行对冲,以保护运营收入 [29] - 公司对库存管理非常重视,正在减少原材料库存 [40] - 公司对摩洛哥地震造成的生命损失表示哀悼,但庆幸所有员工安全,卡萨布兰卡的工程核心业务保持正常运营 [46] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度毛利率下降的原因 - 主要原因是为未来增长而逐步建立的基础设施和成本基础,而不是产品组合问题 [54] 问题: 窄体飞机销售持平的原因 - 主要原因是OEM供应链的挑战,而不是Hexcel的供应问题 [57] 问题: 对未来几年窄体飞机产量的看法 - 预计窄体飞机产量将继续增长,公司已做好准备 [58] 问题: 第三季度毛利率是否符合预期 - 第三季度毛利率接近预期,因为公司预计到了季节性销售的影响 [70] 问题: 对未来几年增长的预期 - 预计未来几年将保持强劲的两位数增长,2025年将恢复到2019年的水平 [71] 问题: 工业业务的盈利能力 - 风能业务盈利能力较低,但高端汽车和其他工业业务的盈利能力不稀释Hexcel的整体盈利能力 [75] 问题: 公司产能提升的情况 - 公司正在逐步提升产能,预计2024年将处于有利位置以满足需求 [82] 问题: 股票回购的计划 - 公司将继续根据资本结构和现金流情况评估股票回购机会 [85] 问题: 航天和国防业务的展望 - 预计未来几年航天和国防业务将继续增长,尽管不会每年都保持两位数增长 [91] 问题: 对2024年第四季度盈利能力的看法 - 第四季度盈利能力主要取决于销售额,公司预计将实现指引的中点 [107] 问题: 库存管理的计划 - 公司将继续减少库存,重点关注库存天数 [112] 问题: 与OEM讨论价格上涨的可能性 - 公司通过长期协议和指数保护来应对通胀,并在非长期合同领域寻求价格上涨 [118] 问题: 第四季度自由现金流的预期 - 预计第四季度自由现金流将强劲,公司将继续管理资本支出 [126] 问题: 航天和国防业务的盈利能力 - 航天和国防业务的盈利能力与商业航空航天业务相似,包含大量Hexcel碳纤维 [134] 问题: 投资新项目的财务影响 - 公司正在投资新项目以提高性能和效率,这些投资将在未来几年内逐步体现 [137] 问题: 2024年盈利能力的展望 - 公司预计2024年盈利能力将受到产能增加和供应链挑战的影响,但仍有望实现中高个位数的利润率 [142]

整体净销售额变化 - 2023年第三季度净销售额4.195亿美元，较2022年同期的3.647亿美元增长15.0%；前九个月净销售额13.315亿美元，较2022年同期的11.483亿美元增长16.0%[81] 各市场销售额变化 - 2023年第三季度商业航空航天市场销售额2.519亿美元，较2022年同期增长20.5%；前九个月销售额8.007亿美元，较2022年同期增长22.1%[83] - 2023年第三季度太空与国防市场销售额1.288亿美元，较2022年同期增长18.6%；前九个月销售额3.925亿美元，较2022年同期增长15.9%[83] - 2023年第三季度工业市场销售额3880万美元，较2022年同期下降17.4%；前九个月销售额1.383亿美元，较2022年同期下降10.2%[83] 各部门净销售额变化 - 2023年第三季度复合材料部门净销售额3.405亿美元，较2022年同期增长16.0%；前九个月销售额10.972亿美元，较2022年同期增长18.6%[83] - 2023年第三季度工程产品部门净销售额7900万美元，较2022年同期增长11.0%；前九个月销售额2.343亿美元，较2022年同期增长5.1%[83] 毛利率变化 - 2023年第三季度毛利率为21.8%，2022年同期为22.4%；2023年前九个月毛利率为24.8%，2022年同期为22.5%[90] 费用变化 - 2023年第三季度销售、一般和行政费用为3540万美元，较2022年同期增长22.1%；前九个月为1.219亿美元，较2022年同期增长13.7%[92] - 2023年第三季度研究与技术费用为1340万美元，较2022年同期增长15.5%；前九个月为4060万美元，较2022年同期增长20.1%[92] 运营收入变化 - 2023年第三季度运营收入为4360万美元，较2022年同期增长6.9%；前九个月为1.677亿美元，较2022年同期增长24.5%[94] 所得税情况 - 2023年第三季度所得税收益为70万美元，2022年同期所得税费用为680万美元；2023年前九个月所得税费用为2250万美元，2022年同期为2420万美元[98] 现金与债务情况 - 2023年9月30日现金为9770万美元，2022年12月31日为1.12亿美元；2023年9月30日总债务为7.542亿美元，2022年12月31日为7.235亿美元[99] 信贷协议情况 - 2023年4月25日公司签订新信贷协议，借款能力为7.5亿美元，到期日为2028年4月[100] - 截至2023年9月30日，信贷安排下借款总额为5500万美元，可发行信用证总额为5000万美元，未提取额度为6.95亿美元，九个月加权平均利率为6.2%[101] 各活动净现金及相关指标变化 - 2023年前九个月经营活动净现金为9810万美元，2022年同期为5640万美元；营运资金使用为1.121亿美元，2022年同期为1.15亿美元[104] - 2023年前九个月投资活动净现金使用为8160万美元，2022年同期为3660万美元；资本支出为9440万美元，2022年同期为5830万美元[105] - 2023年前九个月融资活动净现金使用为2970万美元，2022年同期为4860万美元；信贷安排借款为1.63亿美元，2022年同期为3500万美元；还款为1.33亿美元，2022年同期为6100万美元；股息支付为3170万美元，2022年同期为2530万美元；普通股回购为3010万美元[106] GAAP营业利润与净利润变化 - 2023年第三季度GAAP营业利润为4360万美元，2022年同期为4080万美元；2023年前九个月为1.677亿美元，2022年同期为1.347亿美元[112] - 2023年第三季度GAAP净利润为3870万美元，摊薄后每股收益为0.45美元；2022年同期净利润为2680万美元，摊薄后每股收益为0.31美元；2023年前九个月净利润为1.239亿美元，摊薄后每股收益为1.45美元；2022年同期净利润为8930万美元，摊薄后每股收益为1.05美元[113] 自由现金流变化 - 2023年前九个月自由现金流为370万美元，2022年同期为 - 190万美元[115] 前瞻性陈述相关 - 公司前瞻性陈述受多种因素影响，如地缘政治、市场复苏、客户销售减少等[118] - 公司认为前瞻性陈述基于合理假设，但实际结果可能与陈述有重大差异[119] - 公司不承担更新前瞻性陈述或风险因素的义务，除非法律要求[119] 市场风险情况 - 截至2022年12月31日，公司市场风险较年报无重大变化[120]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度综合毛利率为24.4%，去年同期为22.8%，本季度毛利率符合预期 [5] - 2023年上半年应计基础资本支出为7050万美元，包括3780万美元的马萨诸塞州艾姆斯伯里房产购置费用，去年同期为2830万美元 [7] - 董事会昨日宣布每股0.125美元的季度股息，8月4日登记在册的股东将于8月11日支付 [8] - 2023年第二季度未回购任何普通股，截至6月30日，股票回购计划剩余授权金额为2.17亿美元 [8] - 2023年第二季度调整后营业收入为6180万美元，占销售额的13.6%，去年同期为4470万美元，占销售额的11.4%，汇率对调整后营业收入的同比影响约为30个基点 [81] - 2023年第二季度有效税率为22.1%，年初至今经营活动提供的净现金为3010万美元，去年上半年为1830万美元，年初至今营运资金使用现金1.139亿美元以支持更高的销售额，去年同期营运资金增加9510万美元 [82] - 2023年第二季度调整后EBITDA为9560万美元，占销售额的21%，去年第二季度为7880万美元，占销售额的20% [83] - 2023年上半年自由现金流为负4470万美元，包括马萨诸塞州房产购置费用，去年同期自由现金流为负1960万美元 [101] - 公司更新2023年指引，将销售额指引范围上调并收窄至17.65亿 - 18.35亿美元，将每股收益指引范围上调并收窄至1.80 - 1.94美元，自由现金流指引更新为产生超过1.1亿美元，2023年应计资本支出修订为约1.3亿美元 [102] 各条业务线数据和关键指标变化 - 复合材料部门占总销售额的83%，营业利润率为16.2%，去年同期为14% [6] - 工程产品部门占总销售额的17%，营业利润率为8.9%，去年同期为12%，本季度营业利润率因销售组合和与相关项目的更高开发和工装成本而低于正常水平 [100] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第二季度商业航空航天市场销售额约占总销售额的58%，为2.643亿美元，较2022年第二季度增长15.4%，主要由空客A350和波音787项目增长带动，其他商业航空航天类别增长13.3%，主要受公务机需求增长推动 [4] - 2023年第二季度太空与国防市场销售额占总销售额的30%，为1.375亿美元，较2022年同期增长22.1%，战斗机、民用旋翼机和太空项目表现强劲 [98] - 2023年第二季度工业市场销售额占总销售额的12%，为5250万美元，较2022年第二季度下降3.3%，风能销售下降部分被汽车、船舶和其他工业市场的增长抵消 [80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将投资有机增长机会，支持长期渗透和扩大复合材料应用，未来几年资本支出需求将受到抑制，以优化现有产能和布局 [10] - 公司将探索高质量的并购机会，涉及创新和增值的材料科学技术，继续支付股息，并根据情况回购股票，同时保持目标杠杆范围 [104] - 公司的先进复合材料是帮助客户实现效率和可持续发展目标的关键因素，公司将继续追求新技术和轻质材料解决方案 [105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Hexcel的未来充满信心，预计未来几年将产生大量现金，随着全球供应链的改善，公司将继续管理和缓解供应链限制、通胀压力和劳动力市场紧张等问题 [63][71][85] - 尽管夏季机场出现延误和取消情况，但反映了行业需求旺盛和增长，商业飞机订单积压量超过13500架，高于此前峰值水平 [64][65] - 对下一代燃油效率高、排放低的飞机需求强劲，先进复合材料的需求和长期渗透机会不断增长，Hexcel凭借广泛的轻质解决方案处于有利地位 [73] - 公司预计第三季度销售将因季节性因素而疲软，尤其是在欧洲，但第四季度有望表现强劲，全年下半年整体表现良好 [90] 其他重要信息 - 公司于5月底完成收购马萨诸塞州艾姆斯伯里的房产，所有权为公司提供了场地的控制权和灵活性，有助于业务增长和扩张 [1] - 公司在展会上推出两款新的航空航天产品，具有更快的固化周期和更高的生产吞吐量，还展示了空客为“明日之翼”项目使用公司先进复合材料制造的部件 [2] - 公司摩洛哥卡萨布兰卡工厂于5月扩建，规模扩大一倍，以满足该地区对轻质复合工程芯材不断增长的需求 [67] - 公司亚利桑那州卡萨格兰德团队连续四年获得波音公司供应链绩效成就奖，公司是航空航天行业全球最大的蜂窝材料供应商 [75] - 公司全球团队于6月在纽约证券交易所敲响开市钟，庆祝公司成立75周年 [78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度各项目是否有速率增长，商业航空航天下半年增长情况如何 - 第一季度情况较为特殊，产品组合良好，推动了高利润率，第二季度回归正常水平，预计以当前收入水平表现 [19][113] - 公司密切关注供应链，目前供应链各环节在公司提供的产品线方面基本保持一致 [110] 问题: 何时开始向每月38架的目标产量提升，空客321 XLR重量挑战及复合材料机翼技术情况如何 - 公司与波音在多个项目上保持一致，有能力根据波音的需求提升产量，具体时间由波音决定 [143] - 公司与空客就减轻重量问题保持沟通，空客了解公司的产品组合和能力，公司将持续协助其减轻重量 [118] - 公司认为空客在复合材料机翼技术方面有很好的发展路径，具备相关技术，目前正在评估材料铺设、固化和下游加工等方面的速率 [145][146] 问题: 第三季度收入和利润率情况如何，工作资本和库存趋势怎样 - 第三季度由于季节性因素，尤其是欧洲假期，业务会有所放缓，收入可能下降，导致利润率因收入减少而面临压力，但如果第四季度收入回升，利润率有望恢复 [155][198] - 预计下半年库存将减少，从而带来营运资金的减少和正现金流，应收账款将随销售水平波动，第三季度销售下降可能导致应收账款减少，第四季度可能回升 [132][184] 问题: 购买艾姆斯伯里设施的原因，工业业务后续增长情况如何 - 原业主有意出售，公司抓住机会收购，以控制该场地的扩张、改造和整合，促进业务增长和提高效率，该场地主要生产美国军事产品，对公司整体复合材料业务有很大提升空间 [123][149] - 汽车、船舶和其他工业市场持续增长，将推动工业业务在未来实现显著增长 [150] 问题: 太空与国防业务增长的驱动因素，2024年哪些平台可能出现变化 - 2023年第二季度太空与国防业务增长得益于多个平台的广泛增长，包括F - 35、阵风战斗机、黑鹰直升机和太空项目等 [42][98] - 2024年，CH - 53K项目有望继续增长，F - 35将随着洛克希德达到目标交付和建造速率而增长，B - 22可能会有一定疲软，但目前仍保持强劲，具体情况需等制定2024年计划后再做进一步指导 [152] 问题: 巴黎航展上突出的新材料目标平台及回报情况，工作资本在下半年的趋势如何 - 新材料主要应用于商业和国防领域，大部分可在现有资产上运行，只需进行应用资格认证，回报方面，长期和短期都有机会，具体取决于应用情况 [182] - 预计下半年营运资金将因库存减少而产生正现金流影响，应收账款将随销售季节性波动 [184] 问题: 目前材料销售中自有纤维的供应比例，是否会从外部采购纤维，2024年能否实现净收入到自由现金流100%的转换 - 公司使用70% - 80%的自有纤维，剩余部分供应给第三方、军事渠道和少量工业客户，对于一些老的遗留项目，会采购第三方纤维，但数量少于自有纤维的使用量 [163][165] - 公司正朝着净收入到自由现金流100%转换的目标努力，但不确定2024年能否实现 [167] 问题: 未来先进复合材料在机翼上的应用方式，M&A方面有哪些有吸引力的技术 - 未来机翼设计不会只使用一种材料类型，可能是多种材料的组合，公司的多元化产品组合能够满足不同部位的需求 [172][191] - M&A和材料科学技术是公司战略审查的重要部分，市场上存在一些有吸引力的技术，可增强公司产品组合，为客户提供更广泛的解决方案，但具体公司难以确定，关键在于是否可行 [189] 问题: 设施购买对资本支出的影响，工程产品部门未来利润率情况如何 - 设施购买是一个特殊情况，不改变公司资本支出的基本趋势，未来几年资本支出预计仍将低于1亿美元 [193][201] - 本季度工程产品部门利润率受CH - 63K项目和一些太空项目的开发和工装成本影响，公司对军事项目的机会充满信心，有能力在工程核心和工程产品业务中赢得更多业务 [203]

整体财务数据关键指标变化 - 2023年第二季度净销售额4.543亿美元，同比增长15.6%；上半年净销售额9.12亿美元，同比增长16.4%[83] - 2023年第二季度毛利润1.108亿美元，同比增长23.8%；上半年毛利润2.385亿美元，同比增长35.4%[92] - 2023年第二季度销售、一般和行政费用3570万美元，同比增长6.6%；上半年费用8650万美元，同比增长10.6%[94] - 2023年第二季度研发费用1330万美元，同比增长17.7%；上半年费用2720万美元，同比增长22.5%[94] - 2023年第二季度营业利润6130万美元，同比下降3.9%；上半年营业利润1.241亿美元，同比增长32.2%[96] - 2023年第二季度和上半年所得税费用分别为1150万美元和2320万美元，2022年同期分别为1270万美元和1740万美元；有效税率分别为22.1%、22.0%（2023年）和22.9%、22.8%（2022年）[100] - 2023年6月30日现金为1.042亿美元，2022年12月31日为1.12亿美元；2023年6月30日总债务为7.791亿美元，2022年12月31日为7.235亿美元[101] - 2023年上半年经营活动净现金为3010万美元，2022年同期为1830万美元；营运资金使用分别为1.139亿美元（2023年）和9510万美元（2022年）[106] - 2023年和2022年上半年投资活动净现金使用分别为7230万美元和1620万美元；资本支出分别为7480万美元（2023年）和3790万美元（2022年）[107] - 2023年上半年融资活动净现金为3400万美元，2022年同期使用2660万美元；借款分别为1.63亿美元（2023年）和3500万美元（2022年）；还款分别为1.08亿美元（2023年）和4600万美元（2022年）；股息支付分别为2110万美元（2023年）和1680万美元（2022年）[108] - 2023年第二季度和上半年GAAP营业收入分别为6130万美元和1.241亿美元，2022年分别为6380万美元和9390万美元；调整后营业收入分别为6180万美元和1.248亿美元（2023年），4470万美元和7580万美元（2022年）[115] - 2023年第二季度和上半年GAAP净收入分别为4250万美元和8520万美元，2022年分别为4470万美元和6250万美元；调整后净收入分别为4280万美元和8570万美元（2023年），2810万美元和4670万美元（2022年）[115] - 2023年和2022年上半年自由现金流分别为 - 4470万美元和 - 1960万美元[116] 各业务线数据关键指标变化 - 2023年第二季度商业航空航天市场销售额2.643亿美元，同比增长16.1%；上半年销售额5.488亿美元，同比增长22.9%[85] - 2023年第二季度太空与国防市场销售额1.375亿美元，同比增长22.9%；上半年销售额2.637亿美元，同比增长14.6%[85] - 2023年第二季度工业市场销售额5250万美元，同比下降1.9%；上半年销售额9950万美元，同比下降7.0%[85] - 2023年第二季度复合材料部门净销售额3.785亿美元，同比增长19.0%；上半年销售额7.567亿美元，同比增长19.7%[85] - 2023年第二季度工程产品部门净销售额7580万美元，同比增长1.2%；上半年销售额1.553亿美元，同比增长2.4%[85] 信贷相关情况 - 2023年4月25日签订新信贷协议，借款能力维持7.5亿美元，信贷安排2028年4月到期[102] - 截至2023年6月30日，信贷安排下总借款8000万美元，可发行信用证最高5000万美元，未使用额度6.7亿美元，六个月加权平均利率6.0%[103] 前瞻性陈述与风险因素 - 公司认为前瞻性陈述基于合理假设，但诸多因素会影响实际经营结果，使其与陈述有重大差异[120] - 可查看2022年12月31日结束财年的10 - K年度报告第一部分第1A项“风险因素”获取实际结果与预期不同的相关信息[120] - 公司无义务更新前瞻性陈述或风险因素，除非法律要求[120] 市场风险情况 - 公司自2022年12月31日结束年度的10 - K年度报告发布后，市场风险无重大变化[121]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额同比增长18%，得益于商业航空航天销售额30%的增长 [103] - 本季度综合毛利率为27.9%，而2022年第一季度为22.3%，主要受产量提高和强劲的利润率杠杆驱动 [15] - 销售、一般和行政费用以及研发费用占销售额的比例在第一季度为14.1%，2022年第一季度为14.2%，预计SG&A费用在今年剩余时间将有所缓和，研发费用因追求新机会而增加 [16] - 第一季度调整后营业收入为6300万美元，占销售额的13.8%，而去年同期为3110万美元，占销售额的8%，汇率对调整后营业收入的同比影响约为80个基点 [17] - 2023年第一季度有效税率为21.9%，第一季度经营活动使用的净现金为2340万美元，2022年第一季度为1900万美元，营运资金增加1.04亿美元以支持更高的销售额 [19][20] - 2023年第一季度应计基础上的资本支出为1680万美元，去年同期为1110万美元，2023年资本支出包括阿拉巴马州迪凯特工厂部分完工的碳纤维生产线的进一步建设，第一季度自由现金流为负4150万美元，与去年同期的负3990万美元相近 [21] - 2023年第一季度调整后EBITDA为1.066亿美元，较2022年第一季度的7370万美元增长44.6% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 复合材料业务 - 占总销售额的83%，营业利润率为18.4%，较去年同期的12.9%有所提高，得益于销售额和产量的增加以及产品组合的优化 [18] 工程产品业务 - 占总销售额的17%，营业利润率为14.9%，去年同期为13.7% [18] 各个市场数据和关键指标变化 商业航空航天市场 - 占2023年第一季度总销售额的约62%，销售额为2.845亿美元，较2022年第一季度增长30%，主要由空客A350和A320neo项目带动，其他商业航空航天类别增长23.5%，公务机销售超过疫情前水平 [38] 太空与国防市场 - 占第一季度销售额的28%，总计1.262亿美元，较2022年同期增长7.6%，增长来自全球多个平台，但太空销售有所疲软 [39] 工业市场 - 占2023年第一季度销售额的10%，销售额总计4700万美元，较2022年第一季度下降9.1%，主要因风能销售下降，不过休闲、汽车和其他一般工业销售同比增长 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将创新、新技术研发作为首要任务，为客户提供新的纤维、加工和解决方案，以支持现有平台和为下一代平台做准备 [111] - 关注并购机会，寻找能够扩展技术组合、为客户提供更广泛价值驱动解决方案的目标，但会保持谨慎和选择性 [112] - 持续关注各市场的增长机会，如商业航空航天领域的A220项目、太空与国防领域的多个项目以及工业领域的细分市场 [98][99][100] - 行业面临供应链限制、劳动力短缺等挑战，但公司凭借技术和产品优势，以及与客户的良好关系，有望在市场复苏中受益 [90][108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场对新飞机的需求强劲，空客和波音的积压订单约为12600架，航空公司对新型、轻质、复合材料密集型飞机的订单增加，以替换旧的、燃油效率较低的机队并满足客运需求增长 [3] - 国内和国际航空旅行需求持续增长，预计到今年年底客运需求可能恢复到2019年水平 [12][119] - 供应链问题仍是关注重点，但全球对先进复合材料技术的需求在增长，公司技术和产品在行业中具有优势，将继续为股东创造长期价值 [90] - 公司对2023年全年业绩指引保持不变，预计销售额在17.25亿美元至18.25亿美元之间，调整后摊薄每股收益在1.70美元至1.90美元之间，自由现金流将超过1.4亿美元 [33] 其他重要信息 - 公司于2023年3月22日正式开放研究与技术卓越中心，该中心占地约10万平方英尺，为公司提供了扩展研究和技术组合的机会，也便于与客户合作创新 [31][32] - 公司续签并延长了7.5亿美元银团循环信贷协议的到期日至2028年4月，借款基准利率从LIBOR修订为SOFR，杠杆契约计算修订为净债务 [23] - 董事会昨日宣布每股0.125美元的季度股息，将于5月12日支付给5月5日登记在册的股东，2023年第一季度未回购普通股，截至3月31日，股票回购计划剩余授权金额为2.17亿美元 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何不调整全年业绩指引 - 年初刚给出指引且范围较宽，此时调整不合适 [9] - 供应链风险仍然存在，公司采取保守态度 [10] 问题: 如何看待毛利率的增量以及当前利润率是否可持续 - 本季度毛利率表现出色，主要得益于产品组合和库存吸收的有利影响，但未来应适度降低预期，预计库存不会继续增长，吸收顺风也将减弱 [27][41] 问题: 能否量化A350的补货效益 - 未明确量化，但提到A350生产增加带来销售增长，且供应链复杂需要安全库存，部分补货在第一季度体现 [28][52] 问题: 如何看待全年业绩指引的保守性 - 第一季度商业航空航天业务表现强劲，但年初仍存在供应链挑战，不确定对生产速率的影响，需观察销售趋势后再考虑是否调整指引 [30][67] 问题: 招聘员工以支持更高生产速率的进展如何 - 直接员工数量将随收入增长而增长，公司会谨慎管理间接劳动力，但不会限制研发和增长机会，目前招聘进展顺利，员工效率提升 [41][72][130] 问题: 是否有进行变革性并购的意愿 - 创新和新技术研发是首要任务，同时会关注并购机会，但会保持谨慎和选择性，也会根据目标的可操作性考虑是否向股东返还更多现金 [111][112][147] 问题: 对主要项目（A320、A350、737、787等）的计划如何 - 对波音MAX项目持乐观态度，预计随着供应链稳定和生产速率提高将带来增长；空客A220订单强劲，A320neo计划到明年年底提高到中60s，2025年达到中70s，A350已提高到每月6架，目标是到2025年底提高到每月9架，A330neo预计保持稳定水平 [117][124][125] 问题: 公务机业务的内容占比及生产速率提升的信心如何 - 现代大型公务机的复合材料使用量显著增加，预计需求将保持在较高水平，公司对公务机业务前景充满信心 [139][140] 问题: Valor 280的相对内容及仍待竞标的内容有多少 - 目前谈论船载设备还为时过早，但预计其内容将超过黑鹰直升机，且V - 280可能在几年内不会产生重大收入，黑鹰项目向V - 280的过渡将需要数年时间 [50][71] 问题: 工业业务中欧洲风能销售情况及前景如何，其他工业业务是否面临逆风 - 目前风能销售主要集中在欧洲，过去三个季度相对稳定，但较去年同期有显著下降，预计将在当前水平上继续支持风能业务，并创新相关产品；其他工业业务如汽车、休闲等领域表现良好，未面临明显逆风 [150][159] 问题: 从UH - 60向V - 280过渡的时间以及UH - 60项目的持续时间 - V - 280可能在几年内不会产生重大收入，预计黑鹰项目向V - 280的过渡将需要数年时间 [71] 问题: 过去六个月公司情况有何改善，未来最关注什么 - 供应链管理有所改善，供应一致性提高，物流和国际货运的交货时间显著缩短，但仍需关注供应链稳定性；未来将继续关注创新、技术研发和市场增长机会 [160][161] 问题: 国防和太空业务中太空业务的贡献以及合同结构如何 - 纯太空销售在太空与国防业务中占比较小，合同期限可能稍短，但与商业航空航天客户的合同结构类似 [162][163] 问题: 长期利润率目标是否有变化，定价情况如何 - 未明确说明长期利润率目标是否变化，但提到本季度毛利率受多种有利因素影响，未来需适度降低预期；公司与客户合作应对通胀，在价格方面取得了一定成果 [15][167] 问题: MAX项目中去年建造的300套复合材料发动机船载设备是否会带来逆风 - 不认为MAX项目会带来逆风，反而认为是机会，随着供应链稳定和波音提高生产速率，将为公司带来增长 [77][124] 问题: A350的需求信号是否有变化 - 未看到导致改变对A350增产计划预测的变化 [173]