文章核心观点 - 价值投资是成功策略，投资者可结合Zacks Rank系统和Style Scores系统寻找优质价值股，爱奇艺是值得关注的价值股 [1][2][3] 投资策略 - Zacks Rank系统关注盈利预测和预测修正以寻找优质股票，投资者还可结合Style Scores系统寻找特定特征股票，价值投资者可关注“价值”类别 [1] 爱奇艺估值情况 - 爱奇艺Zacks Rank为2（买入），价值评分为A，市盈率为8.30，行业平均为23.88，过去一年远期市盈率最高15.42，最低6.95，中位数10.52 [2] - 爱奇艺市净率为2.19，行业平均为3.20，过去52周市净率最高3.92，最低1.77，中位数2.77 [2] - 爱奇艺市销率为0.86，行业平均为1.55，数据显示其可能被低估 [3]

文章核心观点 - 爱奇艺举办第四届金编剧之夜活动，表彰优秀编剧和作品，致力于培养原创内容和人才，推动中国娱乐生态健康发展 [1][3] 活动概况 - 6月5日爱奇艺举办第四届金编剧之夜，表彰32位编剧和15部优秀作品，涵盖剧集、电影和动画领域 [1] - 由15位来自编剧、导演、表演和学术界的评委对61部入围作品进行评估，根据主题深度、艺术质量、市场价值等标准选出最佳作品 [1] 获奖情况 - 《灯下》获“最佳院线电影原创剧本”，《女帝本色》获“最佳国漫原创剧本”，《莲花楼》获“最佳长剧改编剧本”，《长风渡》和《一路朝阳》获“年度杰出贡献” [2] 活动意义 - 活动旨在鼓励年轻编剧人才，支持创新内容，促进中国娱乐生态健康繁荣 [3] - 活动具有包容性，认可整个行业的作品，为新兴编剧提供更广泛的认可机会，涵盖多种类型和平台 [4] 新增类别 - 今年活动新增“年度最佳喜剧剧本”“年度最具创新剧本”（剧集类）以及“最佳动画电影剧本”“最佳院线电影新编剧”（电影类）等类别 [3] 公司态度 - 爱奇艺首席内容官王晓晖尊重获奖编剧，认可其创作能力，表示公司将支持编剧应对创作挑战，产出更优秀作品 [2]

文章核心观点 - 爱奇艺通知2026年到期的4.00%可转换优先票据持有人，其有权要求公司回购全部或部分票据，公司将按规定流程进行回购操作 [1] 分组1：回购权利相关 - 公司通知票据持有人，依据契约，持有人有权要求公司于2024年8月1日以现金回购全部或部分票据，回购权利行使期为2024年7月2日上午9点（纽约时间）至7月30日下午5点（纽约时间） [1][4] - 回购价格为票据本金的100%，加上截至2024年8月1日（不含）的应计未付利息，应计未付利息将于2024年6月1日支付给票据持有人 [3] - 截至2024年5月28日，未偿还票据本金总额为3.95607亿美元，若全部行使回购权利，现金购买总价约为3.97628991亿美元 [3] 分组2：文件及程序相关 - 公司将按美国证券交易委员会规则提交收购要约声明，行使回购权利的文件可通过存托信托公司和付款代理机构获取 [2] - 持有人行使回购权利需遵循公司回购权利通知中的程序，可在2024年7月30日下午5点（纽约时间）前撤回已提交的票据 [4] - 票据持有人可从付款代理机构获取公司回购权利通知，有关回购程序的问题可联系受托人 [5] 分组3：公司介绍 - 爱奇艺是中国领先的在线娱乐视频服务提供商，结合创意人才与技术，生产、聚合和分发多种内容，拥有先进技术平台和多元化盈利模式 [7]

关于iQIYI公司可转换优先票据回购权相关 - 公司通知2026年到期的4.00%可转换优先票据持有者有回购权 [1] - 回购权于2024年7月2日上午9点开始到7月30日下午5点结束 [1] - 回购价格为待回购票据本金的100%加上截至2024年8月1日前的应计未付利息 6月1日为常规记录日会支付应计未付利息 [3] - 截至2024年5月28日未偿还票据本金总额为395607000美元若全部回购现金购买总价约为397628991美元 [3] - 持有者行使回购权需遵循公司回购通知中的传送程序 [4] - 持有者可在2024年7月30日下午5点前撤回之前提交的票据 [4] - 公司将提交要约收购声明文件说明回购权行使条款条件和程序可通过存托信托公司和支付代理获取 [2] - 公司及其董事会员工未对持有者是否行使回购权作出任何陈述或建议 [2] - 此新闻稿仅为信息发布并非购买要约或出售票据或其他证券的要约邀请 [5] - 持有者应参考契约了解回购程序有问题联系受托人 [5] - 持有者可从支付代理处获取回购通知 [5] - 票据持有者和相关方应阅读公司向美国证券交易委员会提交的相关文件 [6] 关于iQIYI公司概况 - 公司是中国领先的在线娱乐视频服务提供商 [1][7] - 公司将创意人才与技术相结合营造创新环境制作热门内容 [7] - 公司制作聚合和分发多种专业内容和其他视频内容 [7] - 公司以先进的人工智能大数据分析等核心专有技术为动力的领先技术平台在行业中脱颖而出 [7] - 公司建立了庞大的用户基础并开发了多元化的盈利模式包括会员服务广告服务等 [7] - 如需更多信息可联系公司投资者关系部门 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [12] 报告核心观点 - 2024Q1营收同比下降5%,但营业利润率同比增长2pct至14% [2] - ARM连续六个季度增长,效果广告业务增长显著 [2][3][4] - 公司持续提供多元化和高品质内容,在多个剧集类别的领先地位进一步巩固 [5][6][7][8] - 预计2024-2026年non-GAAP归母净利润为31.2/38.0/44.5亿元人民币,当前股价对应PE分别为10/9/7倍 [12] 分业务表现总结 - 2024Q1会员服务收入同比下降13%,但ARM连续六个季度增长 [3][4] - 2024Q1在线广告服务收入同比增长6%,主要由效果广告业务增长驱动 [4] - 2024Q1内容分发收入同比增长28%,达到历史新高 [4] - 2024Q1其他收入同比增长7%,主要系第三方合作带来的收入增加 [4]

核心观点 - iQIYI将于2024年夏天在澳门银河一楼推出VR沉浸式剧院项目该项目改编自其热门剧集展示iQIYI通过IP与技术结合拓展线下娱乐的决心 [1] 项目相关 - 项目由iQIYI DREAMVERSE Studio创建是大湾区的首个项目之前在中国推出的VR项目已获好评 [1] - 项目使用创新技术如交互手势控制和飞行模拟装置时长约一小时玩家可沉浸在视觉震撼的古代世界并解谜 [2] - 这是iQIYI和银河澳门的第二个项目双方去年达成协议iQIYI尖叫之夜将在银河竞技场连续举办三年 [2] 项目意义 - 体验店设有古装换装区和大型古装主题拍照点重现剧集经典场景 [3] - 剧集具有文化价值通过VR技术可延伸其长尾价值以现代方式展现中国文化 [3] - iQIYI计划与合作伙伴进一步合作探索全球线下娱乐新形式提升原创IP价值 [3]

业绩总结 - 爱奇艺24Q1营收为79亿美元，同比增长5.1%，环比增长2.9%[1] - 24Q1会员服务收入为48亿美元，同比下降13.5%，环比下降0.2%[2] - 24Q1广告收入为14.8亿美元，同比增长5.6%，环比下降10.2%[3] - 24Q1内容分发收入为9.3亿美元，同比增长26.8%，环比增长83.4%[3] - 预计24Q2会员服务收入为47亿美元，同比下降4.5%，环比下降1.5%[2] - 公司预计2024~2026年的GAAP归母净利润分别为30.17/44.55/56.13亿元[3] - 盈利预测显示24Q2营业收入为7741百万，24Q2毛利率为26.00%[5] - 爱奇艺2026年预计营业总收入将达到396.33亿元，较2022年增长36.8%[6] - 2026年预计净利润为56.13亿元，较2022年增长超过40倍[6] - 2026年预计ROE将达到25.1%，较2022年大幅提升[6] 投资评级 - 分析师声明投资评级标准，买入建议为相对强于市场基准指数收益率15%以上[8] - 未评级和暂停评级的定义和原因[9][10] - 行业投资评级标准，看好为相对强于市场基准指数收益率5%以上[11] - 未评级和暂停评级的行业投资评级定义和原因[12][13] 免责声明 - 免责声明提及本报告由东方证券股份有限公司制作及发布[14] - 本报告仅供公司客户使用，接收人应采取必要措施防止转发给他人[15] - 报告内容并不构成投资建议，客户需谨慎考虑个人情况[16][17] - 过去表现不代表未来，投资者需自行承担风险[18] - 公司不对投资决策造成的损失负责，投资者需自主决策[19] - 报告版权归公司所有，未经授权不得传播或使用[20] - 报告内容不得用于其他用途，未经授权不得转发[20]

报告公司投资评级 - 报告给予爱奇艺(IQ US)买入评级 [1] 报告的核心观点 - 爱奇艺2024年1季度总收入为79亿元人民币,同比降5%/环比增3%,符合预期 [1] - 调整后运营利润11亿元,好于预期,受益于成本费用优化 [1] - ARM（单会员月均付费）连续第六个季度环比增长,创历史新高 [1] - 广告收入为15亿元,同比增6%,主要受效果广告双位数增长驱动 [1] - 考虑2-3季度头部剧集竞争或加剧,小幅下调2024年会员收入预期,但维持2024年调整后运营利润预期 [1] - 给予13倍2024年市盈率,上调目标价至6.7美元 [1] 收入分布总结 - 付费会员收入占比约60%,在线广告收入占比约20%,版权分销收入占比约10% [3] 成本和利润总结 - 内容成本占收入比约50%,毛利率约29% [3] - 2024年1季度调整后运营利润率为14%,同比/环比提升 [4] - 2024年1季度归属于爱奇艺的净利润为6.55亿元,同比增6% [4] 现金流总结 - 2024年1季度经营现金流为8.31亿元,自由现金流为8.26亿元 [3]

业绩总结 - 爱奇艺24Q1营业利润率为11.9%[1] - Non-GAAP营业利润率为13.7%[1] - 24Q1会员收入占总营收的60.5%[2] - 同比下降13.5%[2] - 公司连续9个季度Non-GAAP净利润为正[3] - 盈利可持续性逐步得到验证[3] - 爱奇艺2024年预测PE为15倍[4] - 2025年预测PE为11倍[4] 用户数据 - 爱奇艺剧集市占率连续9个季度位居行业第一[2]

业绩总结 - 爱奇艺24Q1营业收入为79.27亿元，同比下滑5%，环比增长3%[2] - 24Q1会员收入为47.99亿元，同比下降13%[3] - 24Q1广告收入为14.82亿元，同比增长6%，环比下降10%[4] - 公司预计2026年每股收益将达到5.21元[9] - 公司资产负债率预计在2026年将降至57.75%[9] - 公司净负债比率预计在2026年将降至136.71%[9] - 公司速动比率预计在2026年将达到109.78%[9] - 公司预计2026年每股销售收入将达到37.85元[9] - 公司预计2026年P/E比率将降至7.17[9] 未来展望 - 公司预计2026年，营业收入将达到374.34亿元人民币，净损益将达到44.34亿元人民币[9] - 公司投资评级为"买入"，预计股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上[11] - 行业投资评级为"强于大市"，预计行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数[12]