目前初步计划设置"传说""烟火""腔调"等五大专题基本展区，结合灵动多样的互动临展，让观众在感受 非遗技艺的同时，领略古今交融的城市气质。群众文化中心则将以"全龄、全时、全方位"的定位，为市 民游客打造时尚多元的艺术普及教育空间和群众文化展演基地。 配合杭州市"文化两中心"公共文化项目的定位，爱奇艺（杭州）乐园还特别规划了公益体验区域，向公 众提供"影视+科技"互动装置体验，并计划与杭州市文化馆（非遗中心）联合开发非遗文创产品，探索 传统文化传承的年轻化、现代化转型。 除此之外，"镜游杭州"项目签约落地，AR眼镜掀起入景革命，意味着杭州市文化广电旅游局和灵伴科 技、支付宝合作，未来将发挥灵伴科技Rokid眼镜在文旅行业AI场景中的应用技术优势，在不久的将来 实现"一镜游杭州"；国王公园沉浸式夜游（文化出海）项目，将在哈萨克斯坦阿拉木图市建设全球最大 水幕电影，将为阿拉木图创造全新城市（300778）文化地标。 杭州市"文化两中心"探索年轻化转型 据了解，位于"大莲花"的杭州市"文化两中心"（杭州市群众文化中心、杭州市非物质文化遗产保护中 心）是杭州市的重大公共文化项目，总建筑面积约6.03万平方米。以打造"数 ...

爱奇艺(IQ.US)盘前涨1.5%，报1.98美元。消息面上，"BRIDGE"全球媒体峰会期间，爱奇艺宣布与阿联 酋BRIDGE联盟正式宣布达成战略合作。双方将依靠爱奇艺平台内容与技术实力，搭载BRIDGE联盟的 平台枢纽优势，围绕知识产权开发运营、影视内容制作发行、虚拟制作与VR技术应用、媒体技术研发 交流等重点领域展开合作，共同构建中国与中东及北非地区之间的媒体、技术与文化战略桥梁。(格隆 汇) ...

行业投资评级与核心观点 - 报告维持对覆盖公司的盈利预测、目标价及评级不变 [5] - 报告核心观点认为2026年行业核心逻辑是在政策友好环境下坚韧发展 建议关注AI应用深化、华流内容出海及IP价值重估三大方向 [3] - 报告认为年末文娱需求提升 建议关注细分板块趋势性机会及板块估值修复潜力 [3][4] 市场表现回顾 - 2025年11月申万传媒指数上涨1.69% 跑赢上证综指（下跌1.67%）和沪深300指数（下跌2.46%）[2][11] - 子板块表现分化 广告营销板块涨幅最大达9.68% 网络游戏板块下跌0.94% 出版板块下跌2.20% [2][15] - 港股及海外市场方面 恒生指数11月微跌0.18% 恒生科技指数下跌5.23% 纳斯达克综合指数下跌1.51% [2][11] - A股传媒板块11月涨幅前五的个股包括蓝色光标（涨45.99%）、宣亚国际（涨37.56%）等 跌幅前五包括完美世界（跌17.28%）、芒果超媒（跌11.78%）等 [17] - 中金传媒港美股板块11月涨幅前五包括青瓷游戏（涨35.60%）、心动公司（涨4.74%）等 跌幅前五包括创梦天地（跌21.43%）、网易云音乐（跌19.77%）等 [17] 第三季度业绩亮点 - **游戏板块**：网易3Q25收入为233.59亿元人民币 同比增长8.2% 但受递延收入增加影响 业绩略低于预期 腾讯游戏业务收入则超预期 [3][18] - **社交社区板块**：快手3Q25收入355.54亿元人民币 同比增长13.1% AI赋能主站深化 大模型技术带来国内广告收入4-5%的提升 哔哩哔哩3Q25收入76.85亿元人民币 同比增长5.2% 广告业务增速加速 净利润超出预期 [3][18] - **数字媒体板块**：腾讯音乐3Q25收入84.63亿元人民币 同比增长20.6% 非订阅音乐业务表现超预期 爱奇艺3Q25收入66.82亿元人民币 同比下滑7.8% 业绩基本符合预期 [3][18] 细分行业动态与趋势 - **游戏**：11月国产网络游戏版号发放178个 创近年单月新高 重点新游《九牧之野》、《鹅鸭杀》等定档年末或明年初 出海方面 网易《燕云十六声》上线后表现优异 [4][20] - **影视与IP**：电影《疯狂动物城2》于11月26日上线 截至报告时累计票房超34亿元人民币 上映前IP已与超70个品牌进行授权合作 [4] - **数字媒体**：12月1日电视剧司召开座谈会 提出可以中小体量剧集为先行类型 与制作方探索“保底+分成”等产业模式 [4] - **AI应用**：近期快手、Runway、字节等公司推出生图/生视频模型 持续迭代生成技术并拓展应用领域 [4] - **社交社区与电商**：双11期间 抖音有6.7万品牌销售额同比翻倍 快手大牌大补超百万GMV单品数同比增长超77% 哔哩哔哩广告收入同比增长30% [21] 行业运营数据 - **数字媒体**：11月全网剧集正片有效播放量环比下降10% 爱奇艺播放市占率同比提升8.3个百分点 《唐朝诡事录之长安》位居热播榜第一 [20][22] - **影视院线**：11月全国不含服务费电影票房同比增长70.2%至近32亿元人民币 《疯狂动物城2》、《鬼灭之刃》、《惊天魔盗团3》位列月度票房前三 [20][54] - **用户规模**：2025年11月 主要在线视频平台（爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果TV）的月活跃用户数在1691.7万至3352.6万之间 [24] 在线音乐APP中 酷狗音乐月活达2.07亿 QQ音乐达1.89亿 [38] 短视频APP中 抖音月活达9.59亿 快手达4.64亿 [43] 重点公司推荐 - **A股**：报告推荐游戏板块的世纪华通、三七互娱、巨人网络、吉比特、恺英网络 以及分众传媒、上海电影、芒果超媒 [5] - **港美股**：报告推荐快手、游戏板块的心动公司和网易、IP板块的大麦娱乐和阅文集团 以及猫眼娱乐、爱奇艺 [5] - 报告覆盖的多数公司评级为“跑赢行业” 并给出了目标价及2025-2026年预测市盈率 例如快手-W目标价89.00港元 对应2025年预测市盈率13.2倍 [8]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.51%收于48458.05点，标准普尔500指数下跌1.07%收于6827.41点，纳斯达克综合指数下跌1.69%收于23195.17点 [1] - 美国大型科技股多数下跌，英伟达跌幅超过3%，亚马逊下跌近2%，谷歌、微软、脸书跌幅均超过1%，特斯拉逆势上涨近3%，苹果微涨0.09% [1] - 中概股多数下跌，阿特斯太阳能跌幅超过10%，大全新能源下跌超过6%，小马智行下跌超过5%，晶科能源下跌超过4%，爱奇艺下跌超过4% [1] - 部分中概股逆势上涨，好未来涨幅超过3%，万物新生上涨近3%，亚朵上涨超过2%，新东方上涨超过2%，网易上涨超过2% [1] 欧洲与商品市场 - 欧洲三大股指小幅下跌，德国DAX指数下跌0.41%收于24196.16点，法国CAC40指数下跌0.21%收于8068.62点，英国富时100指数下跌0.56%收于9649.03点 [1] - COMEX黄金期货上涨0.39%收于4329.80美元/盎司，当周累计上涨2.05% [1] - COMEX白银期货下跌3.88%收于62.09美元/盎司，但当周累计上涨5.13% [1] - 国际油价小幅下跌，美国WTI原油主力合约下跌0.12%收于57.53美元/桶，当周累计下跌4.24%，布伦特原油主力合约下跌0.11%收于61.21美元/桶，当周累计下跌3.98% [1] 外汇与金属市场 - 美元指数微涨0.04%报98.40，离岸人民币对美元下跌25个基点报7.0535 [1] - 伦敦基本金属全线下跌，LME期铜下跌2.69%报11552.50美元/吨，当周累计下跌0.59%，LME期锌下跌2.01%报3139.00美元/吨，当周累计上涨1.32%，LME期锡下跌1.50%报41125.00美元/吨，当周累计上涨2.64% [1] - LME期铅下跌1.13%报1966.00美元/吨，当周累计下跌1.82%，LME期铝下跌0.86%报2875.00美元/吨，当周累计下跌0.78%，LME期镍微跌0.04%报14620.00美元/吨，当周累计下跌2.14% [1] 债券市场 - 美国国债收益率涨跌不一，2年期收益率下跌1.20个基点报3.522%，3年期收益率下跌0.84个基点报3.578%，5年期收益率上涨0.91个基点报3.742%，10年期收益率上涨3.14个基点报4.184%，30年期收益率上涨4.76个基点报4.846% [1] - 欧洲主要国家国债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率上涨3.3个基点报4.515%，法国10年期国债收益率上涨2.3个基点报3.575%，德国10年期国债收益率上涨1.5个基点报2.855%，意大利10年期国债收益率上涨2个基点报3.545%，西班牙10年期国债收益率上涨1.6个基点报3.304% [1]

【环球网科技综合报道】12月12日消息，"BRIDGE"全球媒体峰会期间，爱奇艺宣布与阿联酋BRIDGE联盟正式宣布达成战略合作。双方将依靠爱奇艺平台 内容与技术实力，搭载BRIDGE联盟的平台枢纽优势，围绕知识产权开发运营、影视内容制作发行、虚拟制作与VR技术应用、媒体技术研发交流等重点领 域展开合作，共同构建中国与中东及北非地区之间的媒体、技术与文化战略桥梁。 2025年5月，爱奇艺正式建立中东北非站，旨在深入该市场为用户提供更好的本地化服务。此次爱奇艺与BRIDGE联盟达成合作，进一步体现了爱奇艺开拓 中东北非市场的坚定决心与积极举措。 据介绍，未来，双方将重点在以下四个方面深化协作：知识产权联合开发与运营方面，双方将共同孵化与运营具有国际潜力的影视IP，推动优质内容的跨区 域价值最大化。影视内容联合制作与发行方面，双方将整合资源，开发适合全球性的影视作品，并协同拓展发行网络。虚拟制作与VR技术应用方面，双方 将共同推进虚拟制作流程、虚拟现实技术等在影视制作中的创新应用，提升内容制作的效率与沉浸感。媒体技术研发与产业交流方面，双方将建立常态化技 术交流机制，围绕下一代媒体技术进行联合探索，并助力行业人才 ...

漫剧行业概览与定义 - 漫剧是2025年新兴的“小风口”，被称为“漫剧元年”[3] - 行业定义尚在扩充，目前普遍将表情包漫（沙雕漫）、动态漫及AI生成的3D漫统称为漫剧[3] - 无论哪类漫剧，大都由AI生产，从而实现降本增效，这是其在2025年爆发的主要原因[4] 市场表现与增长数据 - 头部厂牌酱油文化月营收已达5000万元[6] - 转型成功的剧点短剧（灵矩动漫）可实现1.15-1.2的ROI，为行业普遍水平[6] - 工具公司灵境AI在2025年已完成三次累计数千万元的融资，最近两次融资间隔不足两个月[6] - 2025年上半年，漫剧供给量以83%的复合增长率扩容[7] - 预计2025年中国漫剧市场规模将突破200亿元[7] - 红果App上部分漫剧热度已达三四千万，接近爆款真人短剧[8] 商业模式与成本结构 - 商业模式主要为IAA（应用内广告）、IAP（应用内购买）及混合变现，依赖投流[11] - 投流费用占整体收入的80%-90%[11] - 以酱油文化为例，投流贡献收入占比90%，利润占比30%-40%[12] - 制作成本极低，平均为5万-15万元/部，甚至更少[13] - 平台收购价高，红果平台购入剧集报价上限达一分钟三万元，意味一部100分钟漫剧可卖300万元[13] - 伴随AI技术进步，制作成本仍在下降，产出效率提升[14] - 虚拟角色成本不受演员流量影响，仅随技术波动，与传统短剧演员明星化、日薪跃升（数千至数万元）导致成本上涨形成对比[14][15] 行业竞争与发展阶段 - 行业当前竞争焦点在于数量而非质量，处于供不应求阶段[16][17] - 头部从业者认为“谁的产量多，谁就是王者”，并预测明年将进入精品阶段[17] - 行业主要依赖用户付费变现，品牌合作等模式尚不成熟，但已有成功尝试（例：果酒品牌if联名合作，新品上线两周GMV突破200万，销量超3万单）[17] - 行业用一年时间走完了短剧三年的发展历程，原因包括用户免费看剧心智形成、更早布局IP以及平台更快下场[19] 平台策略与竞争格局 - 字节跳动旗下红果平台表现急切，推出了独立的漫剧App，而非仅在内部增添入口[19][21] - 平台竞争激烈，纷纷通过高分成、IP授权、流量扶持等方式抢夺市场份额[7][24] - 快手给予最高90%的分账[24] - 阅文集团开放10万部精品IP的漫剧改编权[24] - 腾讯广告对符合条件的给予最高95%分成，授权官方小程序可拿110%—160%分成[24] - 爱奇艺给予含发行窗口的独家漫剧100%的会员分成比例[24] - 制作方通常在抖音、快手等平台通过投流走付费模式，七天后转为免费全平台分发，投流比例与平台日活挂钩[24] - 红果等平台通过自制、保底分账加速产业链资源聚集，可能促使中小短剧公司转型进入漫剧赛道[20] 内容特点与受众 - 漫剧因抽象的表达形式，更适配末世、玄幻、灵异等题材，用真人呈现成本会成倍膨胀[22] - 当前受众以20岁-30岁的男性为主，而红果短剧App榜单长期被女频题材霸占[23] - 漫剧受众既有动漫追番群体，也有传统短剧受众，对两者市场均可能造成冲击[25] 未来展望与行业预期 - 行业尚缺一部破圈的爆款作品来为风口成功做注脚[24] - 从业者预测破圈节点可能在流量充沛的春节前后，爆款程度不会太逊色于真人短剧[25] - 行业内制作公司正在囤剧，以积攒投放素材并观察市场变化[25]

市场整体表现 - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.64% [1] 公司股价表现 - 虎牙股价上涨超过6% [1] - 大全新能源、禾赛科技、百胜中国股价上涨超过2% [1] - 阿里巴巴、百度、爱奇艺股价上涨超过1% [1] - 理想汽车、老虎证券股价下跌超过1% [1]

公司与合作伙伴的战略合作 - 爱奇艺与澳门银河综艺馆续签为期三年的战略合作协议，双方将继续在大型娱乐活动落地、综艺节目及影视剧合作等相关领域深化合作[1] - 此次续约标志着双方为期三年的首次合作圆满结束，并成为开启新合作篇章的重要契机[1] 过往合作成果与影响 - 过去三年，爱奇艺尖叫之夜定点落地澳门银河综艺馆，合作成效显著[3] - 每年尖叫之夜活动吸引超半个娱乐圈的明星阵容参与，成为文旅融合的极具代表性的事件[3] - 双方合作推出的首个《苍兰诀》VR沉浸体验馆，成为澳门规模最大的“实景+全感VR”沉浸式体验项目，推动了澳门文旅多元化发展[3] 合作模式与未来规划 - 合作依托银河综艺馆领先的场馆设施与专业服务，结合爱奇艺权威的荣誉体系、强大的内容制作能力及丰富的艺人资源[3] - 未来双方计划以更丰富的合作模式和更创新的活动体验，开启文旅融合新篇章，为澳门“演艺之都”建设注入新活力[3] - 合作旨在以优质文娱资源赋能澳门“演艺之都”建设，共筑文旅融合新生态[1]

核心观点 - 爱奇艺与澳门银河综艺馆续签三年战略合作协议 双方将继续在大型娱乐活动 综艺节目及影视剧合作等领域深化合作 以优质文娱资源赋能澳门“演艺之都”建设 共筑文旅融合新生态 [1] 合作与活动总结 - 2025爱奇艺尖叫之夜于中国澳门银河综艺馆圆满落幕 标志着双方为期三年的首次合作圆满结束 [1] - 活动吸引了百余位明星艺人 行业嘉宾以及数千名VIP会员到场 现场授予六大单元共计63项年度荣誉 [3] - 为期两天的尖叫嘉年华设有30余个明星专属展位 数千名粉丝参与应援交流与打卡体验 多位明星嘉宾带来演出并与粉丝互动 [4] - 过去三年合作成效显著 尖叫之夜每年吸引超半个娱乐圈的明星阵容参与 成为文旅融合的标杆事件 [6] - 首个《苍兰诀》VR沉浸体验馆成为澳门规模最大的“实景+全感VR”沉浸式体验项目 推动了澳门文旅多元化发展 [6] 未来合作展望 - 双方将以更丰富的合作模式 更创新的活动体验 开启文旅融合的下一篇章 为澳门“演艺之都”建设注入全新活力 [6]

文章核心观点 - 长视频平台（爱奇艺、优酷、腾讯视频）虽大力投入短剧市场，但在与垂直短剧平台（如红果短剧、河马剧场）的竞争中处于劣势，面临增长困境[1][2][3] - 竞争劣势源于两者在内容逻辑、商业模式及组织形态上的根本差异：长视频平台以“内容为王”的高质量、长周期B2C模式运作，而垂直短剧平台则以“流量生意”为核心，采用数据驱动、快速试错的C2C/MCN模式[17][18] - 行业未来格局将是差异化竞争：垂直短剧平台在纯短剧赛道保持优势，而长视频平台若能发挥IP、制作优势，走“高品质短剧”的差异化路线并改革分账模式，仍有机会开辟新增长曲线[23][24][25] 行业规模与竞争格局 - 微短剧行业规模预计在2025年攀升至634.3亿元人民币，其中免费微短剧市场规模占比超过66%[4][9] - 红果短剧、河马剧场等头部短剧应用共同抢占了超过95%的月均活跃用户渗透率[4][9] - 截至今年9月，字节旗下的红果短剧月活跃用户已达2.36亿，超越了B站和优酷视频[10] - 供给端数据可观：2024年全国全年上线微短剧36,951部，月产能约3000部，预计今年将突破4万部[11] 长视频平台的短剧布局与挑战 - **爱奇艺**：将微短剧频道纳入“大会员”体系实现免费，并于2025年初推出“短剧百部计划”，战略定位已与长剧并驾齐驱[5] - **优酷**：今年大力进军，成立微短剧中心，APP首页将“短剧”标签从第四位提升至第二位，并在竖屏领域给予创作者资源与资金支持[6] - **腾讯视频**：动作火力全开，推出独立短剧产品小程序，宣布奖励500万元激励政策，并将长剧预算中10%-20%的低效部分转移至横屏短剧开发，同时开放超2000个网文IP布局短剧内容[7] - **共同策略**：系统性整合IP资源进行短剧化改编，应用AI等技术将单部短剧制作周期从数月压缩至数周[7] - **核心挑战**：尽管投入巨大，但现象级爆款短剧（如播放量破10亿的《盛夏芬德拉》、《家里家外》）并非来自长视频平台[12]；其“内容为王”的基因、长决策链条、高成本模式与短剧所需的“网感”、“节奏感”和快速数据驱动模式相冲突[17][18][19] 垂直短剧平台的成功要素 - 核心逻辑是“内容化的流量生意”，追求极致的情绪刺激，在几秒内抓住用户，几十秒内完成情绪爆发，更像快速试错的“产品”[17] - 生存土壤是用户的“碎片化时间”和“无目的刷屏”，依赖算法通过完播率、互动率进行精准推荐[18] - 生产模式多为C2C或MCN模式，由小型团队或个人参与，平台提供模板和流量支持，成本低，试错快[18] - 主流商业模式为“免费观看+广告植入”，是快速获取用户的关键[18] - 平台积极进行生态布局，如掌阅科技开放超1万部小说IP合作，红果短剧推出“果燃计划”投资精品项目并与番茄小说生态协同[20] 未来市场空间与差异化竞争策略 - 长视频平台并未直接复刻免费模式，而是通过扶持计划和对长剧项目进行“优化”来切入市场[22] - 短剧市场目前面临低俗侵权、需精品化转型的问题，这恰是长视频平台“内容为王”优势的用武之地[23] - **差异化竞争策略**： - 放弃在“土味”“爽剧”赛道直接竞争，利用专业团队、精良制作和IP储备，生产“短时长、高质感”的高品质短剧，形成内容区隔[23] - 进行分账模式改革，建立独立于传统剧集的短剧分账体系[23] - 例如优酷将独家短剧S级CPM单价从6元上调至16元，A级从4元上调至8元[23] - 爱奇艺对独家内容的分账比例最高可达70%，非独家内容为50%[24] - 2025年的竞争本质是两种内容逻辑、商业模式和组织形态的碰撞，短期垂直平台占优，但长视频平台通过差异化定位有望开辟新增长曲线[24][25]