财务表现 - 2025年第三季度营业收入为66.8亿元，同比下降约8% [1] - 2025年前三季度总收入约205亿元，累计同比下降近9% [1] - 2025年第三季度归属于公司的净亏损接近2.5亿元，而去年同期为净利润2.3亿元 [1] - 2024年全年营收为292.3亿元，较2023年全年减少约26亿元 [2] 收入构成分析 - 第三季度会员服务收入为42.1亿元，同比下降约4% [1] - 第三季度内容发行收入约6.4亿元，同比下降约21% [1] - 收入下滑涉及会员服务、在线广告服务、内容发行收入 [1] 业务运营与战略 - 公司已在多个方面应用AI，包括提升运营效率、货币化能力、赋能内容制作、改善用户观看体验 [2] - 公司认为AI将给行业带来巨大变化，将投入最大力量用AI做创新和改变 [2] - 会员业务发展的原因包括持续推出优质内容、提升会员权益和服务、优化市场和销售策略 [3] 市场表现 - 公司最新收盘价为2.05美元/股，市值约20亿美元 [3] - 11月18日财报发布后，公司美股盘前跌近2% [3]

财务业绩 - 第三季度总收入为66.8亿元人民币 [1] - 会员服务收入为42.1亿元，环比增长3% [1] - 在线广告服务收入为12.4亿元，内容发行收入为6.4亿元，其他收入为5.9亿元 [1] 核心内容表现 - 剧集云合总市占率继续稳居第一，暑期档《朝雪录》《生万物》内容热度值均破万 [5] - 电影市占率连续15个季度保持第一，上线12部重点电影 [5] - 综艺《喜剧之王单口季》第二季内容热度值超8000，云合市占率领跑同类内容 [3][5] - 微剧内容储备已超2万部，过半免费，平台正积极拓展“漫剧”等创新形态 [5] - 出品院线电影《捕风追影》票房破12亿元 [3] 海外业务增长 - 海外业务总收入同环比增幅创近两年新高，被视为公司第二增长曲线 [3][14] - 爱奇艺国际版日均会员数创历史新高，会员收入同比增长超40% [14] - 巴西、5个西语区市场、墨西哥、印尼会员收入同比涨幅超100% [14] - 泰语配音版《朝雪录》登顶13个市场的热度榜单，泰语剧集《灵魂重生》成为现象级作品 [17] - 微剧出海表现强劲，由微剧带来的会员收入环比增长140% [17] AI技术应用与创新 - AI技术深度融入业务运营，用于提升效率、增强货币化能力和创新用户体验 [4] - AI显著降低漫剧制作成本，公司联合谷歌、字节跳动发起AI短片创作大赛 [10] - 设立“鲍德熹・爱奇艺AI剧场”以挖掘AI创作人才，首批作品即将上线 [4][10] - AI赋能用户体验，“速看”功能将长视频自动剪辑为竖版短视频，“桃豆”智能助手提供精准搜索推荐 [10] 会员与广告业务 - 会员服务收入环比增长3%，星钻会员“加更礼免费看”等权益有效带动订阅与升级 [11] - 头部剧综带动品牌广告收入实现同比双位数增长 [15] - 定向内容投放的广告产品贡献当季品牌广告收入占比超60% [15] IP生态与线下拓展 - IP消费品业务整体收入同比增长超100%，自营消费品收入环比增长超70% [18] - 头部内容《赴山海》授权合作商家超30个，创授权业务新纪录 [18] - 扬州、开封的爱奇艺乐园建设稳步推进，第三个乐园官宣落地北京 [3][18]

行业展望 - AI变革将导致整个互联网视频行业未来发生巨大变化 [1] 公司战略 - 公司将投入最大力量使用AI进行创新和改变 [1]

公司业务表现 - 2025年三季度财报电话会显示 自今年9月底以来 公司会员业务发展不错 [1] - 会员业务发展的主要原因有三方面 第一是公司持续推出优质内容 第二是提升了会员权益和服务 第三是优化了市场和销售策略 [1] - 市场与销售策略优化包括拓展联名卡 以及为教师和学生提供相关优惠等措施 [1] 公司未来展望 - 公司有信心在优质内容和权益服务的支持下 未来实现整个会员业务的健康增长 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为67亿元人民币，环比增长1% [37] - 会员服务收入达42亿元人民币，环比增长3%，主要由热门剧集和暑期档电影大作驱动 [37] - 在线广告服务收入为12亿元人民币，环比下降2%，主要因第二季度有大型广告活动推高了基数 [38] - 内容分发收入达6.445亿元人民币，环比大幅增长48%，主要由公司投资的原创电影强劲分发表现及剧集交易增长驱动 [38] - 其他收入为5.85亿元人民币，环比下降29% [38] - 内容成本为40亿元人民币，环比增长7%，因暑期旺季推出了更多样化的优质内容 [39] - 总运营费用为13亿元人民币，环比下降3%，得益于严格的费用管理 [39] - 非美国通用会计准则下运营亏损为2190万元人民币，运营亏损率为0.3% [39] - 截至第三季度末，公司持有的现金及等价物、受限现金、短期投资、长期受限现金等总计达49亿元人民币 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - **会员服务**：收入实现环比增长，主要受《繁华大地》、《柯南探案》等原创热门剧集及电影《哪吒2》驱动 [19] - **在线广告**：品牌广告实现两位数同比增长，主要由《脱口秀大会》第二季等顶级综艺和《传奇之旅》、《繁华大地》等热门剧集驱动 [21]；内容相关广告解决方案贡献了品牌广告收入的60%以上 [22]；关键垂直行业如食品饮料、互联网服务、电商、美妆及个人健康均实现强劲同比增长 [22] - **内容分发**：收入环比大幅增长，表现强劲 [38] - **体验业务（IP衍生品与线下体验）**：IP衍生品收入同比增长超一倍 [32]；其中自营商品收入环比增长超70%，主要由热门剧集的集换式卡牌驱动 [33]；IP授权业务方面，《传奇之旅》与超过30家被授权商合作，创下新纪录 [34] - **微短剧**：日均观看时长和日均订阅收入在第三季度实现两位数环比增长 [15]；微短剧内容库已包含超过20,000部作品，超半数免费 [16]；海外市场会员收入环比增长114% [30] - **动画**：原创制作能力持续提升，如《紫山》等作品保持高收视 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国大陆市场**：长视频总观看时长市场份额保持第一 [13]；在线电影平台观看时长市场份额连续十五个季度保持第一 [14] - **海外市场**：会员收入同比增长超40% [28]；巴西、西语地区（墨西哥等）、印尼等市场会员收入同比增长超一倍 [29]；日均订阅用户数创历史新高 [29]；华语剧集持续全球受欢迎，收入实现同比和环比双位数增长 [29]；泰语剧集《灵魂重生》成为现象级作品，创下平台泰语剧最高会员收入记录 [30]；中东、拉美西语区、巴西等新兴市场全年保持快速增长 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是创造优质内容IP，并围绕IP构建商业模式，从线上到线下，从国内市场到全球受众 [9] - 积极拥抱支持性监管环境和AI技术进步带来的机遇 [10] - 在AI领域进行重点投资，旨在变革内容创作与消费方式 [10]；与谷歌、百度合作举办全球AI短片竞赛，与奥斯卡获奖摄影师Peter Pao合作推出AI剧场 [11][25]；开发AI智能制作系统，计划逐步向紧密合作伙伴开放核心功能 [63] - 海外扩张加速，专注于提供高质量内容，深化与电信运营商及本地伙伴的合作，并利用AI驱动用户获取 [31] - 体验业务聚焦IP衍生品和线下体验，采用轻资产模式运营iQIYI Land，整合AI和XR技术提供互动体验 [34][35] - 探索新的内容格式和制作模式，如在新的监管政策下探索"网络系列剧"等 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新的监管政策为长视频行业的创新和长期增长奠定了坚实基础 [10]；政策实施已显现积极进展，部分项目已受益，加快了备播进度 [42][44]；长期看政策将推动行业进入新的增长阶段 [44] - AI技术为行业带来类似互联网超越传统电视的机遇，是公司当前核心投资领域之一 [59][66]；预计未来1-5年内AI将为互联网空间和视频内容创作行业带来剧变 [66] - 公司处于由技术创新和商业模式演进驱动的快速转型时期，海外扩张、体验业务和AI投资是增长动力 [35]；在这些领域的突破可能将公司推向新高度 [36] - 对会员业务的可持续增长充满信心，支撑因素包括高质量内容 pipeline 和持续增强的会员服务 [49] - 第四季度将把握双十一、圣诞节、新年促销及新手机发布等重大广告机遇 [22] 其他重要信息 - 公司与PAG之间存在一笔5.225亿美元的贷款，记录在"应收关联方款项"下 [40] - 公司年度旗舰活动"717爱奇艺会员节"已成为标志性的粉丝回馈活动 [20] - 推出了AI驱动的个人助手"Taozou"，提供个性化支持，如视频搜索推荐和剧情解读 [27] - 引入了"追剧排行榜"功能，允许用户追踪观看时长并查看排名，获得用户积极反馈 [27] - 推出了全向运动模拟车载拍摄平台，基于自研的iQ Stage虚拟制作系统，提升了车辆场景拍摄效率 [28] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新监管政策颁布三个月后的进展如何 [42] - 新政策核心目标是促进长视频行业健康发展，实施两个月来在多个方面观察到积极进展，如重点剧目的国家与省级管理局并发审核，以及对单元剧、多季剧等多种新内容格式并发播前审核的探索 [42][43] - 公司正积极探索新的内容制作和播出模式，例如"网络系列剧"并将其纳入新兴电影项目合作框架，通过收入分成模式吸引创意人才和高质量内容 [43] - 部分项目已受益于政策支持，更快达到备播状态，随着制作顺利推进，政策广泛效益将逐步显现，长期看将推动行业进入新的增长阶段，使全行业从业者受益 [44] 问题: 对会员业务的展望 [46] - 自9月以来，会员业务展现出良好的增长势头，主要驱动因素包括：高质量内容的持续发布、会员服务和权益的持续增强、以及营销和销售策略的优化（如扩展联合会员、针对师生提供定向折扣） [47] - 近期发布的内容如《沉默的荣耀》打破了受众年龄界限，深受年轻观众喜爱；女性向内容如《 faded Hearts》、《剑与亲爱的》以及悬疑剧场剧目也广受欢迎 [47]；《唐朝诡事录3》上映后迅速获得广泛好评，热度值破万，成为该IP系列中第二部破万作品，展示了高质量IP系列开发的力量 [48] - 通过提供更多样化的订阅选择、会员专属IP商品以及为高级会员量身定制的线下活动等精细化运营，提升了会员价值和权益感知，对会员业务实现可持续增长充满信心 [48][49] 问题: 海外扩张的进展和策略 [51] - 海外业务今年表现强劲，第三季度总收入和会员收入实现了过去两年最高的同比和环比增长 [52]；华语内容是海外内容组合的基石，爱奇艺已成为越来越多海外用户观看华语内容的首选平台 [53] - 在本地内容方面，在泰国、马来西亚、印尼等地进行授权和原创制作，泰国市场最为成功，今年推出的泰剧如《灵魂重生》创下了平台泰语内容的观看时长和收入新记录 [54]；加上字幕后的原创泰剧已分销至其他市场，其在美国等海外市场的收入已超越泰国本土市场 [54]；泰剧已成为继华语剧之后第二个获得全球认可的内容类别 [55] - 中东、拉美西语区、巴西等新兴市场全年保持快速增长，会员收入和订阅用户数显著增加 [55]；未来将继续提供高质量内容，并利用AI技术提升内容制作和推广效率，目前海外内容超70%的推广材料由AI生成，显著提升了市场效率 [56] 问题: AI应用的战略见解和未来计划 [58] - AI技术为公司提供了巨大机遇，类似于互联网对视频行业带来的机遇 [59]；AI已深度融入运营，主要在四个方面发挥作用：提升运营效率（如自动生成海报、海外内容翻译）、增强变现能力（如高效制作广告创意材料、优化算法提升定向精度和转化率）、赋能内容生产（如支持剧本评估、早期创意开发）、构建基础用户功能（如推出AI助手） [60][61] - 未来将聚焦三大领域：逐步对外开放内部AI智能制作系统的核心功能，帮助合作伙伴提升制作能力 [63]；通过举办AI短片竞赛、与行业专家合作建设AI剧场等举措，在市场和行业层面推广AI，发掘和培养AI创意人才 [64]；与合作伙伴利用现有AI技术探索AIGC在微动画、动画、教育内容、纪录片等领域的大规模应用，并最终应用于长视频内容如剧集和电影 [65]；预计未来不超过五年，AI将为行业带来 dramatic change，公司正对AIGC和AI技术应用进行重点投资 [66]

行业整体挑战 - 长视频行业面临挑战，传统旺季第三季度表现不佳，受短剧等内容形式冲击用户时间被分流 [1][2] - 影视行业处于快速变化调整期，剧集和电影的开机量、立项数量出现显著减少 [2] - 人工智能成为行业新挑战，若跟进不及时可能面临落后风险 [3] 爱奇艺第三季度财务表现 - 总收入为66.8亿元人民币，同比减少8% [1] - 净亏损2.489亿元人民币，去年同期为2.294亿元人民币 [1] - 非美国会计准则下净亏损为1.482亿元人民币，去年同期为4.798亿元人民币 [1] - 会员服务收入为42.1亿元，在线广告服务收入为12.4亿元，均出现同比下降 [1] - 内容分发收入为6.4亿元人民币，同比下降21% [1] - 总成本为54.7亿元，同比下降3%，内容成本为40.4亿元 [1] - 销售及管理费用为9.3亿元，研发费用为4.1亿元 [1] 同业公司动态 - 腾讯视频第三季度会员数量为1.14亿，与第二季度持平，第一季度会员数为1.17亿 [2] - 长视频平台纷纷入局短剧，爱奇艺称用户观看微剧习惯正在形成 [2] - 腾讯视频上线竖屏短剧剧本合作开放平台，认为短剧竞争将转向精品化 [2] 战略应对与增长探索 - 爱奇艺将线下业务和海外市场视为第二增长曲线，海外业务取得强劲增长 [3] - 扬州、开封的爱奇艺乐园建设稳步推进，第三家乐园落地北京 [3] - 行业共识为用户始终需要优质内容，品牌需要有效沟通，生态构建成为壁垒 [3] - 爱奇艺联手谷歌、字节跳动挖掘AI创作人才，腾讯视频成立AI影视表达工作室 [3]

核心财务表现 - 2025年第三季度总营收为66.8亿元，同比下滑8% [1][2][4] - 公司由盈转亏，归属于爱奇艺的净亏损为2.489亿元，而2024年同期净利润为2.294亿元 [1][3][11] - 按非美国通用会计准则计算，归属于爱奇艺的净亏损为1.482亿元，而上年同期净利润为4.798亿元 [1][3][11] 营收构成分析 - 会员服务营收为42.1亿元，同比下滑4%，下滑主要原因是与去年同期相比内容较少 [5] - 在线广告服务营收为12.4亿元，同比下滑7%，其中品牌广告业务实现同比增长，但被绩效广告业务下降所抵消 [5] - 内容分发营收为6.445亿元，同比下滑21%，影院电影发行收入强劲增长被电视剧相关发行收入下降所抵消 [5] - 其他营收为5.850亿元，同比下滑20%，主要由于某些业务合作安排的变更 [6] 成本与费用 - 营收成本为54.7亿元，同比下滑3%，其中内容成本为40.4亿元，同比下降1% [6] - 销售、总务和行政支出为9.250亿元，同比增长2% [7] - 研发支出为4.121亿元，同比下滑8%，主要由于人员相关薪酬费用下降 [8] 盈利能力指标 - 运营亏损1.218亿元，而2024年同期为运营利润2.389亿元，运营亏损率为2%，上年同期运营利润率为3% [2][8] - 按非美国通用会计准则计算，运营亏损2190万元，而2024年同期为运营利润3.686亿元，运营亏损率为0.3%，上年同期运营利润率为5% [2][8] - 税前亏损2.069亿元，而上年同期税前利润为2.473亿元 [9] 现金流与财务状况 - 用于经营活动的现金净额为2.676亿元，而2024年同期经营活动提供现金净额为2.425亿元 [11] - 自由现金流为负2.903亿元，而2024年同期自由现金流为2.348亿元 [11] - 截至2025年9月30日，公司所持现金、现金等价物、限制性现金、短期投资和长期限制性现金总额为48.8亿元 [11] - 公司向PAG提供了5.225亿美元的贷款，记录在应收关联方款项项下 [12]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司总营收为66.8亿元，其中会员服务收入为42.1亿元，在线广告服务收入为12.4亿元，内容发行收入为6.4亿元，其他收入为5.9亿元 [2] - 非美国通用会计准则下，公司当季运营亏损2190万元，净亏损为1.5亿元 [2] - 公司第三季度总成本为54.7亿元，同比下降3%，内容成本为主要组成部分达40.4亿元，销售及管理费用为9.3亿元，研发费用为4.1亿元 [2]

整体业绩表现 - 第三季度总营收为311.7亿元人民币，同比下降7.1%，但高于市场预估的308.7亿元人民币 [1] - 公司股价在财报公布后盘前上涨超过2.5% [1] 核心业务收入 - 百度核心业务收入为247亿元人民币，同比下降6.9%，高于市场预估的242.9亿元人民币 [1] 爱奇艺业务收入 - 爱奇艺业务收入为67亿元人民币，略低于市场预估的67.2亿元人民币 [1] 盈利能力指标 - 调整后EBITDA为44.3亿元人民币，同比下降49%，但高于市场预估的41.6亿元人民币 [1] - 调整后营业利润为22.1亿元人民币，同比下降69%，高于市场预估的21.2亿元人民币 [1]

核心观点 - 公司2025年第三季度总营收为66.82亿元人民币（9.387亿美元），同比下降8% [6][7] - 公司由去年同期盈利转为亏损，运营亏损为1.218亿元人民币（1710万美元），净亏损为2.489亿元人民币（3500万美元） [6][13] - 管理层强调其以IP为核心的生态系统战略，包括从线上扩展到线下、从国内市场发展到海外市场，并利用AI革新内容创作和消费 [3] 财务业绩摘要 - 总营收为66.82亿元人民币（9.387亿美元），同比下降8% [6][7] - 运营亏损为1.218亿元人民币（1710万美元），运营亏损率为2%；去年同期为运营利润2.389亿元人民币，运营利润率为3% [6][11] - 非GAAP运营亏损为2186万元人民币（310万美元），非GAAP运营亏损率为0.3%；去年同期为非GAAP运营利润3.686亿元人民币，非GAAP运营利润率为5% [6][11] - 归属于公司的净亏损为2.489亿元人民币（3500万美元）；去年同期为净利润2.294亿元人民币 [6][13] - 非GAAP归属于公司的净亏损为1.482亿元人民币（2080万美元）；去年同期为非GAAP净利润4.798亿元人民币 [6][14] - 每ADS稀释净亏损为0.26元人民币（0.04美元）；去年同期为每ADS稀释净收益0.24元人民币 [13] - 非GAAP每ADS稀释净亏损为0.15元人民币（0.02美元）；去年同期为非GAAP每ADS稀释净收益0.50元人民币 [14] 营收细分 - 会员服务营收为42.12亿元人民币（5.917亿美元），同比下降4%，主要由于内容排期较去年同期偏弱 [7] - 在线广告服务营收为12.41亿元人民币（1.743亿美元），同比下降7%，品牌广告业务实现稳健同比增长，但效果广告业务下滑抵消了增长 [8] - 内容分发营收为6.445亿元人民币（9050万美元），同比下降21%，公司投资的院线电影分发收入强劲增长，但剧集相关内容分发收入下降抵消了增长 [9] - 其他营收为5.85亿元人民币（8220万美元），同比下降20%，主要由于某些业务合作安排的变动 [9] 成本与费用 - 营收成本为54.67亿元人民币（7.68亿美元），同比下降3% [10] - 内容成本作为营收成本的组成部分为40.4亿元人民币（5.679亿美元），同比下降1% [10] - 销售、一般及行政费用为9.25亿元人民币（1.299亿美元），同比增长2% [10] - 研发费用为4.121亿元人民币（5790万美元），同比下降8%，主要由于人员相关薪酬费用的减少 [10] 现金流与财务状况 - 运营活动所用现金净额为2.676亿元人民币（3760万美元）；去年同期为运营活动提供现金净额2.425亿元 [15] - 自由现金流为负2.903亿元人民币（负4080万美元）；去年同期自由现金流为2.348亿元人民币 [15] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物、受限资金、短期投资以及计入预付款项和其他资产中的长期受限资金合计48.8亿元人民币（6.86亿美元） [16] 管理层评论与业务亮点 - 公司成功的热门剧集凸显了其通过高质量叙事和先进制作放大IP价值、连接广大受众以及构建以IP为核心商业模式的能力 [3] - 公司继续扩展其以IP为核心的生态系统，从线上到线下，从国内到海外市场，并利用AI革新内容创作和消费 [3] - 对新举措的投资开始见效，海外业务近几个季度呈现强劲增长，同时根据Enlightent数据，公司在2025年第三季度保持了国内剧集总收视市场份额的领先地位 [3]