收入和利润（同比环比） - 第二季度营收15.3亿美元，去年同期为17.1亿美元；上半年营收29.2亿美元，去年同期为31.8亿美元[1][4][8] - 第二季度房屋建筑营业收入为1.315亿美元，去年同期为1.882亿美元；上半年净收入下降29%至2.174亿美元[4][8] - 第二季度金融服务税前收入为820万美元，去年同期为1330万美元；上半年总税前收入为1.424亿美元，占总收入的9.3%，去年同期为2.211亿美元[4][8] - 2025年和2024年截至5月31日的三个月，公司总营收分别为15.29585亿美元和17.09813亿美元；六个月分别为29.21362亿美元和31.77579亿美元[17] - 2025年和2024年截至5月31日的三个月，公司净收入分别为1.07883亿美元和1.68419亿美元；六个月分别为2.1744亿美元和3.07084亿美元[17] - 2025年和2024年截至5月31日的三个月，公司基本每股收益分别为1.53美元和2.21美元；六个月分别为3.05美元和4.02美元[17] 各条业务线表现 - 第二季度交付房屋数量减少11%至3120套；上半年交付房屋数量下降10%至5890套[4][8] - 第二季度房屋平均售价略增至48.87万美元；上半年平均售价增长3%至49.44万美元[4][8] - 净订单减少13%至3460份，期末积压房屋总数为4776套，价值下降27%至22.9亿美元[8] - 2025年和2024年截至5月31日的三个月，房屋交付总数分别为3120套和3523套；六个月分别为5890套和6560套[23] - 2025年和2024年截至5月31日的三个月，净订单总数分别为3460套和3997套；六个月分别为6232套和7320套[23] - 2025年和2024年截至5月31日的三个月，净订单价值分别为16.11014亿美元和20.31903亿美元；六个月分别为29.57081亿美元和36.14094亿美元[23] - 2025年5月31日和2024年5月31日，积压订单房屋总数分别为4776套和6270套；价值分别为22.88231亿美元和31.22135亿美元[23] - 2025年和2024年截至5月31日的三个月，公司住房毛利率分别为19.3%和21.1%；六个月分别为19.7%和21.3%[25] - 2025年和2024年截至5月31日的三个月，公司调整后住房毛利率分别为19.7%和21.2%；六个月分别为20.0%和21.4%[25] 其他财务数据 - 第二季度回购2亿美元流通普通股，平均价格约为每股54美元；上半年共回购448.8614万股，总成本为2.5亿美元，每股成本为55.7美元[3][13] - 截至5月31日，公司总流动性为11.9亿美元，包括3.089亿美元现金及现金等价物和8.817亿美元无担保循环信贷额度[8] - 库存增长7%至59.1亿美元，同比增长11%；2025年第二季度土地及土地开发投资较去年同期减少23%至5.139亿美元，上半年土地相关投资增长14%至14.3亿美元[8] - 2025年5月31日和2024年11月30日，公司总资产分别为70.17596亿美元和69.36169亿美元[19] 管理层讨论和指引 - 公司为2025年全年提供指引，住房收入预计在63亿至65亿美元之间，平均售价在48万至49万美元之间[13]

股价表现 - KB Home最新收盘价为50 61美元 单日跌幅达4 49% 表现逊于标普500指数0 84%的跌幅 道指和纳斯达克指数分别下跌0 7%和0 91% [1] - 过去一个月公司股价累计下跌3 74% 跑输同期标普500指数1 44%的涨幅 但优于建筑行业0%的跌幅 [1] 财务预测 - 公司将于2025年6月23日发布财报 预计EPS为1 45美元 同比下滑32 56% 营收预计15亿美元 同比下降12 55% [2] - 全年共识预期显示 EPS为7 05美元 营收66 4亿美元 分别同比下降16 57%和4 11% [3] - 近期分析师对EPS预期下调0 11% [5] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为7 51倍 低于行业平均的9 29倍 [5] - PEG比率为2 4倍 高于同行业平均1 77倍的水平 [6] 行业地位 - 公司所属的建筑产品-住宅建筑行业在Zacks行业排名中位列224 处于所有250多个行业的后9% [6] - 该行业属于建筑板块 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业2:1 [7]

季度业绩预测 - 华尔街分析师预测KB Home季度每股收益为1.45美元，同比下降32.6% [1] - 预计季度营收为15亿美元，同比下降12.6% [1] - 过去30天共识EPS预测未出现修正 [2] 收入细分预测 - 住宅建筑业务总收入预计14.9亿美元，同比下降12.6% [4] - 金融服务收入预计665万美元，同比下降19.9% [5] - 住宅建筑业务收入预计14.9亿美元，同比下降12.5% [5] 运营指标预测 - 未交付订单数量预计5,089套，低于去年同期的6,270套 [5] - 平均售价预计4.8712亿美元，略高于去年同期的4.83亿美元 [6] - 净订单量预计3,723套，低于去年同期的3,997套 [6] - 房屋交付量预计3,070套，低于去年同期的3,523套 [6] 财务指标预测 - 未交付订单价值预计25.6亿美元，低于去年同期的31.2亿美元 [7] - 社区总数预计254个，高于去年同期的247个 [7] - 金融服务税前利润预计1,019万美元，低于去年同期的1,326万美元 [7] 盈利能力预测 - 住宅建筑业务营业利润预计1.2401亿美元，低于去年同期的1.8818亿美元 [8] - 住宅建筑税前利润预计1.3044亿美元，低于去年同期的2.0786亿美元 [8] 股价表现 - KB Home股价过去一个月下跌3.7%，同期标普500指数上涨1.4% [8]

期权市场动态 - KB Home的2026年1月16日到期、行权价35美元的看涨期权隐含波动率今日位居所有股票期权前列，显示市场预期其股价可能出现大幅波动 [1] - 高隐含波动率通常反映投资者预期标的股票将出现单向大幅波动，或预示即将发生可能引发大涨或大跌的事件 [2] 基本面分析 - KB Home在Zacks行业排名中位列建筑产品-住宅建筑行业后10%，当前Zacks评级为3级（持有） [3] - 过去60天内，无分析师上调当季盈利预测，两位分析师下调预测，导致Zacks共识预期从每股1.58美元降至1.45美元 [3] 交易策略观察 - 当前隐含波动率飙升可能预示期权交易机会，成熟交易者常通过卖出高隐含波动率期权获取权利金收益 [4] - 此类策略依赖标的股票实际波动幅度低于预期，从而在期权到期时获利 [4] 行业定位 - 住宅建筑行业整体表现疲软，KB Home所处的细分行业排名处于末位区间 [3]

股价表现 - KB Home股价在过去一个月下跌8.4% 但表现优于标普500指数 [1] 盈利预测变动 - 过去一个月盈利预测呈下降趋势 共识预期下调25.3% [2] - 盈利预测普遍下调 显示负面修正趋势 [4] VGM评分 - 增长评分D级 动量评分F级 价值评分B级(前40%) [3] - 综合VGM评分C级 [3] 市场展望 - Zacks评级为4级(卖出) 预计未来几个月回报低于平均水平 [4]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收13.92亿美元，同比下降5%；税前收入1.39亿美元，同比下降20%；净利润1.10亿美元，同比下降21%；摊薄后每股收益1.49美元，同比下降15%[107] - 2025年第一季度所得税费用2980万美元，有效税率21.4%，较去年同期的3600万美元和20.6%，费用减少但税率上升[143] - 2025年第一季度公司经营活动净现金使用3.34321亿美元，主要因库存净增加4.164亿美元和应付账款等净减少9900万美元；2024年同期经营活动净现金提供2851.8万美元[171] - 2025年前两个月，投资活动净现金使用1.12亿美元用于购置物业和设备，部分被0.06亿美元非合并合资企业投资回报抵消；2024年同期为0.95亿美元用于购置物业和设备及0.31亿美元对非合并合资企业出资[172] - 2025年前两个月，融资活动现金流入来自1亿美元信贷安排净借款和0.004亿美元员工股票计划发行普通股，部分被5000万美元股票回购、1930万美元普通股股息支付和1590万美元与股票薪酬奖励相关税款支付抵消；2024年同期现金使用包括5000万美元股票回购、1650万美元与股票薪酬奖励相关税款支付、1640万美元普通股股息支付和90万美元抵押贷款和土地合同付款，部分被880万美元员工股票计划发行普通股抵消[173] - 2025年第一季度，公司宣布并支付普通股季度现金股息为每股0.25美元；2024年同期为每股0.20美元[174] - 2025年第一季度，公司收入为12.78293亿美元，建筑和土地成本为10.12166亿美元，销售、一般和行政费用为1.39388亿美元，税前收入为1.36405亿美元，净利润为1.06805亿美元[182] 房屋业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度交付房屋数量2770套，同比下降9%；净订单2772份，同比下降17%；平均社区数量257个，同比增加7%；期末社区数量255个，同比增加7%[107][108] - 2025年第一季度房屋销售收入13.87亿美元，同比下降5%，主要因交付房屋数量减少9%，部分被平均售价提高4%抵消；平均售价为50.07万美元[110][114][115] - 2025年第一季度房屋建筑运营收入1.27亿美元，同比下降19%；运营收入占收入的比例为9.2%，低于2024年同期的10.8%[110][114][117] - 2025年第一季度房屋毛利润2.796亿美元，同比下降11%；房屋毛利率为20.2%，同比下降130个基点[120] - 2025年第一季度净订单为2772，较去年同期减少17%，净订单价值为13.46067亿美元，下降15%，平均售价增长2%至48.56万美元[124][127] - 2025年第一季度取消率为16%，高于去年同期的14%[124] - 截至2025年2月28日，积压房屋数量为4436套，积压价值为22.01933亿美元，较去年同期分别下降23%和21%[124][128] - 2025年第一季度末社区数量为255个，较去年同期增长7%，平均社区数量为257个，也增长7%[124][129] - 2025年第一季度中央部门房屋交付量751套，较去年同期的870套下降14%；东南部部门房屋交付量492套，较去年同期的622套下降21%[136][137] - 2025年第一季度调整后住房毛利率为20.3%，去年同期为21.6%，GAAP住房毛利率为20.2%，去年同期为21.5%[146] - 2025年第二季度，公司预计住房收入在14.5亿至15.5亿美元之间，平均售价约为48.8万美元，住宅建筑营业利润率约为8.5%，住房毛利率在19.1%至19.5%之间，销售、一般和行政费用占住房收入比例在10.6%至11.0%之间，有效税率约为24.0%，期末社区数量在250至260个之间[195] - 2025年全年，公司预计住房收入在66亿至70亿美元之间，平均售价在48万至49.5万美元之间，住宅建筑营业利润率约为9.4%，住房毛利率在19.2%至20.0%之间，销售、一般和行政费用占住房收入比例在10.0%至10.4%之间，有效税率约为24.0%，期末社区数量约为250个[195] 各地区业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度西海岸、西南、中部和东南部各地区净订单均有不同程度下降，取消率部分地区上升[130] - 2025年第一季度西海岸地区收入为6.01649亿美元，增长8%，运营收入为6649.2万美元，增长1%[134] - 2025年第一季度西南地区收入为3.12879亿美元，下降3%，运营收入为5877.5万美元，增长5%[135] - 2025年第一季度中央部门收入2.75613亿美元，较去年同期的3.20484亿美元下降14%，运营收入2548.8万美元，较去年同期的3857.1万美元下降34%[136] - 2025年第一季度东南部部门收入1.969亿美元，较去年同期的2.59787亿美元下降24%，运营收入1307.7万美元，较去年同期的3226.5万美元下降59%[137] 金融服务业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度金融服务部门收入473.6万美元，较去年同期的606.8万美元下降22%，税前收入752.6万美元，较去年同期的1157.7万美元下降35%[138][140][141] - 2025年第一季度金融服务部门贷款发放笔数2067笔，本金8.68655亿美元；贷款出售方面，出售给GR Alliance的贷款本金5.753亿美元，出售给第三方的贷款本金2.49977亿美元[138][139] 公司其他财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度销售、一般和行政费用1.52亿美元，同比下降3%；占房屋收入的比例为11.0%，较2024年同期增加20个基点[114][118][119] - 2025年第一季度利息收入210万美元，同比下降，因现金等价物平均余额减少和利率降低[121] - 2025年第一季度未发生利息费用，因符合利息资本化条件的存货平均金额高于平均债务水平[122] - 2025年第一季度非合并合资企业权益收入240万美元，而2024年同期为亏损40万美元[123] - 2025年第一季度公司增加土地和土地开发投资至9.203亿美元，同比增加57%；回购753939股普通股，总成本5000万美元；期末总流动性12.5亿美元[112] - 2025年第一季度末公司总流动性为12.5亿美元，包括现金及现金等价物2.678亿美元和信贷安排下可用额度9.817亿美元，有1000万美元现金借款未偿还[149] - 2025年第一季度土地和土地开发投资增长57%，达到9.203亿美元，去年同期为5871万美元[153] - 2025年第一季度土地收购支出增至5.38亿美元，占总投资的58%，去年同期为2.144亿美元，占比约37%[153] - 截至2025年2月28日，公司拥有或控制地块数量较2024年11月30日增加1530个至78233个，增幅2%；地块账面价值增加4.14527亿美元至59.42547亿美元，增幅7%[155] - 若收购2025年2月28日土地期权合同及类似合同下所有土地，预计剩余需支付的购买价格为：2025年9.026亿美元、2026年10.9亿美元、2027年2.762亿美元、2028年1.075亿美元、2029年6250万美元[156] - 2025年2月28日，公司现金及现金等价物为2.67833亿美元，较2024年11月30日的5.97973亿美元减少；总流动性为12.49573亿美元，较2024年11月30日的16.79713亿美元减少[157] - 截至2025年2月28日，公司应付票据总额为17.92307亿美元，较2024年11月30日的16.91679亿美元增加1.00628亿美元；债务资本比率升至30.5%，较2024年11月30日增加110个基点[157] - 截至2025年2月28日和2024年11月30日，公司LOC Facility下未偿还信用证分别为7.26亿美元和7.33亿美元[158] - 2025年2月28日和2024年11月30日，公司未偿还履约保证金分别为13.1亿美元和13.3亿美元[159] - 公司有10.9亿美元信贷工具，将于2027年2月18日到期，截至2025年2月28日，有1亿美元现金借款和8300万美元信用证未偿还[160] - 截至2025年2月28日，公司在信贷工具和定期贷款方面的实际水平或比率均符合相关财务契约要求，如综合有形净资产达40.5亿美元，高于要求的31.8亿美元[164] - 2025年2月28日，公司有3100万美元未偿还抵押贷款和土地合同，相关房产账面价值为1.65亿美元[168] - 截至2025年2月28日，公司现金为2.15887亿美元，存货为53.42657亿美元，总资产为67.03724亿美元，总负债为29.44543亿美元，股东权益为37.59181亿美元[182] - 截至2025年2月28日，公司有13.4亿美元未偿还高级票据、1亿美元信贷安排借款和3.6亿美元定期贷款借款[178] - 2025年第一季度，公司净订单同比下降17%，期末积压订单同比下降23%，期末积压订单价值同比下降21%[178] - 截至2025年2月28日，公司在信贷安排下有1亿美元现金借款未偿还[202] 公司业务策略及影响因素 - 2025年第一季度公司采用针对性销售策略，包括购房者优惠和选择性降价[125] - 公司业务受市场条件、产品和地理组合变化以及购房者优惠等因素影响[124][131][134] 公司风险因素及前瞻性陈述 - 报告中包含前瞻性陈述，涉及未来财务或运营表现、市场状况等内容[198] - 实际结果可能与前瞻性陈述有重大差异，风险因素包括经济、市场、成本、利率等[199][200] - 可参考2024年11月30日结束年度的10 - K表格年度报告及其他SEC文件了解更多风险和不确定性[201] - 公司能否以有利条件获得外部融资、执行证券回购存在风险[199] - 材料和贸易成本及可用性、消费者和生产者价格通胀影响公司运营[199] - 公司债务水平、遵守信贷安排和定期贷款条款的能力是风险因素[200] - 房屋销售价格、消费者信心、竞争等因素影响公司业务[200] - 信贷安排的借款利率基于SOFR或基准利率加上取决于杠杆率的利差，会随利率变化[202] - 自2024年11月30日以来，公司市场风险除上述借款外无重大变化[202]

文章核心观点 - 市场在消化美国新关税政策，部分股票受冲击，KB Home面临经济逆风成“今日熊股” [1] 公司情况 - KB Home是美国住宅建筑公司，为不同类型购房者建造并销售多种房屋 [2] - 近30天内4位分析师下调该公司今明两年盈利预期，致Zacks共识预期下降，今年盈利预计收缩9.94%，今年营收为69.3亿美元 [3] - 首席执行官称消费者因可负担性担忧及宏观经济和地缘政治问题持谨慎购房态度，春季销售旺季需求低迷 [4] 行业情况 - 公司所处建筑产品-住宅建筑行业在Zacks行业排名中处于后17% [5] - 行业中有两只股票获Zacks评级认可，分别是Dream Finders Homes和Persimmon [5]

Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or advice is being given as to whether any investment is suitable for a particular investor. Any views or opinions expressed above may not reflect those of Seeking Alpha as a whole. Seeking Alpha is not a licensed securities dealer, broker or US investment adviser or investment bank. Our analysts are third party authors that include both professional investors and individual investors who may not be licensed or ...

文章核心观点 - 分析师在1月给予KB Home（KBH）持有评级，认为宏观逆风使KBH盈利前景不确定，虽运营效率有改善但仍不看好 [1] 投资理念 - 分析师是热衷基本面分析的投资者，擅长发现有长期增长潜力的低估公司，投资方法融合价值投资原则与关注长期增长，主张以低于内在价值的价格买入优质公司并长期持有以实现盈利和股东回报的复利增长 [1]

文章核心观点 - KB Home 2025财年第一季度业绩不佳致股价下跌7.2%，虽市场有不确定性且公司下调全年指引，但因平均售价上涨和下半年有望改善前景或向好 [1][2][3] KBH的盈利与营收情况 - 调整后每股收益1.49美元，低于Zacks共识预期的1.56美元，同比下降；总收入13.92亿美元，低于共识预期的15.03亿美元，同比下降5.2% [4] KB Homes的业务板块详情 房屋建造 - 收入13.87亿美元，同比下降5.1%；交付房屋2770套，同比下降9%；平均售价同比上涨4.3%至50.07万美元 [5] - 净订单同比下降17%至2772套，订单价值降至13.46亿美元；吸收量降至3.6；取消率为16% [6] - 季度末积压订单为4436套，潜在住房收入下降21%至22.02亿美元；平均社区数量和期末社区数量同比均增长7% [7] - 住房毛利率同比收缩130个基点至20.2%；销售、一般和行政费用占住房收入的比例扩大20个基点至11% [8] - 运营利润率降至9.2% [9] 金融服务 - 收入同比下降22%至470万美元，税前收入下降35%至750万美元，主要因贷款发放量减少 [9] KB Home的财务状况 - 截至2025年2月28日，现金及现金等价物为2.678亿美元，总流动性为12.5亿美元；债务资本比率升至30.5% [10] - 本季度回购753939股普通股，花费5000万美元，截至2月28日，回购授权下剩余6.5亿美元 [11] KB Homes下调2025财年指引 - 预计住房收入在66 - 70亿美元之间，平均售价在48 - 49.5万美元之间 [12] - 假设无库存相关费用，住房毛利率预计在19.2% - 20%之间，房屋建造运营利润率预计约为9.4% [13] - 销售、一般和行政费用占住房收入的比例预计在10.0% - 10.4%之间，预计有效税率约为24%，期末社区数量预计在250个以内 [14] KBH的Zacks排名及同行发布情况 - KB Home目前Zacks排名为4（卖出） [15] - Toll Brothers 2025财年第一季度业绩未达预期且同比下降，因减值和合资物业销售延迟，正调整策略应对市场压力 [15][16] - PulteGroup 2024年第四季度业绩出色，通过运营变革解决住房市场可负担性问题，推动销售和新订单增长 [17][18] - Meritage Homes 2024年第四季度盈利和总收入超预期但同比下降，连续八个季度超预期，2024年表现强劲但面临一些挑战 [19][20][21]