文章核心观点 - 公司发布报告探讨家族办公室首席投资官如何利用长期视角和所有者/经营者心态创造可持续竞争优势，指出该市场正向好变化，家族办公室在资产配置上有诸多特点和趋势 [1][2] 报告关键发现 资产配置特点 - 家族办公室平均将52%的资产配置于另类投资，自2020年以来上升200个基点 [2] - 另类投资内部有显著多元化，对实物资产的配置大幅增加 [2] - 现金头寸仍高达9%，表明许多投资者在当前市场承担风险不足 [2] - 家族办公室计划减少对公开股票和现金的配置，增加对私人信贷、基础设施和私募股权的配置 [2] - 近五年成立的家族办公室与疫情前已规模化的家族办公室在资产配置方法上存在明显差异，经验更丰富的家族办公室通常持有较少现金，更多配置私募股权 [2] - 不同地区家族办公室资产配置存在显著差异，美国家族办公室对传统私募股权的配置低于拉丁美洲、亚洲和欧洲，亚洲家族办公室对房地产的配置相对较重 [2] 投资机会与关注点 - 首席投资官逆向寻找基于价值的私人市场机会，尤其在石油和天然气以及工业领域 [2] - 地缘政治取代通胀成为首席投资官最主要的担忧，超40%的受访者认为地缘政治是当前最重要的单一风险 [2] - 对支持资产管理规模增长和资产类别多元化所需资源的担忧日益增加 [2] 相关人物信息 - 亨利·麦克维于2011年加入公司，担任全球宏观、资产负债表和风险团队负责人等多个重要职位，此前在摩根士丹利投资管理公司任职 [4] 公司简介 - 公司是一家领先的全球投资公司，提供另类资产管理以及资本市场和保险解决方案，旨在通过耐心和纪律性的投资方法获得有吸引力的投资回报 [5][6] - 公司发起投资基金，投资于私募股权、信贷和实物资产，有战略合作伙伴管理对冲基金，保险子公司提供退休、人寿和再保险产品 [6]

KKR宣布参加美国银行证券金融服务大会 - KKR首席财务官Robert H. Lewin将在2024年2月21日参加美国银行证券金融服务大会[1] KKR提供现场网络直播 - KKR将在其网站的投资者中心部分提供演示的现场网络直播[2] KKR业务介绍 - KKR是一家领先的全球投资公司，提供替代资产管理以及资本市场和保险解决方案[4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度费用相关每股收益为0.76美元，创公司纪录，较2023年第三季度和2022年第四季度均增长21% [6] - 税后可分配收益为每股1美元，较上一季度增长14% [8] - 本季度新筹集资本310亿美元，全年新筹集资本约700亿美元 [6][10][12] - 本季度管理费用7.85亿美元，较上季度增长3.4%，2023年全年管理费用较2022年增长14% [6] - 本季度净交易和监控费用2.64亿美元，资本市场交易费用2.25亿美元 [6][7] - 本季度费用相关收入11亿美元，同比增长17% [7] - 费用相关补偿处于指导范围中点，为费用相关收入的22.5%，其他运营费用1.56亿美元，费用相关收益6.75亿美元，费用相关收益利润率为63%，全年每股费用相关收益为2.68美元 [7] - 本季度实现业绩收入4.11亿美元，实现投资收入1.47亿美元，资产变现总计5.58亿美元，资产管理运营收益9.7亿美元 [8] - 保险业务本季度税前收益2.31亿美元，较上季度增长10%，税后私募股权收益8.88亿美元，即每股1美元 [8] - 年末总嵌入式收益为123亿美元，较2022年第四季度增长近40% [15] - 公司计划将年度股息从每股0.66美元提高到0.70美元，预计与2024年第一季度收益一同生效 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 年末资产管理规模达5530亿美元，较2022年末增长10%，付费资产管理规模近4500亿美元 [14] - 本季度资本投资160亿美元，全年440亿美元，投资分布于私募股权、实物资产、信贷和流动性策略 [13] - 私募股权投资组合本季度增值3%，全年增值16%；实物资产中，机会型房地产投资组合本季度下跌1%，全年下跌2%，基础设施投资组合本季度上涨5%，全年上涨18%；信贷业务中，杠杆信贷综合指数本季度上涨3%，全年上涨14%，另类信贷综合指数本季度上涨2%，全年上涨10% [9] 保险业务 - 全球大西洋（Global Atlantic）业务本季度表现强劲，税前收益2.31亿美元，较上季度增长10%，主要得益于机构和个人渠道的强劲净流入以及太阳能开发商出售带来的1600万美元税前运营收益 [8] - 全球大西洋在本季度完成了大都会人寿（MetLife）业务板块的收购，宏利金融（Manulife）业务板块交易预计在2024年上半年完成，全球大西洋在两笔交易中均贡献约25%的股权，其余75%的资本来自第三方 [11] 资本市场业务 - 2022 - 2023年，债务资本市场和股权资本市场基本关闭，但公司资本市场业务仍能平均每年产生近6亿美元的收入，2021年健康市场环境下，该业务收入达8.4亿美元 [53][54] - 第四季度资本市场业务表现良好，受益于市场在11月和12月的回升以及部分费用递延 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 杠杆贷款和高收益市场活动增加，CLO发行有所回升，但IPO市场和二级市场仍未恢复到2021年的健康水平 [40][54] - 资产支持融资（ABF）市场规模预计从约5万亿美元增长至7万亿美元，成为机构投资者关注的资产类别 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布40项举措，于1月2日完成对全球大西洋剩余股权的收购，预计为保单持有人和股东创造更多价值 [15] - 创建新的战略控股部门，其运营收益将来自核心私募股权组合的现金股息，同时修订薪酬比率，将于2024年第一季度财报中体现 [16] - 引入新的报告框架，包括新的财务指标“总运营收益”，以更好地突出公司业务模式 [16] - 公司预计这些举措将提升每股指标，并将2026年费用相关每股收益目标提高至4.50美元以上 [17] - 公司认为在资产管理、保险和战略控股三个业务板块均有增长机会，有望实现业务规模的显著增长 [18][21] - 资产管理业务方面，公司有许多年轻策略开始规模化，在亚洲、基础设施、气候和信贷等领域有巨大增长潜力，且在私人财富市场有早期成功经验，有望实现业务翻倍 [18][19] - 保险业务方面，与全球大西洋的合作已创造大量价值，未来在投资、产品开发、全球扩张、私人财富分销和资本市场等方面有更多价值可挖掘 [19][20] - 战略控股业务方面，公司认为该领域有巨大的潜在市场，预计到2026年该板块净股息可达3亿美元以上，到2028年可达6亿美元以上 [20] - 公司计划于4月10日在纽约举办投资者日活动，届时将提供更多详细信息 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年和2025年的募资前景持乐观态度，认为旗舰策略的募资情况将有所改善，同时公司有多个策略处于增长阶段，有望推动管理费用增长 [24][25][29] - 公司认为私人财富市场有巨大的长期增长潜力，随着大众富裕投资者对另类投资产品的配置增加，公司有望从中受益 [35] - 杠杆贷款和高收益市场的活动增加对公司业务有利，资产支持融资业务有较大增长机会，公司已建立约20个资产支持融资发起平台，并预计该业务将持续增长 [40][44][45] - 尽管利率可能下降，但公司认为全球大西洋业务有足够的增长动力来维持表现，预计该业务的税前ROE目标为14% - 15% [48][49] - 公司对资本市场业务的长期前景持乐观态度，认为该业务有较大的增长空间，在良好的市场环境下有望超过2021年的收入水平 [75] 其他重要信息 - 公司将于2024年第一季度财报开始反映11月29日宣布的业务板块和财务指标变化 [5] - 公司在第四季度完成了下一代科技3号基金和影响力策略基金的最终募资，规模较上一期有所增长 [26] - 公司在亚洲基础设施2号基金的募资中取得成功，规模比上一只基金大65%以上，超过一半的资本来自新投资者，使公司成为该地区最大的基础设施基金 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 三大旗舰基金的募资时间安排以及费用相关收益（FRE）的增长情况 - 公司预计2024年积极开展基础设施策略的募资，下半年启动美洲私募股权策略的募资，亚洲业务可能在2025年进行募资 [25] - 旗舰基金的前任基金在投资期结束后费率下降幅度不大，公司预计未来管理费用将有较大增长，以实现2026年每股FRE达到4.50美元以上的目标 [28] - 公司对募资前景持乐观态度，多个策略处于增长阶段，旗舰基金的回归将是一个好时机 [29] 问题2: 财富渠道的产品推出计划以及对2026年FRE的贡献 - 截至12月31日，公司约750亿美元的资产管理规模来自个人投资者，其中约65亿美元来自K系列产品，该系列产品于2023年年中推出，目前进展良好，预计2024年上半年合作平台数量将增加 [32][33][34] - 公司认为私人财富市场有巨大的长期增长潜力，随着大众富裕投资者对另类投资产品的配置增加，公司有望从中受益 [35] - 历史上公司2026年FRE目标未包含太多私人财富业务的贡献，但鉴于目前的早期成功，预计未来几年该业务将有所贡献，2026 - 2028年将有更显著的增长 [36] 问题3: 银行在杠杆贷款和私人信贷市场的活动变化以及公司在资产支持融资方面的定位 - 公司认为银行在杠杆贷款和高收益市场的活动增加对业务有利，尽管私人信贷市场份额可能下降，但市场整体规模扩大仍将带来机会 [40] - 随着银行从多种贷款业务中退出并剥离非核心贷款组合，公司在资产支持融资领域的机会将不断扩大，公司已参与多笔相关交易 [41][42] - 资产支持融资市场规模庞大且增长潜力大，公司已建立约20个发起平台，预计该业务将持续增长 [44][45] 问题4: 保险平台的ROE以及利率下降对业务的影响 - 全球大西洋业务在2023年表现强劲，但第四季度的业绩受一些一次性因素影响，短期内难以复制 [48][49] - 公司预计在利率下降的环境下，全球大西洋业务仍能保持增长，该业务的税前ROE目标为14% - 15% [49] 问题5: 资本市场业务在第四季度的活动趋势以及2024年的开局情况 - 第四季度资本市场业务表现良好，受益于市场在11月和12月的回升以及部分费用递延 [53] - 尽管2022 - 2023年市场环境不佳，但公司资本市场业务仍具有韧性，平均每年产生近6亿美元的收入 [53] - 目前市场尚未恢复到2021年的健康水平，但公司对2024年的业务前景持建设性态度，业务管道表现良好 [54][55] 问题6: 资产支持融资（ABF）业务在2024年的增长潜力以及对信贷费率和资本市场机会的影响 - 公司认为ABF业务有较大的增长机会，随着保险关系和资本的增加，该业务有望成为信贷业务的重要增长引擎 [58] - 公司认为利用现有的资本市场业务模式拓展ABF平台有较大的潜力，未来可能带来数亿美元的收入增长 [59][60] 问题7: FRE利润率超预期的原因以及2024年的趋势 - 本季度FRE利润率超预期得益于健康的管理费用增长、强劲的资本市场业务表现以及运营费用杠杆 [63] - 公司预计2024年FRE利润率将稳定在60%以上，并有可能进一步提高 [63][64] 问题8: 私募股权募资前景以及旗舰基金的募资时间 - 公司认为市场环境的改善和自身的业绩表现将有利于私募股权募资，对即将开展的旗舰基金募资持乐观态度 [67][68] - 一些特定基金的成功募资为旗舰基金的募资提供了信心，投资者对表现良好的基金有较高的再投资意愿 [69] 问题9: 到2026年资本市场费用能否超过10亿美元以及4.50美元每股收益目标的实现环境 - 公司认为资本市场业务具有较大的增长潜力，目前的业务模式和市场定位使其有机会在良好的市场环境下超过2021年的收入水平 [73][75] - 随着公司业务的全球化、产品和地理范围的拓展以及投资组合的扩大，资本市场业务的机会将不断增加 [76][77] 问题10: 第一季度实现收益及相关收入的情况 - 公司有约5亿美元的高可见性变现相关收入，但由于部分交易需要监管批准，时间安排不确定，预计不会全部在第一季度实现 [80] - 随着公司业务的增长和战略调整，变现相关收入在公司业务中的占比将逐渐降低，未来超过70%的收益将来自总运营收益 [81] 问题11: 基础设施业务本季度表现的驱动因素、投资者需求的演变以及亚洲业务的吸引力 - 基础设施业务本季度表现良好，是由于投资组合的精心构建和广泛的业绩表现 [88] - 投资者对基础设施的需求主要是新增配置，而非从其他另类投资中转移，该资产具有使命关键、有吸引力的收益率和通胀保护等特点 [88][89] - 亚洲基础设施业务在4年内从无到有，达到100亿美元的资产管理规模，得益于当地团队、泛亚业务布局和较少的竞争 [89][90] 问题12: 保险业务有机保险发起的扩张机会、利率下降的影响以及新业务板块的管道情况 - 公司个人业务平均每年产生约100亿美元的保费收入，预计未来可增长至150 - 200亿美元，主要通过拓展新平台和进入长期固定年金市场实现 [93][94] - 机构业务方面，除了成功的业务板块收购，公司在流动再保险和养老金风险转移市场有较大的市场份额提升机会 [94][95] - 公司认为全球大西洋业务的增长得益于与第三方资本的合作，目前两笔业务板块交易中75%的资本将由第三方提供 [96] 问题13: 资本管理和股息政策，以及资本回报与战略部署的优先级 - 公司喜欢现有的股息政策，自5年前转为C类公司以来，每年都增加股息，并预计未来股息将持续稳定增长 [100] - 公司的资本分配政策是优先投资于能带来经常性和增长型每股收益的领域，包括保险、核心私募股权、战略并购和股票回购 [101] - 公司认为自身的业务模式、品牌和资本获取能力使其有机会以高ROE进行再投资，为股东创造长期价值 [102]

文章核心观点 - 公司2023年第四季度财报表现良好，营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标也优于分析师预期，过去一个月股价表现好于市场，短期或与大盘表现一致 [1][2][3] 财务数据 - 2023年第四季度营收10.7亿美元，同比增长16.6%，超Zacks共识预期7.74% [1] - 2023年第四季度每股收益1.00美元，去年同期为0.92美元，超共识预期7.53% [1] 关键指标表现 - 管理资产5528亿美元，高于两位分析师平均预估的5454.2亿美元 [2] - 付费管理资产4464.1亿美元，高于两位分析师平均预估的4411.2亿美元 [2] - 管理监控和交易费用（净管理费）7.8458亿美元，高于两位分析师平均预估的7.7922亿美元 [2] - 收入（费用相关业绩收入）2390万美元，低于两位分析师平均预估的3489万美元，同比增长27.9% [2] - 管理监控和交易费用（净交易和监控费用）2.6423亿美元，高于两位分析师平均预估的1.8661亿美元 [2] - 运营收益（保险）2.3127亿美元，高于两位分析师平均预估的2.0726亿美元 [2] - 运营收益（资产管理）9.6998亿美元，高于两位分析师平均预估的9.3058亿美元 [2] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为7.7%，Zacks标准普尔500综合指数变化为5.3% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内或与大盘表现一致 [3]

公司业绩报告 - KKR & Co. Inc. (NYSE: KKR) 于2023年第四季度发布了财务业绩报告[1] - 2024年2月6日上午10:00将举行电话会议讨论财务业绩[1] 电话会议详情 - 可通过拨打电话(877) 407-0312 (美国) 或 +1 (201) 389-0899 (非美国)参加电话会议，无需密码[2] - 电话会议将通过KKR网站的投资者中心部分实时播出，并提供重播[2] 公司介绍 - KKR是一家领先的全球投资公司，提供替代资产管理以及资本市场和保险解决方案[3] - KKR旨在通过遵循耐心和纪律的投资方法，雇用世界一流人才，并支持其投资组合公司和社区的增长来实现有吸引力的投资回报[3] - KKR赞助投资基金，投资于私募股权、信贷和实物资产，并有管理对冲基金的战略合作伙伴[3]

文章核心观点 - 投资者寻找有望在财报季表现出色的股票，KKR & Co. Inc.（KKR）可能是这样的公司，近期盈利预估修正活动向好，即将公布的财报可能超预期 [1] 分组1：KKR盈利预估情况 - KKR近期盈利预估修正活动向好，通常是盈利超预期的先兆，分析师在财报公布前上调预估，表明公司有积极趋势 [1] - 当前季度最准确预估高于Zacks普遍共识预估的每股95美分，使股票在财报季前的Zacks盈利ESP为+0.21% [1] 分组2：Zacks盈利ESP的重要性 - 正的Zacks盈利ESP在带来积极惊喜和跑赢市场方面很有效，过去10年回测显示，有正盈利ESP且Zacks评级为3（持有）或更好的股票，近70%的时间有积极惊喜，平均年回报率超28% [2] 分组3：投资建议 - KKR的Zacks评级为3且盈利ESP为正，投资者可在财报公布前考虑该股票，近期盈利预估修正表明KKR前景良好，即将公布的财报可能超预期 [2]

文章核心观点 - KKR宣布64亿美元的亚太基础设施基金II最终关闭，该基金是亚太地区规模最大的泛区域基础设施基金，体现全球投资者对其信心，公司将借此深化对亚太基础设施领域的投资 [1][2] 基金情况 - KKR亚太基础设施投资者II SCSp基金最终关闭规模64亿美元，是亚太地区规模最大的泛区域基础设施基金 [1] - 该基金是KKR第二只专注亚太的基础设施基金，首只2021年关闭规模39亿美元 [1] - 自基金推出以来，KKR已在约10项投资中投入或承诺超过一半的资金 [1] - 自2019年成立以来，KKR亚太基础设施平台管理资产规模已增长至约130亿美元 [1] 投资策略 - 基础设施是KKR全球和区域战略的关键支柱，公司通过既定多资产平台、当地市场布局和跨策略协作能力，为投资者带来风险调整后回报和增值 [2] - 基金投资方法结合严格筛选流程、独特投资采购和结构设计能力，由亚太各地市场的专业投资团队执行 [2] - 基金专注低波动性、强下行保护的关键基础设施，利用全球行业专家网络、亚太经验丰富团队和运营增值记录实现回报 [2] - 基金投资范围涵盖可再生能源、电力和公用事业、水和污水处理、数字基础设施和交通等多个领域 [2] 行业机遇 - 亚洲占全球增长的60%以上，受国内消费和生产率上升、快速城市化和庞大新兴中产阶级推动，对新基础设施和可持续能源的需求将加速，为增值型私人基础设施投资者带来机会 [3] 团队优势 - 公司能在充满挑战的宏观环境中创造投资机会并成功募资，反映本地化团队对投资市场和商业环境的深入理解，以及公司的全球专业知识和能力 [3] 投资者支持 - 基金得到全球新老知名投资者的大力支持，包括公共和企业养老金、主权财富基金、保险公司、捐赠基金和资产管理公司 [3] 公司背景 - KKR 2008年建立全球基础设施团队和战略，是全球最活跃的基础设施投资者之一 [4] - 公司在80多项基础设施投资中管理约560亿美元资产，全球有90多名专注基础设施投资的专业人员 [4] - KKR是领先的全球投资公司，提供另类资产管理、资本市场和保险解决方案，通过耐心和严格的投资方法追求有吸引力的投资回报 [6] - KKR发起投资基金投资于私募股权、信贷和实物资产，保险子公司在全球大西洋金融集团管理下提供退休、人寿和再保险产品 [6]

Tigo Colombia与KKR合作 - Tigo Colombia同意将大约1,100座无线通信塔出售给KKR[2] - KKR计划与NEXO LatAm合作，支持其在拉丁美洲的基础设施战略[2] - Tigo Colombia和KKR签订了长期协议，KKR将向Tigo Colombia租赁无线通信塔以支持其无线网络[2] KKR投资 - KKR通过其KKR全球基础设施投资者IV基金进行投资[4]

KKR与Weber LLC合作 - KKR今日宣布，为全球领先的户外烹饪产品、创新和技术公司Weber LLC提供了一项无追索权的应收账款融资，以支持公司的运营和长期增长的战略投资[1] - 初始规模为2亿美元，由Weber在美国和国际市场的特定应收账款担保，预计在2024年上半年在欧洲市场进行多达1亿美元的后续交易[1] - KKR资本市场担任主承销商和唯一包销商[1] KKR公司介绍 - KKR是一家领先的全球投资公司，提供替代资产管理以及资本市场和保险解决方案[2]

文章核心观点 - 全球领先投资公司KKR推出数字平台“KKR Alternatives Unlocked”，旨在帮助金融顾问和客户更好了解另类投资领域，解决知识差距问题 [1][2] 行业现状 - 81%金融专业人士认为提供另类投资机会是竞争优势，但2022年全球财富领域估计192万亿美元中仅1.4%分配给另类资产类别，资产类别难以获取和复杂阻碍金融顾问更广泛采用 [1] 平台情况 平台目的 - 弥补个人进入私人市场的知识差距，帮助顾问和个人投资者更好掌握私人市场投资实践 [2] 平台功能 - 利用各私人市场资产类别专家提供多媒体内容，有投资专业人士和产品专家进行现场演示和活动 [2] - 涵盖从基础到复杂投资组合构建等适合所有受众水平的主题 [2] - 提供数字互动体验，基础材料以简单格式呈现并配有易懂信息图表 [2] - 为顾问提供专属继续教育学分的网络直播平台 [2] 平台可用性 - 目前全球金融专业人士均可使用，可访问https://www.kkr.com/alternativesunlocked了解更多信息 [3] 公司介绍 - KKR是全球领先投资公司，提供另类资产管理、资本市场和保险解决方案，通过耐心和纪律性投资方法、优秀人才以及支持投资组合公司和社区增长来实现有吸引力投资回报 [4] - 发起投资基金投资于私募股权、信贷和实物资产，有管理对冲基金的战略合作伙伴，保险子公司在Global Atlantic Financial Group管理下提供退休、人寿和再保险产品 [4]