公司业绩表现 - 公司第三季度营收实现增长 [1] - 公司第三季度利润实现增长 [1] 业务板块表现 - 保险业务实现增长 [1] - 资产管理业务出现下滑 [1] - 保险业务的增长完全抵消了资产管理业务下滑的影响 [1]

公司业绩表现 - 第三季度利润增长且超出华尔街预期 [1] - 强劲的资金募集活动是业绩主要推动力 [1] 业务部门亮点 - 保险业务部门表现尤为强劲 [1] - 信贷业务部门同样表现强劲 [1]

资产管理规模增长 - 资产管理规模（AUM）为7230亿美元，同比增长16%[25] - 收费资产管理规模（FPAUM）为5850亿美元，同比增长16%[25] - 总资产管理规模（AUM）达到7230亿美元，同比增长16%[45][46] - 收费资产管理规模（FPAUM）达到5850亿美元，同比增长16%[36][46] - 总资产管理规模（AUM）达到7231.9亿美元，较期初的6858.06亿美元增长5.4%[106][107] - 收费资产管理规模（FPAUM）为5850.45亿美元，较期初的5562.47亿美元增长5.2%[109][110] - 永续资本规模达3090亿美元，同比增长19%，占总AUM的43%[45][46] - 战略与永久资本从2024年第三季度的2590亿美元增长至2025年第三季度的3090亿美元[100] - 公司52%的资产管理规模为永久资本或长期战略投资者伙伴关系，93%的规模为永久资本或初始期限至少8年[102] - 绩效费合格AUM为4280亿美元，同比增长15%[50][52] - 总绩效费用合格资产为4277.83亿美元，其中附带权益合格资产为3564.36亿美元，激励费合格资产为713.47亿美元[116][117] 资本筹集与待投资金 - 第三季度新筹集资本达430亿美元，为KKR超过四年来的最高季度数据[9] - 待投资金（Dry Powder）达到创纪录的1260亿美元[9] - 过去十二个月（LTM）新筹集资本总额为1280亿美元[25] - 未动用出资承诺（Dry Powder）为1260亿美元[51][52] - 2025年前九个月，KKR新募集资本1011.4亿美元，其中信贷与流动性策略部门募集最多，达554.34亿美元[107] - 信贷及流动性策略业务本季度募集资本达269亿美元，年初至今募集资本达554亿美元[67] - 收购Healthcare Royalty Partners为私募股权业务中的成长型股权增加了32.14亿美元的付费资产管理规模（FPAUM）[160] 收入与利润表现 - 第三季度费用相关收益（FRE）为10亿美元（每股调整后1.15美元），创公司纪录，同比增长3%[25] - 过去十二个月（LTM）费用相关收益（FRE）为36亿美元（每股调整后3.99美元），同比增长16%[25] - 第三季度调整后净收入（ANI）为13亿美元（每股调整后1.41美元），同比增长8%[25] - 过去十二个月（LTM）调整后净收入（ANI）为46亿美元（每股调整后5.07美元），同比增长17%[25] - 管理费在过去12个月（LTM）增长16%至38.83亿美元[39][43] - 费用相关收益（FRE）为27.42亿美元，每股FRE为3.05美元[36][40] - 总运营收益（TOE）为37.02亿美元，同比增长15%[28][32] - 总部门收益为45.22亿美元[28] - 调整后净收入为33.71亿美元[28] - 归属于KKR普通股股东的净收入为8.599亿美元，而去年同期为6.005亿美元，同比增长43.2%[141] - 总营业收入为13.957亿美元，而去年同期为12.460亿美元，同比增长12.0%[141][142][143] - 资产管理分部总收入为23.999亿美元，而去年同期为19.599亿美元，同比增长22.4%[144] - 费用相关收益为10.329亿美元，而去年同期为10.007亿美元，同比增长3.2%[142] - 调整后净收入为12.736亿美元，而去年同期为11.815亿美元，同比增长7.8%[141] - 保险经济收益为5.126亿美元，而去年同期为4.248亿美元，同比增长20.7%[143] - 已实现绩效收入为4.33亿美元，而去年同期为1.019亿美元[141] - 2025年第三季度，保险业务经营收益为16.41亿美元，同比增长16%[97][98] - 若按100%所有权计算，2022年和2023年保险业务总经济收益分别为14.66亿美元和16.71亿美元[98] 投资活动 - 第三季度资本投入达260亿美元，创KKR历史上最活跃的投资季度[25] - 公司资产负债表上嵌入的未实现收益为28亿美元[75] - 资产管理业务中未实现的内含收益为28亿美元，总未实现绩效收益为90亿美元[123] - 2025年前九个月，收费资产管理规模因资产价值变动增加11.712亿美元[110] - 总投资收益为33.781亿美元，而去年同期为15.989亿美元[138] 各业务线资产管理规模 - 私募股权业务资产管理规模（AUM）达到2222亿美元，环比增长4%，同比增长17%[58] - 信贷及流动性策略业务资产管理规模（AUM）达到3147亿美元，环比增长8%，同比增长16%[67] - 实物资产业务资产管理规模（AUM）达到1863亿美元，环比增长4%，同比增长14%[62] - 公司总资产管理规模为7231.9亿美元，其中私募股权与实物资产为699.12亿美元，信贷与流动性策略为2254.95亿美元[117] - 资产管理投资组合按公允价值计，私募股权占比最高，为37%，其次是杠杆信贷（14%）和房地产（12%）[122][124] 各业务线绩效与收益 - 私募股权业务已实现绩效收入为7.02亿美元（当季）和13.92亿美元（年初至今）[57] - 保险业务部门营业收益为3.05亿美元，净投资收益为18.35亿美元[81] - 战略持有部门收益为1.28亿美元，主要由核心私募股权业务股息推动[91] - 资本市场业务交易费用为2.76亿美元（当季），其中约80%集中于债务产品[74] - 保险业务全球大西洋（Global Atlantic）资产管理规模总计2120亿美元，其中信贷类资产为1600亿美元[81] - 2025年第三季度，由保险部门支付的管理费为18.33亿美元[97][98] - 若按100%所有权计算，Global Atlantic在2022年和2023年的账面价值分别为69亿美元和76亿美元[98] 基金投资表现 - 私募股权业务线总承诺资本为230,004百万美元，未缴承诺资本为54,440百万美元，已实现收益为171,040百万美元[112][113] - 实物资产业务线总承诺资本为112,746百万美元，未缴承诺资本为37,095百万美元，剩余公允价值为70,991百万美元[114][115] - North America Fund XIII 已投资15,536百万美元，剩余公允价值为20,707百万美元，较剩余成本15,123百万美元增值约37%[112] - Asian Fund IV 已投资9,549百万美元，剩余公允价值为13,329百万美元，较剩余成本8,683百万美元增值约53%[112] - European Fund V 已投资5,970百万美元，剩余公允价值为6,768百万美元，较剩余成本4,528百万美元增值约49%[112] - Global Infrastructure Investors IV 已投资14,310百万美元，剩余公允价值为18,041百万美元，较剩余成本13,667百万美元增值约32%[114] - Diversified Core Infrastructure Fund 已投资11,768百万美元，剩余公允价值为12,874百万美元，较剩余成本11,689百万美元增值约10%[114] - Core Investors I 已投资9,924百万美元，剩余公允价值为17,350百万美元，较剩余成本8,443百万美元增值约106%[112] - Next Generation Technology Growth Fund II 已投资2,269百万美元，剩余公允价值为2,513百万美元，较剩余成本1,610百万美元增值约56%[112] - 信贷与流动性策略业务线总投资承诺额为477.97亿美元，其中未缴承诺额为177.9亿美元，已投资额为302.62亿美元，公允价值为165.5亿美元[116] 资本结构与流动性 - 截至2025年第三季度，公司现金及短期投资为75.78亿美元，资产管理投资为89.49亿美元，总现金与投资为165.27亿美元[120] - 公司净现金与投资为68.74亿美元，总债务为96.53亿美元[120] - 公司拥有27.5亿美元未提取的循环信贷额度，债务平均期限约为16年，税后加权平均固定票面利率为3%[123] - 2025年第三季度，公司发行了9亿美元2035年到期的5.100%优先票据，并偿还了5亿美元5.500%的KFM优先票据[129] - 从2024年12月31日至2025年1031日，公司动用1.29亿美元回购了110万股股票，平均成本为每股116.99美元[131] - 截至2025年9月30日，KKR股东权益-普通股（GAAP）为272.058亿美元[146] - Global Atlantic保险业务的账面价值为103.902亿美元[146] - 资产管理和战略持有部分的现金及短期投资总额为75.776亿美元[146] - 资产管理部分的投资额为89.493亿美元[146] - 资产管理和战略持有部分的债务义务（GAAP）为492.328亿美元[146] - KKR对其投资基金的未缴出资承诺总额为104亿美元，涵盖私募股权、实物资产以及信贷和流动性策略业务线[151] 成本与费用 - 加权平均调整后流通股为9.005亿股，而去年同期为8.944亿股，同比增长0.7%[139] - 所得税费用为3.597亿美元，而去年同期为2.099亿美元，同比增长71.4%[138][141] - 2025年第三季度，股权激励带来的税收优惠为3220万美元，使调整后净利润（ANI）增加了3%[149] - 2025年前九个月，股权激励带来的税收优惠为9220万美元，使调整后净利润（ANI）增加了3%[149] 赎回与资本活动 - 2025年前九个月，信贷和流动性策略基金投资者的赎回金额为48.09亿美元[161][165] 会计政策与绩效指标定义 - 调整后净收益（ANI）排除股权激励费用以增强与同业公司业绩可比性并更准确反映可供股东分配或业务再投资的净实现收益[173] - 总分部收益（Total Segment Earnings）排除股权激励费用、收购无形资产摊销及交易相关和非经营性项目以衡量运营绩效[173] - 资产管理分部收益（Asset Management Segment Earnings）包含管理费、实现绩效收入、实现投资收入等但排除未实现损益[178] - 保险运营收益（Insurance Operating Earnings）包含净投资收益、保险净成本及一般行政费用但排除投资损益和非运营保单负债变动[178] - 战略持股分部收益（Strategic Holdings Segment Earnings）包含股息净额和净实现投资收入但排除投资未实现损益[178] - 费用相关收益（FRE）等于管理费加交易监督费净额加费用相关绩效收入减费用相关薪酬及其他运营费用[178] - 总资产管理分部收入（Total Asset Management Segment Revenues）包含管理费、交易监督费净额、费用相关绩效收入、实现绩效收入及实现投资收入[180] - 管理资产规模（AUM）计算包含投资公允价值、未调用资本承诺、保险资产面值、CLO面值及按持股比例计算的对冲基金AUM等[182] - 收费管理资产规模（FPAUM）仅包含产生管理费的AUM基于承诺资本或投资成本而非公允价值计算[182] - 未调用承诺（Uncalled Commitments）指基金投资者已承诺但尚未出资的资本金额不因基金级融资安排而减少[182] 风险因素 - 战略性持股业务板块的未来股息金额和投资回报可能大幅低于当前预期或完全无法实现[192] - 公司流动性依赖于流动性要求和来源，以及被称为“永久性资本”的资产可能面临重大减少的风险[199] - 公司面临无法成功筹集额外资金或后续基金的风险[199] - 公司投资活动依赖于投资中大量使用杠杆[199] - 公司投资集中于特定类型发行人、地理区域、资产类别或其他方面[199] - 公司投资于相对缺乏流动性的资产[199] - 公司投资于美国以外的公司[199] - 某些投资工具的投资者有权定期赎回其投资[199] - 全球大西洋公司的实际或感知财务实力及其子公司的评级可能影响实际业绩[198] 薪酬框架 - 2023年11月29日宣布的薪酬框架修改降低了来自费用相关收入的薪酬目标百分比，并提高了来自已实现绩效报酬和激励费的目标百分比[196]

公司业绩发布 - 公司报告了2025年第三季度财务业绩 [1] - 业绩电话会将于2025年11月7日东部时间上午9点举行 [2][6] - 业绩详情已发布在公司官网的投资者中心栏目 [1] 业务运营与战略 - 公司是一家领先的全球性投资公司，提供另类资产管理、资本市场和保险解决方案 [3] - 公司通过其管理的信贷基金和账户，向新成立的Galaxy Container Solutions承诺投入5亿美元 [7] - 公司管理的投资基金已完成对OSTTRA的收购，交易总企业价值为31亿美元 [8] 新业务与投资动态 - 公司推出全球海运集装箱租赁和融资平台Galaxy Container Solutions [7] - 该平台将通过公司的资产支持金融策略提供全套集装箱租赁和融资解决方案 [7] - OSTTRA是一家为全球场外交易市场提供交易后解决方案的领先供应商，成立于2021年 [8]

收购交易概述 - KKR公司与新加坡电信正进行深入谈判 计划收购ST Telemedia全球数据中心超过80%的股份 交易金额超过50亿新加坡元（合39亿美元）[1] - 该交易将使KKR和新加坡电信获得STT GDC的完全所有权[1] 交易参与方 - 收购方为全球投资公司KKR与亚洲主要电信运营商新加坡电信[1] - 收购标的为ST Telemedia全球数据中心[1]

本周财报日历核心安排 - 财报周于周三开始，诺和诺德和麦当劳将在盘前公布业绩 [1] - 周三盘后重点关注科技与半导体行业巨头，包括Applovin公司、高通公司和Arm控股公司 [1] - 周四盘前亮点为阿斯利康公司和康菲石油公司的财报 [1] - 周五将由Constellation Energy公司、KKR公司和Enbridge公司领衔，主导公用事业和金融板块的业绩报告 [1] - 下周一和下周二的主要市场推动事件较少 [1]

公司战略与业务拓展 - 投资公司KKR & Co正筹备加强其印度保险分部的活动，同时在全国范围内扩大私募股权、基础设施和信贷业务 [1] - 公司计划探索与印度本地保险公司建立合作伙伴关系，由本地公司创造负债，KKR协助进行资产投资 [2] - 保险业务同时也在日本和欧洲市场扩大其覆盖范围 [3] - 公司的信贷部门已成为其“最新且发展最迅速”的业务线 [4] - 在全球范围内，公司目标在今年投资900亿至1000亿美元 [4] 印度市场投资与表现 - 公司通过其保险公司为印度的交易提供资金，并于2024年6月通过该部门完成在印度的首笔投资，向Manipal集团提供了6亿美元的融资 [2] - 自2020年以来，公司已在印度承诺了90亿美元的股权投资，涵盖私募股权和基础设施资产类别 [4] - 在亚洲市场中，印度和日本为KKR带来了最强的业绩和回报 [4] - 预计随着时间的推移，公司在印度的业务将“日益趋近于公司的全球业务轮廓” [5] - 保险部门提供了一个“具有竞争力且可扩展的资本池”，这一优势甚至可延伸至印度等新兴市场 [3] 公司整体财务与资产状况 - 根据2024年9月的一份报告，其保险业务部门Global Atlantic经调整的可投资资产为1.97亿美元 [3] - 公司目前在全球管理着约6850亿美元的资产，其中信贷业务占2500亿至3000亿美元 [5] - 公司的保险业务由总部位于美国的Global Atlantic Financial集团领导，该集团于2024年1月被KKR完全收购 [1]

文章核心观点 - 在金融投资管理行业中 Patria Investments (PAX) 相较于 KKR & Co Inc (KKR) 在当前为价值投资者提供了更优的选择 [1][6] 公司投资评级比较 - Patria Investments (PAX) 的 Zacks 评级为 2 (买入) [3] - KKR & Co Inc (KKR) 的 Zacks 评级为 3 (持有) [3] - PAX 的盈利预测修正趋势更为积极 [3] 估值指标比较 - PAX 的远期市盈率为 1200 KKR 的远期市盈率为 2303 [5] - PAX 的市盈增长比率 (PEG) 为 081 KKR 的市盈增长比率 (PEG) 为 117 [5] - PAX 的市净率 (P/B) 为 15 KKR 的市净率 (P/B) 为 158 [6] - 基于多项关键基本面指标 PAX 的价值风格得分为 A 级 KKR 的价值风格得分为 D 级 [6] 价值投资分析框架 - 价值投资分析依赖于多种传统指标 包括市盈率、市销率、收益收益率及每股现金流等 [4] - 将强劲的 Zacks 评级与优秀的价值风格得分相结合是寻找价值股的有效方法 [2]

公司战略与业绩 - 公司2024年计划返还给投资者的私募股权资金中有一半将来自亚洲地区 [1] - 公司在亚洲的私募股权投资业务是其全球范围内发展最为迅速的业务 [1] - 公司2024年在亚洲的私募股权投资已为投资者带来超过73亿美元的总回报 [1] 亚洲市场动态 - 亚洲地区私募股权退出活动已出现强劲复苏迹象 [1] - 中国香港资本市场在2025年已从一年前接近十年来的低点反弹回升 [1] - 从东京到中国台北的其他亚洲股市近期纷纷创下历史新高 [1] 具体退出案例 - 公司以25.5亿美元的价格出售日本连锁超市Seiyu [2] - 公司以约14亿美元的价格出售印度JB化工制药公司的控股权 [2] - 公司部分出售其在韩国造船集团HD Hyundai Heavy Industries的股份 [2]

财报发布日程 - 周五盘前能源巨头埃克森美孚公司和雪佛龙公司领衔发布财报 同时还有艾伯维公司 [1] - 下周一盘后Palantir Technologies Inc发布财报 [1] - 下周二主要财报包括Shopify Inc、优步技术公司、辉瑞公司和超微半导体公司 [1] - 下周三盘后科技行业成为焦点 包括Applovin公司、高通公司和Arm Holdings plc [1] - 下周四盘前阿斯利康PLC和康菲石油公司发布财报 [1] - 下周五发布关键财报的包括金融公司KKR & Co Inc和公用事业公司Constellation Energy Corporation [1]