交易概览 - KKR与太平洋投资管理公司以50亿美元收购哈雷戴维森金融服务公司HDFS 交易价值约合人民币360亿元 [1][5] - HDFS业务涵盖为经销商提供库存融资及为消费者购买摩托车提供贷款 交易后转型为轻资本融资公司 [5] - 消息公布后哈雷戴维森股价一度大涨超20% [5] 哈雷戴维森业务表现 - 2024年第二季度综合收入下降19%至13.07亿美元 全球摩托车出货量同比下降28%至3.58万辆 [5] - 全球摩托车零售数量同比下降15%至4.23万辆 营业利润率下降8.8%至5.9% [5] - 电动摩托车品牌LiveWire通过SPAC上市但仍未扭转销量下滑趋势 [5] KKR财务与投资动态 - 第二季度管理费收入增长17%至8.87亿美元 调整后净利润达11亿美元 合每股1.18美元 [8] - 当季新募集资金280亿美元约合人民币2000亿元 资产管理规模达6860亿美元 [8] - 年内累计投资近370亿美元 第二季度投资180亿美元 其中90亿美元投向信贷领域 [8] - 金融战略板块ABF募集65亿美元资金 较原有21亿美元资金池增长超三倍 [8] KKR投资战略布局 - 私募股权投资组合中60%标价超过成本的1.5倍 上市公司标价平均超成本5倍 [9] - 亚洲市场管理资产超750亿美元 设有9个办事处及近600名高管 [9] - 年内50%投资活动位于美国以外地区 传统私募股权占亚洲资产管理规模近一半 [9] - 近期连续宣布多项投资：40亿美元数据中心园区 收购生命科学公司HealthCare Royalty Partners 要约收购日本Topcon公司 5亿澳元分布式能源平台 [9] 中国市场活动 - 收购国民汽水品牌大窑关联公司远景国际有限公司股权获重庆市监局批准 [10] - 参与竞购星巴克中国业务 旗下开德时璞上海私募基金完成备案 人民币LP包括平安资本等机构 [10]

哈雷戴维森出售金融部门 - KKR与太平洋投资管理公司以50亿美元收购哈雷戴维森旗下金融服务公司HDFS 交易价值约合人民币360亿元 [4][5][9] - HDFS业务包括为哈雷经销商提供库存融资及消费者购车贷款 交易后转型为轻资本融资公司 [9] - 哈雷戴维森近年销量持续下滑 2023年Q2综合收入下降19%至13 07亿美元 全球摩托车出货量同比减少28%至3 58万辆 [9] 哈雷戴维森发展历程 - 公司1903年创立 1920年成为全球最大摩托车制造商 年产量近3万辆 [6] - 1950年代受日本摩托车冲击 1981年管理层杠杆收购后重塑品牌文化 成为自由与反叛精神的象征 [7] - 近年因年轻消费者偏好变化陷入困境 电动摩托车品牌LiveWire未能扭转颓势 [9] KKR近期投资动态 - 2023年Q2新募集资金280亿美元 资产管理规模达6860亿美元 计划2029年突破万亿美元 [11] - 通过ABF战略信贷基金完成哈雷HDFS收购 年内累计投资近370亿美元 其中Q2投资180亿美元 [11][12] - 亚洲市场管理资产超750亿美元 传统私募股权占亚洲规模近50% 近期在中国参与大窑汽水收购案 [12][13] 私募行业趋势 - KKR强调持续部署策略 认为市场避险期是投资良机 私募股权投资组合60%标价超成本1 5倍 [14] - 黑石等机构同样看好逆周期布局 认为动荡环境更能体现投资能力 [14]

募资动态 - 7月募资动态共19起 [3] - 中科创星先导创业投资基金首关规模26.17亿元，LP包括国家中小企业发展基金、上海国投先导人工智能基金等，重点投向人工智能为核心的硬科技项目 [4][5] - KKR完成开德时璞（上海）私募投资基金备案，成功试水募集人民币基金 [6][7] - KKR集团新募资280亿美元，资产管理规模达6860亿美元 [8][9] - 中国诚通与江苏省政府合作设立100亿元诚通科创（江苏）基金，重点投向新材料、先进制造等领域 [10][11] - 黑石宣布投资250亿美元用于宾夕法尼亚州数字与能源基础设施建设 [12][13] - 科勒资本信贷机遇第二期基金完成关账，总募资额达68亿美元 [14] - BlueFive Capital完成20亿美元BlueFive Reef私募股权基金I募集，专注GCC地区医疗健康、科技等领域 [15][16] - 长江产业集团设立50亿元长江专汽产业投资基金，首期5亿元，聚焦专用汽车及零部件等领域 [17][18] - 太盟投资在苏州落地31亿元人民币基金 [19][20] - 元禾璞华首次在上海发起设立股权投资基金，助力集成电路产业发展 [21][22][23] - 东方嘉富（鄂尔多斯）中小企业创业投资基金首关16亿元，重点投向先进制造、信息技术等领域 [24][25] - 凯辉基金设立10亿元凯辉智慧能源基金二期，推动中国新能源产业链革新 [26][27] - 凯辉基金与达索系统、静安产业引导基金合作成立凯辉（达索）数字工业基金 [28][29] - 毅达资本设立10亿元南京高投毅达战新软信基金，出资方包括江苏南京软件和信息服务产业专项母基金等 [30][31][32] - 深投控资本联合罗湖投控等设立两支AIC试点基金，总规模40亿元，支持科技创新 [33][34] - 长石资本完成7.28亿元三关募集，LP包括地方政府、金融机构及产业方 [35][36] - 永鑫方舟参与SISPARK投资合作签约 [37][38] - 人合资本旗下第21支基金人合同芯完成募集，专项投资紫光同创电子 [39][40][41] - 雷诺集团联合中金私募等设立新能源汽车产业基金，布局电池、智驾等前沿方向 [42][43] 行业趋势 - 国内美元基金生态发生深刻变化，6家VC机构正在募集美元基金 [7] - 科勒资本信贷投资平台涵盖混合型基金、共同投资工具等，彰显其在私募二级市场的专业积累 [14] - 长江随州专汽基金将通过多种方式开展投资布局，引领区域产业转型升级 [18] - 元禾璞华在集成电路投资领域成绩斐然，历史管理基金规模超150亿元 [23] - 东方嘉富（鄂尔多斯）基金实现"央地合作+跨省联动"模式，紧扣国家重大战略部署 [25] - 凯辉智慧能源基金二期延续一期成功模式，帮助中国企业融入全球能源市场 [27] - 凯辉（达索）数字工业基金致力于探索工业领域数字化、智能化创新路径 [29] - 深投控AIC基金是连接金融活水与实体产业的战略纽带 [34] - 长石资本LP结构多元平衡，包括产业方、金融机构及市场化母基金 [36] - 雷诺集团生态战略在华再落关键一子，构建"技术创新+产业资本赋能+国际验证"循环 [43]

大窑，这个靠520毫升玻璃瓶和怀旧情怀火遍北方的"国货之光"，突然被美国资本KKR间接控股85%， 让不少人炸锅。那么大窑这几年干得风生水起，怎么突然就卖给美国资本了？ ...

核心观点 - KKR第二季度调整后每股净收益1 18美元超出预期1 17美元 较上年同期的1 09美元增长[1] - 公司总资产管理规模(AUM)同比增长14%至6860亿美元 其中收费AUM达5560亿美元 增长14 1%[4] - 总营业收入同比增长15 9%至12 8亿美元 主要受管理费 绩效费及交易监控费增长驱动[3] - 营业收益同比增长13 8%至11 9亿美元 费用相关收益增长17 4%至8 868亿美元[5] - 公司GAAP净收入4 724亿美元 低于上年同期的6 679亿美元[2] 财务表现 - 部门总费用增长12 8%至3 969亿美元 主要因全球业务扩张导致[3] - 预交易时段股价上涨近1% 反映市场对超预期业绩的积极反应[1] 同业比较 - 黑石集团(BX)第二季度可分配收益1 21美元/股 超预期1 10美元 同比增长26% 受益于AUM增长[8] - 瑞德集团(LAZ)调整后每股收益0 52美元 超预期0 38美元 金融咨询和资管业务收入增长是主因[10] 业务展望 - 公司将持续利用高效募资能力捕捉投资机会 费用相关收益和营业收益的显著增长支撑财务状况[6] - 全球业务扩张可能导致费用持续高企 当前严峻的经营环境构成挑战[6]

公司参与者 - 公司投资者关系主管Craig Larson、首席财务官Robert Howard Lewin、联席首席执行官兼董事Scott C Nuttall参与了电话会议 [1] - 来自高盛、巴克莱、德意志银行等多家金融机构的分析师参与了电话会议问答环节 [1] 季度业绩电话会议 - 公司召开了2025年第二季度业绩电话会议 [2] - 电话会议由投资者关系主管Craig Larson主持 [2] - 公司高管提醒将使用非GAAP指标进行业绩说明 相关数据可在官网投资者中心获取 [3] - 公司按调整后份额基础报告各业务板块数据 [3]

资产管理规模增长 - 资产管理规模同比增长14%至6860亿美元 [1] - 新募资280亿美元推动资产管理规模增长 [1] - 公司目标2029年实现万亿美元资产管理规模 [1] 投资与资金状况 - 资产出售放缓令240亿美元投资收益与上季度持平 [1] - 公司手握1150亿美元可用资金 [1] - Global Atlantic保险业务提供稳定贡献 [1]

财务业绩 - 2025年第二季度营收12.8亿美元 同比增长15.9% [1] - 每股收益1.18美元 高于去年同期的1.09美元 [1] - 营收超预期0.43% 较市场共识预期12.8亿美元增加 [1] - 每股收益超预期0.85% 高于市场共识预期1.17美元 [1] 业务板块资产管理规模 - 私募股权资产管理规模2145.8亿美元 超分析师平均预期2135.3亿美元 [4] - 收费类私募股权资产管理规模1412.2亿美元 高于分析师平均预期1362.9亿美元 [4] - 实物资产板块资产管理规模1794.5亿美元 超分析师平均预期1777.3亿美元 [4] - 收费类实物资产管理规模1505亿美元 高于分析师平均预期1483.8亿美元 [4] - 信贷及流动性策略资产管理规模2917.8亿美元 略低于分析师平均预期2924.3亿美元 [4] 费用收入表现 - 管理费收入9.96亿美元 超分析师平均预期9.64亿美元且同比增长17.5% [4] - 费用相关收益收入8.87亿美元 高于分析师平均预期8.77亿美元 [4] - 净交易及监控费用2.34亿美元 低于分析师平均预期2.74亿美元 [4] - 私募股权净监控及交易费用2042万美元 超分析师平均预期1921万美元 [4] - 私募股权总费用相关收入3.93亿美元 高于分析师平均预期3.83亿美元 [4] - 私募股权已实现绩效收入3.55亿美元 超分析师平均预期3.36亿美元 [4] - 私募股权管理费收入3.72亿美元 高于分析师平均预期3.64亿美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价累计上涨11.8% 显著超越标普500指数2.7%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示近期表现可能与大盘同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 报告期内费用相关收益为每股0.98美元 总运营收益为每股1.33美元 调整后净收入为每股1.18美元 均为公司上市以来最高水平 [4] - 管理费达9.96亿美元 同比增长18% 主要得益于Americas 14基金启动及更广泛的筹资活动和持续部署 [5] - 交易和监督费用总计2.34亿美元 其中资本市场交易费用为2亿美元 主要由基础设施和私募股权活动推动 超过一半来自欧洲业务 [5] - 费用相关绩效收入为5400万美元 同比增长45% 增长主要来自离岸基础设施K系列工具的绩效分配 [5] - 费用相关补偿处于指导范围中点17.5% 其他运营费用为1.72亿美元 [6] - 费用相关收益总额为8.87亿美元 费用收益率为69% [6] - 过去十二个月每股费用相关收益增长33% 费用收益率改善360个基点 [7] - 保险板块运营收益为2.78亿美元 略高于上季度讨论的2.5亿美元左右水平 [7] - 战略持股运营收益为2900万美元 [8] - 已实现绩效收入为4.19亿美元 已实现投资收入为1.54亿美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私募股权组合当季上涨5% 过去十二个月上涨13% [9] - 机会型房地产组合当季上涨3% 过去十二个月上涨7% [9] - 基础设施组合当季上涨3% 过去十二个月上涨14% [10] - 杠杆信贷综合指数当季上涨2% 过去十二个月上涨7% 另类信贷综合指数同期分别上涨19% [10] - 资产基础融资业务管理规模达750亿美元 同比增长超过20% [19] - K系列管理规模达250亿美元 涵盖私募股权、基础设施、房地产和信贷 一年前为110亿美元 [20] - 信贷业务管理规模达2900亿美元 其中私人信贷达1200亿美元 同比增长20% [54] - 资产基础融资管理规模达750亿美元 占私人信贷业务的75% 同比增长超过20% [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 私人市场年内至今近50%活动发生在美国以外地区 [13] - 亚洲地区拥有9个办事处、近600名高管 管理超过750亿美元资产 [16] - 传统私募股权目前占亚洲管理规模不足一半 而2019年2月占比约90% [16] - 欧洲贡献了超过一半的资本市场费用 [5] - 在美国、欧洲、日本和加拿大成功发行约25亿美元融资协议 加权平均期限为八年 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用长期投资策略 投资期限为5-10年以上 [12] - 年初至今已部署近370亿美元资本 其中约一半在第二季度部署 [12] - 资本部署在传统私募股权、成长股权、基础设施和房地产之间保持平衡 [13] - 信贷领域自1月以来已部署180亿英镑另类资本 主要分布在直接贷款和资产基础融资 [13] - 拥有1150亿美元未调用资本 [13] - 资产基础融资被视为60000亿美元可寻址市场 未来四年将增长至超过90000亿美元 [19] - 另类信贷生态系统现已大于传统高收益和杠杆贷款市场的总和 [19] - 与Capital Group建立战略合作伙伴关系 推出两个公共私人解决方案 [21] - 通过收购Healthcare Royalty Partners多数股权扩大生命科学领域布局 [25] - 与Energy Capital Partners建立数字和能源基础设施合作伙伴关系 [118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 波动性和不确定性为公司和客户创造机会 [11][12] - 公司拥有成熟的投资组合可进行机会性货币化 [13] - 亚洲活动强劲 处于该地区活动前沿 [17] - 对资产基础融资业务的历史成功和差异化投资回报感到鼓舞 [19] - 对与Capital Group的合作伙伴关系感到满意 认为还有更多合作空间 [21] - 对业务势头感到兴奋 如何转化为进一步的损益结果 [26] - 对实现2026年指导目标充满信心 包括每股费用相关收益、总运营收益和调整后净收入 [26] - 机构投资者正在巩固关系 希望与更少的合作伙伴做更多业务 [48] 其他重要信息 - 过去十二个月已实现绩效和投资收入总计26亿欧元 同比增长超过20% [14] - 未实现附带权益达创纪录的92亿美元 较十二个月前的71亿美元增长约30% [14] - 私募股权组合约60%标记成本超过1.5倍 公开名称平均标记成本超过5倍 [15] - 第二季度筹集280亿美元资本 [18] - 资产基础融资二期基金最终关闭 承诺总额达65亿美元 是前身21亿美元资本池的三倍多 [18] - 日本邮政保险宣布通过Global Atlantic管理的新工具投资20亿美元 [23] - 目前拥有约60亿美元第三方资本容量 预计将转化为超过600亿美元的额外收费管理规模 [24] - Healthcare Royalty Partners管理约30亿美元资产 大部分为永久性资本 [25] - 截至6月30日 来自个人的管理规模达1200亿美元 不包括Global Atlantic保单持有人 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: K系列信贷和KFIT的最新进展 [30] - K系列管理规模从一年前的110亿美元增长至250亿美元 早期阶段但进展令人鼓舞 [32] - 在信贷领域主动决定先推出私募股权和基础设施 再推出私人BDC [33] - KFIT专门配置资产基础融资以差异化定位 第二季度募集资金创历史新高 [34] - 将KCOP多部门信贷工具转换为主要专注于资产基础融资的KABF [34] - 与Capital Group的合作是增量性的 [36] - KFIT回报率在行业私人BDC中表现最佳 [40] 问题: 机构动态和筹资环境 [43] - 过去十二个月筹集1090亿美元资本 过去几年筹集2170亿美元 保持稳定势头 [45] - 投资者正在恢复常态 进行建设性讨论 [46] - 2024-2026年筹资目标超过3000亿美元 目前进度超前 [46] - 基础设施和私人信贷投资者仍在追赶配置 对资产基础融资兴趣增加 [47] - 机构正在巩固关系 希望与更少合作伙伴做更多业务 [48] 问题: 资产基础融资部署机会和Harley Davidson交易 [52] - 资产基础融资管理规模750亿美元 同比增长超过20% [55] - Harley Davidson交易是公司选择资本轻量化以释放资本追求战略目标的更广泛趋势例证 [56] - 类似交易案例包括Discover、PayPal、BMO Financial Group、GreenSky Home Loan Improvements [57] 问题: 与Energy Capital Partners合作的数字基础设施投资 [60] - 不是投机性建设 项目已租赁给有吸引力的交易对手 [61] - 数字基础设施领域需要大量资本投资 包括数据中心、光纤和移动基础设施 [62] - 数字基础设施领域已投资超过400亿美元股权 [63] - 建设项目已在进行中 预计完工日期为明年第四季度 [66] 问题: Global Atlantic业绩和负债期限延长 [68] - 第二季度运营收益2.78亿美元 有可变投资收入推动 [69] - 未来仍预计运营收益在2.5亿美元左右 [69] - 第三方资本是重大优势 资本规模是IB2的两倍以上 [70] - 负债期限延长不仅通过FABN渠道 还包括个人渠道和批量业务 [71] - 替代品配置仅约1% 行业平均接近5% 将逐步增加配置 [72] 问题: 401(k)退休改革带来的机会 [74] - 鼓励政策制定者讨论使私人市场投资更易于美国退休计划使用的方法 [76] - 目标是让类似情况的人有类似选择机会 [76] - 美国退休市场达40万亿美元 其中固定缴款计划超过12万亿美元 [79] - 目标日期基金可能最先采用另类投资 占401(k)流量的60%以上 [79] - 品牌、业绩记录、投资专业知识和发起深度将很重要 [80] - 与Capital Group讨论未来可能合作 [85] 问题: AI和区块链对行业和业务模式的影响 [87] - 关注投资组合公司构建更智能解决方案 提高人员生产力 重新构想商业模式 [89] - AI创造大量资本需求 增加机会集 [90] - 2022年与公司合作提供医疗保健成长基金的代币化权益 [91] - AI将帮助团队更高效 以前所未有的方式扩展公司规模 [93] 问题: 规模扩大后能否继续驱动差异化回报 [96] - 拥有35个平台帮助产生差异化发起 [98] - 年度发起规模接近300-350亿美元 [99] - 私人信贷空间仍相对较小 直接贷款规模较小 资产基础融资达5-6万亿美元并向7-9万亿美元增长 [100] - 拥有约7500人负责发起 其中19人专门负责资产基础融资 [101] 问题: 战略买家对赞助支持公司的收购意愿 [102] - 未经历媒体报道的情况 在全球特别是亚洲一直积极进行货币化 [104] - 12-24个月前看到的报价差距继续消散 [105] - 公众战略公司股票上涨 拥有更具吸引力的定价货币和更低资本成本 [105] 问题: 投资管理费和资本市场费用趋势 [107] - 投资管理费无异常情况 主要来自较大基金启动 [108] - 第二季度因Nax four启动受益约3000万美元 实物资产业务有部分追补费用 [108] - 资本市场费用第二季度约2亿美元 年初至今4.3亿美元 [109] - 第三季度预计与第二季度持平或略高 第四季度管道正在建设中 [110] 问题: 与ECP合资企业的细节 [116] - 与Energy Capital Partners的合作伙伴关系结合双方在数字和能源基础设施方面的能力和资本 [118] - 合资企业为50/50比例 [120] - 资本将来自现有基金和策略 无具体时间或投资阈值要求 [121] - 发现更多项目时能够筹集增量资金 [122] 问题: 未来12-18个月收益轨迹 [124] - 管理费线项有很强势头 [125] - 费用相关绩效收入开始流入损益表 预计可以很好扩展 [125] - 保险领域第三方资本贡献更显著 [125] - 资产负债表上有171亿美元嵌入式收益 为历史新高 [126] - 战略持股组合2026年预计产生3.5亿美元运营收益 有信心超越该目标 [127] 问题: 管理费增长和基金激活 [130] - 第二季度18%增长率中约3000万美元来自Nextdoor基金启动 [132] - 对全公司资本筹集势头感到满意 预计年底将继续发布稳健结果 [133] - 过去十二个月筹集1100亿美元资本 其中500亿信贷、300亿私募股权、300亿实物资产 [134] - 管理费在三大业务之间分布均衡 各业务在110-140亿美元之间 [135]

好的，我将根据您提供的电话会议记录，为您总结KKR公司2025年第二季度财报的关键要点。报告内容如下： KKR 2025年第二季度财报电话会议关键要点 1 财务数据和关键指标变化 - 报告期内费用相关收益（FRE）为每股0.98美元，总运营收益为每股1.33美元，调整后净收入为每股1.18美元，均为公司上市以来的最高水平之一 [3] - 管理费达到9.96亿美元，同比增长18%，主要得益于Americas XIV基金的启动以及更广泛的筹资计划和持续部署 [4] - 总交易和监督费用为2.34亿美元，其中资本市场交易费用为2亿美元，由基础设施和私募股权活动推动，超过一半的资本市场费用来自欧洲业务 [4] - 费用相关绩效收入为5400万美元，同比增长45%，增长主要来自离岸基础设施K系列工具的绩效分配 [4] - 费用相关补偿处于指导范围中点17.5%，其他运营费用为1.72亿美元 [5] - FRE总额为8.87亿美元，FRE利润率为69% [5] - 过去12个月FRE每股增长33%，FRE利润率改善360个基点 [5] - 保险部门运营收益为2.78亿美元，略高于上季度讨论的2.5亿美元左右水平 [5] - 战略持股运营收益为2900万美元 [6] 2 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 私募股权组合当季上涨5%，过去12个月上涨13% [8] - 约60%的私募股权组合估值超过成本的1.5倍，公开上市股票平均估值超过成本的5倍 [13] 实物资产业务 - 机会型房地产组合当季上涨3%，过去12个月上涨7% [8] - 基础设施组合当季上涨3%，过去12个月上涨14% [8] 信贷业务 - 杠杆信贷综合指数当季上涨2%，过去12个月上涨7% [8] - 替代信贷综合指数同期上涨19% [8] - 资产基础融资（ABF）业务管理规模达750亿美元，同比增长超过20% [17] - ABF业务的可寻址市场目前为6万亿美元，预计未来四年将增长至超过9万亿美元 [17] 保险业务 - 通过美国、欧洲、日本和加拿大的交易成功发行约25亿美元融资协议，加权平均期限为8年 [20] - 日本邮政保险宣布通过Global Atlantic管理的新工具投资20亿美元，扩大战略合作伙伴关系 [21] 3 各个市场数据和关键指标变化 亚洲市场 - 在亚洲设有9个办事处，近600名高管，管理超过750亿美元资产 [14] - 传统私募股权占亚洲管理规模的比例从2019年2月的约90%降至目前的不到一半 [14] - 近期在亚洲完成多项交易：签署印度制药公司退出协议、完成菲律宾电信塔公司和日本连锁超市退出、投资澳大利亚农业基础设施企业和新加坡金融服务平台、在韩国建立电池储能合资企业 [15] 全球部署 - 自年初以来已部署近370亿美元资本，其中约一半在第二季度部署 [11] - 私募市场年内至今近50%的活动发生在美国以外地区 [12] - 在信贷领域，自1月以来已部署180亿英镑替代资本，主要集中在直接贷款和资产基础融资 [12] 4 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取纪律性线性部署方法，通过资产层面的价值创造方法创造超额表现 [11] - 拥有1150亿美元的未动用资本，部署渠道健康 [12] - 过去12个月实现绩效和投资收入总计26亿欧元，同比增长超过20% [13] - 全球投资组合中未实现绩效分成达到创纪录的92亿美元，较12个月前的71亿美元增长约30% [13] - 通过收购Healthcare Royalty Partners多数股权扩大生命科学领域布局，该公司在生物制药特许权投资领域处于领先地位，管理规模约30亿美元 [23] - 与Energy Capital Partners建立合作伙伴关系，共同开发数字和能源基础设施能力 [122] - 财富管理业务K系列管理规模从一年前的110亿美元增长至250亿美元 [18] - 与Capital Group建立战略合作伙伴关系，推出两个公共私人解决方案 [19] 5 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 波动性和不确定性为公司和客户创造机会 [10] - 公司建立非常长期的投资组合，投资 horizon 为5-10年以上 [11] - 替代信贷生态系统（包括ABF、直接贷款和资本解决方案）现已大于传统高收益和杠杆贷款市场的总和 [17] - ABF是一个具有长期顺风的发展中市场，公司认为自身已是该领域的领导者 [17] - 对公司实现2026年指导目标充满信心，包括筹资和核心财务指标（FRE每股、TOE每股和ANI每股） [25] - 预计保险业务运营收益在未来几个季度将继续保持在2.5亿美元左右水平 [5] 6 其他重要信息 - 公司采用调整后份额基础报告分部数字 [3] - 全球Atlantic的全税前ROE继续接近20%水平 [6] - 过去12个月，近80%的分部收益来自更可重复的收益流 [6] - 实现绩效收入为4.19亿美元，实现投资收入为1.54亿美元 [7] - 待实现货币化（已签署但尚未完成的交易）超过8亿美元，大部分将是绩效收入 [15] - 第二季度筹集280亿美元资本 [16] - 资产基础融资募集资金65亿美元，是前身资本池21亿美元的三倍多 [16] 7 问答环节所有提问和回答 问题: K系列信贷和KFIT的筹资进展、平台增加情况以及与私人财富领域竞争对手的差异化 [29] - KKR来自个人的管理规模约为1200亿美元（不包括Global Atlantic保单持有人） [30] - K系列管理规模从一年前的110亿美元增长至250亿美元 [31] - 在私募股权和基础设施等对大众富裕投资者较新的资产类别中进展令人鼓舞 [31] - 在KFIT中特别配置资产基础融资以差异化定位 [33] - KFIT在第二季度募集资金创历史新高 [34] - 将KCOP多部门信贷工具转换为主要专注于资产基础融资的KABF工具 [34] - 与Capital Group的合作是所有这些都是增量性的 [36] - KFIT的回报率在行业私人BDC中表现最佳 [40] 问题: 机构动态和筹资环境，考虑到货币化活动前景改善和更健康的股票市场 [42] - 过去12个月募集1090亿美元，过去几年募集2170亿美元，势头持续 [44] - 机构投资者正回归正常业务状态，进行建设性讨论 [45] - 2024-2026年筹资目标超过3000亿美元，目前进度超前 [45] - 基础设施投资者仍在努力追赶配置目标，私人信贷中对资产基础融资的兴趣增加 [46] - 机构正在整合关系，希望与更少的合作伙伴做更多业务 [47] - 过去八年接近2:1的回报率（返还资金与调用资金之比） [46] 问题: ABF部署机会和Harley Davidson交易，以及其他零售参与者进行类似交易的可能性 [51] - ABF管理规模750亿美元，同比增长超过20% [54] - 当前环境对资产基础融资非常有利 [55] - Harley Davidson交易是公司选择资本轻量化以释放资本追求其他战略目标的更广泛趋势的例证 [56] - 类似交易先例包括Discover、PayPal、BMO Financial Group、GreenSky Home Loan Improvements等 [57] - Harley Davidson股价在公告后上涨12-13%，股东反应积极 [58] 问题: 与Energy Capital Partners关系的首次投资，资金部署方式以及现金流开始时间 [60] - 不是投机性建设，项目已经租赁给有吸引力的交易对手 [62] - 资本需求巨大，机会不仅限于数据中心，还包括光纤和移动基础设施的大量投资 [63] - 在数字基础设施领域投资超过400亿美元股权 [63] - 跨多个资金池投资这些主题，具有不同的风险回报和地理暴露 [64] - 建设已在进展中，预计完工日期为明年第四季度 [67] 问题: Global Atlantic本季度表现及其超出之前指导的原因，以及延长负债期限的重要性 [70] - 本季度27800万美元运营收益中有一些可变投资收入驱动 [71] - 未来仍预计运营收益在2.5亿美元左右 [71] - 第三方资本是一个巨大优势，资本数量比IB2时增加一倍多 [72] - 延长负债期限不仅通过FABN渠道，还包括个人渠道和批量业务 [72] - 替代品配置仅约1%，行业平均接近5%，有多年来完成这个过程 [73] 问题: 潜在的401(k)退休改革为公司带来的机会及其重要性 [77] - 鼓励政策制定者讨论使私人市场投资更易于美国退休计划使用的方法 [79] - 目标是给类似情况的人类似选择，目前教师退休金中约30%通过替代投资提供，而牙医接近零 [79] - 美国退休市场规模40万亿美元，其中固定缴存计划超过12万亿美元 [82] - 目标日期基金占401(k)流量的60%以上，可能是替代品最先出现的领域 [82] - 这是一个长期机会，不会像开关一样立即生效，但对公司是增量性的 [83] - 品牌、业绩记录、投资专业知识和起源深度和广度将很重要 [83] - 目标日期市场非常集中，前五名玩家拥有超过80%市场份额，Capital Group是其中之一 [87] 问题: 对未来5-10年AI和区块链如何影响行业演变的看法，以及公司如何调整商业模式 [89] - 重点关注投资组合公司中构建更智能的解决方案，为客户提供更多价值 [90] - 帮助投资组合公司员工提高生产力，更好地完成工作 [91] - 重新构想商业模式以释放更大上升空间 [91] - AI正在创造对资本和解决方案的巨大需求 [92] - 2022年与一家公司合作提供医疗保健成长基金的代币化权益，首次以数字区块链格式提供策略 [93] - 仍在学习阶段，帮助团队提高生产力，以以前无法的方式扩展公司 [95] - 在私人财富和保险业务领域有重要机会以不同方式运营 [96] 问题: 随着行业规模扩大（尤其是私人信贷），驱动差异化回报的能力，以及起源平台更新 [100] - 全公司有35个平台（资产基础融资和房地产）帮助产生差异化起源 [102] - 年度起源量接近300-350亿美元，最大部分是高等级ABF [103] - 直接贷款正成为公司融资更主流的部分，机会集持续增加 [103] - 私人信贷领域的新进入者噪音类似20年前的私人股权 [104] - 直接贷款在资本市场规模中仍然很小，ABF规模5-6万亿美元正向7-9万亿美元发展 [104] - 约7500人在各个平台进行采购，仅ABF就有19人，这个数字将继续增长 [105] - HDR公告是增加另一个平台和团队的例子 [105] 问题: 与战略买家的对话情况，以及需要什么变化才能打开实现方程的这方面 [107] - 公司在全球（尤其是亚洲）在货币化方面非常活跃 [108] - 12-24个月前看到的价差继续消散 [109] - 公众战略公司股票上涨，因此拥有更有吸引力的定价货币和更低的资本成本 [109] 问题: 私募股权和实物资产的投资管理费超出预期，以及资本市场费用势头 [111] - 除了较大基金启动外，没有异常情况，第二季度因Nax four启动受益约3000万美元 [112] - 实物资产业务有一些追赶费用，但整体平台没有异常 [112] - 资本市场费用约2亿美元，年初至今430万美元 [113] - 第三季度预计与第二季度持平或略高，如果资本市场保持健康可能有上升空间 [114] - 管道正在建设，如果资本市场保持强劲和稳定，对2026年增长 franchise 充满信心 [115] - 行业情绪比现实波动更大，70-80%的税前收入来自高度可重复和持久的活动 [117] 问题: 与ECP合资企业的更多细节，包括资金部署方式、分配比例和时间安排 [120] - 与ECP的合作结合双方在数字和能源基础设施方面的能力和资本 [122] - AI需求激增正在改变这些项目的建设蓝图 [123] - 合资企业比例为50:50 [124] - 资金来自现有基金和策略，没有具体时间或门槛要求 [125] - 如果找到更多项目，除了使用现有基金和SMA外，还有能力筹集增量资金 [126] 问题: 未来12-18个月的收益轨迹，以及实现2026年目标的主要驱动因素 [128] - 管理费项目有很多势头 [130] - 资本市场 franchise 随着资本市场继续开放而增长 [130] - 费用相关绩效收入开始流入P&L，可以很好地扩展 [131] - 保险领域第三方资本的贡献更显著 [131] - 资产负债表上有171亿美元的嵌入式收益，是历史最高水平 [132] - 战略持股组合今天还没有产生大量运营收益，但2026年35000万美元运营收益指导有望超额完成 [132] - 长期目标是每股收益增长至15美元以上 [133] 问题: 2025年管理费增长情况，以及下半年 notable activations 或最终结束 [135] - 第二季度18%增长率中约3000万美元来自Nextdoor，相对于季度约10亿美元管理费而言是微不足道的数字 [137] - 对跨所有KKR的资本筹集势头感到满意，不仅仅是大型旗舰产品 [138] - 过去12个月筹集1100亿美元，其中500亿信贷、300亿私募股权、300亿实物资产 [139] - 过去12个月管理费在每个三大业务中介于110-140亿美元之间，显示跨策略和地域的广度与多元化 [140]