文章核心观点 - 投资者对替代性投资的需求持续增加,这为拓宽顾问和财富管理人员获取替代性投资的渠道带来了巨大机遇 [1][2] - SEI的替代性投资平台通过电子认购文件、专有公司文件、托管表格和电子签名功能,帮助确保替代性投资交易处理快速准确 [1] - SEI收购Altigo,这是一个提供替代性投资库存、电子认购和报告功能的基于云的技术平台 [2] 根据目录分别总结 行业趋势 - 未来4年内,替代性资产投资预计将增长1.2万亿美元 [1] - 85%的财富管理人员预计在未来1年内将增加一种或多种替代性资产类别的配置 [1] - 55%的管理人员将行政工作或文书工作等操作性挑战视为采用替代性投资的障碍 [1] 公司情况 - SEI的替代性投资平台已被250多家财富管理公司和165家基金管理人使用,累计处理了超过43亿美元的替代性投资交易 [2] - SEI收购了Altigo,这是一个提供替代性投资库存、电子认购和报告功能的基于云的技术平台 [2] - SEI拥有行业领先的地位,可以建立跨市场的联系,为顾问和财富管理人员提供获取替代性投资的渠道 [2]

文章核心观点 - 公司的优先股和普通股价格在过去几个月内已大幅回升 [1] - 公司的贷款组合主要由浮动利率贷款组成 99% 与Term SOFR挂钩 [13] - 公司的资产组合以多户型住宅和工业资产为主 占60% 相对抗风险 [12] 公司贷款组合概况 - 公司贷款组合总额为69.5亿美元 较上一季度下降 [2] - 公司新增贷款121百万美元 而偿还和出售417百万美元 [2] - 公司持有的房地产资产为3.36亿美元 主要为办公和生命科学物业 [4][6] - 公司的加权平均贷款到价值比为65% 加权平均风险评级为3.1 [10] 财务表现 - 公司分配的季度现金股息为每股0.25美元 年化股息率为8.2% [3] - 公司的可分配收益覆盖股息支付1.6倍 有助于提升流动性和账面价值 [3] - 公司的账面价值每股15.24美元 较上季度增加6美分 [3] 风险管理 - 公司持有的观察名单贷款仅剩1笔 本金1.94亿美元 [6][8] - 公司96%的贷款组合风险评级为3级或更好 加权平均贷款到价值比为65% [9][10] - 利率下降对公司的净利息收入有一定负面影响 但可通过贷款规模恢复来部分抵消 [14]

Buena Vista Images Introduction Investments in a mushroom grower, a massive Tokyo Skyscraper, a private debt deal, and a Japanese multi-billion private equity deal are just four examples of operations the private equity giant KKR & Co. Inc. (KKR) is engaged in — just last month! I found these four examples in a search on Bloomberg that took me less than 30 seconds. I could have listed many more deals, as private equity and credit are booming again, making KKR and some of its peers high-performers on the ...

文章核心观点 - 公司与KKR的合资企业规模进一步扩大,价值接近5亿美元 [1][3] - 公司还有超过10亿美元的资产出售和合资交易在洽谈中,预计大部分将在第三季度完成 [2] - 这些交易所得资金将用于股票回购和现有资本承诺 [2] - 公司的合资企业关系为其提供了当前市场环境下的资金来源,以及长期的增长资本 [3] 公司概况 - 公司是一家房地产投资信托基金(REIT),专注于拥有和运营主要位于大医院周边的医疗门诊楼宇 [4] - 公司通过收购和开发选择性地扩大其投资组合 [4] - 公司是第一家也是最大的专注于医疗门诊楼宇的REIT,其投资组合包括近675处物业,总面积约4000万平方英尺,集中在15个增长市场 [4]

公司人事变动 - reAlpha Tech Corp 任命 William Brent Miller 为首席财务官 接替 Michael J Logozzo 的临时职位 任命自2024年8月19日起生效 [1] - William Brent Miller 拥有超过20年的财务报告和领导经验 曾在 Sunlight Financial Holdings Inc 担任首席会计官 负责财务报告 会计政策和内部控制 [2] - 在 Sunlight 之前 William Brent Miller 曾在 KKR Real Estate Finance Trust Inc 担任首席财务官和财务主管 负责资本筹集 资本结构以及财务和监管报告 [3] 公司战略与愿景 - reAlpha 首席执行官 Giri Devanur 表示 William Brent Miller 在 KKR 的经验将有助于公司执行战略愿景并将 reAlpha 平台推向市场 [4] - William Brent Miller 表示 reAlpha 利用人工智能技术克服住房拥有障碍并简化房地产投资的方法令人鼓舞 期待为公司持续增长和成功做出贡献 [4] 公司业务与产品 - reAlpha 是一个生成式人工智能驱动的免佣金购房平台 致力于消除传统障碍 使购房更加便捷和透明 [5] - reAlpha 的推出与房地产行业的重大转变相吻合 全国房地产经纪人协会（NAR）因违反反垄断法而同意和解某些诉讼 预计将结束标准的6%销售佣金 每年约1000亿美元的房地产经纪人费用 [5] - reAlpha 的对话界面允许购房者与人工智能买家代理 Claire 互动 指导他们完成从房产搜索到交易完成的每一步 提供24/7支持 使购房过程更高效 愉快和节省成本 [6] - Claire 使用超过400个数据属性匹配买家与理想房产 提供市场趋势和房产价值的见解 协助问题解答 预订房产参观 提交报价和谈判 [6] - reAlpha 目前仅在佛罗里达州的20个县有限提供 但正在积极寻求新的 MLS 和经纪许可证 以扩展到更多美国州 [6] 公司背景 - reAlpha Tech Corp 是一家房地产技术公司 开发端到端的免佣金购房平台 利用人工智能和收购主导的增长战略 提供更实惠 更简化的购房体验 [7]

公司表现 - FSK在Q2的总投资收入为4.39亿美元，超出分析师预期1300万美元，非GAAP每股收益为0.75美元，超出预期0.04美元 [1] - FSK在Q2生成了2.15亿美元的净投资收入（NII），每股0.77美元，并支付了每股0.75美元的分配，包括0.64美元的基础季度分配、0.06美元的补充分配和0.05美元的特别分配 [5] - FSK在Q3宣布了每股0.70美元的分配，包括0.64美元的基础分配和0.06美元的补充分配 [5] - FSK自2022年Q3以来已支付了13次补充和特别分配，自2021年底以来支付的季度分配总额为6.37美元，收益率为31.58%，加上额外分配的0.74美元，收益率增至35.25% [5] - FSK在Q2的总投资额为140.9亿美元，其中89.8%的债务投资与浮动利率挂钩，10.2%与固定利率挂钩，债务投资的加权平均年收益率为12%，借款的有效利率为5.3% [6] - FSK在Q2部署了12.6亿美元的新资本，资产组合中81%为第一留置权高级担保贷款 [6] 行业地位 - FSK是第二大BDC，按净资产计算，净资产为67.1亿美元，按市值计算为第四大BDC，市值为53.7亿美元 [1][9] - FSK在同行中按净投资收入（NII）排名第二，过去12个月生成了8.61亿美元的NII，仅次于ARCC [10] - FSK的NII倍数为6.23倍，低于同行平均的8.37倍 [10] - FSK的股价为19.16美元，较其净资产价值（NAV）23.95美元折价20%，是同行中折价第二大的BDC [11] - FSK的收益率为13.36%，在同行中排名第三，高于同行平均的10.65% [12] 投资机会 - FSK在BDC行业中具有显著的价值投资机会，因其NII倍数低、NAV折价大且收益率高 [10][11][12] - FSK的贷款组合中超过60%为高级担保贷款，89.8%的贷款为浮动利率，这将在利率下降环境中扩大其利差，增加净投资收入 [6][14] - FSK在2024年Q1和Q2分别部署了14.4亿美元和12.6亿美元的新资本，预计将在未来利率下降时最大化收益 [6][14] 行业趋势 - BDC为中小型企业提供传统银行系统之外的融资渠道，投资于私人公司，通过购买股权或发行债务 [4] - BDC的投资对象通常为资产负债表较弱或盈利能力较低的小型公司，因此面临信用、利率和宏观经济风险 [4] - 随着利率下降，投资者可能会将资金重新投入资本市场，以获取更高的收益 [5]

Paper Boat Creative/DigitalVision via Getty Images FS KKR Capital (NYSE:FSK) investors have endured significant market volatility over the past two weeks as the stock fell toward lows last seen in early May 2024. I assess that the market was unnerved by the anticipated decline in interest rates, which could affect the forward trajectory of its net investment income per share. In addition, the significant market selloff triggered by the unwinding of the yen carry trade also battered FSK, as investors like ...

资产增长 - 公司总资产从2023年12月31日的3172.94亿美元增长至2024年6月30日的3484.69亿美元[18] - 投资总额从2023年12月31日的9863.48亿美元增长至2024年6月30日的10204.7亿美元[18] - 保险业务的总资产从2023年12月31日的2037.27亿美元增长至2024年6月30日的2317.27亿美元[18] - 合并VIE的总资产从2023年12月31日的未披露数据增长至2024年6月30日的1159.58亿美元[24] - 公司投资总额从2023年12月31日的240,005,124,000美元增长至2024年6月30日的265,549,248,000美元[91] - 公司总资产按公允价值计算为1841.76亿美元，其中保险业务占比最大，达到990.30亿美元[163] - 公司总资产期末余额为77,948,848美元，较期初增长8.60%[169] - 总资产期末余额为78,047,637美元，较期初增长10.2%[171] - 总资产在2023年6月30日结束的三个月内净购买额为3,020,145美元[174] 负债增长 - 公司总负债从2023年12月31日的2589.15亿美元增长至2024年6月30日的2899.39亿美元[18] - 保险业务的负债从2023年12月31日的2057.72亿美元增长至2024年6月30日的2342.29亿美元[18] - 公司负债按公允价值计算为303.81亿美元，其中资产管理及战略控股的负债为257.12亿美元[164] - 保险总负债从2,011,058美元增加至2,490,228美元，增加479,170美元[180] - 保险总负债从918,599美元增加至2,490,228美元，增加1,571,629美元[182] - 保险总负债在2024年6月30日的三个月内增加326,890美元[184] - 保险总负债在2024年6月30日的六个月内增加560,957美元[184] 股东权益变化 - 公司股东权益从2023年12月31日的577.63亿美元减少至2024年6月30日的572.38亿美元[19] - 非控制性权益从2023年12月31日的349.05亿美元增长至2024年6月30日的355.65亿美元[19] 现金及现金等价物变化 - 现金及现金等价物从2023年12月31日的839.39亿美元减少至2024年6月30日的782.93亿美元[18] - 公司现金及现金等价物和受限现金净减少473.83亿美元，相比去年同期的263.67亿美元减少幅度显著[41] - 公司期末现金及现金等价物和受限现金总额为1606.98亿美元，相比去年同期的1074.87亿美元有所增加[41] - 资产管理及战略持有部分的现金及现金等价物期末为782.93亿美元，相比去年同期的588.53亿美元有所增长[41] - 保险部分的现金及现金等价物期末为771.09亿美元，相比去年同期的442.12亿美元大幅增加[41] 收入与费用 - 2024年第二季度总收入为41.72亿美元，同比增长15%[28] - 2024年第二季度净收入为9.93亿美元，同比下降12%[30] - 2024年上半年总费用为132.59亿美元，同比增长122%[28] - 2024年第二季度保险业务净保费为9.36亿美元，同比增长49%[28] - 2024年第二季度资产管理业务费用和其他收入为8.22亿美元，同比增长9%[28] - 2024年第二季度投资相关净损失为3.03亿美元，同比增长157%[28] - 2024年第二季度归属于KKR普通股股东的净收入为6.68亿美元，同比下降21%[30] - 2024年第二季度基本每股收益为0.75美元，同比下降23%[30] - 2024年第二季度加权平均普通股流通量为8.87亿股，同比增长3%[30] - 公司2024年第二季度净收入为993,236美元，同比下降11.8%[33] - 公司2024年上半年净收入为2,087,086美元，同比增长50.6%[33] - 公司2024年第二季度综合收入为619,118美元，同比下降23.8%[33] - 公司2024年上半年综合收入为1,530,766美元，同比下降25.3%[33] - 公司2024年第二季度归属于KKR & Co. Inc.的综合收入为297,166美元，同比下降52.5%[33] - 公司2024年上半年归属于KKR & Co. Inc.的综合收入为798,658美元，同比下降49.3%[33] - 公司2023年第二季度净收入为861,712千美元[37] - 公司2023年上半年净收入为1,201,706千美元[37] - 公司2023年第二季度普通股股息为142,273千美元[37] - 公司2023年上半年普通股股息为275,743千美元[37] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量为4,885,275千美元[39] - 公司2023年上半年投资活动使用的现金流量为11,675,396千美元[39] - 公司2023年上半年融资活动产生的现金流量为2,106,070千美元[39] - 公司2023年上半年回购普通股支出为272,275千美元[39] - 公司2023年上半年新增合同持有人存款基金为15,290,576千美元[39] - 公司2023年上半年从合同持有人存款基金中提取的金额为11,264,240千美元[39] - 公司支付利息费用为148.24亿美元，相比去年同期的122.96亿美元有所增加[44] - 公司支付所得税费用为37.47亿美元，相比去年同期的59.83亿美元有所减少[44] - 通过再保险协议获得的投资总额为1139.32亿美元，相比去年同期的7.88亿美元大幅增加[44] - 2024年第二季度，KKR的管理费用为470,076美元，同比增长5.2%[73] - 2024年第二季度，KKR的carried interest收入为640,322美元，同比增长18.4%[73] - 2024年第二季度，KKR的总收入为1,560,449美元，同比增长7.5%[73] - 2024年上半年，KKR的总收入为3,516,917美元，同比增长36.5%[73] - 2024年上半年，KKR的carried interest收入为1,785,250美元，同比增长102%[73] - 2024年第二季度，公司净投资收入为1,580,498美元，同比增长20.5%[80] - 2024年上半年，公司净投资收入为3,100,400美元，同比增长18.7%[80] - 2024年第二季度，公司固定收益证券利息收入为1,417,627美元，同比增长30.6%[80] - 2024年上半年，公司固定收益证券利息收入为2,744,637美元，同比增长28.5%[80] - 2024年第二季度，公司抵押贷款和其他贷款收入为629,555美元，同比增长33.3%[80] - 2024年上半年，公司抵押贷款和其他贷款收入为1,189,237美元，同比增长27.7%[80] - 2024年第二季度，公司房地产投资收入为52,259美元，同比增长20.5%[80] - 2024年上半年，公司房地产投资收入为98,238美元，同比增长23.6%[80] - 2024年第二季度，公司短期和其他投资收入为124,920美元，同比增长128.4%[80] - 2024年上半年，公司短期和其他投资收入为292,251美元，同比增长120.9%[80] - 公司2023年第二季度净投资收入为-85,895美元[153] - 公司2023年第二季度利息支出为-40,492美元[153] - 公司2023年第二季度外汇合约净损失为19,512美元[153] - 公司2023年第二季度嵌入式衍生工具净收益为64,383美元[153] - 公司2023年上半年净投资收入为-51,338美元[155] - 公司2023年上半年利息支出为-20,388美元[155] - 公司2023年上半年外汇合约净损失为54,900美元[155] - 公司2023年上半年嵌入式衍生工具净损失为284,636美元[155] - 公司2023年上半年现金流动对冲净损失为537美元[155] - 公司2023年上半年净衍生工具损失为269,981美元[155] 投资与资产 - 公司总资产为1099.28亿美元，其中投资资产为823.40亿美元[25] - 公司持有的KKR集团合伙单位占比为99.2%，剩余部分由公司现任及前任员工持有[48] - 公司以26亿美元现金和4100万美元可交换证券收购了Global Atlantic的剩余少数股权[49] - 截至2023年12月31日，KKR的carry pool百分比根据基金的不同年份固定为40%、43%或65%[62] - 自2024年1月2日起，KKR被授权对所有基金应用最高80%的carry pool百分比[62] - KKR在2024年1月1日采用了新的会计准则ASU 2022-03，对财务报表无重大影响[67] - KKR在2024年1月1日采用了新的会计准则ASU 2023-02，对财务报表无重大影响[68] - KKR正在评估2023年11月发布的ASU 2023-07对其财务报表和披露的影响[69] - 公司固定到期证券的信用损失准备期末余额为215.2百万美元[85] - 公司抵押贷款和其他贷款应收款的期末余额为601.3百万美元[88] - 公司自愿销售的固定到期证券收益为8,959,469美元，其中总收益为43,724美元，总损失为119,013美元[90] - 公司固定到期证券的摊余成本为83.8十亿美元，净信用损失准备为215.2百万美元[91] - 公司抵押贷款和其他贷款应收款的净拨备为171.5百万美元[88] - 公司固定到期证券的信用损失准备初始确认金额为23.6百万美元[85] - 公司固定到期证券的信用损失准备冲销金额为36.0百万美元[85] - 公司固定到期证券的信用损失准备期末余额为229.3百万美元[86] - 截至2024年6月30日，公司AFS固定到期证券组合的公允价值为73.82亿美元，未实现亏损为9.94亿美元[94] - 公司AFS固定到期证券组合中，企业债券的未实现亏损最大，达到7.23亿美元[94] - 截至2024年6月30日，公司AFS固定到期证券组合中，10年以上到期的证券公允价值为24.81亿美元[98] - 公司AFS固定到期证券组合中，连续处于未实现亏损状态的证券总公允价值为57.46亿美元，未实现亏损为9.94亿美元[100] - 截至2024年6月30日，公司AFS固定到期证券组合中，低于投资级别的证券未实现亏损为6.68亿美元[100] - 公司AFS固定到期证券组合中，单一最大未实现亏损为5380万美元[100] - 截至2024年6月30日，公司AFS固定到期证券组合中，处于未实现亏损状态的证券数量为6386只[100] - 截至2024年6月30日，AFS固定到期证券中处于未实现亏损状态超过12个月的债务证券数量为4,808个，主要涉及公司债券、RMBS和美国州、市政及政治分区固定到期证券[101] - 2024年6月30日，商业抵押贷款总额为23,388,168美元，较2023年12月31日的21,861,245美元有所增加[103] - 2024年6月30日，住宅抵押贷款总额为18,048,717美元，较2023年12月31日的12,722,778美元显著增长[103] - 2024年6月30日，其他贷款应收款总额为1,435,733美元，较2023年12月31日的771,465美元大幅增加[103] - 2024年6月30日，抵押贷款和其他贷款应收款总额为47,421,368美元，较2023年12月31日的39,780,370美元有所增长[103] - 2024年6月30日，太平洋地区的抵押贷款持有价值为10,404,460美元，占总抵押贷款持有价值的25.1%[107] - 2024年6月30日，住宅类抵押贷款持有价值为18,048,717美元，占总抵押贷款持有价值的43.6%[107] - 2024年6月30日，多户住宅类抵押贷款持有价值为11,681,149美元，占总抵押贷款持有价值的28.2%[107] - 2024年6月30日，工业类抵押贷款持有价值为5,667,852美元，占总抵押贷款持有价值的13.7%[107] - 2024年6月30日，逾期90天或以上或处于止赎过程中的抵押贷款总额为392.1百万美元[107] - 截至2024年6月30日，公司商业抵押贷款总额为23,388,168美元[109] - 截至2024年6月30日，公司住宅抵押贷款总额为18,048,717美元[109] - 截至2024年6月30日，公司消费者贷款总额为4,548,750美元[109] - 截至2024年6月30日，公司总抵押贷款和消费者贷款应收款为45,985,635美元[109] - 截至2023年12月31日，公司商业抵押贷款总额为21,861,245美元[111] - 截至2023年12月31日，公司住宅抵押贷款总额为12,722,778美元[111] - 截至2023年12月31日，公司消费者贷款总额为4,424,882美元[111] - 截至2023年12月31日，公司总抵押贷款和消费者贷款应收款为39,008,905美元[111] - 截至2024年6月30日，公司商业抵押贷款的总账面价值为23,388,168美元，其中贷款价值比（LTV）70%及以下的贷款占比最大，为20,775,194美元[113] - 2024年上半年，公司对商业抵押贷款进行了221,089美元的贷款修改，占总贷款账面价值的0.95%[119] - 截至2024年6月30日，公司其他投资总额为13,755,206美元，较2023年12月31日的9,683,326美元有显著增长[123] - 公司对可再生能源的投资在2024年6月30日为1,349,150美元，与2023年12月31日的1,348,080美元基本持平[123] - 截至2024年6月30日，公司参与的回购协议名义价值为565.0百万美元，较2023年12月31日的1.4亿美元有所下降[125] - 2024年上半年，公司对消费者贷款进行了46,810美元的修改，占总贷款账面价值的1.03%[119] - 截至2024年6月30日，公司对房地产的投资为7,172,981美元，较2023年12月31日的4,778,431美元大幅增加[123] - 公司对运输和其他租赁资产的投资在2024年6月30日为3,033,344美元，较2023年12月31日的2,972,469美元有所增长[123] - 截至2024年6月30日，公司对联邦住房贷款银行（FHLB）的普通股和其他投资为387,588美元，较2023年12月31日的404,877美元略有下降[123] - Global Atlantic在FHLB系统中的股票投资总额为1.291亿美元（2024年6月30日）和1.317亿美元（2023年12月31日）[129] - Global Atlantic作为抵押品的资产账面价值为39亿美元（2024年6月30日）和36亿美元（2023年12月31日）[129] - Global Atlantic的股权投资作为抵押品的账面价值为7.103亿美元（2024年6月30日）[130] - Global Atlantic与各州和美国政府机构的资产账面价值为1.424亿美元（2024年6月30日）和1.485亿美元（2023年12月31日）[131] - Global Atlantic的衍生品资产和负债的公允价值分别为3150万美元和5304.72万美元（2024年6月30日）[140] - Global Atlantic的嵌入式衍生品相关资产的公允价值为1.143亿美元，负债的公允价值为21亿美元（2024年6月30日）[140] - Global Atlantic的现金流动对冲累计亏损为1.804亿美元（2024年6月30日）和1.269亿美元（2023年12月31日）[145] - Global Atlantic的衍生品名义价值为9721.04万美元（2024年6月30日）[140] - Global Atlantic的衍生品资产净额为2840.62万美元（2024年6月30日）[140] - Global Atlantic的衍生品负债净额为2263.1万美元（2024年6月30日）[140] - 截至2024年6月30日，公司累计在利率互换合约上录得370万美元的收益（损失），记录在其他综合损失中[146] - 公司预计未来12个月内从其他综合损失重新分类到收益的金额不会显著[146] - 截至2024年6月30日，公司累计在净投资对冲中录得930万美元的外币折算损失，记录在其他综合收益中[147] - 利率合约在公允价值对冲中录得2006.8万美元的损失，而相应的对冲项目录得2006.8万美元的收益[150] - 外汇合约在公允价值对冲中录得744.

文章核心观点 - 公司的基本面已经趋于稳定,调整后的每股净投资收益能够持续覆盖基础股息 [7][10] - 公司投资组合质量有所改善,加权平均EBITDA同比增长约12%,中位数EBITDA为2.25亿美元 [11] - 尽管第三季度每股调整后净投资收益预计将有所下降,但公司的股息仍得到良好覆盖,收益率约15% [12][16][17] 根据目录分别总结 公司财务表现 - 第二季度总投资收入增加500万美元,其中利息收入增加300万,股息和费用收入增加200万 [8] - 利息费用和管理费用均下降100万美元 [8] - 调整后每股净投资收益增加至0.75美元,较上一季度增加0.02美元 [9] 投资组合质量 - 不良贷款未再上升,反而呈下降趋势,表明之前的资产质量清理工作已基本完成 [10] - 投资组合公司加权平均EBITDA同比增长约12%,中位数EBITDA为2.25亿美元,表明业务相对稳健 [11] 未来展望 - 第三季度每股调整后净投资收益预计将下降至0.70美元,主要是由于资产规模缩小和资产融资股息减少 [12][13][14] - 但公司的债务权益比仅为1.09倍,处于较为保守的水平 [15] - 公司预计2024年全年总股息不低于2.90美元,对应12.1%的收益率 [17]

8vFanI/iStock via Getty Images I think that now is a good time to buy more preferred shares of REITs. There are two simple reasons for this. For one, a lot of them remain heavily discounted relative to their par value and offer up to 10% dividend yields and upside potential as interest rates are cut in the coming quarters. For two, as we pointed out in our most recent market update, inflation ex-shelter is now below 2%, and this greatly increases the likelihood of interest rate cuts in the near term. Ac ...