文章核心观点 - 投资支持新私有化公司的产品创新和全球增长计划，KKR和Dragoneer收购Instructure，助力其发展 [1] 收购交易情况 - 2024年11月13日Instructure宣布被KKR管理的投资基金和Dragoneer以每股23.60美元全现金交易收购，企业价值约48亿美元，交易完成后其普通股停止交易，不再在纽交所上市 [1] 公司业务情况 - Instructure是全球领先的学习管理、教育科技有效性和认证解决方案提供商，产品生态系统影响超100个国家约2亿学习者，有超1000个合作伙伴，致力于扩大平台并在2028年实现10亿美元收入 [2] 各方表态 - Instructure CEO Steve Daly称有KKR支持将专注核心市场、加快全球拓展、解锁新机遇，继续创新和提升产品 [3] - KKR合伙人Webster Chua表示期待与团队合作，利用全球平台推动Instructure生态系统发展 [3] - Dragoneer合伙人Christian Jensen称支持Instructure对全球教育市场产生深远变革性影响的承诺 [3] 交易顾问 - J.P. Morgan Securities LLC为Instructure牵头财务顾问，Macquarie Capital也是财务顾问，Kirkland & Ellis LLP为法律顾问 [4] - Morgan Stanley & Co. LLC等为KKR财务顾问，Simpson Thacher & Bartlett LLP为法律顾问 [4] 公司介绍 - Instructure为全球教育提供支持，助力学习者获得丰富证书，愿景是成为终身学习平台并将学习转化为机会 [5] - KKR是全球领先投资公司，提供另类资产管理、资本市场和保险解决方案，通过多种方式追求有吸引力投资回报 [6] - Dragoneer是成长型投资公司，管理资产超230亿美元，投资公私市场优质企业，曾投资多家知名公司 [7] 联系方式 - Instructure联系人JP Schuerman，电话(801) 658-7525，邮箱[email protected] [10] - KKR联系人Julia Kosygina或Lauren McCranie，电话(212) 750-8300 [10]

公司股票表现 - KKR公司(NYSE: KKR)股票在过去一年表现极佳涨幅超一倍 [1] - 过去一周股票进一步飙升 [1] 分析师情况 - 有超十五年基于宏观视角和特定股票转机故事进行反向投资以获取高回报且风险回报状况良好的经验 [1] - 分析师在提及的公司中无股票期权或类似衍生品头寸且72小时内无开启此类头寸计划文章表达个人观点未从除Seeking Alpha外获取报酬与文中提及股票的公司无业务关系 [1]

关于公司的观点 - 分析师过去12 - 16个月看好高质量的商业发展公司（BDCs）但FS KKR Capital（NYSE: FSK）是高质量规则的一个理论例外[1] 分析师相关情况 - 分析师Roberts Berzins有超过十年的财务管理经验帮助顶级企业制定财务策略并执行大规模融资在拉脱维亚为提高波罗的海资本市场流动性在机构化房地产投资信托（REIT）框架方面做出努力还参与制定国家国有企业融资指南和引导私人资本进入经济适用房的框架是特许金融分析师（CFA）持证人、环境社会和公司治理（ESG）投资证书持有者在芝加哥期货交易所实习过积极参与支持波罗的海资本市场发展的思想领导活动[1] - 分析师没有在提及公司中的任何一家持有股票、期权或类似衍生品头寸且在未来72小时内无计划建立此类头寸文章为自己所写表达自己观点未从除Seeking Alpha外获取报酬与文章提及股票的任何公司无业务关系[2] Seeking Alpha相关情况 - 过去的表现不能保证未来的结果未给出任何投资是否适合特定投资者的推荐或建议上述表达的任何观点或意见可能不能反映Seeking Alpha整体的观点Seeking Alpha不是持牌证券交易商、经纪人或美国投资顾问或投资银行分析师是第三方作者包括可能未被任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者[3]

财务和运营结果 - 2024年第三季度每股净投资收益为0.77美元与2024年第二季度持平 每股调整后净投资收益为0.74美元低于2024年第二季度的0.75美元[2] - 2024年9月30日每股净资产价值为23.82美元低于2024年6月30日的23.95美元[2] - 2024年第三季度每股总净实现和未实现损失为0.20美元低于2024年第二季度的0.39美元 调整后每股净实现和未实现损失为0.17美元低于2024年第二季度的0.37美元[2] - 2024年第三季度每股收益为0.57美元高于2024年第二季度的0.37美元[2] - 2024年第三季度总购买额为11.36亿美元总销售额和还款额为13.21亿美元[2] - 2024年9月30日净债务与权益比率为109%与2024年6月30日相同[2] - 2024年第三季度向股东支付现金分红每股0.70美元[2] 2024年第四季度分红 - 2024年10月8日董事会宣布2024年第四季度每股分红0.70美元包括每股0.64美元的基本分红和每股0.06美元的补充分红将于2024年12月18日左右支付给2024年12月4日收盘时登记在册的股东[3] 投资组合亮点 - 2024年9月30日投资总公允价值为139亿美元其中67%投资于优先担保证券[4] - 2024年9月30日应计债务投资加权平均年利率为11.9%低于2024年6月30日的12.3%排除合并会计影响后为11.5%低于2024年6月30日的12.0%所有债务投资加权平均年利率为11.2%低于2024年6月30日的11.5%排除合并会计影响后为10.8%低于2024年6月30日的11.1%[4] - 2024年9月30日前十大投资组合公司按公允价值计算的敞口为20%与2024年6月30日相同[4] - 2024年9月30日非应计状态投资占总投资组合公允价值和摊余成本的比例分别为1.7%和3.8%低于2024年6月30日的1.8%和4.3%[4] 投资组合数据 - 2024年9月30日投资总公允价值为139.43亿美元2024年6月30日为140.87亿美元[6] - 不同资产类别占比在2024年9月30日和2024年6月30日有所不同[6] - 不同利率类型投资占比在2024年9月30日和2024年6月30日有所不同[6] - 2024年9月30日非应计投资占比为1.7%低于2024年6月30日的1.8%[6] 杠杆和流动性 - 2024年9月30日净债务与权益比率为109%基于81亿美元的总债务3.71亿美元的现金现金等价物和外币以及4.67亿美元的投资销售和偿还净应收款以及67亿美元的股东权益[7] - 2024年9月30日公司加权平均有效利率为5.49%[7] - 2024年9月30日公司有3.71亿美元现金现金等价物和外币以及35亿美元融资安排下的可用资金受借款基数和其他限制[7] - 2024年9月30日公司81亿美元总债务中66%为无担保债务34%为有担保债务[7] 会议电话信息 - 2024年11月7日上午9点公司将召开电话会议讨论2024年第三季度业绩[8] 补充信息 - 2024年11月6日收盘后可在公司网站投资者关系板块获取财务信息的投资者演示文稿[10] 公司概况 - 公司是一家领先的上市商业发展公司专注于为美国中型私营企业提供定制信贷解决方案主要投资于高级担保债务其次是次级债务[11] - 公司由FS / KKR Advisor LLC提供咨询服务[11] 相关公司概况 - FS / KKR Advisor LLC是FS Investments和KKR Credit的合作伙伴关系为公司和其他商业发展公司提供投资咨询服务[12] - FS Investments是一家全球另类资产管理公司管理超过820亿美元资产[13] - KKR是一家全球领先的投资公司提供另类资产管理以及资本市场和保险解决方案[14]

资产情况 - 公司总资产达到3,606.56亿美元，较上年同期增长13.6%[16] - 资产管理和战略控股业务的现金及现金等价物为86.02亿美元[16] - 保险业务的现金及现金等价物为58.57亿美元[16] - 投资总额达1,767.78亿美元，较上年同期增长16.9%[16] - 保险业务的再保险应收款为463.86亿美元[16] - 公司总负债为2,988.57亿美元，较上年同期增长15.4%[16] - 归属于KKR & Co. Inc.股东权益为240.84亿美元[16] - 非控制性权益为363.93亿美元[16] - 总权益为604.76亿美元，较上年同期增长4.7%[16] 收入和利润 - 公司总收入为47.92亿美元，同比增长44.5%[25] - 资产管理和战略控股业务收入为22.69亿美元，同比增长36.2%[25] - 保险业务净保费收入为62.12亿美元，同比增长182.1%[25] - 保险业务净投资收益为17.02亿美元，同比增长20.5%[25] - 公司税前利润为16.45亿美元，同比下降41.7%[25] - 公司净利润为14.35亿美元，同比下降39.7%[26] - 公司每股基本收益为0.68美元，每股摊薄收益为0.64美元[26] - 公司其他综合收益为32.56亿美元，同比增长243.1%[28] - 公司归属于普通股股东的综合收益为24.32亿美元，同比增长334.4%[28] 三季度财务数据 - 公司三季度净收入为24.08亿美元，同比增长8.5%[30] - 公司三季度净利润为6.01亿美元，同比增长20.1%[30] - 公司三季度每股收益为0.68美元，同比增长19.3%[30] - 公司三季度股息为每股0.175美元，全年股息为每股0.52美元[30] - 公司三季度经营活动产生的现金流为15.11亿美元，同比增长12.3%[30] - 公司三季度资产总额为604.76亿美元，较年初增长5.2%[30] - 公司三季度权益总额为604.76亿美元，较年初增长5.2%[30] - 公司三季度非控股权益为363.93亿美元，较年初增长5.2%[30] - 公司三季度可赎回非控股权益为13.22亿美元，较年初增长5.2%[30] - 公司三季度普通股股数为8.87亿股，较年初增长0.3%[30] 收购和重组 - 公司在2024年9月30日完成了对Global Atlantic的全资收购，支付了约26.22亿美元现金和约4100万美元可交换为KKR & Co. Inc.普通股的证券[41] - 公司持有KKR Group Partnership约99.2%的权益，其余由公司现任及前任员工持有[40] - 公司的保险子公司Global Atlantic提供退休、人寿和再保险产品[39] - 根据重组协议,KKR将在"日落日期"完成以下交易:消除KKR Management LLP对KKR & Co. Inc.的控制权,将KKR & Co. Inc.的所有普通股的投票权统一为每股一票,并收购为KKR员工分配收益的实体Associates Holdings[45] - "日落日期"为2026年12月31日或两位联合创始人亨利·克雷维斯和乔治·罗伯茨去世或永久残疾后6个月的较早日期[46] - KKR将保持对KKR Management LLP持有的唯一一股I系列优先股的所有权,上述变更在"日落日期"生效[46] - KKR将资产管理业务、战略控股业务和保险业务的财务报表分别列示,以提供更清晰的合并财务状况和经营业绩[49] 会计政策变更 - 将于2023年11月生效的新准则要求改进可报告分部的披露[69] - 将于2024年3月生效的新准则对利润权益和类似奖励的会计处理进行了说明[70] - 将于2024年12月生效的新准则要求改进所得税信息的披露[71] 投资收益和损失 - 资产管理和战略控股的投资收益主要来自私募股权、信用、房地产等投资的已实现和未实现收益[76][77] - 保险业务的投资收益主要来自固定收益证券、贷款、租赁资产等的利息和股息收入[79][80] - 净投资相关损失主要包括：已实现投资处置损失、交易性证券和权益性证券的未实现损失、房地产投资的未实现损失、衍生工具的未实现损失、信用损失准备和其他投资减值[82] - 可供出售固定收益证券的信用损失准备变动情况：期初余额2152.14百万美元，本期新增信用损失准备194.24百万美元，期末余额2485.11百万美元[84] - 抵押贷款和其他贷款的信用损失准备变动情况：期初余额6012.56百万美元，本期计提2637.49百万美元，期末余额6212.44百万美元[86] - 可供出售固定收益证券的自愿出售收益和损失：本期出售收益951.92百万美元，出售损失4531.05百万美元[87] - 本期可供出售固定收益证券的未实现收益(损失)为4716.47百万美元[83] 投资组合 - 总投资额为2766.79亿美元，其中资产管理和战略控股投资为1043.02亿美元，保险投资为1723.77亿美元[88] - 可供出售固定到期证券的摊余成本为848.16亿美元，信用损失准备为2.485亿美元，公允价值为775.96亿美元[90] - 可供出售固定到期证券中企业债券的摊余成本为476.74亿美元，信用损失准备为0.6097亿美元，公允价值为424.07亿美元[90] - 可供出售固定到期证券中住宅抵押贷款支持证券的摊余成本为113.65亿美元，信用损失准备为1.196亿美元，公允价值为108.15亿美元[90] - 可供出售固定到期证券中商业抵押贷款支持证券的摊余成本为83.5亿美元，信用损失准备为0.4866亿美元，公允价值为78.99亿美元[90] - 可供出售固定到期证券中到期日分布情况:一年内到期147.48亿美元，一至五年到期132.28亿美元，五至十年到期81.02亿美元，十年以上324.51亿美元[95] - 公司AFS固定到期证券组合中有68.8亿美元的未实现亏损[96] - 公司持有4,792只AFS固定到期证券处于未实现亏损状态[98] - 公司持有4,142只AFS固定到期证券已连续12个月或更长时间处于未实现亏损状态[99] 贷款组合 - 公司的商业抵押贷款和住宅抵押贷款分别为248.92亿美元和211.67亿美元[100] - 公司的抵押贷款和其他贷款总额为522.93亿美元[100] - 公司的抵押贷款和其他贷款的地理区域分布主要集中在南大西洋地区(27.7%)和太平洋地区(25.4%)[103] - 公司的抵押贷款和其他贷款的物业类型主要包括商业和住宅[103] - 公司持有596.4百万美元的以公允价值计量的贷款[100] - 公司的贷款损失准备为6.21亿美元[100] - 公司的其他贷款主要包括可再生能源开发贷款、农业抵押支持的仓单贷款、飞机抵押贷款和住宅抵押贷款[100] - 公司为遭遇财务困难的借款人提供了利率减免、还款期限延长等贷款修改[112][113] - 截至2024年9月30日,公司为遭遇财务困难的借款人提供了184,085美元的贷款修改[114] 衍生工具 - 公司持有衍生工具主要用于利率和股票市场风险对冲,并建立了定期监控和评估机制[5,6] - 公司面临衍生工具交易对手违约风险,通过与高信用评级的金融机构交易、使用主协议和保证金制度等方式进行管理[6] - 公司衍生工具交易产生的净损失为4.585亿美元[149] - 公司衍生工具交易产生的净损失为8.775亿美元[149] - 公司现金流量套期产生的收益为0.887亿美元[149] - 公司净投资套期产生的损失为0.106亿美元[149] - 公司保险业务衍生工具交易产生的净损失为8.769亿美元[149] 公允价值计量 - 资产管理和战略控股总资产公允价值为2,040.82亿美元[161] - 保险业务总资产公允价值为1,159.16亿美元[161] - 公司总负债公允价值为337.63亿美元，其中资产管理和战略控股业务负债为269.79亿美元，保险业务负债为67.84亿美元[163] - 公司持有的Level III资产包括公司固定到期证券、结构性证券、其他投资和再保险应收款等[202] - 公司使用折现现金流等方法对Level III资产进行估值，主要使用的不可观察输入包括折现利差、违约率、损失严重程度等[202] - 公司持有的Level III负债主要包括未动用循环信贷承诺、保单负债和嵌入式衍生工具等[205][207] - 公司对保单负债和嵌入式衍生工具使用折现现金流等方法进行估值，主要使用的不可观察输入包括费用假设、风险溢价、成本资本、死亡率和退保率等[207] 分部信息 - 资产管理和战略控股部门私募股权投资资产增加13.2亿美元[177] - 资产管理和战略控股部门信贷资产减少8.45亿美元[177] - 资产管理和战略控股部门房地产资产减少1.68亿美元[179] - 保险部门AFS固定期限证券投资减少7.16亿美元[181] - 保险部门其他投资增加5.62亿美元[181] - 资产管理和战略控股总资产增加至6,943,857百万美元[183] - 保险资产总计增加至219,450百万美元[183] - 资产管理和战略控股未偿贷款承诺增加至103,926百万美元[188] - 保险负债总计增加至6,591,931百万美元[189] - 保险嵌入式衍生品-年金产品负债增加至5,244,375百万美元[189]

文章核心观点 - 公司专注于增长和股息收入,通过建立以股息收入增长和资本增值为主的投资组合来为退休生活做准备[1] - 公司的投资组合包含多只月度股息支付的股票,通过再投资和年度增加来实现股息收入的复利增长[1] 行业总结 - 公司采取了专注于股息收入和资本增值的投资策略,以期为退休生活做好准备[1] - 公司的投资组合包含多只月度股息支付的股票,通过再投资和年度增加来实现股息收入的复利增长[1] 公司总结 - 公司专注于增长和股息收入,通过建立以股息收入增长和资本增值为主的投资组合来为退休生活做准备[1] - 公司的投资组合包含多只月度股息支付的股票,通过再投资和年度增加来实现股息收入的复利增长[1]

文章核心观点 - 商业发展公司FS KKR Capital在利率可能下降的情况下投资组合敏感，评估其维持股息支付能力需考虑多方面因素；作者认为股息投资是实现财务自由的途径，希望分享见解帮助大家实现财务自由 [1] 公司情况 - FS KKR Capital是一家商业发展公司，其投资组合在利率可能下降的情况下较为敏感 [1] 行业情况 - 作者专注于科技、房地产、软件、金融和消费必需品等行业，有多年行业咨询经验且个人投资这些行业 [1] 作者情况 - 作者是有并购和企业估值经验的金融专业人士，日常工作涉及财务建模、尽职调查、交易条款谈判等 [1] - 作者在Seeking Alpha写作是为加深自身知识并与有相同目标的人分享价值 [1]

文章核心观点 全球领先投资公司Capital Group和KKR向美国证券交易委员会提交两只公私合营固定收益基金注册声明 预计2025年上半年在美国推出 旨在为投资者提供将私人市场纳入投资组合的新方式 让更多客户能接触私人市场投资 [1] 基金相关信息 - 两只基金分别为Capital Group KKR Core Plus+和Capital Group KKR Multi - Sector+ 预计2025年上半年在美国推出 需待监管批准 [1] - 新策略将通过金融专业人士提供给美国财富市场 部分机构投资者也可能将其纳入投资组合 [2] 公司表态 - Capital Group全球产品战略与发展主管Holly Framsted表示 公司致力于为客户提供有意义且持久的解决方案 这两只策略旨在解决个人投资者在私人投资方面的渠道差距 未来可能会在多资产类别和地区推出更多公私合营策略 [3] - KKR全球客户解决方案主管Eric Mogelof称 KKR和Capital Group致力于让个人投资者更易接触私人市场资产 期待通过战略合作为更多投资者提供解决方案 [4] 公司管理资产情况 - Capital Group管理超5550亿美元公共固定收益资产 截至2024年9月30日 为全球数百万个人和机构投资者管理超2.8万亿美元股票和固定收益资产 [4][6] - KKR管理超1000亿美元私人信贷资产 [4] 公司简介 - Capital Group自1931年以来专注为长期投资者提供卓越回报 旗下有美国基金 其通过三个投资团队管理股票资产 固定收益投资专业人员提供相关研究和管理服务 [5][6] - KKR是全球领先投资公司 提供另类资产管理 资本市场和保险解决方案 赞助投资基金投资于私募股权 信贷和实物资产 保险子公司提供退休 人寿和再保险产品 [8]

文章核心观点 - 公司宣布领导层变动以支持全球业务扩张和运营能力提升，新领导团队将推动公司下一阶段增长并满足客户需求 [1][2] 公司动态 - 公司宣布领导层变动，Rob Stachlewitz将担任CEO，现任CEO Pat Bennett将转任首席商务官兼科学事务总裁，董事会任命Honggang Bi为董事长 [2] - 过去几年公司在私募股权公司支持下快速扩张，收购美国、英国、中国公司并在澳大利亚建立实验室，业务拓展至四大洲 [3] 新领导团队情况 - Honggang Bi拥有超30年辉瑞、科文斯和徕博科工作经验，对公司执行客户治疗计划有信心 [4] - Rob Stachlewitz有15年制药研发经验，曾在多家公司任职，将带领公司战略增长并提升运营能力和全球影响力 [5] - Pat Bennett领导公司近三年，在战略定位和全球扩张方面发挥重要作用，转岗后将专注拓展新服务能力和加强客户关系 [7] 公司简介 - 公司提供GxP和非监管生物分析、药物代谢/药代动力学等专业服务，近500名专家分布在美国、英国和澳大利亚，实验室配备先进技术 [9] 投资方简介 - Ampersand Capital Partners成立于1988年，是中型私募股权公司，管理30亿美元资产，专注医疗保健领域成长型投资 [10] - KKR是全球领先投资公司，提供另类资产管理、资本市场和保险解决方案，通过多种方式投资并支持投资组合公司和社区增长 [11]

公司业绩 - KKR 报告的第三季度业绩超出预期，每股收益（EPS）增加了0.18美元，达到1.36美元 [1]