财务数据和关键指标变化 - 本季度费用相关每股收益为0.92美元，同比增长22%；总运营每股收益为1.24美元，同比增长16%；调整后净利润为每股1.15美元，同比增长19% [4] - 第一季度管理费用为9.17亿美元，同比增长13%；总交易和监控费用为2.62亿美元；资本市场交易费用为2.29亿美元；费用相关业绩收入为2100万美元；费用相关收入总计12亿美元，同比增长22% [5][6] - 费用相关薪酬占费用相关收入的17.5%；其他运营费用为1.68亿美元；费用相关收益为8.23亿美元，FRE利润率为69%；保险部门运营收益为2.59亿美元；战略控股运营收益为3100万美元 [7] - 资产管理部门实现业绩收入3.48亿美元，实现投资收入2.18亿美元，总变现活动为5.66亿美元，同比增长近40% [9] - 公司将年化股息提高至每股0.74美元，即本季度起每股季度股息为0.185美元，这是公司自改变公司结构后连续第六年增加股息 [11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 私募股权投资组合本季度上涨4%，过去12个月上涨11% [10] 不动产资产 - 机会型房地产投资组合本季度上涨2%，过去12个月上涨5%；基础设施投资组合本季度上涨4%，过去12个月增值13% [11] 信贷业务 - 杠杆信贷综合指数本季度持平，过去12个月上涨7%；另类信贷综合指数本季度上涨3%，过去12个月上涨11% [11] 保险业务 - 第一季度保险部门运营收益为2.59亿美元，符合预期，预计未来几个季度保险运营收益将维持在2.5亿美元左右 [26][27] 战略控股业务 - 公司已完成对三家现有核心私募股权业务额外股份的收购，自季度末宣布收购新的核心私募股权投资Cairo Healthcare，使战略控股投资组合达到19家公司 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲和亚洲股票指数本季度均上涨，公司的地域多元化投资表现得到助力 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司计划在保险业务中强调更长期限和更多私募市场资产，同时通过增加第三方资本、延长负债期限和寻找更多另类投资机会来提高整体回报并降低杠杆 [25] - 公司将继续投资于核心私募股权、战略并购和保险领域，同时将股票回购作为资本配置的重要组成部分 [62] - 公司与Capital Group合作推出两款公共私募信贷解决方案，并计划在下半年推出私募股权和不动产资产产品，同时通过模型投资组合和目标日期基金扩大个人投资者对私募市场的参与 [24] 行业竞争 - 公司认为自身在私募市场具有规模、增长和多元化优势，与竞争对手相比，公司的传统私募股权基金专注于北美、欧洲和亚洲，而非全球基金，这种方法使公司能够筹集更多资金并实现更多元化的附带权益 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境存在波动，但公司的商业模式和协作文化使其能够在全球范围内为客户寻找有吸引力的投资机会 [13] - 公司对部署和本投资年份的回报持乐观态度，认为公司有成熟的投资组合和良好的变现渠道，能够在当前环境中实现收益变现 [35][36] - 公司对募资前景充满信心，认为尽管市场存在不确定性，但公司的全球募资渠道多元化，且私募财富市场处于采用阶段，公司在下行市场中具有出色表现的历史，因此有望继续筹集大规模资金 [38][39] 其他重要信息 - 公司预计90%的资产管理规模受宣布的关税影响有限或无直接影响，核心私募股权组合和战略控股部门预计不受关税重大影响，基础设施平台多数公司有合同保护或极少暴露风险，信贷组合虽有部分暴露但机会大于风险 [14][15] - 公司自年初以来已完成或承诺超过300亿美元的新投资，其中超过一半来自美国以外地区，特别是在日本的投资活动活跃 [17][18] - 公司在待变现资产方面有明确的收入预期，已签约但未完成的交易预计将带来超过8亿美元的变现相关收入，其中至少2.5亿美元预计将在第二季度产生 [20] - 公司第一季度新筹集资金310亿美元，其中4月完成北美14号基金的首轮募资，规模达140亿美元 [21][22] - 公司K系列投资工具的资产管理规模达到220亿美元，较去年同期的90亿美元有所增长 [23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 新兴贸易战对公司亚洲业务战略、募资和投资的影响 - 公司表示亚洲业务战略不变，公司跨资产类别和泛亚洲的投资努力使其认为亚洲市场有巨大增长机会，如亚洲内部贸易主题可能带来更多机会，且投资者对全球投资组合的关注可能有利于亚洲资金流入 [45][46] 问题2: 公司为何不加大股票回购力度以及如何使用2亿美元以上的可转债收益 - 公司表示资本配置的目标是使每边际美元的自由现金流产生最大的长期每股收益，并提高收益质量，股票回购将继续是资本配置的核心部分，但公司没有为任何一个领域设定具体金额，而是根据长期收益和现金流的可持续性来分配资金 [61][62] 问题3: 资产支持融资平台在2025年剩余时间的情况以及拓展资金来源渠道和银行合作的情况 - 公司表示资产支持融资业务规模较大且增长迅速，市场规模巨大且进入壁垒高，公司认为当前环境有利于该业务，公司将继续寻找有吸引力的风险回报机会，且与银行的合作机会将增加 [71][73][74] 问题4: 资本市场费用第二季度的情况以及交易费用中债务占比的历史情况 - 公司表示第一季度资本市场费用表现稳健，第二季度有坚实的业务管道，但不确定是否能达到第一季度的收入水平，全年情况需视市场环境而定，交易费用中债务占比约为三分之二，长期以来大致保持在该水平 [80][81] 问题5: 2006 - 2008年私募股权行业表现不佳，此次行业是否会有更大的洗牌，是否会出现对私募股权的配置降低或向表现更好的公司集中的情况 - 公司预计私募股权行业将出现业绩分化，机构投资者倾向于与能够在周期中表现出色、具有全球和多资产类别能力的公司合作，公司将受益于这种趋势 [87][88] 问题6: 与Capital Group的资本合作的分销策略、与其他竞争产品的差异化以及产品未来的发展 - 公司表示目前处于合作的早期阶段，双方致力于设计能够在未来五到十五年为客户带来良好净投资表现的产品，目标是扩大市场并为个人投资者提供更多投资机会 [94][95] 问题7: 2025年旗舰基金募资的最终关闭时间以及其他旗舰基金的资金流入预期 - 公司表示美国私募股权基金将有多次募资关闭，亚洲旗舰战略募资将随后启动，基础设施基金5号的最终关闭日期尚未公布，公司认为旗舰基金虽然重要，但整体募资渠道多元化，公司在其他领域也有广泛的活动 [107][108][111] 问题8: 与有限合伙人的对话情况以及机构客户基础的健康状况 - 公司表示与客户进行了大量沟通，客户整体状况良好，但市场不确定性导致客户存在困惑，公司与客户分享宏观、政策和地缘政治信息，客户普遍具有流动性，希望利用当前市场机会进行投资，表现出谨慎的贪婪 [116] 问题9: 保险业务运营收益为何预计在未来几个季度保持在2.5亿美元左右，而不随着投资组合重新定位和新投资利差扩大而增加 - 公司表示保险业务的投资组合调整和新投资利差扩大需要时间才能影响损益表，特别是另类投资部分，且第三方资本费用只有在资本投入使用后才会产生，公司预计保险业务最终将实现有吸引力的回报率，并降低杠杆，同时提高整体净资产收益率 [123][127] 问题10: 银行债务可用性的变化以及公司作为私募债务提供者是否有机会夺回市场份额 - 公司表示银行债务市场目前开放，但利差较之前有所上升，私募信贷机会仍然强劲，公司认为不同类型的交易可以选择不同的融资渠道，银行周期性收缩时私募信贷将获得更多市场份额 [134][136][138] 问题11: 费用相关利润率是否有上限，以及资本合作的分销成本增加是否会对利润率产生不利影响 - 公司表示费用相关利润率没有上限，公司认为可以在60%左右的利润率水平上可持续运营，如果公司成功执行业务战略，收入增长将超过人员增长和运营复杂性，利润率扩张将是战略的良好结果 [142][143] 问题12: 关税对投资组合的影响以及公司采取的缓解措施和对二阶或三阶影响的评估 - 公司表示90%的私募股权资产管理规模受关税影响有限或无直接影响，基础设施和信贷业务也有较好的抗风险能力，公司通过宏观、地缘政治和公共政策团队来评估潜在影响，并采取措施应对，公司在过去五年的投资中注重收购具有持久需求驱动因素的资产和公司 [147][148][151] 问题13: 投资者是否应放弃对保险业务长期14% - 15%税前净资产收益率的预期，转而关注20%以上的整体目标，以及实现资本市场费用大幅增长的路线图和时间框架 - 公司表示应从整体角度看待保险业务，包括运营收益、第三方资本费用和资本市场费用等，公司认为目前保险业务的整体净资产收益率接近20%，且有明确的路径实现20%以上的可持续回报，资本市场费用方面，公司已在相关领域进行投资，预计未来能够实现数亿美元的额外年收入 [157][158][159] 问题14: 管理费用增长是否会从2024年的14%加速，以及美洲基金激活的限制因素 - 公司表示管理费用将从当前水平加速增长，因为大量新筹集的资金尚未计入管理费用，且公司在募资渠道上有良好的发展势头，美洲14号基金将在本季度激活，将对第二季度产生部分收益 [163][164][165]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP归属KKR普通股股东净亏损0.20亿美元，LTM为22亿美元[22] - 2025年第一季度费用155.04亿美元，LTM为153.32亿美元[23] - 2025年第一季度末12个月内总运营收益为45.09亿美元，较去年同期增长32%，主要受费用相关收益增长推动[28][31][32] - 2025年第一季度末12个月内总部门收益为57.41亿美元，其中79%来自更持久和经常性部分[31] - 管理费用在过去12个月内增长15%，达到36亿美元，增长源于付费资产管理规模增加[39][41] - 费用相关每股调整后收益同比增长36%，主要受管理费和资本市场交易费增长推动[40][43] - 2025年第一季度末，公司总营收为1.5332143亿美元，较2024年第一季度末的2.1028568亿美元有所下降[130] - 2025年第一季度末，公司总费用为1.5503871亿美元，较2024年第一季度末的1.8811466亿美元有所下降[130] - 2025年第一季度，GAAP普通股加权平均流通股基本数量为8.88246698亿股，较2024年第一季度的8.85005824亿股略有增加[132] - 2025年第一季度，调整后净收入为1.033988亿美元，较2024年第一季度的8637.45万美元有所增加[134] - 2025年第一季度，总运营收益为1.112861亿美元，较2024年第一季度的9623.01万美元有所增加[135][136] - 2025年第一季度，总投资收益为2732.52万美元，较2024年第一季度的1925.4万美元有所增加[136] - 2025年第一季度，调整后EBITDA为1.399346亿美元，较2024年第一季度的1.167344亿美元有所增加[136] - 2025年第一季度，费用相关收益为3.421658亿美元，较2024年第一季度的2.503949亿美元有所增加[135] - 2025年第一季度和2024年第一季度基于股权补偿的税收优惠分别为3080万美元和2620万美元，2025年第一季度LTM和2024年第一季度LTM分别为1.313亿美元和6380万美元[143] - 2025年第一季度和2024年第一季度基于股权补偿的税收优惠使调整后净收入增加3%，2025年第一季度LTM和2024年第一季度LTM分别增加3%和2%[143] 各条业务线表现 - 公司私募股权业务管理资产达2093.95亿美元，费用支付管理资产达1240.5亿美元[57] - 公司不动产管理资产达1712.81亿美元，费用支付管理资产达1440.33亿美元[61] - 公司信贷和流动性策略管理资产达2836.43亿美元，费用支付管理资产达2579.62亿美元[66] - 传统私募股权组合LTM增值11%，基础设施组合LTM增值13%，机会型房地产组合LTM增值5%[58][62] - 公司交易费用本季度达2.29亿美元，LTM达11亿美元，约一半源于北美，债务产品相关费用约占三分之二[74] - 公司实现投资收益本季度为2.18亿美元，LTM为6.18亿美元，资产负债表投资回报率本季度持平，LTM增值6%[75] - 保险业务净投资收入本季度为17亿美元，净保险成本为12亿美元，全球大西洋账面价值达94.81亿美元[80][81] - 战略控股业务预计到2026年运营收益超3.5亿美元，2028年超7亿美元，2030年超11亿美元[89] - 私募股权业务线总承诺金额为218.047亿美元，未调用承诺金额为60.139亿美元，已投资金额为165.557亿美元[106][107] - 截至2025年3月31日的三个月，私募股权、不动产和信贷及流动性策略的基金投资者赎回分别为600万美元、6100万美元和16.91亿美元[157][158] - 截至2025年3月31日的十二个月，私募股权、不动产和信贷及流动性策略的基金投资者赎回分别为1900万美元、2.56亿美元和64.36亿美元[157][158][159] - 公司KKR的投资基金和其他工具的未缴资本承诺中，私募股权、不动产和信贷及流动性策略业务线共包含108亿美元[145] 资产管理规模相关 - 资产管理规模达6640亿美元，同比增长15%，本季度有机新筹集资本310亿美元，过去12个月为1140亿美元[46] - 付费资产管理规模为5260亿美元，同比增长12%，本季度有机新筹集资本220亿美元，过去12个月为970亿美元[46] - 永续资本为2790亿美元，同比增长16%，占资产管理规模的42%和付费资产管理规模的52%[46] - 业绩费合格资产管理规模为3980亿美元，同比增长16%[50][52] - 未提取承诺资金为1160亿美元，在公司投资策略中保持多元化[51][52] - 公司AUM达2090亿美元，环比增长7%，同比增长15%，本季度新增资本110亿美元，LTM新增250亿美元[58] - 截至2025年3月31日，总未实现业绩收入为87亿美元，传统私募股权组合过去12个月总回报率为11%[54] - 截至2025年3月31日三个月，资产管理规模期初余额为63.7572亿美元，期末余额为66.4319亿美元[101] - 截至2025年3月31日三个月，付费资产管理规模期初余额为51.1963亿美元，期末余额为52.6045亿美元；截至2025年3月31日十二个月，期初余额为47.0603亿美元，期末余额为52.6045亿美元[104] - 截至2025年3月31日三个月，私募股权新筹集资本为109.89亿美元，房地产资产为52.22亿美元，信贷和流动性策略为143.29亿美元，总计305.4亿美元[101] - 截至2025年3月31日三个月，付费私募股权新筹集资本为45.87亿美元，房地产资产为53.46亿美元，信贷和流动性策略为123.84亿美元，总计223.17亿美元[104] - 截至2025年3月31日十二个月，付费私募股权新筹集资本为133.86亿美元，房地产资产为384.2亿美元，信贷和流动性策略为454.36亿美元，总计972.42亿美元[104] - 截至2025年3月31日三个月，资产管理规模中私募股权分配及其他为 - 21.62亿美元，房地产资产为 - 26.46亿美元，信贷和流动性策略为 - 81.49亿美元，总计 - 129.57亿美元[101] - 截至2025年3月31日三个月，付费资产管理规模中私募股权分配及其他为 - 8.2亿美元，房地产资产为 - 20.31亿美元，信贷和流动性策略为 - 80.63亿美元，总计 - 109.14亿美元[104] - 公司总资产管理规模为66431900万美元，其中私募股权和房地产资产为6565300万美元，信贷和流动性策略为20081000万美元[112] - 公司总业绩费用合格金额为39785600万美元，其中附带权益合格金额为33019500万美元，激励费用合格金额为6766100万美元[112] - 公司资产按资产类别划分，传统私募股权占34%，房地产占14%，杠杆信贷占12%，能源占8%，另类信贷占8%，基础设施占6%，其他占7%，成长型股权占11%[117][119] 公司资金运作与股东权益 - 2025年第一季度，公司现金及短期投资为713500万美元，资产管理部门投资为940300万美元，现金和投资总额为1653800万美元，未偿债务（按面值）为864300万美元，净现金和投资为789500万美元[115] - 2025年第一季度，公司宣布每股普通股股息为0.185美元，将于2025年5月27日支付给2025年5月12日收盘时登记在册的普通股股东[122] - 2025年3月7日，公司发行26亿美元的6.25% D系列强制可转换优先股，宣布每股D系列强制可转换优先股股息为0.7292美元，将于2025年6月1日支付给2025年5月15日收盘时登记在册的股东[123] - 2024年12月31日至2025年4月25日，公司使用1.07亿美元回购0.9万股，平均成本为每股114.91美元，2025年4月，股票回购计划增加5亿美元[125] - 截至2025年第一季度，公司累计回购股票和退休股权奖励总额为9400万股，使用资金27.43亿美元，平均每股价格为29.18美元，股票回购计划剩余可用金额为4.62亿美元[126] - 2025年4月，公司股票回购计划增加5亿美元，剩余可用额度为4.62亿美元[127] 管理层讨论和指引 - 公司计算ANI时进行调整以更准确反映可分配或再投资的净实现收益，但ANI不代表也不用于计算实际股息，且不应视为衡量公司流动性的指标[164] - 总部门收益是对股东有用的业绩衡量指标，排除股权薪酬费用、无形资产摊销及交易和非运营项目等[164] - 资产管理部门收益由费用相关收益、已实现业绩收入等组成，排除投资未实现损益等影响[168] - 保险运营收益由净投资收入、净保险成本等组成，排除投资损益和非运营政策负债及衍生品变化影响[168] - 战略控股部门收益由股息净额和已实现投资净收入组成，排除投资未实现损益影响[168] - 总运营收益是FRE、保险运营收益和战略控股运营收益之和，总投资收益是净已实现业绩收入和净已实现投资收入之和[168] - 调整后股份指GAAP下公司普通股加上某些可转换为普通股的已归属证券，排除特定潜在摊薄影响[172] - AUM代表公司管理、咨询或赞助的资产，计算方式包括投资公允价值、未调用资本承诺等多项[172] - 已投资资本是公司投资基金等的资本投入总和，排除特定投资[172] - 付费AUM仅指公司有权收取管理费的AUM，与AUM在资产范围和计量方式上有差异[172] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年2月28日公司向美国证券交易委员会提交截至2024年12月31日财年的10 - K年度报告[185] - 2023年11月29日公司宣布修改薪酬框架，降低了与费用相关收入的薪酬目标百分比，增加了已实现附带权益和激励费用的目标百分比[186] - 前瞻性陈述包含目标、假设或估计结果等，具有假设性质，仅用于说明和信息目的，不反映实际结果[184] - 公司面临全球大西洋业务增长战略执行、财务实力和评级、会计标准变化等保险业务相关风险[188] - 公司面临组织结构相关风险，如作为受控公司的地位、普通股价格波动、优先股发行影响等[188] - 公司面临业务相关风险，包括未来业务增长、市场和经济条件、地缘政治等[189] - 公司面临投资活动相关风险，如历史回报不代表未来结果、资产估值主观性等[189] - 公司面临保险活动相关风险，如未实现全球大西洋收购预期效益、市场和经济条件波动等[190] - 前瞻性陈述基于公司的信念、假设和预期，可能因多种事件或因素而改变[183] - 过去的业绩不能保证未来的结果，实际实现的未实现投资价值可能与当前估值有重大差异[180]

文章核心观点 - KKR & Co. Inc.将于5月1日公布第一季度业绩，尽管近几个月私募股权股票不受投资者青睐，但KKR并未坐以待毙 [1] 分析师背景 - 分析师专注于金融和投资，擅长业务分析、基本面分析、估值和长期增长研究，尤其关注人工智能、金融科技、金融和科技等领域 [1] - 分析师有股票研究、财务建模和创作投资内容的实践经验，积极分析上市公司的商业模式、盈利表现和竞争定位 [1] - 分析师运营名为“The Market Monkeys”的金融主题YouTube频道，分享投资策略、财报和市场趋势的看法 [1] - 分析师加入Seeking Alpha旨在提供有深度、基于研究的分析，帮助其他投资者做出更好决策 [1]

文章核心观点 - 金融研究员关注高科技和早期成长型公司，撰写行业时事新闻，为读者提供研究和投资机会 [1] 分组1 - 研究员关注创新、颠覆、成长型收购和价值股 [1] - 研究员关注高科技和早期成长型公司的发展速度 [1] - 研究员撰写行业时事和重大新闻 [1] - 研究员为读者提供研究和投资机会 [1]

文章核心观点 - Cash Flow Kingdom Income Portfolio目标是实现7% - 10%的整体收益率 ，通过组合不同收入流形成有吸引力且稳定的投资组合支出 ，价格会波动但收入流稳定 [1] - FS KKR Capital Corp近期股价承压 ，股息收益率从高位升至15% [1] - Cash Flow Club专注公司现金流和资本获取 ，核心特色包括获取目标收益率6%以上的个人收入投资组合等 [1] - Jonathan Weber有工程学位 ，多年活跃于股市并担任自由分析师 ，2014年起在Seeking Alpha分享研究 ，主要关注价值和收益股 ，偶尔涉及成长股 [2] 分组1：投资组合相关 - Cash Flow Kingdom Income Portfolio目标整体收益率在7% - 10%范围 ，通过组合不同收入流实现稳定支出 ，价格波动但收入稳定 [1] 分组2：公司相关 - FS KKR Capital Corp股价承压 ，股息收益率升至15% [1] 分组3：投资俱乐部相关 - Cash Flow Club专注公司现金流和资本获取 ，有获取目标收益率6%以上个人收入投资组合等核心特色 [1] 分组4：分析师相关 - Jonathan Weber有工程学位 ，活跃股市多年 ，2014年起在Seeking Alpha分享研究 ，主要关注价值和收益股 ，偶尔涉及成长股 [2]

文章核心观点 - 继续覆盖公开交易的贷款组合，并对KKR房地产金融信托公司（NYSE: KREF）的普通股给予买入评级 [1] 公司情况 - KKR房地产金融信托公司是一家商业房地产贷款管理公司，拥有50笔单独贷款 [1]

文章核心观点 - 文章将呈现新固定收益证券在市场的首次公开募股（IPO）分析 [1] 其他要点 - 欢迎所有活跃投资者免费试用并在充满专业交易员和投资者的聊天室提问 [1]

文章核心观点 - FS KKR Capital是为寻求高经常性股息收入和上行重估潜力的投资者提供的出色商业发展公司（BDC）交易 [1] 公司情况 - FS KKR Capital在2024年第四季度的非应计百分比略有恶化 [1]

文章核心观点 - 分析师将FS KKR Capital评级从买入改为持有，实现约27%的利润并退出投资 [1] 分析师介绍 - Roberts Berzins有超十年金融管理经验，曾帮助顶级企业制定财务战略和执行大规模融资 [1] - 他推动拉脱维亚REIT框架制度化，以提高泛波罗的海资本市场流动性 [1] - 他参与制定国家国有企业融资指南，以及引导私人资本进入经济适用房领域的框架 [1] - 他拥有CFA特许资格、ESG投资证书，曾在芝加哥期货交易所实习，积极参与支持泛波罗的海资本市场发展的活动 [1]

文章核心观点 - 私募股权巨头KKR公司股票在2025年开局艰难，自1月高点下跌超25%，但较去年仍上涨21%，公司2025年财务业绩出色 [1]