中美高层交流 - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢会见美国KKR投资集团联席首席执行官裴容范 [1] - 双方交流内容涉及中美经贸关系和中国对外开放政策 [1] 中美经贸关系进展 - 自今年5月以来 中美经贸团队举行五次磋商并达成系列共识 推动中美经贸关系回稳 [1] - 中方期待与美方共同落实有关成果 为中美经贸合作与世界经济注入更多稳定性和确定性 [1] 中国对外开放政策 - 中国持续推动高水平对外开放 主动对接国际高标准经贸规则 [1] - 中国以服务业为重点扩大市场准入和开放领域 将为包括美资企业在内的各国企业带来新的投资机遇 [1] KKR投资集团对中国市场的立场 - KKR投资集团重视中国和亚洲市场 秉持长期投资战略 [1] - KKR投资集团对中国经济长期表现充满信心 [1]

中美经贸关系 - 中国持续推动高水平对外开放并主动对接国际高标准经贸规则[1] - 美国工商界支持美中两国保持各层级接触和对话以利于双边务实合作[1] 中国市场投资机遇 - 中国以服务业为重点扩大市场准入和开放领域将为包括美资企业在内的各国企业带来新投资机遇[1] - KKR投资集团重视中国和亚洲市场并对中国经济长期表现充满信心[1] - KKR投资集团秉持长期投资战略[1]

中美高层交流与政策方向 - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢会见美国KKR投资集团联席首席执行官裴容范，双方就中美经贸关系、中国对外开放政策等进行交流 [1] - 李成钢指出，自今年5月以来，中美经贸团队举行五次磋商，达成系列共识，推动中美经贸关系回稳 [1] - 中方期待与美方共同落实有关成果，为中美经贸合作与世界经济注入更多稳定性和确定性 [1] 中国对外开放与投资机遇 - 中国持续推动高水平对外开放，主动对接国际高标准经贸规则 [1] - 以服务业为重点扩大市场准入和开放领域，将给包括美资企业在内的各国企业带来新的投资机遇 [1] 美国企业对中国市场的立场 - 美国KKR投资集团重视中国和亚洲市场，秉持长期投资战略，对中国经济长期表现充满信心 [1] - 美国工商界支持美中两国保持各层级接触和对话，认为这有利于双边务实合作 [1]

行业投资趋势 - 私募股权公司正在增加对航空航天和国防领域的投资 [1]

AI基础设施投资主题 - 当前市场对AI的讨论存在大量炒作，但真正的投资机会在于支撑AI运行的底层基础设施，而非GPU、训练模型或软件等易形成泡沫的领域[4][5][6] - KKR指出，AI相关基础设施的资本投入规模巨大，已占美国GDP约5%，并以高个位数至低双位数速率增长，全球数据中心资本支出需求预计到本十年末将接近数万亿美元[7] - 本次AI基础设施建设的根本不同之处在于，瓶颈并非资本而是物理资源，包括电力、土地、传输、连接性和长周期基础设施，需求真实存在且每个季度都在增长，这与90年代末电信泡沫时期先建产能再盼需求的情况截然不同[8][9] - AI是一种横向技术层，正在重塑各行业的工作负载，这意味着其底层需求比以往任何单一应用热潮都更广泛、更深入、更持久[10] 核心投资逻辑与赢家特征 - 真正的赢家是控制最难以替代的硬资产的公司，这些资产构成护城河，包括电力、土地、电网连接、开发许可、密集光纤接入和执行能力[12] - 拥有规模、土地储备、扩张权、稳定电力供应和多租户灵活性的平台，与依赖单一租户或单一地点的投机性运营相比，具有显著优势，前者能以溢价估值退出，后者则应折价交易[13] - 电力是AI增长的最大制约因素，数据中心正演变为工业级电力消费者，新的AI优化园区需要巨大的兆瓦级电力供应，电网在许多地区已不堪重负[14] - 投资机会具体体现在：建设基础设施的公司、提供电力的公司、控制土地的公司以及重建电网的公司[16] 重点公司分析 - Digital Realty Trust是少数真正具有全球规模的数据中心平台之一，拥有土地、连接性、企业覆盖和超大规模客户关系，其设施承载全球需求最高的AI租户，资产负债表稳健[18][19] - NRG Energy作为电力供应商，通过收购燃气发电资产、聚焦可调度容量，定位服务于大负荷客户的需求激增，将从数据中心园区对稳定电力的需求中受益[20][22] - Prologis不仅是物流REIT，更成为拥有适合数据中心开发的区域规划、电力接入和基础设施邻近性的最大土地所有者之一，已控制大量具备兆瓦级供电条件的场地[23][24] - Quanta Services是美国电网重建的关键企业，负责线路工作、输电升级、变电站建设和地下基础设施连接，其订单储备庞大且仍在增长，是纯粹的电网扩张标的[25][26] 长期前景总结 - AI革命将由物理基础的稳步建设所定义，而非聊天机器人或炫酷应用，资本正流向该领域，利润持久且存在稀缺性[27] - 那些建设数据中心、为其供电、提供场地和连接的公司，在未来十年仍将保持增长，而当前的炒作股将被遗忘，历史表明财富源于拥有世界不可或缺的资产而非追逐热点[28]

基金业绩表现 - 第三季度回报率约为负9%，年初至今回报率同样约为负9% [1] - 业绩不佳因素包括未直接投资人工智能、与标普500及罗素2000指数无重叠持仓、对驱动近期市场上涨的小型高增长但未盈利公司持股不足 [1] 重点持仓公司表现 - KKR & Co Inc 为基金持仓之一，但该股票年内表现下跌 [3] - KKR 一个月回报率为0.73%，但过去52周股价下跌22.18% [2] - 截至2025年11月7日，KKR股价报收121.32美元，市值为1122.86亿美元 [2] 行业趋势与挑战 - 另类资产管理公司当前不受市场青睐，股价普遍承压 [3] - 除KKR外，黑石、阿波罗、凯雷及Blue Owl等同行公司股价均出现下跌 [3] - 市场对该行业的主要担忧集中在传统私募股权和私人信贷业务领域 [3]

交易概述 - KKR达成协议 将航空航天与国防硬件制造商Novaria Group出售给工业领域私募股权公司Arcline Investment Management 交易金额为22亿美元 [1] 公司信息 - Novaria Group是一家航空航天与国防硬件制造商 [1] - 买方Arcline Investment Management是一家专注于工业领域的私募股权公司 [1] - 卖方为私募股权公司KKR [1]

文章核心观点 - 文章重点讨论KKR & Co Inc等能够带来长期收入和安全的金融工具 [1] - 分析团队专注于识别固定收益和封闭式基金中被错误定价的投资机会 [1] 分析团队背景与方法 - 分析团队由拥有超过15年日内交易经验的Arbitrage Trader领导 [1] - 团队包括40名分析师基于简单易懂的金融逻辑进行投资分析 [1] - 服务特点包括频繁挑选错误定价的优先股和婴儿债券 每周回顾1200多只股票 IPO预览 对冲策略和主动管理投资组合 [1]

公司交易进程 - 总部位于香港的咨询和企业服务公司Acclime已筛选出少数竞标者提交具有约束力的收购要约 [1] - 该交易可能使公司估值超过9亿美元 [1] 公司估值 - 潜在交易估值超过9亿美元 [1]

要约收购核心条款 - KKR将通过其管理的投资基金实体KJ003 Co, Ltd对Forum Engineering Inc的普通股及股票期权发起要约收购[1] - 要约收购将于2025年11月11日开始至2025年12月23日结束[2] - 普通股收购价格为每股1,710日元较截至2025年11月7日止六个月的平均收盘价有40.74%的溢价[2] - 股票期权收购价格为每份1日元[2] 公司治理与股东支持 - Forum Engineering董事会已决议支持此次要约收购并建议股东接受要约[1] - 公司创始人Izumi Okubo先生持有51.7%股权已与KKR就私有化实施达成协议[3] - Izumi Okubo先生及La Terre Next将分别出售其持有的7.51%和7.11%股权[3] - 大股东La Terre Holdings支持私有化决议并同意在后续自我要约收购中出售其37.07%股权[3] - 交易完成后Okubo先生计划通过La Terre Next Co, Ltd间接再投资于KKR管理的持有Forum Engineering的投资工具[4] 公司业务概况 - Forum Engineering是日本领先的工程人力派遣服务提供商专注于为制造企业匹配熟练的机电工程师[5] - 公司通过结构化培训、有竞争力薪酬及跨行业客户实践机会为其4,500名全职工程师提供长期职业发展支持[5][7] - 公司运营专有的基于人工智能的Cognavi系统用于匹配工程师技能与企业需求[10] 投资战略与行业背景 - 此次投资资金主要来自KKR的全球影响力基金II标志着该全球影响力策略在日本的首笔投资[6] - Forum Engineering业务直接贡献于联合国可持续发展目标8通过提供熟练劳动力解决方案提升日本工业基础的生产力与创新[6] - 日本工程服务行业因人口结构变化处于重大转折点同时生成式AI快速发展正在改变产业结构[8] - 私有化可使公司摆脱短期业绩压力专注于为新时代进化其商业模式并发展能在全球舞台竞争的 robust 模型[8] 员工激励与KKR投资记录 - KKR计划在成功收购后实施广泛的员工持股计划让所有员工持有公司股权[9] - KKR在日本 workforce skills development 领域有强劲投资记录包括投资过PHINMA Education、Davante及Lightcast等公司[8] - KKR在日本投资已有近二十年历史在所有策略下管理的资产超过200亿美元[8]