UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from______ to______ Commission File Number 000-51371 LINCOLN EDUCATIONAL SERVICES CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收8910万美元，同比增长1030万美元或13%，主要因平均学生人数增加8.3%、每位学生平均营收季度环比增加4.3% [40] - 第三季度总运营费用增加740万美元或10.9%，至7540万美元，主要因教学费用、设施费用、营销投资和公司费用增加 [43][44] - 第三季度综合运营收入增加190万美元，至570万美元；调整后EBITDA增加210万美元，至840万美元 [45] - 运营现金流从去年同期的680万美元增至1670万美元，本季度净现金余额为3130万美元，去年同期为净债务余额150万美元 [47] - 预计全年营收增长12% - 14%，全年学生入学人数增长7% - 8%，全年调整后EBITDA在3500万 - 3700万美元 [48][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度交通和技能贸易专业入学人数持平，医疗保健和其他专业入学人数下降4.8% [56] - 前三个季度总入学人数增加8.8%，期末学生人数增加6.4%或约800人 [42] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在2022年底前开设一个新校区，并确定了另外五个有增长前景的市场 [20] - 持续投资现有项目和课程，如10月推出新的核心汽车课程，预计明年年底在所有汽车校区全面推广 [22][24] - 加强与企业的合作，如与Republic Services推出创新项目，为其员工提供培训 [26] - 增强与OEM的关系，在印第安纳波利斯校区开设第二个DW项目，将马自达项目扩展到新泽西 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度财务表现好于预期，学生入学情况改善，毕业生就业安置率高，企业对毕业生需求持续增加 [9] - 面临供应商成本上升、招聘新教师困难和疫苗强制令等挑战，但公司正在积极应对 [29][30] - 公司有能力满足企业和学生的培训及技能发展需求，未来将继续实施增长战略，为学生和股东创造更多机会 [123][124] 其他重要信息 - 9月达成两项房地产交易，其中丹佛和大草原物业的售后回租交易已完成，售价4650万美元，预计第四季度录得约2200万美元收益；纳什维尔物业预计2022年第一季度完成出售，预计收益2900万美元 [14][36][39] - 为庆祝公司成立75周年，未来五年将奖学金机会增加至7500万美元 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 医疗保健和其他专业入学人数较弱的原因 - 护理专业在招聘和留住教师方面面临压力，影响了学生入学；部分原因是入学时间安排，第三季度入学人数比去年略少，但长期来看医疗保健行业需求强劲 [56] 问题2: 第四季度入学人数增长预期及增长主要来自哪个领域 - 预计第四季度入学人数保持强劲，与去年持平；增长可能更多来自交通领域 [57][58] 问题3: 近期学生留校率情况 - 公司一直关注留校率，目前留校率保持在过去几个季度的水平，目标是恢复到疫情前水平，正在努力通过培训和关注有困难的学生来克服挑战 [59][60] 问题4: 第三季度入学人数月度变化及10月情况 - 入学人数月度有差异，整体需求依然强劲，潜在学生数量比去年多；但随着经济重新开放，学生参与经济活动增多，转化率比12个月前略低，正在回归疫情前的转化率 [61][63] 问题5: 通货膨胀对营销成本的影响 - 所有费用类别都在增加，营销成本每线索成本上升，公司不断调整营销支出以获取最大回报，但总体成本仍在上升；第三季度每入学学生营销成本上升，全年略有下降，预计第四季度略有上升 [64][65] 问题6: 能否透露2022年新校区的位置 - 未签署租赁协议前不会公布，签署后会告知 [66] 问题7: 医疗保健专业入学人数下降是短期还是长期问题，以及学生进行实践操作的情况 - 除招聘教师困难外，要求护理专业学生入学时接种疫苗也减少了部分学生入学，预计未来几个季度入学人数会有压力，但长期来看护士需求巨大；学生实践操作与教师招聘和疫苗接种要求相关 [71][72][74] 问题8: 完成计划行动后折旧和摊销（D&A）的季度运行率 - 第四季度折旧约170万美元，售后回租交易将使年折旧费用减少约150万美元，纳什维尔物业出售完成后折旧节省仅数十万美元 [76] 问题9: 回购10% - 20%流通股的障碍 - 董事会关注公司长期增长，目前重点是开设新校区、投资现有校区、寻找收购机会和保持充足资金，以应对可能的挑战；虽然回购股票的话题有讨论，但认为有更多创造价值的机会 [83][86][96] 问题10: 校园利用率和长期盈利潜力 - 目前校园利用率为50%，理论上在不增加资本支出的情况下，吸引足够学生可使EBITDA翻倍 [85] 问题11: 是否能找到比公司更便宜的收购目标 - 认为很难找到比公司更便宜的目标，公司目前估值过低，收购有助于提升公司战略价值和底线收益 [91][93] 问题12: 第三季度入学人数增长中高中和成人部分的情况及未来趋势 - 高中学生通过营销活动入学人数增加，弥补了销售团队招生的不足；未来仍会重视销售团队在高中招生中的作用，同时会平衡营销和销售策略 [101][102][105] 问题13: 新柴油技术培训项目的收入贡献及未来展望 - 出于竞争原因未透露具体金额，目前每年收入在数十万美元，目标是通过扩展业务与合作伙伴每年贡献50万 - 150万美元 [106][107] 问题14: 通货膨胀压力是否暂时及对学费的影响 - 认为通货膨胀压力更持久，工资上涨趋势明显；明年会适度提高学费以覆盖部分成本，但会谨慎考虑，同时会寻找提高效率的方法 [108][109][110]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from______ to______ 14 Sylvan Way, Suite A 07054 Parsippany, NJ (Zip Code) (Address of principal executive offices) (973) 736-9340 (Registrant's telephone number, i ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度平均学生人口增加16.3%，约1700名学生（扣除因COVID - 19请假学生） [26] - 经调整后学生入学增长19.1%，前6个月入学增长18% [26] - 调整后EBITDA提高81%，达到610万美元 [26] - 运营现金流达940万美元，可用流动性从上年同期3250万美元增至5400万美元 [26] - 收入增长近30%，达8050万美元 [26] - 综合运营收入提高230万美元，达350万美元 [32] - 净收入增至240万美元，是上年同期3倍 [34] - 预计全年收入增长9% - 12%，税前收入2400 - 2700万美元，调整后EBITDA 3400 - 3700万美元，学生入学增长5% - 10%，资本支出约750万美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 交通和医疗保健部门教育服务和设施费用增加750万美元，至3370万美元 [30] - 销售、一般和行政费用增加380万美元，至3250万美元 [30] - 公司费用从上年640万美元增至1080万美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划未来5年将奖学金机会增加至7500万美元 [17] - 计划开设新校区，已选定市场并筛选地点，目标明年年底前开业，还确定5个有增长前景市场 [19] - 推进释放自有房地产价值和消除债务的非稀释性交易，为新计划和校区发展提供资金 [19] - 公司灵活运营结构能快速调整课程，满足雇主需求，优于公立同行 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济重启，雇主对毕业生需求增加，公司与企业合作兴趣上升 [9] - 预计第三季度学生入学下降，但已纳入指导范围，第四季度有望恢复增长，2022年高中毕业生入学将转正 [21][22] - 毕业生需求旺盛，预计未来季度就业安置达2019年创纪录水平 [23] - 公司对实现全年指导目标有信心 [23] 其他重要信息 - 董事会宣布新成员Felecia Pryor，其经验将有利于公司发展 [24] - 公司将参加多个会议，11月分享第三季度业绩 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 成人入学情况及Q4展望 - 成人入学兴趣高于上年，Q3入学可能持平或低个位数增长，Q4有望增长 [39] 问题2: Q3成人入学增长平缓或个位数的原因 - 公司运营方面需确保所有课程有足够教师，课程开始时间安排也是影响因素，整体兴趣仍高于上年 [40] 问题3: 德尔塔变种对医疗保健专业入学和实习的影响 - 目前学生缺勤率几乎降为零，学生已返回实习岗位，但新规定可能要求学生接种疫苗才能参加实习，可能导致实习延迟，目前尚未受影响 [41] 问题4: 下半年费用增长情况 - Q3费用预计因学生人数增长和部分举措而增加约500万美元，Q4将趋于正常，略有增长 [42][43] 问题5: 新校区提供的课程 - 新校区可能提供汽车和技能贸易课程，以及一到两个医疗保健课程，采用混合模式，占地面积更小 [45][46] 问题6: 公司合作项目是否增加入学人数 - Kindig项目因课程短可能不计入入学人数，但能提升碰撞课程知名度，是现金项目，与Dave合作可能带来更多机会；Mazda合作有助于打造品牌、吸引学生、增加就业前景 [50] 问题7: 现有校区增加课程的剩余容量 - 过去几年每年新增4 - 5个课程，未来2年有望保持，24个月后混合模式全面推出将增加部分校区容量，增加医疗保健或技能贸易课程更可行 [51] 问题8: 入学学生构成及营销情况 - 高中生入学占比约20%，其中60%在第三季度入学；因疫情无法进入更多高中，导致今年高中市场入学下降，预计2022年改善；成人入学从咨询到入学约60天，目前咨询量增加，但课程开始时间和教师配备问题使Q3增长放缓，Q4有望恢复增长 [56] 问题9: 新校区的地区、班级规模和资本支出 - 新校区将进入第15个州；资本支出约1000万美元，预计产生1500 - 2000万美元收入 [57] 问题10: 房地产交易情况 - 房地产融资市场对公司自有房产感兴趣，公司有望以有效方式实现房产货币化，预计Q3有公开消息 [58][60] 问题11: 房产市场价值 - 房产账面价值3000万美元，评估价值6000万美元 [59] 问题12: Q3入学数据是否可比 - 数据基本可比，无重大差异 [61] 问题13: Q3高中入学短缺数量 - 预计减少约400名学生 [68] 问题14: 2022年及以后高中入学增长情况 - 增长是在低基数基础上额外的，随着高中生和家长认识到公司教育价值，2022年及以后高中市场有增长机会 [69] 问题15: 2022年及以后成人业务展望 - 公司有信心实现增长，雇主招聘困难，与公司合作是行业解决方案，成人市场机会将增加 [71] 问题16: 行业反周期性质的演变 - 如今基础设施建设受关注，人们质疑大学价值，这些变化为公司带来更多机会 [72]

公司概况 - 林肯科技是有75年经验的全国性职业教育领导者，聚焦交通、技能行业和医疗保健领域，在东部是汽车和技能行业毕业生的最大提供者[8][21] - 公司总部位于新泽西州帕西帕尼，在14个州运营22个校区，约有12900名学生，分为交通与技能行业、医疗保健与其他专业两个细分领域[10] 行业背景 - 美国劳动力市场中，中等技能岗位占比49%，雇主难以找到足够的技术培训员工，行业存在技能差距[13][14] - 社会压力、职业技术项目取消、婴儿潮一代退休等因素驱动培训需求增长[16] 财务表现 - 2020年公司收入增长7.2%至2.93亿美元，新学生入学人数增长10.7%，EBITDA增长66.1%至2220万美元[5] - 2021年第二季度，总收入从6250万美元增至8050万美元，增长28.8%；EBITDA从300万美元增至520万美元，增长72.9%；净收入从80万美元增至240万美元，增长209.9%[26][45] 发展机遇 - 公司具有显著的经营杠杆，40%的增量收入转化为利润，资产负债表强劲，有资源加速增长[3] - 计划推出4个新的培训项目，所有项目将采用25%在线+75%校园的混合模式，简化运营并提高效率[5] 风险因素 - 前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能受监管合规、项目开发、行业竞争、COVID - 19疫情等因素影响[1]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from______ to______ Commission File Number 000-51371 LINCOLN EDUCATIONAL SERVICES CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) New Jersey 57- ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入超400万美元，鉴于第一季度通常是全年财务业绩最低的季度，这一结果尤为出色 [34] - 季度营收7800万美元，较上年同期增长800万美元，增幅11.4%，主要因平均学生人数增长9.8% [36] - 第一季度有3548名新学生入学，较上年增长30.6%，即增加832名学生 [38] - 期末学生人数比去年的12600人增加1700人，增幅15.5% [40] - 教育服务和设施费用增加210万美元，增幅7%，达3230万美元 [41] - 销售、一般和行政费用减少260万美元，降幅7.8%，为3040万美元 [42] - 公司费用增加110万美元，增幅3%，达930万美元 [43] - 综合营业收入较2020年第一季度的营业亏损改善740万美元，达到600万美元 [44] - 调整后EBITDA较上年的80万美元增加840万美元 [44] - 税前收入为570万美元，较上年的税前亏损170万美元改善740万美元 [46] - 本季度所得税拨备为120万美元，有效税率21.7%，去年不到10万美元 [46] - 截至2021年3月31日，公司流动性约4770万美元，较2020年3月31日增加55% [49] - 本季度净现金余额为1000万美元，而2020年3月31日净债务余额为880万美元 [49] - 调整后EBITDA预计今年在3200万 - 3700万美元之间，较之前指引增加300万美元 [53] - 税前收入预计今年在2200万 - 2700万美元之间，较之前指引增加300万美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗保健专业方面，仍有部分学生因COVID - 19限制无法完成实习，4月底请假学生人数较3月31日下降约30%，护理专业新学生有强劲增长 [37][66] 各个市场数据和关键指标变化 - 就业市场强劲，第一季度GDP增长6.4%，经济持续复苏，雇主招聘合格人才困难，公司毕业生岗位需求大于毕业生数量 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划今年推出四个新专业，本月将在印第安纳波利斯校区推出医疗助理专业，第二季度末预计在新泽西州马哈瓦校区启动焊接专业，夏季末再推出两个专业 [17][18] - 公司将CARES法案资金与自身资源结合，帮助受COVID - 19影响的学生，减轻学生债务负担，同时减少了坏账 [18][20] - 为庆祝成立75周年，公司将在未来五年内将奖学金机会增加至7500万美元，平均每年奖学金资助增加约25% [21] - 公司将继续探索定制化机会，希望在2021年扩大约12个正在进行的企业合作伙伴关系 [30] - 公司计划将财务援助职能集中到一个中央呼叫中心，预计明年第一季度完成 [56] - 公司对收购学校和开设新学校有兴趣，期望未来几年校区数量增加，增长方式为有机增长和收购相结合 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第一季度业绩优于预期，为全年奠定良好开端，公司对剩余季度前景乐观 [10][11] - 预计第二季度学生入学人数将增长，增速在年度指引的5% - 10%范围内，夏季高中入学人数可能比去年少几百人，但成人学生对课程需求强劲 [31] - 随着国家就业创造取得进展，技能差距问题再次凸显，就业市场将持续强劲，这将推动学生入学人数持续增长 [23][24] 其他重要信息 - 公司获得2740万美元CARES法案资金，其中1370万美元已全部分发给学生，另外1370万美元也已全部使用，约1000万美元直接惠及学生 [50][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年集中财务援助投资计划的进展及内容 - 该计划尚未完成，预计明年第一季度完成，内容是将财务援助职能从22个校区转移到中央呼叫中心，以便更好地服务学生 [56] 问题2: 全年成人男性入学情况是否符合预期 - 公司之前的指引显示成人入学情况良好且呈持续趋势，需等待全年结果，但这是一个积极趋势 [60] 问题3: 何时能从经济混乱中受益，以及如何从营销角度刺激需求 - 公司已获得部分需求，将继续进行额外营销工作以接触潜在学生，就业援助增加使一些人推迟决策，但成人入学增长势头在近期有望持续 [62] 问题4: 获客成本中数字营销成本是否下降 - 实际获客成本有低个位数增长，但获取和处理潜在客户的能力提升，第一季度每个入学学生的总体成本显著下降 [63] 问题5: 入学率的定性情况 - 入学率保持稳定，潜在客户转化为入学学生的比率增强，潜在客户到入学学生的比率一直在改善，成本在下降 [64] 问题6: 何时能解决医疗保健专业积压问题，以及该专业的需求情况 - 预计未来几个月临床实习场所将开放，约80名学生可完成学业，护理专业新学生需求强劲，下一季度预计不会推迟任何入学安排 [65][66] 问题7: 新泽西州关于开展新专业的申请进展 - 新泽西州尚未确定学校成为学位授予机构的规则，公司申请已提交近两年，被告知处于名单前列，待规则确定后将修改申请 [67] 问题8: 混合学习是否带来有意义的费用节省 - 目前处于发展阶段，尚未获得有意义的节省，预计18个月后会更有效率，且混合学习对学生保留率等方面有益 [69][70][71] 问题9: 林肯的并购理念和战略 - 公司会关注市场上的资产，寻找合适价格和有利的收购机会，过去有多次收购经验，会继续寻找有吸引力的收购目标 [72] 问题10: 过去四个季度入学人数较高，而指引为5% - 10%，原因是什么，以及高中和年轻人入学情况 - 全年约20%的入学学生来自高中，预计今年下半年高中入学人数会减少几百人，导致下半年入学增长率低于上半年，公司会在夏季末重新评估，目前根据市场情况做出预测 [75][76] 问题11: 出席率和初始兴趣水平情况 - 出席率稳定，季度间有波动，总体需求和潜在客户情况良好，总潜在客户数量下降是因为不再使用第三方潜在客户，潜在客户到入学学生的比率在过去三年一直在上升，预计这一趋势将持续 [77] 问题12: 未来几年的增长计划 - 公司有收购和开设学校的意愿，预计现有22个核心校区将继续增长，未来几年校区数量会增加，增长方式为有机增长和收购相结合 [78]

U.S. SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 Commission File Number 000-51371 LINCOLN EDUCATIONAL SERVICES CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (IRS Employer Identification No.) New Jersey 57-1150621 200 Executive Drive, Suite 340 West Orange, NJ 07052 (Addres ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年学生数量实现10.7%的两位数增长，为2009年以来首次 [11] - 第四季度学生入学人数同比增长15%，带动未来季度收入增长 [12] - 第四季度收入为8180万美元，同比增长790万美元或10.7%，运营收入同比增长10.7%，剔除重大税收优惠后净收入仍健康增长17.1% [13][28] - 第四季度平均学生人数增长9.4%，期末学生人数增长8.3%至12200人 [14][29] - 长期信贷协议下的债务较2019年12月31日水平下降超48%，2020年末现金较上年同期增加约61% [14] - 2020年全年收入增长7.2%至2.931亿美元，EBITDA增长66.1%至2220万美元，实现运营收入1480万美元 [38] - 预计2021年有效税率约为27%，不支付联邦所得税，仅支付少量州所得税 [34] - 预计2021年资本支出约为750万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度交通和技能贸易部门EBITDA为1720万美元，改善440万美元，收入增加590万美元，运营杠杆达79% [32] - 第四季度医疗保健和其他专业部门EBITDA为480万美元，改善130万美元，收入增长190万美元，运营杠杆为67% [33] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021年夏季在现有校区推出四个新的课程项目 [22] - 公司寻求扩大约十几个正在进行的企业合作伙伴关系，为毕业生和其他人提供交通行业的职业机会 [22] - 公司通过降低固定成本来实现运营杠杆，如下个月迁至较小的公司办公空间，每月节省约2万美元 [23] - 公司将集中财务援助流程，预计在2021年产生100 - 200万美元的一次性成本，未来可降低成本 [40] - 行业中其他培训方法和流程受疫情影响，学生入学率下降，而公司学生入学人数增长 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管COVID - 19仍存在不确定性，但凭借关键运营和财务指标，预计2021年将继续增长 [39] - 学生喜欢远程教育的灵活性，公司可远程提供更好、更及时的支持服务 [40] - 公司预计第一季度入学人数将强劲增长超20%，但对第二季度及以后的情况能见度较低，夏季高中入学人数可能减少几百人，但成人学生需求强劲 [24] 其他重要信息 - 公司收到《关怀法案》资金2740万美元，其中1370万美元已全部分配给学生，截至2020年12月31日，已使用580万美元用于直接使学生受益的措施 [36] - 预计2020年美国教育部财务责任评分为2.7分（满分3分），表明公司财务状况健康 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年初的领先指标（如咨询流量、转化率和到场率）情况如何？ - 公司表示目前情况良好，第一季度将非常强劲，转化率与去年相当甚至更好，潜在客户数量超过内部计划，但公司在长期规划上更保守，预计第三和第四季度通常表现强劲，届时会更新情况 [44] 问题2: 约100名学生的请假情况是否为正常水平？ - 这些学生因COVID - 19请假，主要集中在新泽西州北部的两个校区，因临床实习地点未开放而等待完成学业，最近有迹象表明部分地点可能重新开放，预计随着疫苗接种等情况改善，请假学生将完成学业，除非疫情再次反弹 [46] 问题3: 2021年移植的四个项目是什么？是否有新的项目计划，特别是电动汽车、太阳能或风能领域？ - 四个项目包括一个焊接项目、一个医疗协助项目和一个牙科协助项目。公司学生已被特斯拉等电动汽车制造商聘用，课程涵盖相关基础知识，未来将加强汽车和柴油项目的电气方面；电气课程已包含太阳能组件，公司认为能源效率领域有增长机会，还考虑推出管道项目 [47][48][49] 问题4: 2020年90/10比例是多少，现役军人或退伍军人收入占比多少？ - 2020年公司整体90/10比例为77%，较2019年下降100个基点；现役军人或退伍军人相关收入占比加上后仍将低于90%，具体低于12% [51][52][54] 问题5: 2021年资本支出增加的资金将用于何处，股票薪酬费用预期是多少，2021年税率情况如何？ - 约一半以上的资本支出用于新推出的项目和未来计划，若某些计划未实现，该数字可能下降；2021年股票薪酬费用约为350万美元；预计2021年税率约为27% [56][64][60] 问题6: 公司如何实现较低的每位学生入学成本，该指标未来能降低多少，目前高中生和成人学生的比例，2020年到场率及同比改善情况如何？ - 实现较低成本的原因包括招生人员更好地执行、改变学生来源组合、减少第三方潜在客户数量、拓展社交媒体渠道等，公司预计该指标未来有望继续下降；去年高中生入学占比约22%；公司通常不分享到场率和潜在客户转化入学率数据，但表示随着营销效率提高，潜在客户转化入学率有所改善，到场率会季度波动，更关注整体成本降低 [69][71][72] 问题7: 公司雇主合作项目的情况，包括数量、管道、定价和支付方式，该渠道增长对每位学生入学成本的影响，是否为合作项目获取学生，第四季度和2020年总广告费用及未来支出展望如何？ - 公司有大约十几个不同类型的雇主合作项目，还有六七个正在推进中，以Republic项目为例，Republic支付公司在其设施运营项目，学生免费；该渠道有助于提升公司价值主张，最终可能降低每位学生入学成本，但难以确定具体影响；公司为合作项目获取学生，这是为雇主提供的价值之一；公司不分享广告费用信息，未来广告支出预计适度增加，会根据市场情况和成本效益进行调整，目前业务增长且每位学生入学成本降低的趋势有望在2021年延续 [77][79][81] 问题8: 毕业率受COVID - 19影响情况，课程完成进度是否有变化，收入确认是否有变化，入学咨询和报名的到场率趋势，是否有特定地理区域课程进展较慢，第四季度入学人数增长在各细分市场的情况，以及如果90/10规则包含退伍军人数据，公司情况如何？ - 毕业率在2020年略有下降，通常在65% - 66%左右，公司目标是达到70%，为此已聘请人员培训教育工作者在线授课，后续培训正在推进；除新泽西州北部两个校区约89名学生因等待临床实习地点影响收入外，其他校区学生正常上课，课程进度未受影响；公司看到潜在客户和兴趣大幅增加，但到场率略有下降，只要潜在客户转化入学率上升即可，集中财务援助流程有望提高到场率；除新泽西州北部两个校区外，无地理区域差异；第四季度有不少高中生入学，但夏季高中生市场可能较去年减少100 - 300人，成人市场强劲；目前公司90/10比例为77%，若将退伍军人相关数据纳入，仍将低于90% [86][87][89][92][94] 问题9: 基于公司过去几年的EBITDA增长和估值情况，以及当前经济形势从衰退讨论到经济复苏的变化，公司如何看待这种平衡？ - 公司认为整体处于更有利的位置，即使失业率下降，公司业务仍可能继续增长，因为更多人开始质疑直接进入四年制教育的价值，认识到有更快进入劳动力市场并获得有长期职业前景工作的途径；目前失业人员多来自非必要职业，而公司90%的课程针对必要职业，需求在好坏时期都存在，且年轻一代对大学教育和职业发展的思考方式发生变化，有利于公司业务发展 [101][102]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from______ to______ Commission File Number 000-51371 LINCOLN EDUCATIONAL SERVICES CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or ...