公司概况 - LexinFintech Holdings（NASDAQ: LX）是一家领先的中国金融科技公司，为消费者提供金融服务 [1] - 公司运营名为“Fenqile”的平台，该平台向消费者提供分期贷款 [1] 业务模式 - Fenqile平台提供的分期贷款业务模式与“先买后付”（BNPL）合约非常相似 [1]

文章核心观点 - 以分期乐普惠为代表的普惠金融平台，通过“科技+场景”的模式创新，整合多方数据并开展融合建模，为县域小微企业及个体工商户提供高效的融资服务，解决了传统信贷风控难以覆盖下沉市场“小、散、杂”金融需求的痛点 [1][7][8] 地方特色产业规模与资金需求 - 安徽省灵璧县下楼镇葡萄种植总面积7000余亩，总产值达到3.5亿元左右，是当地富民增收的重要渠道 [6] - 葡萄种植户汪郁的种植规模接近一百亩，在采摘高峰期需雇佣三四十名工人，每日工资支出达数千元，年度周转资金需求为几百万元 [2][3] - 另一玉米种植户李刚曾因农机维修面临资金周转难题，分别借款1万元和8000元 [6] 传统融资渠道的局限性 - 传统银行农业贷款流程需评估土地、寻找担保人，审批放款周期长达一个月，无法满足农时对资金的紧急需求 [3] - 数据显示66%的小微企业有贷款需求，但仅有21%最终获得银行小微贷款支持，供需严重失衡 [6] 分期乐普惠的业务模式与风控创新 - 平台采用“科技+场景”模式，通过整合行业三方数据及细分行业维度数据，迭代风险、收入、用户行为等模型，为业务人员提供精准客户画像 [7] - 引入大模型技术高效处理贷前非结构化数据，自动解析合同文本、表格及印章，大幅减少人工核验工作量，提升处理效率 [8] - 通过“2+2=4”模式及客户经理与客群分设的矩阵管理，优化系统效率，并为优质老客提供更优利率、更高额度及优惠券以推动复购 [7] 服务覆盖与运营成果 - 分期乐普惠以“县域门店”为核心线下触点，目前服务覆盖中国30个省份，拥有超过2000名线下直营获客团队 [9] - 平台通过属地化团队扎根地方，可在无固定抵押物、无学历条件排斥的情况下，实现快速放款，例如汪郁的20万元贷款从申请到放款仅需短短十来分钟 [1][3][8] - 精准风控与精细化运营不仅优化了整体风险表现，也逐步提升了老客户的月借款复购率 [8]

文章核心观点 - 以分期乐普惠为代表的普惠金融平台通过“科技+场景”模式创新 有效解决了县域小微企业融资难问题 打通了金融服务“最后一公里” [2][11][16] 县域小微企业融资现状与挑战 - 灵璧县下楼镇葡萄种植总面积7000余亩 总产值达到3.5亿元左右 是地方支柱产业 [9] - 小微企业金融需求呈现“小、散、杂”特征 66%小微企业有贷款需求但仅有21%最终获银行小微贷款支持 供需失衡 [10] - 传统银行贷款流程繁琐 需评估土地和担保人 最快耗时一个月 无法满足农时紧急资金需求 [5] - 农户缺乏抵押物 过去主要通过亲戚朋友借款周转 融资渠道受限 [9][10] 分期乐普惠业务模式与创新 - 采用“科技+场景”模式 整合多方数据并开展融合建模与线下核验 精准识别需求与定价 [2] - 建立“2+2=4”运营模式 通过客户经理与客群矩阵匹配最大化系统效率 [13] - 引入大模型技术自动解析合同文本、表格等非结构化数据 大幅减少人工核验工作量 提升处理效率 [14] - 属地化团队扎根地方 目前覆盖30个省份 拥有超2000名线下直营获客团队 [16] 具体服务案例与成效 - 葡萄种植户汪郁从申请到20万元贷款放款仅需十来分钟 解决了日工资支出数千元及土地流转费等资金压力 [2][5][6] - 玉米种植户李刚借款一万元用于拖拉机维修 后续又借款8000元 满足机械化种植资金周转需求 [10] - 通过精准风控和精细化运营 平台实现了高通过率和低风险 老客月借款复购率逐步提升 [14]

业务模式与市场定位 - 公司通过"场景+分期"特色模式构建消费金融领域差异化竞争力 [1] - 聚焦95后年轻客群消费需求 提供降低购买门槛 灵活分期 轻松消费的场景化解决方案 [2] - 普惠业务"相信微小梦想"扶持计划已服务超400万用户 其中四五线及以下地区用户占比超70% [1] 产品与服务创新 - 分期乐商城设立"甄品惠"品质大牌专区和"工厂店"源头直供模式 构建先质检后发货的官方质检体系 [2] - 在美妆 3C等高频品类获得海内外知名品牌最高级别授权 形成品牌-平台-用户信任闭环 [2] - 通过自建物流仓提升服务时效 帮助品牌商精准触达优质高成长客群 [2] 技术能力与风控体系 - 依托乐信集团自主研发"奇点"AI大模型与AI智能体矩阵 实现线上精准风控和最快1分钟放款 [3] - 采用数据蒸馏+领域微调技术迭代 AI大模型深度应用于研发提效 内部工具及业务赋能场景 [3] - 自研50个AI智能体岗位年底将扩展至100个以上 形成复合智能体矩阵生态协同 [3] 业务规模与社会价值 - 业务覆盖个人消费 小微企业融资等多维度需求 服务超2亿优质高成长客群 [4] - 乐信集团六度蝉联中国服务业企业500强榜单 是金融科技行业唯一连续六次入选企业 [4] - 技术驱动使传统人找资金模式升级为资金找人的智能匹配 长期陪伴个人及小微企业成长 [3] 战略方向与发展规划 - 持续深化技术研发 强化奇点AI大模型与智能体矩阵应用深度 [4] - 构建更安全高效的消费金融生态 为高质量发展注入金融科技动能 [4] - 在服务实体经济 促进消费增长战略指引下持续创造用户价值与社会价值 [4]

行业趋势：中国金融科技公司加速海外信贷业务扩张 - 度小满近期发布多个墨西哥业务招聘岗位，显示中国互联网金融企业正加快信贷业务出海步伐[1] - 信也科技、乐信等多家金融科技公司均已布局海外信贷业务[2] - 行业出现两轮出海潮：第一轮在2018-2019年因P2P整治被动出海，第二轮从2024年左右开始因国内增长动能有限及先行者盈利示范而主动出海[14] 重点海外市场分析 - 印尼和墨西哥是当前最热门的信贷业务出海目的地[4][9] - 印尼人口2.71亿，2023年GDP约1.37万亿美元，人均GDP约4940美元，重返中高收入国家行列[10] - 墨西哥人口1.28亿，2023年GDP达1.79万亿美元，人均GDP达1.39万美元，是拉美经济大国[11] - 这些市场存在巨大互联网信贷需求，因持有银行卡、信用卡人群比例偏低，且客群消费欲望旺盛[12] 公司海外业务表现 - 信也科技2025年二季度国际业务交易额突破32亿元，同比增长39%；营收近8.0亿元，同比增长41.5%，占集团总营收22.3%[5] - 信也科技国际市场累计注册用户达4280万，同比增长47.1%；累计借款人数达870万，同比增长55.4%[5] - 嘉银科技印尼业务放款金额同比增长超200%，注册用户数同比增长约170%；墨西哥业务放款金额和注册用户数环比增长近40%[6] - 乐信海外业务获客成本环比下降19%，盈利环比提升[5] 业务模式与产品特点 - 海外市场主流产品为短期、高息产品，印尼消费贷年化利率最高可达约110%[12][16] - 以印尼为例，授信额度约1万-1.5万元，实际借贷额度约3000元[17] - 获客途径以互联网为主，印尼、墨西哥的人均获客成本约70美元-200美元（人民币500元-1420元）[18][19] - 客群年龄主要在28-50岁，与国内客群相近[13] 风险与挑战 - 海外市场坏账率（90天逾期率）约13%-14%，远高于国内市场（信也科技不良率1.92%，乐信不良率3.1%）[20][21] - 风控成为主要考验，因当地可使用数据有限，需用更高利息收入覆盖更高风控成本[4][19] - 市场竞争不断加大，包括与当地金融机构及其他出海玩家的竞争[22][23] 竞争优势与战略布局 - 中国企业优势在于强劲的数字化能力，能将借贷流程压缩至几分钟，远超当地金融机构需半天的效率[23][24] - 信也科技目标到2030年国际业务占收入比重达50%；宜人智科预计2025年海外市场贡献4%收入，2026年超10%[9] - 多家公司通过资本市场发力，如信也科技发行1.5亿美元可转换优先票据支持国际业务拓展[25] - 业务范围持续拓展，如信也科技在巴基斯坦获BNPL牌照，乐信计划拓展更多国家和地区[26]

公司股价与机构持仓 - 野村控股在第一季度将其在乐信公司的持仓大幅增加了437.7% [1] - 增持414,749股后，野村控股目前持有509,512股，价值5,141,000美元 [1] - 公司过去一年的投资回报率超越市场表现，达到249.82% [2] 业务模式与市场定位 - 公司核心业务包括在线直销和在线消费金融服务，旗下拥有分期乐、乐花卡、买呀和桔子理财等产品 [3] - 公司与商户、贷款合作伙伴及注册用户建立了关键合作关系 [3] - 公司专注于服务银行服务不足的用户群体 [3] 行业趋势与发展前景 - 先买后付服务的兴起为公司带来极为积极的前景 [2] - 先买后付的经济吸引力，尤其是在低收入年轻群体中，正日益取代传统的信用卡交易 [2]

公司AI技术实力 - 公司向来自13个国家的30位海外知名银行家展示其在AI领域的创新实践 [2] - 公司的“复合智能体矩阵”获得参访团高度关注，该技术基于多个AI智能体打造，能自主处理高复杂度、多任务，在业界处于领先地位 [2] - 公司正通过构建协同框架，推动智能体从“独立运行”升级至“群体协同”，从“局部应用”升级至“生态级协同” [2] 海外业务发展 - 公司海外业务在墨西哥、印尼等国家实现快速发展，得益于集团累积十余年的风控、技术和中后台等金融科技能力 [2] - 公司计划未来继续拓展更多国家和地区，旨在为消费者打造普惠、便捷的金融服务 [2] 行业认可与竞争力 - 此次由《亚洲银行家》杂志组织的参访活动，重点探访了中国AI技术领先的代表性企业，包括公司及华为、抖音、蚂蚁集团等知名企业 [2] - 海外银行家通过此次参访切实体会到中国金融科技在全球市场上的竞争力，并期待与公司达成进一步具体合作 [3] - 公司连续7年获得《亚洲银行家》年度大奖，连续5年入围“中国服务业企业500强”，多次获得“中国互联网企业100强” [3] 未来战略方向 - 公司未来将持续加大研发投入，聚焦AI等新技术与数字金融的融合创新，以全面赋能业务并积极推动海外业务发展 [3]

核心观点 - 头部助贷平台二季度业绩显著增长 营业收入同比增幅达10%以上 行业集中度提升趋势明显[1] - 助贷新规即将落地 加速行业出清 推动持牌经营与资金方深度协同[1][9] 业绩表现 - 奇富科技在贷余额1400.8亿元 同比增长13.4% 营收52.16亿元 同比增长25.38% 净利润17.34亿元 同比增长25.6%[2] - 乐信在贷余额1057.8亿元 同比下降8.1% 但净利润5.1亿元 同比增长126%[2] - 信也科技在贷余额754亿元 同比增长17.4% 营收35.78亿元 同比增长12.94% 净利润7.513亿元 同比增长36.35%[2] - 业绩增长驱动力包括信贷需求回暖 风控模型优化 资金成本下降及用户复借率提升[2] 业务模式变化 - 乐信轻资本模式占比从一季度27%降至二季度20% 重资本模式从73%增至80%[4] - 奇富科技轻资本模式贷款量350.32亿元 同比下降11% 环比下降20% 占总贷款量41.4%[4][5] - 资金成本上升促使平台向重资本模式转型 通过保证金或担保公司提供增信[4][6] - 监管要求助贷平台单笔出资比例不得低于30% 推动模式调整[6] 资金成本优化 - 头部平台寻求更低资金成本 退出融资担保成本较高的合作[3] - 某消费金融公司对24%年化利率以内资金要求支付4%成本[3] - 资金方合作深化带来资金成本下降[2] 新增长点探索 - 信也科技国际市场营收15.072亿元 同比增长30.2% 占总营收21.4% 注册用户4280万户 增长47.1%[7] - 乐信科技赋能收入8.3亿元 同比增长55.3% 分期电商收入4.87亿元 增长11.5%[7] - 奇富科技通过奇富数科输出技术能力 二季度业务规模同比增长150%[8] - 行业未来方向包括场景金融 小微金融和数据资产运营[8] 行业趋势 - 政策环境支持合规金融科技公司发展[3] - 头部平台凭借技术 风控 流量和客群优势获得更多市场机会[3] - AI技术赋能受限于数据质量和组织变革进度[9] - 行业集中度有望进一步提升[9]

股价表现 - 8月22日开盘上涨2.13% 报6.7美元/股 成交36.84万美元 总市值11.27亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年06月30日收入总额66.92亿人民币 同比减少2.78% [1] - 同期归母净利润9.42亿人民币 同比增长119.95% [1] 业务定位 - 公司是中国领先的新消费服务平台 以科技创新创造新消费方式 [1] - 打造分期乐品牌与乐卡品牌为核心的新消费服务生态 [1] 业务构成 - 品质分期购物平台分期乐商城 [1] - 会员制消费服务平台乐卡APP [1] - 金融科技开放平台鼎盛科技 [1] - 网络借贷信息中介服务平台桔子理财 [1] - 智慧新中产财富管理服务品牌乐信财富 [1]

股价表现 - 8月21日盘中上涨2.08%至6.39美元/股，成交额达1224.87万美元，总市值10.75亿美元 [1] 财务业绩 - 截至2025年06月30日收入总额66.92亿人民币，同比减少2.78% [1] - 同期归母净利润9.42亿人民币，同比大幅增长119.95% [1] 业务定位 - 公司定位为中国领先的新消费服务平台，通过科技创新打造新消费方式 [1] - 构建以分期乐（分期购物平台）和乐卡（会员制消费服务）为核心的新消费服务生态 [1] 业务构成 - 主要业务包括分期乐商城、乐卡APP、鼎盛科技（金融科技开放平台）、桔子理财（网络借贷信息中介）及乐信财富（智慧财富管理服务） [1]