乐信财报表现 - 乐信金融科技第三季度每股收益为0.43美元，相比去年同期的0.28美元有所增长[1] - 公司本季度销售额为3.6758亿美元，低于去年同期的5.21851亿美元[1] - 财报发布后，公司股价在盘前交易中大幅上涨15.3%，至4.03美元[1] 盘前交易上涨个股 - Inspire Veterinary Partners Inc 股价飙升54.4%至0.19美元[4] - VisionSys AI Inc 股价上涨43.4%至0.26美元，此前在周五下跌35%[4] - JX Luxventure Group Inc 股价上涨36.2%至4.70美元，此前在周五下跌超过5%[4] - Epsium Enterprise Ltd 股价上涨21.5%至4.37美元[4] - OSR Holdings Inc 股价上涨11.1%至0.62美元，其子公司Vaximm与BCM Europe就癌症免疫疗法平台签署了非约束性条款书[4] - 文远知行在公布第三季度财务业绩后，股价上涨8.6%至7.81美元[4] 盘前交易下跌个股 - Clearside Biomedical Inc 股价大跌50.3%至1.35美元，此前在周五上涨5%[4] - Shuttle Pharmaceuticals Holdings Inc 股价下跌15%至1.36美元，此前在周五已下跌13%[4] - XChange TEC.INC 股价下跌14%至0.80美元，此前在周五下跌4%[4] - Santech Holdings Ltd 股价下跌13.7%至1.07美元，此前在周五上涨19%[4] - Geospace Technologies Corp 股价下跌13.7%至11.05美元，此前在周五下跌26%[4] - Cheer Holding Inc 股价下跌13%至0.046美元，因收到纳斯达克退市通知函[4]

工业化国家储蓄投资再平衡经验 - 尽管存在收入分配恶化、市场集中度提高等不利因素，工业化国家通过四股关键力量实现了意愿储蓄与计划投资的动态平衡 [1] - 家庭金融财富快速增长，美国家庭平均金融资产达37万美元，欧洲10万美元，日本12万美元，远超GDP和可支配收入增长，有力支撑消费 [2][3] - 社会保障体系通过资产替代效应降低私人储蓄，失业保险缓解收入冲击，社会实物转移降低居民支出压力，共同保障消费 [2][3] - 知识和技术密集型服务业投资占比上升，信息技术、知识产权产品等新投资机会支撑了投资需求 [3] - 真实利率从80年代较高水平持续下降至金融危机后普遍低于1%，通过利率下降刺激投资和消费，缩小储蓄投资缺口 [4] - 有效的逆周期管理政策避免短期问题长期化，美国和欧元区政策坚决快速修复金融市场，日本则为反面案例 [4][5] 对中国经济的启示与建议 - 中国消费比重偏低原因复杂，包括房地产调整、通胀走低等周期性原因和二元经济等结构性原因，公共和私人部门储蓄率相对更高 [6] - 短期内提振消费最有效方式是逆周期政策，通过大幅降低政策利率降低真实利率，并实施更积极财政政策提高短期名义GDP [6] - 长期需完善社会保障，发展医疗健康、教育、体育文娱等服务业以改善消费状况，这些是消费升级最愿意花钱的领域 [7] - 在需求不足情况下，提高总需求主要依靠投资，私人部门投资受限，需通过大量公共投资带动全社会支出水平 [7] - 公共投资应聚焦城市更新改造、都市圈建设等仍有很大欠账的领域，充分利用劳动力、设备等闲置资源，应对老龄化趋势 [8] - 财政政策需进一步提高支出力度，使财政名义支出增速不低于合意GDP增速，货币政策需更勇敢调整政策利率以降低融资成本 [8][9]

工业化国家储蓄投资再平衡的核心力量 - 尽管存在收入分配恶化、市场集中度提高、产业结构转型等不利因素，但通过家庭财富积累、社会保障制度、新投资机会开拓、真实利率调整以及有效的宏观调控，意愿储蓄与计划投资之间可以实现动态平衡 [1] - 家庭金融财富快速增长、社会保障体系和社会福利有力支撑了消费水平，样本经济体的消费率和平均消费倾向保持稳定甚至有所上升 [3] - 新投资机会的出现支撑了投资需求，样本经济体在人均收入和资本存量达到较高水平后，固定资产投资率并未持续下降，知识和技术密集型服务业投资占比明显上升 [3][4] - 真实利率的持续下降平衡了储蓄与投资，样本经济体的真实利率从上世纪80年代中期的较高水平持续下降到2008年后普遍低于1%的水平，很多年份进入负值区间 [5] - 有效的逆周期管理政策避免了短期问题的长期化，美国和欧元区在应对储蓄投资缺口时政策力度更大，在较短时间内修复了金融市场、扩大了支出水平 [5] 工业化国家消费稳定的具体支撑因素 - 家庭金融资产增长远超GDP和可支配收入增长，对消费有显著促进作用，美国家庭平均金融资产达37万美元，欧洲约10万美元，日本约12万美元 [3][4] - 社会保障通过资产替代效应降低了私人储蓄，失业保险等项目有效缓解了收入冲击，实现了消费平滑 [4] - 社会实物转移和公共社会支出降低了居民在相应领域的支出压力，提高了持久收入水平 [4] 对中国经济的启示与政策建议 - 中国消费比重偏低的原因包括周期性原因（房地产市场调整、通胀水平走低、财政支出下降）和结构性原因（公共部门和企业、家庭部门储蓄率较高） [6] - 短期内实现消费增长最有效的方式是逆周期政策，通过较大力度降低政策利率进而降低真实利率，同时实施更积极的财政政策提高短期名义GDP [7] - 长期来看，可通过发展服务业（如医疗健康、教育、体育、文娱）改善中长期消费状况 [7] - 在需求不足状况下，提高总需求水平主要依靠投资，特别是公共投资，应聚焦于城市更新改造、都市圈建设等仍有很大欠账的领域 [8] - 财政政策未来可能需要进一步提高支出力度，政策利率虽处历史低位但真实利率水平依然较高，需要有进一步的、更勇敢的政策利率调整 [9] - 财政名义支出增速不应低于合意GDP增速，货币政策可能需要更多想象力，包括新型政策性金融工具等 [9]