文章核心观点 - 万事达卡是优质公司，虽当前估值较高，但长期有望让投资者成为百万富翁 [1][6] 万事达卡表现 - 自2006年5月上市以来，股价飙升9670%，跑赢标普500和纳斯达克综合指数 [1] - 市值达4180亿美元，让早期股东获利颇丰 [1] 优质公司特征 - 拥有极宽经济护城河，受益于强大网络效应，有数十亿张卡和超1亿个商户受理点，难以被新对手从零建立竞争网络 [2] - 有较大增长潜力，2018 - 2023年，营收和摊薄后每股收益（EPS）复合年增长率分别达10.9%和16.1%，受全球无现金交易兴起推动且该趋势将持续 [3] - 无需大量资本投入即可把握增长机会，支付轨道基本建成，2024年第一季度产生13亿美元自由现金流，可通过股息和股票回购向股东返还资本 [3][4] 估值情况 - 公司无明显挑战，最新季度营收和EPS分别增长10%和30%，受强劲跨境支付活动推动 [5] - 当前市盈率35.7，虽低于过去10年平均水平，但较标普500指数22.6的市盈率有显著溢价 [5] 投资结论 - 公司业务结果波动小，投资者投入更多前期资本并长期持有，持有万事达卡实现七位数投资组合余额的可能性会增加 [6]

伯克希尔·哈撒韦公司投资 - 伯克希尔·哈撒韦公司投资了数十亿美元在 Visa 和 Mastercard 这两只超级股票上[1] - 伯克希尔·哈撒韦公司持有的 Visa 和 Mastercard 股票自2011年以来已经增长超过1500%[4] Visa 和 Mastercard 股票增长空间 - Visa 和 Mastercard 股票仍有增长空间，因为它们仍然受益于网络效应[7] - Visa 和 Mastercard 控制着美国86%的支付卡市场份额[8][9]

文章核心观点 公司支付业务值得投资者关注 虽2024年第一季度营收和摊薄后每股收益超华尔街预期 但管理层略微下调全年销售指引 过去十年公司股价上涨近500% 投资者在将其纳入投资组合前应了解三个事实 [1] 公司业务模式 - 公司虽被视为信用卡公司但不提供贷款 仅为商家和银行提供通信渠道 形成有吸引力的商业模式 过去五年平均运营利润率达56% 极大降低财务风险 [2] - 公司和行业同行Visa本质上是全球经济的收费公路运营商 资金在消费者和商家间流动时 公司处于中间收取可观费用 [2] 公司竞争地位 - 全球有34亿张万事达卡被使用 1.3亿个商家接受其作为支付方式 业务覆盖210个国家和地区 [3] - 作为双边平台 公司受益于强大的网络效应 对消费者和商家都极具价值 宽阔的经济护城河使其竞争地位几乎不可撼动 [3] - 尽管公司竞争地位稳固 但仍需注意新支付方式兴起的风险 且因在卡市场占主导地位 常面临监管机构审查和法律纠纷 [3][4] 公司财务表现 - 公司长期为投资者带来回报的关键原因是其强劲的财务表现 2024年第一季度营收和摊薄后每股收益分别增长10%和30% 且一直能实现稳定的营收和利润增长 [5] - 公司受益于从现金和纸质交易向数字支付的长期转变 新兴市场和美国都有较大增长空间 [5]

文章核心观点 - 华尔街分析师评级常影响股价但可靠性存疑，MasterCard平均经纪商评级接近强烈买入，但结合Zacks Rank等工具做投资决策更可靠，当前MasterCard因盈利预期下调获Zacks Rank 4（卖出）评级 [1][2][6] 分组1：MasterCard经纪商评级情况 - MasterCard平均经纪商评级（ABR）为1.22，在1 - 5（强烈买入到强烈卖出）的评级体系中接近强烈买入与买入之间 [1] - 32家经纪商给出的评级中，27个为强烈买入，3个为买入，分别占比84.4%和9.4% [1] 分组2：经纪商评级可靠性分析 - 多项研究表明经纪商评级在指导投资者选择有价格上涨潜力股票方面效果不佳 [2] - 经纪商因自身利益对所覆盖股票评级存在强烈正向偏差，每一个“强烈卖出”评级对应五个“强烈买入”评级 [2] 分组3：ABR与Zacks Rank对比 - ABR基于经纪商推荐计算，通常以小数显示；Zacks Rank是利用盈利预期修正力量的量化模型，以整数1 - 5显示 [4] - 经纪商分析师推荐常过于乐观，而Zacks Rank以盈利预期修正为核心，与短期股价走势有强相关性 [4][5] - ABR可能不及时，而Zacks Rank能快速反映分析师盈利预期修正，对未来股价预测更及时 [5] 分组4：MasterCard投资分析 - MasterCard当前年度Zacks共识预期在过去一个月下降0.9%至14.22美元 [6] - 分析师对公司盈利前景悲观，导致MasterCard获Zacks Rank 4（卖出）评级，对其接近买入的ABR应谨慎对待 [6]

文章核心观点 - 美国万事达卡基金会(Mastercard Foundation)成立了一家独立的资产管理公司MFAM,负责管理和多元化该基金会的投资组合,以为基金会的慈善使命提供长期资金支持[1][2][5] - MFAM由资深投资专家John Barker领导,他拥有三十多年的投资管理经验,将建立一支专业的投资团队[3][4] - MFAM的投资策略是全球性的,总部设在多伦多,是万事达卡基金会的独立子公司,有独立的董事会和管理团队[5][7] - 万事达卡基金会是加拿大注册的慈善机构,是世界上最大的私人基金会之一,致力于在非洲和加拿大土著社区推动教育和金融包容[6][8] 公司概况 - 万事达卡基金会于2006年成立,是通过万事达卡公司(MA.NYSE)在首次公开募股时赠予的普通股而建立的[2] - 过去18年里,这笔原始捐赠的价值大幅增长,现需要一支专业的资产管理团队来管理和多元化基金会不断增长的投资组合[2] - 万事达卡基金会在33个国家开展项目,合作伙伴约400家,包括万事达卡基金会学者计划、非洲拯救生命和生计计划,以及加拿大土著青年支持计划EleV[6] 投资管理 - MFAM的投资目标是为万事达卡基金会的慈善使命提供长期可持续的资金支持[1][7] - MFAM由资深投资专家John Barker领导,他拥有三十多年的投资管理经验,将建立一支专业的投资团队和投资合作伙伴网络[3][4] - MFAM的投资策略是全球性的,总部设在多伦多,是万事达卡基金会的独立子公司,有独立的董事会和管理团队[5][7]

MasterCard业绩表现 - MasterCard在最新季度表现不佳，股价下跌2%[1] - MasterCard第一季度营收达到63亿美元，同比增长10%[2] - 非通用会计准则调整后的净收入也出现两位数增长，同比增长16%[3] - MasterCard的业绩改善主要归因于消费者更多地使用信用卡购物，以及跨境商务的持续增长[4]

主题：Mastercard Incorporated (MA) 2024年第一季度报告 - MA报告2024年第一季度调整后每股收益为3.31美元，超出Zacks Consensus Estimate 2.8%[3] - 全球支付行业领先科技公司的净收入为63亿美元，同比增长10%[4] - 消费者支出强劲，跨境交易量稳健增长[1] - 虽然运营成本增加，但收入指引下调可能引起投资者担忧[2]

公司业绩 - 全球总交易额(GDV)同比增长10%，达到2.3万亿美元，美国GDV增长6%，达到7120亿美元，信用卡增长12%，借记卡增长13%[2] - CFO Sachin Mehra表示，4月份的趋势“稳定”，全球交易量增长9%，跨境交易量增长16%，预计未来收入将以两位数增长[5] 技术创新 - Mastercard的接触式技术在取代现金方面发挥了重要作用，接触式交易现在占据了每3笔线下购买交易中的2笔，令牌化交易同比增长50%[4] 市场拓展 - Mastercard对中国市场和长期机会感到“兴奋”，计划继续扩大市场份额和推出更多卡计划[6] 未来展望 - CEO Miebach认为，在数字支付取代现金的趋势下，仍然存在机会，特别是在一些发达和发展中国家，公司过去五年在安全解决方案上投资了70亿美元，这为公司带来了竞争优势[7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入同比增长11%,调整后净收入同比增长16% [7][40][41] - 运营开支同比增长9%,包括收购的微小影响 [40][48] - 运营收入同比增长12%,包括收购的微小影响 [40][41] - 净收入和每股收益分别同比增长16%和19%,主要反映了强劲的运营收入增长以及税率下降 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球总交易量(GDV)同比增长10%,美国增长6%,美国以外地区增长13% [42] - 跨境交易量同比增长18% [42] - 交易处理量同比增长13%,其中接触式交易占比达67% [43][44] - 付费卡数量达34亿张 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现良好,信用卡和借记卡交易量均增长6% [42] - 亚太地区跨境交易增长受到疫情恢复进度不一的影响 [52] - 欧洲市场转换Maestro卡到借记Mastercard的工作持续推进 [123] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司围绕消费者支付、新支付流和服务、新网络三大支柱推进战略 [11] - 在消费者支付领域,公司专注于提升电子支付渗透率、拓展新支付流、提高市场份额等 [12][13][14][16][17] - 在新支付流领域,公司持续拓展商业支付和发放业务 [22][23][25][26] - 在服务和新网络领域,公司提供多元化的解决方案,包括风险管理、数据分析、营销等 [27][29][30][33][34][35][36][37] - 公司在欧洲市场持续保持竞争优势,与当地支付网络保持良好合作关系 [119][120][121][123] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境呈现喜忧参半,劳动力市场和工资增长强劲,但通胀和地缘政治局势仍存在不确定性 [9][10] - 公司对未来增长前景保持乐观,预计全年净收入和运营开支增长保持不变 [53][54][55][57][58] - 第二季度净收入和运营开支增长预计将保持在低双位数水平 [57][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Sanjay Sakhrani 提问** 询问公司指引是否主要受到汇率因素影响 [63] **Sachin Mehra 回答** 公司全年指引在剔除汇率因素后保持不变,业务基本面保持良好 [64][65][66] 问题2 **Craig Maurer 提问** 询问欧洲跨境交易增速放缓是否主要受到复活节时间变化影响 [69] **Sachin Mehra 和 Michael Miebach 回答** 确认欧洲跨境交易增速放缓主要受复活节时间变化影响,公司正在积极拓展欧洲市场 [70][119][120][121][123] 问题3 **Harshita Rawat 提问** 询问美国商户集体诉讼和解对公司的影响 [84] **Michael Miebach 回答** 该诉讼和解不会对公司业务产生重大影响,公司将继续投资于营销品牌建设 [85][86][159][160]

净收入情况 - 2024年第一季度，公司净收入为63.48亿美元，同比增长10%[108] - 2024年第一季度，总净收入为63.48亿美元，同比增长10%[142] 净利润情况 - 2024年第一季度，公司调整后的净利润为30.93亿美元，同比增长16%[109] 每股收益情况 - 2024年第一季度，公司调整后的每股稀释收益为3.31美元，同比增长18%[109] 现金流情况 - 2024年第一季度，公司净现金流为17亿美元[113] - 现金流情况显示，2024年第一季度经营活动提供的净现金为16.72亿美元[168] 股票回购和股息 - 2024年第一季度，公司回购了价值20亿美元的440万股普通股，并支付了6亿美元的股息[113] 税率情况 - 公司调整后的有效所得税率为15.9%，较去年同期下降2.3个百分点[112] 费用情况 - 2024年第一季度，公司国内评估费用为24.7亿美元，同比增长10%[136] - 2024年第一季度，公司跨境评估费用为22.38亿美元，同比增长21%[136] - 运营费用在2024年第一季度增长5%，达到27.44亿美元[148] - 广告和营销费用在2024年第一季度减少31%，达到1.16亿美元[155] 风险管理 - 公司在财报电话会议中提到，外汇风险主要集中在日常结算活动中，通过短期外汇衍生品合同管理这一风险[183] - 公司表示，针对外国子公司净投资的外汇风险，可能会采取外汇衍生品合同对冲一部分净投资[184] 投资情况 - 公司的可供出售债务投资包括固定利率和浮动利率证券，对利率波动敏感，但100个基点的利率不利变动不会对投资的公允价值产生重大影响[185]