文章核心观点 - 分析影响万豪国际股票近期表现的因素，判断其未来走势，Zacks Rank 3表明其短期内或与大盘表现一致 [1][9] 收益预估修正 - Zacks优先评估公司未来收益预测的变化，认为收益预估上调会提升股票公允价值，吸引投资者买入使股价上涨 [2] - 本季度万豪预计每股收益2.12美元，同比变化+8.2%，Zacks共识预估在过去30天变化+0.4% [2] - 本财年共识收益预估8.59美元，较上一年变化+28.4%，过去30天变化+0.5% [3] - 下一财年共识收益预估9.76美元，较一年前预期报告变化+13.7%，过去一个月变化+0.5% [3] - 因共识预估近期变化幅度及其他三个与收益预估相关因素，万豪被评为Zacks Rank 3（持有） [3] 12个月每股收益 - 图表展示公司未来12个月共识每股收益预估的演变 [3] 预计营收增长 - 营收增长对公司增加收益至关重要，需了解公司潜在营收增长情况 [4] - 本季度万豪共识销售预估63.2亿美元，同比变化+6.6% [4] - 本财年和下一财年预估分别为239.3亿美元和255.8亿美元，变化分别为+15.2%和+6.9% [4] 上次报告结果和意外表现历史 - 上一季度万豪报告营收59.3亿美元，同比变化+11.6%，每股收益2.11美元，去年同期为1.69美元 [5] - 与Zacks共识预估的59亿美元相比，报告营收意外表现为+0.55%，每股收益意外表现为+0.48% [5] - 公司在过去四个季度均超过共识每股收益和营收预估 [6] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，通过比较估值倍数的当前值与历史值及同行，判断股票是否合理估值 [7] - Zacks价值风格评分有助于识别股票是否高估、合理估值或暂时低估 [8] - 万豪在这方面评级为B，表明其股价相对于同行有折扣 [8]

文章核心观点 - 万豪国际股价过去一个月上涨5.4%，创52周新高，公司盈利表现出色，估值指标和Zacks排名显示其股票短期内还有上涨空间 [1][2][5] 股价表现 - 过去一个月公司股价上涨5.4%，上一交易日创52周新高228.29美元 [1] - 年初至今公司股价上涨1.2%，同期Zacks非必需消费品板块上涨16.4%，Zacks酒店及汽车旅馆行业上涨33.8% [1] 业绩驱动因素 - 过去四个季度公司均未低于盈利共识预期，2023年11月2日财报显示每股收益2.11美元，高于共识预期，营收超预期0.55% [2] - 本财年公司预计每股收益9.78美元，营收239.3亿美元；下一财年预计每股收益10.98美元，营收255.9亿美元，同比分别增长13.95%和6.91% [2] 估值指标 - Zacks风格评分中公司价值评分为B，增长和动量评分分别为A和C，综合VGM评分为A [3] - 公司股票当前本财年预期每股收益的市盈率为23.3倍，高于同行平均的22.5倍；过去现金流基础上的市盈率为29.4倍，高于同行平均的16.6倍；PEG比率为1.34 [4] Zacks排名 - 公司目前Zacks排名为2（买入），因分析师对其盈利预期进行了有利修订 [5] - 建议投资者选择Zacks排名为1（强力买入）或2（买入）且风格评分为A或B的股票，公司符合要求，短期内股价可能还有上涨空间 [5]

文章核心观点 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，但寻找能发挥潜力的成长股有难度，而Zacks成长风格评分有助于找到前沿成长股，万豪国际是被推荐的股票，兼具良好成长评分和顶级Zacks排名，有望跑赢大盘，值得成长型投资者投资 [1][7] 万豪国际成为成长股的重要因素 盈利增长 - 盈利增长对投资者很重要，成长型投资者偏好两位数盈利增长，万豪国际历史每股收益增长率为6.2%，预计今年每股收益增长14%，远超行业平均的8.9% [3] 出色的资产利用率 - 资产利用率即销售与总资产比率，是成长投资的重要指标，万豪国际该比率为0.94，意味着每1美元资产能产生0.94美元销售额，高于行业平均的0.49，且公司销售额预计今年增长6.9%，高于行业平均的4.4% [4] 有前景的盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票在上述指标上的优势，正向趋势有利，万豪国际本年度盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升0.7% [5] 综合评估 - 整体盈利预测修正使万豪国际成为Zacks排名第二的股票，基于多因素获得成长评分A，有望跑赢大盘 [6][7]

文章核心观点 - 万豪国际获Zacks评级上调至买入，反映盈利预期上升，或对股价产生积极影响 [1][2] 分组1：评级系统介绍 - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利状况变化，系统跟踪当前及下一年度的Zacks共识预期 [1] - Zacks评级系统对个人投资者有用，可避免受华尔街分析师主观因素影响 [1] - Zacks评级系统用四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，有良好外部审计记录，自1988年以来Zacks排名第一股票平均年回报率达25% [4] - Zacks评级系统在任何时间对超4000只股票维持买入和卖出评级比例相等，仅前5%获强烈买入评级，接下来15%获买入评级 [6] 分组2：盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者会根据盈利预期调整股票公允价值并交易，进而影响股价 [3] - 实证研究表明盈利预期修正趋势与股价短期波动强相关，跟踪盈利预期修正进行投资决策或有回报 [4] 分组3：万豪盈利预期情况 - 万豪2023财年预计每股收益8.59美元，同比增长28.4% [5] - 过去三个月，万豪的Zacks共识预期提高2.4% [5] 分组4：结论 - 万豪升至Zacks排名第二，处于Zacks覆盖股票前20%，暗示股价近期可能上涨 [7]

财务数据和关键指标变化 - 全球RevPAR同比增长9%,美加地区增长4%,国际地区增长22% [11][22] - 全球入住率达72%,同比上升3个百分点,全球平均房价同比增长4% [22] - 总公司毛费收入达12亿美元,同比增长13% [23] - 国际IMF收入同比增长近60% [23] - 非RevPAR相关特许费收入同比增长8%,受益于信用卡业务强劲增长 [23] - 自有和租赁酒店收入扣除直接费用达7000万美元 [23] - 调整后EBITDA同比增长16%至11.4亿美元 [24] - 调整后每股收益同比增长25%至2.11美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲出行客房量同比增长7%,收入同比增长9% [12] - 商务出行客房量增长缓慢,收入同比增长4% [13] - 会议活动客房量占比23%,收入同比增长9% [13] - 2024年美加地区会议活动收入预计同比增长14% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区国际访客大幅增加,助推该地区RevPAR大涨 [15] - 大中华地区国际航班容量恢复至2019年的约50%,预计年底将达60% [15] 公司战略和发展方向 - 公司将继续加强在奢华和高端酒店的领导地位,同时拓展中端酒店业务 [61] - 推出城市快捷酒店品牌Citi Express和Four Points Express,以及StudioRes中端品牌,已获得多个国家和地区的签约意向 [19][61] - 2023年净房间增长率预计为4.2%-4.5%,未来3年的年复合增长率预计为5%-5.5% [18][69] - 公司管道规模创新高,达到55.7万间客房,其中转换项目占比较高 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体消费者需求保持强劲,尽管出现一些降级消费的迹象,但高端消费仍有支撑 [95][98] - 跨境旅行恢复接近疫情前水平,中产阶级出境游需求有望进一步释放 [96] - 公司对2024年全球RevPAR增长3%-6%区间保持乐观 [31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Shaun Kelley 提问** 询问公司在开发方面的情况,特别是美国市场 [34] **Tony Capuano 和 Leeny Oberg 回答** - 公司正在应对建筑贷款市场收紧的挑战,但通过加快转换项目和稳定的新开工,维持了中期的房间增长目标 [35][36][39][40] 问题2 **Stephen Grambling 提问** 询问对2024年RevPAR的预期,以及对激励管理费的影响 [48] **Leeny Oberg 回答** - 公司对2024年3%-6%的RevPAR增长区间保持乐观,但具体数字需要等到预算编制完成后公布 [50][51] - 激励管理费方面,公司在美加地区的占比有所下降,主要受到夏威夷火灾的影响 [77] 问题3 **Robin Farley 提问** 询问2024年房间增长率的预期 [68] **Leeny Oberg 回答** - 公司维持之前提供的2022-2025年5%-5.5%的年复合增长率目标,具体2024年的数字需要等到预算编制完成后公布 [69][70]

全球业绩 - 2023第三季度，全球RevPAR较2022同期增长8.8%[34] - 2023第三季度，美国和加拿大地区RevPAR较2022同期提升4.3%[34] - 2023第三季度，国际地区RevPAR较2022同期增长21.8%[35] - 公司系统截至2023第三季度拥有8,675家酒店[38] - 公司预计2023年净客房增长约为4.2%至4.5%[39] 区域业绩 - 美国和加拿大地区公司经营的酒店RevPAR为169.46美元，占用率为70.8%，平均每日房价为239.40美元[40] - 国际市场所有酒店的RevPAR为142.51美元，占用率为70.6%，平均每日房价为201.76美元[40] 财务表现 - 公司2023年第三季度基本管理费增长11%，达到3.06亿美元[44] - 公司2023年第三季度所有权、租赁和其他收入净额同比增长59%，达到7,000万美元[45] - 公司2023年第三季度成本补偿净额同比增长6%，达到1.53亿美元[46] - 公司2023年第三季度利息支出同比增长46%，达到1.46亿美元[48] - 2023年第三季度所得税减少了2百万美元，主要是由于去年税务审计完成所产生的税收支出（2700万美元）的减少，部分抵消了营业收入的增加（2300万美元）[49] 业务部门表现 - 美国和加拿大业务部门2023年第三季度和前三个季度的业绩较2022年同期有所改善，主要是由于住宿需求的持续恢复[50] - 美国和加拿大业务部门2023年第三季度和前三个季度的收入和利润均有所增加，主要是由于可比系统范围RevPAR的提高，ADR和入住率的增加，以及单位增长[51] - 美国和加拿大业务部门2023年第三季度的利润增加主要是由于较高的毛费用收入（4100万美元）和较高的自有、租赁和其他收入，净额，主要反映了2022年第三季度录得的一笔约1900万美元的估计货币支付[52] - 美国和加拿大业务部门2023年前三个季度的利润增加主要是由于较高的毛费用收入（2.92亿美元）和较高的自有、租赁和其他收入，净额，部分反映了2022年前三个季度录得的一笔约3100万美元的估计货币支付[53] - 国际业务部门2023年第三季度的利润增加主要是由于较高的毛费用收入（7800万美元）和较高的收益和其他收入，净额，主要反映了加勒比和拉丁美洲地区一家酒店物业的出售所产生的收益（2400万美元）[54] - 国际业务部门2023年前三个季度的利润增加主要是由于较高的毛费用收入（2.94亿美元）和较高的收益和其他收入，净额，主要反映了加勒比和拉丁美洲地区一家酒店的出售所产生的收益（2400万美元）[55] 资金状况 - 现金、现金等价物和限制性现金在2023年9月30日达到了7.43亿美元，比2022年年底增加了2.18亿美元，主要是由于经营活动提供的净现金（24.19亿美元），净商业票据发行净额（16.27亿美元），净商业票据借款（1亿美元）和加勒比和拉丁美洲地区一家酒店的出售（6100万美元）[60] 股票回购 - 我们在2023年第三季度回购了480万股普通股，金额为9.5亿美元。截至2023年10月31日，我们今年迄今回购了1830万股，金额为33亿美元[63]

业绩总结 - 2023年第二季度全球可比系统收入每间可用房（RevPAR）同比增长13.5%[1] - 2023年第二季度报告的稀释每股收益（EPS）为2.38美元，较去年同期的2.06美元增长15.5%[6] - 2023年第二季度报告的净收入为7.26亿美元，较去年同期的6.78亿美元增长7.1%[6] - 2023年第二季度调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为12.19亿美元，较去年同期的10.19亿美元增长19.6%[10] - 2023年第二季度总收入为60.75亿美元，同比增长14%[23] - 2023年上半年总收入为116.90亿美元，同比增长23%[25] - 2023年上半年净收入为10.55亿美元，同比下降29%[25] 用户数据 - 截至2023年第二季度末，公司的全球开发管道总计超过3,100个物业，近547,000间客房，其中约240,000间客房正在建设中[12] - 2023年第二季度公司全球新增约33,100间客房，其中包括17,300间City Express客房[11] - 截至2023年6月30日，全球管理和特许经营的酒店总数为6,309家，客房总数为948,650间[29] - 在美国和加拿大的管理酒店数量为632家，客房数量为216,276间[29] 未来展望 - 公司预计2023年将向股东回报41亿至45亿美元[5] - 2023年第三季度的调整后EBITDA预计为1,140百万美元，较2022年增长12%至16%[53] - 2023年预计的调整后EBITDA范围为4535百万至4650百万美元[55] 新产品和新技术研发 - 2023年第二季度基础管理和特许经营费用为10.57亿美元，同比增长13%[8] - 2023年第二季度激励管理费用为1.93亿美元，同比增长43%[9] 市场扩张和并购 - 截至2023年第二季度末，公司的总债务为113亿美元，现金及现金等价物为6亿美元[13] 负面信息 - 2023年上半年净收入为10.55亿美元，同比下降29%[25] - The Ritz-Carlton在2023年第二季度的每间可用房收入（REVPAR）为341.14美元，同比下降5.3%[35] - Composite US & Canada Luxury的每间可用房收入（REVPAR）为294.05美元，同比下降1.8%[35] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年第二季度的调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1,098百万美元，较2022年增长20%[49] - 调整后的EBITDA排除了利息支出、所得税、折旧和摊销费用、合并相关费用和股票补偿费用[58] - RevPAR（每间可用房收入）是衡量公司业绩的重要指标，计算方式为可比物业的房间销售额除以可用房间夜数[59]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度全球RevPAR同比增长13.5%,其中大中华区RevPAR超过2019年水平[10] - 全球入住率达72%,同比上升5个百分点,全球平均房价同比增长6%[11] - 公司总费用收入达12.5亿美元,同比增长16%,其中激励管理费用同比增长显著[28] - 自有和租赁酒店收入扣除直接费用同比增长24%[29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲出行需求和房价保持强劲,第二季度休闲出行客房量和房价各增长5%,收入增长10%[11] - 美国和加拿大地区休闲收入同比增长1%,超过去年同期的强劲表现[12] - 美国和加拿大地区团体收入同比增长10%,受益于房价和入住率的提升[13] - 商务出行需求恢复缓慢但稳定,美国和加拿大地区商务出行收入同比增长12%[15] 各个市场数据和关键指标变化 - 大中华区国内需求强劲,RevPAR已超过2019年水平[10] - 亚太地区和欧洲的跨境出行需求持续增长,美国和加拿大游客在这些地区的客房量分别增长90%和20%[16] - 美国和加拿大地区平均房价同比增长4%,得益于高单位特殊企业客户房价的增长[15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加强Marriott Bonvoy会员计划,会员数量达1.86亿[18] - 公司宣布与MGM Resorts达成战略合作,将在拉斯维加斯等地增加分布[21][22] - 公司计划推出新的中端长住酒店品牌,初步反响良好[23] - 公司在加勒比海和拉丁美洲地区新增City Express品牌,转换业务占新增房间的21%[24] - 公司2023年净房间增长预期为6.4%-6.7%[25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对全球旅游需求的强劲复苏表示乐观,尤其是大中华区的快速复苏[9][10] - 管理层认为美国经济可能实现软着陆,预计未来经济环境相对稳定,旅游需求保持韧性[34][35] - 管理层对公司未来3年的财务表现和资本回报充满信心[37][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Grambling 提问** 询问非RevPAR相关费用的预期和合同结构[43][44] **Leeny Oberg 回答** 公司信用卡费用有望保持10%左右的增长,合同期限较长,未来几年有望继续增长[45][46] 问题2 **Shaun Kelley 提问** 询问公司净房间增长的预期和未来改善的条件[59][60] **Tony Capuano 和 Leeny Oberg 回答** 公司对2023年净房间增长保持信心,未来增长的关键在于缓解美欧地区的融资环境[61][62][63][64][65] 问题3 **Joe Greff 提问** 询问公司2023年激励管理费用的预期和2019年的对比[71][72] **Leeny Oberg 回答** 公司预计2023年全年激励管理费用将超过2019年峰值,主要受益于大中华区的强劲复苏[72][73][74]

总收入 - 2023年第二季度，美国和加拿大地区总收入为4,502百万美元，国际地区总收入为1,124百万美元[30] - 2023年上半年，美国和加拿大地区总收入为8,780百万美元，国际地区总收入为2,132百万美元[30] RevPAR增长 - 2023年第二季度，全球RevPAR较2022年同期增长13.5%，主要受到ADR增长和入住率提高的影响[36] - 2023年上半年，全球RevPAR较2022年同期增长22.4%，反映了ADR增长和入住率提高[36] - 2023年第二季度，美国和加拿大地区RevPAR较2022年同期提高6.0%，主要由ADR增长和入住率改善推动[36] - 2023年上半年，美国和加拿大地区RevPAR较2022年同期提高14.3%，受到强劲需求和多个市场ADR改善的影响[36] - 2023年第二季度，国际地区RevPAR较2022年同期提高39.1%，主要受到需求增强和ADR增长的推动[37] - 2023年上半年，国际地区RevPAR较2022年同期提高49.5%，反映了需求增强和ADR增长[37] 酒店数量 - 截至2023年第二季度末，公司系统中拥有8,590家酒店，发展管道中有近547,000间酒店客房[40] 收入增长 - 公司的基本管理费收入为3.18亿美元，同比增长18%[44] - 公司的特许费收入为7.39亿美元，同比增长10%[44] - 公司的激励管理费收入为1.93亿美元，同比增长43%[44] - 公司的所有权、租赁和其他收入为3.90亿美元，同比增长7%[45] - 公司的成本补偿收入为44.57亿美元，同比增长14%[46] 财务表现 - 公司的利息支出为1.40亿美元，同比增长47%[48] - 公司的所得税费用为2.38亿美元，同比增长19%[49] 业绩表现 - 美国和加拿大业务部门2023年第二季度和上半年的业绩表现较2022年同期显著改善，主要受到COVID-19影响的住宿需求持续复苏的影响[50] - 美国和加拿大2023年第二季度业绩增长主要是由于较高的毛费用收入，主要反映出由ADR和入住率的增加以及单位增长推动的较高可比系统范围RevPAR[51] - 国际业务部门2023年第二季度业绩增长主要是由于较高的毛费用收入，主要反映出在所有地区ADR和入住率的增加以及在某些管理酒店的利润增加推动的较高可比系统范围RevPAR[53]

业绩总结 - 公司在2023年实现了12%的营收增长，48%的每股收益增长，相较于2019年水平[5] - 公司预计2023年净单位增长率为4%至4.5%，并持续看好未来净单位增长的潜力[31] - 集团业务表现出乎意料地强劲，预订速度增长约16%，业务组合约75%为商务组，25%为休闲组[67] 新产品和新技术研发 - 公司进行了一系列收购和新品牌推出，以加强在加勒比和拉美地区的领导地位，并进入中档市场[20][22] - 公司计划推出新的中档长租品牌MidX Studio，以满足更多临时住宿需求[24][25] - 公司强调技术在业务中的重要性，正在进行大型技术投资项目，以提升顶线和底线[42][43] 市场扩张和并购 - 公司进行了一系列收购和新品牌推出，以加强在加勒比和拉美地区的领导地位，并进入中档市场[20][22] - 公司全球RevPAR在4月份同比增长16%，国际RevPAR同比增长近50%，趋势看起来非常有吸引力[83] 未来展望 - 公司预计2023年净单位增长率为4%至4.5%，并持续看好未来净单位增长的潜力[31] - 公司观察GDP、就业数据、消费者数据等宏观指标，消费者更倾向于将离散支出转向投资和体验[59]